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Prashant Jain

CIO

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Conflicting signals from the economy and the markets have left most of us confused on the road ahead for investors. Armed with two seminal pieces – the HDFC MF Yearbook 2020 and his fund house’s recent note “Life After Budget”, Prashant answers all our questions and concerns on diverse issues impacting equity and debt markets, with his customary prescience and data-based perspectives. Truly a must-read for all advisors and distributors.

WF: In your 2020 Yearbook (which is a fantastic read indeed!), you seem to be suggesting that the big midcap correction we saw in 2018 and 2019 is actually a mean reverting one following its big upmove in the two previous years – thus perhaps implying that those betting on 2020 being a big year for mid and small caps in terms of catching up with large caps, may be in for some disappointment. Is this a fair assessment?

Prashant: The message was that over the long term the returns of large caps and mid/small caps tend to converge. Data also suggests that over long periods, average returns for large caps and mid / small caps are comparable, both globally and in India. However, there are periods when mid / small caps outperform largecaps and vice versa (refer table below). Hence, to achieve better diversification across cycles, an investor should consider a mix of both large caps and mid / small caps in a portfolio.

In our judgment, growth of a business is mainly a function of its maturity, execution etc and not its size. Size, on the other hand, is a function of the nature of the business. For e.g. a bearings company, even if it is a market leader, will be smaller than most OEMs. The convergence of long term returns of midcaps/smallcaps and large caps witnessed in 2019 also validates this view.

This view is also supported by similar earnings growth of broad market and NIFTY 50. From the chart below, it is evident that the large caps earnings have grown in line / outpaced the broader market earnings. Thus, the rise in midcaps/small caps between 2014-17 was largely driven by P/E rerating (chart below). Correction over the past 2 years was, therefore, more like a normalisation of valuations.

An interesting aspect of large cap rally in last 2 years was the lack of breadth. Table below highlights that contribution of just 5 stocks in NIFTY 50 returns was ~150% in CY18 and ~80% in CY19.

This is an extreme situation and is also unlikely to sustain just like the excess returns of mid/small caps till 2017. In my judgement, returns from stock market are likely to become broad based going forward which should be positive for active managers as when a narrow set of stocks drive returns, it is difficult to outperform.

WF: Why do you think GDP has bottomed out?

Prashant: One of the major reasons of slowdown this year was degrowth in auto volumes. Auto accounts for ~4% of GDP and auto volumes declined ~15 % last year. This resulted in GDP growth dropping by ~60 bps (-15% multiplied by 4%) because of auto sector alone. Fall in auto volumes was driven by (1) inventory correction by distributors’ and OEMs and (2) transition into BSVI (Bharat Stage VI) norms scheduled to be implemented by April 2020, besides weak retail sales. Aforesaid factors necessitated inventory liquidation and thus lower auto production. Going forward, as these factors are largely behind us, it is reasonable to expect normalisation of auto volumes in FY21. Even assuming flat auto volumes, this drag of ~60 bps will not be there on GDP growth. This alone should improve GDP growth by ~60 bps in FY21.

It is pertinent to note that due to high wage growth in China in last 2 decades, China has become relatively less cost competitive compared to other regional countries (including India). However, India was still not able to attract significant investments (especially foreign investments) mainly due to high corporate tax rates. Post reduction in corporate tax rates for new manufacturing units from 30% to 15%, India’s tax rates are now amongst the lowest in the region. Given the deadline to set up the unit being March-2023, to avail tax benefits and general time taken to set up a new unit is 2 - 4 years, private capex should improve in FY21, especially by MNCs. This is further supported by large domestic market, improving ease of doing business, availability of skilled resources, etc.

Another important catalyst is the resolution of cases stuck under IBC post Supreme court verdict in Essar steel case. It is expected that a large number of cases will be resolved by March 2020 which should result in reduction in supply of ready assets. Thus, companies will have to start planning for new units for growth. Also, new owners of IBC assets are likely to incur capex to optimise efficiency of the acquired assets.

Finally, multiple steps taken by government and RBI like reduction in corporate tax rates, lowering policy rates, lower EMIs that increase affordability, measures for NBFCs, etc. should also support economic recovery.

WF: One aspect we were looking forward to in your Yearbook is a perspective on the ongoing debate on a “quality bubble”. With your view that the economy having bottomed out, thereby setting the tone for a more broad-based market move, are the set of valuation-rich quality stocks now likely to be the big underperformers going forward?

Prashant: There is no consensus about definition of “quality” and the definition of quality is also not static. The stocks which are deemed “quality” keep changing over time although there may not be any fundamental changes in the companies. For e.g. during 2000-01, IT stocks were “high quality” but as the growth disappointed expectations, the stocks saw significant underperformance post 2001. Further, around 2008, Infrastructure stocks were doing well and stocks of FMCG, pharma etc. were considered “boring” or “unexciting” by many. More recently, the pharma stocks, considered “quality” then, faced similar fate and have underperformed sharply in last few years.

In our opinion, markets pass through different phases and one should take a balanced view of markets. For an investment manager, quality of the business has to be weighed against the price at which it is available and on future prospects & expected growth. In our view, sustainability of business is more relevant than “perceived quality” of stocks. Hence, we continue to take a long term view based on our assessment of sustainability of businesses and the price at which they are available. As legendary investor Howard Marks has rightly remarked “Investment success doesn’t come from “buying good things,” but rather from “buying things well.”

The above charts indicate that stocks/sectors go through phases. A phase can last anywhere between 5 to 10 years which is much longer than the investment horizon of most investors. This is what makes investing in equities both exciting and challenging.

WF: You seem to be suggesting in your Yearbook that value may outperform growth going forward. How does that reconcile with a view of an economy on the mend and a new growth cycle beginning to take shape?

Prashant: It has been observed that returns of growth and value stocks over long periods have been similar as is evident from table below (refer slide 9 in Yearbook 2020). However, there could be phases of outperformance / under performance for value/growth stocks. Given the fact that value stocks have significantly underperformed in last 10 years, going by the past experience there is likelihood of a mean reversion.

Further, our expectations of mean reversion are based on economic recovery & earnings growth becoming broad based. Results of corporate banks are indicating that the peak of NPA cycle is behind us and this is positive for growth and investment cycle. Besides, the “growth” sectors like auto, retail NBFCs, ancillaries etc. are facing challenges in maintaining the growth momentum. Finally, we expect that the divestment through ETFs is likely to be less preferred option as in most PSUs, government is nearing 51% stake. The government has also announced its intention to do strategic sale of few PSUs, which is a positive.

WF: Coming to budget now, what are your thoughts on this year’s budget?

Prashant: In my view, this year’s budget should not be viewed in isolation and should be read in context of what Government has been trying to do over the last few years.

We have to first acknowledge that the Union Budget for 2020-21 had a difficult backdrop – slowing growth with both consumption and investments moderating, weak global trade growth adversely impacting exports, falling household savings, subdued returns of equities, rising remittance under LRS (Liberalised Remittance Scheme) and limited headroom with government to provide fiscal stimulus. Amidst this backdrop, in our opinion, government has done a remarkable job with FY21 budget. The initial adverse reaction of equity markets was probably a result of heightened expectations, rather than anything negative in the budget. No wonder it recovered quickly paring all the losses over next couple days.

A careful study of the past budgets / policy actions / views expressed by various government leaders suggests 4 economic themes / objectives that are being pursued. These are

Simplification & moderation of taxes along with improving ease of doing business – Government has tried to simplify and moderate the indirect taxes by following measures
- Introduction of GST and constant intervention to smoothen the processes, rationalise rates, simplifying returns, etc.
- Indirect tax amnesty scheme “Sabka Vishwaas” launched in 2019
- India’s tax administration has seen significant improvement over past 10 years
A large scale up of Infrastructure spends facilitated by long term foreign capital – Need of superior infrastructure in India cannot be overemphasised. However, given the falling household savings, limited capacity of domestic businesses especially in infrastructure space and limited fiscal space, made it imperative to attract sizeable foreign capital flows to fund the infrastructure outlay. Government is trying to attract long term foreign capital in a calibrated manner. Various measures taken over the past few years and in this budget include tax exemption for sovereign wealth fund (for investments made till March 2024), concessionary rate of 15% corporate tax for new manufacturing units set up before March 2023, removal of dividend distribution tax, raising FPI investment limits for corporate bond from 9% to 15% etc.
Promoting Make in India for employment generation and reducing current account deficit – Given the backdrop of rise in land & labour cost in China, India has an opportunity to attract global MNCs who are looking to relocate / diversify their manufacturing from China to other Asian countries. To boost Make in India, Government has taken steps like reducing corporate tax rate to 15% for new manufacturing units, raising custom duties on various items, strengthening provision relating to safeguard duty, dumping and import of subsidized goods etc. India also has an added advantage of large domestic market and availability of skilled resources, unlike many others. Further, with ageing global population & rising share of India’s working age population, India has an opportunity to be large supplier of human resources capital to the world (refer adjacent charts).
4. Fiscal Prudence: Despite social / political pressures and reduction in tax rates, government has done a commendable job in restricting fiscal deficit within reasonable limits. For FY20RE, fiscal deficit is expected to be higher by 0.5% of GDP as compared to previously expected. But it is expected to return to fiscal consolidation path and budgeted to reduce to 3.5% next year.

The Union Budget for 2020-21, thus, fits in nicely with the aforesaid economic themes, in our opinion. For more of our view on Union Budget, please refer to a detailed note published by HDFC MF – Life After Budget

WF: How do you think the budget is going to impact the equity and debt markets?

Prashant: Equity Market Outlook: The initial adverse market reaction to the Budget 2021 is actually encouraging going by the past experience. The following table summarizes the budget day returns and returns one year later.

Notwithstanding the initial reaction of the markets, we are positive for the market over the medium to long term. As we have been consistently highlighting in our monthly market updates, overall markets are reasonably valued. Market returns have lagged the growth in nominal GDP for past few years now (9% CAGR Nifty returns vs 13% CAGR growth in nominal GDP), (refer table below). This has led to market cap to GDP (61% for CY21E) falling below long term averages. Historically, whenever this happened, market returns tend to catch up in future by delivering higher returns.

Debt Market outlook: Despite widening of fiscal deficit by 0.5% of GDP, bond yields rallied by 10 bps as it is entirely expected to be funded by NSSF and no incremental market borrowings is expected. This budget had couple of positives for debt markets

To increase participation of non-resident Investors, some categories of government securities will be opened fully for non-resident investors. This could be a significant step towards opening up of government bond market and may eventually lead to inclusion in global bond index.
Relaxation of investment limit in corporate bonds from 9% to 15% for FPIs is likely to be favourable for corporate bond yields.

In its Feb20 policy meeting, Monetary Policy Committee (MPC) kept the policy rates unchanged and maintained the accommodative stance. However, announcement of conduct of LTROs of 1 and 3 year duration at repo rate came as a positive surprise and led to yields of government bonds of Upto 5 years maturity rallying by 15-25 bps. At the longer end, Gsec yields rallied between 5 to 10 bps. Thus, Gsec yield curve steepened.

Going forward, given that RBI is expecting inflation to be below target only after 9 months amidst some sign of pickup in economic activities, any future rate action by RBI is likely to be data dependent. Further, with regard to yields at the longer end, we maintain our view that opposing forces are at play. Easing stance of major global central banks, ample interbanking liquidity, steepness of yield curve, no additional market borrowing for FY20 and weak credit growth favour lowers yields. On the other hand, aggressive revenue assumptions leading to risk of fiscal slippage for FY21, excess SLR (Statutory Liquidity Ratio) investments within banking system, high near term headline inflation, possible bottoming out of growth, etc. are likely to impact yields adversely. In view of the above, yields at the longer end of the curve are likely to trade within a range in foreseeable future.

Considering the aforesaid factors, we maintain our view that the short to medium end of the yield curve offers better risk adjusted returns. Further, the prevailing high credit spreads also creates a favourable risk rewards opportunity in select pockets, in our opinion.

WF: What is your view on the global commodity cycle? Are we to expect firmer commodity prices on the back of gradual improvement in global growth – or is it too soon to get that optimistic?

Prashant: Commodity prices are also difficult to forecast as there are multiple variables that influence these prices. These include cost curves, interest rates, Global growth especially US & China, natural disasters, technological changes, etc.

The unpredictability of the commodity prices is evident from the price movement of lithium which used to be a “hot” commodity couple of years ago. The price has corrected since 2018 and nearly halved in past one year.

WF: What is your overall equity stance – in terms of betting beyond the narrow set of market movers, betting on a cyclical recovery, betting on mid and small caps, betting on value – and so on?

Prashant: As a fund house, our investment philosophy for equities is simple. The key belief is that over time stock prices reflect their intrinsic values. We are medium to long-term investors and our investments are driven by fundamental research with a medium to long-term view. We maintain a balanced view of the markets and invest across the market spectrum.

The recent market returns have not come as a complete surprise to us. As we have been consistently highlighting in our monthly market updates, overall markets are reasonably valued. Market returns have lagged the growth in nominal GDP for past few years now (refer table below). This has led to market cap to GDP falling below long term averages. Historically, whenever this happened, market returns tend to catch up in future by delivering higher returns.

Further, markets seem to be overly concerned with slower GDP growth in current year. We would like to highlight that in each of the last 3 decades, there have been few periods of sub 5% growth. This suggests that year on year volatility / variance in the growth is common and one should not be excessively concerned about it. This is neither the first slowdown India has encountered nor the last one. Finally, in any case, the impact of 3% lower growth for a year, on fair value of equities is only ~3%!

Also, with focus on slowing GDP growth, markets seem to be ignoring the positive impact of lower interest rates on equities. As we have been highlighting for sometime the gap between 10Y Gsec and 1Y-Forward NIFTY 50 Earning yield [(Earning yield = 100/(one year forward P/E)] has reduced significantly and it is now below 10 year average of 1.7%. This also indicates that equity markets are attractively priced.

As legendary investor Warren Buffet said “Interest rates are like gravity in valuation. If interest rates are nothing, values can be almost infinite. If interest rates are extremely high, that’s a huge gravitational pull on value”.

To summarize, we remain optimistic about market prospects as, in our opinion, the slowdown in growth is temporary and it should improve going forward. Also, impact of one year of slowdown on the fair value of equities is minimal. However, positive impact of lower interest rates on fair valuation of equities is significant. Finally, the 10 year average market returns are lagging the nominal GDP growth and thus market cap to GDP remains below its long term averages.

In view of the above, there is merit in increasing allocation to equities in a phased manner or in staying invested as the case may be (for those with a medium to long term view and in line with individual risk appetite). Adverse global events, rise in crude oil prices, sharp moderation in equity oriented mutual funds flows, delays in NPA resolution under NCLT are key risks in the near term.

The views are based on internal data, publicly available information and other sources believed to be reliable. Any calculations made are approximations, meant as guidelines only, which you must confirm before relying on them. The information given is for general purposes only. Past performance may or may not be sustained in future. The current investment strategies are subject to change depending on market conditions. The statements are given in summary form and do not purport to be complete. The views / information provided do not have regard to specific investment objectives, financial situation and the particular needs of any specific person who may receive this information. The information/ data herein alone are not sufficient and should not be used for the development or implementation of an investment strategy. The statements contained herein are based on our current views and involve known and unknown risks and uncertainties that could cause actual results, performance or events to differ materially from those expressed or implied in such statements. Stocks/Sectors referred above are illustrative and not recommended by HDFC Mutual Fund / AMC. The Fund may or may not have any present or future positions in these sectors. The above has been prepared on the basis of information which is already available in publicly accessible media. The above should not be construed as an investment advice or a research report or a recommendation by HDFC Mutual Fund/HDFC AMC to buy or sell the stock or any other security covered under the respective sector/s. HDFC Mutual Fund/AMC is not guaranteeing any returns on investments made in the Scheme(s). Neither HDFC AMC and HDFC Mutual Fund nor any person connected with them, accepts any liability arising from the use of this document. The recipient(s) before acting on any information herein should make his/her/their own investigation and seek appropriate professional advice and shall alone be fully responsible / liable for any decision taken on the basis of information contained herein. For complete portfolio/details refer to our website www.hdfcfund.com

MUTUAL FUND INVESTMENTS ARE SUBJECT TO MARKET RISKS, READ ALL SCHEME RELATED DOCUMENTS CAREFULLY

अर्थव्यवस्था और बाजारों से संघर्ष के संकेतों ने हम में से अधिकांश को निवेशकों के लिए आगे की राह पर उलझा दिया है। दो सेमिनल टुकड़ों के साथ सशस्त्र - एचडीएफसी एमएफ इयर 2020 और उनके फंड हाउस के हालिया नोट "बजट के बाद का जीवन", प्रशांत ने अपने प्रथागत प्रिस्क्रिप्शन और डेटा-आधारित दृष्टिकोण के साथ इक्विटी और डेट मार्केट को प्रभावित करने वाले विभिन्न मुद्दों पर हमारे सभी सवालों और चिंताओं का जवाब दिया। सचमुच सभी सलाहकारों और वितरकों के लिए पढ़ना चाहिए।

WF: आपके 2020 के एल्बम में (जो वास्तव में एक शानदार रीड है!), आपको यह सुझाव दिया जाता है कि 2018 और 2019 में हमने जो बड़ा मिडकैप सुधार देखा है, वह वास्तव में पिछले दो वर्षों में अपने बड़े उत्थान के बाद एक का अर्थ है। इसका मतलब यह है कि 2020 में सट्टेबाजी को मिड और स्मॉल कैप के लिए बड़े कैप के साथ पकड़ने के मामले में एक बड़ा साल है, कुछ निराशा के लिए हो सकता है। क्या यह उचित मूल्यांकन है?

प्रशांत: संदेश यह था कि दीर्घावधि में बड़े कैप और मिड / स्माल कैप के रिटर्न अभिसरण होते हैं। डेटा यह भी बताता है कि लंबी अवधि में, बड़ी कैप और मिड / स्मॉल कैप के लिए औसत रिटर्न विश्व स्तर पर और भारत में तुलनीय है। हालांकि, ऐसे समय होते हैं जब मिड / स्मॉल कैप आउटपरफॉर्म लार्जकैप और इसके विपरीत (नीचे तालिका देखें)। इसलिए, पूरे चक्र में बेहतर विविधीकरण प्राप्त करने के लिए, एक निवेशक को पोर्टफोलियो में बड़े कैप और मिड / स्मॉल कैप दोनों के मिश्रण पर विचार करना चाहिए।

हमारे निर्णय में, किसी व्यवसाय का विकास मुख्य रूप से उसकी परिपक्वता, निष्पादन आदि का कार्य है न कि उसके आकार का। आकार, दूसरी ओर, व्यवसाय की प्रकृति का एक कार्य है। उदाहरण के लिए, एक बियरिंग कंपनी, भले ही यह एक मार्केट लीडर हो, ज्यादातर ओईएम से छोटी होगी। 2019 में मिडकैप / स्मॉलकैप और लार्ज कैप के लॉन्ग टर्म रिटर्न का अभिसरण भी इस दृष्टिकोण को मान्य करता है।

यह दृश्य व्यापक बाजार और NIFTY 50 की समान आय वृद्धि द्वारा भी समर्थित है। नीचे दिए गए चार्ट से, यह स्पष्ट है कि बड़े कैप की आय लाइन में बढ़ी है / व्यापक बाजार की कमाई को मात दी है। इस प्रकार, 2014-17 के बीच मिडकैप / स्मॉल कैप में वृद्धि काफी हद तक पी / ई रीरेटिंग (नीचे चार्ट) से प्रेरित थी। पिछले 2 वर्षों में सुधार, इसलिए, मूल्यांकन के सामान्यीकरण की तरह अधिक था।

पिछले 2 वर्षों में लार्ज कैप रैली का एक दिलचस्प पहलू चौड़ाई की कमी थी। निफ्टी 50 रिटर्न में सिर्फ 5 शेयरों के योगदान पर नज़र रखने वाली तालिका नीचे दी गई थी ~ CY18 में ~ 150% और CY19 में ~ 80%।

यह एक चरम स्थिति है और 2017 तक मिड / स्माल कैप के अतिरिक्त रिटर्न की तरह बनाए रखने की संभावना नहीं है। मेरे फैसले में, शेयर बाजार से रिटर्न आगे बढ़ने के लिए व्यापक आधार बनने की संभावना है जो सक्रिय प्रबंधकों के लिए सकारात्मक होना चाहिए शेयरों का संकीर्ण सेट रिटर्न देता है, इससे बेहतर प्रदर्शन करना मुश्किल है।

डब्ल्यूएफ: आपको क्या लगता है कि जीडीपी नीचे आ गई है?

प्रशांत: इस वर्ष मंदी के प्रमुख कारणों में से एक ऑटो वॉल्यूम में गिरावट थी। जीडीपी के ऑटो खातों में ~ 4% और ऑटो वॉल्यूम में पिछले साल ~ 15% की गिरावट आई है। अकेले जीडीपी ग्रोथ के कारण ऑटो सेक्टर की वजह से जीडीपी ग्रोथ में ~ 60 bps (-15% 4% से गुणा) हुआ। ऑटो वॉल्यूम में गिरावट वितरकों द्वारा '(1) इन्वेंट्री सुधार और बीएसवी (भारत स्टेज VI) मानदंडों में बदलाव के कारण अप्रैल 2020 तक लागू की गई थी, इसके अलावा कमजोर खुदरा बिक्री के अलावा अप्रैल 2010 तक इसे लागू किया गया था। Aforesaid कारकों में इन्वेंट्री लिक्विडेशन की आवश्यकता होती है और इस प्रकार ऑटो उत्पादन कम होता है। आगे बढ़ते हुए, क्योंकि ये कारक काफी हद तक हमारे पीछे हैं, वित्त वर्ष 21 में ऑटो वॉल्यूम के सामान्य होने की उम्मीद करना उचित है। यहां तक कि फ्लैट ऑटो वॉल्यूम की मानें तो ~ 60 बीपीएस की यह ड्रैग जीडीपी ग्रोथ पर नहीं होगी। अकेले वित्त वर्ष २०११ में सकल घरेलू उत्पाद में ६० बीपीएस की वृद्धि होनी चाहिए।

यह ध्यान रखना उचित है कि पिछले 2 दशकों में चीन में उच्च मजदूरी वृद्धि के कारण, चीन अन्य क्षेत्रीय देशों (भारत सहित) की तुलना में अपेक्षाकृत कम लागत प्रतिस्पर्धी बन गया है। हालांकि, भारत अभी भी मुख्य रूप से उच्च कॉर्पोरेट कर दरों के कारण महत्वपूर्ण निवेश (विशेष रूप से विदेशी निवेश) को आकर्षित करने में सक्षम नहीं था। नई विनिर्माण इकाइयों के लिए कॉर्पोरेट कर दरों में 30% से 15% तक की कमी के बाद, भारत की कर दरें अब इस क्षेत्र में सबसे कम हैं। मार्च 2020 तक इकाई स्थापित करने की समय सीमा को देखते हुए, कर लाभ का लाभ उठाने के लिए और एक नई इकाई स्थापित करने के लिए सामान्य समय 2 - 4 वर्ष है, वित्तीय वर्ष 2015 में निजी केपेक्स में सुधार होना चाहिए, विशेष रूप से बहुराष्ट्रीय कंपनियों द्वारा। यह आगे बड़े घरेलू बाजार द्वारा समर्थित है, व्यापार करने में आसानी में सुधार, कुशल संसाधनों की उपलब्धता, आदि।

एक अन्य महत्वपूर्ण उत्प्रेरक एस्सार स्टील मामले में IBC पद सुप्रीम कोर्ट के फैसले के तहत अटके मामलों का समाधान है। उम्मीद है कि मार्च 2020 तक बड़ी संख्या में मामलों को सुलझा लिया जाएगा, जिसके परिणामस्वरूप तैयार परिसंपत्तियों की आपूर्ति में कमी आएगी। इस प्रकार, कंपनियों को विकास के लिए नई इकाइयों की योजना शुरू करनी होगी। इसके अलावा, IBC परिसंपत्तियों के नए मालिकों को अधिग्रहित संपत्ति की दक्षता का अनुकूलन करने के लिए कैपेक्स को उकसाने की संभावना है।

अंत में, सरकार और आरबीआई द्वारा उठाए गए कई कदम जैसे कॉर्पोरेट टैक्स दरों में कमी, नीतिगत दरों को कम करना, ईएमआई कम करना जो कि लाभप्रदता को बढ़ाते हैं, एनबीएफसी के लिए उपाय आदि को भी आर्थिक सुधार का समर्थन करना चाहिए।

डब्ल्यूएफ: एक पहलू जिसे हम आपके विज्ञापन में देख रहे थे, वह "गुणवत्ता वाले बुलबुले" पर चल रही बहस का एक परिप्रेक्ष्य है। आपके विचार से कि अर्थव्यवस्था नीचे की ओर बढ़ रही है, जिससे अधिक व्यापक बाजार आधारित चाल चल रही है, क्या वैल्यूएशन से भरपूर गुणवत्ता वाले शेयरों का सेट अब बड़े अंडरपरफॉर्मरों के आगे बढ़ने की संभावना है?

प्रशांत: "गुणवत्ता" की परिभाषा के बारे में कोई आम सहमति नहीं है और गुणवत्ता की परिभाषा भी स्थिर नहीं है। जिन शेयरों को "गुणवत्ता" समझा जाता है, वे समय के साथ बदलते रहते हैं, हालांकि कंपनियों में कोई मौलिक परिवर्तन नहीं हो सकता है। उदाहरण के लिए, 2000-01 के दौरान, आईटी स्टॉक "उच्च गुणवत्ता वाले" थे, लेकिन जैसे-जैसे विकास की उम्मीदों को निराशा हुई, शेयरों ने 2001 में महत्वपूर्ण अंडरपरफॉर्मेंस पोस्ट देखा। इसके अलावा, 2008 के आसपास, इन्फ्रास्ट्रक्चर स्टॉक अच्छा कर रहे थे और एफएमसीजी, फार्मा आदि के शेयरों पर विचार किया गया था। कई लोगों द्वारा बोरिंग ”या“ अस्पष्ट ”। हाल ही में, फार्मा शेयरों को "गुणवत्ता" माना जाता है, जो पिछले कुछ वर्षों में समान भाग्य का सामना कर चुके हैं और तेजी से खराब हुए हैं।

हमारी राय में, बाजार विभिन्न चरणों से गुजरते हैं और एक को बाजारों के बारे में संतुलित दृष्टिकोण रखना चाहिए। एक निवेश प्रबंधक के लिए, व्यवसाय की गुणवत्ता को उस मूल्य के विरुद्ध तौलना होगा जिस पर वह उपलब्ध है और भविष्य की संभावनाओं और अपेक्षित विकास पर। हमारे विचार में, शेयरों की "कथित गुणवत्ता" की तुलना में व्यापार की स्थिरता अधिक प्रासंगिक है। इसलिए, हम व्यवसायों की स्थिरता और वे जिस कीमत पर उपलब्ध हैं, उसके आकलन के आधार पर दीर्घकालिक दृष्टिकोण जारी रखते हैं। जैसा कि दिग्गज निवेशक हॉवर्ड मार्क्स ने सही टिप्पणी की है "निवेश की सफलता" अच्छी चीजें खरीदने से नहीं आती है, "बल्कि इसे अच्छी तरह से खरीदने से है।"

उपरोक्त चार्ट से संकेत मिलता है कि स्टॉक / सेक्टर चरणों में हैं। एक चरण 5 से 10 वर्षों के बीच कहीं भी रह सकता है जो कि अधिकांश निवेशकों के निवेश क्षितिज से अधिक लंबा है। यह वही है जो रोमांचक और चुनौतीपूर्ण दोनों तरह के इक्विटी में निवेश करता है।

डब्ल्यूएफएफ: आपको लगता है कि आपकी एल्बम में यह सुझाव दिया जा रहा है कि मूल्य आगे बढ़ने से बेहतर हो सकता है। यह कैसे एक अर्थव्यवस्था के दृष्टिकोण के साथ मेल खाता है और एक नया विकास चक्र आकार लेने के लिए शुरुआत करता है?

प्रशांत: यह देखा गया है कि लंबी अवधि में वृद्धि और मूल्य शेयरों के रिटर्न समान थे जैसा कि नीचे दी गई तालिका से स्पष्ट होता है (देखें सन्दर्भ २०१२ में १ ९वें संस्करण में)। हालांकि, मूल्य / वृद्धि शेयरों के लिए प्रदर्शन के तहत आउटपरफॉर्मेंस के चरण हो सकते हैं। इस तथ्य को देखते हुए कि पिछले 10 वर्षों में मूल्य शेयरों में काफी कमी आई है, पिछले अनुभव से जाने से एक मतलब उलट होने की संभावना है।

इसके अलावा, माध्य प्रत्यावर्तन की हमारी उम्मीदें आर्थिक सुधार और आय में वृद्धि पर आधारित हैं। कॉर्पोरेट बैंकों के परिणाम संकेत दे रहे हैं कि एनपीए चक्र का शिखर हमारे पीछे है और यह वृद्धि और निवेश चक्र के लिए सकारात्मक है। इसके अलावा, ऑटो, रिटेल एनबीएफसी, सहायक आदि जैसे "विकास" क्षेत्र विकास की गति को बनाए रखने में चुनौतियों का सामना कर रहे हैं। अंत में, हम उम्मीद करते हैं कि ETF के माध्यम से विनिवेश की संभावना कम पसंद की जा सकती है क्योंकि अधिकांश सार्वजनिक उपक्रमों में सरकार 51% हिस्सेदारी के पास है। सरकार ने कुछ सार्वजनिक उपक्रमों की रणनीतिक बिक्री करने के अपने इरादे की भी घोषणा की है, जो सकारात्मक है।

डब्ल्यूएफ: अब बजट में आ रहा है, इस साल के बजट पर आपके क्या विचार हैं?

प्रशांत: मेरे विचार में, इस साल के बजट को अलग-थलग नहीं किया जाना चाहिए और पिछले कुछ वर्षों में सरकार क्या करने की कोशिश कर रही है, इस संदर्भ में पढ़ा जाना चाहिए।

हमें पहले यह स्वीकार करना होगा कि 2020-21 के लिए केंद्रीय बजट में एक कठिन पृष्ठभूमि थी - खपत और निवेश दोनों में धीमी वृद्धि, कमजोर वैश्विक व्यापार विकास, निर्यात पर प्रतिकूल प्रभाव, घरेलू बचत में गिरावट, इक्विटीज की कमजोर वापसी, एलआरएस के तहत बढ़ती प्रतिपूर्ति। राजकोषीय प्रोत्साहन प्रदान करने के लिए सरकार के साथ प्रेषण योजना) और सीमित हेडरूम। इस पृष्ठभूमि के बीच, हमारी राय में, सरकार ने FY21 बजट के साथ एक उल्लेखनीय काम किया है। इक्विटी बाजारों की शुरुआती प्रतिकूल प्रतिक्रिया संभवतः बजट में कुछ भी नकारात्मक होने के बजाय बढ़े हुए उम्मीदों का परिणाम थी। कोई आश्चर्य नहीं कि यह जल्दी से अगले दो दिनों में सभी नुकसान को पार कर गया।

विभिन्न सरकारी नेताओं द्वारा व्यक्त किए गए पिछले बजटों / नीति कार्यों / विचारों का सावधानीपूर्वक अध्ययन 4 आर्थिक विषयों / उद्देश्यों का सुझाव देता है जिनका पालन किया जा रहा है। य़े हैं

व्यापार करने में आसानी में सुधार के साथ करों का सरलीकरण और मॉडरेशन - सरकार ने निम्नलिखित उपायों द्वारा अप्रत्यक्ष करों को सरल और उदार बनाने की कोशिश की है
- जीएसटी का परिचय और प्रक्रियाओं को सुचारू करने के लिए निरंतर हस्तक्षेप, दरों को युक्तिसंगत बनाना, रिटर्न को सरल बनाना, आदि।
- अप्रत्यक्ष कर माफी योजना “सबका विश्व” 2019 में शुरू की गई
- भारत के कर प्रशासन ने पिछले 10 वर्षों में महत्वपूर्ण सुधार देखा है
इंफ्रास्ट्रक्चर का एक बड़ा पैमाना लंबी अवधि के विदेशी पूंजी द्वारा सुविधा प्रदान करता है - भारत में बेहतर बुनियादी ढांचे की आवश्यकता को अधिकता नहीं दी जा सकती है। हालाँकि, गिरती हुई घरेलू बचत, विशेष रूप से बुनियादी ढाँचे में घरेलू व्यवसायों की सीमित क्षमता और सीमित राजकोषीय स्थान को देखते हुए, बुनियादी ढाँचे की निधि के लिए विदेशी पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने के लिए इसे अनिवार्य बना दिया गया। सरकार अंशकालिक तरीके से दीर्घकालिक विदेशी पूंजी को आकर्षित करने की कोशिश कर रही है। पिछले कुछ वर्षों में और इस बजट में उठाए गए विभिन्न उपायों में संप्रभु धन निधि (मार्च 2024 तक किए गए निवेश के लिए) में कर छूट शामिल है, मार्च 2023 से पहले स्थापित नई विनिर्माण इकाइयों के लिए 15% कॉर्पोरेट कर की रियायती दर, लाभांश वितरण कर को हटाना कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए FPI निवेश सीमा को 9% से बढ़ाकर 15% करना आदि।
रोजगार सृजन के लिए मेक इन इंडिया को बढ़ावा देना और चालू खाता घाटे को कम करना - चीन में भूमि और श्रम लागत में वृद्धि की पृष्ठभूमि को देखते हुए, भारत के पास ऐसे वैश्विक बहुराष्ट्रीय कंपनियों को आकर्षित करने का अवसर है जो चीन से अन्य एशियाई देशों में अपने विनिर्माण को स्थानांतरित / विविध बनाने के लिए देख रहे हैं। मेक इन इंडिया को बढ़ावा देने के लिए, सरकार ने नई विनिर्माण इकाइयों के लिए कॉर्पोरेट कर की दर को 15% तक कम करने, विभिन्न मदों पर कस्टम ड्यूटी बढ़ाने, सुरक्षा शुल्क से संबंधित प्रावधान को मजबूत करने, सब्सिडी वाले सामानों के डंपिंग और आयात आदि जैसे कदम उठाए हैं। बड़े घरेलू बाजार का लाभ और कई अन्य के विपरीत कुशल संसाधनों की उपलब्धता। इसके अलावा, वैश्विक आबादी और भारत की कामकाजी उम्र की बढ़ती आबादी के साथ, भारत के पास दुनिया के लिए मानव संसाधन पूंजी का बड़ा आपूर्तिकर्ता होने का अवसर है (सन्निकट चार्ट देखें)।
4. राजकोषीय विवेक: सामाजिक / राजनीतिक दबावों और कर दरों में कमी के बावजूद, सरकार ने उचित सीमा के भीतर राजकोषीय घाटे को सीमित करने में एक सराहनीय काम किया है। FY20RE के लिए, राजकोषीय घाटा पहले की अपेक्षा की तुलना में सकल घरेलू उत्पाद के 0.5% से अधिक होने की उम्मीद है। लेकिन यह राजकोषीय समेकन पथ पर लौटने और अगले साल 3.5% तक कम होने की उम्मीद है।

इस प्रकार, २०२०-२१ का केंद्रीय बजट, हमारी राय में, पूर्वोक्त आर्थिक विषयों के साथ अच्छी तरह से फिट बैठता है। केंद्रीय बजट पर हमारे विचार के लिए, कृपया एचडीएफसी एमएफ द्वारा प्रकाशित एक विस्तृत नोट देखें - लाइफ आफ्टर बजट

डब्ल्यूएफ: आपको क्या लगता है कि बजट इक्विटी और डेट मार्केट को प्रभावित करने वाला है?

प्रशांत: इक्विटी मार्केट आउटलुक: बजट 2021 की शुरुआती प्रतिकूल बाजार प्रतिक्रिया वास्तव में पिछले अनुभव से प्रेरित है। निम्न तालिका बजट दिन के रिटर्न का सारांश देती है और एक साल बाद लौटती है।

बाजारों की शुरुआती प्रतिक्रिया के बावजूद, हम मध्यम से दीर्घावधि में बाजार के लिए सकारात्मक हैं। जैसा कि हम अपने मासिक बाजार अपडेट में लगातार हाइलाइट कर रहे हैं, कुल मिलाकर बाजार यथोचित हैं। बाजार रिटर्न पिछले कुछ वर्षों से नाममात्र जीडीपी में वृद्धि से पिछड़ गया है (9% सीएजीआर निफ्टी रिटर्न बनाम 13% सीएजीआर विकास नाममात्र जीडीपी में), (नीचे तालिका देखें)। इसने मार्केट कैप को जीडीपी (CY21E के लिए 61%) के रूप में लंबे समय तक औसत से नीचे रखा है। ऐतिहासिक रूप से, जब भी ऐसा हुआ, बाजार रिटर्न उच्च रिटर्न देकर भविष्य में रफ्तार पकड़ता है।

ऋण बाजार का दृष्टिकोण: राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 0.5% तक चौड़ा करने के बावजूद, बांड की पैदावार 10 बीपीएस तक बढ़ जाती है क्योंकि यह पूरी तरह से एनएसएसएफ द्वारा वित्त पोषित होने की उम्मीद है और कोई भी वृद्धिशील बाजार उधार लेने की उम्मीद नहीं है। इस बजट में डेट मार्केट के लिए कुछ सकारात्मकता थी

अनिवासी निवेशकों की भागीदारी बढ़ाने के लिए, गैर-निवासी निवेशकों के लिए पूरी तरह से सरकारी प्रतिभूतियों की कुछ श्रेणियां खोली जाएंगी। यह सरकारी बॉन्ड बाजार खोलने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम हो सकता है और अंततः वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स में शामिल हो सकता है।
एफपीआई के लिए कॉरपोरेट बॉन्ड में 9% से 15% तक निवेश सीमा में छूट कॉर्पोरेट कॉरपोरेट बॉन्ड यील्ड के लिए अनुकूल होने की संभावना है।

मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने अपनी Feb20 नीति बैठक में नीतिगत दरों को अपरिवर्तित रखा और समायोजन रुख को बनाए रखा। हालांकि, रेपो दर पर 1 और 3 वर्ष की अवधि के LTRO के संचालन की घोषणा एक सकारात्मक आश्चर्य के रूप में हुई और इसके कारण 15-25 बीपीएस तक की परिपक्वता रैली के 5 साल के सरकारी बॉन्ड की पैदावार हुई। लंबे समय तक, Gsec पैदावार 5 से 10 बीपीएस के बीच रुकी हुई है। इस प्रकार, Gsec उपज वक्र बढ़ गया।

आगे बढ़ते हुए, यह देखते हुए कि आर्थिक गतिविधियों में पिकअप के कुछ संकेत के बाद, RBI केवल 9 महीनों के बाद मुद्रास्फीति को लक्ष्य से नीचे रहने की उम्मीद कर रहा है, RBI द्वारा भविष्य की कोई भी कार्रवाई डेटा आश्रित होने की संभावना है। इसके अलावा, लंबे समय तक पैदावार के संबंध में, हम अपना दृष्टिकोण बनाए रखते हैं कि विरोधी ताकतें खेल में हैं। प्रमुख वैश्विक केंद्रीय बैंकों का रुख, पर्याप्त अंतरबैंकिंग तरलता, उपज वक्र की स्थिरता, वित्त वर्ष 2015 के लिए कोई अतिरिक्त बाजार उधार नहीं और कमजोर ऋण वृद्धि के पक्ष में कम पैदावार। दूसरी ओर, आक्रामक राजस्व अनुमानों से वित्त वर्ष २०११ के लिए राजकोषीय फिसलन का खतरा पैदा होता है, अतिरिक्त एसएलआर (वैधानिक तरलता अनुपात) बैंकिंग प्रणाली के भीतर निवेश, उच्च हेडलाइन मुद्रास्फीति के करीब, विकास के संभावित निचले स्तर, आदि से पैदावार पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ने की संभावना है। उपरोक्त के मद्देनजर, वक्र के लंबे अंत में पैदावार भविष्य में एक सीमा के भीतर व्यापार करने की संभावना है।

उपरोक्त कारकों को ध्यान में रखते हुए, हम अपना दृष्टिकोण बनाए रखते हैं कि पैदावार वक्र के मध्यम से छोटे अंत तक बेहतर जोखिम समायोजित रिटर्न प्रदान करता है। इसके अलावा, प्रचलित उच्च क्रेडिट स्प्रेड भी हमारी राय में, चुनिंदा जेब में एक अनुकूल जोखिम पुरस्कार अवसर पैदा करता है।

डब्ल्यूएफ: वैश्विक जिंस चक्र पर आपका क्या विचार है? क्या हम वैश्विक विकास में क्रमिक सुधार की पीठ पर फिर से जिंस की कीमतों की उम्मीद कर सकते हैं - या क्या यह बहुत जल्द ही आशावादी हो जाएगा?

प्रशांत: कमोडिटी की कीमतों का पूर्वानुमान लगाना भी मुश्किल है क्योंकि इन कीमतों को प्रभावित करने वाले कई चर हैं। इनमें लागत घटता, ब्याज दर, वैश्विक विकास विशेष रूप से यूएस और चीन, प्राकृतिक आपदाएं, तकनीकी परिवर्तन आदि शामिल हैं।

कमोडिटी की कीमतों की अप्रत्याशितता लिथियम के मूल्य आंदोलन से स्पष्ट होती है, जो कुछ साल पहले "हॉट" कमोडिटी जोड़ी हुआ करती थी। कीमत 2018 से सही हो गई है और पिछले एक साल में लगभग आधी हो गई है।

डब्ल्यूएफ: मार्केट मूवर्स के संकीर्ण सेट से परे सट्टेबाजी के मामले में आपका समग्र इक्विटी रुख क्या है - एक चक्रीय रिकवरी पर दांव लगाना, मिड और स्मॉल कैप पर दांव लगाना, मूल्य पर दांव लगाना - और इसी तरह?

प्रशांत: एक फंड हाउस के रूप में, इक्विटी के लिए हमारा निवेश दर्शन सरल है। प्रमुख विश्वास यह है कि समय के साथ स्टॉक की कीमतें उनके आंतरिक मूल्यों को दर्शाती हैं। हम मध्यम से लंबी अवधि के निवेशक हैं और हमारे निवेश एक मध्यम से दीर्घकालिक दृष्टिकोण के साथ मौलिक अनुसंधान द्वारा संचालित हैं। हम बाजारों का एक संतुलित दृष्टिकोण बनाए रखते हैं और बाजार के स्पेक्ट्रम में निवेश करते हैं।

हाल के बाजार रिटर्न हमारे लिए पूरी तरह से आश्चर्यचकित नहीं हुए हैं। जैसा कि हम अपने मासिक बाजार अपडेट में लगातार हाइलाइट कर रहे हैं, कुल मिलाकर बाजार यथोचित हैं। बाजार रिटर्न पिछले कुछ वर्षों से नाममात्र जीडीपी में वृद्धि से पिछड़ गया है (नीचे तालिका देखें)। इससे मार्केट कैप जीडीपी में लॉन्ग टर्म एवरेज से नीचे आ गया है। ऐतिहासिक रूप से, जब भी ऐसा हुआ, बाजार रिटर्न उच्च रिटर्न देकर भविष्य में रफ्तार पकड़ता है।

इसके अलावा, बाजार चालू वर्ष में धीमी जीडीपी वृद्धि के साथ अत्यधिक चिंतित हैं। हम यह उजागर करना चाहेंगे कि पिछले 3 दशकों में, प्रत्येक 5% की उप-विकास अवधि के कुछ समय रहे हैं। इससे पता चलता है कि साल दर साल वृद्धि में उतार-चढ़ाव / विचरण आम है और किसी को इसके बारे में अधिक चिंतित नहीं होना चाहिए। यह न तो भारत की पहली मंदी है और न ही आखिरी। अंत में, किसी भी मामले में, इक्विटी के उचित मूल्य पर एक वर्ष के लिए 3% कम वृद्धि का प्रभाव केवल ~ 3% है!

इसके अलावा, जीडीपी की वृद्धि को धीमा करने पर ध्यान केंद्रित करने के साथ, बाजार इक्विटी पर कम ब्याज दरों के सकारात्मक प्रभाव को नजरअंदाज करते दिखते हैं। जैसा कि हम पिछले कुछ समय से 10Y Gsec और 1Y- फॉरवर्ड NIFTY 50 कमाई की कमाई [(कमाई उपज = 100 / (एक वर्ष आगे P / E)) के बीच का अंतर काफी कम हो गया है) और यह अब 10 साल के औसत 1.7% से नीचे है यह भी इंगित करता है कि इक्विटी बाजारों में आकर्षक कीमत है।

जैसा कि दिग्गज निवेशक वॉरेन बफे ने कहा था, '' ब्याज दरें मूल्यांकन में गुरुत्वाकर्षण की तरह हैं। यदि ब्याज दरें कुछ भी नहीं हैं, तो मूल्य लगभग अनंत हो सकते हैं। यदि ब्याज दरें बहुत अधिक हैं, तो यह मूल्य पर एक बड़ा गुरुत्वाकर्षण खिंचाव है ”।

संक्षेप में, हम बाजार की संभावनाओं के बारे में आशावादी बने हुए हैं, जैसा कि हमारी राय में, विकास में मंदी अस्थायी है और इसे आगे बढ़ने में सुधार करना चाहिए। इसके अलावा, इक्विटी के उचित मूल्य पर मंदी के एक वर्ष का प्रभाव न्यूनतम है। हालांकि, इक्विटी के उचित मूल्यांकन पर कम ब्याज दरों का सकारात्मक प्रभाव महत्वपूर्ण है। अंत में, 10 साल का औसत बाजार रिटर्न नाममात्र जीडीपी विकास में पिछड़ रहा है और इस प्रकार बाजार की जीडीपी अपने दीर्घकालिक औसत से नीचे बनी हुई है।

उपरोक्त के मद्देनजर, चरणबद्ध तरीके से इक्विटी में आवंटन बढ़ाने में योग्यता है या निवेशित रहने के रूप में मामला हो सकता है (उन लोगों के लिए जो एक दीर्घकालिक दृष्टिकोण और व्यक्तिगत जोखिम भूख के अनुरूप हैं)। प्रतिकूल वैश्विक घटनाओं, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि, इक्विटी उन्मुख म्यूचुअल फंडों में तेज बदलाव, एनसीएलटी के तहत एनपीए संकल्प में देरी निकट भविष्य में प्रमुख जोखिम हैं।

विचार आंतरिक डेटा, सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी और अन्य स्रोतों पर आधारित हैं जिन्हें विश्वसनीय माना जाता है। की गई कोई भी गणना सन्निकटन है, जिसका अर्थ केवल दिशा-निर्देश के रूप में है, जिसे आपको उन पर भरोसा करने से पहले पुष्टि करनी चाहिए। दी गई जानकारी केवल सामान्य उद्देश्यों के लिए है। पिछला प्रदर्शन भविष्य में जारी रह भी सकता है और नहीं भी। मौजूदा निवेश रणनीतियों बाजार की स्थितियों के आधार पर परिवर्तन के अधीन हैं। बयान सारांश रूप में दिए गए हैं और पूर्ण होने के लिए नहीं हैं। उपलब्ध कराए गए विचारों / सूचनाओं में विशिष्ट निवेश उद्देश्यों, वित्तीय स्थिति और किसी विशिष्ट व्यक्ति की विशेष जरूरतों के संबंध में नहीं है जो इस जानकारी को प्राप्त कर सकते हैं। इसमें दी गई जानकारी / डेटा पर्याप्त नहीं है और इसका उपयोग निवेश रणनीति के विकास या कार्यान्वयन के लिए नहीं किया जाना चाहिए। यहाँ दिए गए कथन हमारे वर्तमान विचारों पर आधारित हैं और इसमें ज्ञात और अज्ञात जोखिमों और अनिश्चितताओं को शामिल किया गया है, जो इस तरह के बयानों में व्यक्त या निहित रूप से भिन्न होने के लिए वास्तविक परिणाम, प्रदर्शन या घटनाओं का कारण बन सकते हैं। ऊपर उल्लिखित स्टॉक्स / सेक्टर एचडीएफसी म्यूचुअल फंड / एएमसी द्वारा अनुशंसित नहीं हैं। इन क्षेत्रों में फंड का कोई वर्तमान या भविष्य का पद नहीं हो सकता है। उपरोक्त जानकारी के आधार पर तैयार किया गया है जो पहले से ही सार्वजनिक रूप से सुलभ मीडिया में उपलब्ध है। उपरोक्त को निवेश सलाह या अनुसंधान रिपोर्ट या एचडीएफसी म्यूचुअल फंड / एचडीएफसी एएमसी द्वारा एक सिफारिश या स्टॉक या किसी अन्य संबंधित क्षेत्र / क्षेत्र के तहत कवर किए गए किसी अन्य सुरक्षा को खरीदने या बेचने के लिए नहीं माना जाना चाहिए। एचडीएफसी म्यूचुअल फंड / एएमसी स्कीम (एस) में किए गए निवेश पर किसी भी रिटर्न की गारंटी नहीं दे रहा है। न तो एचडीएफसी एएमसी और एचडीएफसी म्यूचुअल फंड और न ही उनके साथ जुड़ा कोई भी व्यक्ति, इस दस्तावेज़ के उपयोग से उत्पन्न किसी भी दायित्व को स्वीकार करता है। यहाँ किसी भी सूचना पर कार्य करने से पहले प्राप्तकर्ता (ओं) को अपनी जांच करवानी चाहिए और उचित पेशेवर सलाह लेनी चाहिए और यहाँ मौजूद जानकारी के आधार पर लिए गए किसी भी निर्णय के लिए अकेले ही पूरी तरह से जिम्मेदार / उत्तरदायी होना चाहिए। पूर्ण पोर्टफोलियो / विवरण के लिए हमारी वेबसाइट www.hdfcfund.com देखें

म्यूचुअल फंड निवेश बाजार के आंकड़ों के हिसाब से उपलब्ध हैं, सभी संबंधित योजनाएँ नियमित रूप से पढ़ें

अर्थव्यवस्था आणि बाजारातील विरोधाभासी सिग्नलमुळे आपल्यातील बहुतेकजण गुंतवणूकदारांच्या पुढच्या रस्त्यावर संभ्रमित झाले आहेत. एचडीएफसी एमएफ ईयरबुक २०२० आणि त्याच्या फंड हाऊसची अलिकडील नोट “बजेटनंतरची लाइफ” या दोन अंतिम तुकड्यांसह सशस्त्र प्रशांत आमच्या सर्व प्रश्नांची उत्तरे देतात आणि विविध विषयांवर असलेल्या प्रश्नांची उत्तरे देतात ज्यामुळे इक्विटी आणि कर्ज बाजारावर परिणाम होतो. खरोखरच सर्व सल्लागार आणि वितरकांचे वाचन करणे आवश्यक आहे.

डब्ल्यूएफ: आपल्या २०२० च्या वार्षिकपुस्तकात (जे खरोखरच एक वाचनीय आहे!), आपण सूचित करीत आहात असे दिसते की आपण २०१ and आणि २०१ in मध्ये पाहिलेली मोठी मिडकॅप दुरुस्ती म्हणजे मागील दोन वर्षांत मोठ्या मानाने खाली आणलेले साधन आहे - अशा प्रकारे कदाचित 2020 ला मोठ्या कॅप्स पकडण्याच्या दृष्टीने मिड आणि स्मॉल कॅप्ससाठी मोठे वर्ष असल्याचे सट्टेबाजी करणारे काही निराश होऊ शकतात. हे योग्य मूल्यांकन आहे?

प्रशांत: हा संदेश असा होता की दीर्घकाळापर्यंत मोठ्या कॅप्स आणि मिड / स्मॉल कॅप्सचे परताव एकत्र होतात. आकडेवारी असेही सूचित करते की दीर्घ कालावधीत, मोठ्या टोप्या आणि मध्यम / लहान कॅप्ससाठी सरासरी परतावा वैश्विक आणि भारतामध्ये तुलना करता येतो. तथापि, मधल्या / छोट्या कॅप्स जेव्हा लार्जकॅप्सच्या तुलनेत मागे असतात तेव्हा उलट असतात (खाली सारणी पहा). म्हणूनच, चक्रात अधिक चांगले वैविध्य प्राप्त करण्यासाठी, गुंतवणूकदाराने पोर्टफोलिओमध्ये मोठ्या कॅप्स आणि मिड / स्मॉल कॅप्स दोन्हीचे मिश्रण विचारात घ्यावे.

आमच्या निर्णयामध्ये, व्यवसायाची वाढ ही मुख्यत: त्याच्या परिपक्वता, अंमलबजावणी इत्यादी आणि त्याचे आकार नसलेले कार्य असते. दुसरीकडे, आकार हे व्यवसायाच्या स्वरूपाचे कार्य आहे. उदाहरणार्थ, बेअरिंग्ज कंपनी, जरी ती बाजारपेठेत असली तरीही, बहुतेक OEM पेक्षा लहान असेल. २०१ in मध्ये साक्षांकित मिडकॅप्स / स्मॉलकॅप्स आणि मोठ्या कॅप्सच्या दीर्घकालीन परतावांचे अभिसरण देखील या दृश्याचे प्रमाणिकरण करते.

ब्रॉड मार्केट आणि निफ्ट 50० च्या समान कमाईच्या वाढीस हे दृश्य देखील समर्थित आहे. खाली दिलेल्या चार्टमधून हे स्पष्ट आहे की मोठ्या कॅप्सची कमाई व्यापक बाजारातील कमाईच्या ओळीत वाढली आहे. अशाप्रकारे, २०१-17-१-17 मध्ये मिडकॅप्स / स्मॉल कॅप्समधील वाढ मुख्यत्वे पी / ई रेरेटिंग (खाली चार्ट) द्वारे चालविली गेली. गेल्या 2 वर्षांमध्ये दुरुस्ती ही मूल्यांकनांच्या सामान्यीकरणासारखीच होती.

गेल्या 2 वर्षातील लार्ज कॅप रॅलीची एक रोचक बाब म्हणजे रुंदीचा अभाव. खाली दिलेली सारणी हायलाइट करते की निफ्टी 50 रिटर्नमध्ये फक्त 5 समभागांचे योगदान सीवाय 18 मध्ये ~ 150% आणि सीवाय 19 मध्ये% 80% होते.

ही अत्यंत परिस्थिती आहे आणि २०१ 2017 पर्यंत मिड / स्मॉल कॅप्सच्या जादा परताव्याप्रमाणेच टिकून राहण्याची शक्यताही नाही. माझ्या निर्णयामध्ये, शेअर बाजाराचा परतावा पुढे जाण्याची शक्यता आहे आणि ती सक्रिय व्यवस्थापकांसाठी सकारात्मक असू शकते. साठा अरुंद संच ड्राइव्ह परतावा, हे करणे कठीण आहे.

डब्ल्यूएफ: तुम्हाला असे वाटते की जीडीपी का वाढली आहे?

प्रशांत: यावर्षी मंदीचे एक प्रमुख कारण म्हणजे ऑटो व्हॉल्यूममधील घसरण. मागील वर्षी जीडीपीच्या accounts 4% आणि ऑटो व्हॉल्यूमची ऑटो खाती कमी झाली. 15%. यामुळे केवळ जीडीपी विकास दर ~ 60 बीपीएस (-15% ने 4% ने गुणाकार) कमी झाला. ऑटो व्हॉल्यूममधील घसरण (1) वितरक आणि ओईएमद्वारे यादी सुधारणेद्वारे आणि (2) बीएसव्हीआय (भारत टप्पा सहावा) निकषांमधील संक्रमण, एप्रिल 2020 पर्यंत अंमलात आणल्या जाणा .्या कमकुवत किरकोळ विक्री व्यतिरिक्त. उपरोक्त कारणांमुळे इन्व्हेंटरी लिक्विडेशन आवश्यक होते आणि त्यामुळे ऑटो उत्पादन कमी होते. पुढे जाणे, कारण हे घटक मुख्यत्वे आपल्या मागे आहेत, आथिर्क वर्षात ऑटो व्हॉल्यूम सामान्य होण्याची अपेक्षा करणे वाजवी आहे. जरी फ्लॅट ऑटो व्हॉल्यूम गृहीत धरुन, जीडीपी वाढीस हे ~ 60 बीपीएस ड्रॅग नसते. या एकट्यानेच वित्तीय वर्षात जीडीपी वाढ ~ 60 बीपीएसने वाढविली पाहिजे.

हे लक्षात घेण्यासारखे आहे की गेल्या 2 दशकांत चीनमध्ये वेतनाच्या उच्च वाढीमुळे चीन इतर प्रादेशिक देशांच्या (भारतासह) तुलनेत कमी किमतीच्या स्पर्धात्मक बनला आहे. तथापि, मुख्यतः कॉर्पोरेट कर दरांमुळे भारत लक्षणीय गुंतवणूक (विशेषत: विदेशी गुंतवणूक) आकर्षित करू शकला नाही. नव्या उत्पादनाच्या युनिटसाठी कॉर्पोरेट कर दरात 30 टक्क्यांवरून 15 टक्क्यांपर्यंत कपात झाल्यानंतर आता भारतातील कर दर या प्रदेशात सर्वात कमी आहेत. मार्च -२०२ being रोजी युनिट स्थापन करण्याची मुदत दिल्यास, कर लाभ घेण्यासाठी आणि नवीन युनिट बसविण्यास लागणारा सामान्य कालावधी २ ते is वर्षे आहे, विशेषत: एमएनसींनी खासगी कॅपेक्स आर्थिक वर्ष २१ मध्ये सुधारला पाहिजे. यास नंतर मोठ्या प्रमाणात स्थानिक बाजारपेठ, व्यवसाय करणे सुलभ करणे, कुशल संसाधनांची उपलब्धता इत्यादीद्वारे समर्थित आहे.

एस्सार स्टील प्रकरणातील सर्वोच्च न्यायालयाच्या निकालानंतर आय.बी.सी. अंतर्गत अडकलेल्या खटल्यांचा निपटारा हा आणखी एक महत्त्वाचा उत्प्रेरक आहे. मार्च 2020 पर्यंत मोठ्या संख्येने प्रकरणे निकाली काढल्या जातील आणि त्यामुळे तयार मालमत्तांचा पुरवठा कमी होईल, अशी अपेक्षा आहे. अशा प्रकारे वाढीसाठी कंपन्यांना नवीन युनिट्सचे नियोजन सुरू करावे लागेल. तसेच, आयबीसी मालमत्तांच्या नवीन मालकांना अधिग्रहित मालमत्तेची कार्यक्षमता ऑप्टिमाइझ करण्यासाठी कॅपेक्स लागण्याची शक्यता आहे.

कॉर्पोरेट कर दरात कपात करणे, धोरणात्मक दर कमी करणे, परवडणारी क्षमता वाढविणारी कमी ईएमआय, एनबीएफसीसाठी उपाय इत्यादीसारख्या सरकार आणि आरबीआयने घेतलेल्या अनेक चरणांनी देखील आर्थिक पुनर्प्राप्तीस पाठिंबा दर्शविला पाहिजे.

डब्ल्यूएफ: आम्ही आपल्या वार्षिक पुस्तकात पहात आहोत ही एक बाब म्हणजे “गुणवत्ता बबल” वर सुरू असलेल्या चर्चेचा दृष्टीकोन. आपल्या मतानुसार अर्थव्यवस्थेची भरभराट झाली आहे आणि त्याद्वारे अधिक व्यापक-आधारित बाजारपेठेतील हालचाल सुरू होईल, आता व्हॅल्युएशन-समृद्ध गुणवत्तेचा साठा आता मोठा अंडरफॉर्मर होऊ शकेल काय?

प्रशांत: “गुणवत्तेच्या” व्याख्येबद्दल एकमत नाही आणि गुणवत्तेची व्याख्या देखील स्थिर नाही. कंपन्यांमध्ये कोणतेही मूलभूत बदल होत नसले तरी “गुणवत्ता” समजले जाणारे स्टॉक कालांतराने बदलत राहतात. उदाहरणार्थ, २०००-०१ दरम्यान आयटी समभाग “उच्च दर्जाचे” होते परंतु वाढीच्या अपेक्षेने निराश झाल्याने २००१ नंतरच्या समभागांमध्ये लक्षणीय कामगिरी दिसून आली. २०० 2008 च्या आसपास इन्फ्रास्ट्रक्चर साठा चांगला होता आणि एफएमसीजी, फार्मा इत्यादी समभागांचा विचार केला जात असे. कंटाळवाणे ”किंवा“ निर्विवाद ”बर्‍याच जणांकडून. अलीकडेच, “गुणवत्तेचे” म्हणून मानले जाणारे फार्मा समभागांमध्येही अशाच प्रकारचे नशिब आले आणि गेल्या काही वर्षांत ती कमी झाली.

आमच्या मते, बाजारपेठा वेगवेगळ्या टप्प्यांतून जातात आणि एखाद्याने बाजाराविषयी संतुलित दृष्टीकोन ठेवला पाहिजे. एखाद्या गुंतवणूकी व्यवस्थापकासाठी, व्यवसायाच्या गुणवत्तेचे वजन ज्या भावात उपलब्ध असते त्या भावी आणि भविष्यातील संभावनांवर आणि अपेक्षित वाढीच्या तुलनेत तोलले जाणे आवश्यक असते. आमच्या मते, व्यवसायाची स्थिरता साठ्यांच्या "कथित गुणवत्ते" पेक्षा अधिक संबंधित आहे. म्हणूनच, व्यवसायांचे शाश्वतपणाचे मूल्यांकन आणि ते ज्या किंमतीत उपलब्ध आहेत त्या आधारावर आम्ही दीर्घकालीन दृश्य घेणे सुरू ठेवतो. प्रख्यात गुंतवणूकदार हॉवर्ड मार्क्स यांनी योग्य टिप्पणी केली आहे की “गुंतवणूकीचे यश“ चांगल्या गोष्टी विकत ”घेण्याने मिळत नाही तर“ वस्तू चांगल्या प्रकारे विकत घेण्यापासून ”प्राप्त होते.

वरील चार्ट्स असे सूचित करतात की साठा / क्षेत्र टप्प्याटप्प्याने जातात. एक टप्पा 5 ते 10 वर्षांच्या दरम्यान कुठेही टिकतो जो बहुतेक गुंतवणूकदारांच्या गुंतवणुकीच्या क्षितिजापेक्षा बराच मोठा असतो. इक्विटीमध्ये गुंतवणूक करणे हे रोमांचक आणि आव्हानात्मक आहे.

डब्ल्यूएफ: आपण आपल्या वार्षिक पुस्तकात असे सूचित करीत आहात की ते मूल्य वाढीच्या पुढे जाऊ शकेल. सुधारणेवरील अर्थव्यवस्थेच्या दृष्टीकोनातून आणि नवीन वाढीच्या चक्रात आकार घेण्यास सुरुवात होण्याशी ते कसे समेट करू शकते?

प्रशांत: असे आढळून आले आहे की दीर्घ कालावधीत वाढ आणि मूल्याच्या समभागांची परतावा सारखीच होती जी खाली दिलेल्या तक्त्यावरून स्पष्ट झाली आहे (वर्ष २०२० मधील स्लाइड refer पहा) तथापि, मूल्य / वाढीच्या समभागांच्या कामगिरीची / कामगिरीची टप्पे असू शकतात. गेल्या दहा वर्षांत मूल्य साठ्यांमध्ये लक्षणीय कामगिरी झाली आहे हे लक्षात घेता, मागील अनुभवाकडे दुर्लक्ष करण्याची शक्यता आहे.

याउलट, आमची अपेक्षा बदलण्याची अपेक्षा आर्थिक पुनर्प्राप्ती आणि उत्पन्नाची वाढ यावर आधारित आहे. कॉर्पोरेट बँकांचे निकाल असे दर्शवित आहेत की एनपीए चक्रातील शिखर आपल्या मागे आहे आणि ही वाढ आणि गुंतवणूक चक्रसाठी सकारात्मक आहे. याशिवाय ऑटो, रिटेल एनबीएफसी, etc.न्सेलिरीज इत्यादी “विकास” क्षेत्राला विकासाचा वेग कायम ठेवण्यात आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. अखेरीस, आम्ही अपेक्षा करतो की ईटीएफच्या माध्यमातून वळण घेणे कमी पसंतीचा पर्याय असेल कारण बहुतेक पीएसयूंमध्ये सरकार 51% भागभांडवल जवळ आहे. सरकारने काही पीएसयूची धोरणात्मक विक्री करण्याचा आपला हेतूही जाहीर केला आहे, जो एक सकारात्मक आहे.

डब्ल्यूएफ: आता बजेटवर येत आहोत, या वर्षाच्या बजेटबद्दल तुमचे काय मत आहे?

प्रशांत: माझ्या मते, यंदाचे बजेट एकाकीपणाने पाहिले जाऊ नये आणि गेल्या काही वर्षांपासून सरकार जे प्रयत्न करीत आहे त्या संदर्भात वाचले पाहिजे.

२०२०-२१ च्या केंद्रीय अर्थसंकल्पात एक कठीण पार्श्वभूमी होती हे आपण मान्य केले पाहिजे - खपत आणि गुंतवणूकी दोन्ही कमी केल्याने वाढीची वाढ कमी होत गेली, कमकुवत जागतिक व्यापार वाढीवर निर्यातीवर विपरीत परिणाम झाला, घरगुती बचती घटल्या, समभागांचे न्यून परतावा, एलआरएस अंतर्गत वाढती रेमिटन्स (उदारमतवादी) वित्तीय पाठिंबा प्रदान करण्यासाठी सरकारसह रेमिटन्स योजना) आणि मर्यादित हेडरूम. या पार्श्वभूमीवर, आमच्या मते, सरकारने वित्तीय वर्ष 21 च्या अर्थसंकल्पात उल्लेखनीय काम केले आहे. इक्विटी बाजाराची प्रारंभिक प्रतिकूल प्रतिक्रिया अर्थसंकल्पात काही नकारात्मक नसण्याऐवजी वाढीव अपेक्षेचा परिणाम असावी. पुढील काही दिवसात हे सर्व नुकसान गमावून बसले तेव्हा त्यात आश्चर्य वाटले.

मागील सरकारी बजेट / धोरणात्मक कृती / विविध सरकारी नेत्यांनी व्यक्त केलेल्या मतांचा काळजीपूर्वक अभ्यास केल्यास 4 आर्थिक थीम्स / उद्दीष्टे सुचविली जातात जी पाठपुरावा केला जात आहेत. हे आहेत

व्यवसायातील सुलभतेसह करांचे सरलीकरण व नियमन - सरकारने खालील उपाययोजना करून अप्रत्यक्ष करांचे सुलभ व नियमन करण्याचा प्रयत्न केला आहे.
- प्रक्रिया सुरळीत करण्यासाठी जीएसटीचा आणि सतत हस्तक्षेपाचा दर, तर्कसंगत दर, परतावा सुलभ करणे इ.
- 2019 मध्ये अप्रत्यक्ष कर माफी योजना “सबका विश्वास” सुरू केली
- गेल्या दहा वर्षांत भारताच्या कर प्रशासनात लक्षणीय सुधारणा झाली आहे
दीर्घकालीन परकीय भांडवलाने पायाभूत सुविधांचा मोठ्या प्रमाणात खर्च केला - भारतातील चांगल्या पायाभूत सुविधांची गरज जास्त प्रमाणात मांडता येणार नाही. तथापि, घसरत्या घरातील बचती पाहता पायाभूत सुविधांच्या क्षेत्रामध्ये आणि विशेषत: मर्यादित वित्तीय जागेच्या देशांतर्गत व्यवसायाची मर्यादित क्षमता यामुळे पायाभूत सुविधांच्या खर्चासाठी वित्तपुरवठा करणार्‍या आकाराच्या परकीय भांडवलाला आकर्षित करणे आवश्यक झाले. कॅलिब्रेटेड पद्धतीने दीर्घकालीन परकीय भांडवल आकर्षित करण्याचा सरकार प्रयत्न करीत आहे. गेल्या काही वर्षांमध्ये घेतलेल्या विविध उपाययोजनांमध्ये आणि या अर्थसंकल्पात सार्वभौम संपत्ती फंडासाठी (मार्च २०२ till पर्यंत केलेल्या गुंतवणूकीसाठी) सूट, मार्च २०२ before पूर्वी स्थापन झालेल्या नवीन मॅन्युफॅक्चरिंग युनिटसाठी १%% कॉरपोरेट कर सवलत, लाभांश वितरण कर काढून टाकणे यांचा समावेश आहे. कॉर्पोरेट बाँडसाठी एफपीआय गुंतवणूकीची मर्यादा 9% वरून 15% पर्यंत वाढविणे इ.
रोजगार निर्मितीसाठी मेक इन इंडियाची जाहिरात करणे आणि चालू खात्यातील तूट कमी करणे - चीनमधील जमीन व कामगार खर्चाच्या वाढीची पार्श्वभूमी लक्षात घेता, चीनला त्यांचे उत्पादन इतर आशियाई देशांत स्थलांतरित / वैविध्यपूर्ण बनविण्याच्या विचारात असलेल्या जागतिक MNCs कडे आकर्षित करण्याची संधी भारताला आहे. मेक इन इंडियाला चालना देण्यासाठी सरकारने नवीन उत्पादक घटकांसाठी कॉर्पोरेट कर दर १ 15% पर्यंत कमी करणे, विविध वस्तूंवर कस्टम ड्युटी वाढविणे, सेफगार्ड ड्युटी संबंधित तरतूदीला बळकटी देणे, अनुदानित वस्तूंची आयात करणे आणि आयात करणे इत्यादी पावले उचलली आहेत. मोठ्या देशांतर्गत बाजारपेठेचा फायदा आणि कुशल संसाधनांच्या उपलब्धतेचा फायदा, बर्‍याच इतरांपेक्षा नाही. तसेच, वाढती जागतिक लोकसंख्या आणि भारताच्या कार्यरत वयाच्या लोकसंख्येच्या वाढत्या वाटासह भारताला जगाकडे मानवी संसाधनांचे भांडवल पुरवठादार होण्याची संधी आहे (जवळील तक्त्यांचा संदर्भ घ्या).
Iscal. वित्तीय विवेक: सामाजिक / राजकीय दबाव आणि कर दरात कपात असूनही, सरकारने वित्तीय तूट वाजवी मर्यादेत मर्यादित ठेवण्यासाठी कौतुकास्पद काम केले आहे. वित्तीय वर्ष २०१ For-१ fiscal साठी वित्तीय तूट जीडीपीच्या ०.%% जास्त असण्याची अपेक्षा होती. परंतु ते आथिर्क एकत्रीकरण मार्गावर परत येण्याची अपेक्षा आहे आणि पुढच्या वर्षी ते कमी होऊन 3.5. to% होईल.

२०२०-२१ चे केंद्रीय अर्थसंकल्प आमच्या मते उपरोक्त आर्थिक थीमसह अगदी योग्य आहे. केंद्रीय अर्थसंकल्पावरील आमच्या अधिक माहितीसाठी, कृपया एचडीएफसी एमएफ - लाइफ आफ बजेट बजेट द्वारे प्रकाशित केलेल्या सविस्तर चिठ्ठीचा संदर्भ घ्या

डब्ल्यूएफ: बजेट इक्विटी आणि कर्ज बाजारावर कसा परिणाम होईल असे तुम्हाला वाटते?

प्रशांत: इक्विटी मार्केट आउटलुक: २०२१ च्या अर्थसंकल्पात बाजारपेठेची प्रारंभिक प्रतिकूल प्रतिक्रिया भूतकाळातील अनुभवाच्या अनुषंगाने जाण्यासाठी प्रोत्साहित करणारी आहे. खालील सारणी बजेट दिवसाच्या रिटर्नचा सारांश देते आणि एक वर्षानंतर परत येते.

बाजाराची प्राथमिक प्रतिक्रिया असूनही आम्ही मध्यम ते दीर्घ मुदतीच्या बाजारासाठी सकारात्मक आहोत. आम्ही आमच्या मासिक बाजारातील अद्यतनांमध्ये सातत्याने हायलाइट करीत असल्याने, एकूणच बाजारपेठेचे उचित मूल्य आहे. बाजारातील परताव्यामध्ये गेल्या काही वर्षांपासून नाममात्र जीडीपीमध्ये वाढ झाली आहे (9% सीएजीआर निफ्टी, नाममात्र जीडीपीमध्ये १%% सीएजीआर वाढ), (खाली सारणी पहा). यामुळे जीडीपीची बाजारपेठ (सीवाय 21 ईसाठी 61%) दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा कमी झाली आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, जेव्हा जेव्हा हे घडते तेव्हा बाजारातील परतावा भविष्यात अधिक परतावा मिळवून देतात.

कर्जबाजाराचा दृष्टीकोन: वित्तीय तुटीत जीडीपीच्या ०.%% वाढीस न जुमानता, एनएसएसएफकडून पूर्ण वित्तपुरवठा करणे अपेक्षित आहे आणि कोणत्याही वाढीव बाजाराची उधार घेण्याची अपेक्षा नसल्याने बाँडचे उत्पन्न १० बीपीएसने वाढले आहे. या अर्थसंकल्पात कर्जबाजारासाठी काही सकारात्मकता होती

अनिवासी गुंतवणूकदारांचा सहभाग वाढविण्यासाठी, सरकारी सिक्युरिटीजच्या काही श्रेणी अनिवासी गुंतवणूकदारांसाठी पूर्णपणे उघडल्या जातील. सरकारी बाँड बाजार सुरू करण्याच्या दृष्टीने हे महत्त्वपूर्ण पाऊल असू शकते आणि यामुळे जागतिक बाँड निर्देशांकात समावेश होऊ शकतो.
एफपीआयसाठी कॉर्पोरेट बाँडमधील गुंतवणूकीची मर्यादा 9% ते 15% पर्यंत शिथिल करणे कॉर्पोरेट बाँडच्या उत्पन्नासाठी अनुकूल ठरेल.

फेब्रुवारी 20 च्या पॉलिसी बैठकीत, चलनविषयक धोरण समितीने (एमपीसी) पॉलिसीचे दर बदलले नाहीत आणि अनुकूल भूमिका कायम राखली. तथापि, रेपो दराने 1 आणि 3 वर्षाच्या कालावधीचे एलटीआरओ आयोजित करण्याची घोषणा सकारात्मक आश्चर्यचकित झाली आणि 5 वर्षापर्यंतच्या मुदतीच्या कालावधीत सरकारी रोख्यांचे उत्पन्न 15-25 बीपीएस पर्यंत वाढले. या शेवटच्या टप्प्यात, जीएससीचे उत्पादन 5 ते 10 बीपीएस दरम्यान वाढले. अशाप्रकारे, गॅस उत्पन्नाची वक्र वाढली.

पुढे जाऊन, आरबीआय केवळ 9 महिन्यांनंतर चलनवाढीचे लक्ष्य खाली येण्याची अपेक्षा करीत आहे. आर्थिक घडामोडींमध्ये काही प्रमाणात वाढ झाल्याचे दिसून आल्यास रिझर्व्ह बॅंकेकडून भविष्यातील कोणत्याही दराची कारवाई डेटावर अवलंबून असण्याची शक्यता आहे. याउलट, दीर्घकाळापर्यंत मिळणा to्या उत्पन्नासंदर्भात, आम्ही विरोधी विचारांची भूमिका बजावत आहोत असा आपला मत राखतो. प्रमुख जागतिक मध्यवर्ती बँकांचे सहजतेचे भांडवल, पुरेसे आंतरबँकिंग तरलता, उत्पन्नाची वक्रता वाढणे, आर्थिक वर्ष २००० साठी कोणतेही अतिरिक्त बाजार कर्ज आणि कमकुवत पत वाढीमुळे उत्पन्न कमी होते. दुसरीकडे, आक्रमक महसूल गृहीत धरून वित्तीय वर्ष 21 मध्ये वित्तीय घसरणीचा धोका, अतिरिक्त एसएलआर (वैधानिक तरलता प्रमाण) बँकिंग प्रणालीत जास्त गुंतवणूक, उच्च मुदतीची मथळा चलनवाढ, वाढीस लागणारी संभाव्य वाढ इत्यादी बाबींवर परिणाम होण्याची शक्यता असते. वरील बाबी लक्षात घेता, वक्राच्या शेवटी टोकाला मिळणारे उत्पन्न नजीकच्या भविष्यात काही प्रमाणात व्यापार करू शकेल.

उपरोक्त बाबींचा विचार करता आम्ही असे मानतो की उत्पन्न वक्राच्या छोट्या ते मध्यम टप्प्यापर्यंत अधिक चांगला जोखीम समायोजित रिटर्न मिळतो. पुढे, प्रचलित उच्च पत प्रसार देखील आमच्या मते निवडक पॉकेट्समध्ये अनुकूल जोखमीच्या बक्षिसाची संधी निर्माण करते.

डब्ल्यूएफ: जागतिक कमोडिटी सायकलबाबत तुमचे मत काय आहे? जागतिक विकासाच्या हळूहळू सुधारणाच्या पार्श्वभूमीवर आपल्याकडे कमोडिटी किंमतींची अपेक्षा आहे - किंवा ती लवकरच आशावादी होईल का?

प्रशांत: वस्तूंच्या किंमतींचा अंदाज करणे देखील कठीण आहे कारण या किंमतींवर परिणाम करणारे अनेक बदल आहेत. यामध्ये खर्च वक्र, व्याज दर, जागतिक वाढ विशेषत: अमेरिका आणि चीन, नैसर्गिक आपत्ती, तांत्रिक बदल इ.

कमोडिटीच्या किंमतींची अंदाजितता लिथियमच्या किंमतींच्या हालचालीवरून दिसून येते जी काही वर्षांपूर्वी एक “गरम” वस्तू असायची. किंमत 2018 पासून सुधारली आहे आणि गेल्या एका वर्षामध्ये जवळपास निम्म्याने.

डब्ल्यूएफ: तुमचा एकूणच इक्विटी स्टँड काय आहे - मार्केट मूव्हर्सच्या अरुंद संचाच्या पलीकडे सट्टेबाजी, चक्रीय पुनर्प्राप्तीवर सट्टेबाजी, मिड आणि स्मॉल कॅप्सवर सट्टेबाजी, मूल्यावर पैज लावण्यासारखे - आणि असे बरेच काही?

प्रशांत: फंड हाऊस म्हणून आमचे इक्विटीजमधील गुंतवणूकीचे तत्वज्ञान सोपे आहे. मुख्य विश्वास असा आहे की कालांतराने स्टॉक किंमती त्यांच्या अंतर्गत मूल्ये प्रतिबिंबित करतात. आम्ही मध्यम ते दीर्घकालीन गुंतवणूकदार आहोत आणि आमची गुंतवणूक मध्यम ते दीर्घ-मुदतीच्या दृश्यासह मूलभूत संशोधनाद्वारे चालविली जाते. आम्ही बाजाराविषयी संतुलित दृष्टीकोन ठेवतो आणि मार्केट स्पेक्ट्रममध्ये गुंतवणूक करतो.

अलीकडील बाजारातील परतावा आमच्यासाठी पूर्णपणे आश्चर्यचकित झाला नाही. आम्ही आमच्या मासिक बाजारातील अद्यतनांमध्ये सातत्याने हायलाइट करीत असल्याने, एकूणच बाजारपेठेचे उचित मूल्य आहे. बाजारातील परताव्यामुळे गेल्या काही वर्षांपासून नाममात्र जीडीपीमध्ये वाढ झाली आहे (खाली सारणी पहा). यामुळे मार्केट कॅपची जीडीपी दीर्घ मुदतीच्या सरासरीपेक्षा कमी झाली आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, जेव्हा जेव्हा हे घडते तेव्हा बाजारातील परतावा भविष्यात अधिक परतावा मिळवून देतात.

याव्यतिरिक्त, चालू वर्षात जीडीपीच्या हळूहळू वाढीसह बाजारपेठा जास्त प्रमाणात संबंधित असल्यासारखे दिसत आहे. आम्ही हे अधोरेखित करू इच्छितो की मागील decades दशकांतील प्रत्येकामध्ये 5% वाढीचे काही कालावधी आहेत. हे सूचित करते की दर वर्षी अस्थिरता / वाढीमधील भिन्नता सामान्य आहे आणि एखाद्याला त्याबद्दल जास्त चिंता करू नये. ही पहिली मंदी नाही ज्याचा सामना भारताने केला आहे किंवा शेवटचा नाही. अखेरीस, कोणत्याही परिस्थितीत, इक्विटीच्या उचित मूल्यावर वर्षाकाठी 3% कमी वाढीचा परिणाम केवळ 3% डॉलर्स आहे!

तसेच, जीडीपी वाढीची गती कमी होण्यावर भर दिल्यास, बाजारपेठा इक्विटीवरील कमी व्याजदराच्या सकारात्मक परिणामाकडे दुर्लक्ष करतात असे दिसते. आम्ही काही काळासाठी 10 वा जीसीएक आणि 1 वाई-फॉरवर्ड निफ्ट 50 उत्पन्न उत्पन्न [[उत्पन्न उत्पन्न = 100 / (एक वर्ष पुढे पी / ई)] मध्ये लक्षणीय घट केले आहे आणि आता ते 10 वर्षाच्या सरासरीपेक्षा 1.7% खाली आहे. हे देखील सूचित करते की इक्विटी बाजारास आकर्षक किंमत दिली जाते.

कल्पित गुंतवणूकदार वॉरेन बफे म्हणाले की, व्याज दर हे मूल्यांकनातील गुरुत्वाकर्षणासारखे असतात. व्याज दर काहीही नसल्यास मूल्ये जवळजवळ असीम असू शकतात. जर व्याज दर अत्यंत उच्च असेल तर ते गुरुत्वाकर्षणाचे मूल्य आहे.

थोडक्यात सांगायचं झालं तर आम्ही बाजारातील संभाव्यतेबाबत आशावादी आहोत कारण आमच्या मते वाढीतील मंदी तात्पुरती आहे आणि ती पुढे जायला सुधारली पाहिजे. तसेच, इक्विटीच्या उचित मूल्यावर एका वर्षाच्या मंदीचा परिणाम कमी आहे. तथापि, इक्विटीच्या वाजवी मूल्यांकनावर कमी व्याजदराचा सकारात्मक परिणाम महत्त्वपूर्ण आहे. अखेरीस, 10 वर्षाच्या सरासरी बाजारातील परतावा नाममात्र जीडीपी वाढीपेक्षा मागे पडत आहे आणि अशा प्रकारे जीडीपीला मार्केट कॅप त्याच्या दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा कमी राहील.

वरील बाबींनुसार, इक्विटींना टप्प्याटप्प्याने वाढीव प्रमाणात किंवा गुंतवणूकीत राहण्याची पात्रता योग्य आहे कारण हे प्रकरण असू शकते (मध्यम ते दीर्घ मुदतीच्या दृश्यांसह आणि वैयक्तिक जोखीम भूकानुसार) प्रतिकूल जागतिक घटना, कच्च्या तेलाच्या किंमतीतील वाढ, इक्विटी ओरिएंटेड म्युच्युअल फंडांच्या प्रवाहातील तीव्र घट, एनसीएलटी अंतर्गत एनपीएच्या ठरावातील विलंब हे नजीकच्या काळात महत्त्वाचे जोखीम आहेत.

दृश्ये अंतर्गत डेटा, सार्वजनिकपणे उपलब्ध माहिती आणि विश्वासार्ह मानल्या जाणार्‍या अन्य स्त्रोतांवर आधारित आहेत. केलेली कोणतीही गणना ही अंदाजे असतात, फक्त मार्गदर्शक तत्त्वे म्हणून, ज्यावर आपण अवलंबून राहण्यापूर्वी आपण त्याची पुष्टी केली पाहिजे. दिलेली माहिती केवळ सामान्य उद्देशाने आहे. भूतकाळातील कामगिरी भविष्यात टिकू शकते किंवा असू शकत नाही. सध्याच्या गुंतवणूकीची रणनीती बाजारपेठेच्या परिस्थितीनुसार बदलू शकतात. स्टेटमेन्ट सारांश स्वरूपात दिलेली आहेत आणि ती पूर्ण होण्याचे पूर्तता करत नाहीत. प्रदान केलेली दृश्ये / माहिती विशिष्ट गुंतवणूकीची उद्दीष्टे, आर्थिक परिस्थिती आणि ही माहिती प्राप्त झालेल्या विशिष्ट व्यक्तीच्या विशिष्ट गरजा संबंधित नाही. येथे असलेली माहिती / डेटा पुरेसे नाहीत आणि गुंतवणूकीची रणनीती विकसित करण्यासाठी किंवा अंमलबजावणीसाठी वापरली जाऊ नये. येथे असलेली विधाने आमच्या वर्तमान दृश्यांवर आधारित आहेत आणि ज्ञात आणि अज्ञात जोखीम आणि अनिश्चितता यांचा समावेश आहे ज्यामुळे वास्तविक निकाल, कामगिरी किंवा घटना अशा वक्तव्यांमधून व्यक्त केलेल्या किंवा सूचित केलेल्यापेक्षा भौतिकदृष्ट्या भिन्न होऊ शकतात. वर उल्लेखित साठा / सेक्टर चित्रणात्मक आहेत आणि एचडीएफसी म्युच्युअल फंड / एएमसीने शिफारस केलेली नाहीत. या क्षेत्रांमध्ये निधीची सध्याची किंवा भविष्यातील कोणतीही स्थिती असू शकते किंवा असू शकत नाही. वरील माहितीच्या आधारे तयार केले गेले आहे जे आधीपासूनच सार्वजनिकपणे प्रवेशयोग्य माध्यमांमध्ये उपलब्ध आहे. वरील बाबी गुंतवणूकीचा सल्ला किंवा संशोधन अहवाल किंवा संबंधित क्षेत्रातील / इतर कोणत्याही सुरक्षिततेमध्ये खरेदी केलेला किंवा इतर कोणत्याही सुरक्षिततेची खरेदी किंवा विक्री करण्यासाठी एचडीएफसी म्युच्युअल फंड / एचडीएफसी एएमसीने केलेली शिफारस म्हणून समजू नये. एचडीएफसी म्युच्युअल फंड / एएमसी योजनेत केलेल्या गुंतवणूकीवर कोणत्याही परताव्याची हमी देत नाही. एचडीएफसी एएमसी आणि एचडीएफसी म्युच्युअल फंड किंवा त्यांच्याशी जोडलेली कोणतीही व्यक्ती या दस्तऐवजाच्या वापरामुळे उद्भवणारी कोणतीही जबाबदारी स्वीकारत नाही. यापैकी कोणत्याही माहितीवर कृती करण्यापूर्वी प्राप्तकर्त्यांनी स्वत: चे तपास करून योग्य व्यावसायिक सल्ला घ्यावा आणि यामध्ये असलेल्या माहितीच्या आधारे घेतलेल्या कोणत्याही निर्णयासाठी एकटेच जबाबदार / जबाबदार असतील. संपूर्ण पोर्टफोलिओ / तपशीलांसाठी आमच्या www.hdfcfund.com वेबसाइटवर पहा

म्युचुअल फंड गुंतवणूक जोखीम मार्केट करण्यासाठी आहेत, सर्व स्कीम संबंधित डॉक्युमेंट्स काळजीपूर्वक वाचा.

અર્થતંત્ર અને બજારોના વિરોધાભાસી સંકેતો આપણને મોટાભાગના રોકાણકારો માટેના રસ્તા પર મૂંઝવણમાં મુકી ગયા છે. એચડીએફસી એમએફ યરબુક 2020 અને તેના ફંડ હાઉસની તાજેતરની નોંધ “બજેટ પછીની લાઇફ” બે સજ્જ ટુકડાઓથી સજ્જ, પ્રશાંત તેના રૂ custિગત સ્વાભાવિકતા અને ડેટા આધારિત દ્રષ્ટિકોણથી ઇક્વિટી અને marketsણ બજારોને અસર કરતા વિવિધ મુદ્દાઓ પર અમારા બધા પ્રશ્નો અને ચિંતાઓનો જવાબ આપે છે. ખરેખર બધા સલાહકારો અને વિતરકો માટે વાંચવું આવશ્યક છે.

ડબલ્યુએફ: તમારા 2020 ની યરબુકમાં (જે ખરેખર વાંચવાનું અદભૂત છે!), તમે સૂચવતા હોય એવું લાગે છે કે આપણે 2018 અને 2019 માં જોયું છે તે મોટો મિડકેપ કરેક્શન ખરેખર પાછલા બે વર્ષોમાં તેના મોટા ઉદભવને પગલે પાછા ફરવાનો અર્થ છે - આમ કદાચ સૂચવે છે કે મોટા કેપ્સ સાથે પકડવાની દ્રષ્ટિએ મધ્ય અને નાના કેપ્સ માટે 2020 પર મોટો શરત લગાવનારાઓ થોડી નિરાશા માટે હોઈ શકે છે. શું આ યોગ્ય આકારણી છે?

પ્રશાંત: સંદેશ એ હતો કે લાંબા ગાળા સુધી મોટા કેપ્સ અને મધ્ય / નાના કેપ્સનું વળતર ભેગા થાય છે. ડેટા પણ સૂચવે છે કે લાંબા ગાળા દરમિયાન, વૈશ્વિક અને ભારતમાં, મોટા કેપ્સ અને મધ્ય / નાના કેપ્સ માટે સરેરાશ વળતર તુલનાત્મક છે. જો કે, ત્યાં અવધિ હોય છે જ્યારે મધ્ય / નાના કેપ્સ લ largeરકapપ્સ અને તેનાથી વિપરિત દેખાવ કરે છે (નીચે કોષ્ટકનો સંદર્ભ લો). તેથી, ચક્રમાં વધુ સારી રીતે વિવિધતા પ્રાપ્ત કરવા માટે, રોકાણકારે પોર્ટફોલિયોમાં મોટા કેપ્સ અને મધ્ય / નાના કેપ્સ બંનેનું મિશ્રણ ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.

અમારા ચુકાદામાં, વ્યવસાયમાં વૃદ્ધિ એ મુખ્યત્વે તેની પરિપક્વતા, અમલ વગેરેનું કાર્ય છે તેના કદની નહીં. બીજી બાજુ, કદ એ વ્યવસાયની પ્રકૃતિનું કાર્ય છે. ઉદાહરણ તરીકે, બેરિંગ્સ કંપની, પછી ભલે તે માર્કેટ લીડર હોય, મોટાભાગના OEM કરતા ઓછી હશે. મિડકેપ્સ / સ્મcલકapપ્સ અને લાંબા ગાળાના રિટર્નનું કન્વર્ઝન 2019 માં સાક્ષી થયેલ છે, પણ આ દૃષ્ટિકોણને માન્ય કરે છે.

બ્રોડ માર્કેટ અને નિફ્ટી 50 ની સમાન આવક વૃદ્ધિ દ્વારા પણ આ દૃષ્ટિકોણ સમર્થિત છે. નીચે આપેલા ચાર્ટ પરથી સ્પષ્ટ થાય છે કે મોટા કેપ્સની આવક લીટીમાં વધી છે / બજારેલી કમાણીને આગળ વધારી છે. આમ, 2014-17ની વચ્ચે મિડકેપ્સ / સ્મોલ કેપ્સમાં વધારો મોટા ભાગે પી / ઇ રેરેટિંગ દ્વારા ચલાવવામાં આવ્યો હતો (નીચે ચાર્ટ). પાછલા 2 વર્ષોમાં સુધારણા, મૂલ્યાંકનના સામાન્યકરણ જેવી જ હતી.

છેલ્લા 2 વર્ષમાં મોટી કેપ રેલીનું એક રસપ્રદ પાસું એ પહોળાઈનો અભાવ હતો. નીચેનું કોષ્ટક હાઇલાઇટ્સ છે કે નિફ્ટી 50 વળતરમાં ફક્ત 5 શેરોનું યોગદાન સીવાય 18 માં ~ 150% અને સીવાય 19 માં ~ 80% હતું.

આ એક આત્યંતિક પરિસ્થિતિ છે અને ૨૦૧ 2017 સુધી મધ્ય / નાના કેપ્સના વધારાના વળતરની જેમ જ ટકાવી રાખવાની પણ શક્યતા નથી. મારા ચુકાદામાં, શેર બજારમાંથી મળતું વળતર આગળ વધતાં વ્યાપક બનવાની સંભાવના છે જે સક્રિય મેનેજરો માટે સકારાત્મક હોવી જોઈએ જ્યારે શેરોનો સાંકડો સમૂહ, વળતર આપે છે, તે મુશ્કેલ છે.

ડબલ્યુએફ: તમને કેમ લાગે છે કે જીડીપી બ bottટમ થઈ ગઈ છે?

પ્રશાંત: આ વર્ષે મંદીનું એક મોટું કારણ ઓટો વોલ્યુમમાં ઘટાડો હતો. જીડીપીના ~ 4% અને autoટો વોલ્યુમ્સના Autoટોમાં ગયા વર્ષે ~ 15% ઘટાડો થયો છે. આના પરિણામે એકલા autoટો સેક્ટરને કારણે જીડીપી ગ્રોથ b 60 બીપીએસ (-15% 4% દ્વારા ગુણાકાર) ઘટ્યો. ઓટો વોલ્યુમમાં ઘટાડો એ (1) ડિસ્ટ્રિબ્યુટર અને OEM દ્વારા ઇન્વેન્ટરી કરેક્શન દ્વારા કરવામાં આવ્યો હતો અને (2) બીએસવીઆઈ (ભારત સ્ટેજ VI) ના નિયમોમાં સંક્રમણ, નબળા રિટેલ વેચાણ ઉપરાંત. એફoresર્સાઇડ પરિબળોને ઇન્વેન્ટરી લિક્વિડેશન જરૂરી છે અને તેથી ઓટો ઉત્પાદન ઓછું થાય છે. આગળ વધવું, કારણ કે આ પરિબળો મોટાભાગે આપણી પાછળ છે, નાણાકીય વર્ષ 21 માં ઓટો વોલ્યુમોના સામાન્યકરણની અપેક્ષા રાખવી વાજબી છે. ફ્લેટ autoટો વોલ્યુમ્સ પણ ધારીને, DP 60 બીપીએસનું આ ખેંચાણ જીડીપી વૃદ્ધિ પર નહીં હોય. આ એકલાએ જ નાણાકીય વર્ષ 21 માં જીડીપી વૃદ્ધિ ~ 60 બીપીએસ દ્વારા સુધારવી જોઈએ.

તે નોંધનીય છે કે છેલ્લા 2 દાયકામાં ચીનમાં વેતનની growthંચી વૃદ્ધિને લીધે, અન્ય પ્રાદેશિક દેશો (ભારત સહિત) ની તુલનામાં ચીન પ્રમાણમાં ઓછા ખર્ચે સ્પર્ધાત્મક બની ગયું છે. જો કે, મુખ્યત્વે corporateંચા કોર્પોરેટ ટેક્સ દરને કારણે ભારત હજી પણ નોંધપાત્ર રોકાણો (ખાસ કરીને વિદેશી રોકાણો) આકર્ષિત કરી શક્યું નથી. નવા ઉત્પાદક એકમોના કોર્પોરેટ ટેક્સના દરમાં 30% થી ઘટાડીને 15% કર્યા પછી, ભારતના કર દર હવે આ ક્ષેત્રમાં સૌથી નીચો છે. માર્ચ -2023 નું એકમ સ્થાપવાની અંતિમ મુદત જોતાં, કર લાભો મેળવવા અને નવું એકમ સ્થાપવા માટેનો સામાન્ય સમય 2 - 4 વર્ષનો છે, ખાસ કરીને એમએનસી દ્વારા ખાનગી કેપેક્સમાં નાણાકીય વર્ષ 21 માં સુધારો થવો જોઈએ. આને વધુ મોટા સ્થાનિક બજાર દ્વારા સમર્થન આપવામાં આવ્યું છે, વેપાર કરવામાં સરળતા, કુશળ સંસાધનોની ઉપલબ્ધતા, વગેરે.

એસ્સાર સ્ટીલ કેસમાં સુપ્રીમ કોર્ટના ચુકાદા હેઠળ આઈબીસી પોસ્ટ હેઠળ અટવાયેલા કેસોનું નિરાકરણ, અન્ય મહત્ત્વનું ઉત્પ્રેરક છે. એવી અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે કે માર્ચ 2020 સુધીમાં મોટી સંખ્યામાં કેસ ઉકેલાશે જેના પરિણામે તૈયાર સંપત્તિના સપ્લાયમાં ઘટાડો થવો જોઈએ. આમ, કંપનીઓએ વૃદ્ધિ માટે નવા એકમો માટેની યોજના શરૂ કરવાની રહેશે. ઉપરાંત, હસ્તગત કરેલી સંપત્તિઓની કાર્યક્ષમતાને izeપ્ટિમાઇઝ કરવા માટે આઇબીસી અસ્કયામતોના નવા માલિકોને કેપેક્સ આવે તેવી સંભાવના છે.

છેવટે, સરકાર અને આરબીઆઈ દ્વારા લેવામાં આવેલા અનેક પગલા જેવા કે કોર્પોરેટ ટેક્સ દરમાં ઘટાડો, નીતિ દર ઘટાડવો, પરવડે તેવી સંખ્યામાં વધારો કરનારા નીચા ઇએમઆઈ, એનબીએફસી માટેનાં પગલાં વગેરે પણ આર્થિક સુધારણાને ટેકો આપવો જોઈએ.

ડબ્લ્યુએફ: અમે તમારી યરબુકમાં આગળ જોઈ રહ્યા હતા તે એક પાસું એ "ગુણવત્તાવાળા પરપોટા" પર ચાલી રહેલી ચર્ચા પર એક દ્રષ્ટિકોણ છે. તમારા મંતવ્ય સાથે કે અર્થવ્યવસ્થા બટમ થઈ ગઈ છે, તેનાથી વધુ વ્યાપક-આધારિત બજારમાં આગળ વધવા માટે સ્વર ગોઠવવામાં આવે છે, હવે વેલ્યુએશનથી સમૃદ્ધ ગુણવત્તાવાળા શેરોનો સમૂહ હવે મોટા અંડરપforર્મર્સ આગળ વધે તેવી સંભાવના છે?

પ્રશાંત: “ગુણવત્તા” ની વ્યાખ્યા વિશે કોઈ સર્વસંમતિ નથી અને ગુણવત્તાની વ્યાખ્યા પણ સ્થિર નથી. કંપનીઓમાં કોઈ મૂળભૂત પરિવર્તનો ન હોવા છતાં શેરોને "ગુણવત્તા" માનવામાં આવે છે તે સમય જતાં બદલાતા રહે છે. દાખલા તરીકે, 2000-01 દરમિયાન આઇટી શેરો "ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળા" હતા, પરંતુ વૃદ્ધિની અપેક્ષાથી નિરાશ થતાં, શેરો 2001 પછી નોંધપાત્ર અફોર્પરસન્સ જોવા મળ્યા. આગળ, 2008 ની આસપાસ, ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર શેરોમાં સારી કામગીરી ચાલી રહી હતી અને એફએમસીજી, ફાર્મા વગેરે શેરોમાં "માનવામાં આવતું હતું." કંટાળાજનક "અથવા" અસંસ્કારી "ઘણા લોકો દ્વારા. તાજેતરમાં જ, ફાર્મા શેરો, "ગુણવત્તા" તરીકે ગણવામાં આવતા, સમાન ભાવિનો સામનો કરવો પડ્યો અને છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં તે ખૂબ જ સારી રીતે પ્રભાવશાળી રહ્યો.

અમારા મતે, બજારો વિવિધ તબક્કાઓમાંથી પસાર થાય છે અને બજારો વિશે સંતુલિત દૃષ્ટિકોણ લેવો જોઈએ. ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર માટે, વ્યવસાયની ગુણવત્તાને તે ઉપલબ્ધ ભાવે અને ભાવિ સંભાવનાઓ અને અપેક્ષિત વૃદ્ધિની તુલનામાં તોલવું પડશે. અમારી દ્રષ્ટિએ, વ્યવસાયની સ્થિરતા એ શેરોની "માનવામાં આવતી ગુણવત્તા" કરતાં વધુ સંબંધિત છે. તેથી, અમે ધંધાની ટકાઉપણું અને તે કયા ભાવે ઉપલબ્ધ છે તેના મૂલ્યાંકનના આધારે અમે લાંબા ગાળાના અભિપ્રાય લેવાનું ચાલુ રાખીએ છીએ. સુપ્રસિદ્ધ રોકાણકાર હોવર્ડ માર્ક્સએ યોગ્ય રીતે ટીકા કરી છે કે “રોકાણની સફળતા“ સારી વસ્તુઓ ખરીદવાથી ”આવતી નથી, પરંતુ“ વસ્તુઓ સારી રીતે ખરીદવાથી ”મળે છે.

ઉપરોક્ત ચાર્ટ સૂચવે છે કે શેરો / ક્ષેત્રો તબક્કાવાર થાય છે. એક તબક્કો 5 થી 10 વર્ષ વચ્ચે ગમે ત્યાં ટકી શકે છે જે મોટાભાગના રોકાણકારોના રોકાણની ક્ષિતિજ કરતા ઘણો લાંબો છે. આ તે જ છે જે ઇક્વિટીમાં રોકાણ આકર્ષક અને પડકારરૂપ બનાવે છે.

ડબલ્યુએફ: તમે તમારી યરબુકમાં એવું સૂચન કરી રહ્યા છો કે જે મૂલ્ય આગળ વધીને વૃદ્ધિ કરશે. તે સુધારણા પરના અર્થતંત્ર અને નવા વિકાસ ચક્રના આકારના પ્રારંભ સાથેના દૃષ્ટિકોણ સાથે કેવી રીતે સમાધાન કરે છે?

પ્રશાંત: એવું જોવા મળ્યું છે કે લાંબા ગાળા દરમિયાન વૃદ્ધિ અને વેલ્યુ શેરોમાં વળતર સમાન છે, જે નીચે આપેલા કોષ્ટકમાંથી સ્પષ્ટ છે (યરબુક 2020 માં સ્લાઇડ 9 નો સંદર્ભ લો). જો કે, મૂલ્ય / વૃદ્ધિ શેરોમાં પ્રદર્શન / અન્ડર પ્રદર્શનના તબક્કાઓ હોઈ શકે છે. છેલ્લા 10 વર્ષમાં મૂલ્ય શેરોમાં નોંધપાત્ર પ્રદર્શન થયું છે તે હકીકત જોતાં, ભૂતકાળના અનુભવને ધ્યાનમાં રાખીને સરેરાશ ફેરવવાની સંભાવના છે.

આગળ, આપણી સરેરાશ પરિવર્તનની અપેક્ષાઓ આર્થિક પુન recoveryપ્રાપ્તિ અને કમાણી વૃદ્ધિ પર આધારિત છે, જે વ્યાપક આધારિત છે. કોર્પોરેટ બેંકોના પરિણામો સૂચવે છે કે એનપીએ ચક્રની ટોચ અમારી પાછળ છે અને વૃદ્ધિ અને રોકાણ ચક્ર માટે આ સકારાત્મક છે. આ ઉપરાંત growthટો, રિટેલ એનબીએફસી, આનુષંગિકો વગેરે જેવા "વિકાસ" ક્ષેત્રોને વિકાસની ગતિ જાળવવા પડકારોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. છેવટે, અમે અપેક્ષા રાખીએ છીએ કે ઇટીએફ દ્વારા ડાઇવસ્ટમેન્ટ ઓછું પ્રાધાન્ય આપેલ વિકલ્પ હશે, કારણ કે મોટાભાગના પીએસયુમાં સરકાર 51% હિસ્સો નજીક છે. સરકારે કેટલાક પીએસયુના વ્યૂહાત્મક વેચાણના ઇરાદાની પણ જાહેરાત કરી છે, જે સકારાત્મક છે.

ડબલ્યુએફ: હમણાં બજેટ પર આવી રહ્યા છીએ, આ વર્ષના બજેટ અંગે તમારા વિચારો શું છે?

પ્રશાંત: મારી દ્રષ્ટિએ, આ વર્ષનું બજેટ એકલતામાં ન જોવું જોઈએ અને છેલ્લા કેટલાક વર્ષોથી સરકાર જે પ્રયાસ કરી રહી છે તેના સંદર્ભમાં તે વાંચવું જોઈએ.

આપણે પહેલા સ્વીકારવું પડશે કે 2020-21 ના કેન્દ્રીય બજેટની મુશ્કેલ પૃષ્ઠભૂમિ હતી - વપરાશ અને રોકાણો બંનેમાં ધીમી વૃદ્ધિ, નબળા વૈશ્વિક વેપાર વૃદ્ધિ પર નિકાસને વિપરીત અસર પડી રહી છે, ઘરની બચત ઘટી રહી છે, ઇક્વિટીના વળતર પ્રાપ્ત થયા છે, એલઆરએસ હેઠળ નાણાંની વધતી રકમ (ઉદારીકરણ) નાણાં મોકલવાની યોજના) અને નાણાકીય ઉત્તેજના પ્રદાન કરવા માટે સરકાર સાથે મર્યાદિત હેડરૂમ. આ પૃષ્ઠભૂમિની વચ્ચે, અમારા મતે, સરકારે નાણાકીય વર્ષ 21 ના બજેટ સાથે નોંધપાત્ર કામ કર્યું છે. ઇક્વિટી બજારોની પ્રારંભિક પ્રતિકૂળ પ્રતિક્રિયા કદાચ બજેટમાં કોઈ નકારાત્મકતાને બદલે, તીવ્ર અપેક્ષાઓનું પરિણામ હતું. આશ્ચર્યજનક નથી કે તે આગામી થોડા દિવસોમાં તમામ નુકસાનને ઝડપથી સરભર કરી શકશે.

જુદા જુદા સરકારી નેતાઓ દ્વારા વ્યક્ત કરાયેલા પાછલા બજેટ / નીતિ ક્રિયાઓ / મંતવ્યોનો કાળજીપૂર્વક અભ્યાસ કરવાથી 4 આર્થિક થીમ્સ / ઉદ્દેશો સૂચવવામાં આવે છે જેનો પીછો કરવામાં આવે છે. આ છે

વ્યવસાયમાં સરળતા વધારવા સાથે વેરામાં સરળીકરણ અને મધ્યસ્થતા - સરકારે નીચેના પગલા દ્વારા પરોક્ષ કરને સરળ બનાવવા અને મધ્યસ્થ કરવાનો પ્રયાસ કર્યો છે.
- જીએસટીની રજૂઆત અને પ્રક્રિયાઓને ધીમું કરવા માટે સતત દખલ, દરોને તર્કસંગત બનાવવો, વળતર સરળ બનાવવું વગેરે.
- પરોક્ષ કર માફી યોજના “સબકા વિશ્વાસ” 2019 માં શરૂ થઈ
- ભારતના વેરા વહીવટમાં પાછલા 10 વર્ષોમાં નોંધપાત્ર સુધારો જોવા મળ્યો છે
લાંબા ગાળાના વિદેશી મૂડી દ્વારા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો મોટા પાયે ખર્ચ કરવામાં આવે છે - ભારતમાં ઉત્તમ માળખાઓની જરૂરિયાતને વધારે પડતી કરી શકાતી નથી. જો કે, ઘટી રહેતી ઘરની બચતને ધ્યાનમાં રાખીને, સ્થાનિક ઉદ્યોગોની મર્યાદિત ક્ષમતા, ખાસ કરીને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સ્પેસ અને મર્યાદિત નાણાકીય જગ્યામાં, માળખાગત માળખાના ભંડોળ માટે વિદેશી મૂડીના પ્રવાહને આકર્ષિત કરવું જરૂરી છે. સરકાર લાંબા ગાળાની વિદેશી મૂડીને કેલિબ્રેટેડ રીતે આકર્ષિત કરવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે. પાછલા કેટલાક વર્ષોથી લેવામાં આવેલા વિવિધ પગલાઓ અને આ બજેટમાં સાર્વભૌમ સંપત્તિ ભંડોળ (માર્ચ 2024 સુધી કરવામાં આવેલા રોકાણો માટે) માટે કર મુક્તિ, માર્ચ 2023 પહેલાં સ્થપાયેલા નવા મેન્યુફેક્ચરીંગ એકમો માટે 15% કોર્પોરેટ ટેક્સનો રાહત દર, ડિવિડન્ડ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન ટેક્સ દૂર કરવાનો સમાવેશ થાય છે. , કોર્પોરેટ બોન્ડ માટે એફપીઆઈ રોકાણ મર્યાદા 9% થી વધારીને 15% કરવા.
રોજગાર પેદા કરવા અને વર્તમાન ખાતાની ખોટને ઘટાડવા માટે મેક ઈન ઈન્ડિયાને પ્રોત્સાહન આપવું - ચીનમાં જમીન અને મજૂર ખર્ચમાં વધારો થવાની પૃષ્ઠભૂમિને જોતા, ભારત પાસે વૈશ્વિક એમએનસીને આકર્ષવાની તક છે જેઓ ચીનથી તેમના ઉત્પાદનમાં અન્ય એશિયન દેશોમાં સ્થાનાંતરિત / વૈવિધ્યકરણ કરવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યાં છે. મેક ઈન ઈન્ડિયાને વેગ આપવા માટે સરકારે નવા મેન્યુફેક્ચરીંગ યુનિટ્સ માટે કોર્પોરેટ ટેક્સ રેટ ઘટાડીને 15% કરવા, વિવિધ ચીજો પર કસ્ટમ ડ્યુટી વધારવી, સેફગાર્ડ ડ્યુટી સંબંધિત જોગવાઈને મજબુત બનાવવી, ડમ્પિંગ અને સબસિડીવાળા માલની આયાત જેવા પગલાં લીધાં છે. ભારતે પણ ઉમેર્યું છે મોટા સ્થાનિક બજાર અને ઘણા અન્ય લોકોથી વિપરીત કુશળ સંસાધનોની ઉપલબ્ધતાનો લાભ. વળી, વૃદ્ધાવસ્થાની વૈશ્વિક વસ્તી અને ભારતની કાર્યકારી વય વસ્તીના વધતા હિસ્સા સાથે, ભારત પાસે વિશ્વને માનવ સંસાધનોની મોટી મૂડી સપ્લાય કરવાની તક છે (સંલગ્ન ચાર્ટ્સનો સંદર્ભ લો).
F. નાણાકીય સમજદારી: સામાજિક / રાજકીય દબાણ અને કરવેરા દરમાં ઘટાડો હોવા છતાં, સરકારે રાજકોષીય ખાધને વાજબી મર્યાદામાં મર્યાદિત કરવામાં પ્રશંસાત્મક કામગીરી કરી છે. નાણાકીય વર્ષ 2010 માટે, રાજકોષીય ખાધ જીડીપીના 0.5% જેટલી વધારે હોવાની અપેક્ષા અગાઉની અપેક્ષાની તુલનામાં કરવામાં આવશે. પરંતુ તે નાણાકીય એકત્રીકરણ પાથ પર પાછા ફરવાની અપેક્ષા છે અને આવતા વર્ષે ઘટાડીને 3.5% કરવાનું બજેટ કરાયું છે.

2020-21 માટેનું યુનિયન બજેટ, અમારા મતે, ઉપરોક્ત આર્થિક થીમ્સ સાથે સરસ રીતે ફિટ છે. કેન્દ્રીય બજેટ પરના અમારા વધુ મત માટે, કૃપા કરીને એચડીએફસી એમએફ દ્વારા પ્રકાશિત વિગતવાર નોંધનો સંદર્ભ લો - બજેટ પછીનું જીવન

ડબલ્યુએફ: તમે કેવી રીતે વિચારો છો કે બજેટ ઇક્વિટી અને ડેટ બજારોને અસર કરશે?

પ્રશાંત: ઇક્વિટી માર્કેટ આઉટલુક: 2021 ના બજેટ અંગેની પ્રારંભિક પ્રતિકૂળ બજાર પ્રતિક્રિયા ખરેખર ભૂતકાળના અનુભવને આધારે પ્રોત્સાહિત કરે છે. નીચેનું કોષ્ટક બજેટ દિવસના વળતરનો સારાંશ આપે છે અને એક વર્ષ પછી વળતર આપે છે.

બજારોની પ્રારંભિક પ્રતિક્રિયા હોવા છતાં, અમે મધ્યમથી લાંબા ગાળા સુધી બજાર માટે સકારાત્મક છીએ. અમે અમારા માસિક માર્કેટ અપડેટ્સમાં સતત પ્રકાશિત થતાં હોઈએ છીએ, એકંદરે બજારોમાં વ્યાજબી મૂલ્ય છે. છેલ્લા કેટલાક વર્ષોથી બજારના વળતરમાં નજીવા જીડીપીમાં વૃદ્ધિ થઈ છે (નજીના જીડીપીમાં%% સીએજીઆર નિફ્ટી વળતર વિરુદ્ધ ૧%% સીએજીઆર વૃદ્ધિ), (નીચે આપેલ કોષ્ટકનો સંદર્ભ લો). આનાથી જીડીપી (માર્ચ કેપ) માં સીડી 21 (સીવાય 21 ઇ માટે 61%) લાંબા ગાળાની સરેરાશથી નીચે આવી છે. Histતિહાસિક દ્રષ્ટિએ, જ્યારે પણ આવું થાય છે, ત્યારે બજારમાં વળતર વધુ વળતર આપીને ભવિષ્યમાં આગળ વધે છે.

Marketણ બજારનો દૃષ્ટિકોણ: જીડીપીના 0.5% નાણાકીય ખાધમાં વધારો થવા છતાં, બોન્ડની ઉપજ 10 બીપીએસથી વધી છે કારણ કે તે એનએસએસએફ દ્વારા સંપૂર્ણ ભંડોળ પૂરું પાડવાની અપેક્ષા છે અને બજારમાં કોઈ વધારાની ઉધાર લેવાની અપેક્ષા નથી. આ બજેટમાં debtણ બજારો માટેના કેટલાક હકારાત્મક હતા

બિનનિવાસી રોકાણકારોની ભાગીદારી વધારવા માટે, સરકારી સિક્યોરિટીઝની કેટલીક શ્રેણીઓ બિન-નિવાસી રોકાણકારો માટે સંપૂર્ણ ખોલવામાં આવશે. સરકારી બોન્ડ માર્કેટની શરૂઆત તરફ આ એક નોંધપાત્ર પગલું હોઈ શકે છે અને આખરે વૈશ્વિક બોન્ડ ઇન્ડેક્સમાં શામેલ થઈ શકે છે.
એફપીઆઈ માટે કોર્પોરેટ બોન્ડમાં રોકાણ મર્યાદામાં 9% થી 15% ની છૂટછાટ, કોર્પોરેટ બોન્ડ ઉપજ માટે અનુકૂળ હોવાનું સંભવ છે.

ફેબ્રુઆરી 20 ની નીતિ બેઠકમાં, નાણાકીય નીતિ સમિતિએ (એમપીસી) નીતિ દરને યથાવત રાખ્યા અને અનુકૂળ વલણ જાળવ્યું. જો કે, રેપો દરે 1 અને 3 વર્ષના સમયગાળાના એલટીઆરઓ યોજવાની ઘોષણા સકારાત્મક આશ્ચર્યજનક બની હતી અને તેના પગલે 5 વર્ષ સુધીની પાકતી મુદત સુધીના સરકારી બોન્ડની ઉપજ 15-25 બી.પી.એસ. લાંબા અંત સુધી, જીસેક ઉપજ 5 થી 10 બીપીએસ વચ્ચે રેલી કા .્યો. આમ, જીસેક ઉપજ વળાંક steભો થયો.

આગળ જતા, આરબીઆઈ આર્થિક પ્રવૃત્તિઓમાં વધારાના કેટલાક સંકેતો વચ્ચે માત્ર 9 મહિના પછી ફુગાવો લક્ષ્યની નીચે રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે, આરબીઆઇ દ્વારા ભાવિ દરની કોઈપણ કાર્યવાહી ડેટા આધારિત હોવાની સંભાવના છે. આગળ, લાંબા સમય સુધી ઉપજને ધ્યાનમાં રાખીને, અમે અમારો મત જાળવીએ છીએ કે વિરોધી દળો રમતમાં છે. મોટી વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકોનો સરળ વલણ, પૂરતી ઇન્ટરબેંકિંગ લિક્વિડિટી, ઉપજ વળાંકની તીવ્રતા, નાણાકીય વર્ષ 20 માટે વધારાના બજારમાં ઉધાર અને નબળા ધિરાણ વૃદ્ધિ તરફી ઉપજને ઘટાડે છે. બીજી તરફ, નાણાકીય વર્ષ 21 માટે રાજકોષીય ઘટાડાનું જોખમ તરફ દોરી જતા આક્રમક આવકની ધારણાઓ, એસએલઆર (સ્ટેટ્યુટરી લિક્વિડિટી રેશિયો) બેન્કિંગ સિસ્ટમની અંદરના રોકાણ, nearંચી નજીકની મુદતની ફુગાવા, વૃદ્ધિથી શક્ય તેજીની વૃદ્ધિ, વગેરેના ઉપજને પ્રતિકૂળ અસર કરે તેવી સંભાવના છે. ઉપરોક્ત બાબતોને ધ્યાનમાં રાખીને, વળાંકના લાંબા અંત સુધીમાં મળતી આવક ભવિષ્યમાં શ્રેણીમાં વેપાર કરે તેવી સંભાવના છે.

ઉપરોક્ત પરિબળોને ધ્યાનમાં લેતા, અમે અમારો મત જાળવીએ છીએ કે ઉપજ વળાંકનો ટૂંકાથી મધ્યમ અંત વધુ જોખમ સમાયોજિત વળતર આપે છે. વધુમાં, પ્રવર્તમાન ઉચ્ચ ક્રેડિટ ફેલાવો પણ અમારા મતે, પસંદગીના ખિસ્સામાં અનુકૂળ જોખમ પુરસ્કારની તક બનાવે છે.

ડબલ્યુએફ: વૈશ્વિક કોમોડિટી ચક્ર પર તમારો મત શું છે? શું આપણે વૈશ્વિક વિકાસમાં ધીરે ધીરે સુધારો થવાને લીધે ક commodમોડિટીના મજબુત ભાવોની અપેક્ષા રાખીએ છીએ - અથવા તે આશાવાદી બનવા માટે ખૂબ જલ્દી છે?

પ્રશાંત: કોમોડિટીના ભાવની આગાહી કરવી પણ મુશ્કેલ છે કારણ કે આ કિંમતોને પ્રભાવિત કરતા ઘણાબધા ચલો છે. આમાં ખર્ચ વળાંક, વ્યાજ દર, વૈશ્વિક વિકાસ ખાસ કરીને યુ.એસ. અને ચીન, કુદરતી આફતો, તકનીકી ફેરફારો વગેરેનો સમાવેશ થાય છે.

કોમોડિટીના ભાવની અણધારીતા લિથિયમની કિંમતોની ચળવળથી સ્પષ્ટ થાય છે, જે વર્ષો પહેલા “ગરમ” કોમોડિટી દંપતિ હતું. 2018 થી ભાવ સુધર્યા છે અને પાછલા એક વર્ષમાં લગભગ અડધા થઈ ગયા છે.

ડબલ્યુએફ: તમારું એકંદર ઇક્વિટી વલણ શું છે - માર્કેટ મૂવર્સના સંકુચિત સમૂહથી આગળ શરત લગાવવાની બાબતમાં, એક ચક્રીય પુન recoveryપ્રાપ્તિ પર સટ્ટો લગાવવી, મધ્ય અને નાના કેપ્સ પર સટ્ટો લગાવવી, મૂલ્ય પર સટ્ટો લગાવવો - અને આ રીતે?

પ્રશાંત: ફંડ હાઉસ તરીકે, ઇક્વિટી માટેનું અમારું રોકાણનું દર્શન સરળ છે. મુખ્ય માન્યતા એ છે કે સમય જતા સ્ટોકના ભાવ તેમના આંતરિક મૂલ્યોને પ્રતિબિંબિત કરે છે. અમે મધ્યમથી લાંબા ગાળાના રોકાણકારો છીએ અને અમારા રોકાણો માધ્યમથી લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણ સાથે મૂળભૂત સંશોધન દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે. અમે બજારોનો સંતુલિત દૃષ્ટિકોણ જાળવીએ છીએ અને માર્કેટ સ્પેક્ટ્રમમાં રોકાણ કરીએ છીએ.

તાજેતરના બજારના વળતર અમને સંપૂર્ણ આશ્ચર્યજનક તરીકે આવ્યા નથી. અમે અમારા માસિક માર્કેટ અપડેટ્સમાં સતત પ્રકાશિત થતાં હોઈએ છીએ, એકંદરે બજારોમાં વ્યાજબી મૂલ્ય છે. છેલ્લા કેટલાક વર્ષોથી બજારના વળતરમાં નજીવા જીડીપીમાં વૃદ્ધિ થઈ છે (નીચેનું ટેબલ જુઓ). તેના કારણે માર્કેટ કેપ જીડીપી લાંબા ગાળાની સરેરાશથી નીચે આવી છે. Histતિહાસિક દ્રષ્ટિએ, જ્યારે પણ આવું થાય છે, ત્યારે બજારમાં વળતર વધુ વળતર આપીને ભવિષ્યમાં આગળ વધે છે.

વળી, ચાલુ વર્ષમાં ધીમી જીડીપી સાથે બજારો વધારે પડતાં ચિંતિત હોવાનું જણાય છે. અમે પ્રકાશિત કરવા માગીએ છીએ કે છેલ્લા 3 દાયકામાંના દરેકમાં, પેટા 5% વૃદ્ધિના થોડા સમયગાળા થયા છે. આ સૂચવે છે કે વર્ષ દર વર્ષે અસ્થિરતા / વૃદ્ધિમાં ભિન્નતા સામાન્ય છે અને વ્યક્તિએ તેને વધારે પડતી ચિંતા ન કરવી જોઈએ. આ ન તો ભારતનો પહેલો મંદીનો સામનો છે કે ન તો છેલ્લો. છેવટે, કોઈ પણ સંજોગોમાં, ઇક્વિટીના વાજબી મૂલ્ય પર, એક વર્ષ માટે 3% નીચી વૃદ્ધિની અસર ફક્ત 3% ડોલર છે!

ઉપરાંત, જીડીપીના ધીમા વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા સાથે બજારો ઇક્વિટી પરના નીચા વ્યાજના દરના હકારાત્મક પ્રભાવને અવગણશે તેવું લાગે છે. જેમ કે આપણે થોડા સમય માટે 10Y જીસેક અને 1 વાય-ફોરવર્ડ નિફ્ટી 50 કમાણી ઉપજ [(ઉપજ = 100 / (એક વર્ષ આગળ પી / ઇ)) વચ્ચેનો તફાવત પ્રકાશિત કરી રહ્યો છે અને તે હવે 10 વર્ષની સરેરાશથી 1.7% ની નીચે છે. . આ એ પણ સૂચવે છે કે ઇક્વિટી બજારો આકર્ષક ભાવવાળા છે.

જેમ કે સુપ્રસિદ્ધ રોકાણકાર વોરેન બફેટે કહ્યું હતું કે “વ્યાજ દર મૂલ્યાંકનમાં ગુરુત્વાકર્ષણ જેવા હોય છે. જો વ્યાજ દર કંઈ નથી, તો મૂલ્યો લગભગ અનંત હોઈ શકે છે. જો વ્યાજના દર ખૂબ areંચા હોય, તો તે ગુરુત્વાકર્ષણના મૂલ્ય પર એક મોટો ખેંચ છે.

સારાંશ માટે, અમે બજારની સંભાવના વિશે આશાવાદી રહીએ છીએ, કારણ કે અમારા મતે, વૃદ્ધિમાં મંદી અસ્થાયી છે અને તેમાં આગળ વધવું જોઈએ. ઉપરાંત, ઇક્વિટીના વાજબી મૂલ્ય પરના એક વર્ષના મંદીના પ્રભાવ ઓછા છે. જોકે, ઇક્વિટીના વાજબી મૂલ્યાંકન પર નીચા વ્યાજના દરોની સકારાત્મક અસર નોંધપાત્ર છે. અંતે, 10 વર્ષના સરેરાશ બજાર વળતર નજીવા જીડીપી વૃદ્ધિ પાછળ છે અને તેથી જીડીપીમાં માર્કેટ કેપ તેની લાંબા ગાળાની સરેરાશથી નીચે રહે છે.

ઉપરોક્ત દૃષ્ટિએ, તબક્કાવાર રીતે ઇક્વિટીઓને ફાળવણીમાં વધારો કરવા અથવા રોકાણમાં રોકાણ કરવામાં યોગ્યતા હોઈ શકે છે (જેમ કે મધ્યમથી લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણવાળા લોકો માટે અને વ્યક્તિગત જોખમની ભૂખ સાથે અનુરૂપ). વિપરીત વૈશ્વિક ઘટનાઓ, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધારો, ઇક્વિટી લક્ષી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સના પ્રવાહમાં તીવ્ર મધ્યસ્થી, એનસીએલટી હેઠળ એનપીએ રિઝોલ્યુશનમાં વિલંબ એ નજીકના ગાળાના મુખ્ય જોખમો છે.

દૃશ્યો આંતરિક ડેટા, સાર્વજનિકરૂપે ઉપલબ્ધ માહિતી અને વિશ્વસનીય માનવામાં આવતા અન્ય સ્રોતો પર આધારિત છે. બનેલી કોઈપણ ગણતરીઓ આશરેકક્ષાઓ હોય છે, જેનો હેતુ ફક્ત માર્ગદર્શિકા તરીકે હોય છે, જેના પર તમારે વિશ્વાસ કરતા પહેલા તેની પુષ્ટિ કરવી આવશ્યક છે. આપેલી માહિતી ફક્ત સામાન્ય હેતુ માટે છે. ભૂતકાળમાં પ્રભાવ ભવિષ્યમાં ટકી શકે છે અથવા નહીં. હાલની રોકાણની વ્યૂહરચના બજારની સ્થિતિને આધારે બદલાશે. નિવેદનો સારાંશ સ્વરૂપમાં આપવામાં આવે છે અને સંપૂર્ણ થવા માટે પુરતા નથી. પૂરા પાડવામાં આવેલ મંતવ્યો / માહિતીમાં રોકાણના વિશિષ્ટ ઉદ્દેશો, નાણાકીય પરિસ્થિતિ અને કોઈપણ ચોક્કસ વ્યક્તિની વિશેષ જરૂરિયાતોને લગતી નથી જેમને આ માહિતી મળી શકે. અહીંની માહિતી / ડેટા પર્યાપ્ત નથી અને રોકાણની વ્યૂહરચનાના વિકાસ અથવા અમલીકરણ માટે તેનો ઉપયોગ થવો જોઈએ નહીં. અહીં સમાવિષ્ટ નિવેદનો આપણા વર્તમાન મંતવ્યો પર આધારિત છે અને જાણીતા અને અજ્ unknownાત જોખમો અને અનિશ્ચિતતાઓ શામેલ છે જે વાસ્તવિક પરિણામો, પ્રભાવ અથવા ઇવેન્ટ્સને આવા નિવેદનોમાં વ્યક્ત કરેલા અથવા સૂચિત કરતા ભૌતિક રીતે ભિન્ન બનાવી શકે છે. ઉપર સૂચવેલા શેરો / સેક્ટરો એ દૃષ્ટાંતરૂપ છે અને એચડીએફસી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ / એએમસી દ્વારા ભલામણ કરવામાં આવતી નથી. આ ક્ષેત્રોમાં ભંડોળની હાલની અથવા ભાવિ સ્થિતિ હોઇ શકે છે અથવા નથી. ઉપરોક્ત માહિતીના આધારે તૈયાર કરવામાં આવી છે જે સાર્વજનિક રૂપે accessક્સેસિબલ માધ્યમોમાં ઉપલબ્ધ છે. ઉપરોક્ત રોકાણ સલાહ અથવા સંશોધન અહેવાલ અથવા એચડીએફસી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ / એચડીએફસી એએમસી દ્વારા સ્ટોક ખરીદવા અથવા વેચવા અથવા સંબંધિત ક્ષેત્ર / અન્ય હેઠળ આવરી લેવામાં આવતી અન્ય કોઈપણ સુરક્ષા તરીકેની ભલામણ તરીકે ન ગણાવી જોઈએ. એચડીએફસી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ / એએમસી યોજનામાં કરવામાં આવેલા રોકાણો પર કોઈ વળતરની બાંહેધરી આપતું નથી. એચડીએફસી એએમસી અને એચડીએફસી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ કે તેમની સાથે જોડાયેલ કોઈ પણ વ્યક્તિ, આ દસ્તાવેજના ઉપયોગથી ઉદ્ભવતા કોઈપણ જવાબદારી સ્વીકારશે નહીં. અહીંની કોઈપણ માહિતી પર કાર્યવાહી કરતા પહેલા પ્રાપ્તકર્તાએ તેની / તેણીની પોતાની તપાસ કરવી જોઈએ અને યોગ્ય વ્યાવસાયિક સલાહ લેવી જોઈએ અને તેમાં સમાવિષ્ટ માહિતીના આધારે લેવામાં આવેલા કોઈપણ નિર્ણય માટે એકલા સંપૂર્ણ જવાબદાર / જવાબદાર રહેશે. સંપૂર્ણ પોર્ટફોલિયો / વિગતો માટે અમારી વેબસાઇટ www.hdfcfund.com નો સંદર્ભ લો

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રોકાણો જોખમોનું માર્કેટ કરવા માટેના આધીન છે, બધી યોજના સંબંધિત ડોક્યુમેન્ટ્સ કાળજીપૂર્વક વાંચો.

ਆਰਥਿਕਤਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਵਿਵਾਦਪੂਰਨ ਸੰਕੇਤਾਂ ਨੇ ਸਾਡੇ ਵਿੱਚੋਂ ਬਹੁਤਿਆਂ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਗਲੀ ਸੜਕ ਤੇ ਉਲਝਣ ਵਿੱਚ ਪਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ. ਦੋ ਸੈਮੀਨੀਅਲ ਟੁਕੜਿਆਂ ਨਾਲ ਲੈਸ - ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਐਮਐਫ ਈਅਰਬੁੱਕ 2020 ਅਤੇ ਉਸ ਦੇ ਫੰਡ ਹਾ'sਸ ਦਾ ਤਾਜ਼ਾ ਨੋਟ "ਬਜਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਜੀਵਨ", ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ ਨੇ ਸਾਡੇ ਰਿਵਾਇਤੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਡੇਟਾ ਅਧਾਰਤ ਪਰਿਪੇਖ ਨਾਲ ਇਕੁਇਟੀ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਵਿਭਿੰਨ ਮੁੱਦਿਆਂ 'ਤੇ ਸਾਡੇ ਸਾਰੇ ਪ੍ਰਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਜਵਾਬ ਦਿੱਤਾ. ਸਾਰੇ ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਅਤੇ ਵਿਤਰਕਾਂ ਲਈ ਸੱਚਮੁੱਚ ਇਕ ਲਾਜ਼ਮੀ-ਪੜ੍ਹਨਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਤੁਹਾਡੀ 2020 ਯੀਅਰ ਬੁੱਕ ਵਿਚ (ਜੋ ਕਿ ਅਸਲ ਵਿਚ ਇਕ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪੜ੍ਹੀ ਗਈ ਹੈ!), ਤੁਸੀਂ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਜਾਪਦੇ ਹੋ ਕਿ ਵੱਡਾ ਮਿਡਕੈਪ ਸੁਧਾਰ ਜੋ ਅਸੀਂ 2018 ਅਤੇ 2019 ਵਿਚ ਦੇਖਿਆ ਸੀ ਅਸਲ ਵਿਚ ਇਕ ਮਤਲਬ ਹੈ ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿਚ ਇਸ ਦੇ ਵੱਡੇ ਉਪਰਾਲੇ ਦੇ ਬਾਅਦ ਇਕ ਨੂੰ ਬਦਲਣਾ - ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵੱਡੇ ਕੈਪਸ ਫੜਨ ਦੇ ਮੱਧ ਵਿਚ ਮਿਡ ਅਤੇ ਸਮਾਲ ਕੈਪਸ ਲਈ 2020 'ਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਕੁਝ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਲਈ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ. ਕੀ ਇਹ ਸਹੀ ਮੁਲਾਂਕਣ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਸੰਦੇਸ਼ ਇਹ ਸੀ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਕੈਪਸ ਅਤੇ ਮਿਡ / ਸਮਾਲ ਕੈਪਸ ਦੀ ਰਿਟਰਨ ਇਕਸਾਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ. ਡੇਟਾ ਇਹ ਵੀ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲੰਬੇ ਅਰਸੇ ਦੌਰਾਨ, ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ ਤੇ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਵਿਚ, ਵੱਡੇ ਕੈਪਸ ਅਤੇ ਮੱਧ / ਛੋਟੇ ਕੈਪਸ ਲਈ compਸਤਨ ਰਿਟਰਨ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਹੈ. ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਹਨ ਜਦੋਂ ਮਿਡਲ / ਸਮਾਲ ਕੈਪਸ ਲਾਰਕਕੈਪਾਂ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਕਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਉਲਟ (ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤੀ ਸਾਰਣੀ ਵੇਖੋ). ਇਸ ਲਈ, ਚੱਕਰਾਂ ਵਿਚ ਬਿਹਤਰ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿਚ ਦੋਵੇਂ ਵੱਡੇ ਕੈਪਸ ਅਤੇ ਮਿਡ / ਸਮਾਲ ਕੈਪਸ ਦੇ ਮਿਸ਼ਰਣ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ.

ਸਾਡੇ ਨਿਰਣੇ ਵਿਚ, ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿਚ ਵਾਧਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ, ਚੱਲਣ ਆਦਿ ਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਨਾ ਕਿ ਇਸ ਦੇ ਆਕਾਰ ਦਾ. ਆਕਾਰ, ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਦਾ ਇੱਕ ਕਾਰਜ ਹੈ. ਉਦਾਹਰਣ ਲਈ, ਬੇਅਰਿੰਗਜ਼ ਕੰਪਨੀ, ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਨੇਤਾ ਹੈ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ OEM ਤੋਂ ਛੋਟਾ ਹੋਵੇਗਾ. ਮਿਡਕੈਪਸ / ਸਮਾਲਕੈਪਸ ਅਤੇ ਲੰਮੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਪਰਿਵਰਤਨ, ਜੋ ਕਿ 2019 ਵਿੱਚ ਵੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਵੀ ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਪ੍ਰਮਾਣਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ.

ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਤੇ ਨਿਫਟੀ 50 ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੁਆਰਾ ਵੀ ਸਮਰਥਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ. ਹੇਠ ਦਿੱਤੇ ਚਾਰਟ ਤੋਂ, ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵੱਡੇ ਕੈਪਸ ਦੀ ਆਮਦਨੀ ਨੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ. ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, 2014-17 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਿਡਕੈਪਸ / ਸਮਾਲ ਕੈਪਸ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕਾਫ਼ੀ ਹੱਦ ਤਕ ਪੀ / ਈ ਰੀਰੇਟਿੰਗ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ (ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਚਾਰਟ). ਪਿਛਲੇ 2 ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਸਹੀ ਕਰਨਾ, ਇਸ ਲਈ, ਮੁੱਲਾਂ ਦੇ ਸਧਾਰਣ ਵਾਂਗ ਹੀ ਸੀ.

ਪਿਛਲੇ 2 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਾਲ ਕੈਪ ਰੈਲੀ ਦਾ ਇੱਕ ਦਿਲਚਸਪ ਪਹਿਲੂ ਚੌੜਾਈ ਦੀ ਘਾਟ ਸੀ. ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤੀ ਸਾਰਣੀ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ ਕਿ ਨਿਫਟੀ 50 ਰਿਟਰਨ ਵਿਚ ਸਿਰਫ 5 ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਸੀਵਾਈ 18 ਵਿਚ% 150% ਅਤੇ ਸੀਵਾਈ 19 ਵਿਚ% 80% ਸੀ.

ਇਹ ਇਕ ਅਤਿਅੰਤ ਸਥਿਤੀ ਹੈ ਅਤੇ 2017 ਤੱਕ ਮਿਡਲ / ਸਮਾਲ ਕੈਪਸ ਦੀ ਵਾਧੂ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਾਇਮ ਰੱਖਣ ਦੀ ਵੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ. ਮੇਰੇ ਨਿਰਣੇ ਵਿਚ, ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਤੋਂ ਵਾਪਸੀ ਵਿਆਪਕ ਅਧਾਰਤ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ ਜੋ ਸਰਗਰਮ ਪ੍ਰਬੰਧਕਾਂ ਲਈ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਤੰਗ ਸਮੂਹ ਡਰਾਈਵ ਰੀਟਰਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਸੀਂ ਕਿਉਂ ਸੋਚਦੇ ਹੋ ਕਿ ਜੀਡੀਪੀ ਬਾਹਰ ਆ ਗਈ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਇਸ ਸਾਲ ਮੱਠੀ ਪੈਣ ਦਾ ਇਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਨ ਆਟੋ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿਚ ਗਿਰਾਵਟ ਸੀ. ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ Auto 4% ਅਤੇ ਆਟੋ ਖੰਡਾਂ ਵਿਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ Auto 15% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਲਈ ਆਟੋ ਖਾਤੇ. ਇਸ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਇਕੱਲੇ ਆਟੋ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਕਾਰਨ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿਕਾਸ ~ 60 ਬੀਪੀਐਸ (-15% 4% ਨਾਲ ਗੁਣਾ) ਘਟਿਆ. ਆਟੋ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ (1) ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿ .ਟਰਾਂ ਅਤੇ ਓਈਐਮਜ਼ ਦੁਆਰਾ ਵਸਤੂਆਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ (2) ਬੀਐਸਵੀਆਈ (ਭਾਰਤ ਪੜਾਅ VI) ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2020 ਵਿੱਚ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀ ਜਾਣੀ ਸੀ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਚੂਨ ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ. ਅਫਸੋਰੇਡ ਕਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਵਸਤੂ ਤਰਲ ਪਦਾਰਥਾਂ ਦੀ ਜਰੂਰਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਆਟੋ ਉਤਪਾਦਨ ਘੱਟ ਹੁੰਦੇ ਹਨ. ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਕਾਰਕ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸਾਡੇ ਪਿੱਛੇ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 21 ਵਿੱਚ ਆਟੋ ਵਾਲੀਅਮ ਦੇ ਆਮਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨਾ ਵਾਜਬ ਹੈ. ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਫਲੈਟ ਆਟੋ ਵਾਲੀਅਮ ਨੂੰ ਮੰਨਦਿਆਂ, b 60 ਬੀਪੀਐਸ ਦੀ ਇਹ ਖਿੱਚ ਜੀਡੀਪੀ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗੀ. ਇਸ ਨੂੰ ਇਕੱਲੇ FY21 ਵਿਚ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ ਵਾਧੇ ਵਿਚ b 60 ਬੀਪੀਐਸ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ.

ਇਹ ਧਿਆਨ ਯੋਗ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੇ 2 ਦਹਾਕਿਆਂ ਵਿਚ ਚੀਨ ਵਿਚ ਉਜਰਤ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਕਾਰਨ, ਚੀਨ ਹੋਰ ਖੇਤਰੀ ਦੇਸ਼ਾਂ (ਭਾਰਤ ਸਮੇਤ) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਲਾਗਤ ਵਾਲਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ. ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤ ਅਜੇ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਤ ਕਰਨ ਦੇ ਯੋਗ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਰੇਟਾਂ ਕਾਰਨ. ਨਵੀਂ ਨਿਰਮਾਣ ਇਕਾਈਆਂ ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਰੇਟਾਂ ਵਿਚ 30% ਤੋਂ 15% ਦੀ ਕਮੀ ਆਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਟੈਕਸ ਦਰਾਂ ਹੁਣ ਇਸ ਖੇਤਰ ਵਿਚ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹਨ. ਮਾਰਚ -2023 ਹੋ ਰਹੀ ਯੂਨਿਟ ਸਥਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਆਖਰੀ ਤਰੀਕ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਟੈਕਸ ਲਾਭ ਲੈਣ ਲਈ ਅਤੇ ਨਵੀਂ ਇਕਾਈ ਸਥਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਆਮ ਸਮਾਂ 2 - 4 ਸਾਲ ਹੈ, ਵਿੱਤੀ 21 ਵਿਚ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਐਮ ਐਨ ਸੀ ਦੁਆਰਾ ਨਿਜੀ ਕੈਪੈਕਸ ਵਿਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵੱਡੇ ਘਰੇਲੂ ਮਾਰਕੀਟ, ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਨ ਵਿਚ ਅਸਾਨਤਾ, ਕੁਸ਼ਲ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਉਪਲਬਧਤਾ, ਆਦਿ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਤ ਹੈ.

ਇਕ ਹੋਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਉਤਪ੍ਰੇਰਕ ਐਸਸਾਰ ਸਟੀਲ ਮਾਮਲੇ ਵਿਚ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਬੀ ਸੀ ਦੇ ਅਧੀਨ ਫਸੇ ਮਾਮਲਿਆਂ ਦਾ ਹੱਲ ਹੈ. ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਚ 2020 ਤੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਮਾਮਲਿਆਂ ਦਾ ਨਿਪਟਾਰਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇਗਾ ਜਿਸਦਾ ਨਤੀਜਾ ਬਣੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਵੇਗੀ. ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਵਾਧੇ ਲਈ ਨਵੀਆਂ ਇਕਾਈਆਂ ਦੀ ਯੋਜਨਾਬੰਦੀ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਆਈਬੀਸੀ ਜਾਇਦਾਦ ਦੇ ਨਵੇਂ ਮਾਲਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਐਕੁਆਇਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੰਪੱਤੀ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕੈਪੈਕਸ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਹੈ.

ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ, ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਆਰਬੀਆਈ ਦੁਆਰਾ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਕਦਮਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਰੇਟਾਂ ਵਿੱਚ ਕਮੀ, ਨੀਤੀਗਤ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ, ਘੱਟ EMIs ਜੋ ਕਿ ਕਿਫਾਇਤੀ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ, NBFCs ਲਈ ਉਪਾਅ, ਆਦਿ ਨੂੰ ਵੀ ਆਰਥਿਕ ਬਹਾਲੀ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਇਕ ਪਹਿਲੂ ਜਿਸ ਦੀ ਅਸੀਂ ਤੁਹਾਡੀ ਯੀਅਰ ਬੁੱਕ ਵਿਚ ਉਡੀਕ ਰਹੇ ਸੀ ਉਹ ਹੈ “ਕੁਆਲਟੀ ਬੁਲਬੁਲਾ” ਉੱਤੇ ਚੱਲ ਰਹੀ ਬਹਿਸ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ। ਤੁਹਾਡੇ ਵਿਚਾਰ ਨਾਲ ਕਿ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਕੱ ?ਣ, ਇਸ ਨਾਲ ਵਧੇਰੇ ਵਿਆਪਕ-ਅਧਾਰਤ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਚਾਲ ਲਈ ਸੁਰ ਸਥਾਪਿਤ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਕੀ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨਾਲ ਭਰੇ ਕੁਆਲਟੀ ਦੇ ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਸਮੂਹ ਹੁਣ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: “ਗੁਣਵੱਤਾ” ਦੀ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਬਾਰੇ ਕੋਈ ਸਹਿਮਤੀ ਨਹੀਂ ਹੈ ਅਤੇ ਗੁਣਾਂ ਦੀ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਵੀ ਸਥਿਰ ਨਹੀਂ ਹੈ. ਸਟਾਕ ਜੋ "ਕੁਆਲਟੀ" ਮੰਨੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ ਬਦਲਦੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ. ਉਦਾਹਰਣ ਦੇ ਲਈ 2000-01 ਦੌਰਾਨ ਆਈ ਟੀ ਸਟਾਕ "ਉੱਚ ਕੁਆਲਿਟੀ" ਸਨ, ਪਰ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਨਿਰਾਸ਼ ਹੋਣ ਦੇ ਕਾਰਨ, ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ 2001 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਵੇਖਿਆ. ਅੱਗੇ, 2008 ਦੇ ਆਸ ਪਾਸ, ਬੁਨਿਆਦੀ stਾਂਚੇ ਦੇ ਸਟਾਕ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ ਅਤੇ ਐਫਐਮਸੀਜੀ, ਫਾਰਮਾ ਆਦਿ ਦੇ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਸੀ " ਬੋਰਿੰਗ "ਜਾਂ" ਬੇਲੋੜੇ "ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ. ਹੁਣੇ ਜਿਹੇ, ਫਾਰਮਾ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ, "ਗੁਣਵਤਾ" ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਸੀ, ਫਿਰ ਉਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕਿਸਮਤ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਕਮੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ.

ਸਾਡੀ ਰਾਏ ਵਿੱਚ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਪੜਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇੱਕ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦਾ ਸੰਤੁਲਿਤ ਨਜ਼ਰੀਆ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ. ਇਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਬੰਧਕ ਲਈ, ਵਪਾਰ ਦੀ ਗੁਣਵਤਾ ਨੂੰ ਉਸ ਕੀਮਤ ਦੇ ਨਾਲ ਤੋਲਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਤੇ ਇਹ ਉਪਲਬਧ ਹੈ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਵਾਧੇ ਤੇ. ਸਾਡੇ ਵਿਚਾਰ ਵਿੱਚ, ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਸਟਾਕਾਂ ਦੀ "ਸਮਝੀ ਗਈ ਗੁਣਵੱਤਾ" ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ relevantੁਕਵੀਂ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ, ਅਸੀਂ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੀ ਟਿਕਾabilityਤਾ ਦੇ ਸਾਡੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਉਹ ਕੀਮਤ ਜਿਸ ਤੇ ਉਹ ਉਪਲਬਧ ਹਨ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਲੰਮੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਵਿਚਾਰ ਰੱਖਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ. ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪ੍ਰਸਿੱਧ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹਾਵਰਡ ਮਾਰਕਸ ਨੇ ਸਹੀ ਟਿੱਪਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ “ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਸਫਲਤਾ“ ਚੰਗੀਆਂ ਚੀਜ਼ਾਂ ਖਰੀਦਣ ”ਨਾਲ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ“ ਚੀਜ਼ਾਂ ਨੂੰ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਖਰੀਦਣ ”ਤੋਂ ਮਿਲਦੀ ਹੈ।

ਉਪਰੋਕਤ ਚਾਰਟ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਟਾਕ / ਸੈਕਟਰ ਪੜਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘਦੇ ਹਨ. ਇੱਕ ਪੜਾਅ 5 ਤੋਂ 10 ਸਾਲਾਂ ਦਰਮਿਆਨ ਕਿਤੇ ਵੀ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੋ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਦੂਰੀ ਨਾਲੋਂ ਬਹੁਤ ਲੰਮਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ. ਇਹੀ ਚੀਜ਼ ਹੈ ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਦਿਲਚਸਪ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀ ਭਰਪੂਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਤੁਸੀਂ ਆਪਣੀ ਯੀਅਰ ਬੁੱਕ ਵਿਚ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਜਾਪਦੇ ਹੋ ਕਿ ਇਹ ਮੁੱਲ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਾਹਰੀ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਇਹ ਮੁਰੰਮਤ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਨਵੇਂ ਵਿਕਾਸ ਚੱਕਰ ਦੇ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਮੇਲ ਖਾਂਦੀ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਇਹ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਲੰਮੇ ਅਰਸੇ ਦੇ ਦੌਰਾਨ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮੁੱਲ ਦੇ ਸਟਾਕ ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਇਕੋ ਜਿਹੀ ਰਹੀ ਹੈ ਜੋ ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤੀ ਸਾਰਣੀ ਤੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ (ਸਾਲ 2020 ਦੀ ਸਲਾਈਡ 9 ਵੇਖੋ). ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੁੱਲ / ਵਾਧੇ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ / ਅੰਡਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਪੜਾਅ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ. ਇਸ ਤੱਥ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਕਿ ਪਿਛਲੇ 10 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵੈਲਯੂ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਪਿਛਲੇ ਤਜ਼ੁਰਬੇ ਨੂੰ ਵੇਖਦਿਆਂ ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ ਬਦਲਾਵ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ.

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਾਡੀਆਂ ਪਰਿਵਰਤਨ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਆਰਥਿਕ ਰਿਕਵਰੀ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਹਨ. ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਐਨਪੀਏ ਚੱਕਰ ਦੀ ਚੋਟੀ ਸਾਡੇ ਪਿੱਛੇ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਚੱਕਰ ਲਈ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, “ਵਿਕਾਸ” ਸੈਕਟਰ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਆਟੋ, ਪ੍ਰਚੂਨ ਐਨ.ਬੀ.ਐਫ.ਸੀ., ਸਹਾਇਕ ਸੇਵਾਵਾਂ ਆਦਿ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਅਸੀਂ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਈਟੀਐਫ ਦੁਆਰਾ ਵਿਵਾਦ ਨੂੰ ਘੱਟ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਪੀਐਸਯੂ ਵਿੱਚ, ਸਰਕਾਰ 51% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ. ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਕੁਝ PSUs ਦੀ ਰਣਨੀਤਕ ਵਿਕਰੀ ਕਰਨ ਦੇ ਆਪਣੇ ਇਰਾਦੇ ਦਾ ਐਲਾਨ ਵੀ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ।

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਹੁਣ ਬਜਟ 'ਤੇ ਆ ਰਹੇ ਹੋ, ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਬਜਟ' ਤੇ ਤੁਹਾਡੇ ਕੀ ਵਿਚਾਰ ਹਨ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਮੇਰੇ ਵਿਚਾਰ ਵਿਚ, ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਬਜਟ ਨੂੰ ਇਕੱਲਤਾ ਵਿਚ ਨਹੀਂ ਵੇਖਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਪ੍ਰਸੰਗ ਵਿਚ ਪੜ੍ਹਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਕੀ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ.

ਸਾਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਇਹ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨਾ ਪਏਗਾ ਕਿ 2020-21 ਦੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬਜਟ ਦਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਪਿਛੋਕੜ ਸੀ - ਖਪਤ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੋਵਾਂ ਨਾਲ ਹੌਲੀ ਵਾਧਾ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਬਰਾਮਦਾਂ 'ਤੇ ਬੁਰਾ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਘਰੇਲੂ ਬਚਤ ਘਟਦੀ ਹੈ, ਇਕਵਿਟੀ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਿਟਰਨ, ਐਲਆਰਐਸ ਅਧੀਨ ਲਿਮਟਿਡ (ਲਿਬਰਲਾਈਜ਼ਡ) ਵਿੱਤੀ ਉਤਸ਼ਾਹ ਮੁਹੱਈਆ ਕਰਾਉਣ ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਨਾਲ ਰੈਮੀਟੈਂਸ ਸਕੀਮ) ਅਤੇ ਸੀਮਤ ਹੈੱਡਰੂਮ. ਇਸ ਪਿਛੋਕੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਸਾਡੀ ਰਾਏ ਵਿੱਚ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 21 ਦੇ ਬਜਟ ਨਾਲ ਇੱਕ ਕਮਾਲ ਦਾ ਕੰਮ ਕੀਤਾ ਹੈ. ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਉਲਟ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਸ਼ਾਇਦ ਬਜਟ ਵਿਚ ਕੋਈ ਨਾਕਾਰਾਤਮਕ ਹੋਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਉੱਚੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਸੀ. ਇਸ ਵਿਚ ਕੋਈ ਹੈਰਾਨੀ ਨਹੀਂ ਕਿ ਅਗਲੇ ਕੁਝ ਦਿਨਾਂ ਵਿਚ ਸਾਰੇ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਦਿਆਂ ਇਹ ਠੀਕ ਹੋ ਗਿਆ.

ਪਿਛਲੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਜਟ / ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈਆਂ / ਵੱਖ ਵੱਖ ਸਰਕਾਰੀ ਨੇਤਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਗਟ ਕੀਤੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਦਾ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਅਧਿਐਨ ਕਰਨਾ 4 ਆਰਥਿਕ ਵਿਸ਼ਿਆਂ / ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਪਿੱਛਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ. ਇਹ

ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਾਨਤਾ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਨਾਲ ਟੈਕਸਾਂ ਦੀ ਸਰਲਤਾ ਅਤੇ ਸੰਜਮ - ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਹੇਠ ਦਿੱਤੇ ਉਪਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਅਸਿੱਧੇ ਟੈਕਸਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ
- ਜੀਐਸਟੀ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਅਤੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਕਰਨ ਲਈ ਨਿਰੰਤਰ ਦਖਲ, ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਤਰਕਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਣ, ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ, ਆਦਿ.
- ਅਪ੍ਰਤੱਖ ਟੈਕਸ ਮਾਫ਼ੀ ਸਕੀਮ “ਸਬਕਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ” 2019 ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਗਈ
- ਪਿਛਲੇ 10 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ
ਬੁਨਿਆਦੀ rastructureਾਂਚੇ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੈਮਾਨੇ 'ਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੁਆਰਾ ਖਰਚੇ - ਭਾਰਤ ਵਿਚ ਉੱਚ ਬੁਨਿਆਦੀ infrastructureਾਂਚੇ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ. ਹਾਲਾਂਕਿ, ਡਿੱਗ ਰਹੀ ਘਰੇਲੂ ਬਚਤ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬੁਨਿਆਦੀ spaceਾਂਚੇ ਦੀ ਥਾਂ ਅਤੇ ਸੀਮਤ ਵਿੱਤੀ ਸਪੇਸ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੀ ਸੀਮਤ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਕਾਰਨ, ਬੁਨਿਆਦੀ outਾਂਚੇ ਦੇ ਖਰਚੇ ਲਈ ਅਚਾਨਕ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਤ ਕਰਨਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੋ ਗਿਆ. ਸਰਕਾਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਇਕ ਅਨੁਕੂਲ .ੰਗ ਨਾਲ ਆਕਰਸ਼ਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ. ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ ਚੁੱਕੇ ਗਏ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਉਪਾਵਾਂ ਅਤੇ ਇਸ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਸਰਵਵੈਨਥ ਵੈਲਥ ਫੰਡ (ਮਾਰਚ 2024 ਤੱਕ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ) ਲਈ ਟੈਕਸ ਵਿੱਚ ਛੋਟ, ਮਾਰਚ 2023 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸਥਾਪਤ ਨਵੀਂ ਨਿਰਮਾਣ ਇਕਾਈਆਂ ਲਈ 15% ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਦੀ ਛੋਟ ਦਰ, ਲਾਭਅੰਸ਼ ਵੰਡ ਟੈਕਸ ਨੂੰ ਹਟਾਉਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ , ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਲਈ ਐਫਪੀਆਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾ ਨੂੰ 9% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 15% ਕਰਨਾ ਆਦਿ.
ਰੁਜ਼ਗਾਰ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਕਰੰਟ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਮੇਕ ਇਨ ਇੰਡੀਆ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨਾ - ਚੀਨ ਵਿਚ ਜ਼ਮੀਨ ਅਤੇ ਲੇਬਰ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਿਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਪਿਛੋਕੜ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਭਾਰਤ ਕੋਲ ਗਲੋਬਲ ਐਮ ਐਨ ਸੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਮੌਕਾ ਹੈ ਜੋ ਆਪਣੇ ਨਿਰਮਾਣ ਨੂੰ ਚੀਨ ਤੋਂ ਦੂਜੇ ਏਸ਼ੀਆਈ ਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿਚ ਤਬਦੀਲ ਕਰਨ / ਵਿਭਿੰਨ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ. ਮੇਕ ਇਨ ਇੰਡੀਆ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਤ ਕਰਨ ਲਈ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਨਵੀਂ ਨਿਰਮਾਣ ਇਕਾਈਆਂ ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਟੈਕਸ ਦੀ ਦਰ ਨੂੰ 15% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ, ਵੱਖ ਵੱਖ ਵਸਤੂਆਂ ਉੱਤੇ ਕਸਟਮ ਡਿ dutiesਟੀਆਂ ਵਧਾਉਣ, ਸੇਫਗਾਰਡ ਡਿ dutyਟੀ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਵਿਵਸਥਾ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ, ਸਬਸਿਡੀ ਵਾਲੀਆਂ ਚੀਜ਼ਾਂ ਦੀ ਡੰਪਿੰਗ ਅਤੇ ਆਯਾਤ ਆਦਿ ਵਰਗੇ ਕਦਮ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਵੱਡੇ ਘਰੇਲੂ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਲਾਭ ਅਤੇ ਹੁਨਰਮੰਦ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਉਪਲਬਧਤਾ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਲੋਕਾਂ ਦੇ ਉਲਟ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉਮਰ ਵਧ ਰਹੀ ਵਿਸ਼ਵ ਆਬਾਦੀ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਉਮਰ ਦੀ ਆਬਾਦੀ ਦੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਹਿੱਸੇ ਦੇ ਨਾਲ, ਭਾਰਤ ਕੋਲ ਵਿਸ਼ਵ ਨੂੰ ਮਨੁੱਖੀ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਵੱਡਾ ਸਪਲਾਇਰ ਹੋਣ ਦਾ ਮੌਕਾ ਹੈ (ਆਸ ਪਾਸ ਦੇ ਚਾਰਟ ਵੇਖੋ).
4. ਵਿੱਤੀ ਸਮਝਦਾਰੀ: ਸਮਾਜਿਕ / ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਵਾਜਬ ਸੀਮਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸ਼ਲਾਘਾਯੋਗ ਕੰਮ ਕੀਤਾ ਹੈ. ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2020 ਲਈ, ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 0.5% ਦੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਪਹਿਲਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ. ਪਰ ਇਹ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਵਿੱਤੀ ਚੱਕਬੰਦੀ ਦੇ ਰਾਹ ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਵੇ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਘੱਟ ਕੇ 3.5% ਰਹਿ ਜਾਏ.

2020-21 ਦਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬਜਟ, ਸਾਡੀ ਰਾਏ ਅਨੁਸਾਰ, ਉਪਰੋਕਤ ਆਰਥਿਕ ਵਿਸ਼ਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਫਿਟ ਬੈਠਦਾ ਹੈ. ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ ਬਾਰੇ ਸਾਡੇ ਹੋਰ ਵਿਚਾਰਾਂ ਲਈ, ਕਿਰਪਾ ਕਰਕੇ ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਐਮਐਫ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਕਾਸ਼ਤ ਇੱਕ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਨੋਟ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਲਓ - ਬਜਟ ਦੇ ਬਾਅਦ ਜੀਵਨ

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਸੀਂ ਕਿਵੇਂ ਸੋਚਦੇ ਹੋ ਕਿ ਬਜਟ ਇਕੁਇਟੀ ਅਤੇ ਰਿਣ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਇਕੁਇਟੀ ਮਾਰਕੀਟ ਆਉਟਲੁੱਕ: ਬਜਟ 2021 ਦਾ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕੂਲ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰਤੀਕਰਮ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਤਜ਼ੁਰਬੇ ਦੁਆਰਾ ਜਾਣ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਤ ਹੈ. ਹੇਠ ਦਿੱਤੀ ਸਾਰਣੀ ਬਜਟ ਦਿਨ ਦੀ ਵਾਪਸੀ ਦਾ ਸਾਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਬਾਅਦ ਵਾਪਸੀ ਕਰਦੀ ਹੈ.

ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਅਸੀਂ ਦਰਮਿਆਨੇ ਤੋਂ ਲੰਮੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹਾਂ. ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਆਪਣੇ ਮਾਸਿਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਅਪਡੇਟਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਰੰਤਰ ਉਭਾਰ ਰਹੇ ਹਾਂ, ਸਮੁੱਚੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਉਚਿਤ ਕੀਮਤ ਹੈ. ਮਾਰਕੀਟ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਨਾਮਾਤਰ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਪੱਕਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ (9% ਸੀਏਜੀਆਰ ਨਿਫਟੀ ਬਨਾਮ 13% ਮਾਮੂਲੀ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿੱਚ ਸੀਏਜੀਆਰ ਵਾਧੇ), (ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤੀ ਸਾਰਣੀ ਵੇਖੋ). ਇਸ ਨਾਲ ਜੀਡੀਪੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ (ਸੀਵਾਈ 21 ਈ ਲਈ 61%) ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ belowਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈ. ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਜਦੋਂ ਵੀ ਇਹ ਵਾਪਰਦਾ ਹੈ, ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸੀ ਵਧੇਰੇ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਕੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਫੜਦੀ ਹੈ.

ਡੈਬਟ ਮਾਰਕੀਟ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ: ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 0.5% ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਾਂਡ ਦੀ ਉਪਜ 10 ਬੀ ਪੀ ਐਸ ਵਧ ਗਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਐਨਐਸਐਸਐਫ ਦੁਆਰਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਫੰਡ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਚ ਕੋਈ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਹੀਂ ਹੈ. ਇਸ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਕੁਝ ਸਕਾਰਾਤਮਕਤਾ ਸੀ

ਗੈਰ-ਰਿਹਾਇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਧਾਉਣ ਲਈ, ਸਰਕਾਰੀ ਸਿਕਓਰਟੀ ਦੀਆਂ ਕੁਝ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਗੈਰ-ਰਿਹਾਇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਖੋਲ੍ਹ ਦਿੱਤੀਆਂ ਜਾਣਗੀਆਂ. ਇਹ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਖੋਲ੍ਹਣ ਵੱਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਦਮ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਬਾਂਡ ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ.
ਐੱਫ ਪੀ ਆਈ ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾ ਵਿਚ 9% ਤੋਂ 15% ਦੀ Reਿੱਲ ਦੇਣਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਦੀ ਪੈਦਾਵਾਰ ਲਈ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ.

ਆਪਣੀ ਫਰਵਰੀ 20 ਨੀਤੀ ਬੈਠਕ ਵਿਚ, ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (ਐਮਪੀਸੀ) ਨੇ ਨੀਤੀਗਤ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਕੋਈ ਤਬਦੀਲੀ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਅਤੇ ਅਨੁਕੂਲ ਰੁਖ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਿਆ. ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰੈਪੋ ਰੇਟ 'ਤੇ 1 ਅਤੇ 3 ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਐਲ ਟੀ ਆਰ ਓ ਦੇ ਆਯੋਜਨ ਦਾ ਐਲਾਨ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈਰਾਨੀ ਵਜੋਂ ਆਇਆ ਅਤੇ ਇਸ ਨਾਲ 5 ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਤੱਕ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਪੈਦਾਵਾਰ 15-25 ਬੀ ਪੀ ਸੀ. ਲੰਬੇ ਅੰਤ ਤੇ, ਜੀਸਕ ਦੀ ਪੈਦਾਵਾਰ 5 ਤੋਂ 10 ਬੀ ਪੀਐਸ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੋਈ. ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਜੀਸਕ ਝਾੜ ਦੀ ਵਕਰ ਵੱਧ ਗਈ.

ਅੱਗੇ ਜਾ ਕੇ, ਆਰਬੀਆਈ ਸਿਰਫ 9 ਮਹੀਨਿਆਂ ਬਾਅਦ ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਆਰਬੀਆਈ ਦੁਆਰਾ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਕੋਈ ਵੀ ਦਰਜਾ ਡਾਟਾ ਉੱਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ. ਹੋਰ, ਅੰਤ ਦੇ ਅੰਤ 'ਤੇ ਝਾੜ ਦੇ ਸੰਬੰਧ ਵਿਚ, ਅਸੀਂ ਆਪਣਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਕਾਇਮ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਵਿਰੋਧੀ ਤਾਕਤਾਂ ਖੇਡ ਰਹੀਆਂ ਹਨ. ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਅਸਾਨ ਰੁਖ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਰੁਕਾਵਟ ਦੀ ਤਰਲਤਾ, ਝਾੜ ਦੀ ਵਾਰੀ ਦੀ ਤੀਬਰਤਾ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 20 ਲਈ ਕੋਈ ਵਾਧੂ ਮਾਰਕੀਟ ਉਧਾਰ ਨਹੀਂ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਾਧੇ ਦਾ ਝਾੜ ਘੱਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 21 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਨ ਵਾਲੇ ਹਮਲਾਵਰ ਮਾਲੀ ਧਾਰਨਾਵਾਂ, ਵਧੇਰੇ ਐਸ.ਐਲ.ਆਰ. (ਸਟੈਚੁਟਰੀ ਤਰਲਤਾ ਅਨੁਪਾਤ) ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੇ ਅੰਦਰ ਨਿਵੇਸ਼, ਉੱਚਤਮ ਮਿਆਦ ਦੇ ਮੁ headਲੇ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਹਰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ, ਆਦਿ ਦੇ ਸੰਭਾਵਤ ਨਤੀਜਿਆਂ' ਤੇ ਮਾੜੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ. ਉਪਰੋਕਤ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਕਰਵ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਿਰੇ 'ਤੇ ਝਾੜ ਸੰਭਾਵਤ ਭਵਿੱਖ ਵਿਚ ਇਕ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਵਪਾਰ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ.

ਉਪਰੋਕਤ ਕਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦਿਆਂ, ਅਸੀਂ ਆਪਣਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਕਾਇਮ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਝਾੜ ਦੇ ਕਰਵ ਦਾ ਛੋਟਾ ਤੋਂ ਦਰਮਿਆਨਾ ਅੰਤ ਬਿਹਤਰ ਜੋਖਮ ਨਾਲ ਵਿਵਸਥਤ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪ੍ਰਚਲਤ ਉੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਫੈਲਣਾ ਵੀ ਸਾਡੀ ਰਾਏ ਵਿਚ ਚੁਣੀਆਂ ਗਈਆਂ ਜੇਬਾਂ ਵਿਚ ਇਕ ਅਨੁਕੂਲ ਜੋਖਮ ਇਨਾਮ ਦਾ ਮੌਕਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਗਲੋਬਲ ਵਸਤੂ ਚੱਕਰ ਬਾਰੇ ਤੁਹਾਡਾ ਕੀ ਵਿਚਾਰ ਹੈ? ਕੀ ਅਸੀਂ ਗਲੋਬਲ ਵਾਧੇ ਵਿਚ ਹੌਲੀ ਹੌਲੀ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦੀ ਆਸ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ - ਜਾਂ ਕੀ ਇਹ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਬਣਨਾ ਜਲਦੀ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਣਾ ਵੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇੱਥੇ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵੇਰੀਏਬਲ ਹਨ ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰਦੇ ਹਨ. ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਲਾਗਤ ਵਕਰ, ਵਿਆਜ਼ ਦਰਾਂ, ਗਲੋਬਲ ਵਾਧਾ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਅਮਰੀਕਾ ਅਤੇ ਚੀਨ, ਕੁਦਰਤੀ ਆਫ਼ਤਾਂ, ਤਕਨੀਕੀ ਤਬਦੀਲੀਆਂ, ਆਦਿ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ.

ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਣਉਚਿਤਤਾ ਲਿਥੀਅਮ ਦੀ ਕੀਮਤ ਦੇ ਅੰਦੋਲਨ ਤੋਂ ਜ਼ਾਹਰ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਕਈ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਇੱਕ "ਗਰਮ" ਵਸਤੂ ਹੁੰਦੀ ਸੀ. ਕੀਮਤ 2018 ਤੋਂ ਸਹੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਇਕ ਸਾਲ ਵਿਚ ਤਕਰੀਬਨ ਅੱਧੀ ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਹਾਡਾ ਸਮੁੱਚਾ ਇਕੁਇਟੀ ਰੁਖ ਕੀ ਹੈ - ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਚਾਲਕਾਂ ਦੇ ਤੰਗ ਸਮੂਹ ਤੋਂ ਪਾਰ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ, ਚੱਕਰਵਾਸੀ ਰਿਕਵਰੀ ਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ, ਮੱਧ ਅਤੇ ਛੋਟੇ ਕੈਪਸ ਉੱਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ, ਮੁੱਲ ਉੱਤੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ - ਅਤੇ ਇਸ ਤਰਾਂ ਹੋਰ.

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਇੱਕ ਫੰਡ ਹਾ houseਸ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ, ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਲਈ ਸਾਡਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਰਸ਼ਨ ਸਧਾਰਣ ਹੈ. ਮੁੱਖ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ ਸਟਾਕ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕਦਰਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ. ਅਸੀਂ ਦਰਮਿਆਨੇ ਤੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹਾਂ ਅਤੇ ਸਾਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਇੱਕ ਮੱਧਮ ਤੋਂ ਲੰਮੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇ ਨਾਲ ਬੁਨਿਆਦੀ ਖੋਜ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਜਾਂਦੇ ਹਨ. ਅਸੀਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਤੁਲਿਤ ਨਜ਼ਰੀਆ ਕਾਇਮ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਾਂ.

ਹਾਲ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸੀ ਸਾਡੇ ਲਈ ਪੂਰਨ ਹੈਰਾਨੀ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਆਈ. ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਆਪਣੇ ਮਾਸਿਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਅਪਡੇਟਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਰੰਤਰ ਉਭਾਰ ਰਹੇ ਹਾਂ, ਸਮੁੱਚੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਉਚਿਤ ਕੀਮਤ ਹੈ. ਮਾਰਕੀਟ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਨਾਮਾਤਰ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਪਛੜਿਆ ਹੈ (ਹੇਠਾਂ ਦਿੱਤੀ ਸਾਰਣੀ ਵੇਖੋ). ਇਸ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਵਿੱਚ ਜੀਡੀਪੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ belowਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈ ਹੈ. ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਜਦੋਂ ਵੀ ਇਹ ਵਾਪਰਦਾ ਹੈ, ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸੀ ਵਧੇਰੇ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਕੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਫੜਦੀ ਹੈ.

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੌਜੂਦਾ ਸਾਲ ਵਿਚ ਹੌਲੀ ਜੀਡੀਪੀ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਚਿੰਤਤ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੇ ਹਨ. ਅਸੀਂ ਇਹ ਉਜਾਗਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ 3 ਦਹਾਕਿਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਹਰੇਕ ਵਿੱਚ, ਸਬ 5% ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਹੋਏ ਹਨ. ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਾਲ ਦੇ ਵਾਧੇ ਵਿਚ ਅਸਥਿਰਤਾ / ਭਿੰਨਤਾ ਆਮ ਹੈ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਨੂੰ ਇਸ ਬਾਰੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਚਿੰਤਾ ਨਹੀਂ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ. ਇਹ ਨਾ ਤਾਂ ਪਹਿਲੀ ਮੰਦੀ ਹੈ ਜਿਸ ਦਾ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਨਾ ਹੀ ਆਖਰੀ. ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਇਕੁਇਟੀ ਦੇ ਉੱਚਿਤ ਮੁੱਲ ਤੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਲਈ 3% ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸਿਰਫ ~ 3% ਹੈ!

ਨਾਲ ਹੀ, ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦ੍ਰਤ ਕਰਦਿਆਂ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਕੁਇਟੀ' ਤੇ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰ ਅੰਦਾਜ਼ ਕਰਦੇ ਜਾਪਦੇ ਹਨ. ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਲਈ 10Y ਜੀਸੀ ਅਤੇ 1 ਵਾਈ-ਫਾਰਵਰਡ ਨਿਫਟੀ 50 ਕਮਾਈ ਉਪਜ [(ਕਮਾਈ ਉਪਜ = 100 / (ਇਕ ਸਾਲ ਅੱਗੇ ਪੀ / ਈ)) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਇਹ ਹੁਣ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੀ averageਸਤ 1.7% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ. .ਇਹ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਕਵਿਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਕਰਸ਼ਕ pricedੰਗ ਨਾਲ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਹਨ.

ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਸ਼ਹੂਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਾਰਨ ਬਫੇ ਨੇ ਕਿਹਾ ਸੀ "ਵਿਆਜ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵਿੱਚ ਗੰਭੀਰਤਾ ਵਰਗੇ ਹਨ. ਜੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਕੁਝ ਵੀ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ਅਨੰਤ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ. ਜੇ ਵਿਆਜ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਗੁਰੂਤਾ ਮੁੱਲ ਹੈ.

ਸੰਖੇਪ ਵਿੱਚ, ਅਸੀਂ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਬਾਰੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਰਹਿੰਦੇ ਹਾਂ ਕਿਉਂਕਿ ਸਾਡੀ ਰਾਏ ਵਿੱਚ, ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਸਥਾਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ. ਇਸਦੇ ਇਲਾਵਾ, ਇਕੁਇਟੀ ਦੇ ਵਾਜਬ ਮੁੱਲ ਤੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੀ slowਿੱਲ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਘੱਟ ਹਨ. ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਕੁਇਟੀ ਦੇ ਸਹੀ ਮੁਲਾਂਕਣ 'ਤੇ ਘੱਟ ਵਿਆਜ਼ ਦਰਾਂ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ. ਅੰਤ ਵਿੱਚ, 10 ਸਾਲਾਂ ਦੀ marketਸਤਨ ਮਾਰਕੀਟ ਰਿਟਰਨ ਨਾਮਾਤਰ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਤੋਂ ਪਛੜ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜੀਡੀਪੀ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਇਸਦੀ ਲੰਮੀ ਮਿਆਦ ਦੀ belowਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ.

ਉਪਰੋਕਤ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਇਕੁਇਟੀ ਨੂੰ ਪੜਾਅਵਾਰ .ੰਗ ਨਾਲ ਵਧਾਉਣ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਚ ਰਹਿਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਕੇਸ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ (ਦਰਮਿਆਨੀ ਤੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਵਾਲੇ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਲਈ ਅਤੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਜੋਖਮ ਦੀ ਭੁੱਖ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ). ਵਿਪਰੀਤ ਆਲਮੀ ਘਟਨਾਵਾਂ, ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ, ਇਕਵਿਟੀ ਅਧਾਰਿਤ ਮਿ mutualਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸੰਜਮ, ਐਨਸੀਐਲਟੀ ਅਧੀਨ ਐਨਪੀਏ ਰੈਜ਼ੋਲੂਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਨੇੜੇ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੇ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਹਨ.

ਵਿਚਾਰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਡੇਟਾ, ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਪਲਬਧ ਜਾਣਕਾਰੀ ਅਤੇ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਮੰਨੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਹੋਰ ਸਰੋਤਾਂ' ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹਨ. ਕੀਤੀ ਗਈ ਕੋਈ ਵੀ ਗਣਨਾ ਲਗਭਗ ਹਨ, ਮਤਲਬ ਸਿਰਫ ਦਿਸ਼ਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਤੌਰ ਤੇ, ਜਿਸ ਤੇ ਤੁਹਾਨੂੰ ਭਰੋਸਾ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਤੁਹਾਨੂੰ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ. ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਜਾਣਕਾਰੀ ਸਿਰਫ ਆਮ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਹੈ. ਪਿਛਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਕਾਇਮ ਰੱਖਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ. ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਬਦਲੀਆਂ ਜਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ. ਬਿਆਨ ਸੰਖੇਪ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਪੂਰਨ ਹੋਣ ਦੀ ਪੂਰਤੀ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ. ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਵਿਚਾਰਾਂ / ਜਾਣਕਾਰੀ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ਾਂ, ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਵਿਅਕਤੀ ਦੀਆਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਜੋ ਇਸ ਜਾਣਕਾਰੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਹਨ. ਇੱਥੇ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣਕਾਰੀ / ਅੰਕੜੇ ਕਾਫ਼ੀ ਨਹੀਂ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਜਾਂ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ. ਇੱਥੇ ਦਿੱਤੇ ਬਿਆਨ ਸਾਡੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਚਾਰਾਂ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹਨ ਅਤੇ ਜਾਣੇ-ਪਛਾਣੇ ਅਤੇ ਅਣਜਾਣ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਅਸਲ ਨਤੀਜਿਆਂ, ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਜਾਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਅਜਿਹੇ ਬਿਆਨਾਂ ਵਿਚ ਪ੍ਰਗਟ ਕੀਤੇ ਜਾਂ ਦਰਸਾਏ ਗਏ ਪਦਾਰਥਾਂ ਤੋਂ ਭੌਤਿਕ ਤੌਰ ਤੇ ਵੱਖਰਾ ਕਰਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੇ ਹਨ. ਉੱਪਰ ਦੱਸੇ ਗਏ ਸਟਾਕ / ਸੈਕਟਰ ਅਲੱਗ-ਅਲੱਗ ਹਨ ਅਤੇ HDFC ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡ / ਏਐਮਸੀ ਦੁਆਰਾ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਨਹੀਂ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ. ਫੰਡ ਦੀ ਇਹਨਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਜਾਂ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਕੋਈ ਸਥਿਤੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀ ਜਾਂ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ. ਉਪਰੋਕਤ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਜੋ ਜਨਤਕ ਤੌਰ ਤੇ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਮੀਡੀਆ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਤੋਂ ਉਪਲਬਧ ਹੈ. ਉਪਰੋਕਤ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਸਲਾਹ ਜਾਂ ਖੋਜ ਰਿਪੋਰਟ ਜਾਂ ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡ / ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਏਐਮਸੀ ਦੁਆਰਾ ਸਿਫਾਰਤ ਜਾਂ ਕਿਸੇ ਵੀ ਹੋਰ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨੂੰ ਸਬੰਧਤ ਸੈਕਟਰ / ਅਧੀਨ ਆਉਂਦੇ ਖਰੀਦਣ ਜਾਂ ਵੇਚਣ ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਵਜੋਂ ਨਹੀਂ ਸਮਝਣਾ ਚਾਹੀਦਾ. ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡ / ਏਐਮਸੀ ਸਕੀਮਾਂ ਵਿਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਗਰੰਟੀ ਨਹੀਂ ਦੇ ਰਿਹਾ. ਨਾ ਹੀ ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਏਐਮਸੀ ਅਤੇ ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡ ਅਤੇ ਨਾ ਹੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਕੋਈ ਵੀ ਵਿਅਕਤੀ, ਇਸ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਕਿਸੇ ਵੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਵਿਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਜਾਣਕਾਰੀ 'ਤੇ ਕਾਰਵਾਈ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਜਾਂਚ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਪੇਸ਼ੇਵਰ ਸਲਾਹ ਲੈਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇੱਥੇ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੇ ਅਧਾਰ' ਤੇ ਲਏ ਗਏ ਕਿਸੇ ਵੀ ਫੈਸਲੇ ਲਈ ਇਕੱਲੇ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ / ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਹੋਣਗੇ. ਪੂਰੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ / ਵੇਰਵਿਆਂ ਲਈ ਸਾਡੀ ਵੈਬਸਾਈਟ www.hdfcfund.com ਵੇਖੋ

ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਕਰਨ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹਨ, ਪੂਰੀ ਯੋਜਨਾ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਪੜ੍ਹੋ

অর্থনীতি এবং বাজারগুলি থেকে দ্বন্দ্ব সংকেত আমাদের বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের রাস্তায় বিভ্রান্ত করেছে। এইচডিএফসি এমএফ ইয়ারবুক ২০২০ এবং তার ফান্ড হাউজের সাম্প্রতিক নোট "বাজেটের পরে জীবন" নিয়ে দুটি স্নিগ্ধ টুকরো সজ্জিত, প্রশান্ত তাঁর প্রথাগত প্রেসসেস এবং ডেটা-ভিত্তিক দৃষ্টিভঙ্গি দিয়ে ইক্যুইটি এবং debtণ বাজারকে প্রভাবিতকারী বিভিন্ন বিষয়ে আমাদের সমস্ত প্রশ্ন এবং উদ্বেগের জবাব দেন। সমস্ত পরামর্শদাতা এবং বিতরণকারীদের জন্য সত্যই একটি পড়তে হবে।

ডাব্লুএফ: আপনার ২০২০ সালের ইয়ারবুকে (যা সত্যিই দুর্দান্তভাবে পড়া হয়েছে!), আপনি সম্ভবত এমন পরামর্শ দিচ্ছেন যে আমরা 2018 এবং 2019 সালে যে বড় মিডক্যাপ সংশোধন করেছি সেটি আসলে আগের দুটি বছরে এর বড় উত্সর্গকে অনুসরণ করে একজনকে ফিরিয়ে দেওয়া - এইভাবে সম্ভবত ইঙ্গিত দিয়ে যে 2020 এর উপর বাজি রেখে বড় ও বড় ক্যাপগুলি ধরার ক্ষেত্রে মাঝারি এবং ছোট ক্যাপগুলির জন্য একটি বড় বছর, কিছুটা হতাশার কারণ হতে পারে। এটি কি ন্যায্য মূল্যায়ন?

প্রশান্ত: বার্তাটি হ'ল দীর্ঘমেয়াদে বড় ক্যাপ এবং মাঝারি / ছোট ক্যাপগুলির রিটার্ন একত্রিত হতে থাকে। ডেটা এছাড়াও পরামর্শ দেয় যে দীর্ঘকাল ধরে, বৃহত ক্যাপগুলি এবং মাঝারি / ছোট ক্যাপগুলির জন্য গড় রিটার্ন বিশ্বব্যাপী এবং ভারতে তুলনীয়। তবে, পিরিয়ডগুলি থাকে যখন মাঝারি / ছোট ক্যাপগুলি লার্জক্যাপগুলি ছাড়িয়ে যায় এবং বিপরীত হয় (নীচের টেবিলটি দেখুন)। সুতরাং, চক্রের আরও ভাল বৈচিত্র্য অর্জনের জন্য, একজন বিনিয়োগকারীকে একটি পোর্টফোলিওতে দুটি বড় ক্যাপ এবং মাঝারি / ছোট ক্যাপগুলির একটি মিশ্রণ বিবেচনা করা উচিত।

আমাদের রায় অনুসারে, ব্যবসায়ের বৃদ্ধি মূলত তার পরিপক্কতা, কার্যকরকরণ ইত্যাদি এবং এটির আকারের কোনও কাজ। অন্যদিকে আকার, ব্যবসায়ের প্রকৃতির একটি ফাংশন। উদাহরণস্বরূপ, একটি বিয়ারিংস সংস্থা, যদিও এটি বাজারের নেতা, বেশিরভাগ OEM এর চেয়ে ছোট হবে। 2019 সালে সাক্ষরিত মিডক্যাপগুলি / স্মলক্যাপগুলি এবং বৃহত্তর ক্যাপগুলির দীর্ঘমেয়াদী রিটার্নগুলির রূপান্তরও এই দর্শনটিকে বৈধতা দেয়।

এই ভিউটি ব্রড মার্কেট এবং নিফটি 50 এর একই উপার্জন বৃদ্ধির দ্বারাও সমর্থিত below নীচের চার্ট থেকে এটি স্পষ্ট যে বৃহত ক্যাপগুলি উপার্জনটি বৃহত্তর বাজারের উপার্জনকে লাইন / প্রসারিত করেছে। সুতরাং, ২০১-17-১। এর মধ্যে মিডক্যাপগুলি / ছোট ক্যাপগুলির উত্থান মূলত পি / ই রেরেটিং দ্বারা চালিত হয়েছিল (নীচে চার্ট)। অতীতে গত 2 বছরে সংশোধন করা আরও মূল্যবানকে স্বাভাবিক করার মতো ছিল।

গত 2 বছরে লার্জ ক্যাপ সমাবেশের একটি আকর্ষণীয় দিক ছিল প্রশস্ততার অভাব। নীচের টেবিলটি হাইলাইট করেছে যে নিফটি 50 রিটার্নে মাত্র 5 টি স্টকের অবদান সিওয়াই 18 তে ~ 150% এবং সিওয়াই 19-এ 80% ছিল।

এটি একটি চরম পরিস্থিতি এবং ২০১ 2017 সাল পর্যন্ত মধ্য / ছোট ক্যাপগুলির অতিরিক্ত রিটার্নের মতো টিকিয়ে রাখার সম্ভাবনাও নেই my আমার রায় অনুসারে, শেয়ার বাজার থেকে প্রাপ্ত রিটার্নগুলি বিস্তৃত ভিত্তিতে এগিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে যা সক্রিয় পরিচালকদের পক্ষে ইতিবাচক হওয়া উচিত যখন স্টকগুলির সংকীর্ণ সেটগুলি রিটার্ন দেয়, এটি কার্যকর করা কঠিন per

ডাব্লুএফ: আপনি কী ভাবেন যে জিডিপি শেষ হয়ে গেছে?

প্রশান্ত: এ বছর মন্দার অন্যতম প্রধান কারণ ছিল অটো ভলিউমের হ্রাস। জিডিপি এবং অটো ভলিউমের Auto 4% অটো অ্যাকাউন্ট গত বছর ~ 15% হ্রাস পেয়েছে। এটি কেবলমাত্র অটো সেক্টরের কারণে জিডিপি প্রবৃদ্ধি ~ 60 বিপিএস (-15% 4% দ্বারা গুণিত) কমেছে। অটো ভলিউমের পতনটি (1) পরিবেশক এবং ইএম এর ইনভেন্টরি সংশোধন এবং দুর্বল খুচরা বিক্রয় ছাড়াও 2020 এপ্রিলের মধ্যে বিএসভিআই (ভারত পর্যায় ষষ্ঠ) নীতিমালায় নির্ধারিত হয়েছিল। আফোরসেইড উপাদানগুলি ইনভেন্টরি লিকুইডেশন প্রয়োজন এবং এর ফলে অটো উত্পাদন কম হয়। এগিয়ে যাওয়া, কারণ হিসাবে এই কারণগুলি আমাদের পিছনে বেশিরভাগ পিছনে রয়েছে, FY21 এ অটো ভলিউমগুলির স্বাভাবিককরণ আশা করা যুক্তিসঙ্গত। এমনকি ফ্ল্যাট অটো ভলিউম ধরে নিলেও, জিডিপি প্রবৃদ্ধিতে drag 60 বিপিএসের এই টানা থাকবে না। এটি একাই এফওয়াই 21 এ জিডিপি প্রবৃদ্ধিকে ~ 60 বিপিএস দ্বারা উন্নত করবে।

এটি লক্ষণীয় যে, গত ২ দশকে চীনে উচ্চ মজুরি বৃদ্ধির কারণে চীন অন্যান্য আঞ্চলিক দেশগুলির (ভারত সহ) তুলনায় তুলনামূলকভাবে কম খরচে প্রতিযোগিতামূলক হয়ে উঠেছে। তবে প্রধানত কর্পোরেট করের হারের কারণে ভারত এখনও উল্লেখযোগ্য বিনিয়োগ (বিশেষত বিদেশী বিনিয়োগ) আকর্ষণ করতে সক্ষম হয়নি। নতুন উত্পাদন ইউনিটগুলির কর্পোরেট করের হার 30% থেকে 15% হ্রাসের পরে পোস্ট করুন, ভারতের করের হার এখন এই অঞ্চলে সবচেয়ে কম। ট্যাক্স সুবিধা এবং নতুন ইউনিট স্থাপনের জন্য সাধারণ সময় গ্রহণের জন্য মার্চ -২২৩৩ নামক ইউনিট স্থাপনের সময়সীমা দেওয়া হয়েছে, বিশেষত এমএনসি দ্বারা বেসরকারী ক্যাপেক্সের উন্নতি করা উচিত, বিশেষ করে এমএনসি দ্বারা F এটি আরও বৃহত্তর দেশীয় বাজার দ্বারা সমর্থিত, ব্যবসায়ের সহজলভ্যতা, দক্ষ সম্পদের প্রাপ্যতা ইত্যাদি is

আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ অনুঘটক হ'ল এসকার ইস্পাত মামলায় সুপ্রিম কোর্টের রায় পরবর্তী আইবিসি-র অধীনে আটকে থাকা মামলাগুলির সমাধান। আশা করা যায় ২০২০ সালের মার্চ মাসের মধ্যে বিপুল সংখ্যক মামলা মিটে যাবে যার ফলস্বরূপ প্রস্তুত সম্পদের সরবরাহ হ্রাস হওয়া উচিত। সুতরাং, সংস্থাগুলি বৃদ্ধির জন্য নতুন ইউনিটগুলির পরিকল্পনা শুরু করতে হবে। এছাড়াও, আইবিসির সম্পদের নতুন মালিকরা অধিগ্রহণকৃত সম্পদের দক্ষতা অনুকূল করতে ক্যাপেক্স ব্যয় করতে পারে।

অবশেষে, সরকার ও আরবিআই কর্তৃক গৃহীত একাধিক পদক্ষেপ যেমন কর্পোরেট করের হার হ্রাস, নীতিমালা হার হ্রাস করা, সাশ্রয় বাড়ায় এমন কম ইএমআই, এনবিএফসি'র ব্যবস্থা নেওয়া ইত্যাদিও অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের সমর্থন করে।

ডাব্লুএফ: আপনার বর্ষপুস্তকে আমরা যে দিকটির অপেক্ষায় ছিলাম তা হ'ল "মানের বুদ্বুদ" নিয়ে চলমান তর্ক-বিতর্কের দৃষ্টিভঙ্গি। আপনার দৃষ্টিভঙ্গির সাথে যে অর্থনীতির জলস্তর হয়েছে, এর ফলে আরও বিস্তৃত-ভিত্তিক বাজারে সরানোর জন্য সুর তৈরি করা হচ্ছে, এখন মূল্যবান সমৃদ্ধ মানের স্টকের সেটগুলি কি এখন বড় আন্ডারফর্মারদের এগিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে?

প্রশান্ত: "মানের" সংজ্ঞা সম্পর্কে কোনও isক্যমত্য নেই এবং মানের সংজ্ঞাও স্থির নয়। সংস্থাগুলিতে কোনও মৌলিক পরিবর্তন নাও হতে পারে এমন স্টকগুলিকে "মানের" বলে মনে করা সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তন করে চলেছে। উদাহরণস্বরূপ, 2000-01-এর সময় আইটি স্টকগুলি "উচ্চমানের" ছিল তবে প্রবৃদ্ধি প্রত্যাশা হতাশ হওয়ায়, স্টকগুলি ২০০১-এর পরে উল্লেখযোগ্য কম পারফরম্যান্স পেয়েছে। ২০০৮ সালের দিকে, অবকাঠামোগত স্টকগুলি ভাল কাজ করছিল এবং এফএমসিজি, ফার্মা ইত্যাদির শেয়ারগুলি বিবেচিত হত " বিরক্তিকর "বা" উদ্বেগজনক "অনেকের দ্বারা। সাম্প্রতিককালে, ফার্মার স্টকগুলি, তখন "গুণমান" হিসাবে বিবেচিত, একই ধরণের পরিণতির মুখোমুখি হয়েছিল এবং গত কয়েক বছরে তাত্পর্যপূর্ণভাবে দক্ষতা অর্জন করেছে।

আমাদের মতে, বাজারগুলি বিভিন্ন ধাপে অতিক্রম করে এবং বাজারের বিষয়ে একটি ভারসাম্যপূর্ণ দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করা উচিত। একজন বিনিয়োগ ব্যবস্থাপকের জন্য, ব্যবসায়ের মানটি যে দামে পাওয়া যায় এবং ভবিষ্যতের সম্ভাবনা ও প্রত্যাশিত বৃদ্ধির তুলনায় ওজন করতে হবে। আমাদের দৃষ্টিতে, ব্যবসায়ের স্থায়িত্ব স্টকের "অনুভূত মানের" চেয়ে বেশি প্রাসঙ্গিক। সুতরাং, আমরা ব্যবসায়ের টেকসই এবং আমাদের যে মূল্য উপলব্ধ হয় তার ভিত্তিতে একটি দীর্ঘ মেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি অব্যাহত রাখি। কিংবদন্তি বিনিয়োগকারী হাওয়ার্ড মার্কস যথাযথভাবে মন্তব্য করেছেন যে "বিনিয়োগের সাফল্য" ভাল জিনিস কেনা "থেকে নয়, বরং" ভাল জিনিস কেনা "থেকে আসে।

উপরের চার্টগুলি নির্দেশ করে যে স্টক / সেক্টর পর্যায়ক্রমে চলে যায়। একটি পর্যায় 5 থেকে 10 বছরের মধ্যে যে কোনও স্থানে স্থায়ী হতে পারে যা বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগের দিগন্তের চেয়ে দীর্ঘ হয়। এটিই ইক্যুইটিতে বিনিয়োগকে আকর্ষণীয় এবং চ্যালেঞ্জিং করে তোলে।

ডাব্লুএফ: আপনি মনে করছেন যে আপনার বর্ষপুস্তকে এই মানটি বর্ধনকে এগিয়ে যেতে পারে। কীভাবে সেই সংশোধন ঘটে যা অর্থনীতিতে সংশোধন এবং একটি নতুন বৃদ্ধি চক্র আকার নিতে শুরু করে?

প্রশান্ত: এটি লক্ষ্য করা গেছে যে দীর্ঘকাল ধরে বৃদ্ধি এবং মূল্য সংযোজনগুলির রিটার্ন একই ধরণের ছিল যা নীচের টেবিল থেকে প্রমাণিত হয়েছে (ইয়ারবুক 2020 এর স্লাইড 9 দেখুন) refer তবে মান / বৃদ্ধি স্টকগুলির জন্য পারফরম্যান্সের অধীনে / কার্য সম্পাদনের পর্যায়গুলি হতে পারে। গত দশ বছরে মূল্য সংস্থাগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে দক্ষতার তুলনায় এই সত্যটি দেওয়া হয়েছে যে অতীত অভিজ্ঞতার মধ্য দিয়ে সেখানে গড়পড়তা পরিবর্তনের সম্ভাবনা রয়েছে।

তদুপরি, আমাদের গড় বিপর্যয়ের প্রত্যাশাগুলি অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের উপর ভিত্তি করে এবং উপার্জনের বৃদ্ধি বিস্তৃত হয়ে উঠছে। কর্পোরেট ব্যাংকগুলির ফলাফলগুলি ইঙ্গিত দিচ্ছে যে এনপিএ চক্রের শিখরটি আমাদের পিছনে রয়েছে এবং এটি বৃদ্ধি এবং বিনিয়োগ চক্রের জন্য ইতিবাচক। এ ছাড়া অটো, খুচরা এনবিএফসি, আনুষঙ্গিক বিষয়সমূহের মতো “প্রবৃদ্ধি” খাতগুলি বৃদ্ধির গতি বজায় রাখতে চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হচ্ছে। পরিশেষে, আমরা প্রত্যাশা করি যে ইটিএফগুলির মাধ্যমে বিভক্তকরণ কম পছন্দসই বিকল্প হতে পারে যেমন বেশিরভাগ পিএসইউগুলিতে সরকার 51% ভাগের কাছাকাছি রয়েছে। সরকার কয়েকটি পিএসইউর কৌশলগত বিক্রয় করারও পরিকল্পনা প্রকাশ করেছে, যা ইতিবাচক।

ডাব্লুএফ: এখন বাজেটে আসছে, এই বছরের বাজেটের বিষয়ে আপনার কী ধারণা?

প্রশান্ত: আমার দৃষ্টিতে, এই বছরের বাজেটটি বিচ্ছিন্নভাবে দেখা উচিত নয় এবং গত কয়েক বছর ধরে সরকার কী করার চেষ্টা করছে তার প্রসঙ্গে পড়তে হবে।

আমাদের প্রথমে স্বীকার করতে হবে যে ২০২০-২১ এর কেন্দ্রীয় বাজেটের একটি কঠিন পটভূমি ছিল - গ্রাহক এবং বিনিয়োগ উভয়ই মধ্যপন্থী বৃদ্ধি, দুর্বল বিশ্বব্যাপী বাণিজ্য বৃদ্ধি রফতানকে বিরূপ প্রভাবিত করে, পরিবারের সঞ্চয়কে হ্রাস পেয়েছে, ইকুইটির অবদান রেখেছে, এলআরএসের অধীনে রেমিট্যান্স বৃদ্ধি পেয়েছে (উদারিত হয়েছে) রেমিট্যান্স স্কিম) এবং আর্থিক সংস্থাগুলি প্রদানের জন্য সরকারের সাথে সীমিত হেডরুম। এই পটভূমির মধ্যে, আমাদের মতে, সরকার অর্থবছর 21 বাজেটের সাথে অসাধারণ কাজ করেছে। ইক্যুইটি মার্কেটের প্রাথমিক প্রতিকূল প্রতিক্রিয়া সম্ভবত বাজেটের নেতিবাচক কিছু না হওয়ার চেয়ে উচ্চতর প্রত্যাশার ফলস্বরূপ ছিল। এতে আশ্চর্যের কিছু নেই যে পরের কয়েকদিন ধরে এটি সমস্ত ক্ষতির পরিমাণ দ্রুত পার হয়ে গেল।

বিগত বাজেট / নীতিমূলক ক্রিয়া / বিভিন্ন সরকারী নেতৃবৃন্দ দ্বারা প্রকাশিত মতামতগুলির যত্ন সহকারে অধ্যয়ন করলে 4 টি অর্থনৈতিক থিম / লক্ষ্য অনুসরণ করা হচ্ছে। এইগুলো

সহজলভ্যকরণ এবং ব্যবসায়ের স্বাচ্ছন্দ্যের উন্নয়নের পাশাপাশি করের সংযম - সরকার নিম্নলিখিত পদক্ষেপের মাধ্যমে পরোক্ষ করকে সরল ও নিয়ন্ত্রণ করার চেষ্টা করেছে
- প্রক্রিয়াগুলি গতিময় করার জন্য জিএসটি এবং ধ্রুবক হস্তক্ষেপ প্রবর্তন, হারকে যৌক্তিকীকরণ, রিটার্ন সহজীকরণ ইত্যাদি
- পরোক্ষ ট্যাক্স অ্যামনেস্টি স্কিম "সাবকা বিশ্বস" 2019 সালে চালু হয়েছিল
- ভারতের কর প্রশাসন গত 10 বছরে উল্লেখযোগ্য উন্নতি দেখতে পেয়েছে
দীর্ঘমেয়াদী বিদেশী মূলধনের সাহায্যে অবকাঠামোগুলির একটি বৃহত পরিমাণ ব্যয় করা হয় - ভারতে উন্নত অবকাঠামোর প্রয়োজনকে অত্যধিক পরিমাণে বিবেচনা করা যায় না। যাইহোক, ক্রমহ্রাসমান পারিবারিক সাশ্রয়ের কারণে, বিশেষত অবকাঠামোগত স্থান এবং সীমাবদ্ধ আর্থিক ক্ষেত্রের অভ্যন্তরীণ ব্যবসায়ের সীমাবদ্ধ ক্ষমতা, অবকাঠামোগত ব্যয়কে তহবিলের জন্য আকারের বৈদেশিক মূলধন প্রবাহকে আকৃষ্ট করা অপরিহার্য করে তুলেছে। সরকার ক্রমাঙ্কিত পদ্ধতিতে দীর্ঘমেয়াদী বিদেশী মূলধন আকর্ষণ করার চেষ্টা করছে। বিগত কয়েক বছরে গৃহীত বিভিন্ন ব্যবস্থা এবং এই বাজেটের মধ্যে সার্বভৌম সম্পদ তহবিলের জন্য কর অব্যাহতি (মার্চ ২০২৪ অবধি বিনিয়োগের জন্য), ২০২৩ সালের মার্চ মাসের পূর্বে নির্ধারিত নতুন উত্পাদনকারী ইউনিটগুলির জন্য ১৫% কর্পোরেট করের ছাড়ের হার, লভ্যাংশ বিতরণ কর অপসারণ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে কর্পোরেট বন্ডের জন্য এফপিআই বিনিয়োগ সীমা 9% থেকে 15% করা ইত্যাদি raising
কর্মসংস্থান সৃষ্টির জন্য মেক ইন ইন্ডিয়ার প্রচার এবং চলতি অ্যাকাউন্টের ঘাটতি হ্রাস - চীনে জমি ও শ্রম ব্যয় বৃদ্ধির পটভূমি বিবেচনা করে ভারতের এমন বৈশ্বিক এমএনসিগুলিকে আকর্ষণ করার সুযোগ রয়েছে যারা চীন থেকে তাদের উত্পাদনকে অন্য এশীয় দেশগুলিতে স্থানান্তরিত / বৈচিত্র্যময় করতে চাইছেন। মেক ইন ইন্ডিয়া বাড়াতে সরকার নতুন উত্পাদনকারী ইউনিটগুলির জন্য কর্পোরেট করের হারকে ১৫% কমানো, বিভিন্ন আইটেমের উপর শুল্ক বাড়ানো, সুরক্ষা শুল্ক সম্পর্কিত বিধান জোরদার করা, ভর্তুকিযুক্ত পণ্য আমদানি ও আমদানি ইত্যাদির মতো পদক্ষেপ নিয়েছে। ভারতও যুক্ত করেছে বড় বড় দেশীয় বাজারের সুবিধা এবং দক্ষ সংস্থার সহজলভ্যতা, অন্য অনেকের বিপরীতে। অধিকতর, বৃদ্ধ বয়সী জনসংখ্যা এবং ভারতের কর্মক্ষম বয়সের জনসংখ্যার বৃদ্ধির সাথে ভারতের কাছে বিশ্বের কাছে মানবসম্পদ মূলধন সরবরাহকারী হওয়ার বড় সুযোগ রয়েছে (সংলগ্ন চার্টগুলি দেখুন)।
৪. আর্থিক বিবেচনা: সামাজিক / রাজনৈতিক চাপ এবং করের হার হ্রাস সত্ত্বেও, সরকার আর্থিক ঘাটতি যুক্তিসঙ্গত সীমাবদ্ধতার মধ্যে সীমাবদ্ধ করার জন্য একটি প্রশংসনীয় কাজ করেছে। ২০১ F-১। অর্থবছরের জন্য, পূর্বে প্রত্যাশার তুলনায় আর্থিক ঘাটতি জিডিপির 0.5% বেশি হবে বলে আশা করা হচ্ছে। তবে আশা করা হচ্ছে এটি পুনরায় আর্থিক একীকরণের পথে ফিরে আসবে এবং আগামী বছরে কমিয়ে ৩.৫% হয়ে যাবে।

2020-21 এর জন্য কেন্দ্রীয় বাজেট, আমাদের মতে পূর্বোক্ত অর্থনৈতিক থিমগুলির সাথে পুরোপুরি ফিট করে। ইউনিয়ন বাজেটের বিষয়ে আমাদের আরও তথ্যের জন্য, দয়া করে এইচডিএফসি এমএফ - লাইফ আফটার বাজেটের দ্বারা প্রকাশিত একটি বিস্তারিত নোট দেখুন

ডাব্লুএফ: আপনি কীভাবে বাজেট ইক্যুইটি এবং debtণ বাজারে প্রভাব ফেলবে বলে মনে করেন?

প্রশান্ত: ইক্যুইটি মার্কেট আউটলুক: ২০২১ সালের বাজেটের প্রাথমিক প্রতিকূল বাজার প্রতিক্রিয়া আসলে অতীতের অভিজ্ঞতার দ্বারা এগিয়ে যাওয়া উত্সাহজনক। নিম্নলিখিত টেবিলটি বাজেটের দিনের রিটার্নগুলির সংক্ষিপ্তসার করে এবং এক বছর পরে ফিরে আসে।

বাজারগুলির প্রাথমিক প্রতিক্রিয়া সত্ত্বেও, আমরা মাঝারি থেকে দীর্ঘ মেয়াদে বাজারের পক্ষে ইতিবাচক। আমরা যেমন আমাদের মাসিক বাজার আপডেটগুলিতে ধারাবাহিকভাবে হাইলাইট করে চলেছি, সামগ্রিক বাজারগুলি যথাযথভাবে মূল্যবান। বাজারের রিটার্নগুলি গত কয়েক বছর ধরে নামমাত্র জিডিপিতে প্রবৃদ্ধি পিছিয়েছে (9% সিএজিআর নিফ্টি রিটার্ন বনাম 13% সিএজিআর বৃদ্ধির নামমাত্র জিডিপি), (নীচে সারণি দেখুন)। এর ফলে জিডিপি (সিওয়াই 21 ই এর জন্য 61%) বাজারের ক্যাপ দীর্ঘমেয়াদী গড়ের নিচে নেমেছে। Icallyতিহাসিকভাবে, যখনই এটি ঘটে, বাজারের রিটার্নগুলি উচ্চতর রিটার্ন সরবরাহ করে ভবিষ্যতে ধরা দেয়।

Marketণ বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি: জিডিপির 0.5.৫% ঘাটতিতে আর্থিক ঘাটতি বাড়ানো সত্ত্বেও, এনএসএসএফ দ্বারা অর্থায়নের সম্পূর্ণ প্রত্যাশা এবং বর্ধিত বাজার orrowণ গ্রহণের সম্ভাবনা নেই বলে বন্ড ফলন দশ বিপিএস দ্বারা বৃদ্ধি পেয়েছে। এই বাজেটের debtণ বাজারের জন্য বেশ কয়েকটি ইতিবাচক ছিল

অনাবাসিক বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ বাড়াতে, বেসরকারি বিনিয়োগকারীদের জন্য কয়েকটি ধরণের সরকারী সিকিওরিটি পুরোপুরি খোলা হবে। এটি সরকারী বন্ড বাজারের উদ্বোধনের দিকে লক্ষণীয় পদক্ষেপ হতে পারে এবং অবশেষে বৈশ্বিক বন্ড সূচকে অন্তর্ভুক্তির কারণ হতে পারে।
কর্পোরেট বন্ডে বিনিয়োগের সীমা শিথিলকরণ এফপিআইগুলির 9% থেকে 15% অবধি কর্পোরেট বন্ড ফলনের পক্ষে অনুকূল হতে পারে।

তার ফেব্রুয়ারী 20 এর নীতিগত বৈঠকে, মুদ্রা নীতি কমিটি (এমপিসি) নীতিমালার হারগুলি অপরিবর্তিত রাখে এবং সুবিধাজনক অবস্থান ধরে রাখে। তবে, রেপো রেটে ১ ও ৩ বছরের মেয়াদে এলটিআরও পরিচালনার ঘোষণা ইতিবাচক আশ্চর্য হিসাবে এসেছিল এবং এতে পাঁচ বছরের মেয়াদী পর্যন্ত সরকারি বন্ডের ফলন হয়েছে ১৫-২৫ বিপিএস অবধি। আর শেষ প্রান্তে, জিএসসি ফলন 5 থেকে 10 বিপিএসের মধ্যে সমাবেশ করেছে। সুতরাং, Gsec ফলন বক্ররেখা খাড়া হয়ে গেছে।

এগিয়ে গিয়ে, আরবিআই আশা করছে যে মাত্র 9 মাস পরেই মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রার নীচে থাকবে অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডে কিছুটা বাছাইয়ের লক্ষণের মধ্যে, আরবিআইয়ের ভবিষ্যতের যে কোনও রেট ব্যবস্থাটি নির্ভর করবে ডেটা নির্ভরশীল। তদ্ব্যতীত, শেষ প্রান্তে ফলন সম্পর্কে, আমরা আমাদের দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রেখেছি যে বিরোধী শক্তি কার্যকর হয়। প্রধান বৈশ্বিক কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির স্বচ্ছ পদক্ষেপ, পর্যাপ্ত আন্তঃব্যাঙ্কিং তরলতা, ফলন বক্ররেখার তীব্রতা, অর্থবছর ২০ এর জন্য অতিরিক্ত বাজার bণ গ্রহণ এবং দুর্বল creditণ বৃদ্ধির ফলন হ্রাস পায়। অন্যদিকে, আক্রমনাত্মক রাজস্ব অনুমানগুলি এফওয়াইওয়াইয়ারের 21 টির জন্য রাজস্ব পিছলে যাওয়ার ঝুঁকির কারণ, অতিরিক্ত এসএলআর (বিধিবদ্ধ লিকুইডিটি রেশিও) ব্যাংকিং ব্যবস্থায় বিনিয়োগ, উচ্চ নিকটবর্তী শিরোনাম মুদ্রাস্ফীতি, প্রবৃদ্ধির বাইরে থাকা সম্ভাব্য প্রভাব ইত্যাদির ফলে ফলনকে প্রতিকূল প্রভাব ফেলতে পারে। উপরের দিক থেকে, বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তে ফলন সম্ভাব্য ভবিষ্যতে সীমার মধ্যে বাণিজ্য করতে পারে।

পূর্বোক্ত বিষয়গুলি বিবেচনা করে আমরা আমাদের দৃষ্টিভঙ্গি বজায় করছি যে ফলন বক্ররের স্বল্প থেকে মাঝারি প্রান্তটি আরও ভাল ঝুঁকির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন সরবরাহ করে। তদুপরি, প্রচলিত উচ্চ creditণের প্রসারগুলিও আমাদের মতে নির্বাচিত পকেটে অনুকূল ঝুঁকির পুরষ্কারের সুযোগ তৈরি করে।

ডাব্লুএফ: বিশ্বব্যাপী পণ্যচক্র সম্পর্কে আপনার দৃষ্টিভঙ্গি কী? আমরা কী বিশ্বব্যাপী প্রবৃদ্ধিতে ধীরে ধীরে উন্নতির পিছনে দৃ commod় পণ্যের দাম আশা করব - বা খুব শীঘ্রই সেই আশাবাদী হয়ে উঠব?

প্রশান্ত: পণ্যমূল্যের পূর্বাভাস দেওয়াও বেশ কঠিন কারণ এখানে একাধিক ভেরিয়েবল রয়েছে যা এই দামগুলিকে প্রভাবিত করে। এর মধ্যে রয়েছে বক্ররেখা, সুদের হার, বিশ্বব্যাপী বৃদ্ধি বিশেষত মার্কিন ও চীন, প্রাকৃতিক দুর্যোগ, প্রযুক্তিগত পরিবর্তন ইত্যাদি include

পণ্য দামের অপ্রকাশ্যতা লিথিয়ামের দামের চলাচল থেকে স্পষ্ট হয় যা বছর কয়েক আগে "গরম" পণ্য দম্পতি হিসাবে ব্যবহৃত হত। 2018 সাল থেকে দামটি সংশোধন করা হয়েছে এবং গত এক বছরে প্রায় অর্ধেক হয়ে গেছে।

ডাব্লুএফ: আপনার সামগ্রিক ইক্যুইটি স্ট্যান্ডটি কী - বাজারের মুভরের সংকীর্ণ সেট ছাড়িয়ে বাজি দেওয়া, চক্রীয় পুনরুদ্ধারের উপর বাজি রেখে, মাঝারি এবং ছোট ক্যাপগুলিতে বাজি দেওয়া, মানের উপর বাজি রেখে - এবং আরও কত কী?

প্রশান্ত: একটি তহবিল হিসাবে আমাদের ইক্যুইটির জন্য বিনিয়োগের দর্শন সহজ। মূল বিশ্বাস হ'ল সময়ের সাথে সাথে শেয়ারের দামগুলি তাদের আন্তঃজাতীয় মানগুলি প্রতিবিম্বিত করে। আমরা মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারী এবং আমাদের বিনিয়োগগুলি মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি সহ মৌলিক গবেষণা দ্বারা পরিচালিত হয়। আমরা বাজারগুলির একটি ভারসাম্যপূর্ণ দৃষ্টিভঙ্গি বজায় রাখি এবং বাজারের বর্ণালী জুড়ে বিনিয়োগ করি।

সাম্প্রতিক বাজারের রিটার্নগুলি আমাদের কাছে সম্পূর্ণ চমক হিসাবে আসে নি। আমরা যেমন আমাদের মাসিক বাজার আপডেটগুলিতে ধারাবাহিকভাবে হাইলাইট করে চলেছি, সামগ্রিক বাজারগুলি যথাযথভাবে মূল্যবান। বাজারের রিটার্নগুলি গত কয়েক বছর ধরে নামমাত্র জিডিপির প্রবৃদ্ধি পিছিয়ে রেখেছে (নীচের টেবিলটি দেখুন)। এর ফলে বাজারের ক্যাপ জিডিপি থেকে দীর্ঘমেয়াদী গড়ের নিচে নেমেছে। Icallyতিহাসিকভাবে, যখনই এটি ঘটে, বাজারের রিটার্নগুলি উচ্চতর রিটার্ন সরবরাহ করে ভবিষ্যতে ধরা দেয়।

তদতিরিক্ত, চলতি বছরে ধীর জিডিপি প্রবৃদ্ধির সাথে বাজারগুলি অত্যধিক উদ্বিগ্ন বলে মনে হচ্ছে। আমরা হাইলাইট করতে চাই যে গত 3 দশকের প্রত্যেকটিতে, উপ 5% প্রবৃদ্ধির খুব কম সময়কাল হয়েছে। এটি পরামর্শ দেয় যে বছরে বছরে অস্থিরতা / প্রবৃদ্ধির বৈচিত্র্য সাধারণ এবং এটি সম্পর্কে অত্যধিক উদ্বিগ্ন হওয়া উচিত নয়। এটি ভারত প্রথম ধীরগতির নয়, শেষটাও নয়। অবশেষে, যে কোনও ক্ষেত্রেই, এক বছরের জন্য 3% কম প্রবৃদ্ধির প্রভাব, ন্যায্য মূল্যের ইকুইটিয়ার উপর কেবল ~ 3%!

এছাড়াও, জিডিপি প্রবৃদ্ধিকে ধীর করার দিকে দৃষ্টি নিবদ্ধ করে, বাজারগুলি ইক্যুইটির উপর স্বল্প সুদের হারের ইতিবাচক প্রভাবটিকে উপেক্ষা করছে বলে মনে হচ্ছে। যেহেতু আমরা কিছু সময়ের জন্য 10Y জিএসসি এবং 1 ওয়াই-ফরোয়ার্ড নিফট 50 আয়ের ফলন [(উপার্জন = 100 / (এক বছর এগিয়ে পি / ই)) মধ্যে ব্যবধান হ্রাস পেয়েছি এবং এটি এখন 10 বছরের গড়ের 1.7% এর নীচে এটি ইঙ্গিত দেয় যে ইক্যুইটি বাজারগুলি আকর্ষণীয়ভাবে মূল্যবান।

কিংবদন্তি বিনিয়োগকারী হিসাবে ওয়ারেন বাফেট বলেছিলেন যে "সুদের হার মূল্যায়নের মহাকর্ষের মতো। সুদের হার যদি কিছু না হয় তবে মানগুলি প্রায় অসীম হতে পারে। যদি সুদের হার চূড়ান্ত হয়, তবে এটি একটি বৃহত্তর মহাকর্ষীয় মূল্য pull

সংক্ষিপ্তসার হিসাবে, আমরা বাজারের সম্ভাবনা সম্পর্কে আশাবাদী রয়েছি কারণ আমাদের মতে, বৃদ্ধির মন্দা সাময়িক এবং এটি এগিয়ে যাওয়ার উন্নতি হওয়া উচিত। এছাড়াও, ইক্যুইটির ন্যায্যমূল্যের উপর এক বছরের ধীরতার প্রভাব ন্যূনতম। তবে, ইক্যুইটির ন্যায্য মূল্যায়নের উপর কম সুদের হারের ইতিবাচক প্রভাব উল্লেখযোগ্য। অবশেষে, 10 বছরের গড় বাজারের রিটার্নগুলি নামমাত্র জিডিপি প্রবৃদ্ধিকে পিছনে ফেলেছে এবং এইভাবে জিডিপির কাছে বাজারের ক্যাপ তার দীর্ঘমেয়াদী গড়ের নিচে থেকে যায়।

উপরের বিবেচনায়, পর্যায়ক্রমে ইক্যুইটিগুলিতে বরাদ্দ বাড়ানোর যোগ্যতা রয়েছে বা বিনিয়োগ হিসাবে যেমন থাকতে পারে (মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গিযুক্ত ব্যক্তিদের জন্য এবং স্বতন্ত্র ঝুঁকির ক্ষুধার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ) তাদের ক্ষেত্রে এই পরিমাণ বরাদ্দ রয়েছে। প্রতিকূল বৈশ্বিক ঘটনা, অপরিশোধিত তেলের দাম বৃদ্ধি, ইক্যুইটি ওরিয়েন্টেড মিউচুয়াল ফান্ড প্রবাহে তীব্র সংযম, এনসিএলটির অধীনে এনপিএ রেজোলিউশনে বিলম্ব হওয়া খুব কাছের মেয়াদে মূল ঝুঁকি are

মতামতগুলি অভ্যন্তরীণ ডেটা, সর্বজনীনভাবে উপলভ্য তথ্য এবং বিশ্বাসযোগ্য বিশ্বাসযোগ্য অন্যান্য উত্সগুলির ভিত্তিতে। যে কোনও গণনা করা হয়েছে তা অনুমাননীয়, কেবল নির্দেশিকাগুলি হিসাবে, যার উপর নির্ভর করার আগে আপনাকে অবশ্যই তা নিশ্চিত করতে হবে। প্রদত্ত তথ্য কেবল সাধারণ উদ্দেশ্যে। অতীত কর্মক্ষমতা ভবিষ্যতে টিকিয়ে রাখতে পারে বা নাও পারে। বর্তমান বিনিয়োগ কৌশলগুলি বাজারের অবস্থার উপর নির্ভর করে পরিবর্তিত হতে পারে। বিবৃতিগুলি সংক্ষিপ্ত আকারে দেওয়া হয় এবং সম্পূর্ণ হওয়ার জন্য পুরোপুরি হয় না। প্রদত্ত ভিউ / তথ্যগুলির নির্দিষ্ট বিনিয়োগের লক্ষ্য, আর্থিক পরিস্থিতি এবং এই তথ্যটি গ্রহণ করতে পারে এমন কোনও নির্দিষ্ট ব্যক্তির বিশেষ প্রয়োজনের সাথে সম্পর্কিত নয়। এখানে থাকা তথ্য / তথ্যগুলি পর্যাপ্ত নয় এবং বিনিয়োগের কৌশল উন্নয়ন বা বাস্তবায়নের জন্য ব্যবহার করা উচিত নয়। এখানে অন্তর্ভুক্ত বিবৃতিগুলি আমাদের বর্তমান মতামতের উপর ভিত্তি করে পরিচিত এবং অজানা ঝুঁকি এবং অনিশ্চয়তার সাথে জড়িত যা প্রকৃত ফলাফল, কার্য সম্পাদন বা ইভেন্টগুলিকে এই জাতীয় বিবৃতিতে প্রকাশিত বা নিহিতদের থেকে বস্তুগতভাবে পৃথক হতে পারে। উপরে উল্লিখিত স্টক / সেক্টরগুলি উদাহরণস্বরূপ এবং এইচডিএফসি মিউচুয়াল ফান্ড / এএমসি দ্বারা প্রস্তাবিত নয়। এই খাতে তহবিলের বর্তমান বা ভবিষ্যতের কোনও অবস্থান থাকতে পারে বা নাও থাকতে পারে। উপরেরগুলি তথ্যের ভিত্তিতে প্রস্তুত করা হয়েছে যা সর্বজনীনভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য মিডিয়াতে বিদ্যমান। উপরেরগুলি বিনিয়োগের পরামর্শ বা গবেষণা প্রতিবেদন বা এইচডিএফসি মিউচুয়াল ফান্ড / এইচডিএফসি এএমসি দ্বারা প্রস্তাবিত স্টক বা সংশ্লিষ্ট সেক্টরের আওতাধীন অন্য কোনও সুরক্ষা কিনতে বা বিক্রয় হিসাবে বিবেচনা করা উচিত নয়। এইচডিএফসি মিউচুয়াল ফান্ড / এএমসি স্কিমগুলিতে করা বিনিয়োগগুলিতে কোনও রিটার্নের গ্যারান্টি দিচ্ছে না। এইচডিএফসি এএমসি এবং এইচডিএফসি মিউচুয়াল ফান্ড বা তাদের সাথে সংযুক্ত কোনও ব্যক্তিই এই দস্তাবেজটির ব্যবহার থেকে উদ্ভূত কোনও দায় স্বীকার করে না। এ সম্পর্কিত যে কোনও তথ্যের উপর অভিনয়ের আগে প্রাপক (গুলি) তার নিজস্ব তদন্ত করতে হবে এবং উপযুক্ত পেশাদার পরামর্শ চাইতে হবে এবং এতে অন্তর্ভুক্ত তথ্যের ভিত্তিতে যে কোনও সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য একাই পুরোপুরি দায়বদ্ধ / দায়বদ্ধ থাকবে। সম্পূর্ণ পোর্টফোলিও / বিশদের জন্য আমাদের ওয়েবসাইট www.hdfcfund.com দেখুন

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ఆర్థిక వ్యవస్థ మరియు మార్కెట్ల నుండి వైరుధ్య సంకేతాలు మనలో చాలా మంది పెట్టుబడిదారుల కోసం రహదారిపై గందరగోళానికి గురయ్యాయి. హెచ్‌డిఎఫ్‌సి ఎంఎఫ్ ఇయర్‌బుక్ 2020 మరియు అతని ఫండ్ హౌస్ యొక్క ఇటీవలి నోట్ “లైఫ్ ఆఫ్టర్ బడ్జెట్” తో సాయుధమైన ప్రశాంత్, ఈక్విటీ మరియు డెట్ మార్కెట్లను ప్రభావితం చేసే విభిన్న సమస్యలపై మా అన్ని ప్రశ్నలకు మరియు ఆందోళనలకు సమాధానమిస్తాడు, తన ఆచారమైన మనస్సాక్షి మరియు డేటా-ఆధారిత దృక్పథాలతో. సలహాదారులు మరియు పంపిణీదారులందరూ తప్పక చదవాలి.

డబ్ల్యుఎఫ్: మీ 2020 ఇయర్‌బుక్‌లో (ఇది నిజంగా అద్భుతంగా చదివినది!), 2018 మరియు 2019 లో మేము చూసిన పెద్ద మిడ్‌క్యాప్ దిద్దుబాటు వాస్తవానికి రెండు మునుపటి సంవత్సరాల్లో దాని పెద్ద ఎత్తుగడను అనుసరించి తిరిగి మార్చడం అని మీరు సూచిస్తున్నట్లు అనిపిస్తుంది. 2020 లో బెట్టింగ్ చేసేవారు పెద్ద క్యాప్‌లతో పట్టుకునే విషయంలో మిడ్ మరియు స్మాల్ క్యాప్‌లకు పెద్ద సంవత్సరం కావడం కొంత నిరాశకు గురి కావచ్చు. ఇది న్యాయమైన అంచనా?

ప్రశాంత్: సందేశం ఏమిటంటే, దీర్ఘకాలికంగా పెద్ద టోపీలు మరియు మిడ్ / స్మాల్ క్యాప్స్ యొక్క రాబడి కలుస్తుంది. దీర్ఘకాలికంగా, పెద్ద టోపీలు మరియు మిడ్ / స్మాల్ క్యాప్‌ల సగటు రాబడి ప్రపంచవ్యాప్తంగా మరియు భారతదేశంలో పోల్చదగినదని డేటా సూచిస్తుంది. ఏదేమైనా, మిడ్ / స్మాల్ క్యాప్స్ లార్జ్‌క్యాప్‌లను అధిగమిస్తాయి మరియు దీనికి విరుద్ధంగా (క్రింద పట్టికను చూడండి) కాలాలు ఉన్నాయి. అందువల్ల, చక్రాల అంతటా మెరుగైన వైవిధ్యతను సాధించడానికి, ఒక పెట్టుబడిదారుడు పోర్ట్‌ఫోలియోలో పెద్ద టోపీలు మరియు మిడ్ / స్మాల్ క్యాప్‌ల మిశ్రమాన్ని పరిగణించాలి.

మా తీర్పులో, వ్యాపారం యొక్క వృద్ధి ప్రధానంగా దాని పరిపక్వత, అమలు మొదలైన వాటి యొక్క పని మరియు దాని పరిమాణం కాదు. పరిమాణం, మరోవైపు, వ్యాపారం యొక్క స్వభావం యొక్క పని. ఉదా. బేరింగ్స్ కంపెనీ, అది మార్కెట్ లీడర్ అయినా, చాలా OEM ల కంటే చిన్నదిగా ఉంటుంది. మిడ్ క్యాప్స్ / స్మాల్ క్యాప్స్ మరియు 2019 లో చూసిన పెద్ద క్యాప్స్ యొక్క దీర్ఘకాలిక రాబడి యొక్క కలయిక కూడా ఈ అభిప్రాయాన్ని ధృవీకరిస్తుంది.

ఈ అభిప్రాయం విస్తృత మార్కెట్ మరియు నిఫ్టీ 50 యొక్క సమాన ఆదాయ వృద్ధికి కూడా మద్దతు ఇస్తుంది. ఈ క్రింది చార్ట్ నుండి, పెద్ద క్యాప్స్ ఆదాయాలు వరుసలో పెరిగాయని / విస్తృత మార్కెట్ ఆదాయాలను మించిపోయాయని స్పష్టమవుతోంది. అందువల్ల, 2014-17 మధ్య మిడ్‌క్యాప్‌లు / స్మాల్ క్యాప్‌ల పెరుగుదల ఎక్కువగా పి / ఇ రిరేటింగ్ (దిగువ చార్ట్) ద్వారా నడిచేది. గత 2 సంవత్సరాల్లో దిద్దుబాటు, కాబట్టి, విలువలను సాధారణీకరించడం వంటిది.

గత 2 సంవత్సరాలలో పెద్ద క్యాప్ ర్యాలీ యొక్క ఆసక్తికరమైన అంశం వెడల్పు లేకపోవడం. నిఫ్టీ 50 రాబడిలో కేవలం 5 స్టాక్‌ల సహకారం CY18 లో ~ 150% మరియు CY19 లో ~ 80% అని ఈ క్రింది పట్టిక హైలైట్ చేస్తుంది.

ఇది ఒక విపరీత పరిస్థితి మరియు 2017 వరకు మిడ్ / స్మాల్ క్యాప్స్ యొక్క అదనపు రాబడిని కొనసాగించే అవకాశం కూడా లేదు. నా తీర్పులో, స్టాక్ మార్కెట్ నుండి వచ్చే రాబడి విస్తృత ఆధారితంగా మారే అవకాశం ఉంది, ఇది క్రియాశీల నిర్వాహకులకు సానుకూలంగా ఉండాలి ఇరుకైన స్టాక్స్ డ్రైవ్ రిటర్న్స్, అధిగమించడం కష్టం.

డబ్ల్యుఎఫ్: జిడిపి ఎందుకు పడిపోయిందని మీరు అనుకుంటున్నారు?

ప్రశాంత్: ఈ సంవత్సరం మందగమనానికి ప్రధాన కారణాలలో ఒకటి ఆటో వాల్యూమ్‌లలో క్షీణత. GDP లో% 4% ఆటో ఖాతాలు మరియు ఆటో వాల్యూమ్‌లు గత సంవత్సరం ~ 15% క్షీణించాయి. ఆటో రంగం మాత్రమే కారణంగా జిడిపి వృద్ధి ~ 60 బిపిఎస్ (-15% 4% గుణించి) పడిపోయింది. (1) పంపిణీదారులు మరియు OEM లచే జాబితా దిద్దుబాటు మరియు (2) బలహీనమైన రిటైల్ అమ్మకాలతో పాటు, ఏప్రిల్ 2020 నాటికి అమలు చేయబోయే BSVI (భారత్ స్టేజ్ VI) నిబంధనలలోకి మారడం ద్వారా ఆటో వాల్యూమ్‌లలో పతనం జరిగింది. పైన పేర్కొన్న కారకాలు జాబితా లిక్విడేషన్ అవసరం మరియు తద్వారా ఆటో ఉత్పత్తిని తగ్గించాలి. ముందుకు వెళుతున్నప్పుడు, ఈ కారకాలు ఎక్కువగా మన వెనుక ఉన్నందున, FY21 లో ఆటో వాల్యూమ్‌ల సాధారణీకరణను ఆశించడం సహేతుకమైనది. ఫ్లాట్ ఆటో వాల్యూమ్‌లను uming హిస్తే, G 60 బిపిఎస్ యొక్క ఈ డ్రాగ్ జిడిపి వృద్ధిపై ఉండదు. ఇది ఒక్కటే ఎఫ్‌వై 21 లో జిడిపి వృద్ధిని ~ 60 బిపిఎస్‌ల ద్వారా మెరుగుపరచాలి.

గత 2 దశాబ్దాలలో చైనాలో అధిక వేతన వృద్ధి కారణంగా, ఇతర ప్రాంతీయ దేశాలతో (భారతదేశంతో సహా) చైనా తక్కువ ఖర్చుతో పోటీ పడుతుందని గమనించాలి. అయినప్పటికీ, ప్రధానంగా కార్పొరేట్ పన్ను రేట్లు కారణంగా భారతదేశం ఇప్పటికీ ముఖ్యమైన పెట్టుబడులను (ముఖ్యంగా విదేశీ పెట్టుబడులను) ఆకర్షించలేకపోయింది. కొత్త ఉత్పాదక యూనిట్లకు కార్పొరేట్ పన్ను రేట్లను 30% నుండి 15% కు తగ్గించిన తరువాత, భారతదేశ పన్ను రేట్లు ఇప్పుడు ఈ ప్రాంతంలో అత్యల్పంగా ఉన్నాయి. మార్చి -2023 నాటికి యూనిట్‌ను ఏర్పాటు చేయడానికి, పన్ను ప్రయోజనాలను పొందటానికి మరియు కొత్త యూనిట్‌ను ఏర్పాటు చేయడానికి సాధారణ సమయం 2 - 4 సంవత్సరాలు కావడంతో, ప్రైవేట్ క్యాపెక్స్ ఎఫ్‌వై 21 లో, ముఖ్యంగా ఎంఎన్‌సిల ద్వారా మెరుగుపడాలి. పెద్ద దేశీయ మార్కెట్, వ్యాపార సౌలభ్యం, నైపుణ్యం గల వనరుల లభ్యత మొదలైన వాటికి ఇది మరింత మద్దతు ఇస్తుంది.

మరో ముఖ్యమైన ఉత్ప్రేరకం ఎస్సార్ స్టీల్ కేసులో ఐబిసి పోస్ట్ సుప్రీంకోర్టు తీర్పులో చిక్కుకున్న కేసుల పరిష్కారం. 2020 మార్చి నాటికి పెద్ద సంఖ్యలో కేసులు పరిష్కరించబడతాయి, దీనివల్ల సిద్ధంగా ఉన్న ఆస్తుల సరఫరా తగ్గుతుంది. అందువల్ల, కంపెనీలు వృద్ధి కోసం కొత్త యూనిట్ల ప్రణాళికను ప్రారంభించాల్సి ఉంటుంది. అలాగే, ఐబిసి ఆస్తుల యొక్క క్రొత్త యజమానులు సంపాదించిన ఆస్తుల సామర్థ్యాన్ని ఆప్టిమైజ్ చేయడానికి కాపెక్స్ పొందే అవకాశం ఉంది.

చివరగా, కార్పొరేట్ పన్ను రేట్లు తగ్గించడం, పాలసీ రేట్లను తగ్గించడం, స్థోమతను పెంచే తక్కువ ఇఎంఐలు, ఎన్‌బిఎఫ్‌సిల కోసం చర్యలు వంటి ప్రభుత్వం మరియు ఆర్‌బిఐ తీసుకున్న బహుళ చర్యలు కూడా ఆర్థిక పునరుద్ధరణకు తోడ్పడాలి.

WF: మీ ఇయర్‌బుక్‌లో మేము ఎదురుచూస్తున్న ఒక అంశం “నాణ్యమైన బబుల్” పై కొనసాగుతున్న చర్చపై ఒక దృక్పథం. ఆర్థిక వ్యవస్థ క్షీణించిందని, తద్వారా మరింత విస్తృత-ఆధారిత మార్కెట్ కదలికకు స్వరం ఏర్పడుతుందని మీ అభిప్రాయంతో, వాల్యుయేషన్-రిచ్ క్వాలిటీ స్టాక్స్ సమితి ఇప్పుడు పెద్ద పనితీరు లేనివారు ముందుకు వెళ్లే అవకాశం ఉందా?

ప్రశాంత్: “నాణ్యత” యొక్క నిర్వచనం గురించి ఏకాభిప్రాయం లేదు మరియు నాణ్యత యొక్క నిర్వచనం కూడా స్థిరంగా లేదు. కంపెనీలలో ఎటువంటి ప్రాథమిక మార్పులు లేనప్పటికీ, "నాణ్యత" గా భావించే స్టాక్స్ కాలక్రమేణా మారుతూ ఉంటాయి. ఉదా., 2000-01లో, ఐటి స్టాక్స్ "అధిక నాణ్యత" గా ఉన్నాయి, కానీ వృద్ధి అంచనాలను నిరాశపరిచినందున, స్టాక్స్ 2001 లో గణనీయమైన పనితీరును కనబరిచాయి. ఇంకా, 2008 లో, ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ స్టాక్స్ బాగా పనిచేస్తున్నాయి మరియు ఎఫ్ఎమ్సిజి, ఫార్మా మొదలైన స్టాక్స్ పరిగణించబడ్డాయి " చాలా మంది బోరింగ్ ”లేదా“ అనాలోచితం ”. ఇటీవలే, "నాణ్యత" గా పరిగణించబడే ఫార్మా స్టాక్స్, ఇదే విధమైన విధిని ఎదుర్కొన్నాయి మరియు గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా బాగా పనిచేశాయి.

మా అభిప్రాయం ప్రకారం, మార్కెట్లు వేర్వేరు దశల గుండా వెళతాయి మరియు మార్కెట్ల గురించి సమతుల్య దృక్పథాన్ని తీసుకోవాలి. ఇన్వెస్ట్మెంట్ మేనేజర్ కోసం, వ్యాపారం యొక్క నాణ్యతను అది అందుబాటులో ఉన్న ధరతో మరియు భవిష్యత్ అవకాశాలు మరియు ఆశించిన వృద్ధిపై తూకం వేయాలి. మా దృష్టిలో, స్టాక్స్ యొక్క "గ్రహించిన నాణ్యత" కంటే వ్యాపారం యొక్క స్థిరత్వం చాలా సందర్భోచితమైనది. అందువల్ల, వ్యాపారాల స్థిరత్వం మరియు అవి అందుబాటులో ఉన్న ధరల ఆధారంగా మా అంచనా ఆధారంగా మేము దీర్ఘకాలిక అభిప్రాయాన్ని తీసుకుంటాము. పురాణ పెట్టుబడిదారుడు హోవార్డ్ మార్క్స్ సరిగ్గా వ్యాఖ్యానించినట్లుగా, "పెట్టుబడి విజయం" మంచి వస్తువులను కొనడం "నుండి కాదు," వస్తువులను బాగా కొనడం "నుండి కాదు.

పై పటాలు స్టాక్స్ / రంగాలు దశలవారీగా వెళ్తాయని సూచిస్తున్నాయి. ఒక దశ 5 నుండి 10 సంవత్సరాల మధ్య ఎక్కడైనా ఉంటుంది, ఇది చాలా మంది పెట్టుబడిదారుల పెట్టుబడి హోరిజోన్ కంటే చాలా ఎక్కువ. ఈక్విటీలలో పెట్టుబడులు పెట్టడం ఉత్తేజకరమైనది మరియు సవాలుగా చేస్తుంది.

డబ్ల్యుఎఫ్: మీ ఇయర్‌బుక్‌లో విలువ ముందుకు సాగడాన్ని అధిగమిస్తుందని మీరు సూచిస్తున్నట్లు అనిపిస్తుంది. ఇది ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క దృష్టితో మరియు కొత్త వృద్ధి చక్రం ఎలా ఏర్పడుతుంది?

ప్రశాంత్: దిగువ పట్టిక నుండి స్పష్టంగా కనిపించే విధంగా చాలా కాలంగా వృద్ధి మరియు విలువ స్టాక్‌ల రాబడి సమానంగా ఉందని గమనించబడింది (ఇయర్‌బుక్ 2020 లో స్లైడ్ 9 చూడండి). ఏదేమైనా, విలువ / వృద్ధి స్టాక్‌ల కోసం పనితీరు / పనితీరు కింద దశలు ఉండవచ్చు. గత 10 సంవత్సరాల్లో విలువ స్టాక్స్ గణనీయంగా పనిచేయలేదనే వాస్తవాన్ని బట్టి చూస్తే, గత అనుభవంతో చూస్తే సగటు తిరోగమనం వచ్చే అవకాశం ఉంది.

ఇంకా, సగటు తిరోగమనం యొక్క మా అంచనాలు ఆర్థిక పునరుద్ధరణ మరియు ఆదాయాల వృద్ధి విస్తృత ఆధారితమైనవి. కార్పొరేట్ బ్యాంకుల ఫలితాలు ఎన్‌పిఎ చక్రం యొక్క శిఖరం మన వెనుక ఉందని మరియు ఇది వృద్ధి మరియు పెట్టుబడి చక్రానికి అనుకూలంగా ఉందని సూచిస్తున్నాయి. అంతేకాకుండా, ఆటో, రిటైల్ ఎన్‌బిఎఫ్‌సిలు, సహాయక వస్తువులు వంటి “వృద్ధి” రంగాలు వృద్ధి వేగాన్ని కొనసాగించడంలో సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నాయి. చివరగా, చాలా మంది పిఎస్‌యులలో మాదిరిగా ఇటిఎఫ్‌ల ద్వారా ఉపసంహరణ తక్కువ ప్రాధాన్యతనిచ్చే అవకాశం ఉందని మేము భావిస్తున్నాము, ప్రభుత్వం 51% వాటాను చేరుకుంటుంది. కొన్ని పిఎస్‌యుల వ్యూహాత్మక అమ్మకం చేయాలనే ఉద్దేశ్యాన్ని కూడా ప్రభుత్వం ప్రకటించింది, ఇది సానుకూలంగా ఉంది.

డబ్ల్యుఎఫ్: ఇప్పుడు బడ్జెట్‌లోకి వస్తోంది, ఈ సంవత్సరం బడ్జెట్‌పై మీ ఆలోచనలు ఏమిటి?

ప్రశాంత్: నా దృష్టిలో, ఈ సంవత్సరం బడ్జెట్‌ను ఒంటరిగా చూడకూడదు మరియు గత కొన్నేళ్లుగా ప్రభుత్వం ఏమి చేయటానికి ప్రయత్నిస్తుందో దాని నేపథ్యంలో చదవాలి.

2020-21 కేంద్ర బడ్జెట్‌కు కష్టతరమైన నేపథ్యం ఉందని మనం మొదట అంగీకరించాలి - వినియోగం మరియు పెట్టుబడులు రెండింటినీ నియంత్రించడం, బలహీనమైన ప్రపంచ వాణిజ్య వృద్ధి ఎగుమతులను ప్రతికూలంగా ప్రభావితం చేయడం, గృహ పొదుపులు తగ్గడం, ఈక్విటీల రాబడి తగ్గడం, ఎల్‌ఆర్‌ఎస్ (లిబరలైజ్డ్) కింద పెరుగుతున్న చెల్లింపులు రెమిటెన్స్ స్కీమ్) మరియు ఆర్థిక ఉద్దీపనను అందించడానికి ప్రభుత్వంతో పరిమిత హెడ్‌రూమ్. ఈ నేపథ్యంలో, ఎఫ్‌వై 21 బడ్జెట్‌తో ప్రభుత్వం విశేషమైన పని చేసిందని మా అభిప్రాయం. ఈక్విటీ మార్కెట్ల యొక్క ప్రారంభ ప్రతికూల ప్రతిచర్య బహుశా బడ్జెట్‌లో ప్రతికూలంగా కాకుండా, పెరిగిన అంచనాల ఫలితం. వచ్చే రెండు రోజులలో అన్ని నష్టాలను త్వరగా తీర్చడంలో ఆశ్చర్యం లేదు.

వివిధ ప్రభుత్వ నాయకులు వ్యక్తం చేసిన గత బడ్జెట్లు / విధాన చర్యలు / అభిప్రాయాలను జాగ్రత్తగా అధ్యయనం చేస్తే 4 ఆర్థిక ఇతివృత్తాలు / లక్ష్యాలను అనుసరిస్తున్నారు. ఇవి

వ్యాపారం సులభతరం చేయడంతో పాటు పన్నుల సరళీకరణ మరియు నియంత్రణ - చర్యలు అనుసరించడం ద్వారా పరోక్ష పన్నులను సరళీకృతం చేయడానికి మరియు మోడరేట్ చేయడానికి ప్రభుత్వం ప్రయత్నించింది
- జీఎస్టీ పరిచయం మరియు ప్రక్రియలను సున్నితంగా చేయడానికి, రేట్లను హేతుబద్ధీకరించడానికి, రాబడిని సరళీకృతం చేయడానికి స్థిరమైన జోక్యం.
- పరోక్ష పన్ను రుణమాఫీ పథకం “సబ్కా విశ్వస్” 2019 లో ప్రారంభించబడింది
- గత 10 సంవత్సరాల్లో భారతదేశ పన్ను పరిపాలన గణనీయమైన మెరుగుదల కనబరిచింది
పెద్ద ఎత్తున మౌలిక సదుపాయాలు దీర్ఘకాలిక విదేశీ మూలధనం ద్వారా ఖర్చు చేయబడతాయి - భారతదేశంలో ఉన్నతమైన మౌలిక సదుపాయాల అవసరాన్ని అతిగా అంచనా వేయలేము. ఏదేమైనా, పడిపోతున్న గృహ పొదుపులు, ముఖ్యంగా మౌలిక సదుపాయాల స్థలం మరియు పరిమిత ఆర్థిక స్థలంలో దేశీయ వ్యాపారాల పరిమిత సామర్థ్యం, మౌలిక సదుపాయాల వ్యయానికి నిధులు సమకూర్చడానికి గణనీయమైన విదేశీ మూలధన ప్రవాహాలను ఆకర్షించడం అత్యవసరం. దీర్ఘకాలిక విదేశీ మూలధనాన్ని క్రమాంకనం పద్ధతిలో ఆకర్షించడానికి ప్రభుత్వం ప్రయత్నిస్తోంది. గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా తీసుకున్న వివిధ చర్యలు మరియు ఈ బడ్జెట్‌లో సార్వభౌమ సంపద నిధికి పన్ను మినహాయింపు (మార్చి 2024 వరకు చేసిన పెట్టుబడులకు), మార్చి 2023 కి ముందు ఏర్పాటు చేసిన కొత్త ఉత్పాదక యూనిట్లకు 15% కార్పొరేట్ పన్ను రాయితీ రేటు, డివిడెండ్ పంపిణీ పన్నును తొలగించడం , కార్పొరేట్ బాండ్ కోసం ఎఫ్‌పిఐ పెట్టుబడి పరిమితులను 9% నుండి 15% కి పెంచడం.
ఉపాధి కల్పన కోసం మేక్ ఇన్ ఇండియాను ప్రోత్సహించడం మరియు కరెంట్ అకౌంట్ లోటును తగ్గించడం - చైనాలో భూమి మరియు కార్మిక వ్యయం పెరగడం నేపథ్యంలో, చైనా నుండి ఇతర ఆసియా దేశాలకు తమ తయారీని పునరావాసం / వైవిధ్యపరచాలని చూస్తున్న ప్రపంచ ఎంఎన్‌సిలను ఆకర్షించడానికి భారతదేశానికి అవకాశం ఉంది. మేక్ ఇన్ ఇండియాను పెంచడానికి, కొత్త ఉత్పాదక యూనిట్ల కోసం కార్పొరేట్ పన్ను రేటును 15% కి తగ్గించడం, వివిధ వస్తువులపై కస్టమ్ సుంకాలను పెంచడం, డ్యూటీని కాపాడటం, డంపింగ్ మరియు సబ్సిడీ వస్తువులను దిగుమతి చేసుకోవడం వంటి నిబంధనలను బలోపేతం చేయడం వంటి చర్యలను ప్రభుత్వం తీసుకుంది. పెద్ద దేశీయ మార్కెట్ యొక్క ప్రయోజనం మరియు నైపుణ్యం కలిగిన వనరుల లభ్యత, ఇతరులకు భిన్నంగా. ఇంకా, వృద్ధాప్య ప్రపంచ జనాభా మరియు భారతదేశ శ్రామిక వయస్సు జనాభాలో పెరుగుతున్న వాటాతో, ప్రపంచానికి మానవ వనరుల మూలధనాన్ని పెద్దగా సరఫరా చేసే అవకాశం భారతదేశానికి ఉంది (ప్రక్కనే ఉన్న చార్టులను చూడండి).
4. ఆర్థిక వివేకం: సామాజిక / రాజకీయ ఒత్తిళ్లు మరియు పన్ను రేట్లు తగ్గినప్పటికీ, ఆర్థిక లోటును సహేతుకమైన పరిమితుల్లో పరిమితం చేయడంలో ప్రభుత్వం ప్రశంసనీయమైన పని చేసింది. FY20RE కొరకు, ద్రవ్య లోటు జిడిపిలో 0.5% అధికంగా ఉంటుందని అంచనా. కానీ ఇది ఆర్థిక ఏకీకరణ మార్గానికి తిరిగి వస్తుందని మరియు వచ్చే ఏడాది 3.5 శాతానికి తగ్గించాలని బడ్జెట్ నిర్ణయించారు.

2020-21 కేంద్ర బడ్జెట్, మా అభిప్రాయం ప్రకారం, పైన పేర్కొన్న ఆర్థిక ఇతివృత్తాలతో చక్కగా సరిపోతుంది. యూనియన్ బడ్జెట్‌పై మా అభిప్రాయం కోసం, దయచేసి హెచ్‌డిఎఫ్‌సి ఎంఎఫ్ - లైఫ్ ఆఫ్టర్ బడ్జెట్ ప్రచురించిన వివరణాత్మక గమనికను చూడండి

డబ్ల్యుఎఫ్: ఈక్విటీ మరియు డెట్ మార్కెట్లపై బడ్జెట్ ఎలా ప్రభావం చూపుతుందని మీరు అనుకుంటున్నారు?

ప్రశాంత్: ఈక్విటీ మార్కెట్ lo ట్లుక్: బడ్జెట్ 2021 కు ప్రారంభ ప్రతికూల మార్కెట్ ప్రతిచర్య వాస్తవానికి గత అనుభవాన్ని బట్టి ప్రోత్సహిస్తుంది. కింది పట్టిక బడ్జెట్ రోజు రాబడిని సంగ్రహిస్తుంది మరియు ఒక సంవత్సరం తరువాత తిరిగి వస్తుంది.

మార్కెట్ల ప్రారంభ ప్రతిచర్య ఉన్నప్పటికీ, మేము మీడియం నుండి దీర్ఘకాలిక మార్కెట్‌కి సానుకూలంగా ఉన్నాము. మా నెలవారీ మార్కెట్ నవీకరణలలో మేము స్థిరంగా హైలైట్ చేస్తున్నందున, మొత్తం మార్కెట్లు సహేతుకంగా విలువైనవి. మార్కెట్ రాబడి గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా నామమాత్రపు జిడిపి వృద్ధిలో వెనుకబడి ఉంది (9% సిఎజిఆర్ నిఫ్టీ రిటర్న్స్ వర్సెస్ 13% నామమాత్రపు జిడిపిలో సిఎజిఆర్ వృద్ధి), (క్రింద పట్టిక చూడండి). ఇది GDP కి మార్కెట్ క్యాప్ (CY21E కి 61%) దీర్ఘకాలిక సగటు కంటే పడిపోయింది. చారిత్రాత్మకంగా, ఇది జరిగినప్పుడల్లా, మార్కెట్ రాబడి భవిష్యత్తులో అధిక రాబడిని ఇవ్వడం ద్వారా పొందవచ్చు.

Market ణ మార్కెట్ దృక్పథం: ద్రవ్య లోటును జిడిపిలో 0.5% విస్తరించినప్పటికీ, బాండ్ దిగుబడి 10 బిపిఎస్ పెరిగింది, ఎందుకంటే ఇది ఎన్ఎస్ఎస్ఎఫ్ చేత నిధులు సమకూరుతుందని పూర్తిగా అంచనా వేయబడింది మరియు పెరుగుతున్న మార్కెట్ రుణాలు ఆశించబడవు. ఈ బడ్జెట్‌లో రుణ మార్కెట్లకు కొన్ని సానుకూలతలు ఉన్నాయి

ప్రవాస పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యాన్ని పెంచడానికి, ప్రవాస పెట్టుబడిదారుల కోసం కొన్ని వర్గాల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలు పూర్తిగా తెరవబడతాయి. ఇది ప్రభుత్వ బాండ్ మార్కెట్‌ను తెరవడానికి ఒక ముఖ్యమైన దశ కావచ్చు మరియు చివరికి ప్రపంచ బాండ్ సూచికలో చేర్చడానికి దారితీయవచ్చు.
కార్పొరేట్ బాండ్లలో పెట్టుబడి పరిమితిని ఎఫ్‌పిఐలకు 9% నుండి 15% వరకు సడలించడం కార్పొరేట్ బాండ్ దిగుబడికి అనుకూలంగా ఉంటుంది.

ఫిబ్రవరి 20 విధాన సమావేశంలో, ద్రవ్య విధాన కమిటీ (ఎంపిసి) పాలసీ రేట్లను మారదు మరియు వసతి వైఖరిని కొనసాగించింది. ఏదేమైనా, 1 మరియు 3 సంవత్సరాల వ్యవధి గల ఎల్‌టిఆర్‌ఓల ప్రవర్తనను రెపో రేటుతో ప్రకటించడం సానుకూల ఆశ్చర్యాన్ని కలిగించింది మరియు 5 సంవత్సరాల మెచ్యూరిటీ వరకు ప్రభుత్వ బాండ్ల దిగుబడికి 15-25 బిపిఎస్‌ల ర్యాలీకి దారితీసింది. పొడవైన చివరలో, Gsec దిగుబడి 5 నుండి 10 bps మధ్య పెరిగింది. అందువలన, Gsec దిగుబడి వక్రత బాగా పెరిగింది.

ఆర్థిక కార్యకలాపాలలో పికప్ యొక్క కొన్ని సంకేతాల మధ్య 9 నెలల తరువాత మాత్రమే ద్రవ్యోల్బణం లక్ష్యం కంటే తక్కువగా ఉంటుందని ఆర్బిఐ ఆశిస్తున్నందున, ఆర్బిఐ భవిష్యత్ రేటు చర్య డేటాపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఇంకా, ఎక్కువ కాలం దిగుబడికి సంబంధించి, ప్రత్యర్థి శక్తులు ఆడుతున్నాయని మేము మా అభిప్రాయాన్ని కొనసాగిస్తాము. ప్రధాన గ్లోబల్ సెంట్రల్ బ్యాంకుల వైఖరిని సడలించడం, తగినంత ఇంటర్‌బ్యాంకింగ్ లిక్విడిటీ, దిగుబడి వక్రత యొక్క ఏటవాలు, ఎఫ్‌వై 20 కోసం అదనపు మార్కెట్ రుణాలు తీసుకోకపోవడం మరియు బలహీనమైన క్రెడిట్ వృద్ధి అనుకూలంగా దిగుబడిని తగ్గిస్తుంది. మరోవైపు, ఎఫ్‌వై 21 కోసం ఆర్థిక స్లిప్పేజీకి దారితీసే దూకుడు ఆదాయ అంచనాలు, బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థలో అదనపు ఎస్‌ఎల్‌ఆర్ (స్టాట్యూటరీ లిక్విడిటీ రేషియో) పెట్టుబడులు, టర్మ్ హెడ్‌లైన్ ద్రవ్యోల్బణం దగ్గర, వృద్ధి నుండి బయటపడటం మొదలైనవి దిగుబడిని ప్రతికూలంగా ప్రభావితం చేసే అవకాశం ఉంది. పై విషయాలను దృష్టిలో ఉంచుకుని, వక్రరేఖ యొక్క పొడవైన చివరలో దిగుబడి భవిష్యత్తులో a హించదగిన భవిష్యత్తులో వర్తకం చేసే అవకాశం ఉంది.

పైన పేర్కొన్న కారకాలను పరిశీలిస్తే, దిగుబడి వక్రరేఖ యొక్క చిన్న నుండి మధ్యస్థ ముగింపు మంచి రిస్క్ సర్దుబాటు రాబడిని అందిస్తుంది అనే మా అభిప్రాయాన్ని మేము కొనసాగిస్తాము. ఇంకా, ప్రస్తుతం ఉన్న అధిక క్రెడిట్ స్ప్రెడ్‌లు ఎంచుకున్న పాకెట్స్‌లో అనుకూలమైన రిస్క్ రివార్డ్ అవకాశాన్ని కూడా సృష్టిస్తాయని మా అభిప్రాయం.

WF: గ్లోబల్ కమోడిటీ సైకిల్‌పై మీ అభిప్రాయం ఏమిటి? ప్రపంచ వృద్ధిలో క్రమంగా మెరుగుదల నేపథ్యంలో మేము గట్టి వస్తువుల ధరలను ఆశించాలా - లేదా ఆశావాదాన్ని పొందడం చాలా త్వరగా ఉందా?

ప్రశాంత్: ఈ ధరలను ప్రభావితం చేసే బహుళ వేరియబుల్స్ ఉన్నందున వస్తువుల ధరలను అంచనా వేయడం కూడా కష్టం. వీటిలో ఖర్చు వక్రతలు, వడ్డీ రేట్లు, ప్రపంచ వృద్ధి ముఖ్యంగా యుఎస్ & చైనా, ప్రకృతి వైపరీత్యాలు, సాంకేతిక మార్పులు మొదలైనవి ఉన్నాయి.

వస్తువుల ధరల యొక్క అనూహ్యత లిథియం యొక్క ధరల కదలిక నుండి స్పష్టంగా తెలుస్తుంది, ఇది కొన్ని సంవత్సరాల క్రితం "వేడి" వస్తువుల జంటగా ఉండేది. ధర 2018 నుండి సరిదిద్దబడింది మరియు గత ఒక సంవత్సరంలో దాదాపు సగానికి పడిపోయింది.

డబ్ల్యుఎఫ్: మీ మొత్తం ఈక్విటీ వైఖరి ఏమిటి - మార్కెట్ కదలికల ఇరుకైన సెట్‌కు మించి బెట్టింగ్, చక్రీయ రికవరీపై బెట్టింగ్, మధ్య మరియు చిన్న టోపీలపై బెట్టింగ్, విలువపై బెట్టింగ్ - మరియు మొదలైనవి?

ప్రశాంత్: ఫండ్ హౌస్ గా, ఈక్విటీల కోసం మా పెట్టుబడి తత్వశాస్త్రం చాలా సులభం. కాలక్రమేణా స్టాక్ ధరలు వాటి అంతర్గత విలువలను ప్రతిబింబిస్తాయనేది ప్రధాన నమ్మకం. మేము మాధ్యమానికి దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులకు మరియు మా పెట్టుబడులు మాధ్యమం నుండి దీర్ఘకాలిక దృష్టితో ప్రాథమిక పరిశోధనల ద్వారా నడపబడతాయి. మేము మార్కెట్ల గురించి సమతుల్య దృక్పథాన్ని కొనసాగిస్తాము మరియు మార్కెట్ స్పెక్ట్రం అంతటా పెట్టుబడి పెడతాము.

ఇటీవలి మార్కెట్ రాబడి మాకు పూర్తి ఆశ్చర్యం కలిగించలేదు. మా నెలవారీ మార్కెట్ నవీకరణలలో మేము స్థిరంగా హైలైట్ చేస్తున్నందున, మొత్తం మార్కెట్లు సహేతుకంగా విలువైనవి. మార్కెట్ రాబడి గత కొన్ని సంవత్సరాలుగా నామమాత్రపు జిడిపి వృద్ధిలో వెనుకబడి ఉంది (క్రింద పట్టిక చూడండి). ఇది జిడిపికి మార్కెట్ క్యాప్ దీర్ఘకాలిక సగటు కంటే తక్కువగా పడిపోయింది. చారిత్రాత్మకంగా, ఇది జరిగినప్పుడల్లా, మార్కెట్ రాబడి భవిష్యత్తులో అధిక రాబడిని ఇవ్వడం ద్వారా పొందవచ్చు.

ఇంకా, ప్రస్తుత సంవత్సరంలో జిడిపి వృద్ధి నెమ్మదిగా మార్కెట్లు ఎక్కువగా ఆందోళన చెందుతున్నాయి. గత 3 దశాబ్దాలలో, ఉప 5% వృద్ధికి కొన్ని కాలాలు ఉన్నాయని మేము హైలైట్ చేయాలనుకుంటున్నాము. సంవత్సరానికి వృద్ధిలో అస్థిరత / వ్యత్యాసం సాధారణమని ఇది సూచిస్తుంది మరియు దాని గురించి ఎక్కువగా ఆందోళన చెందకూడదు. ఇది భారతదేశం ఎదుర్కొన్న మొదటి మందగమనం లేదా చివరిది కాదు. చివరగా, ఈక్విటీల యొక్క సరసమైన విలువపై సంవత్సరానికి 3% తక్కువ వృద్ధి ప్రభావం ~ 3% మాత్రమే!

అలాగే, జిడిపి వృద్ధి మందగించడంపై దృష్టి సారించడంతో, మార్కెట్లు ఈక్విటీలపై తక్కువ వడ్డీ రేట్ల సానుకూల ప్రభావాన్ని విస్మరిస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. మేము కొంతకాలం హైలైట్ చేస్తున్నందున 10Y Gsec మరియు 1Y- ఫార్వర్డ్ NIFTY 50 సంపాదన దిగుబడి [(సంపాదన దిగుబడి = 100 / (ఒక సంవత్సరం ముందుకు P / E)] గణనీయంగా తగ్గింది మరియు ఇది ఇప్పుడు 10 సంవత్సరాల సగటు 1.7% కంటే తక్కువగా ఉంది .ఇక్విటీ మార్కెట్లు ఆకర్షణీయంగా ధర ఉన్నాయని కూడా ఇది సూచిస్తుంది.

పురాణ పెట్టుబడిదారు వారెన్ బఫెట్ చెప్పినట్లుగా “వడ్డీ రేట్లు మదింపులో గురుత్వాకర్షణ లాంటివి. వడ్డీ రేట్లు ఏమీ లేకపోతే, విలువలు దాదాపు అనంతం కావచ్చు. వడ్డీ రేట్లు చాలా ఎక్కువగా ఉంటే, అది విలువపై భారీ గురుత్వాకర్షణ పుల్ ”.

సంగ్రహంగా చెప్పాలంటే, మార్కెట్ అవకాశాల గురించి మేము ఆశాజనకంగానే ఉన్నాము, ఎందుకంటే మా అభిప్రాయం ప్రకారం, వృద్ధి మందగించడం తాత్కాలికం మరియు ఇది ముందుకు సాగడం మంచిది. అలాగే, ఈక్విటీల యొక్క సరసమైన విలువపై ఒక సంవత్సరం మందగమనం యొక్క ప్రభావం తక్కువగా ఉంటుంది. ఏదేమైనా, ఈక్విటీల యొక్క సరసమైన మదింపుపై తక్కువ వడ్డీ రేట్ల యొక్క సానుకూల ప్రభావం గణనీయంగా ఉంది. చివరగా, 10 సంవత్సరాల సగటు మార్కెట్ రాబడి నామమాత్రపు జిడిపి వృద్ధిలో వెనుకబడి ఉంది మరియు అందువల్ల జిడిపికి మార్కెట్ క్యాప్ దాని దీర్ఘకాలిక సగటు కంటే తక్కువగా ఉంది.

పై విషయాలను దృష్టిలో ఉంచుకుని, ఈక్విటీలకు కేటాయింపులను దశలవారీగా పెంచడంలో లేదా పెట్టుబడిగా ఉండటంలో యోగ్యత ఉంది (మధ్యస్థం నుండి దీర్ఘకాలిక వీక్షణ ఉన్నవారికి మరియు వ్యక్తిగత రిస్క్ ఆకలికి అనుగుణంగా). ప్రతికూల ప్రపంచ సంఘటనలు, ముడి చమురు ధరల పెరుగుదల, ఈక్విటీ ఓరియెంటెడ్ మ్యూచువల్ ఫండ్ల ప్రవాహంలో పదునైన నియంత్రణ, ఎన్‌సిఎల్‌టి కింద ఎన్‌పిఎ రిజల్యూషన్ ఆలస్యం సమీప కాలంలో కీలకమైన నష్టాలు.

వీక్షణలు అంతర్గత డేటా, బహిరంగంగా లభించే సమాచారం మరియు నమ్మదగినవిగా భావిస్తున్న ఇతర వనరులపై ఆధారపడి ఉంటాయి. చేసిన ఏవైనా లెక్కలు ఉజ్జాయింపులు, అంటే మార్గదర్శకాలు మాత్రమే, వీటిపై ఆధారపడే ముందు మీరు ధృవీకరించాలి. ఇచ్చిన సమాచారం సాధారణ ప్రయోజనాల కోసం మాత్రమే. గత పనితీరు భవిష్యత్తులో కొనసాగవచ్చు లేదా ఉండకపోవచ్చు. మార్కెట్ పరిస్థితులను బట్టి ప్రస్తుత పెట్టుబడి వ్యూహాలు మార్పుకు లోబడి ఉంటాయి. ప్రకటనలు సారాంశ రూపంలో ఇవ్వబడ్డాయి మరియు పూర్తి కావాలని సూచించవద్దు. అందించిన అభిప్రాయాలు / సమాచారం నిర్దిష్ట పెట్టుబడి లక్ష్యాలు, ఆర్థిక పరిస్థితి మరియు ఈ సమాచారాన్ని స్వీకరించే నిర్దిష్ట వ్యక్తి యొక్క ప్రత్యేక అవసరాలకు సంబంధించినది కాదు. ఇక్కడ ఉన్న సమాచారం / డేటా మాత్రమే సరిపోదు మరియు పెట్టుబడి వ్యూహం అభివృద్ధి లేదా అమలు కోసం ఉపయోగించరాదు. ఇక్కడ ఉన్న ప్రకటనలు మా ప్రస్తుత అభిప్రాయాలపై ఆధారపడి ఉంటాయి మరియు వాస్తవమైన ఫలితాలు, పనితీరు లేదా సంఘటనలు అటువంటి ప్రకటనలలో వ్యక్తీకరించబడిన లేదా సూచించిన వాటికి భిన్నంగా ఉండటానికి కారణమయ్యే తెలిసిన మరియు తెలియని నష్టాలు మరియు అనిశ్చితులను కలిగి ఉంటాయి. పైన పేర్కొన్న స్టాక్స్ / సెక్టార్స్ సచిత్రమైనవి మరియు HDFC మ్యూచువల్ ఫండ్ / AMC సిఫారసు చేయలేదు. ఈ రంగాలలో ఫండ్‌కు ప్రస్తుత లేదా భవిష్యత్తు స్థానాలు ఉండకపోవచ్చు. బహిరంగంగా అందుబాటులో ఉన్న మీడియాలో ఇప్పటికే అందుబాటులో ఉన్న సమాచారం ఆధారంగా పైన పేర్కొన్నవి తయారు చేయబడ్డాయి. పైన పేర్కొన్న వాటిని పెట్టుబడి సలహాగా లేదా పరిశోధనా నివేదికగా లేదా స్టాక్‌ను కొనుగోలు చేయడానికి లేదా విక్రయించడానికి హెచ్‌డిఎఫ్‌సి మ్యూచువల్ ఫండ్ / హెచ్‌డిఎఫ్‌సి ఎఎమ్‌సి చేసిన సిఫారసుగా పరిగణించరాదు. హెచ్‌డిఎఫ్‌సి మ్యూచువల్ ఫండ్ / ఎఎమ్‌సి ఈ పథకం (ల) లో చేసిన పెట్టుబడులపై ఎటువంటి రాబడికి హామీ ఇవ్వదు. హెచ్‌డిఎఫ్‌సి ఎఎమ్‌సి మరియు హెచ్‌డిఎఫ్‌సి మ్యూచువల్ ఫండ్ లేదా వారితో అనుసంధానించబడిన ఏ వ్యక్తి అయినా, ఈ పత్రం యొక్క ఉపయోగం వల్ల ఉత్పన్నమయ్యే ఏదైనా బాధ్యతను అంగీకరించరు. ఇక్కడ ఏదైనా సమాచారం మీద పనిచేసే ముందు గ్రహీత (లు) అతని / ఆమె / వారి స్వంత దర్యాప్తు చేసుకోవాలి మరియు తగిన వృత్తిపరమైన సలహాలను తీసుకోవాలి మరియు ఇక్కడ ఉన్న సమాచారం ఆధారంగా తీసుకున్న ఏ నిర్ణయానికైనా పూర్తిగా బాధ్యత / బాధ్యత వహించాలి. పూర్తి పోర్ట్‌ఫోలియో / వివరాల కోసం మా వెబ్‌సైట్ www.hdfcfund.com ని చూడండి

మ్యూచువల్ ఫండ్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్స్ మార్కెట్ రిస్క్‌లకు లోబడి ఉంటాయి, అన్ని పథకాలకు సంబంధించిన పత్రాలను జాగ్రత్తగా చదవండి

பொருளாதாரம் மற்றும் சந்தைகளில் இருந்து முரண்பட்ட சமிக்ஞைகள் முதலீட்டாளர்களுக்கு முன்னால் செல்லும் பாதையில் நம்மில் பெரும்பாலோர் குழப்பமடைந்துள்ளன. எச்.டி.எஃப்.சி எம்.எஃப் இயர்புக் 2020 மற்றும் அவரது ஃபண்ட் ஹவுஸின் சமீபத்திய குறிப்பு “பட்ஜெட்டுக்குப் பின் வாழ்க்கை” ஆகிய இரண்டு முக்கிய துண்டுகளுடன் ஆயுதம் ஏந்திய பிரசாந்த், தனது வழக்கமான முன்னறிவிப்பு மற்றும் தரவு அடிப்படையிலான முன்னோக்குகளுடன், பங்கு மற்றும் கடன் சந்தைகளை பாதிக்கும் பல்வேறு பிரச்சினைகள் குறித்த எங்கள் எல்லா கேள்விகளுக்கும் கவலைகளுக்கும் பதிலளிக்கிறார். அனைத்து ஆலோசகர்களுக்கும் விநியோகஸ்தர்களுக்கும் நிச்சயமாக படிக்க வேண்டியது.

WF: உங்கள் 2020 ஆண்டு புத்தகத்தில் (இது உண்மையிலேயே ஒரு அருமையான வாசிப்பு!), 2018 மற்றும் 2019 ஆம் ஆண்டுகளில் நாங்கள் கண்ட பெரிய மிட்கேப் திருத்தம் உண்மையில் முந்தைய இரண்டு ஆண்டுகளில் அதன் பெரிய முன்னேற்றத்தைத் தொடர்ந்து மாற்றியமைப்பதைக் குறிக்கிறது என்று நீங்கள் பரிந்துரைக்கிறீர்கள். 2020 ஆம் ஆண்டில் பந்தயம் கட்டியவர்கள் பெரிய தொப்பிகளைப் பிடிப்பதன் அடிப்படையில் நடுத்தர மற்றும் சிறிய தொப்பிகளுக்கு ஒரு பெரிய ஆண்டாக இருப்பதால், சில ஏமாற்றங்களுக்கு ஆளாகக்கூடும். இது நியாயமான மதிப்பீடா?

பிரசாந்த்: நீண்ட காலமாக பெரிய தொப்பிகள் மற்றும் நடுப்பகுதி / சிறிய தொப்பிகளின் வருவாய் ஒன்றிணைகின்றன என்பதே செய்தி. நீண்ட காலங்களில், பெரிய தொப்பிகள் மற்றும் நடுப்பகுதி / சிறிய தொப்பிகளுக்கான சராசரி வருமானம் உலகளவில் மற்றும் இந்தியாவில் ஒப்பிடத்தக்கது என்றும் தரவு தெரிவிக்கிறது. இருப்பினும், நடுப்பகுதி / சிறிய தொப்பிகள் பெரிய கேப்களை விடவும், நேர்மாறாகவும் இருக்கும் காலங்கள் உள்ளன (கீழே உள்ள அட்டவணையைப் பார்க்கவும்). எனவே, சுழற்சிகளில் சிறந்த பல்வகைப்படுத்தலை அடைய, ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் பெரிய தொப்பிகள் மற்றும் நடுப்பகுதி / சிறிய தொப்பிகள் இரண்டையும் கலக்க வேண்டும்.

எங்கள் தீர்ப்பில், ஒரு வணிகத்தின் வளர்ச்சி முக்கியமாக அதன் முதிர்ச்சி, செயல்படுத்தல் போன்றவற்றின் செயல்பாடாகும், ஆனால் அதன் அளவு அல்ல. அளவு, மறுபுறம், வணிகத்தின் தன்மையின் செயல்பாடாகும். எ.கா. ஒரு தாங்கு உருளை நிறுவனம், அது சந்தைத் தலைவராக இருந்தாலும், பெரும்பாலான OEM களை விட சிறியதாக இருக்கும். 2019 ஆம் ஆண்டில் கண்ட மிட்கேப்ஸ் / ஸ்மால் கேப்ஸ் மற்றும் பெரிய தொப்பிகளின் நீண்ட கால வருவாயின் ஒருங்கிணைப்பும் இந்த பார்வையை உறுதிப்படுத்துகிறது.

பரந்த சந்தை மற்றும் நிஃப்டி 50 ஆகியவற்றின் இதே போன்ற வருவாய் வளர்ச்சியால் இந்த பார்வை ஆதரிக்கப்படுகிறது. கீழேயுள்ள அட்டவணையில் இருந்து, பெரிய தொப்பிகளின் வருவாய் வரிசையில் வளர்ந்துள்ளது / பரந்த சந்தை வருவாயை விட அதிகமாக உள்ளது என்பது தெளிவாகிறது. எனவே, 2014-17 க்கு இடையில் மிட்கேப்ஸ் / சிறிய தொப்பிகளின் அதிகரிப்பு பெரும்பாலும் பி / இ மறுசீரமைப்பால் இயக்கப்படுகிறது (கீழே உள்ள விளக்கப்படம்). ஆகவே, கடந்த 2 ஆண்டுகளில் திருத்தம் என்பது மதிப்பீடுகளை இயல்பாக்குவது போன்றது.

கடந்த 2 ஆண்டுகளில் பெரிய தொப்பி பேரணியின் ஒரு சுவாரஸ்யமான அம்சம் அகலமின்மை. நிஃப்டி 50 வருமானத்தில் வெறும் 5 பங்குகளின் பங்களிப்பு CY18 இல் ~ 150% மற்றும் CY19 இல் ~ 80% என்று கீழே உள்ள அட்டவணை சிறப்பித்துக் காட்டுகிறது.

இது ஒரு தீவிர நிலைமை மற்றும் 2017 வரை நடுப்பகுதி / சிறிய தொப்பிகளின் அதிகப்படியான வருவாயைப் போலவே நீடிக்கவும் வாய்ப்பில்லை. எனது தீர்ப்பில், பங்குச் சந்தையிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானம் பரந்த அடிப்படையிலானதாக மாறக்கூடும், இது செயலில் உள்ள மேலாளர்களுக்கு சாதகமாக இருக்க வேண்டும். பங்குகளின் குறுகிய தொகுப்பு வருமானத்தை ஈட்டுகிறது, அதை விஞ்சுவது கடினம்.

WF: மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் ஏன் குறைந்துவிட்டது என்று நினைக்கிறீர்கள்?

பிரசாந்த்: இந்த ஆண்டு மந்தநிலைக்கு ஒரு முக்கிய காரணம் ஆட்டோ தொகுதிகளில் சரிவு. மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில்% 4% ஆட்டோ கணக்குகள் மற்றும் ஆட்டோ தொகுதிகள் கடந்த ஆண்டு ~ 15% குறைந்துவிட்டன. இதன் விளைவாக மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி b 60 பிபிஎஸ் (-15% 4% ஆல் பெருக்கப்படுகிறது) குறைந்தது, ஏனெனில் வாகனத் துறை மட்டும். (1) விநியோகஸ்தர்கள் மற்றும் OEM களால் சரக்கு திருத்தம் மற்றும் (2) பலவீனமான சில்லறை விற்பனையைத் தவிர, ஏப்ரல் 2020 க்குள் செயல்படுத்த திட்டமிடப்பட்ட பி.எஸ்.வி.ஐ (பாரத் நிலை VI) விதிமுறைகளுக்கு மாற்றுவதன் மூலம் வாகன அளவுகளில் வீழ்ச்சி ஏற்பட்டது. மேற்கூறிய காரணிகள் சரக்கு கலைப்புக்கு அவசியமானன, இதனால் வாகன உற்பத்தி குறைந்தது. முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, இந்த காரணிகள் பெரும்பாலும் நமக்குப் பின்னால் இருப்பதால், FY21 இல் ஆட்டோ தொகுதிகள் இயல்பாக்கப்படுவதை எதிர்பார்ப்பது நியாயமானதே. பிளாட் ஆட்டோ தொகுதிகளைக் கருதினாலும், b 60 பிபிஎஸ் இழுவை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியில் இருக்காது. இது மட்டும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியை FY21 இல் b 60 பிபிஎஸ் அதிகரிக்க வேண்டும்.

கடந்த 2 தசாப்தங்களில் சீனாவில் அதிக ஊதிய வளர்ச்சி காரணமாக, மற்ற பிராந்திய நாடுகளுடன் (இந்தியா உட்பட) ஒப்பிடும்போது சீனா ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த செலவு போட்டியாக மாறியுள்ளது என்பது கவனிக்கத்தக்கது. இருப்பினும், முக்கியமாக பெருநிறுவன வரி விகிதங்கள் காரணமாக இந்தியா இன்னும் குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகளை (குறிப்பாக வெளிநாட்டு முதலீடுகளை) ஈர்க்க முடியவில்லை. புதிய உற்பத்தி பிரிவுகளுக்கான கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்களை 30% முதல் 15% வரை குறைத்த பின்னர், இந்தியாவின் வரி விகிதங்கள் இப்பகுதியில் மிகக் குறைவானவையாகும். மார்ச் -2023 என்ற யூனிட்டை அமைப்பதற்கான காலக்கெடு, வரி சலுகைகள் மற்றும் புதிய அலகு அமைப்பதற்கு எடுக்கப்பட்ட பொது நேரம் 2 - 4 ஆண்டுகள் எனில், தனியார் கேபெக்ஸ் நிதியாண்டில் 21, குறிப்பாக எம்.என்.சி. இது பெரிய உள்நாட்டு சந்தை, வணிகத்தை எளிதாக்குவது, திறமையான வளங்களின் கிடைக்கும் தன்மை போன்றவற்றால் மேலும் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

மற்றொரு முக்கியமான வினையூக்கி எஸ்சார் எஃகு வழக்கில் ஐபிசி பிந்தைய உச்சநீதிமன்ற தீர்ப்பின் கீழ் சிக்கியுள்ள வழக்குகளின் தீர்வு. மார்ச் 2020 க்குள் ஏராளமான வழக்குகள் தீர்க்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இதன் விளைவாக தயாராக சொத்துக்கள் வழங்கப்படுவது குறையும். இதனால், நிறுவனங்கள் வளர்ச்சிக்கான புதிய அலகுகளுக்கான திட்டங்களைத் தொடங்க வேண்டும். மேலும், ஐபிசி சொத்துக்களின் புதிய உரிமையாளர்கள் வாங்கிய சொத்துகளின் செயல்திறனை மேம்படுத்த கேபெக்ஸ் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

இறுதியாக, கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்களைக் குறைத்தல், கொள்கை விகிதங்களைக் குறைத்தல், மலிவு அதிகரிக்கும் குறைந்த ஈ.எம்.ஐக்கள், என்.பி.எஃப்.சிகளுக்கான நடவடிக்கைகள் போன்ற அரசாங்கமும் ரிசர்வ் வங்கியும் எடுத்த பல நடவடிக்கைகள் பொருளாதார மீட்சிக்கு துணைபுரிய வேண்டும்.

WF: உங்கள் ஆண்டு புத்தகத்தில் நாங்கள் எதிர்பார்த்துக் கொண்டிருந்த ஒரு அம்சம் “தரமான குமிழி” குறித்த விவாதத்தின் ஒரு முன்னோக்கு. பொருளாதாரம் வீழ்ச்சியடைந்து, அதன் மூலம் இன்னும் பரந்த அடிப்படையிலான சந்தை நகர்வுக்கான தொனியை அமைக்கிறது என்ற உங்கள் பார்வையில், மதிப்பீடு நிறைந்த தரமான பங்குகளின் தொகுப்பு இப்போது பெரிய செயல்திறன் மிக்கவர்களாக முன்னோக்கிச் செல்ல வாய்ப்புள்ளதா?

பிரசாந்த்: “தரம்” என்பதன் வரையறை குறித்து ஒருமித்த கருத்து இல்லை, தரத்தின் வரையறையும் நிலையானது அல்ல. நிறுவனங்களில் எந்தவொரு அடிப்படை மாற்றங்களும் இல்லாவிட்டாலும், "தரம்" என்று கருதப்படும் பங்குகள் காலப்போக்கில் மாறிக்கொண்டே இருக்கின்றன. எ.கா., 2000-01 ஆம் ஆண்டில், ஐடி பங்குகள் "உயர் தரமானவை", ஆனால் வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளை ஏமாற்றியதால், பங்குகள் 2001 ஆம் ஆண்டின் குறிப்பிடத்தக்க செயல்திறனைக் கண்டன. மேலும், 2008 ஆம் ஆண்டில், உள்கட்டமைப்பு பங்குகள் சிறப்பாக செயல்பட்டு வந்தன, மேலும் எஃப்எம்சிஜி, பார்மா போன்றவற்றின் பங்குகள் கருதப்பட்டன " பலரால் சலிப்பு ”அல்லது“ தூண்டப்படாதது ”. மிக சமீபத்தில், "தரம்" என்று கருதப்பட்ட பார்மா பங்குகள் இதேபோன்ற தலைவிதியை எதிர்கொண்டன மற்றும் கடந்த சில ஆண்டுகளில் கடுமையாக செயல்பட்டன.

எங்கள் கருத்துப்படி, சந்தைகள் வெவ்வேறு கட்டங்களைக் கடந்து செல்கின்றன, மேலும் ஒருவர் சந்தைகளைப் பற்றி ஒரு சீரான பார்வையை எடுக்க வேண்டும். ஒரு முதலீட்டு மேலாளரைப் பொறுத்தவரை, வணிகத்தின் தரம் கிடைக்கக்கூடிய விலை மற்றும் எதிர்கால வாய்ப்புகள் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சிக்கு எதிராக எடைபோட வேண்டும். எங்கள் பார்வையில், பங்குகளின் "உணரப்பட்ட தரத்தை" விட வணிகத்தின் நிலைத்தன்மை மிகவும் பொருத்தமானது. எனவே, வணிகங்களின் நிலைத்தன்மை மற்றும் அவை கிடைக்கக்கூடிய விலை குறித்த எங்கள் மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் நீண்ட கால பார்வையை நாங்கள் தொடர்ந்து எடுத்து வருகிறோம். புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் ஹோவர்ட் மார்க்ஸ் சரியாகக் கூறியுள்ளபடி, “முதலீட்டு வெற்றி“ நல்ல பொருட்களை வாங்குவதிலிருந்து ”வரவில்லை, மாறாக“ பொருட்களை நன்றாக வாங்குவதிலிருந்து ”வரவில்லை.

மேலே உள்ள விளக்கப்படங்கள் பங்குகள் / துறைகள் கட்டங்களாக செல்கின்றன என்பதைக் குறிக்கின்றன. ஒரு கட்டம் 5 முதல் 10 ஆண்டுகள் வரை நீடிக்கும், இது பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களின் முதலீட்டு எல்லையை விட மிக நீண்டது. இதுதான் பங்குகளில் முதலீடு செய்வது உற்சாகமானதாகவும் சவாலானதாகவும் அமைகிறது.

WF: உங்கள் வருடாந்திர புத்தகத்தில் மதிப்பு முன்னோக்கி செல்லும் வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று நீங்கள் பரிந்துரைக்கிறீர்கள். இது ஒரு பொருளாதாரத்தைப் பற்றிய பார்வை மற்றும் ஒரு புதிய வளர்ச்சி சுழற்சியை எவ்வாறு வடிவமைக்கத் தொடங்குகிறது?

பிரசாந்த்: நீண்ட காலமாக வளர்ச்சி மற்றும் மதிப்பு பங்குகளின் வருமானம் கீழேயுள்ள அட்டவணையில் இருந்து தெளிவாகத் தெரிகிறது (ஆண்டு புத்தகம் 2020 இல் ஸ்லைடு 9 ஐப் பார்க்கவும்). இருப்பினும், மதிப்பு / வளர்ச்சி பங்குகளுக்கான செயல்திறன் / செயல்திறனின் கீழ் கட்டங்கள் இருக்கலாம். கடந்த 10 ஆண்டுகளில் மதிப்பு பங்குகள் கணிசமாக செயல்படவில்லை என்ற உண்மையைப் பார்க்கும்போது, கடந்த கால அனுபவத்தின் அடிப்படையில் ஒரு சராசரி மாற்றத்திற்கான வாய்ப்பு உள்ளது.

மேலும், சராசரி மாற்றத்திற்கான எங்கள் எதிர்பார்ப்புகள் பொருளாதார மீட்சி மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சி பரந்த அடிப்படையிலானது. கார்ப்பரேட் வங்கிகளின் முடிவுகள் NPA சுழற்சியின் உச்சம் நமக்கு பின்னால் இருப்பதைக் குறிக்கிறது, இது வளர்ச்சி மற்றும் முதலீட்டு சுழற்சிக்கு சாதகமானது. தவிர, ஆட்டோ, சில்லறை என்.பி.எஃப்.சி, துணை போன்ற “வளர்ச்சி” துறைகள் வளர்ச்சி வேகத்தை பராமரிப்பதில் சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. இறுதியாக, ப.ப.வ.நிதிகள் மூலம் விலக்குவது பெரும்பாலான பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் உள்ளதைப் போலவே குறைந்த விருப்பத்தேர்வாக இருக்கும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம், அரசாங்கம் 51% பங்குகளை நெருங்குகிறது. சில பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் மூலோபாய விற்பனையைச் செய்வதற்கான தனது விருப்பத்தையும் அரசாங்கம் அறிவித்துள்ளது, இது ஒரு சாதகமானது.

WF: இப்போது வரவு செலவுத் திட்டத்திற்கு வருவதால், இந்த ஆண்டு பட்ஜெட்டில் உங்கள் எண்ணங்கள் என்ன?

பிரசாந்த்: எனது பார்வையில், இந்த ஆண்டு வரவு செலவுத் திட்டத்தை தனிமையில் பார்க்கக்கூடாது, கடந்த சில ஆண்டுகளாக அரசாங்கம் என்ன செய்ய முயற்சிக்கிறது என்பதன் பின்னணியில் படிக்க வேண்டும்.

2020-21 ஆம் ஆண்டுக்கான மத்திய பட்ஜெட்டில் ஒரு கடினமான பின்னணி இருந்தது என்பதை நாம் முதலில் ஒப்புக் கொள்ள வேண்டும் - நுகர்வு மற்றும் முதலீடுகள் இரண்டையும் மட்டுப்படுத்துதல், பலவீனமான உலகளாவிய வர்த்தக வளர்ச்சி ஏற்றுமதியை மோசமாக பாதிக்கிறது, வீட்டு சேமிப்பு வீழ்ச்சியடைதல், பங்குகளின் வருமானம் குறைதல், எல்ஆர்எஸ் (தாராளமயமாக்கப்பட்ட) பணம் அனுப்பும் திட்டம்) மற்றும் நிதி ஊக்கத்தை வழங்க அரசாங்கத்துடன் வரையறுக்கப்பட்ட தலைமை அறை. இந்த பின்னணியில், எங்கள் கருத்துப்படி, FY21 பட்ஜெட்டில் அரசாங்கம் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வேலையைச் செய்துள்ளது. பங்குச் சந்தைகளின் ஆரம்ப பாதகமான எதிர்விளைவு பட்ஜெட்டில் எதிர்மறையான எதையும் விட உயர்ந்த எதிர்பார்ப்புகளின் விளைவாக இருக்கலாம். அடுத்த இரண்டு நாட்களில் அனைத்து இழப்புகளையும் விரைவாக மீட்டெடுப்பதில் ஆச்சரியமில்லை.

கடந்த கால வரவு செலவுத் திட்டங்கள் / கொள்கை நடவடிக்கைகள் / பல்வேறு அரசாங்கத் தலைவர்கள் வெளிப்படுத்திய கருத்துக்கள் ஆகியவற்றை கவனமாக ஆய்வு செய்வது 4 பொருளாதார கருப்பொருள்கள் / குறிக்கோள்கள் பின்பற்றப்படுவதைக் குறிக்கிறது. இவை

வணிகத்தை எளிதாக்குவதோடு, வரிகளை எளிமைப்படுத்துதல் மற்றும் மிதப்படுத்துதல் - நடவடிக்கைகளை பின்பற்றுவதன் மூலம் மறைமுக வரிகளை எளிமைப்படுத்தவும் மிதப்படுத்தவும் அரசாங்கம் முயன்றது
- ஜிஎஸ்டி அறிமுகம் மற்றும் செயல்முறைகளை மென்மையாக்குவதற்கு நிலையான தலையீடு, விகிதங்களை பகுத்தறிவு செய்தல், வருமானத்தை எளிதாக்குதல் போன்றவை.
- மறைமுக வரி பொது மன்னிப்பு திட்டம் “சப்கா விஸ்வாஸ்” 2019 இல் தொடங்கப்பட்டது
- இந்தியாவின் வரி நிர்வாகம் கடந்த 10 ஆண்டுகளில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்தைக் கண்டுள்ளது
ஒரு பெரிய அளவிலான உள்கட்டமைப்பு நீண்ட கால வெளிநாட்டு மூலதனத்தால் வசதி செய்யப்படுகிறது - இந்தியாவில் உயர்ந்த உள்கட்டமைப்பின் தேவையை மிகைப்படுத்த முடியாது. எவ்வாறாயினும், வீழ்ச்சியடைந்த வீட்டு சேமிப்பு, குறிப்பாக உள்கட்டமைப்பு இடம் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட நிதி இடைவெளியில் உள்நாட்டு வணிகங்களின் மட்டுப்படுத்தப்பட்ட திறன் ஆகியவற்றால், உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுக்கு நிதியளிப்பதற்காக கணிசமான வெளிநாட்டு மூலதன ஓட்டங்களை ஈர்ப்பது இன்றியமையாதது. நீண்ட கால அந்நிய மூலதனத்தை அளவீடு செய்யப்பட்ட முறையில் ஈர்க்க அரசாங்கம் முயற்சிக்கிறது. கடந்த சில ஆண்டுகளில் எடுக்கப்பட்ட பல்வேறு நடவடிக்கைகள் மற்றும் இந்த வரவுசெலவுத் திட்டத்தில் இறையாண்மை செல்வ நிதிக்கான வரி விலக்கு (மார்ச் 2024 வரை செய்யப்பட்ட முதலீடுகளுக்கு), மார்ச் 2023 க்கு முன்னர் அமைக்கப்பட்ட புதிய உற்பத்தி பிரிவுகளுக்கு 15% பெருநிறுவன வரி சலுகை விகிதம், ஈவுத்தொகை விநியோக வரியை நீக்குதல் ஆகியவை அடங்கும். , பெருநிறுவன பத்திரத்திற்கான எஃப்.பி.ஐ முதலீட்டு வரம்புகளை 9% முதல் 15% வரை உயர்த்துவது போன்றவை.
வேலைவாய்ப்பு உருவாக்கம் மற்றும் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை குறைப்பதற்காக இந்தியாவில் மேக் இன் ஊக்குவித்தல் - சீனாவில் நிலம் மற்றும் தொழிலாளர் செலவு அதிகரிப்பின் பின்னணியில், சீனாவிலிருந்து பிற ஆசிய நாடுகளுக்கு தங்கள் உற்பத்தியை இடமாற்றம் செய்ய / பன்முகப்படுத்த விரும்பும் உலகளாவிய எம்.என்.சி.க்களை ஈர்க்க இந்தியாவுக்கு வாய்ப்பு உள்ளது. மேக் இன் இந்தியாவை அதிகரிக்க, புதிய உற்பத்தி அலகுகளுக்கு பெருநிறுவன வரி விகிதத்தை 15% ஆகக் குறைத்தல், பல்வேறு பொருட்களின் மீது தனிப்பயன் கடமைகளை உயர்த்துவது, கடமையைப் பாதுகாப்பது, மானிய விலையில் பொருட்களை இறக்குமதி செய்வது மற்றும் இறக்குமதி செய்வது தொடர்பான ஏற்பாடுகளை வலுப்படுத்துதல் போன்ற நடவடிக்கைகளை அரசு எடுத்துள்ளது. பெரிய உள்நாட்டு சந்தையின் நன்மை மற்றும் பலவற்றைப் போலன்றி திறமையான வளங்களின் கிடைக்கும் தன்மை. மேலும், வயதான உலகளாவிய மக்கள்தொகை மற்றும் இந்தியாவின் உழைக்கும் வயது மக்கள்தொகையில் அதிகரித்து வரும் பங்கைக் கொண்டு, உலகிற்கு மனிதவள மூலதனத்தின் பெரிய சப்ளையராக இந்தியாவுக்கு வாய்ப்பு உள்ளது (அருகிலுள்ள விளக்கப்படங்களைப் பார்க்கவும்).
4. நிதி விவேகம்: சமூக / அரசியல் அழுத்தங்கள் மற்றும் வரி விகிதங்களைக் குறைத்த போதிலும், நிதி பற்றாக்குறையை நியாயமான வரம்புகளுக்குள் கட்டுப்படுத்துவதில் அரசாங்கம் பாராட்டத்தக்க ஒரு வேலையைச் செய்துள்ளது. FY20RE ஐப் பொறுத்தவரை, நிதிப் பற்றாக்குறை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 0.5% அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால் இது நிதி ஒருங்கிணைப்பு பாதைக்கு திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் அடுத்த ஆண்டு 3.5% ஆக குறைக்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

2020-21 ஆம் ஆண்டிற்கான யூனியன் பட்ஜெட், மேற்கூறிய பொருளாதார கருப்பொருள்களுடன் நன்றாக பொருந்துகிறது, எங்கள் கருத்து. யூனியன் பட்ஜெட்டைப் பற்றிய எங்கள் பார்வைக்கு, எச்.டி.எஃப்.சி எம்.எஃப் வெளியிட்ட விரிவான குறிப்பைப் பார்க்கவும் - பட்ஜெட்டுக்குப் பின் வாழ்க்கை

WF: பங்கு மற்றும் கடன் சந்தைகளை பட்ஜெட் எவ்வாறு பாதிக்கும் என்று நீங்கள் நினைக்கிறீர்கள்?

பிரசாந்த்: ஈக்விட்டி மார்க்கெட் அவுட்லுக்: பட்ஜெட் 2021 இன் ஆரம்ப பாதகமான சந்தை எதிர்வினை உண்மையில் கடந்த கால அனுபவத்தை ஊக்குவிக்கிறது. பின்வரும் அட்டவணை பட்ஜெட் நாள் வருமானத்தை சுருக்கமாகக் கூறுகிறது மற்றும் ஒரு வருடம் கழித்து திரும்பும்.

சந்தைகளின் ஆரம்ப எதிர்வினை இருந்தபோதிலும், நடுத்தர முதல் நீண்ட காலத்திற்கு சந்தைக்கு நாங்கள் சாதகமாக இருக்கிறோம். எங்கள் மாதாந்திர சந்தை புதுப்பிப்புகளில் நாங்கள் தொடர்ந்து முன்னிலைப்படுத்தி வருவதால், ஒட்டுமொத்த சந்தைகள் நியாயமான முறையில் மதிப்பிடப்படுகின்றன. சந்தை வருமானம் கடந்த சில ஆண்டுகளாக பெயரளவிலான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் வளர்ச்சியில் பின்தங்கியிருக்கிறது (9% சிஏஜிஆர் நிஃப்டி வருமானம் மற்றும் பெயரளவிலான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 13% சிஏஜிஆர் வளர்ச்சி), (கீழே உள்ள அட்டவணையைப் பார்க்கவும்). இது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் சந்தை தொப்பி (CY21E க்கு 61%) நீண்ட கால சராசரிக்குக் கீழே வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, இது நிகழும் போதெல்லாம், சந்தை வருமானம் அதிக வருமானத்தை வழங்குவதன் மூலம் எதிர்காலத்தில் பிடிக்க முனைகிறது.

கடன் சந்தைக் கண்ணோட்டம்: நிதிப் பற்றாக்குறையை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 0.5% விரிவுபடுத்திய போதிலும், பத்திர விளைச்சல் 10 பிபிஎஸ் வரை திரண்டது, ஏனெனில் இது என்எஸ்எஸ்எஃப் மூலமாக நிதியளிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் அதிகரிக்கும் சந்தை கடன் எதுவும் எதிர்பார்க்கப்படவில்லை. இந்த பட்ஜெட்டில் கடன் சந்தைகளுக்கு சில சாதகங்கள் இருந்தன

குடியுரிமை பெறாத முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பை அதிகரிக்க, சில வகை அரசு பத்திரங்கள் குடியுரிமை பெறாத முதலீட்டாளர்களுக்கு முழுமையாக திறக்கப்படும். இது அரசாங்க பத்திர சந்தையைத் திறப்பதற்கான ஒரு குறிப்பிடத்தக்க படியாக இருக்கலாம், மேலும் இது இறுதியில் உலகளாவிய பத்திரக் குறியீட்டில் சேர்க்க வழிவகுக்கும்.
கார்ப்பரேட் பத்திரங்களில் முதலீட்டு வரம்பை 9% முதல் 15% வரை தளர்த்துவது கார்ப்பரேட் பத்திர விளைச்சலுக்கு சாதகமாக இருக்கும்.

அதன் பிப்ரவரி 20 கொள்கைக் கூட்டத்தில், நாணயக் கொள்கைக் குழு (எம்.பி.சி) கொள்கை விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருந்தது மற்றும் இடவசதி நிலைப்பாட்டைப் பேணியது. எவ்வாறாயினும், எல்.டி.ஆர்.ஓக்களை 1 மற்றும் 3 ஆண்டு கால இடைவெளியில் ரெப்போ விகிதத்தில் நடத்துவதாக அறிவித்தது ஒரு நேர்மறையான ஆச்சரியமாக இருந்தது, மேலும் 5 ஆண்டுகள் முதிர்வு முதிர்ச்சியடைந்த அரசாங்க பத்திரங்களின் விளைச்சலை 15-25 பிபிஎஸ் வரை திரட்டியது. நீண்ட முடிவில், Gsec விளைச்சல் 5 முதல் 10 பிபிஎஸ் வரை திரண்டது. இதனால், Gsec மகசூல் வளைவு செங்குத்தானது.

முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, பொருளாதார நடவடிக்கைகளில் சில அறிகுறிகளின் மத்தியில் 9 மாதங்களுக்குப் பிறகுதான் பணவீக்கம் இலக்கை விடக் குறைவாக இருக்கும் என்று ரிசர்வ் வங்கி எதிர்பார்க்கிறது, ரிசர்வ் வங்கியின் எதிர்கால விகித நடவடிக்கை தரவு சார்ந்து இருக்கக்கூடும். மேலும், நீண்ட முடிவில் விளைச்சலைப் பொறுத்தவரை, எதிரெதிர் சக்திகள் செயல்படுகின்றன என்ற எங்கள் பார்வையை நாங்கள் பராமரிக்கிறோம். முக்கிய உலகளாவிய மத்திய வங்கிகளின் நிலைப்பாட்டை தளர்த்துவது, போதுமான இடைப்பட்ட பணப்புழக்கம், மகசூல் வளைவின் செங்குத்தாக, நிதியாண்டு 20 க்கு கூடுதல் சந்தை கடன் வாங்குதல் மற்றும் பலவீனமான கடன் வளர்ச்சி சாதகமானது விளைச்சலைக் குறைக்கிறது. மறுபுறம், நிதியாண்டு 21 க்கான நிதி சரிவு அபாயத்திற்கு வழிவகுக்கும் ஆக்கிரமிப்பு வருவாய் அனுமானங்கள், வங்கி முறைமையில் அதிகப்படியான எஸ்.எல்.ஆர் (சட்டரீதியான பணப்புழக்க விகிதம்) முதலீடுகள், கால தலைப்பு பணவீக்கத்திற்கு அருகில், வளர்ச்சியிலிருந்து வெளியேறுவது போன்றவை விளைச்சலை மோசமாக பாதிக்கும். மேலே உள்ளவற்றைப் பார்க்கும்போது, வளைவின் நீண்ட முடிவில் விளைச்சல் எதிர்காலத்தில் வரம்பிற்குள் வர்த்தகம் செய்ய வாய்ப்புள்ளது.

மேற்கூறிய காரணிகளைக் கருத்தில் கொண்டு, மகசூல் வளைவின் குறுகிய முதல் நடுத்தர முடிவு சிறந்த இடர் சரிசெய்த வருமானத்தை வழங்குகிறது என்ற எங்கள் பார்வையை நாங்கள் பராமரிக்கிறோம். மேலும், நடைமுறையில் உள்ள உயர் கடன் பரவல்கள் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட பைகளில் சாதகமான இடர் வெகுமதி வாய்ப்பையும் உருவாக்குகின்றன, எங்கள் கருத்து.

WF: உலகளாவிய பொருட்கள் சுழற்சியில் உங்கள் பார்வை என்ன? உலகளாவிய வளர்ச்சியில் படிப்படியாக முன்னேற்றத்தின் பின்னணியில் உறுதியான பொருட்களின் விலையை நாம் எதிர்பார்க்க வேண்டுமா - அல்லது அந்த நம்பிக்கையைப் பெறுவது மிக விரைவில்?

பிரசாந்த்: இந்த விலைகளை பாதிக்கும் பல மாறிகள் இருப்பதால் பொருட்களின் விலைகளையும் கணிப்பது கடினம். செலவு வளைவுகள், வட்டி விகிதங்கள், உலகளாவிய வளர்ச்சி குறிப்பாக அமெரிக்கா மற்றும் சீனா, இயற்கை பேரழிவுகள், தொழில்நுட்ப மாற்றங்கள் போன்றவை இதில் அடங்கும்.

சில ஆண்டுகளுக்கு முன்பு ஒரு "சூடான" பண்டமாக இருந்த லித்தியத்தின் விலை இயக்கத்திலிருந்து பொருட்களின் விலைகளின் கணிக்க முடியாத தன்மை தெளிவாகிறது. விலை 2018 முதல் சரி செய்யப்பட்டு கடந்த ஒரு வருடத்தில் கிட்டத்தட்ட பாதியாகிவிட்டது.

WF: உங்கள் ஒட்டுமொத்த ஈக்விட்டி நிலைப்பாடு என்ன - சந்தை நகர்வுகளின் குறுகிய தொகுப்பிற்கு அப்பால் பந்தயம் கட்டுதல், ஒரு சுழற்சி மீட்புக்கு பந்தயம் கட்டுதல், நடுத்தர மற்றும் சிறிய தொப்பிகளில் பந்தயம் கட்டுதல், மதிப்பில் பந்தயம் கட்டுதல் - மற்றும் பல?

பிரசாந்த்: ஒரு நிதி இல்லமாக, பங்குகளுக்கான எங்கள் முதலீட்டு தத்துவம் எளிது. முக்கிய நம்பிக்கை என்னவென்றால், காலப்போக்கில் பங்கு விலைகள் அவற்றின் உள்ளார்ந்த மதிப்புகளை பிரதிபலிக்கின்றன. நாங்கள் நடுத்தர முதல் நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களாக இருக்கிறோம், எங்கள் முதலீடுகள் அடிப்படை ஆராய்ச்சியால் நடுத்தர முதல் நீண்ட கால பார்வையுடன் இயக்கப்படுகின்றன. நாங்கள் சந்தைகளின் சீரான பார்வையை பராமரிக்கிறோம் மற்றும் சந்தை ஸ்பெக்ட்ரம் முழுவதும் முதலீடு செய்கிறோம்.

சமீபத்திய சந்தை வருமானம் எங்களுக்கு ஒரு முழுமையான ஆச்சரியமாக வரவில்லை. எங்கள் மாதாந்திர சந்தை புதுப்பிப்புகளில் நாங்கள் தொடர்ந்து முன்னிலைப்படுத்தி வருவதால், ஒட்டுமொத்த சந்தைகள் நியாயமான முறையில் மதிப்பிடப்படுகின்றன. சந்தை வருமானம் கடந்த சில ஆண்டுகளாக பெயரளவிலான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் வளர்ச்சியில் பின்தங்கியிருக்கிறது (கீழே உள்ள அட்டவணையைப் பார்க்கவும்). இது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் சந்தை தொப்பி நீண்ட கால சராசரிக்குக் கீழே வீழ்ச்சியடைய வழிவகுத்தது. வரலாற்று ரீதியாக, இது நிகழும் போதெல்லாம், சந்தை வருமானம் அதிக வருமானத்தை வழங்குவதன் மூலம் எதிர்காலத்தில் பிடிக்க முனைகிறது.

மேலும், நடப்பு ஆண்டில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியில் சந்தைகள் அதிக அக்கறை காட்டுகின்றன. கடந்த 3 தசாப்தங்களில் ஒவ்வொன்றிலும், துணை 5% வளர்ச்சியின் சில காலங்கள் இருந்தன என்பதை நாம் முன்னிலைப்படுத்த விரும்புகிறோம். இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு ஏற்ற இறக்கம் / வளர்ச்சியில் மாறுபாடு பொதுவானது என்றும் ஒருவர் அதைப் பற்றி அதிகம் கவலைப்படக்கூடாது என்றும் இது அறிவுறுத்துகிறது. இது இந்தியா சந்தித்த முதல் மந்தநிலை அல்லது கடைசி நிலை அல்ல. இறுதியாக, எந்தவொரு சந்தர்ப்பத்திலும், ஒரு வருடத்திற்கு 3% குறைந்த வளர்ச்சியின் தாக்கம், பங்குகளின் நியாயமான மதிப்பில் ~ 3% மட்டுமே!

மேலும், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியைக் குறைப்பதில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், சந்தைகள் பங்குகளின் மீதான குறைந்த வட்டி விகிதங்களின் நேர்மறையான தாக்கத்தை புறக்கணிப்பதாகத் தெரிகிறது. 10Y Gsec மற்றும் 1Y-Forward NIFTY 50 க்கு இடையிலான இடைவெளியை நாங்கள் சில காலமாக முன்னிலைப்படுத்தியுள்ளதால், வருவாய் மகசூல் [(வருவாய் = 100 / (ஒரு வருடம் முன்னோக்கி P / E)] கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது, இப்போது இது 10 ஆண்டு சராசரியான 1.7% க்கும் குறைவாக உள்ளது . இது பங்குச் சந்தைகள் கவர்ச்சிகரமான விலையுள்ளவை என்பதையும் குறிக்கிறது.

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் வாரன் பஃபெட் கூறியது போல் “வட்டி விகிதங்கள் மதிப்பீட்டில் ஈர்ப்பு போன்றவை. வட்டி விகிதங்கள் எதுவும் இல்லை என்றால், மதிப்புகள் கிட்டத்தட்ட எல்லையற்றதாக இருக்கலாம். வட்டி விகிதங்கள் மிக அதிகமாக இருந்தால், அது மதிப்பின் மீது ஒரு பெரிய ஈர்ப்பு விசையாகும் ”.

சுருக்கமாக, சந்தை எதிர்பார்ப்புகளைப் பற்றி நாங்கள் நம்பிக்கையுடன் இருக்கிறோம், ஏனெனில் எங்கள் கருத்துப்படி, வளர்ச்சியின் மந்தநிலை தற்காலிகமானது, மேலும் அது முன்னேறுவதை மேம்படுத்த வேண்டும். மேலும், பங்குகளின் நியாயமான மதிப்பில் ஒரு வருட மந்தநிலையின் தாக்கம் மிகக் குறைவு. இருப்பினும், பங்குகளின் நியாயமான மதிப்பீட்டில் குறைந்த வட்டி விகிதங்களின் நேர்மறையான தாக்கம் குறிப்பிடத்தக்கதாகும். இறுதியாக, 10 ஆண்டு சராசரி சந்தை வருமானம் பெயரளவிலான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியில் பின்தங்கியிருக்கிறது, இதனால் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் சந்தை தொப்பி அதன் நீண்ட கால சராசரிக்குக் கீழே உள்ளது.

மேற்கூறியவற்றைப் பார்க்கும்போது, பங்குகளுக்கான ஒதுக்கீட்டை ஒரு கட்டமாக அதிகரிப்பதில் அல்லது முதலீட்டில் தங்கியிருப்பதில் தகுதி உள்ளது (நடுத்தர முதல் நீண்ட கால பார்வை மற்றும் தனிப்பட்ட இடர் பசியின்மைக்கு ஏற்ப). பாதகமான உலகளாவிய நிகழ்வுகள், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, ஈக்விட்டி சார்ந்த மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பாய்ச்சல்களில் கூர்மையான மிதமான தன்மை, என்.சி.எல்.டி.யின் கீழ் என்.பி.ஏ தீர்மானத்தின் தாமதங்கள் ஆகியவை நெருங்கிய காலப்பகுதியில் முக்கிய அபாயங்கள்.

காட்சிகள் உள் தரவு, பொதுவில் கிடைக்கும் தகவல்கள் மற்றும் நம்பகமானவை என நம்பப்படும் பிற ஆதாரங்களை அடிப்படையாகக் கொண்டவை. எந்தவொரு கணக்கீடுகளும் தோராயமானவை, அவை வழிகாட்டுதல்களாக மட்டுமே குறிக்கப்படுகின்றன, அவற்றை நம்புவதற்கு முன் நீங்கள் உறுதிப்படுத்த வேண்டும். கொடுக்கப்பட்ட தகவல்கள் பொதுவான நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே. கடந்தகால செயல்திறன் எதிர்காலத்தில் நீடிக்கலாம் அல்லது இல்லாமல் இருக்கலாம். தற்போதைய முதலீட்டு உத்திகள் சந்தை நிலைமைகளைப் பொறுத்து மாற்றத்திற்கு உட்பட்டவை. அறிக்கைகள் சுருக்க வடிவத்தில் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன, மேலும் அவை முழுமையானதாக இருக்க வேண்டாம். வழங்கப்பட்ட காட்சிகள் / தகவல்களுக்கு குறிப்பிட்ட முதலீட்டு நோக்கங்கள், நிதி நிலைமை மற்றும் இந்த தகவலைப் பெறக்கூடிய எந்தவொரு குறிப்பிட்ட நபரின் குறிப்பிட்ட தேவைகள் பற்றியும் இல்லை. இங்குள்ள தகவல்கள் / தரவு மட்டும் போதுமானதாக இல்லை மற்றும் முதலீட்டு மூலோபாயத்தின் வளர்ச்சி அல்லது செயல்படுத்த பயன்படுத்தப்படக்கூடாது. இங்கே உள்ள அறிக்கைகள் எங்கள் தற்போதைய பார்வைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவை, மேலும் அவை அறியப்பட்ட மற்றும் அறியப்படாத அபாயங்கள் மற்றும் நிச்சயமற்ற தன்மைகளை உள்ளடக்கியது, அவை உண்மையான முடிவுகள், செயல்திறன் அல்லது நிகழ்வுகள் அத்தகைய அறிக்கைகளில் வெளிப்படுத்தப்பட்ட அல்லது மறைமுகமாக வேறுபடுகின்றன. மேலே குறிப்பிடப்பட்ட பங்குகள் / துறைகள் விளக்கமானவை மற்றும் HDFC மியூச்சுவல் ஃபண்ட் / ஏஎம்சி பரிந்துரைக்கவில்லை. இந்த துறைகளில் எந்தவொரு தற்போதைய அல்லது எதிர்கால நிலைகளையும் நிதியம் கொண்டிருக்கலாம் அல்லது கொண்டிருக்கக்கூடாது. பொதுவில் அணுகக்கூடிய ஊடகங்களில் ஏற்கனவே கிடைத்த தகவல்களின் அடிப்படையில் மேற்கண்டவை தயாரிக்கப்பட்டுள்ளன. மேற்கூறியவை முதலீட்டு ஆலோசனை அல்லது ஆராய்ச்சி அறிக்கை அல்லது எச்.டி.எஃப்.சி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் / எச்.டி.எஃப்.சி ஏ.எம்.சி ஆகியவற்றின் பரிந்துரை அல்லது பங்குகளை வாங்க அல்லது விற்க அந்தந்த துறை / களின் கீழ் உள்ள வேறு எந்த பாதுகாப்பையும் பரிந்துரைக்கக்கூடாது. எச்.டி.எஃப்.சி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் / ஏ.எம்.சி திட்டம் (களில்) செய்யப்பட்ட முதலீடுகளுக்கு எந்த வருமானத்தையும் உத்தரவாதம் அளிக்காது. எச்.டி.எஃப்.சி ஏ.எம்.சி மற்றும் எச்.டி.எஃப்.சி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அல்லது அவர்களுடன் இணைக்கப்பட்ட எந்தவொரு நபரும் இந்த ஆவணத்தின் பயன்பாட்டிலிருந்து எழும் எந்தவொரு பொறுப்பையும் ஏற்கவில்லை. இங்குள்ள எந்தவொரு தகவலையும் செயல்படுத்துவதற்கு முன் பெறுநர் (கள்) தனது / அவள் / அவர்களின் சொந்த விசாரணையை மேற்கொண்டு தகுந்த தொழில்முறை ஆலோசனையைப் பெற வேண்டும், மேலும் இங்கு உள்ள தகவல்களின் அடிப்படையில் எடுக்கப்பட்ட எந்தவொரு முடிவிற்கும் முழு பொறுப்பு / பொறுப்பேற்க வேண்டும். முழுமையான போர்ட்ஃபோலியோ / விவரங்களுக்கு எங்கள் வலைத்தளமான www.hdfcfund.com ஐப் பார்க்கவும்

மியூச்சுவல் ஃபண்ட் இன்வெஸ்ட்மென்ட்கள் சந்தை அபாயங்களுக்கு உட்பட்டவை, எல்லா திட்டங்களுக்கும் தொடர்புடைய ஆவணங்களை கவனமாக படிக்கவும்

ಆರ್ಥಿಕತೆ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಸಂಘರ್ಷದ ಸಂಕೇತಗಳು ನಮ್ಮಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನವರು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಮುಂದಿನ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿ ಗೊಂದಲವನ್ನುಂಟು ಮಾಡಿವೆ. ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಎಮ್ಎಫ್ ಇಯರ್‌ಬುಕ್ 2020 ಮತ್ತು ಅವರ ಫಂಡ್ ಹೌಸ್‌ನ ಇತ್ತೀಚಿನ ಟಿಪ್ಪಣಿ “ಲೈಫ್ ಆಫ್ಟರ್ ಬಜೆಟ್” ಎಂಬ ಎರಡು ಮೂಲ ತುಣುಕುಗಳೊಂದಿಗೆ ಶಸ್ತ್ರಸಜ್ಜಿತರಾಗಿರುವ ಪ್ರಶಾಂತ್, ಈಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವ ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ವಿಷಯಗಳ ಕುರಿತು ನಮ್ಮ ಎಲ್ಲಾ ಪ್ರಶ್ನೆಗಳಿಗೆ ಮತ್ತು ಕಳವಳಗಳಿಗೆ ಉತ್ತರಿಸುತ್ತಾರೆ, ಅವರ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಭವಿಷ್ಯ ಮತ್ತು ಡೇಟಾ ಆಧಾರಿತ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಗಳೊಂದಿಗೆ. ಎಲ್ಲಾ ಸಲಹೆಗಾರರು ಮತ್ತು ವಿತರಕರು ನಿಜವಾಗಿಯೂ ಓದಲೇಬೇಕು.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ 2020 ಇಯರ್‌ಬುಕ್‌ನಲ್ಲಿ (ಇದು ನಿಜಕ್ಕೂ ಅದ್ಭುತವಾದ ಓದು!), 2018 ಮತ್ತು 2019 ರಲ್ಲಿ ನಾವು ನೋಡಿದ ದೊಡ್ಡ ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ ತಿದ್ದುಪಡಿ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಹಿಂದಿನ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅದರ ದೊಡ್ಡ ಏರಿಕೆಯ ನಂತರ ಒಂದನ್ನು ಹಿಂತಿರುಗಿಸುವ ಸರಾಸರಿ ಎಂದು ನೀವು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿದ್ದೀರಿ. ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳನ್ನು ಹಿಡಿಯುವ ದೃಷ್ಟಿಯಿಂದ ಮಧ್ಯ ಮತ್ತು ಸಣ್ಣ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳಿಗೆ 2020 ರಲ್ಲಿ ಬೆಟ್ಟಿಂಗ್ ಮಾಡುವವರು ಕೆಲವು ನಿರಾಶೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ನ್ಯಾಯಯುತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವೇ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ಮತ್ತು ಮಿಡ್ / ಸ್ಮಾಲ್ ಕ್ಯಾಪ್ ಗಳ ಆದಾಯವು ಒಮ್ಮುಖವಾಗುವುದು ಎಂಬ ಸಂದೇಶವಿತ್ತು. ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ, ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ಮತ್ತು ಮಿಡ್ / ಸ್ಮಾಲ್ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳ ಸರಾಸರಿ ಆದಾಯವನ್ನು ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ ಮತ್ತು ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಹೋಲಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಡೇಟಾ ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಮಿಡ್ / ಸ್ಮಾಲ್ ಕ್ಯಾಪ್ಸ್ ಲಾರ್ಜ್‌ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳನ್ನು ಮೀರಿಸುವ ಅವಧಿಗಳಿವೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿಯಾಗಿ (ಕೆಳಗಿನ ಕೋಷ್ಟಕವನ್ನು ನೋಡಿ). ಆದ್ದರಿಂದ, ಚಕ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣವನ್ನು ಸಾಧಿಸಲು, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ದೊಡ್ಡ ಬಂಡವಾಳ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯ / ಸಣ್ಣ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳ ಮಿಶ್ರಣವನ್ನು ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದಲ್ಲಿ ಪರಿಗಣಿಸಬೇಕು.

ನಮ್ಮ ತೀರ್ಪಿನಲ್ಲಿ, ವ್ಯವಹಾರದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಅದರ ಪರಿಪಕ್ವತೆ, ಮರಣದಂಡನೆ ಇತ್ಯಾದಿಗಳ ಕಾರ್ಯವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಅದರ ಗಾತ್ರವಲ್ಲ. ಗಾತ್ರ, ಮತ್ತೊಂದೆಡೆ, ವ್ಯವಹಾರದ ಸ್ವರೂಪದ ಕಾರ್ಯವಾಗಿದೆ. ಉದಾ. ಬೇರಿಂಗ್ಸ್ ಕಂಪನಿಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಾಯಕರಾಗಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಒಇಎಂಗಳಿಗಿಂತ ಚಿಕ್ಕದಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳು / ಸ್ಮಾಲ್‌ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳು ಮತ್ತು 2019 ರಲ್ಲಿ ಸಾಕ್ಷಿಯಾದ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಆದಾಯದ ಒಮ್ಮುಖವೂ ಈ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ದೃ ates ೀಕರಿಸುತ್ತದೆ.

ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು ನಿಫ್ಟಿ 50 ರ ಗಳಿಕೆಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯಿಂದಲೂ ಈ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಬೆಂಬಲಿತವಾಗಿದೆ. ಕೆಳಗಿನ ಪಟ್ಟಿಯಲ್ಲಿ, ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ಗಳಿಕೆಗಳು ಸಾಲಿನಲ್ಲಿ ಬೆಳೆದಿದೆ / ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಗಳಿಕೆಯನ್ನು ಮೀರಿಸಿದೆ ಎಂಬುದು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, 2014-17ರ ನಡುವೆ ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ಸ್ / ಸ್ಮಾಲ್ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳ ಏರಿಕೆಯು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಪಿ / ಇ ರಿರೇಟಿಂಗ್ (ಕೆಳಗಿನ ಚಾರ್ಟ್) ನಿಂದ ಪ್ರೇರೇಪಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ಕಳೆದ 2 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ತಿದ್ದುಪಡಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳ ಸಾಮಾನ್ಯೀಕರಣದಂತೆಯೇ ಇತ್ತು.

ಕಳೆದ 2 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ರ್ಯಾಲಿಯ ಒಂದು ಕುತೂಹಲಕಾರಿ ಅಂಶವೆಂದರೆ ಅಗಲದ ಕೊರತೆ. ಕೆಳಗಿನ ಕೋಷ್ಟಕವು ನಿಫ್ಟಿ 50 ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಕೇವಲ 5 ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳ ಕೊಡುಗೆ ಸಿವೈ 18 ರಲ್ಲಿ ~ 150% ಮತ್ತು ಸಿವೈ 19 ರಲ್ಲಿ ~ 80% ಎಂದು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.

ಇದು ವಿಪರೀತ ಸನ್ನಿವೇಶವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು 2017 ರವರೆಗೆ ಮಿಡ್ / ಸ್ಮಾಲ್ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಆದಾಯದಂತೆಯೇ ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯೂ ಇಲ್ಲ. ನನ್ನ ತೀರ್ಪಿನಲ್ಲಿ, ಸ್ಟಾಕ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದ ಬರುವ ಆದಾಯವು ವಿಶಾಲ ಆಧಾರದಲ್ಲಿ ಮುಂದುವರಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ, ಅದು ಸಕ್ರಿಯ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರಿಗೆ ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿರಬೇಕು ಕಿರಿದಾದ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಆದಾಯವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತವೆ, ಅದನ್ನು ಮೀರಿಸುವುದು ಕಷ್ಟ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಜಿಡಿಪಿ ತಳಮಳಗೊಂಡಿದೆ ಎಂದು ನೀವು ಏಕೆ ಭಾವಿಸುತ್ತೀರಿ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಈ ವರ್ಷ ನಿಧಾನವಾಗಲು ಒಂದು ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ಆಟೋ ಸಂಪುಟಗಳಲ್ಲಿನ ಕುಸಿತ. ಜಿಡಿಪಿಯ% 4% ನಷ್ಟು ಆಟೋ ಖಾತೆಗಳು ಮತ್ತು ಆಟೋ ಸಂಪುಟಗಳು ಕಳೆದ ವರ್ಷ ~ 15% ಕುಸಿದವು. ಇದು ಜಿಡಿಪಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು b 60 ಬಿಪಿಎಸ್ (-15% 4% ರಿಂದ ಗುಣಿಸಿದಾಗ) ಕುಸಿಯಿತು ಏಕೆಂದರೆ ವಾಹನ ವಲಯದಿಂದ ಮಾತ್ರ. (1) ವಿತರಕರು ಮತ್ತು ಒಇಎಂಗಳ ದಾಸ್ತಾನು ತಿದ್ದುಪಡಿ ಮತ್ತು (2) ಬಿಎಸ್ವಿಐ (ಭಾರತ್ ಹಂತ VI) ಮಾನದಂಡಗಳಿಗೆ ಏಪ್ರಿಲ್ 2020 ರೊಳಗೆ ಜಾರಿಗೆ ಬರಲು ನಿರ್ಧರಿಸಲಾಗಿದೆ, ದುರ್ಬಲ ಚಿಲ್ಲರೆ ಮಾರಾಟದ ಜೊತೆಗೆ ಆಟೋ ಸಂಪುಟಗಳಲ್ಲಿನ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. ಮೇಲೆ ತಿಳಿಸಿದ ಅಂಶಗಳು ದಾಸ್ತಾನು ದಿವಾಳಿಯಾಗುವಂತೆ ಮಾಡಬೇಕಾಗಿತ್ತು ಮತ್ತು ಇದರಿಂದಾಗಿ ಸ್ವಯಂ ಉತ್ಪಾದನೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ. ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತಾ, ಈ ಅಂಶಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ನಮ್ಮ ಹಿಂದೆ ಇರುವುದರಿಂದ, ಎಫ್‌ವೈ 21 ರಲ್ಲಿ ಸ್ವಯಂ ಪರಿಮಾಣಗಳ ಸಾಮಾನ್ಯೀಕರಣವನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವುದು ಸಮಂಜಸವಾಗಿದೆ. ಫ್ಲಾಟ್ ಆಟೋ ಸಂಪುಟಗಳನ್ನು ಸಹ uming ಹಿಸಿದರೆ, ~ 60 ಬಿಪಿಎಸ್ನ ಈ ಡ್ರ್ಯಾಗ್ ಜಿಡಿಪಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಮೇಲೆ ಇರುವುದಿಲ್ಲ. ಇದು ಮಾತ್ರ ಎಫ್‌ಡಿವೈ 21 ರಲ್ಲಿ ಜಿಡಿಪಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ~ 60 ಬಿಪಿಎಸ್ ಹೆಚ್ಚಿಸಬೇಕು.

ಕಳೆದ 2 ದಶಕಗಳಲ್ಲಿ ಚೀನಾದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ವೇತನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯಿಂದಾಗಿ, ಇತರ ಪ್ರಾದೇಶಿಕ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳಿಗೆ (ಭಾರತ ಸೇರಿದಂತೆ) ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಚೀನಾ ಕಡಿಮೆ ವೆಚ್ಚದ ಸ್ಪರ್ಧಾತ್ಮಕವಾಗಿದೆ ಎಂಬುದು ಗಮನಿಸಬೇಕಾದ ಸಂಗತಿ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರಗಳಿಂದಾಗಿ ಭಾರತವು ಗಮನಾರ್ಹ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು (ವಿಶೇಷವಾಗಿ ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು) ಆಕರ್ಷಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಾಗಲಿಲ್ಲ. ಹೊಸ ಉತ್ಪಾದನಾ ಘಟಕಗಳಿಗೆ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರವನ್ನು 30% ರಿಂದ 15% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಸಿದ ನಂತರ, ಭಾರತದ ತೆರಿಗೆ ದರಗಳು ಈಗ ಈ ಪ್ರದೇಶದ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿವೆ. ಮಾರ್ಚ್ -2023 ರ ಘಟಕವನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸಲು, ತೆರಿಗೆ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಮತ್ತು ಹೊಸ ಘಟಕವನ್ನು ಸ್ಥಾಪಿಸಲು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಸಾಮಾನ್ಯ ಸಮಯ 2 - 4 ವರ್ಷಗಳು, ಖಾಸಗಿ ಕ್ಯಾಪೆಕ್ಸ್ ಎಫ್‌ವೈ 21 ರಲ್ಲಿ ಸುಧಾರಿಸಬೇಕು, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಎಂಎನ್‌ಸಿಗಳು. ದೊಡ್ಡ ದೇಶೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದ ಇದು ಮತ್ತಷ್ಟು ಬೆಂಬಲಿತವಾಗಿದೆ, ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುವ ಸುಲಭತೆ, ನುರಿತ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳ ಲಭ್ಯತೆ ಇತ್ಯಾದಿ.

ಎಸ್ಸಾರ್ ಸ್ಟೀಲ್ ಪ್ರಕರಣದಲ್ಲಿ ಐಬಿಸಿ ಪೋಸ್ಟ್ ಸುಪ್ರೀಂ ಕೋರ್ಟ್ ತೀರ್ಪಿನಡಿಯಲ್ಲಿ ಸಿಲುಕಿರುವ ಪ್ರಕರಣಗಳ ಪರಿಹಾರವು ಮತ್ತೊಂದು ಪ್ರಮುಖ ವೇಗವರ್ಧಕವಾಗಿದೆ. ಮಾರ್ಚ್ 2020 ರ ವೇಳೆಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂಖ್ಯೆಯ ಪ್ರಕರಣಗಳು ಬಗೆಹರಿಯುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಸಿದ್ಧ ಆಸ್ತಿಗಳ ಪೂರೈಕೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ. ಹೀಗಾಗಿ, ಕಂಪನಿಗಳು ಬೆಳವಣಿಗೆಗಾಗಿ ಹೊಸ ಘಟಕಗಳ ಯೋಜನೆಯನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ. ಅಲ್ಲದೆ, ಸ್ವಾಧೀನಪಡಿಸಿಕೊಂಡ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ದಕ್ಷತೆಯನ್ನು ಉತ್ತಮಗೊಳಿಸಲು ಐಬಿಸಿ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಹೊಸ ಮಾಲೀಕರು ಕ್ಯಾಪೆಕ್ಸ್‌ಗೆ ಒಳಗಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದು, ನೀತಿ ದರಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದು, ಕೈಗೆಟುಕುವಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಕಡಿಮೆ ಇಎಂಐಗಳು, ಎನ್‌ಬಿಎಫ್‌ಸಿಗಳ ಕ್ರಮಗಳು ಮುಂತಾದ ಸರ್ಕಾರ ಮತ್ತು ಆರ್‌ಬಿಐ ಕೈಗೊಂಡ ಅನೇಕ ಕ್ರಮಗಳು ಆರ್ಥಿಕ ಚೇತರಿಕೆಗೆ ಸಹಕರಿಸಬೇಕು.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಇಯರ್‌ಬುಕ್‌ನಲ್ಲಿ ನಾವು ಎದುರು ನೋಡುತ್ತಿದ್ದ ಒಂದು ಅಂಶವೆಂದರೆ “ಗುಣಮಟ್ಟದ ಬಬಲ್” ಕುರಿತು ನಡೆಯುತ್ತಿರುವ ಚರ್ಚೆಯ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ. ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ತಳಮಳಗೊಂಡಿದೆ ಮತ್ತು ಆ ಮೂಲಕ ಹೆಚ್ಚು ವಿಶಾಲ-ಆಧಾರಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕ್ರಮಕ್ಕೆ ನಾಂದಿ ಹಾಡುತ್ತದೆ ಎಂಬ ನಿಮ್ಮ ದೃಷ್ಟಿಯಿಂದ, ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ-ಸಮೃದ್ಧ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಷೇರುಗಳ ಸಮೂಹವು ಈಗ ದೊಡ್ಡ ಸಾಧಕರು ಮುಂದೆ ಹೋಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆಯೇ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: “ಗುಣಮಟ್ಟ” ದ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನದ ಬಗ್ಗೆ ಒಮ್ಮತವಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಗುಣಮಟ್ಟದ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನವೂ ಸ್ಥಿರವಾಗಿಲ್ಲ. ಕಂಪೆನಿಗಳಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಮೂಲಭೂತ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಲ್ಲದಿದ್ದರೂ "ಗುಣಮಟ್ಟ" ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾದ ಷೇರುಗಳು ಕಾಲಾನಂತರದಲ್ಲಿ ಬದಲಾಗುತ್ತಲೇ ಇರುತ್ತವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, 2000-01ರ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಐಟಿ ಷೇರುಗಳು "ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದವು" ಆದರೆ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ನಿರಾಶೆಗೊಳಿಸಿದಂತೆ, ಷೇರುಗಳು 2001 ರ ನಂತರದ ಗಮನಾರ್ಹ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಕಂಡವು. ಇದಲ್ಲದೆ, 2008 ರ ಸುಮಾರಿಗೆ, ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ ಷೇರುಗಳು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿದ್ದವು ಮತ್ತು ಎಫ್‌ಎಂಸಿಜಿ, ಫಾರ್ಮಾ ಇತ್ಯಾದಿಗಳ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಯಿತು " ಅನೇಕರಿಂದ ನೀರಸ ”ಅಥವಾ“ ನಿರ್ದಾಕ್ಷಿಣ್ಯ ”. ತೀರಾ ಇತ್ತೀಚೆಗೆ, "ಗುಣಮಟ್ಟ" ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲ್ಪಟ್ಟ ಫಾರ್ಮಾ ಷೇರುಗಳು ಇದೇ ರೀತಿಯ ಅದೃಷ್ಟವನ್ನು ಎದುರಿಸಿದವು ಮತ್ತು ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿವೆ.

ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯದಲ್ಲಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ವಿಭಿನ್ನ ಹಂತಗಳಲ್ಲಿ ಹಾದು ಹೋಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಸಮತೋಲಿತ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬೇಕು. ಹೂಡಿಕೆ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರಿಗೆ, ವ್ಯವಹಾರದ ಗುಣಮಟ್ಟವು ಲಭ್ಯವಿರುವ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಭವಿಷ್ಯದ ಭವಿಷ್ಯ ಮತ್ತು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಮೇಲೆ ತೂಗಬೇಕು. ನಮ್ಮ ದೃಷ್ಟಿಯಲ್ಲಿ, ಷೇರುಗಳ “ಗ್ರಹಿಸಿದ ಗುಣಮಟ್ಟ” ಗಿಂತ ವ್ಯವಹಾರದ ಸುಸ್ಥಿರತೆ ಹೆಚ್ಚು ಪ್ರಸ್ತುತವಾಗಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ವ್ಯವಹಾರಗಳ ಸುಸ್ಥಿರತೆ ಮತ್ತು ಅವು ಲಭ್ಯವಿರುವ ಬೆಲೆಯ ನಮ್ಮ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ನಾವು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತೇವೆ. ಪೌರಾಣಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರ ಹೊವಾರ್ಡ್ ಮಾರ್ಕ್ಸ್ ಸರಿಯಾಗಿ ಹೇಳಿರುವಂತೆ “ಹೂಡಿಕೆಯ ಯಶಸ್ಸು“ ಒಳ್ಳೆಯದನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದರಿಂದ ”ಬರುವುದಿಲ್ಲ, ಆದರೆ“ ವಸ್ತುಗಳನ್ನು ಚೆನ್ನಾಗಿ ಖರೀದಿಸುವುದರಿಂದ ”.

ಮೇಲಿನ ಪಟ್ಟಿಯಲ್ಲಿ ಷೇರುಗಳು / ವಲಯಗಳು ಹಂತಗಳ ಮೂಲಕ ಹೋಗುತ್ತವೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಒಂದು ಹಂತವು 5 ರಿಂದ 10 ವರ್ಷಗಳವರೆಗೆ ಎಲ್ಲಿಯಾದರೂ ಇರುತ್ತದೆ, ಇದು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಹೂಡಿಕೆಯ ಹಾರಿಜಾನ್‌ಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಉದ್ದವಾಗಿದೆ. ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದು ಅತ್ಯಾಕರ್ಷಕ ಮತ್ತು ಸವಾಲಿನ ಸಂಗತಿಯಾಗಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಇಯರ್‌ಬುಕ್‌ನಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯವು ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಮೀರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನೀವು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿದ್ದೀರಿ. ಸರಿಪಡಿಸುವಿಕೆಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಮತ್ತು ಹೊಸ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಚಕ್ರವು ಆಕಾರವನ್ನು ಪಡೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವುದರೊಂದಿಗೆ ಅದು ಹೇಗೆ ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಈ ಕೆಳಗಿನ ಕೋಷ್ಟಕದಿಂದ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಂಡುಬರುವಂತೆ ದೀರ್ಘಕಾಲದವರೆಗೆ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯದ ಷೇರುಗಳ ಆದಾಯವು ಹೋಲುತ್ತದೆ ಎಂದು ಗಮನಿಸಲಾಗಿದೆ (ಇಯರ್‌ಬುಕ್ 2020 ರಲ್ಲಿ ಸ್ಲೈಡ್ 9 ಅನ್ನು ನೋಡಿ). ಆದಾಗ್ಯೂ, ಮೌಲ್ಯ / ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಷೇರುಗಳಿಗಾಗಿ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ / ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಹಂತಗಳು ಇರಬಹುದು. ಕಳೆದ 10 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯದ ಷೇರುಗಳು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿವೆ ಎಂಬ ಅಂಶವನ್ನು ಗಮನಿಸಿದರೆ, ಹಿಂದಿನ ಅನುಭವದ ಪ್ರಕಾರ ಸರಾಸರಿ ಹಿಮ್ಮುಖವಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಸರಾಸರಿ ಹಿಂತಿರುಗಿಸುವಿಕೆಯ ನಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಆರ್ಥಿಕ ಚೇತರಿಕೆ ಮತ್ತು ಗಳಿಕೆಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಆಧರಿಸಿವೆ. ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಫಲಿತಾಂಶಗಳು ಎನ್‌ಪಿಎ ಚಕ್ರದ ಉತ್ತುಂಗವು ನಮ್ಮ ಹಿಂದೆ ಇದೆ ಮತ್ತು ಇದು ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಚಕ್ರಕ್ಕೆ ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿದೆ. ಅಲ್ಲದೆ, ಆಟೋ, ಚಿಲ್ಲರೆ ಎನ್‌ಬಿಎಫ್‌ಸಿ, ಪೂರಕ ಇತ್ಯಾದಿಗಳಂತಹ “ಬೆಳವಣಿಗೆ” ಕ್ಷೇತ್ರಗಳು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ವೇಗವನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಳ್ಳುವಲ್ಲಿ ಸವಾಲುಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಪಿಎಸ್‌ಯುಗಳಲ್ಲಿ ಇಟಿಎಫ್‌ಗಳ ಮೂಲಕ ವಿತರಣೆಯು ಕಡಿಮೆ ಆದ್ಯತೆಯ ಆಯ್ಕೆಯಾಗಿರಬಹುದು ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ, ಸರ್ಕಾರವು 51% ಪಾಲನ್ನು ತಲುಪುತ್ತಿದೆ. ಕೆಲವು ಪಿಎಸ್ಯುಗಳ ಆಯಕಟ್ಟಿನ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವ ಉದ್ದೇಶವನ್ನು ಸರ್ಕಾರ ಪ್ರಕಟಿಸಿದೆ, ಇದು ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಈಗ ಬಜೆಟ್‌ಗೆ ಬರುತ್ತಿದೆ, ಈ ವರ್ಷದ ಬಜೆಟ್‌ನಲ್ಲಿ ನಿಮ್ಮ ಆಲೋಚನೆಗಳು ಯಾವುವು?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ನನ್ನ ದೃಷ್ಟಿಯಲ್ಲಿ, ಈ ವರ್ಷದ ಬಜೆಟ್ ಅನ್ನು ಪ್ರತ್ಯೇಕವಾಗಿ ನೋಡಬಾರದು ಮತ್ತು ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಸರ್ಕಾರವು ಏನು ಮಾಡಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದರ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಓದಬೇಕು.

2020-21ರ ಕೇಂದ್ರ ಬಜೆಟ್ ಕಠಿಣ ಹಿನ್ನೆಲೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ಮೊದಲು ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳಬೇಕು - ಬಳಕೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆಗಳು ಮಧ್ಯಮವಾಗುವುದು, ದುರ್ಬಲ ಜಾಗತಿಕ ವ್ಯಾಪಾರ ಬೆಳವಣಿಗೆ ರಫ್ತುಗಳ ಮೇಲೆ ಪ್ರತಿಕೂಲ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವುದು, ಮನೆಯ ಉಳಿತಾಯ ಕುಸಿಯುವುದು, ಇಕ್ವಿಟಿಗಳ ಆದಾಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದು, ಎಲ್ಆರ್ಎಸ್ (ಲಿಬರಲೈಸ್ಡ್) ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ರವಾನೆ ಹಣ ರವಾನೆ ಯೋಜನೆ) ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸಿನ ಪ್ರಚೋದನೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸಲು ಸರ್ಕಾರದೊಂದಿಗೆ ಸೀಮಿತ ಹೆಡ್‌ರೂಮ್. ಈ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ, ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯದಲ್ಲಿ, ಎಫ್‌ವೈ 21 ಬಜೆಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಸರ್ಕಾರ ಗಮನಾರ್ಹ ಕೆಲಸ ಮಾಡಿದೆ. ಈಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಆರಂಭಿಕ ಪ್ರತಿಕೂಲ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯು ಬಹುಶಃ ಬಜೆಟ್‌ನಲ್ಲಿ ನಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿರುವುದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳ ಹೆಚ್ಚಳವಾಗಿದೆ. ಮುಂದಿನ ಒಂದೆರಡು ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಎಲ್ಲಾ ನಷ್ಟಗಳನ್ನು ತ್ವರಿತವಾಗಿ ಚೇತರಿಸಿಕೊಳ್ಳುವುದರಲ್ಲಿ ಆಶ್ಚರ್ಯವಿಲ್ಲ.

ಹಿಂದಿನ ಸರ್ಕಾರದ ಬಜೆಟ್‌ಗಳು / ನೀತಿ ಕ್ರಮಗಳು / ಸರ್ಕಾರದ ವಿವಿಧ ನಾಯಕರು ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದ ಅಭಿಪ್ರಾಯಗಳನ್ನು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಅಧ್ಯಯನ ಮಾಡುವುದರಿಂದ 4 ಆರ್ಥಿಕ ವಿಷಯಗಳು / ಉದ್ದೇಶಗಳನ್ನು ಅನುಸರಿಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇವು

ವ್ಯವಹಾರವನ್ನು ಸುಲಭಗೊಳಿಸುವುದರ ಜೊತೆಗೆ ತೆರಿಗೆಗಳ ಸರಳೀಕರಣ ಮತ್ತು ಮಿತಗೊಳಿಸುವಿಕೆ - ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಅನುಸರಿಸುವ ಮೂಲಕ ಪರೋಕ್ಷ ತೆರಿಗೆಗಳನ್ನು ಸರಳೀಕರಿಸಲು ಮತ್ತು ಮಿತಗೊಳಿಸಲು ಸರ್ಕಾರ ಪ್ರಯತ್ನಿಸಿದೆ
- ಜಿಎಸ್ಟಿ ಪರಿಚಯ ಮತ್ತು ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಗಳನ್ನು ಸುಗಮಗೊಳಿಸಲು, ದರಗಳನ್ನು ತರ್ಕಬದ್ಧಗೊಳಿಸಲು, ಆದಾಯವನ್ನು ಸರಳೀಕರಿಸಲು ನಿರಂತರ ಹಸ್ತಕ್ಷೇಪ.
- ಪರೋಕ್ಷ ತೆರಿಗೆ ಕ್ಷಮಾದಾನ ಯೋಜನೆ “ಸಬ್ಕಾ ವಿಶ್ವಾಸ್” ಅನ್ನು 2019 ರಲ್ಲಿ ಪ್ರಾರಂಭಿಸಲಾಯಿತು
- ಭಾರತದ ತೆರಿಗೆ ಆಡಳಿತವು ಕಳೆದ 10 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಸುಧಾರಣೆಯನ್ನು ಕಂಡಿದೆ
ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯಗಳು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳದಿಂದ ಸುಗಮವಾಗುತ್ತವೆ - ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಉನ್ನತ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯಗಳ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಅತಿಯಾಗಿ cannot ಹಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ಮನೆಯ ಉಳಿತಾಯ, ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ ಸ್ಥಳ ಮತ್ತು ಸೀಮಿತ ಹಣಕಾಸಿನ ಜಾಗದಲ್ಲಿ ದೇಶೀಯ ವ್ಯವಹಾರಗಳ ಸೀಮಿತ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ, ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ ವಿನಿಯೋಗಕ್ಕೆ ಧನಸಹಾಯ ನೀಡಲು ಸಾಕಷ್ಟು ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳದ ಹರಿವನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸುವುದು ಕಡ್ಡಾಯವಾಗಿದೆ. ಮಾಪನಾಂಕ ನಿರ್ಣಯದ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸಲು ಸರ್ಕಾರ ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಿದೆ. ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ತೆಗೆದುಕೊಂಡ ವಿವಿಧ ಕ್ರಮಗಳು ಮತ್ತು ಈ ಬಜೆಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಂಪತ್ತು ನಿಧಿಗೆ ತೆರಿಗೆ ವಿನಾಯಿತಿ (ಮಾರ್ಚ್ 2024 ರವರೆಗೆ ಮಾಡಿದ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಗೆ), ಮಾರ್ಚ್ 2023 ರ ಮೊದಲು ಸ್ಥಾಪಿಸಲಾದ ಹೊಸ ಉತ್ಪಾದನಾ ಘಟಕಗಳಿಗೆ 15% ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆಯ ರಿಯಾಯಿತಿ ದರ, ಲಾಭಾಂಶ ವಿತರಣಾ ತೆರಿಗೆಯನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕುವುದು , ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಾಗಿ ಎಫ್‌ಪಿಐ ಹೂಡಿಕೆ ಮಿತಿಯನ್ನು 9% ರಿಂದ 15% ಕ್ಕೆ ಏರಿಸುವುದು ಇತ್ಯಾದಿ.
ಉದ್ಯೋಗ ಸೃಷ್ಟಿಗೆ ಮೇಕ್ ಇನ್ ಇಂಡಿಯಾವನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುವುದು ಮತ್ತು ಚಾಲ್ತಿ ಖಾತೆ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವುದು - ಚೀನಾದಲ್ಲಿ ಭೂಮಿ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಮಿಕ ವೆಚ್ಚದ ಏರಿಕೆಯ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ, ತಮ್ಮ ಉತ್ಪಾದನೆಯನ್ನು ಚೀನಾದಿಂದ ಇತರ ಏಷ್ಯಾದ ದೇಶಗಳಿಗೆ ಸ್ಥಳಾಂತರಿಸಲು / ವೈವಿಧ್ಯಗೊಳಿಸಲು ಬಯಸುವ ಜಾಗತಿಕ ಎಂಎನ್‌ಸಿಗಳನ್ನು ಆಕರ್ಷಿಸಲು ಭಾರತಕ್ಕೆ ಅವಕಾಶವಿದೆ. ಮೇಕ್ ಇನ್ ಇಂಡಿಯಾವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು, ಹೊಸ ಉತ್ಪಾದನಾ ಘಟಕಗಳಿಗೆ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರವನ್ನು 15% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಸುವುದು, ವಿವಿಧ ವಸ್ತುಗಳ ಮೇಲೆ ಕಸ್ಟಮ್ ಸುಂಕವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವುದು, ಕರ್ತವ್ಯವನ್ನು ಕಾಪಾಡುವುದು, ಸಬ್ಸಿಡಿ ಸರಕುಗಳ ಡಂಪಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಆಮದುಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ನಿಬಂಧನೆಗಳನ್ನು ಬಲಪಡಿಸುವುದು ಮುಂತಾದ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಸರ್ಕಾರ ಕೈಗೊಂಡಿದೆ. ದೊಡ್ಡ ದೇಶೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅನುಕೂಲ ಮತ್ತು ನುರಿತ ಸಂಪನ್ಮೂಲಗಳ ಲಭ್ಯತೆ, ಇತರರಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ವಯಸ್ಸಾದ ಜಾಗತಿಕ ಜನಸಂಖ್ಯೆ ಮತ್ತು ಭಾರತದ ದುಡಿಯುವ ವಯಸ್ಸಿನ ಜನಸಂಖ್ಯೆಯ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಪಾಲು, ಭಾರತಕ್ಕೆ ಮಾನವ ಸಂಪನ್ಮೂಲ ಬಂಡವಾಳದ ದೊಡ್ಡ ಪೂರೈಕೆದಾರರಾಗಲು ಭಾರತಕ್ಕೆ ಅವಕಾಶವಿದೆ (ಪಕ್ಕದ ಪಟ್ಟಿಯಲ್ಲಿ ನೋಡಿ).
4. ಹಣಕಾಸಿನ ವಿವೇಕ: ಸಾಮಾಜಿಕ / ರಾಜಕೀಯ ಒತ್ತಡಗಳು ಮತ್ತು ತೆರಿಗೆ ದರಗಳ ಕಡಿತದ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಹಣಕಾಸಿನ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಸಮಂಜಸವಾದ ಮಿತಿಯಲ್ಲಿ ನಿರ್ಬಂಧಿಸುವಲ್ಲಿ ಸರ್ಕಾರವು ಶ್ಲಾಘನೀಯ ಕೆಲಸವನ್ನು ಮಾಡಿದೆ. FY20RE ಗೆ, ಹಣಕಾಸಿನ ಕೊರತೆಯು ಜಿಡಿಪಿಯ 0.5% ರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ. ಆದರೆ ಇದು ಹಣಕಾಸಿನ ಬಲವರ್ಧನೆಯ ಹಾದಿಗೆ ಮರಳುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ವರ್ಷ 3.5% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಸಲು ಬಜೆಟ್ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ.

2020-21ರ ಕೇಂದ್ರ ಬಜೆಟ್, ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯದಲ್ಲಿ, ಮೇಲಿನ ಆರ್ಥಿಕ ವಿಷಯಗಳೊಂದಿಗೆ ಚೆನ್ನಾಗಿ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಕೇಂದ್ರ ಬಜೆಟ್ ಕುರಿತು ನಮ್ಮ ಹೆಚ್ಚಿನ ವೀಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ, ದಯವಿಟ್ಟು ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಎಂಎಫ್ ಪ್ರಕಟಿಸಿದ ವಿವರವಾದ ಟಿಪ್ಪಣಿಯನ್ನು ನೋಡಿ - ಬಜೆಟ್ ನಂತರದ ಜೀವನ

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಈಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲೆ ಬಜೆಟ್ ಹೇಗೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ ಎಂದು ನೀವು ಭಾವಿಸುತ್ತೀರಿ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ lo ಟ್‌ಲುಕ್: ಬಜೆಟ್ 2021 ರ ಆರಂಭಿಕ ಪ್ರತಿಕೂಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಹಿಂದಿನ ಅನುಭವದ ಮೂಲಕ ಹೋಗುವುದನ್ನು ಪ್ರೋತ್ಸಾಹಿಸುತ್ತದೆ. ಕೆಳಗಿನ ಕೋಷ್ಟಕವು ಬಜೆಟ್ ದಿನದ ಆದಾಯವನ್ನು ಮತ್ತು ಒಂದು ವರ್ಷದ ನಂತರ ಹಿಂದಿರುಗಿಸುತ್ತದೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಆರಂಭಿಕ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯವರೆಗೆ ನಾವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿದ್ದೇವೆ. ನಮ್ಮ ಮಾಸಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನವೀಕರಣಗಳಲ್ಲಿ ನಾವು ನಿರಂತರವಾಗಿ ಹೈಲೈಟ್ ಮಾಡುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಒಟ್ಟಾರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಸಮಂಜಸವಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಯುತವಾಗಿವೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆದಾಯವು ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ನಾಮಮಾತ್ರ ಜಿಡಿಪಿಯಲ್ಲಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಹಿಂದುಳಿದಿದೆ (9% ಸಿಎಜಿಆರ್ ನಿಫ್ಟಿ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಮತ್ತು 13% ಸಿಎಜಿಆರ್ ಬೆಳವಣಿಗೆ ನಾಮಮಾತ್ರ ಜಿಡಿಪಿಯಲ್ಲಿ), (ಕೆಳಗಿನ ಕೋಷ್ಟಕವನ್ನು ನೋಡಿ). ಇದು ಜಿಡಿಪಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕ್ಯಾಪ್ (ಸಿವೈ 21 ಇಗೆ 61%) ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ. ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ, ಇದು ಸಂಭವಿಸಿದಾಗಲೆಲ್ಲಾ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆದಾಯವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯವನ್ನು ನೀಡುವ ಮೂಲಕ ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಹಿಡಿಯುತ್ತದೆ.

ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ: ಹಣಕಾಸಿನ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಜಿಡಿಪಿಯ 0.5% ರಷ್ಟು ವಿಸ್ತರಿಸಿದ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿ 10 ಬಿಪಿಎಸ್‌ನಿಂದ ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿತು, ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ಎನ್‌ಎಸ್‌ಎಸ್ಎಫ್‌ನಿಂದ ಧನಸಹಾಯವನ್ನು ಪಡೆಯಬಹುದೆಂದು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಾಲಗಳನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ಈ ಬಜೆಟ್ ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಒಂದೆರಡು ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ

ಅನಿವಾಸಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು, ಕೆಲವು ವರ್ಗದ ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳನ್ನು ಅನಿವಾಸಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ತೆರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಇದು ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ತೆರೆಯುವ ಮಹತ್ವದ ಹೆಜ್ಜೆಯಾಗಿರಬಹುದು ಮತ್ತು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಜಾಗತಿಕ ಬಾಂಡ್ ಸೂಚ್ಯಂಕದಲ್ಲಿ ಸೇರ್ಪಡೆಗೊಳ್ಳಲು ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು.
ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿನ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮಿತಿಯನ್ನು ಎಫ್‌ಪಿಐಗಳಿಗೆ 9% ರಿಂದ 15% ಗೆ ಸಡಿಲಗೊಳಿಸುವುದು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗೆ ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿರುತ್ತದೆ.

ಫೆಬ್ರವರಿ 20 ರ ನೀತಿ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ, ಹಣಕಾಸು ನೀತಿ ಸಮಿತಿ (ಎಂಪಿಸಿ) ನೀತಿ ದರಗಳನ್ನು ಬದಲಾಗದೆ ಇಟ್ಟುಕೊಂಡಿದೆ ಮತ್ತು ವಸತಿ ನಿಲುವನ್ನು ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ರೆಪೊ ದರದಲ್ಲಿ 1 ಮತ್ತು 3 ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಯ ಎಲ್‌ಟಿಆರ್‌ಒಗಳ ನಡವಳಿಕೆಯ ಘೋಷಣೆಯು ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಆಶ್ಚರ್ಯವನ್ನುಂಟುಮಾಡಿತು ಮತ್ತು 5 ವರ್ಷಗಳ ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿ ಸರಕಾರದ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಇಳುವರಿಗೆ 15-25 ಬಿಪಿಎಸ್ ರ್ಯಾಲಿಗೆ ಕಾರಣವಾಯಿತು. ದೀರ್ಘ ತುದಿಯಲ್ಲಿ, ಜಿಸೆಕ್ ಇಳುವರಿ 5 ರಿಂದ 10 ಬಿಪಿಎಸ್ ನಡುವೆ ಏರಿತು. ಹೀಗಾಗಿ, ಜಿಸೆಕ್ ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ ಕಡಿದಾಗಿದೆ.

ಮುಂದುವರಿಯುವುದು, ಆರ್ಥಿಕ ಚಟುವಟಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಚಿಹ್ನೆಗಳ ಮಧ್ಯೆ 9 ತಿಂಗಳ ನಂತರ ಮಾತ್ರ ಹಣದುಬ್ಬರವು ಗುರಿಗಿಂತ ಕೆಳಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಆರ್‌ಬಿಐ ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದೆ, ಆರ್‌ಬಿಐ ಭವಿಷ್ಯದ ಯಾವುದೇ ದರ ಕ್ರಮವು ಡೇಟಾ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಇಳುವರಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ, ಎದುರಾಳಿ ಶಕ್ತಿಗಳು ಆಟವಾಡುತ್ತವೆ ಎಂಬ ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯವನ್ನು ನಾವು ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತೇವೆ. ಪ್ರಮುಖ ಜಾಗತಿಕ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಸರಾಗಗೊಳಿಸುವ ನಿಲುವು, ಸಾಕಷ್ಟು ಅಂತರಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ದ್ರವ್ಯತೆ, ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್‌ನ ಕಡಿದಾದ ಸ್ಥಿತಿ, ಎಫ್‌ವೈ 20 ಗಾಗಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವುದು ಮತ್ತು ದುರ್ಬಲ ಸಾಲ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಪರವಾಗಿ ಇಳುವರಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ. ಮತ್ತೊಂದೆಡೆ, ಎಫ್‌ವೈ 21 ರ ಹಣಕಾಸಿನ ಕುಸಿತದ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುವ ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿ ಆದಾಯದ ump ಹೆಗಳು, ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯೊಳಗಿನ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಎಸ್‌ಎಲ್‌ಆರ್ (ಸ್ಟ್ಯಾಚುಟರಿ ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿ ಅನುಪಾತ) ಹೂಡಿಕೆಗಳು, ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಮಯದ ಶೀರ್ಷಿಕೆ ಹಣದುಬ್ಬರ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯಿಂದ ಕೆಳಗಿಳಿಯುವುದು ಇತ್ಯಾದಿ. ಇಳುವರಿಯ ಮೇಲೆ ಪ್ರತಿಕೂಲ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಮೇಲಿನದನ್ನು ಗಮನಿಸಿದಾಗ, ವಕ್ರರೇಖೆಯ ದೀರ್ಘ ತುದಿಯಲ್ಲಿನ ಇಳುವರಿ ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಒಂದು ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.

ಮೇಲಿನ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ, ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್‌ನ ಸಣ್ಣ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಮ ತುದಿಯು ಉತ್ತಮ ಅಪಾಯ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಆದಾಯವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ ಎಂಬ ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯವನ್ನು ನಾವು ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತೇವೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, ಚಾಲ್ತಿಯಲ್ಲಿರುವ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ಆಯ್ದ ಪಾಕೆಟ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಅನುಕೂಲಕರ ಅಪಾಯದ ಪ್ರತಿಫಲ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಸಹ ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತವೆ, ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಜಾಗತಿಕ ಸರಕು ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ ನಿಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯವೇನು? ಜಾಗತಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಯಲ್ಲಿ ಕ್ರಮೇಣ ಸುಧಾರಣೆಯ ಹಿನ್ನಲೆಯಲ್ಲಿ ನಾವು ದೃ ಸರಕು ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಬೇಕೇ - ಅಥವಾ ಆಶಾವಾದವನ್ನು ಪಡೆಯುವುದು ಶೀಘ್ರವೇ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಈ ಬೆಲೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುವ ಬಹು ಅಸ್ಥಿರಗಳು ಇರುವುದರಿಂದ ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಸಹ cast ಹಿಸುವುದು ಕಷ್ಟ. ಇವುಗಳಲ್ಲಿ ವೆಚ್ಚ ವಕ್ರಾಕೃತಿಗಳು, ಬಡ್ಡಿದರಗಳು, ಜಾಗತಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆ ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಯುಎಸ್ ಮತ್ತು ಚೀನಾ, ನೈಸರ್ಗಿಕ ವಿಪತ್ತುಗಳು, ತಾಂತ್ರಿಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ಇತ್ಯಾದಿಗಳು ಸೇರಿವೆ.

ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಯ ಅನಿರೀಕ್ಷಿತತೆಯು ಲಿಥಿಯಂನ ಬೆಲೆ ಚಲನೆಯಿಂದ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ, ಇದು ಒಂದೆರಡು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ "ಬಿಸಿ" ಸರಕು ಆಗಿತ್ತು. 2018 ರಿಂದ ಬೆಲೆ ಸರಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಕಳೆದ ಒಂದು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಅರ್ಧದಷ್ಟು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಒಟ್ಟಾರೆ ಇಕ್ವಿಟಿ ನಿಲುವು ಏನು - ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಾಗಣೆದಾರರ ಕಿರಿದಾದ ಗುಂಪನ್ನು ಮೀರಿ ಬೆಟ್ಟಿಂಗ್, ಚಕ್ರದ ಚೇತರಿಕೆಗೆ ಬೆಟ್ಟಿಂಗ್, ಮಧ್ಯ ಮತ್ತು ಸಣ್ಣ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳ ಮೇಲೆ ಬೆಟ್ಟಿಂಗ್, ಮೌಲ್ಯದ ಮೇಲೆ ಬೆಟ್ಟಿಂಗ್ - ಹೀಗೆ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಫಂಡ್ ಹೌಸ್ ಆಗಿ, ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಿಗಾಗಿ ನಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆ ತತ್ವಶಾಸ್ತ್ರ ಸರಳವಾಗಿದೆ. ಕಾಲಾನಂತರದಲ್ಲಿ ಸ್ಟಾಕ್ ಬೆಲೆಗಳು ಅವುಗಳ ಆಂತರಿಕ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತವೆ ಎಂಬುದು ಪ್ರಮುಖ ನಂಬಿಕೆ. ನಾವು ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಾಗಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ನಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಮೂಲಭೂತ ಸಂಶೋಧನೆಯಿಂದ ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಿಂದ ನಡೆಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ನಾವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಸಮತೋಲಿತ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಕಾಪಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವರ್ಣಪಟಲದಾದ್ಯಂತ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತೇವೆ.

ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆದಾಯವು ನಮಗೆ ಸಂಪೂರ್ಣ ಆಶ್ಚರ್ಯಕರವಾಗಿಲ್ಲ. ನಮ್ಮ ಮಾಸಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನವೀಕರಣಗಳಲ್ಲಿ ನಾವು ನಿರಂತರವಾಗಿ ಹೈಲೈಟ್ ಮಾಡುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಒಟ್ಟಾರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಸಮಂಜಸವಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಯುತವಾಗಿವೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆದಾಯವು ಕಳೆದ ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ನಾಮಮಾತ್ರ ಜಿಡಿಪಿಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಹಿಂದುಳಿದಿದೆ (ಕೆಳಗಿನ ಕೋಷ್ಟಕವನ್ನು ನೋಡಿ). ಇದು ಜಿಡಿಪಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕ್ಯಾಪ್ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಲು ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ, ಇದು ಸಂಭವಿಸಿದಾಗಲೆಲ್ಲಾ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆದಾಯವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯವನ್ನು ನೀಡುವ ಮೂಲಕ ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಹಿಡಿಯುತ್ತದೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಪ್ರಸಕ್ತ ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಜಿಡಿಪಿ ನಿಧಾನಗತಿಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯೊಂದಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಕಾಳಜಿ ವಹಿಸುತ್ತಿವೆ. ಕಳೆದ 3 ದಶಕಗಳಲ್ಲಿ, ಉಪ 5% ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕೆಲವು ಅವಧಿಗಳಿವೆ ಎಂದು ನಾವು ಹೈಲೈಟ್ ಮಾಡಲು ಬಯಸುತ್ತೇವೆ. ಇದು ವರ್ಷದಿಂದ ವರ್ಷಕ್ಕೆ ಚಂಚಲತೆ / ಬೆಳವಣಿಗೆಯಲ್ಲಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಒಬ್ಬರು ಅದರ ಬಗ್ಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಕಾಳಜಿ ವಹಿಸಬಾರದು ಎಂದು ಇದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ಭಾರತ ಎದುರಿಸಿದ ಮೊದಲ ಮಂದಗತಿಯಲ್ಲ ಅಥವಾ ಕೊನೆಯದಲ್ಲ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, ಯಾವುದೇ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ಒಂದು ವರ್ಷದ 3% ಕಡಿಮೆ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಪರಿಣಾಮ, ಈಕ್ವಿಟಿಗಳ ನ್ಯಾಯಯುತ ಮೌಲ್ಯದ ಮೇಲೆ ಕೇವಲ ~ 3% ಮಾತ್ರ!

ಅಲ್ಲದೆ, ಜಿಡಿಪಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ನಿಧಾನಗೊಳಿಸುವತ್ತ ಗಮನಹರಿಸುವುದರಿಂದ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಷೇರುಗಳ ಮೇಲೆ ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತಿವೆ. ನಾವು 10Y ಜಿಸೆಕ್ ಮತ್ತು 1 ವೈ-ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ನಿಫ್ಟಿ 50 ಗಳಿಕೆಯ ನಡುವಿನ ಅಂತರವನ್ನು ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದವರೆಗೆ ಹೈಲೈಟ್ ಮಾಡುತ್ತಿರುವಂತೆ [ಗಳಿಸುವ ಇಳುವರಿ = 100 / (ಒಂದು ವರ್ಷದ ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಪಿ / ಇ)] ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಇದು ಈಗ 10 ವರ್ಷದ ಸರಾಸರಿ 1.7% ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ .ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಬೆಲೆಯಿವೆ ಎಂದು ಇದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಪೌರಾಣಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರ ವಾರೆನ್ ಬಫೆಟ್ ಹೇಳಿದಂತೆ “ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿ ಗುರುತ್ವಾಕರ್ಷಣೆಯಂತೆ. ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಏನೂ ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ, ಮೌಲ್ಯಗಳು ಬಹುತೇಕ ಅನಂತವಾಗಬಹುದು. ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು ಇದ್ದರೆ, ಅದು ಮೌಲ್ಯದ ಮೇಲೆ ದೊಡ್ಡ ಗುರುತ್ವಾಕರ್ಷಣೆಯಾಗಿದೆ ”.

ಸಂಕ್ಷಿಪ್ತವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಭವಿಷ್ಯದ ಬಗ್ಗೆ ನಾವು ಆಶಾವಾದಿಗಳಾಗಿರುತ್ತೇವೆ, ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯದಲ್ಲಿ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ನಿಧಾನಗತಿಯು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಅದು ಮುಂದುವರಿಯುವುದನ್ನು ಸುಧಾರಿಸಬೇಕು. ಅಲ್ಲದೆ, ಈಕ್ವಿಟಿಗಳ ನ್ಯಾಯಯುತ ಮೌಲ್ಯದ ಮೇಲೆ ಒಂದು ವರ್ಷದ ಮಂದಗತಿಯ ಪರಿಣಾಮವು ಕಡಿಮೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಷೇರುಗಳ ನ್ಯಾಯಯುತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಮೇಲೆ ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಪರಿಣಾಮವು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿದೆ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ, 10 ವರ್ಷಗಳ ಸರಾಸರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆದಾಯವು ಅತ್ಯಲ್ಪ ಜಿಡಿಪಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಹಿಂದುಳಿದಿದೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಜಿಡಿಪಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕ್ಯಾಪ್ ಅದರ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ.

ಮೇಲಿನದನ್ನು ಗಮನಿಸಿದಾಗ, ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಿಗೆ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಹಂತಹಂತವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸುವಲ್ಲಿ ಅಥವಾ ಹೂಡಿಕೆಯಾಗಿ ಉಳಿಯುವಲ್ಲಿ ಅರ್ಹತೆ ಇದೆ (ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಹೊಂದಿರುವವರಿಗೆ ಮತ್ತು ವೈಯಕ್ತಿಕ ಅಪಾಯದ ಹಸಿವುಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ). ಪ್ರತಿಕೂಲ ಜಾಗತಿಕ ಘಟನೆಗಳು, ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳ ಏರಿಕೆ, ಇಕ್ವಿಟಿ ಆಧಾರಿತ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ಹರಿವಿನ ತೀವ್ರ ಮಿತಗೊಳಿಸುವಿಕೆ, ಎನ್‌ಸಿಎಲ್‌ಟಿ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಎನ್‌ಪಿಎ ರೆಸಲ್ಯೂಶನ್‌ನಲ್ಲಿನ ವಿಳಂಬಗಳು ಸದ್ಯದ ಪ್ರಮುಖ ಅಪಾಯಗಳಾಗಿವೆ.

ವೀಕ್ಷಣೆಗಳು ಆಂತರಿಕ ಡೇಟಾ, ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಮಾಹಿತಿ ಮತ್ತು ವಿಶ್ವಾಸಾರ್ಹವೆಂದು ನಂಬಲಾದ ಇತರ ಮೂಲಗಳನ್ನು ಆಧರಿಸಿವೆ. ಮಾಡಿದ ಯಾವುದೇ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳು ಅಂದಾಜುಗಳಾಗಿವೆ, ಅಂದರೆ ಮಾರ್ಗಸೂಚಿಗಳಂತೆ ಮಾತ್ರ, ಅವುಗಳನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸುವ ಮೊದಲು ನೀವು ಅದನ್ನು ದೃ must ೀಕರಿಸಬೇಕು. ನೀಡಿರುವ ಮಾಹಿತಿಯು ಸಾಮಾನ್ಯ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ. ಹಿಂದಿನ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಮುಂದುವರಿಯಬಹುದು ಅಥವಾ ಇರಬಹುದು. ಪ್ರಸ್ತುತ ಹೂಡಿಕೆ ತಂತ್ರಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಿಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಬದಲಾಗುತ್ತವೆ. ಹೇಳಿಕೆಗಳನ್ನು ಸಾರಾಂಶ ರೂಪದಲ್ಲಿ ನೀಡಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಪೂರ್ಣಗೊಳ್ಳಲು ಉದ್ದೇಶಿಸಬೇಡಿ. ಒದಗಿಸಿದ ವೀಕ್ಷಣೆಗಳು / ಮಾಹಿತಿಯು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಹೂಡಿಕೆ ಉದ್ದೇಶಗಳು, ಹಣಕಾಸಿನ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ ಮತ್ತು ಈ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸುವ ಯಾವುದೇ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ವ್ಯಕ್ತಿಯ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅಗತ್ಯಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿಲ್ಲ. ಇಲ್ಲಿರುವ ಮಾಹಿತಿ / ಡೇಟಾ ಮಾತ್ರ ಸಾಕಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ತಂತ್ರದ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಅಥವಾ ಅನುಷ್ಠಾನಕ್ಕೆ ಬಳಸಬಾರದು. ಇಲ್ಲಿರುವ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ನಮ್ಮ ಪ್ರಸ್ತುತ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಗಳನ್ನು ಆಧರಿಸಿವೆ ಮತ್ತು ನಿಜವಾದ ಮತ್ತು ಫಲಿತಾಂಶಗಳು, ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ ಅಥವಾ ಘಟನೆಗಳು ಅಂತಹ ಹೇಳಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದ ಅಥವಾ ಸೂಚಿಸಿದ ವಸ್ತುಗಳಿಂದ ಭಿನ್ನವಾಗಿರಲು ಕಾರಣವಾಗುವ ತಿಳಿದಿರುವ ಮತ್ತು ಅಜ್ಞಾತ ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತವೆ. ಮೇಲೆ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾದ ಷೇರುಗಳು / ವಲಯಗಳು ವಿವರಣಾತ್ಮಕವಾಗಿವೆ ಮತ್ತು ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಮ್ಯೂಚುಯಲ್ ಫಂಡ್ / ಎಎಂಸಿ ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡುವುದಿಲ್ಲ. ಈ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ನಿಧಿಗೆ ಯಾವುದೇ ಪ್ರಸ್ತುತ ಅಥವಾ ಭವಿಷ್ಯದ ಸ್ಥಾನಗಳು ಇಲ್ಲದಿರಬಹುದು. ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ಪ್ರವೇಶಿಸಬಹುದಾದ ಮಾಧ್ಯಮದಲ್ಲಿ ಈಗಾಗಲೇ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಮಾಹಿತಿಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಮೇಲಿನದನ್ನು ತಯಾರಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮೇಲಿನವುಗಳನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆ ಅಥವಾ ಸಂಶೋಧನಾ ವರದಿ ಅಥವಾ ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ / ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಎಎಂಸಿ ಶಿಫಾರಸು ಅಥವಾ ಸ್ಟಾಕ್ ಅಥವಾ ಆಯಾ ವಲಯ / ವ್ಯಾಪ್ತಿಗೆ ಒಳಪಡುವ ಯಾವುದೇ ಭದ್ರತೆಯನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ಅಥವಾ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡಬಾರದು. ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ / ಎಎಂಸಿ ಯೋಜನೆ (ಗಳಲ್ಲಿ) ಮಾಡಿದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮೇಲೆ ಯಾವುದೇ ಆದಾಯವನ್ನು ಖಾತರಿಪಡಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಎಎಂಸಿ ಮತ್ತು ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ ಅಥವಾ ಅವರೊಂದಿಗೆ ಸಂಪರ್ಕ ಹೊಂದಿದ ಯಾವುದೇ ವ್ಯಕ್ತಿ ಈ ಡಾಕ್ಯುಮೆಂಟ್‌ನ ಬಳಕೆಯಿಂದ ಉಂಟಾಗುವ ಯಾವುದೇ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಯನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಇಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಮಾಹಿತಿಯ ಮೇಲೆ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುವ ಮೊದಲು ಸ್ವೀಕರಿಸುವವರು (ಗಳು) ಅವನ / ಅವಳ / ಅವರ ಸ್ವಂತ ತನಿಖೆಯನ್ನು ಮಾಡಬೇಕು ಮತ್ತು ಸೂಕ್ತವಾದ ವೃತ್ತಿಪರ ಸಲಹೆಯನ್ನು ಪಡೆಯಬೇಕು ಮತ್ತು ಇಲ್ಲಿ ಒಳಗೊಂಡಿರುವ ಮಾಹಿತಿಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಯಾವುದೇ ನಿರ್ಧಾರಕ್ಕೆ ಸಂಪೂರ್ಣ ಜವಾಬ್ದಾರಿ / ಹೊಣೆಗಾರರಾಗಿರಬೇಕು. ಸಂಪೂರ್ಣ ಬಂಡವಾಳ / ವಿವರಗಳಿಗಾಗಿ ನಮ್ಮ ವೆಬ್‌ಸೈಟ್ www.hdfcfund.com ಅನ್ನು ನೋಡಿ

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സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ നിന്നും വിപണികളിൽ നിന്നുമുള്ള വൈരുദ്ധ്യ സിഗ്നലുകൾ നിക്ഷേപകരിൽ മുന്നിലുള്ള വഴിയിൽ നമ്മിൽ മിക്കവരെയും ആശയക്കുഴപ്പത്തിലാക്കി. എച്ച്ഡി‌എഫ്‌സി എം‌എഫ് ഇയർബുക്ക് 2020, ഫണ്ട് ഹ house സിന്റെ സമീപകാലത്തെ “ലൈഫ് ഓഫർ ബജറ്റ്” എന്നീ കുറിപ്പുകളാൽ സായുധരായ പ്രശാന്ത്, ഇക്വിറ്റി, ഡെറ്റ് മാർക്കറ്റുകളെ ബാധിക്കുന്ന വൈവിധ്യമാർന്ന പ്രശ്നങ്ങളെക്കുറിച്ചുള്ള ഞങ്ങളുടെ എല്ലാ ചോദ്യങ്ങൾക്കും ആശങ്കകൾക്കും ഉത്തരം നൽകുന്നു. എല്ലാ ഉപദേഷ്ടാക്കൾക്കും വിതരണക്കാർക്കും തീർച്ചയായും വായിക്കേണ്ടതാണ്.

WF: നിങ്ങളുടെ 2020 ഇയർബുക്കിൽ (ഇത് തീർച്ചയായും ഒരു അത്ഭുതകരമായ വായനയാണ്!), 2018 ലും 2019 ലും ഞങ്ങൾ കണ്ട വലിയ മിഡ്‌ക്യാപ്പ് തിരുത്തൽ യഥാർത്ഥത്തിൽ മുമ്പത്തെ രണ്ട് വർഷങ്ങളിൽ അതിന്റെ വലിയ മുന്നേറ്റത്തെ തുടർന്ന് പഴയപടിയാക്കാനുള്ള ഒരു ശരാശരിയാണെന്ന് നിങ്ങൾ നിർദ്ദേശിക്കുന്നതായി തോന്നുന്നു. 2020 ൽ വാതുവയ്പ്പ് നടത്തുന്നവർ വലിയ തൊപ്പികളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട് മിഡ്, സ്മോൾ ക്യാപ്പുകൾക്ക് ഒരു വലിയ വർഷമാണ്, ഇത് ചില നിരാശകൾക്ക് കാരണമായേക്കാം. ഇത് ന്യായമായ വിലയിരുത്തലാണോ?

പ്രശാന്ത്: ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ വലിയ തൊപ്പികളുടെയും മിഡ് / സ്മോൾ ക്യാപുകളുടെയും വരുമാനം കൂടിച്ചേരുന്നതാണ് സന്ദേശം. ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ, വലിയ ക്യാപ്പുകളുടെയും മിഡ് / സ്മോൾ ക്യാപുകളുടെയും ശരാശരി വരുമാനം ആഗോളതലത്തിലും ഇന്ത്യയിലും താരതമ്യപ്പെടുത്താവുന്നതാണെന്നും ഡാറ്റ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, മിഡ് / സ്മോൾ ക്യാപ്സ് വലിയ ക്യാപ്പുകളെ മറികടക്കുന്ന കാലഘട്ടങ്ങളുണ്ട്, തിരിച്ചും (ചുവടെയുള്ള പട്ടിക കാണുക). അതിനാൽ, സൈക്കിളുകളിലുടനീളം മികച്ച വൈവിധ്യവൽക്കരണം നേടുന്നതിന്, ഒരു നിക്ഷേപകൻ ഒരു പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയിലെ വലിയ തൊപ്പികളുടെയും മിഡ് / സ്മോൾ ക്യാപുകളുടെയും മിശ്രിതം പരിഗണിക്കണം.

ഞങ്ങളുടെ വിധിന്യായത്തിൽ, ഒരു ബിസിനസ്സിന്റെ വളർച്ച പ്രധാനമായും അതിന്റെ പക്വത, നിർവ്വഹണം മുതലായവയുടെ പ്രവർത്തനമാണ്, അതിന്റെ വലുപ്പമല്ല. വലുപ്പം, മറുവശത്ത്, ബിസിനസിന്റെ സ്വഭാവത്തിന്റെ ഒരു പ്രവർത്തനമാണ്. ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരു ബിയറിംഗ് കമ്പനി, അത് ഒരു മാർക്കറ്റ് ലീഡറാണെങ്കിൽ പോലും, മിക്ക ഒഇഎമ്മുകളേക്കാളും ചെറുതായിരിക്കും. 2019 ൽ സാക്ഷ്യം വഹിച്ച മിഡ്‌ക്യാപുകൾ / സ്‌മോൾക്യാപ്പുകൾ, വലിയ ക്യാപുകൾ എന്നിവയുടെ ദീർഘകാല വരുമാനവും ഈ കാഴ്ചപ്പാടിനെ സാധൂകരിക്കുന്നു.

വിശാലമായ വിപണിയുടെയും നിഫ്റ്റി 50 ന്റെയും സമാന വരുമാന വളർച്ചയും ഈ കാഴ്‌ചയെ പിന്തുണയ്‌ക്കുന്നു. ചുവടെയുള്ള ചാർട്ടിൽ‌ നിന്നും, വലിയ ക്യാപ്‌സ് വരുമാനം വരിവരിയായി വളർന്നുവന്നിരിക്കുന്നു / വിശാലമായ മാർ‌ക്കറ്റ് വരുമാനത്തെ മറികടക്കുന്നു. അങ്ങനെ, 2014-17 കാലയളവിൽ മിഡ്‌ക്യാപ്‌സ് / സ്‌മോൾ ക്യാപുകളുടെ വർദ്ധനവ് പ്രധാനമായും പി / ഇ റിറേറ്റിംഗാണ് (ചുവടെയുള്ള ചാർട്ട്) നയിച്ചത്. അതിനാൽ, കഴിഞ്ഞ 2 വർഷമായി തിരുത്തൽ എന്നത് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ സാധാരണവൽക്കരണം പോലെയാണ്.

കഴിഞ്ഞ 2 വർഷത്തിനിടയിൽ വലിയ ക്യാപ് റാലിയുടെ രസകരമായ ഒരു വശമായിരുന്നു വീതിയുടെ അഭാവം. നിഫ്റ്റി 50 റിട്ടേണുകളിൽ വെറും 5 സ്റ്റോക്കുകളുടെ സംഭാവന CY18 ൽ 150% ഉം CY19 ൽ 80% ഉം ആയിരുന്നു എന്ന് ചുവടെയുള്ള പട്ടിക എടുത്തുകാണിക്കുന്നു.

ഇതൊരു അങ്ങേയറ്റത്തെ സാഹചര്യമാണ്, കൂടാതെ മിഡ് / സ്മോൾ ക്യാപുകളുടെ അധിക വരുമാനം 2017 വരെ നിലനിർത്താൻ സാധ്യതയില്ല. എന്റെ വിധിന്യായത്തിൽ, സ്റ്റോക്ക് മാർക്കറ്റിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനം വിശാലമായ അടിസ്ഥാനത്തിൽ മുന്നോട്ട് പോകാൻ സാധ്യതയുണ്ട്, അത് സജീവ മാനേജർമാർക്ക് പോസിറ്റീവ് ആയിരിക്കണം ഇടുങ്ങിയ സെറ്റ് സ്റ്റോക്കുകൾ റിട്ടേൺ ഡ്രൈവ് ചെയ്യുന്നു, അത് മറികടക്കാൻ പ്രയാസമാണ്.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ജിഡിപി കുറഞ്ഞുവെന്ന് നിങ്ങൾ കരുതുന്നത് എന്തുകൊണ്ട്?

പ്രശാന്ത്: ഈ വർഷത്തെ മാന്ദ്യത്തിന്റെ ഒരു പ്രധാന കാരണം ഓട്ടോ വോള്യങ്ങളുടെ വളർച്ചയാണ്. ജിഡിപിയുടെ 4% ഓട്ടോ അക്കൗണ്ടുകളും ഓട്ടോ വോള്യങ്ങളും കഴിഞ്ഞ വർഷം 15% കുറഞ്ഞു. വാഹനമേഖലയിൽ മാത്രം ജിഡിപി വളർച്ച 60 ബിപിഎസ് (-15 ശതമാനം ഗുണിച്ച് 4 ശതമാനം) കുറഞ്ഞു. (1) വിതരണക്കാരുടെയും ഒ‌ഇ‌എമ്മുകളുടെയും ഇൻ‌വെൻററി തിരുത്തലും (2) ബി‌എസ്‌വി‌ഐ (ഭാരത് സ്റ്റേജ് VI) മാനദണ്ഡങ്ങളിലേക്ക് 2020 ഏപ്രിലിൽ നടപ്പാക്കാൻ ഷെഡ്യൂൾ ചെയ്തതും, ചില്ലറ വിൽപ്പന ദുർബലമായതും ഓട്ടോ വോള്യങ്ങളുടെ ഇടിവിന് കാരണമായി. മേൽപ്പറഞ്ഞ ഘടകങ്ങൾ ഇൻവെന്ററി ലിക്വിഡേഷൻ ആവശ്യപ്പെടുകയും അങ്ങനെ ഓട്ടോ ഉത്പാദനം കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്തു. മുന്നോട്ട് പോകുമ്പോൾ, ഈ ഘടകങ്ങൾ പ്രധാനമായും നമ്മുടെ പിന്നിലായതിനാൽ, FY21 ൽ ഓട്ടോ വോള്യങ്ങളുടെ സാധാരണവൽക്കരണം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത് ന്യായമാണ്. ഫ്ലാറ്റ് ഓട്ടോ വോള്യങ്ങൾ ആണെന്ന് കരുതുകയാണെങ്കിൽപ്പോലും, b 60 ബി‌പി‌എസിന്റെ ഈ വലിച്ചിടൽ ജിഡിപി വളർച്ചയിൽ ഉണ്ടാകില്ല. ഇത് മാത്രം സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ ജിഡിപി വളർച്ച 60 ബിപിഎസ് വർദ്ധിപ്പിക്കണം.

കഴിഞ്ഞ 2 ദശകങ്ങളിൽ ചൈനയിലെ ഉയർന്ന വേതന വളർച്ച കാരണം, മറ്റ് പ്രാദേശിക രാജ്യങ്ങളുമായി (ഇന്ത്യയുൾപ്പെടെ) താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ ചൈന താരതമ്യേന കുറഞ്ഞ ചെലവ് മത്സരാധിഷ്ഠിതമാണ് എന്നത് ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതാണ്. എന്നിരുന്നാലും, പ്രധാനമായും കോർപ്പറേറ്റ് നികുതി നിരക്കുകൾ കാരണം ഇന്ത്യക്ക് കാര്യമായ നിക്ഷേപം (പ്രത്യേകിച്ച് വിദേശ നിക്ഷേപം) ആകർഷിക്കാൻ കഴിഞ്ഞില്ല. പുതിയ മാനുഫാക്ചറിംഗ് യൂണിറ്റുകൾക്കുള്ള കോർപ്പറേറ്റ് നികുതി നിരക്കുകൾ 30 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 15 ശതമാനമായി കുറച്ചതിനുശേഷം, ഇന്ത്യയുടെ നികുതി നിരക്കുകൾ ഇപ്പോൾ ഈ മേഖലയിലെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിരക്കിലാണ്. യൂണിറ്റ് സജ്ജീകരിക്കുന്നതിനുള്ള സമയപരിധി മാർച്ച് -2023 ആയതിനാൽ, നികുതി ആനുകൂല്യങ്ങൾ ലഭിക്കുന്നതിനും പുതിയ യൂണിറ്റ് ആരംഭിക്കാൻ എടുക്കുന്ന പൊതുവായ സമയം 2 - 4 വർഷവുമാണ്, സ്വകാര്യ കാപെക്സ് ഈ സാമ്പത്തിക വർഷം 21 ൽ മെച്ചപ്പെടണം, പ്രത്യേകിച്ചും എം‌എൻ‌സികൾ. വലിയ ആഭ്യന്തര വിപണി, ബിസിനസ്സ് എളുപ്പത്തിൽ മെച്ചപ്പെടുത്തൽ, വിദഗ്ധ വിഭവങ്ങളുടെ ലഭ്യത തുടങ്ങിയവ ഇതിനെ കൂടുതൽ പിന്തുണയ്ക്കുന്നു.

എസ്സാർ സ്റ്റീൽ കേസിൽ ഐബിസി പോസ്റ്റ് സുപ്രീം കോടതി വിധി പ്രകാരം കുടുങ്ങിയ കേസുകളുടെ പരിഹാരമാണ് മറ്റൊരു പ്രധാന ഉത്തേജനം. 2020 മാർച്ചോടെ ധാരാളം കേസുകൾ പരിഹരിക്കപ്പെടുമെന്നാണ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്, ഇത് തയ്യാറായ ആസ്തികളുടെ വിതരണം കുറയ്ക്കും. അതിനാൽ, കമ്പനികൾ വളർച്ചയ്ക്കായി പുതിയ യൂണിറ്റുകൾക്കായി ആസൂത്രണം ആരംഭിക്കേണ്ടതുണ്ട്. കൂടാതെ, സ്വായത്തമാക്കിയ ആസ്തികളുടെ കാര്യക്ഷമത വർധിപ്പിക്കുന്നതിന് ഐ‌ബി‌സി ആസ്തികളുടെ പുതിയ ഉടമകൾക്ക് കാപെക്സ് ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

അവസാനമായി, കോർപ്പറേറ്റ് നികുതി നിരക്ക് കുറയ്ക്കുക, പോളിസി നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കുക, താങ്ങാനാവുന്ന വില കുറയ്ക്കുന്ന ഇഎംഐകൾ, എൻ‌ബി‌എഫ്‌സികൾക്കുള്ള നടപടികൾ മുതലായവ ഗവൺമെന്റും റിസർവ് ബാങ്കും സ്വീകരിക്കുന്ന ഒന്നിലധികം നടപടികളും സാമ്പത്തിക വീണ്ടെടുക്കലിനെ സഹായിക്കണം.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: നിങ്ങളുടെ ഇയർബുക്കിൽ ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്ന ഒരു വശം “ഗുണനിലവാരമുള്ള ബബിൾ” സംബന്ധിച്ച ചർച്ചയെക്കുറിച്ചുള്ള ഒരു കാഴ്ചപ്പാടാണ്. സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ താഴേക്കിറങ്ങുകയും അതുവഴി കൂടുതൽ വിശാലമായ കമ്പോള നീക്കത്തിന് വഴിയൊരുക്കുകയും ചെയ്യുന്നുവെന്ന നിങ്ങളുടെ വീക്ഷണത്തോടെ, മൂല്യനിർണ്ണയം കൊണ്ട് സമ്പന്നമായ ഗുണനിലവാരമുള്ള സ്റ്റോക്കുകളുടെ കൂട്ടമാണ് ഇപ്പോൾ വലിയ പ്രകടനം കാഴ്ചവയ്ക്കുന്നവർ മുന്നോട്ട് പോകുന്നത്?

പ്രശാന്ത്: “ഗുണനിലവാരം” നിർവചിക്കുന്നതിനെക്കുറിച്ച് സമവായമില്ല, ഗുണനിലവാരത്തിന്റെ നിർവചനവും സ്ഥിരമല്ല. കമ്പനികളിൽ അടിസ്ഥാനപരമായ മാറ്റങ്ങളൊന്നും ഉണ്ടാകില്ലെങ്കിലും “ഗുണനിലവാരം” എന്ന് കരുതപ്പെടുന്ന ഓഹരികൾ കാലക്രമേണ മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കും. ഉദാഹരണത്തിന്, 2000-01 കാലഘട്ടത്തിൽ, ഐടി ഓഹരികൾ “ഉയർന്ന നിലവാരമുള്ളവ” ആയിരുന്നു, എന്നാൽ വളർച്ച പ്രതീക്ഷകളെ നിരാശപ്പെടുത്തിയതിനാൽ, സ്റ്റോക്കുകൾ 2001 ന് ശേഷമുള്ള മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവച്ചു. 2008 ൽ, ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ സ്റ്റോക്കുകൾ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവയ്ക്കുകയും എഫ്എംസിജി, ഫാർമ തുടങ്ങിയവയുടെ ഓഹരികൾ കണക്കാക്കുകയും ചെയ്തു. പലരും ബോറടിപ്പിക്കുന്ന ”അല്ലെങ്കിൽ“ അരോചകമായ ”. അടുത്തിടെ, “ഗുണനിലവാരം” എന്ന് കണക്കാക്കപ്പെട്ടിരുന്ന ഫാർമ സ്റ്റോക്കുകൾ സമാനമായ വിധിയെ അഭിമുഖീകരിക്കുകയും കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളായി കുത്തനെ പ്രകടനം നടത്തുകയും ചെയ്തു.

ഞങ്ങളുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ, വിപണികൾ വിവിധ ഘട്ടങ്ങളിലൂടെ കടന്നുപോകുന്നു, ഒരാൾ വിപണികളെക്കുറിച്ച് സന്തുലിതമായ വീക്ഷണം സ്വീകരിക്കണം. ഒരു നിക്ഷേപ മാനേജരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ബിസിനസ്സിന്റെ ഗുണനിലവാരം അത് ലഭ്യമായ വിലയ്ക്കും ഭാവിയിലെ പ്രതീക്ഷകൾക്കും പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന വളർച്ചയ്ക്കും എതിരായി കണക്കാക്കേണ്ടതുണ്ട്. ഞങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാടിൽ, സ്റ്റോക്കുകളുടെ “ആഗ്രഹിച്ച ഗുണനിലവാരത്തേക്കാൾ” ബിസിനസിന്റെ സുസ്ഥിരത പ്രസക്തമാണ്. അതിനാൽ, ബിസിനസുകളുടെ സുസ്ഥിരതയെക്കുറിച്ചും അവ ലഭ്യമായ വിലയെക്കുറിച്ചും ഞങ്ങളുടെ വിലയിരുത്തലിനെ അടിസ്ഥാനമാക്കി ഞങ്ങൾ ഒരു ദീർഘകാല വീക്ഷണം തുടരുന്നു. ഇതിഹാസ നിക്ഷേപകനായ ഹോവാർഡ് മാർക്ക്സ് ശരിയായി പറഞ്ഞതുപോലെ, “നിക്ഷേപ വിജയം വരുന്നത്“ നല്ല കാര്യങ്ങൾ വാങ്ങുന്നതിലൂടെ ”അല്ല, മറിച്ച്“ കാര്യങ്ങൾ നന്നായി വാങ്ങുന്നതിൽ നിന്നാണ് ”.

മുകളിലുള്ള ചാർട്ടുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് സ്റ്റോക്കുകൾ / സെക്ടറുകൾ ഘട്ടങ്ങളിലൂടെ കടന്നുപോകുന്നു എന്നാണ്. ഒരു ഘട്ടം 5 മുതൽ 10 വർഷം വരെ നീണ്ടുനിൽക്കും, അത് മിക്ക നിക്ഷേപകരുടെയും നിക്ഷേപ ചക്രവാളത്തേക്കാൾ വളരെ കൂടുതലാണ്. ഇതാണ് ഇക്വിറ്റികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നത് ആവേശകരവും വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞതും ആക്കുന്നത്.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: നിങ്ങളുടെ ഇയർബുക്കിൽ മൂല്യം മുന്നോട്ട് പോകുന്ന വളർച്ചയെ മറികടക്കുമെന്ന് നിങ്ങൾ നിർദ്ദേശിക്കുന്നതായി തോന്നുന്നു. ഒരു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെക്കുറിച്ചുള്ള കാഴ്ചപ്പാടും പുതിയ വളർച്ചാ ചക്രവും രൂപം കൊള്ളാൻ തുടങ്ങുന്നതെങ്ങനെ?

പ്രശാന്ത്: താഴെയുള്ള പട്ടികയിൽ നിന്ന് വ്യക്തമാകുന്നതുപോലെ ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള വളർച്ചയുടെയും മൂല്യ സ്റ്റോക്കുകളുടെയും വരുമാനം സമാനമാണെന്ന് നിരീക്ഷിക്കപ്പെട്ടു (ഇയർബുക്ക് 2020 ലെ സ്ലൈഡ് 9 കാണുക). എന്നിരുന്നാലും, മൂല്യം / വളർച്ചാ സ്റ്റോക്കുകൾക്കായി per ട്ട്‌പെർഫോർമെൻസിന്റെ / പ്രകടനത്തിന്റെ ഘട്ടങ്ങൾ ഉണ്ടാകാം. കഴിഞ്ഞ 10 വർഷത്തിനിടയിൽ മൂല്യ സ്റ്റോക്കുകൾ കാര്യമായ പ്രകടനം കാഴ്ചവച്ചിട്ടില്ല എന്ന വസ്തുത കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, മുൻകാല അനുഭവം അനുസരിച്ച് ഒരു ശരാശരി പഴയപടിയുണ്ടാകാനുള്ള സാധ്യതയുണ്ട്.

കൂടാതെ, ശരാശരി തിരിച്ചെടുക്കലിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഞങ്ങളുടെ പ്രതീക്ഷകൾ സാമ്പത്തിക വീണ്ടെടുക്കലും വരുമാന വളർച്ചയും അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്. കോർപ്പറേറ്റ് ബാങ്കുകളുടെ ഫലങ്ങൾ എൻ‌പി‌എ സൈക്കിളിന്റെ ഏറ്റവും ഉയർന്നത് നമ്മുടെ പിന്നിലാണെന്നും ഇത് വളർച്ചയ്ക്കും നിക്ഷേപ ചക്രത്തിനും ഗുണകരമാണെന്നും സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കൂടാതെ, “വളർച്ച” മേഖലകളായ ഓട്ടോ, റീട്ടെയിൽ എൻ‌ബി‌എഫ്‌സി, അനുബന്ധങ്ങൾ തുടങ്ങിയവ വളർച്ചാ വേഗത നിലനിർത്തുന്നതിൽ വെല്ലുവിളികൾ നേരിടുന്നു. അവസാനമായി, ഇടിഎഫുകളിലൂടെയുള്ള വിഭജനം മുൻ‌ഗണനാ ഓപ്ഷനായിരിക്കില്ലെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, മിക്ക പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങളിലെയും പോലെ, സർക്കാർ 51% ഓഹരികളിലാണ്. കുറച്ച് പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങളുടെ തന്ത്രപരമായ വിൽപ്പന നടത്താനുള്ള ഉദ്ദേശ്യവും സർക്കാർ പ്രഖ്യാപിച്ചിട്ടുണ്ട്, ഇത് പോസിറ്റീവ് ആണ്.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ഇപ്പോൾ ബജറ്റിലേക്ക് വരുന്നു, ഈ വർഷത്തെ ബജറ്റിനെക്കുറിച്ചുള്ള നിങ്ങളുടെ ചിന്തകൾ എന്താണ്?

പ്രശാന്ത്: എന്റെ കാഴ്ചപ്പാടിൽ, ഈ വർഷത്തെ ബജറ്റ് ഒറ്റപ്പെടലായി കാണരുത്, കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളായി സർക്കാർ ചെയ്യാൻ ശ്രമിക്കുന്നതിന്റെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ ഇത് വായിക്കണം.

2020-21 ലെ കേന്ദ്ര ബജറ്റിന് ബുദ്ധിമുട്ടുള്ള ഒരു പശ്ചാത്തലമുണ്ടെന്ന് ഞങ്ങൾ ആദ്യം അംഗീകരിക്കേണ്ടതുണ്ട് - ഉപഭോഗവും നിക്ഷേപവും മോഡറേറ്റ് ചെയ്യുന്നതിലൂടെ വളർച്ച മന്ദഗതിയിലാക്കുന്നു, ആഗോള വ്യാപാര വളർച്ച ദുർബലമായത് കയറ്റുമതിയെ പ്രതികൂലമായി ബാധിക്കുന്നു, ഗാർഹിക സമ്പാദ്യം കുറയുന്നു, ഇക്വിറ്റികളുടെ വരുമാനം കുറയുന്നു, എൽ‌ആർ‌എസിന് കീഴിലുള്ള പണമടയ്ക്കൽ (ലിബറലൈസ്ഡ്) പണമിടപാട് പദ്ധതി) ധനപരമായ ഉത്തേജനം നൽകുന്നതിന് സർക്കാരുമായി പരിമിതമായ ഹെഡ്‌റൂം. ഈ പശ്ചാത്തലത്തിൽ, FY21 ബജറ്റിൽ സർക്കാർ ശ്രദ്ധേയമായ ഒരു പ്രവർത്തനം നടത്തിയെന്നാണ് ഞങ്ങളുടെ അഭിപ്രായം. ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകളുടെ പ്രാരംഭ പ്രതികൂല പ്രതികരണം ഒരുപക്ഷേ ബജറ്റിലെ നെഗറ്റീവ് ഒന്നിനേക്കാളും ഉയർന്ന പ്രതീക്ഷകളുടെ ഫലമായിരിക്കാം. അടുത്ത രണ്ട് ദിവസങ്ങളിലെ നഷ്ടങ്ങളെല്ലാം വേഗത്തിൽ വീണ്ടെടുക്കുന്നതിൽ അതിശയിക്കാനില്ല.

കഴിഞ്ഞ ബജറ്റുകൾ / നയപരമായ പ്രവർത്തനങ്ങൾ / വിവിധ സർക്കാർ നേതാക്കൾ പ്രകടിപ്പിച്ച കാഴ്ചപ്പാടുകൾ എന്നിവ ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം പഠിക്കുന്നത് 4 സാമ്പത്തിക തീമുകൾ / ലക്ഷ്യങ്ങൾ പിന്തുടരുന്നു. ഇവയാണ്

നികുതി ലഘൂകരിക്കലും മോഡറേഷനും ഒപ്പം ബിസിനസ്സ് എളുപ്പത്തിൽ മെച്ചപ്പെടുത്താനും - നടപടികൾ പിന്തുടർന്ന് പരോക്ഷനികുതി ലളിതമാക്കാനും മോഡറേറ്റ് ചെയ്യാനും സർക്കാർ ശ്രമിച്ചു
- ജിഎസ്ടിയുടെ ആമുഖവും പ്രക്രിയകൾ സുഗമമാക്കുന്നതിനും നിരക്കുകൾ യുക്തിസഹമാക്കുന്നതിനും വരുമാനം ലളിതമാക്കുന്നതിനും നിരന്തരമായ ഇടപെടൽ.
- പരോക്ഷ നികുതി പൊതുമാപ്പ് പദ്ധതി “സബ്ക വിശ്വാസ്” 2019 ൽ ആരംഭിച്ചു
- ഇന്ത്യയുടെ നികുതി ഭരണം കഴിഞ്ഞ 10 വർഷത്തിനിടയിൽ ഗണ്യമായ പുരോഗതി കൈവരിച്ചു
ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള വിദേശ മൂലധനം സുഗമമാക്കുന്ന ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചറിന്റെ വലിയ തോതിലുള്ള ചെലവ് - ഇന്ത്യയിലെ മികച്ച അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങളുടെ ആവശ്യകതയെ അമിതമായി cannot ഹിക്കാൻ കഴിയില്ല. എന്നിരുന്നാലും, കുറയുന്ന ഗാർഹിക സമ്പാദ്യം, ആഭ്യന്തര ബിസിനസുകളുടെ പരിമിതമായ ശേഷി, പ്രത്യേകിച്ച് ഇൻഫ്രാസ്ട്രക്ചർ സ്പേസ്, പരിമിതമായ ധനപരമായ ഇടം എന്നിവ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, അടിസ്ഥാന സ out കര്യ വിഹിതം കണ്ടെത്തുന്നതിനായി ഗണ്യമായ വിദേശ മൂലധന ഒഴുക്ക് ആകർഷിക്കേണ്ടത് അനിവാര്യമാക്കി. കാലിബ്രേറ്റഡ് രീതിയിൽ ദീർഘകാല വിദേശ മൂലധനത്തെ ആകർഷിക്കാൻ സർക്കാർ ശ്രമിക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളായി സ്വീകരിച്ച വിവിധ നടപടികളും ഈ ബജറ്റിൽ പരമാധികാര സ്വത്ത് ഫണ്ടിനുള്ള നികുതി ഇളവ് (2024 മാർച്ച് വരെ നടത്തിയ നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക്), 2023 മാർച്ചിന് മുമ്പ് സ്ഥാപിച്ച പുതിയ നിർമാണ യൂണിറ്റുകൾക്ക് 15% കോർപ്പറേറ്റ് നികുതിയുടെ ഇളവ്, ഡിവിഡന്റ് വിതരണ നികുതി നീക്കംചെയ്യൽ എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്നു. , കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടിനുള്ള എഫ്പിഐ നിക്ഷേപ പരിധി 9 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 15 ശതമാനമായി ഉയർത്തുക.
തൊഴിലവസരങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുന്നതിനും കറന്റ് അക്കൗണ്ട് കമ്മി കുറയ്ക്കുന്നതിനുമായി മേക്ക് ഇൻ ഇന്ത്യയെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുക - ചൈനയിലെ ഭൂമിയുടെയും തൊഴിൽ ചെലവുകളുടെയും വർദ്ധനവിന്റെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ, ചൈനയിൽ നിന്ന് മറ്റ് ഏഷ്യൻ രാജ്യങ്ങളിലേക്ക് തങ്ങളുടെ ഉൽ‌പാദനം മാറ്റിസ്ഥാപിക്കാനും / വൈവിധ്യവൽക്കരിക്കാനും ആഗ്രഹിക്കുന്ന ആഗോള എം‌എൻ‌സികളെ ആകർഷിക്കാൻ ഇന്ത്യയ്ക്ക് അവസരമുണ്ട്. മേക്ക് ഇൻ ഇന്ത്യ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന്, പുതിയ ഉൽ‌പാദന യൂണിറ്റുകൾക്ക് കോർപ്പറേറ്റ് നികുതി നിരക്ക് 15 ശതമാനമായി കുറയ്ക്കുക, വിവിധ ഇനങ്ങളുടെ ഇച്ഛാനുസൃത തീരുവ ഉയർത്തുക, ഡ്യൂട്ടി സംരക്ഷിക്കൽ, സബ്സിഡി വസ്തുക്കളുടെ ഇറക്കുമതി, ഇറക്കുമതി എന്നിവയുമായി ബന്ധപ്പെട്ട വ്യവസ്ഥകൾ ശക്തിപ്പെടുത്തുക തുടങ്ങിയ നടപടികൾ സർക്കാർ കൈക്കൊണ്ടിട്ടുണ്ട്. വലിയ ആഭ്യന്തര വിപണിയുടെ നേട്ടവും മറ്റ് പലതിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി വിദഗ്ധ വിഭവങ്ങളുടെ ലഭ്യതയും. കൂടാതെ, പ്രായമാകുന്ന ആഗോള ജനസംഖ്യയും ഇന്ത്യയുടെ തൊഴിൽ പ്രായ ജനസംഖ്യയുടെ വിഹിതവും വർദ്ധിക്കുന്നതിനാൽ, ലോകത്തിന് മാനവ വിഭവശേഷി മൂലധനത്തിന്റെ വലിയ വിതരണക്കാരനാകാൻ ഇന്ത്യയ്ക്ക് അവസരമുണ്ട് (അടുത്തുള്ള ചാർട്ടുകൾ കാണുക).
4. ധനപരമായ വിവേകം: സാമൂഹിക / രാഷ്ട്രീയ സമ്മർദങ്ങളും നികുതി നിരക്കുകളും കുറച്ചെങ്കിലും, ധനക്കമ്മി ന്യായമായ പരിധിക്കുള്ളിൽ പരിമിതപ്പെടുത്തുന്നതിൽ സർക്കാർ പ്രശംസനീയമായ ഒരു ജോലി ചെയ്തു. മുൻ‌വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ധനക്കമ്മി ജിഡിപിയുടെ 0.5% വർദ്ധിക്കുമെന്നാണ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. എന്നാൽ ഇത് ധന ഏകീകരണ പാതയിലേക്ക് മടങ്ങുമെന്നും അടുത്ത വർഷം ഇത് 3.5 ശതമാനമായി കുറയ്ക്കുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

2020-21 ലെ കേന്ദ്ര ബജറ്റ്, അതിനാൽ, ഞങ്ങളുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ, മുകളിൽ പറഞ്ഞ സാമ്പത്തിക തീമുകളുമായി നന്നായി യോജിക്കുന്നു. കേന്ദ്ര ബജറ്റിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഞങ്ങളുടെ കൂടുതൽ കാഴ്‌ചയ്‌ക്കായി, എച്ച്ഡി‌എഫ്‌സി എം‌എഫ് പ്രസിദ്ധീകരിച്ച വിശദമായ കുറിപ്പ് പരിശോധിക്കുക - ബജറ്റിന് ശേഷമുള്ള ജീവിതം

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ഇക്വിറ്റി, ഡെറ്റ് മാർക്കറ്റുകളെ ബജറ്റ് എങ്ങനെ ബാധിക്കുമെന്ന് നിങ്ങൾ കരുതുന്നു?

പ്രശാന്ത്: ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റ് lo ട്ട്‌ലുക്ക്: 2021 ലെ ബജറ്റിന്റെ പ്രാരംഭ പ്രതികൂല വിപണി പ്രതികരണം മുൻകാല അനുഭവം അനുസരിച്ച് പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതാണ്. ഇനിപ്പറയുന്ന പട്ടിക ബജറ്റ് ദിവസത്തെ വരുമാനവും ഒരു വർഷത്തിനുശേഷം വരുമാനവും സംഗ്രഹിക്കുന്നു.

മാർക്കറ്റുകളുടെ പ്രാരംഭ പ്രതികരണം ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, ഇടത്തരം മുതൽ ദീർഘകാലത്തേക്ക് ഞങ്ങൾ വിപണിയെ പോസിറ്റീവ് ആണ്. ഞങ്ങളുടെ പ്രതിമാസ മാർക്കറ്റ് അപ്‌ഡേറ്റുകളിൽ ഞങ്ങൾ സ്ഥിരമായി എടുത്തുകാണിക്കുന്നതിനാൽ, മൊത്തത്തിലുള്ള വിപണികൾക്ക് ന്യായമായ മൂല്യമുണ്ട്. മാർക്കറ്റ് റിട്ടേണുകൾ കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളായി നാമമാത്ര ജിഡിപിയുടെ വളർച്ചയിൽ പിന്നിലാണ് (9% സിഎജിആർ നിഫ്റ്റി റിട്ടേണുകൾ, നാമമാത്ര ജിഡിപിയിലെ 13 ശതമാനം സിഎജിആർ വളർച്ച), (ചുവടെയുള്ള പട്ടിക കാണുക). ഇത് ജിഡിപിയുടെ വിപണി മൂലധനം (CY21E- ന് 61%) ദീർഘകാല ശരാശരിയേക്കാൾ താഴാൻ കാരണമായി. ചരിത്രപരമായി, ഇത് സംഭവിക്കുമ്പോഴെല്ലാം, ഉയർന്ന വരുമാനം നൽകുന്നതിലൂടെ വിപണി വരുമാനം ഭാവിയിൽ കണ്ടെത്താനാകും.

ഡെബിറ്റ് മാർക്കറ്റ് കാഴ്ചപ്പാട്: ധനക്കമ്മി ജിഡിപിയുടെ 0.5% വർദ്ധിച്ചിട്ടും, ബോണ്ട് വരുമാനം 10 ബി‌പി‌എസ് വർദ്ധിച്ചു, കാരണം ഇത് എൻ‌എസ്‌എസ്എഫ് ധനസഹായം നൽകുമെന്ന് പൂർണ്ണമായും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, മാത്രമല്ല വിപണിയിൽ വായ്പയൊന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നില്ല. ഈ ബജറ്റിന് ഡെറ്റ് മാർക്കറ്റുകൾക്ക് രണ്ട് പോസിറ്റീവുകളുണ്ട്

പ്രവാസി നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന്, പ്രവാസി നിക്ഷേപകർക്കായി ചില വിഭാഗത്തിലുള്ള സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികൾ പൂർണ്ണമായും തുറക്കും. ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് മാർക്കറ്റ് തുറക്കുന്നതിനുള്ള സുപ്രധാന നടപടിയാണിത്, ഇത് ഒടുവിൽ ആഗോള ബോണ്ട് സൂചികയിൽ ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതിന് കാരണമായേക്കാം.
കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകളിലെ നിക്ഷേപ പരിധി എഫ്പിഐകൾക്കായി 9% മുതൽ 15% വരെ വിശ്രമിക്കുന്നത് കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ട് വരുമാനത്തിന് അനുകൂലമായിരിക്കും.

ഫെബ്രുവരി 20 ലെ പോളിസി മീറ്റിംഗിൽ, മോണിറ്ററി പോളിസി കമ്മിറ്റി (എം‌പി‌സി) പോളിസി നിരക്കുകളിൽ മാറ്റമില്ലാതെ നിലനിർത്തി, ഒപ്പം നിലപാട് നിലനിർത്തി. എന്നിരുന്നാലും, 1, 3 വർഷത്തെ കാലാവധിയുള്ള എൽ‌ടി‌ആർ‌ഒകളുടെ പെരുമാറ്റം റിപ്പോ നിരക്കിൽ പ്രഖ്യാപിച്ചത് ഒരു നല്ല ആശ്ചര്യമായിത്തീർന്നു, കൂടാതെ 5 വർഷം വരെ കാലാവധി പൂർത്തിയാകുന്ന സർക്കാർ ബോണ്ടുകളുടെ വരുമാനം 15-25 ബി‌പി‌എസ് വർദ്ധിക്കും. ദൈർഘ്യമേറിയ അറ്റത്ത്, ജിസെക് വിളവ് 5 മുതൽ 10 ബിപിഎസ് വരെ ഉയർന്നു. അങ്ങനെ, ജിസെക് വിളവ് വളവ് കുത്തനെ ഉയർന്നു.

മുന്നോട്ട് പോകുമ്പോൾ, സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനങ്ങളിൽ ചില സൂചനകൾക്കിടയിലും പണപ്പെരുപ്പം ലക്ഷ്യസ്ഥാനത്ത് താഴെയാകുമെന്ന് റിസർവ് ബാങ്ക് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിൽ, ഭാവിയിൽ റിസർവ് ബാങ്കിന്റെ ഏതെങ്കിലും നിരക്ക് നിരക്ക് ഡാറ്റയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും. കൂടാതെ, ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള വരുമാനവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട്, എതിർ ശക്തികൾ പ്രവർത്തിക്കുന്നുണ്ടെന്ന ഞങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാട് ഞങ്ങൾ നിലനിർത്തുന്നു. പ്രധാന ആഗോള സെൻ‌ട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ നിലപാട് ലഘൂകരിക്കുക, ധാരാളം ഇന്റർ‌ബാങ്കിംഗ് ദ്രവ്യത, വിളവ് വളവിന്റെ കുത്തനെ, എഫ്‌‌വൈ 20 ന് അധിക വിപണി കടം വാങ്ങൽ, ദുർബലമായ വായ്പാ വളർച്ച എന്നിവ നേട്ടം കുറയ്ക്കുന്നു. മറുവശത്ത്, ആക്രമണാത്മക വരുമാന അനുമാനങ്ങൾ, സാമ്പത്തിക വർഷത്തിലെ സാമ്പത്തിക ഇടിവ്, ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിനുള്ളിലെ അധിക എസ്‌എൽ‌ആർ (സ്റ്റാറ്റ്യൂട്ടറി ലിക്വിഡിറ്റി റേഷ്യോ) നിക്ഷേപം, ഉയർന്ന തലക്കെട്ടിലുള്ള പണപ്പെരുപ്പം, വളർച്ചയിൽ നിന്ന് താഴേക്ക് വരുന്നത് മുതലായവ വരുമാനത്തെ പ്രതികൂലമായി ബാധിക്കും. മേൽപ്പറഞ്ഞവ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, വക്രത്തിന്റെ ദൈർഘ്യമേറിയ വരുമാനം ഭാവിയിൽ ഒരു പരിധിക്കുള്ളിൽ വ്യാപാരം നടത്താൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

മേൽപ്പറഞ്ഞ ഘടകങ്ങൾ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, വിളവ് വളവിന്റെ ഹ്രസ്വ മുതൽ ഇടത്തരം അവസാനം മികച്ച റിസ്ക് ക്രമീകരിച്ച വരുമാനം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നുവെന്ന ഞങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാട് ഞങ്ങൾ നിലനിർത്തുന്നു. കൂടാതെ, നിലവിലുള്ള ഉയർന്ന ക്രെഡിറ്റ് സ്പ്രെഡുകളും തിരഞ്ഞെടുത്ത പോക്കറ്റുകളിൽ അനുകൂലമായ റിസ്ക് റിവാർഡ് അവസരങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുന്നു, ഞങ്ങളുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ.

WF: ആഗോള ചരക്ക് ചക്രത്തെക്കുറിച്ചുള്ള നിങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാട് എന്താണ്? ആഗോളവളർച്ചയിൽ ക്രമാനുഗതമായ പുരോഗതിയുടെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ നാം കൂടുതൽ ചരക്കുകളുടെ വില പ്രതീക്ഷിക്കേണ്ടതുണ്ടോ - അതോ ശുഭാപ്തിവിശ്വാസം ലഭിക്കുന്നത് വളരെ വേഗത്തിലാണോ?

പ്രശാന്ത്: ഈ വിലകളെ സ്വാധീനിക്കുന്ന ഒന്നിലധികം വേരിയബിളുകൾ ഉള്ളതിനാൽ ചരക്കുകളുടെ വിലയും പ്രവചിക്കാൻ പ്രയാസമാണ്. ചെലവ് വളവുകൾ, പലിശനിരക്കുകൾ, ആഗോള വളർച്ച പ്രത്യേകിച്ചും യുഎസും ചൈനയും, പ്രകൃതി ദുരന്തങ്ങൾ, സാങ്കേതിക മാറ്റങ്ങൾ തുടങ്ങിയവ ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു.

ചരക്കുകളുടെ വിലയുടെ പ്രവചനാതീതത ലിഥിയത്തിന്റെ വില ചലനത്തിൽ നിന്ന് വ്യക്തമാണ്, അത് വർഷങ്ങൾക്ക് മുമ്പ് ഒരു “ചൂടുള്ള” ചരക്കായിരുന്നു. വില 2018 മുതൽ ശരിയാക്കി, കഴിഞ്ഞ ഒരു വർഷത്തിനുള്ളിൽ ഏകദേശം പകുതിയായി.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്: നിങ്ങളുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള ഇക്വിറ്റി നിലപാട് എന്താണ് - മാർക്കറ്റ് മൂവറുകളുടെ ഇടുങ്ങിയ സെറ്റിനപ്പുറം വാതുവയ്പ്പ്, ഒരു ചാക്രിക വീണ്ടെടുക്കലിനായി വാതുവയ്പ്പ്, മിഡ്, സ്മോൾ ക്യാപ്പുകളിൽ വാതുവയ്പ്പ്, മൂല്യത്തിൽ വാതുവയ്പ്പ് തുടങ്ങിയവ.

പ്രശാന്ത്: ഒരു ഫണ്ട് ഹ house സ് എന്ന നിലയിൽ, ഇക്വിറ്റികൾക്കായുള്ള ഞങ്ങളുടെ നിക്ഷേപ തത്ത്വചിന്ത വളരെ ലളിതമാണ്. കാലക്രമേണ സ്റ്റോക്ക് വിലകൾ അവയുടെ ആന്തരിക മൂല്യങ്ങളെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കുന്നു എന്നതാണ് പ്രധാന വിശ്വാസം. ഞങ്ങൾ ഇടത്തരം മുതൽ ദീർഘകാല നിക്ഷേപകരാണ്, ഞങ്ങളുടെ നിക്ഷേപങ്ങളെ അടിസ്ഥാന ഗവേഷണം വഴി ഒരു ഇടത്തരം മുതൽ ദീർഘകാല വീക്ഷണം വരെ നയിക്കുന്നു. ഞങ്ങൾ വിപണികളെക്കുറിച്ച് സമതുലിതമായ കാഴ്ചപ്പാട് പുലർത്തുകയും മാർക്കറ്റ് സ്പെക്ട്രത്തിൽ ഉടനീളം നിക്ഷേപിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.

സമീപകാല മാർക്കറ്റ് റിട്ടേണുകൾ ഞങ്ങളെ പൂർണ്ണമായും ആശ്ചര്യപ്പെടുത്തിയിട്ടില്ല. ഞങ്ങളുടെ പ്രതിമാസ മാർക്കറ്റ് അപ്‌ഡേറ്റുകളിൽ ഞങ്ങൾ സ്ഥിരമായി എടുത്തുകാണിക്കുന്നതിനാൽ, മൊത്തത്തിലുള്ള വിപണികൾക്ക് ന്യായമായ മൂല്യമുണ്ട്. കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളായി നാമമാത്ര ജിഡിപിയുടെ വളർച്ചയിൽ മാർക്കറ്റ് റിട്ടേണുകൾ പിന്നിലാണ് (ചുവടെയുള്ള പട്ടിക കാണുക). ഇത് ജിഡിപിയുടെ വിപണി മൂലധനം ദീർഘകാല ശരാശരിയേക്കാൾ താഴാൻ കാരണമായി. ചരിത്രപരമായി, ഇത് സംഭവിക്കുമ്പോഴെല്ലാം, ഉയർന്ന വരുമാനം നൽകുന്നതിലൂടെ വിപണി വരുമാനം ഭാവിയിൽ കണ്ടെത്താനാകും.

കൂടാതെ, നടപ്പ് വർഷത്തിലെ ജിഡിപി വളർച്ചയിൽ വിപണികൾ അമിതമായി ശ്രദ്ധിക്കുന്നതായി തോന്നുന്നു. കഴിഞ്ഞ 3 പതിറ്റാണ്ടുകളിൽ, 5% വളർച്ചയുടെ കുറച്ച് കാലഘട്ടങ്ങൾ മാത്രമേ ഉണ്ടായിട്ടുള്ളൂ എന്ന് ഞങ്ങൾ എടുത്തുപറയാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നു. ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് വർഷം തോറും വളർച്ചയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം / വ്യതിയാനം സാധാരണമാണെന്നും ഒരാൾ അതിനെക്കുറിച്ച് അമിതമായി ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതില്ലെന്നും ആണ്. ഇന്ത്യ നേരിട്ട ആദ്യത്തെ മാന്ദ്യമോ അവസാനത്തേതോ അല്ല ഇത്. അവസാനമായി, ഏതായാലും, ഒരു വർഷത്തേക്ക് 3% കുറഞ്ഞ വളർച്ചയുടെ ഇക്വിറ്റികളുടെ ന്യായമായ മൂല്യത്തിന്റെ സ്വാധീനം ~ 3% മാത്രമാണ്!

ജിഡിപി വളർച്ച മന്ദഗതിയിലാക്കുന്നതിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നതിലൂടെ, ഇക്വിറ്റികളിലെ കുറഞ്ഞ പലിശനിരക്കിന്റെ ഗുണപരമായ ഫലങ്ങൾ വിപണികൾ അവഗണിക്കുന്നതായി തോന്നുന്നു. 10Y Gsec ഉം 1Y- ഫോർ‌വേർ‌ഡ് NIFTY 50 ഉം തമ്മിലുള്ള വരുമാനം ഞങ്ങൾ‌ കുറച്ചുകാലമായി എടുത്തുകാണിക്കുന്നതിനാൽ‌, വരുമാന വരുമാനം [(വരുമാനം = 100 / (ഒരു വർഷം ഫോർ‌വേർ‌ഡ് P / E)] ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞു, ഇത് ഇപ്പോൾ 10 വർഷത്തെ ശരാശരി 1.7% ൽ താഴെയാണ് ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകൾക്ക് ആകർഷകമായ വിലയുണ്ടെന്നും ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഇതിഹാസ നിക്ഷേപകനായ വാറൻ ബഫെറ്റ് പറഞ്ഞതുപോലെ “പലിശനിരക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിലെ ഗുരുത്വാകർഷണം പോലെയാണ്. പലിശനിരക്കുകൾ ഒന്നുമില്ലെങ്കിൽ, മൂല്യങ്ങൾ ഏതാണ്ട് അനന്തമായിരിക്കും. പലിശനിരക്ക് വളരെ ഉയർന്നതാണെങ്കിൽ, അത് മൂല്യത്തിന്റെ വലിയ ഗുരുത്വാകർഷണമാണ് ”.

ചുരുക്കത്തിൽ, വളർച്ചയുടെ മാന്ദ്യം താൽക്കാലികമാണെന്നും അത് മുന്നോട്ട് പോകുന്നത് മെച്ചപ്പെടുത്തേണ്ടതുണ്ടെന്നും ഞങ്ങൾ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു. കൂടാതെ, ഇക്വിറ്റികളുടെ ന്യായമായ മൂല്യത്തിൽ ഒരു വർഷത്തെ മാന്ദ്യത്തിന്റെ ആഘാതം വളരെ കുറവാണ്. എന്നിരുന്നാലും, ഇക്വിറ്റികളുടെ ന്യായമായ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിൽ കുറഞ്ഞ പലിശനിരക്കിന്റെ ഗുണപരമായ സ്വാധീനം പ്രധാനമാണ്. അവസാനമായി, 10 വർഷത്തെ ശരാശരി വിപണി വരുമാനം നാമമാത്രമായ ജിഡിപി വളർച്ചയിൽ പിന്നിലാണ്, അതിനാൽ ജിഡിപിയുടെ വിപണി മൂലധനം അതിന്റെ ദീർഘകാല ശരാശരിയേക്കാൾ താഴെയാണ്.

മേൽപ്പറഞ്ഞവ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, ഇക്വിറ്റികളിലേക്കുള്ള വിഹിതം ഘട്ടം ഘട്ടമായി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനോ അല്ലെങ്കിൽ നിക്ഷേപം തുടരുന്നതിനോ ഉള്ള യോഗ്യതയുണ്ട് (ഇടത്തരം മുതൽ ദീർഘകാല വീക്ഷണം ഉള്ളവർക്കും വ്യക്തിഗത റിസ്ക് വിശപ്പിന് അനുസൃതമായി). പ്രതികൂല ആഗോള സംഭവങ്ങൾ, ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലുണ്ടായ വർധന, ഇക്വിറ്റി ഓറിയന്റഡ് മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് ഒഴുക്കിന്റെ മൂർച്ച, എൻ‌സി‌എൽ‌ടിയുടെ കീഴിലുള്ള എൻ‌പി‌എ റെസല്യൂഷന്റെ കാലതാമസം എന്നിവ സമീപകാലത്തെ പ്രധാന അപകടങ്ങളാണ്.

ആന്തരിക ഡാറ്റ, പൊതുവായി ലഭ്യമായ വിവരങ്ങൾ, വിശ്വസനീയമെന്ന് വിശ്വസിക്കുന്ന മറ്റ് ഉറവിടങ്ങൾ എന്നിവയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ് കാഴ്ചകൾ. നടത്തിയ ഏത് കണക്കുകൂട്ടലുകളും ഏകദേശക്കണക്കുകളാണ്, അവ മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ മാത്രമായി അർത്ഥമാക്കുന്നു, അവ ആശ്രയിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് നിങ്ങൾ സ്ഥിരീകരിക്കണം. നൽകിയിരിക്കുന്ന വിവരങ്ങൾ പൊതു ആവശ്യങ്ങൾക്ക് മാത്രമുള്ളതാണ്. മുൻകാല പ്രകടനം ഭാവിയിൽ നിലനിൽക്കുകയോ നിലനിർത്തുകയോ ചെയ്യാം. നിലവിലെ നിക്ഷേപ തന്ത്രങ്ങൾ വിപണി സാഹചര്യങ്ങളെ ആശ്രയിച്ച് മാറ്റത്തിന് വിധേയമാണ്. പ്രസ്‌താവനകൾ സംഗ്രഹ രൂപത്തിലാണ് നൽകിയിട്ടുള്ളത്, പൂർത്തീകരിക്കാൻ ഉദ്ദേശിക്കുന്നില്ല. നൽകിയിരിക്കുന്ന കാഴ്‌ചകൾ‌ / വിവരങ്ങൾ‌ക്ക് നിർ‌ദ്ദിഷ്‌ട നിക്ഷേപ ലക്ഷ്യങ്ങൾ‌, സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി, ഈ വിവരങ്ങൾ‌ ലഭിക്കുന്ന ഏതെങ്കിലും നിർ‌ദ്ദിഷ്‌ട വ്യക്തിയുടെ പ്രത്യേക ആവശ്യങ്ങൾ‌ എന്നിവയുമായി ബന്ധമില്ല. ഇവിടെയുള്ള വിവരങ്ങൾ / ഡാറ്റ മാത്രം പര്യാപ്തമല്ല മാത്രമല്ല നിക്ഷേപ തന്ത്രത്തിന്റെ വികസനത്തിനും നടപ്പാക്കലിനും ഉപയോഗിക്കരുത്. ഇവിടെ അടങ്ങിയിരിക്കുന്ന പ്രസ്‌താവനകൾ ഞങ്ങളുടെ നിലവിലെ കാഴ്‌ചകളെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്, മാത്രമല്ല അറിയപ്പെടുന്നതും അറിയപ്പെടാത്തതുമായ അപകടസാധ്യതകളും അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും ഉൾപ്പെടുന്നു, അത് യഥാർത്ഥ ഫലങ്ങൾ, പ്രകടനം അല്ലെങ്കിൽ ഇവന്റുകൾ അത്തരം പ്രസ്താവനകളിൽ പ്രകടിപ്പിച്ചതോ സൂചിപ്പിച്ചതോ ആയ വസ്തുക്കളിൽ നിന്ന് ഭ material തികമായി വ്യത്യാസപ്പെടാൻ കാരണമാകും. മുകളിൽ സൂചിപ്പിച്ച സ്റ്റോക്കുകൾ / സെക്ടറുകൾ ചിത്രീകരണമാണ്, എച്ച്ഡിഎഫ്സി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് / എഎംസി ശുപാർശ ചെയ്യുന്നില്ല. ഈ മേഖലകളിൽ ഫണ്ടിന് നിലവിലുള്ളതോ ഭാവിയിലോ ഉള്ള സ്ഥാനങ്ങൾ ഉണ്ടാകാം അല്ലെങ്കിൽ ഉണ്ടാകില്ല. പൊതുവായി ആക്‌സസ് ചെയ്യാവുന്ന മാധ്യമങ്ങളിൽ ഇതിനകം ലഭ്യമായ വിവരങ്ങളുടെ അടിസ്ഥാനത്തിലാണ് മുകളിൽ പറഞ്ഞവ തയ്യാറാക്കിയത്. മേൽപ്പറഞ്ഞത് ഒരു നിക്ഷേപ ഉപദേശമോ ഗവേഷണ റിപ്പോർട്ടോ എച്ച്ഡിഎഫ്സി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് / എച്ച്ഡിഎഫ്സി എഎംസിയുടെ ശുപാർശയോ സ്റ്റോക്ക് അല്ലെങ്കിൽ അതത് മേഖലയുടെ പരിധിയിൽ വരുന്ന മറ്റേതെങ്കിലും സുരക്ഷയോ വാങ്ങാനോ വിൽക്കാനോ ശുപാർശ ചെയ്യരുത്. എച്ച്ഡി‌എഫ്‌സി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് / എ‌എം‌സി സ്കീമിൽ (നിക്ഷേപങ്ങളിൽ) നടത്തിയ നിക്ഷേപത്തിന് ഒരു വരുമാനവും ഉറപ്പുനൽകുന്നില്ല. എച്ച്ഡിഎഫ്സി എഎംസിയും എച്ച്ഡിഎഫ്സി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടും അവരുമായി ബന്ധപ്പെട്ടിരിക്കുന്ന ഒരു വ്യക്തിയും ഈ പ്രമാണത്തിന്റെ ഉപയോഗത്തിൽ നിന്ന് ഉണ്ടാകുന്ന ഏതെങ്കിലും ബാധ്യത സ്വീകരിക്കുന്നില്ല. ഇവിടെയുള്ള ഏതെങ്കിലും വിവരങ്ങളിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് സ്വീകർത്താവ് (ങ്ങൾ) അവന്റെ / അവളുടെ / അവരുടെ സ്വന്തം അന്വേഷണം നടത്തുകയും ഉചിതമായ പ്രൊഫഷണൽ ഉപദേശം തേടുകയും ഇവിടെ അടങ്ങിയിരിക്കുന്ന വിവരങ്ങളുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ എടുക്കുന്ന ഏത് തീരുമാനത്തിനും പൂർണ ഉത്തരവാദിത്തം / ബാധ്യത ഉണ്ടായിരിക്കുകയും വേണം. പൂർണ്ണമായ പോര്ട്ട്ഫോളിയൊ / വിശദാംശങ്ങള്ക്കായി ഞങ്ങളുടെ വെബ്സൈറ്റ് www.hdfcfund.com പരിശോധിക്കുക

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് നിക്ഷേപങ്ങൾ മാർക്കറ്റ് അപകടസാധ്യതകൾക്ക് വിധേയമാണ്, ബന്ധപ്പെട്ട എല്ലാ രേഖകളും ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം വായിക്കുക

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