Keeping money in bank deposits no longer attractive

Ritesh Jain

Head of Fixed Income

HSBC Global Asset Management India

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Bank FD rates for short term deposits have plummeted to close to savings account rates in many banks, and may remain soft for a while given the overall sluggish environment. Money should start flowing into debt funds offering superior risk adjusted returns, feels Ritesh. The current market is paying increasing compensation for taking prudent risk – a case in point from his data on spreads is the spread that’s still available in AAA corporate bonds even as PSU bond spreads have seen significant contraction since their March 20 levels.

WF: After reviewing the Covid impact disclosures that most companies have now filed with the exchanges and based on your on-ground conversations with companies, how do you assess the state of our credit markets now? Are we being over cautious or not yet fully recognising the extent of problems?

Ritesh: The overall state of credit markets continues to remain cautious. This is driven by not just the current situation, but the state of affairs since 2018- post IL&FS default. Since then credit markets have been in a limbo and financing/refinancing is largely being done through banks. Growth has taken a backseat across sectors. NFBFCs/HFCs have shrunk their balance sheets and loan portfolios focussing on liquidity. Manufacturing companies have put on hold or materially trimmed any immediate capex plan. Across the board, preserving liquidity has become the focus and the theme, with growth only secondary to liquidity.

The extent of the problem is a variable as of now with Covid related uncertainties. We do not think that companies are being overly cautious. For now, most of the companies have taken steps in the right direction in shoring up capital in whatever avenues possible (equity, debt, sub debt) and augmenting liquidity. Gradually, as and when these covid related variables unfold, the markets will adjust to the new normal and even the credit markets will normalize with some consolidation and restructuring.

WF: If you were an investor with a 3 year + horizon, would you consider credit risk funds today a value buy or a value trap?

Ritesh: Segregation and categorization of portfolios is based on ratings and investment horizon, the instances of the recent past have enough evidence to suggest that ratings as a standalone criterion can be very misleading. For instance, there can be a material credit and spread differential even within the same credit grading.

Fund and investment selection should be after understanding the risk appetite of each and every individual investor separately. That said, rather than highlighting categories, one should take a look at the portfolio of the schemes and the typical churn in portfolio of investee companies. In addition, understanding of investment and credit selection process of the organisation would give a better picture of the investment and risk philosophy of the asset manager. And if that risk philosophy matches the risk appetite of the individual investor than by all means one can invest. The crux is understanding the RISK first and then matching the risk philosophy of the asset manager with the risk appetite of the investor.

WF: What are spreads like today between G-Secs and AAA and between AAA and lower rated papers? How do current spreads compare with historical averages and what messages are these spreads giving us?

Ritesh: While the spreads between G-Secs and high quality AAAs have compressed to some extent, the spreads versus AA and lower rated papers have widened significantly. This is driven by risk aversion towards lower rated papers, lack of liquidity and new issuance in the lower rated entities. The clear cut message is that the compensation for taking risk is increasing.


Source: Bloomberg, FIMMDA


Source: Bloomberg, FIMMDA

WF: Is there any further room for more rate cuts after the flurry of cuts announced recently? Is most of the bond rally already behind us?

Ritesh: There may appear room for more rate cuts, given that growth is weak and with demand destruction there is a case for disinflation. It seems that RBI’s accommodative measures were directed at rates and were aimed at easing overall financial conditions. It is a signal that RBI is fully aware of the current stress in the financial system and will do what it takes to ease the conditions. In the current backdrop of a very weak fiscal condition, as expected RBI is doing a lot of heavy lifting in terms of rates and policy measures and we can continue to expect that RBI (and government to the extent possible) will not lift the pedal off the accelerator until the economy begins to revive.

While the gradual release of lockdown and resumption of economic activity is positive, it is only so at the margin. Therefore, we expect RBI support to continue until there is a strong recovery in growth and therefore can expect more rate cuts and accommodative measures like OMOs, operation twists etc. to absorb G-sec supply.

Also it is imperative to note that, bulk of the rally has happened in the short-medium part of the curve. The longer end of the curve (10yr and beyond) has not seen a commensurate rally, despite the 115 bps of rate cut (75bp and 40bp) since the lockdown and a total of 200bps in the last one year. This is driven by overhang of uncertainty particularly on the fiscal side.


On a fundamental note, economies target growth rate needs to be > borrowing rate (G-sec) to not get into unsustainable debt trap. Therefore, to kick start growth and to keep debt on a sustainable basis, it will be necessary for RBI to keep rates (and therefore borrowing rates) lower for a prolong period until there is strong pickup in growth. Along with, there are many multiple variables at play that determines the overall yield curve move. We continue to remain constructive on the rates but still like the front/medium part of the curve factoring in those risk/return trade-off.

WF: Weakness in the US dollar is getting Ems excited about stock and bond market rallies from a wave of global liquidity. Is this material enough to make an impact on Indian bond markets?

Ritesh: Indian bond markets do see a material impact from global markets predominantly from a) flows via FPI in both equity and debt b) impact on the currency front with resultant impact into current account deficits. Overall, global risk on scenario will benefit India, as flows into the equity and fixed income positively impact currency (keeping currency stable or avoiding undue volatility), and also helps in absorption of debt supply.


WF: Where do you see the best opportunities in the Indian fixed income market now?

Ritesh: With liquidity continuing to remain in surplus mode, and expectation of RBI measures (such as OMOs) ensuring that liquidity remains in surplus mode, we believe current risk reward is favourable in the short/medium part of the curve. Longer end of the curve has an overhang of supply driven by fiscal constraints. The overall curve will remain supported via switch operations, OMOs, twist operations and buyback but value appears in the short/medium part of the curve.

In the credit spectrum, we would expect one to tread with caution and be mindful of the risks. While ratings are an indication of the credit risk at a point in time, it is not forward looking and different rating agencies have different methodologies. Therefore, investors should go beyond ratings and be mindful of refinancing risks and illiquidity as well.

From overall environment perspective too, it no longer pays to keep your money locked up in a bank. Fixed deposit (FD) rates have plummeted in recent months, with short-term rates now hovering very close to or below savings account rates for some banks. Surplus liquidity and sluggish credit growth have forced banks to cut rates of both short-term and long-term deposits. With deposit rates dropping so low, we do see flows starting to move to cash and debt mutual funds- which still remains potentially one of the better avenues to park surplus for investors and offers best in class risk-adjusted return.


अल्पकालिक जमा के लिए बैंक एफडी दरों ने कई बैंकों में बचत खाते की दरों को बंद कर दिया है, और समग्र सुस्त वातावरण को देखते हुए कुछ समय के लिए नरम रह सकता है। रितेश को लगता है कि बेहतर रिस्क एडजस्टेड रिटर्न देने वाले डेट फंड में पैसा आना शुरू हो जाना चाहिए। वर्तमान बाजार विवेकपूर्ण जोखिम लेने के लिए बढ़ते हुए मुआवजे का भुगतान कर रहा है - स्प्रेड पर उसके डेटा से एक मामला फैलता है जो एएए कॉर्पोरेट बॉन्ड में अभी भी उपलब्ध है, क्योंकि पीएसयू बांड स्प्रेड ने अपने 20 स्तरों के बाद से महत्वपूर्ण संकुचन देखा है।

डब्ल्यूएफ: कोविद प्रभाव के खुलासे के बाद कि ज्यादातर कंपनियों ने अब एक्सचेंजों के साथ दायर किया है और कंपनियों के साथ आपकी ऑन-ग्राउंड बातचीत के आधार पर, अब आप हमारे क्रेडिट बाजारों की स्थिति का आकलन कैसे करते हैं? क्या हम सतर्क हैं या अभी तक पूरी तरह से समस्याओं की सीमा को नहीं पहचान रहे हैं?

रितेश: क्रेडिट बाजारों की समग्र स्थिति सतर्क बनी हुई है। यह न केवल वर्तमान स्थिति से प्रेरित है, बल्कि 2018 के बाद से मामलों की स्थिति - आईएल एंड एफएस डिफ़ॉल्ट पोस्ट। तब से क्रेडिट बाजार सीमित है और बैंकों के माध्यम से वित्तपोषण / पुनर्वित्त बड़े पैमाने पर किया जा रहा है। ग्रोथ ने सेक्टरों में बैकसीट ले लिया है। NFBFC / HFC ने अपनी बैलेंस शीट और लोन पोर्टफोलियो को तरलता पर केंद्रित कर सिकोड़ दिया है। मैन्युफैक्चरिंग कंपनियों ने किसी भी तत्काल कैपेक्स प्लान को रोक दिया है या भौतिक रूप से छंटनी कर दी है। बोर्ड के चारों ओर, तरलता का संरक्षण केवल तरलता के लिए वृद्धि के साथ, फोकस और विषय बन गया है।

समस्या की सीमा कोविद से संबंधित अनिश्चितताओं के साथ एक परिवर्तनशील है। हमें नहीं लगता है कि कंपनियों को अत्यधिक सतर्क किया जा रहा है। अभी के लिए, अधिकांश कंपनियों ने संभावित (इक्विटी, ऋण, उप ऋण) और तरलता को बढ़ाने में जो कुछ भी संभव है, पूंजी को ऊपर उठाने के लिए सही दिशा में कदम उठाए हैं। धीरे-धीरे, जैसे और जब ये कोविद संबंधित चर सामने आते हैं, तो बाजार नए सामान्य से समायोजित हो जाएंगे और यहां तक ​​कि क्रेडिट बाजार भी कुछ समेकन और पुनर्गठन के साथ सामान्य हो जाएंगे।

WF: यदि आप 3 साल + क्षितिज वाले निवेशक थे, तो क्या आप क्रेडिट रिस्क फंड्स को आज एक वैल्यू बाय या वैल्यू ट्रैप मानेंगे?

रितेश: पोर्टफोलियो का सेग्रीगेशन और श्रेणीकरण रेटिंग और निवेश क्षितिज पर आधारित है, हाल के अतीत के उदाहरणों के पास इस बात के पर्याप्त प्रमाण हैं कि स्टैंडअलोन मानदंड के रूप में रेटिंग बहुत भ्रामक हो सकती है। उदाहरण के लिए, भौतिक क्रेडिट हो सकता है और समान क्रेडिट ग्रेडिंग के भीतर भी अंतर फैल सकता है।

फंड और निवेश का चयन अलग-अलग प्रत्येक निवेशक के जोखिम की भूख को समझने के बाद होना चाहिए। उन्होंने कहा कि श्रेणियों को उजागर करने के बजाय, किसी को योजनाओं के पोर्टफोलियो और निवेश कंपनियों के पोर्टफोलियो में विशिष्ट मंथन पर ध्यान देना चाहिए। इसके अलावा, संगठन की निवेश और क्रेडिट चयन प्रक्रिया की समझ परिसंपत्ति प्रबंधक के निवेश और जोखिम दर्शन की बेहतर तस्वीर पेश करेगी। और अगर वह जोखिम दर्शन व्यक्तिगत निवेशक की जोखिम की भूख से मेल खाता है, तो हर तरह से निवेश कर सकते हैं। क्रूक्स पहले जोखिम को समझ रहा है और फिर निवेशक के जोखिम की भूख के साथ परिसंपत्ति प्रबंधक के जोखिम दर्शन से मेल खाता है।

डब्ल्यूएफए: जी-सेक और एएए के बीच और एएए और कम रेटेड कागजात के बीच आज क्या फैलता है? वर्तमान प्रसार ऐतिहासिक औसत से कैसे तुलना करते हैं और ये संदेश हमें क्या संदेश देते हैं?

रितेश: जबकि जी-सेक और उच्च गुणवत्ता वाले एएएएस के बीच के प्रसार कुछ हद तक संकुचित हो गए हैं, एए और कम रेटेड कागजात के प्रसार काफी व्यापक हो गए हैं। यह लोअर रेटेड कागजात, तरलता की कमी और कम रेटेड संस्थाओं में नए जारी होने की दिशा में जोखिम के फैलाव से प्रेरित है। स्पष्ट संदेश यह है कि जोखिम लेने की क्षतिपूर्ति बढ़ रही है।


स्रोत: ब्लूमबर्ग, FIMMDA


स्रोत: ब्लूमबर्ग, FIMMDA

WF: क्या हाल ही में घोषित कटौती की सुगबुगाहट के बाद अधिक दरों में कटौती के लिए कोई और जगह है? क्या अधिकांश बांड रैली हमारे पीछे है?

रितेश: अधिक दरों में कटौती के लिए जगह दिखाई दे सकती है, यह देखते हुए कि वृद्धि कमजोर है और मांग विनाश के साथ विघटन के लिए एक मामला है। ऐसा लगता है कि आरबीआई के समायोजन उपायों को दरों पर निर्देशित किया गया था और इसका उद्देश्य समग्र वित्तीय स्थितियों को आसान बनाना था। यह संकेत है कि आरबीआई वित्तीय प्रणाली में मौजूदा तनाव से पूरी तरह से अवगत है और वह यह करेगा कि स्थितियों को आसान बनाने के लिए वह क्या करेगा। एक बहुत ही कमजोर राजकोषीय स्थिति की वर्तमान पृष्ठभूमि में, जैसा कि आरबीआई दरों और नीतिगत उपायों के संदर्भ में बहुत अधिक उठाने की उम्मीद कर रहा है और हम यह उम्मीद करना जारी रख सकते हैं कि आरबीआई (और संभव हद तक सरकार) पेडल को नहीं उठाएगा त्वरक जब तक अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करना शुरू नहीं होता है।

जबकि आर्थिक गतिविधि के लॉकडाउन और फिर से शुरू होने का क्रमिक सकारात्मक है, यह केवल मार्जिन पर है। इसलिए, हम उम्मीद करते हैं कि जब तक वृद्धि में मजबूत रिकवरी नहीं हो जाती है तब तक आरबीआई का समर्थन जारी रहेगा और इसलिए जी-सेक आपूर्ति को अवशोषित करने के लिए अधिक दरों में कटौती और OMO, ऑपरेशन ट्विस्ट आदि जैसे उपायों की अपेक्षा की जा सकती है।

यह भी ध्यान रखना आवश्यक है कि, रैली का बड़ा हिस्सा वक्र के लघु-मध्यम भाग में हुआ है। पिछले एक साल में लॉकडाउन और कुल 200 एमबीपीएस की दर में कटौती (75 बीपी और 40 बीपी) के बावजूद, वक्र (10yr और उससे आगे) के लंबे समय तक अंत तक नहीं देखा गया है। यह विशेष रूप से राजकोषीय पक्ष पर अनिश्चितता की अधिकता से प्रेरित है।


एक बुनियादी नोट पर, अर्थव्यवस्थाओं का लक्ष्य विकास दर का होना है> निरंतर ऋण जाल में नहीं आने के लिए उधार दर (जी-सेक)। इसलिए, वृद्धि को शुरू करने के लिए और स्थायी आधार पर ऋण को बनाए रखने के लिए, RBI के लिए आवश्यक होगा कि वह (और इसलिए दरों को उधार ले) एक लंबी अवधि के लिए कम रहे जब तक कि वृद्धि में मजबूत पिकअप न हो। इसके साथ ही, नाटक में कई कई चर हैं जो समग्र उपज वक्र चाल को निर्धारित करते हैं। हम दरों पर रचनात्मक बने रहते हैं लेकिन फिर भी उन जोखिम / रिटर्न ट्रेड-ऑफ में वक्र फैक्टरिंग के सामने / मध्यम भाग की तरह।

डब्ल्यूएफ: अमेरिकी डॉलर में कमजोरी वैश्विक तरलता की लहर से स्टॉक और बॉन्ड बाजार की रैलियों के बारे में उत्साहित हो रही है। क्या यह सामग्री भारतीय बांड बाजारों पर प्रभाव डालने के लिए पर्याप्त है?

रितेश: भारतीय बॉन्ड बाजार वैश्विक बाजारों से मुख्य रूप से) इक्विटी और डेट बी दोनों में एफपीआई के माध्यम से प्रवाहित होते हैं और चालू खाता घाटे में परिणामी प्रभाव के साथ मुद्रा के मोर्चे पर प्रभाव देखते हैं। कुल मिलाकर, वैश्विक जोखिम के कारण भारत को लाभ होगा, क्योंकि यह इक्विटी और फिक्स्ड इनकम पॉजिटिव इफेक्ट करेंसी (मुद्रा को स्थिर रखने या अनुचित अस्थिरता से बचने) में बहता है, और ऋण आपूर्ति के अवशोषण में भी मदद करता है।


डब्ल्यूएफ: अब आप भारतीय निश्चित आय बाजार में सबसे अच्छे अवसर कहां देखते हैं?

रितेश: तरलता सरप्लस मोड में बनी हुई है, और आरबीआई के उपायों (जैसे ओएमओ) की उम्मीद सुनिश्चित करते हुए कि तरलता अधिशेष मोड में बनी हुई है, हमारा मानना ​​है कि वर्तमान जोखिम इनाम वक्र के छोटे / मध्यम हिस्से में अनुकूल है। वक्र के लंबे अंत में राजकोषीय बाधाओं से प्रेरित आपूर्ति की अधिकता है। समग्र वक्र स्विच संचालन, OMO, मोड़ संचालन और बायबैक के माध्यम से समर्थित रहेगा, लेकिन वक्र के लघु / मध्यम भाग में मान दिखाई देता है।

क्रेडिट स्पेक्ट्रम में, हम अपेक्षा करेंगे कि हम सावधानी से चलें और जोखिमों से सावधान रहें। जबकि रेटिंग्स एक समय में क्रेडिट जोखिम का संकेत हैं, यह आगे की ओर नहीं देख रहा है और विभिन्न रेटिंग एजेंसियों के पास अलग-अलग तरीके हैं। इसलिए, निवेशकों को रेटिंग से परे जाना चाहिए और जोखिमों को कम करने के साथ-साथ जोखिम को भी कम करने की सोच रखनी चाहिए।

समग्र पर्यावरण के नजरिए से भी, यह अब आपके पैसे को बैंक में बंद रखने का भुगतान नहीं करता है। हाल के महीनों में फिक्स्ड डिपॉजिट (एफडी) की दरों में गिरावट आई है, जिसमें अल्पकालिक दरें अब कुछ बैंकों के लिए बचत खाते की दरों के बहुत करीब हैं। अधिशेष तरलता और सुस्त ऋण वृद्धि ने बैंकों को अल्पकालिक और दीर्घकालिक जमा दोनों की दरों में कटौती करने के लिए मजबूर किया है। जमा दरों में इतनी गिरावट के साथ, हम देखते हैं कि नकदी और डेट म्यूचुअल फंडों की ओर बढ़ना शुरू हो गया है- जो अभी भी निवेशकों के लिए अधिशेष पार्क करने के लिए बेहतर रास्ते में से एक बना हुआ है और वर्ग जोखिम-समायोजित रिटर्न में सर्वोत्तम प्रदान करता है।


अल्प मुदतीच्या ठेवींसाठी बँक एफडी दर अनेक बँकामधील बचत खाते दराच्या जवळपास घसरले आहेत आणि एकूणच सुस्त वातावरणामुळे थोड्या काळासाठी मऊ असू शकतात. रिटेशला वाटते की, जास्त जोखीम समायोजित परतावा देणा debt्या कर्जाच्या रकमेमध्ये पैसा सुरू झाला पाहिजे. सध्याचे बाजार विवेकी जोखीम घेण्यास वाढीव भरपाई देत आहे - प्रसारणाच्या त्याच्या आकडेवारीनुसार, एएए कॉर्पोरेट बाँडमध्ये अद्याप उपलब्ध असलेला प्रसार म्हणजे पीएसयू बाँडचा प्रसार त्यांच्या मार्च 20 च्या पातळीपासून लक्षणीय संकुचित होता.

डब्ल्यूएफ: बहुतेक कंपन्यांनी आता एक्सचेंजमध्ये दाखल केलेल्या कोविड इफेक्‍ट प्रकटीकरणाचा आढावा घेतल्यानंतर आणि कंपन्यांसह केलेल्या तुमच्या जमिनीवरील संभाषणांच्या आधारे आपण आता आमच्या पत बाजारपेठेच्या स्थितीचे मूल्यांकन कसे करता? आपण सावधगिरी बाळगतो आहोत की अद्याप समस्यांचे प्रमाण पूर्णपणे ओळखत नाही?

रितेश: एकूणच पतपेढीची स्थिती सावध राहिली आहे. आयएल अँड एफएस डीफॉल्टनंतर ही केवळ सद्य परिस्थितीच नव्हे तर सन २०१ affairs पासूनची स्थिती यावर आधारित आहे. तेव्हापासून पतपेढी बाजारपेठेत अडकलेली आहे आणि वित्तपुरवठा / पुनर्वित्त मोठ्या प्रमाणात बँकांमार्फत केले जात आहे. ग्रोथने सर्व क्षेत्रांमध्ये पाठपुरावा केला आहे. एनएफबीएफसी / एचएफसीने तरलतेवर लक्ष केंद्रित करून आपली ताळेबंद आणि कर्ज पोर्टफोलिओ संकुचित केले आहेत. मॅन्युफॅक्चरिंग कंपन्यांनी कोणतीही त्वरित कॅपेक्स योजना रोखून धरली किंवा भौतिकरित्या सुव्यवस्थित केली. संपूर्ण मंडळामध्ये तरलतेचे जतन करणे हे फोकस आणि थीम बनले आहे, तर केवळ तरलतेपासून दुय्यम वाढ.

कोविडशी संबंधित अनिश्चिततेसह समस्येचे व्याप्ती बदलण्यायोग्य आहे. आम्हाला असे वाटत नाही की कंपन्या जास्त सावधगिरी बाळगतात. आत्तापर्यंत, बहुतांश कंपन्यांनी शक्य असलेल्या (इक्विटी, कर्ज, सब कर्ज) आणि तरलता वाढविण्याकरिता भांडवल साकारण्यासाठी योग्य दिशेने पाऊले उचलली आहेत. हळूहळू जेव्हा आणि या कोविडशी संबंधित व्हेरिएबल्सचे रूपांतर होते तेव्हा बाजारपेठे नवीन सामान्यशी जुळतात आणि क्रेडिट बाजार देखील काही एकत्रीकरण आणि पुनर्रचनेसह सामान्य होते.

डब्ल्यूएफ: आपण 3 वर्ष + क्षितिजासह गुंतवणूकदार असल्यास आपण आज क्रेडिट जोखीम फंडांना व्हॅल्यू खरेदी किंवा मूल्य ट्रॅपचा विचार कराल?

रितेशः विभागणीचे विभाजन आणि वर्गीकरण रेटिंग्ज आणि गुंतवणूकीच्या क्षितिजावर आधारित आहे, अलिकडील घटनांमध्ये असे दिसून येते की स्टँडअलोन निकष म्हणून रेटिंग्ज खूप भ्रामक असू शकतात. उदाहरणार्थ, त्याच क्रेडिट ग्रेडिंगमध्ये मटेरियल क्रेडिट आणि पसरलेला फरक असू शकतो.

प्रत्येक गुंतवणूकदाराची जोखमीची भूक स्वतंत्रपणे समजल्यानंतर फंड आणि गुंतवणूकीची निवड असावी. त्यानुसार, श्रेण्यांना महत्त्व देण्याऐवजी आपण योजनांचे पोर्टफोलिओ आणि गुंतवणूकदार कंपन्यांच्या पोर्टफोलिओमधील विशिष्ट मंथळाकडे लक्ष दिले पाहिजे. याव्यतिरिक्त, संस्थेची गुंतवणूक आणि पत निवड प्रक्रिया समजून घेतल्यास मालमत्ता व्यवस्थापकाच्या गुंतवणूकीची आणि जोखमीच्या तत्त्वज्ञानाचे अधिक चांगले चित्र मिळेल. आणि जर ते जोखीम तत्वज्ञान एखाद्या व्यक्तीद्वारे गुंतवणूक करण्यापेक्षा वैयक्तिक गुंतवणूकदाराच्या जोखमीच्या भूकेशी जुळते. क्रूक्स प्रथम जोखीम समजत आहे आणि नंतर मालमत्ता व्यवस्थापकाच्या जोखमीच्या तत्त्वज्ञानास गुंतवणूकदाराच्या जोखमीच्या भूकेशी जुळवित आहे.

डब्ल्यूएफ: आज जी-सेक्स आणि एएए आणि एएए आणि लो रेट्ड पेपर्स यांच्यात काय पसरते? सध्याचा प्रसार ऐतिहासिक सरासरीशी कसा तुलना करता आणि हे आम्हाला कोणते संदेश देत आहेत?

रितेशः जी-से आणि उच्च दर्जाचे एएए दरम्यानचा प्रसार काही प्रमाणात संकुचित झाला आहे, तर ए.ए. आणि निम्न मूल्यांकित कागदांमधील प्रसार लक्षणीय प्रमाणात विस्तृत झाला आहे. हे कमी मूल्यांकित कागदपत्रे, तरलतेचा अभाव आणि कमी मूल्यांकित संस्थांमध्ये नवीन जारी करण्याच्या जोखीमकडे दुर्लक्ष करते. जोखीम घेण्याच्या भरपाईत वाढ होत आहे हा स्पष्ट कट संदेश आहे.


स्रोत: ब्लूमबर्ग, एफआयएमएमडीए


स्रोत: ब्लूमबर्ग, एफआयएमएमडीए

डब्ल्यूएफ: नुकत्याच घोषित झालेल्या कपातीच्या घोळानंतर आणखी दर कपातीसाठी आणखी काही जागा आहे का? बहुतेक बाँड रॅली आधीपासूनच आपल्या मागे आहे?

रितेशः वाढीचे दर कमी झाल्याने आणि डिमांड नष्ट होण्याबरोबरच निर्जंतुकीकरणाचा एक मुद्दा आहे. असे दिसते आहे की आरबीआयचे उपयुक्त उपाय दरानुसार निर्देशित केले गेले होते आणि एकूण आर्थिक परिस्थिती सुलभ करण्याच्या उद्देशाने होती. हे सिग्नल आहे की आरबीआयला वित्तीय व्यवस्थेतील सध्याच्या तणावाची पूर्ण जाणीव आहे आणि परिस्थिती सुलभ करण्यासाठी जे काही करेल ते करेल. सध्याच्या अत्यंत कमकुवत वित्तीय स्थितीच्या पार्श्वभूमीवर, आरबीआय अपेक्षेप्रमाणे दर आणि धोरणात्मक उपायांच्या बाबतीत खूपच भार उचलत आहे आणि आम्ही अशी अपेक्षा ठेवू शकतो की आरबीआय (आणि सरकार शक्य तितक्या प्रमाणात) पेडल उचलणार नाही. अर्थव्यवस्था पुनरुज्जीवन होईपर्यंत प्रवेगक

हळूहळू लॉकडाऊन सोडणे आणि आर्थिक क्रियाकलाप पुन्हा सुरू करणे सकारात्मक आहे, परंतु ते केवळ मर्यादेवर आहे. म्हणूनच आम्ही वाढीची मजबूत पुनर्प्राप्ती होईपर्यंत आरबीआय पाठिंबा सुरू ठेवण्याची अपेक्षा करतो आणि म्हणूनच जी-सेकंद पुरवठा आत्मसात करण्यासाठी ओएमओ, ऑपरेशन ट्विस्ट्स इत्यादी अधिक दर कपातीची आणि अनुकूल उपायांची अपेक्षा करू शकतो.

तसेच हे लक्षात घेणे आवश्यक आहे की, रॅलीचा बहुतांश भाग वक्राच्या अल्प-मध्यम भागात घडला आहे. लॉकडाऊन व गेल्या वर्षभरात एकूण 200 बीपीएसच्या 115 बीपीएस रेट कपात (75 बीपी व 40 बीपी) असूनही वक्र (10 वर्ष आणि त्याहून अधिक काळ) पर्यंतचा रॅली फारसा उपयुक्त ठरणार नाही. विशेषत: आथिर्क बाजूवर असुरक्षिततेच्या अधिकारामुळे हे चालले आहे.


मूलभूत नोटनुसार, अर्थव्यवस्थेला लक्ष्य नसलेला कर्जाच्या सापळ्यात न येण्यासाठी वाढीचा दर> उधार दर (जी-से) असणे आवश्यक आहे. म्हणूनच, आरंभिक वाढीस चालना देण्यासाठी आणि कर्ज टिकाऊ आधारावर ठेवण्यासाठी रिझर्व्ह बॅंकेने वाढीच्या घट्ट होईपर्यंत दर (आणि म्हणून कर्ज घेण्याचे दर) कमी ठेवणे आवश्यक आहे. सोबत, प्लेमध्ये बर्‍याच व्हेरिएबल्स आहेत जे एकूण उत्पन्न वक्र हलविते. आम्ही दरांवर विधायक राहणे सुरूच ठेवतो परंतु तरीही त्या जोखमी / परतीचा व्यापारातील कर्व फॅक्टरिंगचा पुढचा / मध्यम भाग आवडतो.

डब्ल्यूएफ: अमेरिकन डॉलरमधील कमकुवतपणा एम्सला जागतिक तरलतेच्या लहरीपणामुळे स्टॉक आणि बाँड बाजाराच्या रॅलीबद्दल उत्साही होत आहे. भारतीय बाँड बाजारावर परिणाम करण्यासाठी ही सामग्री पुरेशी आहे काय?

रितेशः भारतीय बाँड बाजारात जागतिक बाजारपेठेचा मुख्य परिणाम ए) आणि इक्विटी आणि डेट या दोन्हीमध्ये एफपीआय मार्गे होतो. ख) चलन आघाडीवर चालू खात्यातील तूट परिणामी परिणाम. एकूणच, जागतिक परिस्थितीचा धोका भारताला होईल, कारण इक्विटीमध्ये आणि निश्चित उत्पन्नावर चलनावर सकारात्मक परिणाम होतो (चलन स्थिर ठेवणे किंवा अनावश्यक अस्थिरता टाळणे) आणि कर्ज पुरवठा शोषण्यास देखील मदत करते.


डब्ल्यूएफ: आता तुम्हाला भारतीय निश्चित उत्पन्न बाजारात उत्तम संधी कोठे दिसतात?

रितेश: तरलता अधिशेष मोडमध्ये कायम राहिल्यास आणि आरबीआयच्या उपाययोजनांची अपेक्षा (जसे की ओएमओ) तरलता अधिक्य मोडमध्ये राहील याची खात्री करुन, वक्राच्या अल्प / मध्यम भागात सध्याचे जोखीम बक्षीस अनुकूल आहे असा आमचा विश्वास आहे. वक्र च्या शेवटी शेवटी वित्तीय अडचणी द्वारे चेंडू पुरवठा एक ओव्हरहाँग आहे. संपूर्ण वक्र स्विच ऑपरेशन्स, ओएमओ, ट्विस्ट ऑपरेशन्स आणि बायबॅकद्वारे समर्थित राहील परंतु वक्राच्या लहान / मध्यम भागात मूल्य दिसून येईल.

क्रेडिट स्पेक्ट्रममध्ये, आम्ही सावधगिरीने पाऊल उचलण्याची आणि जोखमी लक्षात ठेवण्याची अपेक्षा करतो. रेटिंग्स एका वेळी क्रेडिट पत जोखमीचे संकेत आहेत, परंतु ते पुढे पाहत नाहीत आणि भिन्न रेटिंग एजन्सींमध्ये भिन्न पद्धती आहेत. म्हणूनच, गुंतवणूकदारांनी रेटिंगच्या पलीकडे जाणे आवश्यक आहे आणि तसेच जोखीम आणि अयोग्यता पुनर्वित्त करण्याकडे लक्ष दिले पाहिजे.

एकूणच वातावरणाच्या दृष्टीकोनातूनही, हे यापुढे आपले पैसे बँकेत अडकवून ठेवण्यासाठी पैसे देत नाही. अलिकडच्या काही महिन्यांत मुदत ठेव (एफडी) दर खाली आले आहेत, तर अल्प-मुदतीच्या दरांमध्ये आता काही बँकांच्या बचत खात्याच्या दरांच्या अगदी जवळ किंवा खाली घसरण होत आहे. अतिरिक्त तरलता आणि सुस्त पत वाढीमुळे बँकांना अल्प मुदतीच्या आणि दीर्घ मुदतीच्या ठेवींचे दर कमी करण्यास भाग पाडले आहे. ठेवीचे दर इतके कमी झाल्याने, आम्ही रोख आणि कर्ज म्युच्युअल फंडाकडे जाण्यास सुरवात करीत आहोत - जे अद्याप गुंतवणूकदारांसाठी अधिशेष पार्किंग करण्याचा उत्तम मार्ग आहे आणि वर्ग जोखीम-समायोजित परतावा प्रदान करते.


ટૂંકા ગાળાની થાપણો માટેના બેંક એફડી દર ઘણાં બેંકોમાં બચત ખાતાના દરની નજીક આવવા તરફ દોરી ગયા છે, અને એકંદરે સુસ્ત વાતાવરણ જોતાં થોડા સમય માટે નરમ રહી શકે છે. Superiorણ ભંડોળમાં નાણાં વહેવાનું શરૂ કરવું જોઈએ જે શ્રેષ્ઠ જોખમ સમાયોજિત વળતર આપે છે, એમ રિતેશ અનુભવે છે. વર્તમાન બજાર સમજદાર જોખમ લેવા માટે વધારાનું વળતર ચૂકવી રહ્યું છે - સ્પ્રેડ્સના તેના ડેટાના નિર્દેશમાં એક કેસ એ છે કે એએએ ક corporateર્પોરેટ બોન્ડ્સમાં હજી પણ ઉપલબ્ધ છે, તેમ છતાં પીએસયુ બોન્ડ ફેલાવતા તેમના માર્ચ 20 ના સ્તરથી નોંધપાત્ર સંકોચન જોવા મળ્યું છે.

ડબ્લ્યુએફ: કોવિડ ઇફેક્ટ ડિસ્ક્લોઝર્સની સમીક્ષા કર્યા પછી કે મોટાભાગની કંપનીઓ હવે એક્સચેન્જો સાથે ફાઇલ કરે છે અને કંપનીઓ સાથેની તમારી ગ્રાઉન્ડ વાતચીતના આધારે, તમે હવે અમારા ક્રેડિટ બજારોની સ્થિતિનું મૂલ્યાંકન કેવી રીતે કરો છો? શું આપણે વધારે સાવચેતી રાખીએ છીએ કે સમસ્યાઓની હદને પૂર્ણરૂપે માન્યતા આપી નથી?

રિતેશ: એકંદરે ક્રેડિટ બજારોની સ્થિતિ સાવધ રહે છે. આ ફક્ત વર્તમાન પરિસ્થિતિ જ નહીં, પણ 2018 થી આઇએલ એન્ડ એફએસ ડિફ .લ્ટ પછીની સ્થિતિ દ્વારા સંચાલિત છે. ત્યારબાદથી ક્રેડિટ બજારો મર્યાદામાં છે અને ફાઇનાન્સિંગ / પુનર્ધિરાણ મોટાભાગે બેંકો દ્વારા કરવામાં આવે છે. વૃદ્ધિએ સમગ્ર ક્ષેત્રોમાં પીછેહઠ કરી છે. એનએફબીએફસી / એચએફસીએ લિક્વિડિટી પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતા તેમની બેલેન્સ શીટ્સ અને લોન પોર્ટફોલિયોના સંકોચાઈ ગયા છે. મેન્યુફેક્ચરિંગ કંપનીઓએ કોઈપણ તાત્કાલિક કેપેક્સ યોજનાને પકડી રાખી છે અથવા ભૌતિક રીતે સુવ્યવસ્થિત કરી છે. બોર્ડની આજુબાજુ પ્રવાહિતા જાળવવી એ ફ liquidકસ અને થીમ બની છે, વૃદ્ધિ ફક્ત પ્રવાહિતામાં ગૌણ છે.

કોવિડ સંબંધિત અનિશ્ચિતતાઓ સાથે સમસ્યાની હદ હાલની સ્થિતિ છે. અમને નથી લાગતું કે કંપનીઓ વધારે પડતી સાવધાની રાખી રહી છે. હમણાં સુધી, મોટાભાગની કંપનીઓ શક્ય તેટલી શક્યતા (ઇક્વિટી, દેવું, પેટા દેવું) અને પ્રવાહિતામાં વધારો કરવા માટે મૂડી વધારવા માટે યોગ્ય દિશામાં પગલાં ભરી છે. ધીરે ધીરે અને જ્યારે આ કોવિડ સંબંધિત ચલો વિકસિત થાય છે, ત્યારે બજારો નવી સામાન્ય સાથે વ્યવસ્થિત થશે અને ક્રેડિટ બજારો પણ કેટલાક એકત્રીકરણ અને પુનર્ગઠનથી સામાન્ય બનશે.

ડબલ્યુએફ: જો તમે 3 વર્ષ + ક્ષિતિજ સાથે રોકાણકાર હોત, તો શું તમે આજે ક્રેડિટ રિસ્ક ફંડ્સને વેલ્યુ બાય અથવા વેલ્યુ ટ્રેપ ધ્યાનમાં લેશો?

રિતેશ: વિભાગો અને વિભાગોનું વર્ગીકરણ રેટિંગ્સ અને રોકાણના ક્ષિતિજ પર આધારિત છે, તાજેતરના ભૂતકાળના દાખલાઓ સૂચવવા માટે પૂરતા પુરાવા છે કે સ્ટેન્ડઅલોન માપદંડ તરીકે રેટિંગ્સ ખૂબ ભ્રામક હોઈ શકે છે. હમણાં પૂરતું, ત્યાં સમાન ક્રેડિટ ગ્રેડિંગમાં પણ મટીરિયલ ક્રેડિટ હોઈ શકે છે અને સ્પ્રેડ ડિફરન્સલ હોઈ શકે છે.

ભંડોળ અને રોકાણની પસંદગી, પ્રત્યેક વ્યક્તિગત રોકાણકારની જોખમની ભૂખ સમજ્યા પછી હોવી જોઈએ. તેણે કહ્યું કે, વર્ગોને પ્રકાશિત કરવાને બદલે, યોજનાઓના પોર્ટફોલિયો અને રોકાણકારોના પોર્ટફોલિયોના વિશિષ્ટ મંથન પર ધ્યાન આપવું જોઈએ. આ ઉપરાંત, સંસ્થાના રોકાણ અને ધિરાણની પસંદગી પ્રક્રિયાની સમજ એસેટ મેનેજરના રોકાણ અને જોખમ ફિલસૂફીનું વધુ સારું ચિત્ર આપશે. અને જો તે જોખમ ફિલસૂફી કોઈપણ રીતે રોકાણ કરી શકે તેના કરતા વ્યક્તિગત રોકાણકારની જોખમની ભૂખ સાથે મેળ ખાય છે. ક્રુક્સ પહેલા જોખમને સમજી રહ્યું છે અને તે પછી રોકાણકારની જોખમની ભૂખ સાથે એસેટ મેનેજરના જોખમ ફિલસૂફીને મેચ કરે છે.

ડબલ્યુએફ: જી-સેકસ અને એએએ અને એએએ અને લોઅર રેટેડ પેપર્સ વચ્ચે આજે જેમ ફેલાય છે? વર્તમાન સ્પ્રેડ્સ historicalતિહાસિક સરેરાશ સાથે કેવી રીતે તુલના કરે છે અને આ અમને કયા સંદેશા આપી રહ્યું છે?

રિતેશ: જ્યારે જી-સેકસ અને ઉચ્ચ ગુણવત્તાની એએએ વચ્ચેનો ફેલાવો કેટલાક અંશે સંકુચિત થયો છે, તો એએ અને નીચલા રેટેડ કાગળો વિરુદ્ધ ફેલાવો નોંધપાત્ર રીતે વધ્યો છે. આ નીચલા રેટેડ કાગળો, તરલતાનો અભાવ અને નીચલા રેટેડ કંપનીઓમાં નવું જારી કરવા માટેનું જોખમ છે. સ્પષ્ટ કટ સંદેશ એ છે કે જોખમ લેવા માટે વળતર વધી રહ્યું છે.


સોર્સ: બ્લૂમબર્ગ, એફઆઇએમએમડીએ


સોર્સ: બ્લૂમબર્ગ, એફઆઇએમએમડીએ

ડબ્લ્યુએફ: તાજેતરમાં જાહેરાત કરાયેલા કટની ઉશ્કેરાટ પછી વધુ દર ઘટાડા માટે હજી કોઈ જગ્યા છે? શું મોટાભાગની બોન્ડ રેલી પહેલેથી જ આપણી પાછળ છે?

રિતેશ: વૃદ્ધિ નબળી છે અને માંગ વિનાશ સાથે જીવાણુ નાશકક્રિયા માટે કેસ છે તે જોતાં, વધુ દરમાં ઘટાડા માટેની જગ્યા દેખાઈ શકે છે. એવું લાગે છે કે આરબીઆઈના અનુકૂળ પગલાં દરે નિર્દેશિત કરવામાં આવ્યા હતા અને તેનો હેતુ એકંદર નાણાકીય સ્થિતિને સરળ બનાવવાના હતા. તે એક સંકેત છે કે આરબીઆઈ નાણાકીય પ્રણાલીમાં હાલના તણાવથી સંપૂર્ણ રીતે જાગૃત છે અને પરિસ્થિતિઓને સરળ બનાવવા માટે જે કરશે તે કરશે. અત્યંત નબળી નાણાકીય સ્થિતિની વર્તમાન પૃષ્ઠભૂમિમાં, અપેક્ષા મુજબ આરબીઆઈ દર અને નીતિના પગલાની દ્રષ્ટિએ ઘણું ભારે પ્રશિક્ષણ કરી રહ્યું છે અને અમે અપેક્ષા રાખી શકીએ છીએ કે આરબીઆઈ (અને શક્ય તે હદે સરકાર) પેડલ ઉપાડશે નહીં. પ્રવેગક જ્યાં સુધી અર્થતંત્રને પુનર્જીવિત કરવાનું શરૂ ન કરે ત્યાં સુધી પ્રવેગક

જ્યારે લdownકડાઉનનું ધીરે ધીરે પ્રકાશન અને આર્થિક પ્રવૃત્તિ ફરી શરૂ થવાની ધારણા છે, તે ફક્ત માર્જિન પર છે. તેથી, અમે વૃદ્ધિમાં મજબૂત પુન recoveryપ્રાપ્તિ નહીં થાય ત્યાં સુધી આરબીઆઈનું સમર્થન ચાલુ રાખવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ અને તેથી જી-સેકંડ પુરવઠો શોષી લેવા માટે વધુ દર ઘટાડા અને ઓએમઓ, ઓપરેશન ટ્વિસ્ટ વગેરે જેવા અનુકૂળ પગલાંની અપેક્ષા રાખી શકીએ છીએ.

તે પણ નોંધવું આવશ્યક છે કે, રેલીનો મોટો ભાગ વળાંકના ટૂંકા-મધ્ય ભાગમાં બન્યો છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં લોક ડાઉન અને કુલ 200 બીપીએસના 115 બીપીએસ રેટ કટ (75 બીપી અને 40 બીપી) હોવા છતાં, વળાંકના લાંબા અંત (10 વર્ષ અને તેનાથી આગળ) અનુરૂપ રેલી જોવા મળી નથી. આ ખાસ કરીને નાણાકીય બાજુ પર, અનિશ્ચિતતાના પ્રભાવ દ્વારા સંચાલિત છે.


મૂળભૂત નોંધ પર, અર્થવ્યવસ્થાઓ લક્ષ્ય વૃદ્ધિ દરને> અસ્થિર દેવાની જાળમાં ન આવવા માટે> ઉધાર દર (જી-સેકન્ડ) હોવી જરૂરી છે. તેથી, વૃદ્ધિ શરૂ કરવા અને ટકાઉ ધોરણે debtણ રાખવા માટે, આરબીઆઈએ વૃદ્ધિમાં મજબૂતીકરણ ન થાય ત્યાં સુધી દરો (અને તેથી ઉધાર દરો) નીચા સમયગાળા માટે રાખવી જરૂરી રહેશે. તેની સાથે, રમતમાં ઘણા બધા ચલો છે જે એકંદર ઉપજ વળાંકની ચાલને નિર્ધારિત કરે છે. અમે દરો પર રચનાત્મક રહેવાનું ચાલુ રાખીએ છીએ પરંતુ હજી પણ તે જોખમ / વળતર વેપાર-વલણમાં વળાંક ફેક્ટરિંગના આગળ / મધ્યમ ભાગની જેમ.

ડબલ્યુએફ: યુએસ ડ dollarલરમાં નબળાઇ વૈશ્વિક પ્રવાહિતાના તરંગથી સ્ટોક અને બોન્ડ માર્કેટ રેલીઓ વિશે ઇમ્સને ઉત્સાહિત કરી રહી છે. શું આ સામગ્રી ભારતીય બોન્ડ બજારો પર અસર લાવવા માટે પૂરતી છે?

રિતેશ: ભારતીય બોન્ડ બજારોમાં વૈશ્વિક બજારોમાં મુખ્યત્વે વૈશ્વિક બજારોની સામગ્રી અસર જોવા મળે છે, એ) ઇક્વિટી અને debtણ બંનેમાં એફપીઆઈ દ્વારા વહેતી બી) ચલણના મોરચા પર ચાલુ ખાતાના ખાધમાં પરિણામી અસર. એકંદરે, દૃશ્ય પર વૈશ્વિક જોખમ ભારતને લાભ કરશે, કારણ કે ઇક્વિટીમાં વહેતી અને સ્થિર આવક હકારાત્મક અસર ચલણ પર પડે છે (ચલણને સ્થિર રાખે છે અથવા અયોગ્ય અસ્થિરતાને અવગણશે), અને દેવા પુરવઠાને શોષવામાં પણ મદદ કરે છે.


ડબલ્યુએફ: ભારતીય નિયત આવક બજારમાં તમને હવે ક્યાં શ્રેષ્ઠ તકો દેખાય છે?

રિતેશ: પ્રવાહિતા સરપ્લસ મોડમાં જળવાઇ રહેવાની સાથે, અને આરબીઆઈનાં પગલાઓની અપેક્ષા (જેમ કે ઓએમઓ) એ ખાતરી કરે છે કે લિક્વિડિટી સરપ્લસ મોડમાં રહે છે, અમે માનું છું કે વળાંકના ટૂંકા / મધ્યમ ભાગમાં વર્તમાન જોખમ પુરસ્કાર અનુકૂળ છે. વળાંકનો લાંબો અંત આર્થિક અવરોધો દ્વારા સંચાલિત પુરવઠાના પ્રભાવમાં છે. સ્વીચ ઓપરેશન્સ, ઓએમઓ, ટ્વિસ્ટ ઓપરેશન્સ અને બાયબેક દ્વારા એકંદર વળાંકને ટેકો રહેશે પરંતુ વળાંકના ટૂંકા / મધ્યમ ભાગમાં મૂલ્ય દેખાય છે.

ક્રેડિટ સ્પેક્ટ્રમમાં, અમે કોઈએ સાવધાની સાથે પગભર થવાની અને જોખમોને ધ્યાનમાં રાખવાની અપેક્ષા કરીશું. જ્યારે રેટિંગ્સ એ એક સમયે ક્રેડિટ જોખમનું સંકેત છે, તે આગળ જોઈતું નથી અને જુદી જુદી રેટિંગ એજન્સીઓ જુદી જુદી પદ્ધતિઓ ધરાવે છે. તેથી, રોકાણકારોએ રેટિંગ્સથી આગળ વધવું જોઈએ અને જોખમો અને અપૂર્ણતાના પુનર્ધિરાણ માટે પણ ધ્યાન આપવું જોઈએ.

એકંદર વાતાવરણના દ્રષ્ટિકોણથી પણ, તે હવે તમારા પૈસાને બેંકમાં બંધ રાખવાની ચૂકવણી કરશે નહીં. સ્થિર થાપણ (એફડી) ના દર તાજેતરના મહિનાઓમાં ઘટી ગયા છે, ટૂંકા ગાળાના દરો હવે કેટલીક બેંકોના બચત ખાતાના દરની નજીક અથવા તેની નીચે જઇ રહ્યા છે. સરપ્લસ લિક્વિડિટી અને સુસ્તી ક્રેડિટ વૃદ્ધિને કારણે બેંકોને ટૂંકા ગાળાના અને લાંબા ગાળાના બંને થાપણોના દરોમાં ઘટાડો કરવાની ફરજ પડી છે. થાપણના દરમાં એટલા નીચા ઘટાડો થતાં, આપણે જોયું કે રોકડ અને દેવું મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ તરફ જવાનું શરૂ થયું છે - જે રોકાણકારો માટે સરપ્લસ પાર્ક કરવા માટેના ઉત્તમ ઉપાયોમાંનો એક સંભવિત સંભવ છે અને વર્ગ જોખમ-સમાયોજિત વળતરમાં શ્રેષ્ઠ તક આપે છે.


ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਕਮਾਂ ਲਈ ਬੈਂਕ ਐਫਡੀ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਬੈਂਕਾਂ ਵਿਚ ਬਚਤ ਖਾਤੇ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਸਮੁੱਚੇ ਸੁਸਤ ਵਾਤਾਵਰਣ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਲਈ ਨਰਮ ਰਹਿ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ. ਰਿਤੇਸ਼ ਮਹਿਸੂਸ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਫੰਡਾਂ ਵਿਚ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜੋ ਵਧੀਆ ਜੋਖਮ ਵਿਵਸਥਿਤ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ. ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਵੇਕਸ਼ੀਲ ਜੋਖਮ ਲੈਣ ਲਈ ਵੱਧ ਮੁਆਵਜ਼ੇ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ - ਫੈਲਾਅ ਦੇ ਉਸ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਚੱਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਫੈਲਣਾ ਅਜੇ ਵੀ ਏਏਏ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਉਪਲਬਧ ਹੈ ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਪੀਐਸਯੂ ਬਾਂਡ ਫੈਲਾਅ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ 20 ਮਾਰਚ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁੰਗੜਾਅ ਵੇਖਿਆ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਕੋਵਿਡ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦੇ ਖੁਲਾਸਿਆਂ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਹੁਣ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦੇ ਨਾਲ ਦਾਇਰ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਤੁਹਾਡੀ ਜ਼ਮੀਨੀ ਗੱਲਬਾਤ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ, ਤੁਸੀਂ ਹੁਣ ਸਾਡੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਕਿਵੇਂ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਦੇ ਹੋ? ਕੀ ਅਸੀਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੁਚੇਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਾਂ ਜਾਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦੀ ਹੱਦ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਹੀਂ ਪਛਾਣ ਰਹੇ?

ਰਿਤੇਸ਼: ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਸਥਿਤੀ ਸੁਚੇਤ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ. ਇਹ ਸਿਰਫ ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਤੀ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਸਾਲ 2018 ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ.ਐਲ.ਐਂਡ.ਐਫ.ਐੱਸ. ਉਸ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਰਕੀਟ ਇੱਕ ਅੜਿੱਕੇ ਵਿੱਚ ਹਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤ / ਮੁੜ ਵਿੱਤ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ ਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ. ਵਿਕਾਸ ਨੇ ਸਾਰੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿਚ ਵਾਪਸੀ ਕੀਤੀ ਹੈ. ਐਨਐਫਬੀਐਫਸੀ / ਐਚਐਫਸੀ ਨੇ ਤਰਲਤਾ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਤ ਕਰਦਿਆਂ ਆਪਣੀ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਅਤੇ ਲੋਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਸੁੰਗੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ. ਨਿਰਮਾਣ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਤੁਰੰਤ ਕੈਪੈਕਸ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਪਕੜਿਆ ਜਾਂ ਪਦਾਰਥਕ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਛਾਇਆ ਹੈ. ਬੋਰਡ ਦੇ ਪਾਰ, ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਨਾ ਫੋਕਸ ਅਤੇ ਥੀਮ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਤਰਲਤਾ ਤੋਂ ਸਿਰਫ ਸੈਕੰਡਰੀ ਵਾਧੇ ਦੇ ਨਾਲ.

ਕੋਵਿਡ ਨਾਲ ਸੰਬੰਧਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ ਸਮੱਸਿਆ ਦੀ ਹੱਦ ਇਕ ਵੇਰੀਏਬਲ ਹੈ. ਸਾਨੂੰ ਨਹੀਂ ਲਗਦਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਾਵਧਾਨ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ. ਫਿਲਹਾਲ, ਬਹੁਤੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਜੋ ਵੀ ਸੰਭਵ ਹੋ ਸਕੇ (ਇਕੁਇਟੀ, ਕਰਜ਼ਾ, ਉਪ ਕਰਜ਼ਾ) ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਵਧਾਉਣ ਵਿਚ ਸਰਮਾਏਦਾਰੀ ਵਿਚ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸਹੀ ਦਿਸ਼ਾ ਵੱਲ ਕਦਮ ਚੁੱਕੇ ਹਨ. ਹੌਲੀ ਹੌਲੀ, ਜਦੋਂ ਅਤੇ ਇਹ ਕੋਵਿਡ ਨਾਲ ਸੰਬੰਧਿਤ ਪਰਿਵਰਤਨ ਉਤਪੰਨ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਵੇਂ ਸਧਾਰਣ ਨਾਲ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋਣਗੇ ਅਤੇ ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮਾਰਕੀਟ ਕੁਝ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਪੁਨਰਗਠਨ ਨਾਲ ਆਮ ਹੋ ਜਾਣਗੇ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਜੇ ਤੁਸੀਂ 3 ਸਾਲ + ਦੇ ਦਿਹਾੜੇ ਦੇ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁੰਦੇ, ਤਾਂ ਕੀ ਤੁਸੀਂ ਅੱਜ ਕਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਇਕ ਮੁੱਲ ਦੀ ਖਰੀਦ ਜਾਂ ਮੁੱਲ ਦੇ ਜਾਲ ਬਾਰੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰੋਗੇ?

ਰਿਤੇਸ਼: ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਵੱਖ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਸ਼੍ਰੇਣੀਬੱਧ ਕਰਨਾ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਰੁਖ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ, ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਉਦਾਹਰਣਾਂ ਵਿਚ ਇਹ ਦਰਸਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਸਬੂਤ ਹਨ ਕਿ ਇਕੱਲੇ ਮਾਪਦੰਡ ਵਜੋਂ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਬਹੁਤ ਗੁੰਮਰਾਹਕੁੰਨ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ. ਉਦਾਹਰਣ ਦੇ ਲਈ, ਇਕ ਸਮਗਰੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਕੋ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੇਡਿੰਗ ਦੇ ਅੰਦਰ ਵੀ ਫੈਲਾ ਅੰਤਰ ਹੈ.

ਫੰਡ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਚੋਣ ਹਰੇਕ ਅਤੇ ਹਰੇਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਜੋਖਮ ਦੀ ਭੁੱਖ ਨੂੰ ਵੱਖਰੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਮਝਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ. ਇਸ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਸਾਨੂੰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿਚਲੇ ਖਾਸ ਮੰਥਨ 'ਤੇ ਝਾਤ ਮਾਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸੰਗਠਨ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਚੋਣ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ ਸੰਪਤੀ ਮੈਨੇਜਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਇਕ ਬਿਹਤਰ ਤਸਵੀਰ ਦੇਵੇਗਾ. ਅਤੇ ਜੇ ਉਹ ਜੋਖਮ ਦਰਸ਼ਨ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਜੋਖਮ ਦੀ ਭੁੱਖ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਕਿ ਹਰ ਤਰਾਂ ਨਾਲ ਕੋਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਕਰੂਕਸ ਪਹਿਲਾਂ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਸਮਝ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਫਿਰ ਸੰਪਤੀ ਮੈਨੇਜਰ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦੇ ਫਲਸਫੇ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਜੋਖਮ ਦੀ ਭੁੱਖ ਨਾਲ ਮਿਲਾ ਰਿਹਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਜੀ-ਸੈਕਿੰਡ ਅਤੇ ਏਏਏ ਅਤੇ ਏਏਏ ਅਤੇ ਹੇਠਲੇ ਰੇਟਡ ਪੇਪਰਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਅੱਜ ਕੀ ਫੈਲਦਾ ਹੈ? ਮੌਜੂਦਾ ਫੈਲਣ ਵਾਲੀਆਂ ਇਤਿਹਾਸਕ veragesਸਤਾਂ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਤੁਲਨਾ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਫੈਲਣ ਸਾਨੂੰ ਕਿਹੜੇ ਸੰਦੇਸ਼ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ?

ਰਿਤੇਸ਼: ਹਾਲਾਂਕਿ ਜੀ-ਸੈਕਾਂ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕੁਆਲਿਟੀ ਏਏਏ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਫੈਲਣ ਨੇ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤਕ ਸੰਕੁਚਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਏ ਏ ਅਤੇ ਘੱਟ ਰੇਟ ਕੀਤੇ ਕਾਗਜ਼ਾਤ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਫੈਲਣ ਕਾਫ਼ੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਵਧੇ ਹਨ. ਇਹ ਘੱਟ ਰੇਟ ਕੀਤੇ ਕਾਗਜ਼ਾਤ, ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਘਾਟ ਅਤੇ ਹੇਠਲੇ ਰੇਟਡ ਇਕਾਈਆਂ ਵਿੱਚ ਨਵਾਂ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਲਈ ਜੋਖਮ ਤੋਂ ਬਚਣ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਸਪਸ਼ਟ ਕੱਟ ਸੰਦੇਸ਼ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜੋਖਮ ਲੈਣ ਲਈ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ.


ਸਰੋਤ: ਬਲੂਮਬਰਗ, ਐਫ ਆਈ ਐਮ ਐਮ ਡੀ ਏ


ਸਰੋਤ: ਬਲੂਮਬਰਗ, ਐਫ ਆਈ ਐਮ ਐਮ ਡੀ ਏ

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਕੀ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਐਲਾਨ ਕੀਤੇ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਭੜਕਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਰ ਰੇਟ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਲਈ ਕੋਈ ਹੋਰ ਥਾਂ ਹੈ? ਕੀ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਬਾਂਡ ਰੈਲੀ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸਾਡੇ ਪਿੱਛੇ ਹੈ?

ਰਿਤੇਸ਼: ਵਧੇਰੇ ਰੇਟਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਲਈ ਜਗ੍ਹਾ ਵਿਖਾਈ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਦਰਸਾਈ ਗਈ ਹੈ ਕਿ ਵਾਧਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ ਅਤੇ ਮੰਗ ਦੇ ਵਿਨਾਸ਼ ਦੇ ਨਾਲ ਨਿਕਾਸੀ ਲਈ ਇੱਕ ਕੇਸ ਹੈ. ਅਜਿਹਾ ਲਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਆਰਬੀਆਈ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਉਪਾਅ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਦੇਸਿਤ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਸਮੁੱਚੀ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਤਾਂ ਨੂੰ ਅਸਾਨ ਕਰਨਾ ਸੀ. ਇਹ ਇਕ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਕਿ ਆਰਬੀਆਈ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿਚ ਮੌਜੂਦਾ ਤਣਾਅ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜਾਣੂ ਹੈ ਅਤੇ ਹਾਲਤਾਂ ਨੂੰ ਸੌਖਾ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਜੋ ਕਰਦਾ ਹੈ ਉਹ ਕਰੇਗਾ. ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਕਮਜ਼ੋਰ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਪਿਛੋਕੜ ਵਿੱਚ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਆਰਬੀਆਈ ਉਮੀਦਾਂ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਉਪਾਵਾਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਬਹੁਤ ਭਾਰੀ ਲਿਫਟਿੰਗ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅਸੀਂ ਉਮੀਦ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਆਰਬੀਆਈ (ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਇਸ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸੰਭਵ ਹੋ ਸਕੇ) ਪੈਡਲ ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਚੁੱਕੇਗੀ. ਐਕਸਲਰੇਟਰ ਜਦ ਤਕ ਆਰਥਿਕਤਾ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤੀ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ.

ਹਾਲਾਂਕਿ ਤਾਲਾਬੰਦੀ ਦੀ ਹੌਲੀ ਹੌਲੀ ਰਿਹਾਈ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਨੂੰ ਦੁਬਾਰਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਸਿਰਫ ਹਾਸ਼ੀਏ 'ਤੇ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ, ਅਸੀਂ ਆਰਬੀਆਈ ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਦੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਜਦ ਤੱਕ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਵਿਚ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ ਜੀ-ਸੈਕਿੰਡ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਜਜ਼ਬ ਕਰਨ ਲਈ ਰੇਟਾਂ ਵਿਚ ਕਟੌਤੀ ਅਤੇ ਓ.ਐੱਮ.ਓਜ਼, ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨ ਟਵਿਸਟਜ ਆਦਿ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਉਪਾਵਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ.

ਇਹ ਵੀ ਧਿਆਨ ਰੱਖਣਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੈ ਕਿ ਰੈਲੀ ਦਾ ਬਹੁਤਾ ਹਿੱਸਾ ਕਰਵ ਦੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਦਰਮਿਆਨੇ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਹੈ. ਕਰਵ ਦੇ ਲੰਬੇ ਅੰਤ (10 ਸਾਲ ਅਤੇ ਇਸ ਤੋਂ ਅੱਗੇ) ਨੇ ਇਕ ਲਾਕਡਾਉਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਅਤੇ 115 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਰੇਟ ਕਟ (75 ਬੀ ਪੀ ਅਤੇ 40 ਬੀ ਪੀ) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਇਕ ਸਾਲ ਵਿਚ ਕੁੱਲ 200 ਬੀ ਪੀ ਐਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਇਕ ਅਨੁਕੂਲ ਰੈਲੀ ਨਹੀਂ ਦੇਖੀ. ਇਹ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵਿੱਤੀ ਪੱਖ ਤੋਂ, ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ.


ਇਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਨੋਟ 'ਤੇ, ਅਰਥ ਵਿਵਸਥਾਵਾਂ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਚਤ ਵਾਧੇ ਦੇ ਰਿਣ ਦੇ ਜਾਲ ਵਿਚ ਨਾ ਆਉਣ ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਦਰ> ਉਧਾਰ ਦਰ (ਜੀ-ਸਕਿੰਟ) ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਠੱਲ ਪਾਉਣ ਲਈ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਇਕ ਸਥਿਰ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਰੱਖਣ ਲਈ, ਆਰਬੀਆਈ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਰਹੇਗਾ ਕਿ ਰੇਟਾਂ (ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ ਉਧਾਰ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ) ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਅਰਸੇ ਲਈ ਘੱਟ ਰੱਖਿਆ ਜਾਵੇ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਵਿਕਾਸ ਵਿਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਨਹੀਂ ਆਉਂਦੀ. ਇਸਦੇ ਨਾਲ, ਖੇਡਣ ਤੇ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵੇਰੀਬਲ ਹਨ ਜੋ ਸਮੁੱਚੇ ਝਾੜ ਦੇ ਕਰਵ ਚਾਲ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਦੇ ਹਨ. ਅਸੀਂ ਰੇਟਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਮਾਣਸ਼ੀਲ ਬਣੇ ਰਹਿਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਜੋਖਮ / ਵਾਪਸੀ ਵਪਾਰ ਵਿੱਚ ਬੰਦ ਕਰਵ ਫੈਕਟਰਿੰਗ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ / ਦਰਮਿਆਨੇ ਹਿੱਸੇ ਦੀ ਤਰ੍ਹਾਂ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਵਿਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਈਮਜ਼ ਨੂੰ ਸਟਾਕ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਲੀਆਂ ਬਾਰੇ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਲਹਿਰ ਤੋਂ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ. ਕੀ ਇਹ ਸਮਗਰੀ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਉਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਹੈ?

ਰਿਤੇਸ਼: ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿਚ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਪਦਾਰਥਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਦਾ ਹੈ a) ਇਕੁਇਟੀ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੋਵਾਂ ਵਿਚ FPI ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਵਾਹ B) ਕਰੰਸੀ ਫਰੰਟ 'ਤੇ ਅਸਰ ਚਾਲੂ ਖਾਤਾ ਘਾਟੇ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ. ਕੁਲ ਮਿਲਾ ਕੇ, ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਤੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਜੋਖਮ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਲਾਭ ਪਹੁੰਚਾਏਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਵਗਣ ਨਾਲ ਅਤੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਆਮਦਨੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਤੌਰ ਤੇ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰਦੀ ਹੈ (ਕਰੰਸੀ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣਾ ਜਾਂ ਅਚਾਨਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਬਚਣਾ), ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਜਜ਼ਬ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਵੀ ਸਹਾਇਤਾ ਕਰਦਾ ਹੈ.


ਡਬਲਯੂਐਫ: ਹੁਣ ਤੁਸੀਂ ਭਾਰਤੀ ਨਿਸ਼ਚਤ ਆਮਦਨੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਮੌਕੇ ਕਿੱਥੇ ਵੇਖਦੇ ਹੋ?

ਰਿਤੇਸ਼: ਤਰਲਤਾ ਸਰਪਲੱਸ modeੰਗ ਵਿੱਚ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੇ ਨਾਲ ਅਤੇ ਆਰਬੀਆਈ ਦੇ ਉਪਾਵਾਂ (ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਓ.ਐੱਮ.ਓਜ਼) ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਾਲ ਇਹ ਪੱਕਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਤਰਲਤਾ ਸਰਪਲੱਸ modeੰਗ ਵਿੱਚ ਰਹੇ, ਅਸੀਂ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਜੋਖਮ ਇਨਾਮ ਕਰਵ ਦੇ ਛੋਟੇ / ਦਰਮਿਆਨੇ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਅਨੁਕੂਲ ਹੈ. ਕਰਵ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਿਰੇ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਇੱਕ ਭਾਰੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਹੈ. ਸਮੁੱਚਾ ਕਰਵ ਸਵਿਚ ਓਪਰੇਸ਼ਨਾਂ, ਓ.ਐੱਮ.ਓਜ਼, ਮੋੜ ਕਾਰਜਾਂ ਅਤੇ ਬਾਇਬੈਕ ਦੁਆਰਾ ਸਹਿਯੋਗੀ ਰਹੇਗਾ ਪਰ ਮੁੱਲ ਕਰਵ ਦੇ ਛੋਟੇ / ਦਰਮਿਆਨੇ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਗਟ ਹੁੰਦਾ ਹੈ.

ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ ਵਿੱਚ, ਅਸੀਂ ਇੱਕ ਤੋਂ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਚੱਲਣ ਅਤੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਯਾਦ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਾਂਗੇ. ਜਦੋਂ ਕਿ ਰੇਟਿੰਗਸ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਇਹ ਅਗਾਂਹਵਧੂ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ ਅਤੇ ਵੱਖ ਵੱਖ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਦੇ ਵੱਖੋ ਵੱਖਰੇ .ੰਗ ਹਨ. ਇਸ ਲਈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਦੁਬਾਰਾ ਵਿੱਤੀ ਖਤਰੇ ਅਤੇ ਅਵਿਸ਼ਵਾਸਤਾ ਬਾਰੇ ਯਾਦ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ.

ਸਮੁੱਚੇ ਵਾਤਾਵਰਣ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ ਵੀ, ਇਹ ਤੁਹਾਡੇ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਬੈਂਕ ਵਿਚ ਬੰਦ ਰੱਖਣ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ. ਫਿਕਸਡ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ (ਐਫ ਡੀ) ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਹਾਲ ਦੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਹੁਣ ਕੁਝ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਬਚਤ ਖਾਤੇ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਨੇੜੇ ਜਾਂ ਇਸ ਦੇ ਹੇਠਾਂ ਘੁੰਮਦੀਆਂ ਹਨ. ਵਾਧੂ ਤਰਲਤਾ ਅਤੇ ਸੁਸਤ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਾਧੇ ਨੇ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਥੋੜੇ ਸਮੇਂ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਕਮਾਂ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ. ਜਮ੍ਹਾ ਰੇਟ ਇੰਨੇ ਘੱਟ ਜਾਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਅਸੀਂ ਵੇਖਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਨਕਦ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਮਿ mutualਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਵੱਲ ਜਾਣ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ- ਜੋ ਅਜੇ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਾਧੂ ਪਾਰਕ ਕਰਨ ਦੇ ਵਧੀਆ ofੰਗਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਲਾਸ ਜੋਖਮ-ਵਿਵਸਥਤ ਵਾਪਸੀ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ.


স্বল্পমেয়াদী আমানতের জন্য ব্যাংক এফডি হারগুলি অনেক ব্যাংকের সঞ্চয়ী অ্যাকাউন্টের হারের কাছাকাছি পৌঁছেছে এবং সামগ্রিক স্বচ্ছল পরিবেশের কারণে কিছুক্ষণ নরম থাকতে পারে। রিতেশ মনে করেন, উন্নততর ঝুঁকি সমন্বিত রিটার্ন সরবরাহ করে debtণ তহবিলগুলিতে অর্থ প্রবাহ শুরু করা উচিত। বর্তমান বাজারটি বিচক্ষণ ঝুঁকি নেওয়ার জন্য বাড়তি ক্ষতিপূরণ দিচ্ছে - স্প্রেড সম্পর্কিত তার তথ্য থেকে দেখা যায় যে এএসএ কর্পোরেট বন্ডে এখনও যে স্প্রেড পাওয়া যায় তা পিএসইউ বন্ডের স্প্রেড 20 মার্চ স্তরের পর থেকে উল্লেখযোগ্য সংকোচনের দেখা পেয়েছে।

ডাব্লুএফ: বেশিরভাগ সংস্থাগুলি এখন এক্সচেঞ্জগুলিতে দায়ের করেছে এবং সংস্থাগুলির সাথে আপনার স্থল কথোপকথনের উপর ভিত্তি করে কোভিড প্রভাব প্রকাশের পর্যালোচনা করার পরে, আপনি এখন আমাদের ক্রেডিট মার্কেটের অবস্থা কীভাবে মূল্যায়ন করবেন? আমরা কি সাবধানতা অবলম্বন করছি বা এখনও সমস্যার মাত্রা পুরোপুরি স্বীকৃতি দিচ্ছি না?

রিতেশ: সামগ্রিক creditণ বাজারের পরিস্থিতি সতর্ক থাকবে। এটি কেবলমাত্র বর্তমান পরিস্থিতিই নয়, 2018 সাল থেকে আইএলএন্ডএফস ডিফল্ট হওয়ার পরে থেকে চলমান পরিস্থিতি দ্বারা চালিত। সেই থেকে ক্রেডিট মার্কেটগুলি একটি লিম্বোতে রয়েছে এবং আর্থিকভাবে / পুনরায় ফিনান্সিং বেশিরভাগ ক্ষেত্রে ব্যাংকের মাধ্যমে করা হচ্ছে। প্রবৃদ্ধি সেক্টর জুড়ে একটি backseat গ্রহণ করেছে। এনএফবিএফসি / এইচএফসিগুলি তরলতার উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে তাদের ব্যালেন্স শীট এবং loanণ পোর্টফোলিওগুলি সঙ্কুচিত করেছে। উত্পাদনকারী সংস্থাগুলি যে কোনও তাত্ক্ষণিক ক্যাপেক্স পরিকল্পনাটি ধরে রেখেছে বা বস্তুগতভাবে ছাঁটাই করেছে। বোর্ড জুড়ে, তরলতা সংরক্ষণ কেবলমাত্র তরলতার থেকে গৌণ বৃদ্ধি সহ মনোযোগ এবং থিম হয়ে উঠেছে।

কোভিড সম্পর্কিত অনিশ্চয়তার সাথে সমস্যার ব্যাপ্তি এখনকার একটি চলক। আমরা মনে করি না যে সংস্থাগুলি অতিরিক্ত সতর্ক হচ্ছে being আপাতত, বেশিরভাগ সংস্থাগুলি সম্ভাব্য যে কোনও উপায় (ইক্যুইটি, debtণ, উপ debtণ) এবং তরলতা বৃদ্ধির ক্ষেত্রে মূলধন সঞ্চিত করতে সঠিক দিকে পদক্ষেপ নিয়েছে। ধীরে ধীরে এবং যখন এই কোভিড সম্পর্কিত ভেরিয়েবলগুলি উদ্ঘাটিত হয় তখন বাজারগুলি নতুন সাধারণের সাথে সামঞ্জস্য হয় এবং এমনকি ক্রেডিট মার্কেটগুলি কিছু সংহতকরণ এবং পুনর্গঠনের মাধ্যমে স্বাভাবিক হয়।

ডাব্লুএফ: আপনি যদি 3 বছরের + দিগন্তের বিনিয়োগকারী হন, তবে আপনি কি আজ ক্রেডিট ঝুঁকি তহবিলগুলিকে একটি মূল্য কেনা বা একটি মূল্যবান ট্র্যাপ বিবেচনা করবেন?

রিতেশ: পৃথককরণ এবং পোর্টফোলিওগুলির শ্রেণিবদ্ধকরণ রেটিং এবং বিনিয়োগের দিগন্তের উপর ভিত্তি করে, সাম্প্রতিক অতীতের উদাহরণগুলিতে প্রমাণ করার পক্ষে যথেষ্ট প্রমাণ রয়েছে যে স্ট্যান্ডেলোন মানদণ্ড হিসাবে রেটিংগুলি খুব বিভ্রান্তিকর হতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, কোনও বৈধ ক্রেডিট থাকতে পারে এবং একই ক্রেডিট গ্রেডিংয়ের মধ্যেও ছড়িয়ে যায় পার্থক্য।

তহবিল এবং বিনিয়োগ নির্বাচন পৃথকভাবে প্রতিটি এবং প্রতিটি বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি ক্ষুধা বোঝার পরে হওয়া উচিত। এতে বলা হয়েছে, বিভাগগুলি হাইলাইট করার পরিবর্তে স্কিমগুলির পোর্টফোলিও এবং বিনিয়োগকারী সংস্থাগুলির পোর্টফোলিওতে সাধারণ মন্থনের দিকে নজর দেওয়া উচিত। তদ্ব্যতীত, সংস্থার বিনিয়োগ এবং understandingণ নির্বাচন প্রক্রিয়া বোঝা সম্পদ পরিচালকের বিনিয়োগ এবং ঝুঁকি দর্শনের আরও ভাল চিত্র দেয়। এবং যদি সেই ঝুঁকি দর্শন কোনও উপায়ে বিনিয়োগ করতে পারে তার চেয়ে পৃথক বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি ক্ষুধায় মেলে। ক্রুक्स প্রথমে ঝুঁকিটি বোঝাচ্ছে এবং তারপরে বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকির ক্ষুধার সাথে সম্পদ পরিচালকের ঝুঁকি দর্শনের সাথে মিলছে।

ডাব্লুএফ: জি-সেকস এবং এএএ এবং এএএ এবং নিম্ন রেট করা কাগজগুলির মধ্যে আজকের মতো কী ছড়িয়ে পড়ে? বর্তমান স্প্রেডগুলি কীভাবে historicalতিহাসিক গড়ের সাথে তুলনা করে এবং এই স্প্রেডগুলি আমাদের কী বার্তা দিচ্ছে?

রিতেশ: জি-সেকস এবং উচ্চমানের এএএগুলির মধ্যে ছড়িয়ে পড়া কিছুটা সংকুচিত হলেও, এএ এবং নিম্ন রেটযুক্ত কাগজগুলির তুলনায় স্প্রেডগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে প্রসারিত হয়েছে। এটি নিম্ন নির্ধারিত সংস্থাগুলিতে তরলতার অভাব এবং নতুন জারিকরণের ঝুঁকির বিপরীতে চালিত হয়। পরিষ্কার কাটা বার্তা হ'ল ঝুঁকি নেওয়ার ক্ষতিপূরণ বাড়ছে।


সূত্র: ব্লুমবার্গ, এফআইএমএমডিএ


সূত্র: ব্লুমবার্গ, এফআইএমএমডিএ

ডাব্লুএফ: সম্প্রতি কাটাকাটির উদ্রেকের পরে আরও রেট কমানোর জন্য আরও কোনও ঘর আছে? ইতিমধ্যে আমাদের বন্ড সমাবেশের বেশিরভাগই কি পিছনে?

রিতেশ: বাড়তি হার কমানোর জন্য জায়গা উপস্থিত থাকতে পারে, যদিও বৃদ্ধি দুর্বল এবং চাহিদা ধ্বংসের সাথে ডিসিফ্লেশনের মামলা রয়েছে। দেখে মনে হয় যে আরবিআইয়ের উপযুক্ত ব্যবস্থাগুলি হারের ভিত্তিতে পরিচালিত হয়েছিল এবং সামগ্রিক আর্থিক পরিস্থিতি সহজ করার লক্ষ্যে ছিল। এটি একটি সংকেত যে আরবিআই আর্থিক ব্যবস্থার বর্তমান চাপ সম্পর্কে পুরোপুরি সচেতন এবং পরিস্থিতি স্বাচ্ছন্দ্যের জন্য যা করবে তা করবে will অত্যন্ত দুর্বল আর্থিক অবস্থার বর্তমান প্রেক্ষাপটে, প্রত্যাশার হিসাবে আরবিআই রেট এবং নীতিমালা ব্যবস্থার ক্ষেত্রে প্রচুর ভারী উত্তোলন করছে এবং আমরা আশা করতেই পারি যে আরবিআই (এবং যতটা সম্ভব সরকার) প্যাডেলটি তুলে ফেলবে না অর্থনীতি পুনরুজ্জীবিত হওয়া শুরু হওয়া পর্যন্ত ত্বরণকারী।

ধীরে ধীরে লকডাউন মুক্তি এবং অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপ পুনরায় শুরু হওয়া ইতিবাচক হলেও এটি কেবলমাত্র প্রান্তে। সুতরাং, আমরা প্রত্যাশা করছি যে আরবিআই সমর্থন প্রবৃদ্ধির শক্তিশালী পুনরুদ্ধার না হওয়া পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে এবং তাই জি-সেকেন্ড সরবরাহকে শোষণ করার জন্য আরও রেট কাট এবং ওএমওস, অপারেশন টুইস্ট ইত্যাদির মতো উপযুক্ত ব্যবস্থা গ্রহণের আশা করতে পারে।

এছাড়াও এটি লক্ষ করা জরুরী যে, সমাবেশের বেশিরভাগ অংশটি বক্ররেখার স্বল্প-মাঝারি অংশে ঘটেছে। লকডাউন থেকে 115 বিপিএস রেট কাট (75 বিপি এবং 40 বিপি) সত্ত্বেও এবং গত এক বছরে মোট 200 বিপিএস সত্ত্বেও বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তের (10 বছর এবং তারও বেশি) একটি কম সমাগম সমাবেশ দেখা যায়নি। এটি অনিশ্চয়তার ওভারহান দ্বারা পরিচালিত হয় বিশেষত রাজস্ব পক্ষের দিকে।


একটি মৌলিক নোটে, অর্থনীতির লক্ষ্যমাত্রা বৃদ্ধির হারকে> ustণ গ্রহণের হার (জি-সেকেন্ড) হওয়া দরকার যাতে অস্থিতিশীল debtণের ফাঁদে না যায়। সুতরাং, প্রবৃদ্ধি শুরু করতে এবং টেকসই ভিত্তিতে debtণ ধরে রাখার জন্য, আরবিআইয়ের জন্য দীর্ঘমেয়াদী জন্য হার (এবং তাই orrowণ নেওয়ার হার) কম রাখা যতক্ষণ না প্রবৃদ্ধির শক্তিশালী পিকআপ না হয়। পাশাপাশি, খেলায় এমন একাধিক ভেরিয়েবল রয়েছে যা সামগ্রিক ফলন কার্ভের চালটি নির্ধারণ করে। আমরা হারগুলিতে গঠনমূলক অব্যাহত রেখেছি তবে তবুও সেই ঝুঁকিতে / ফেরতের বাণিজ্য বন্ধের ক্ষেত্রে বক্রাকার ফ্যাক্টরিংয়ের সামনের / মাঝারি অংশটি পছন্দ করি।

ডাব্লুএফ: মার্কিন ডলারের দুর্বলতা ইএমএসকে বৈশ্বিক তরলতার তরঙ্গ থেকে স্টক এবং বন্ড বাজারের সমাবেশ সম্পর্কে উত্তেজিত করছে। এই উপাদানটি কি ভারতীয় বন্ডের বাজারগুলিতে প্রভাব ফেলতে যথেষ্ট?

রিতেশ: ভারতীয় বন্ড বাজারগুলি বৈশ্বিক বাজারগুলি থেকে মূলতঃ এ থেকে এপিপিআইয়ের মাধ্যমে প্রবাহিত বৈবাহিক প্রভাব দেখতে পাবে) খতিয়ান অ্যাকাউন্টের ঘাটের ফলস্বরূপ প্রভাবের সাথে মুদ্রার ফ্রন্টে প্রভাব impact সামগ্রিকভাবে, বিশ্বব্যাপী পরিস্থিতি নিয়ে ঝুঁকি ভারতকে উপকৃত করবে, কারণ ইক্যুইটির মধ্যে প্রবাহিত এবং স্থায়ী আয়ের ইতিবাচকভাবে মুদ্রাকে প্রভাবিত করে (মুদ্রা স্থিতিশীল রাখা বা অপ্রয়োজনীয় অস্থিরতা এড়ানো), এবং debtণ সরবরাহ শোষণে সহায়তা করে।


ডাব্লুএফ: আপনি এখন ভারতীয় স্থিতিশীল আয়ের বাজারের সেরা সুযোগগুলি কোথায় দেখছেন?

রিতেশ: তরলতা উদ্বৃত্ত মোডে অব্যাহত থাকায় এবং আরবিআই ব্যবস্থা গ্রহণের প্রত্যাশা (যেমন ওএমও) তরলতা উদ্বৃত্ত মোডে রয়ে গেছে তা নিশ্চিত করে, আমরা বিশ্বাস করি বর্তমান ঝুঁকি পুরস্কারটি বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত / মাঝারি অংশে অনুকূল রয়েছে। বক্ররেখার দীর্ঘ প্রান্তে আর্থিক সঙ্কট দ্বারা চালিত সরবরাহের একটি অতিরিক্ত পরিমাণ রয়েছে। সামগ্রিক বক্ররেখা স্যুইচ অপারেশন, ওএমওস, টুইস্ট অপারেশন এবং বাইব্যাকের মাধ্যমে সমর্থিত থাকবে তবে মানটি বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত / মাঝারি অংশে প্রদর্শিত হবে।

ক্রেডিট বর্ণালীতে, আমরা প্রত্যাশা করব যে কেউ সতর্কতার সাথে পদক্ষেপ নেবে এবং ঝুঁকিগুলি সম্পর্কে সচেতন থাকবে। সময়ে সময়ে রেটিংগুলি ক্রেডিট ঝুঁকির একটি ইঙ্গিত হিসাবে দেখা যায়, এটি এগিয়ে খুঁজছেন না এবং বিভিন্ন রেটিং এজেন্সিগুলির বিভিন্ন পদ্ধতি রয়েছে। সুতরাং, বিনিয়োগকারীদের রেটিং ছাড়িয়ে যাওয়া উচিত এবং ঝুঁকি এবং অদ্বিতীয়তাও পুনরায় ফিনান্সিংয়ের বিষয়ে সচেতন হওয়া উচিত।

সামগ্রিক পরিবেশের দৃষ্টিকোণ থেকে, এটি আর আপনার অর্থ কোনও ব্যাঙ্কে আটকে রাখার জন্য অর্থ প্রদান করে না। ফিক্সড ডিপোজিট (এফডি) হার সাম্প্রতিক মাসগুলিতে হ্রাস পেয়েছে, স্বল্প-মেয়াদী হারগুলি এখন কয়েকটি ব্যাংকের সঞ্চয়ী অ্যাকাউন্টের হারের খুব কাছাকাছি বা নীচে ঘুরে বেড়াচ্ছে। উদ্বৃত্ত তরলতা এবং স্বচ্ছ creditণ বৃদ্ধি ব্যাংকগুলিকে স্বল্প-মেয়াদী এবং দীর্ঘমেয়াদী উভয় আমানতের হার হ্রাস করতে বাধ্য করেছে। আমানতের হার এত নিচে নেমে যাওয়ার সাথে সাথে আমরা দেখতে পেলাম যে নগদ ও debtণ মিউচুয়াল তহবিলের দিকে যাওয়া শুরু হয়েছে - যা এখনও বিনিয়োগকারীদের উদ্বৃত্ত করার পার্কিংয়ের সর্বোত্তম উপায়গুলির মধ্যে একটি সম্ভাব্য হিসাবে রয়ে গেছে এবং শ্রেণি ঝুঁকি-সমন্বিত রিটার্নে সেরা অফার দেয়।


స్వల్పకాలిక డిపాజిట్ల కోసం బ్యాంక్ ఎఫ్‌డి రేట్లు చాలా బ్యాంకుల్లో పొదుపు ఖాతా రేట్లకు దగ్గరగా పడిపోయాయి మరియు మొత్తం మందగించిన వాతావరణాన్ని బట్టి కొంతకాలం మృదువుగా ఉండవచ్చు. రిస్క్ సర్దుబాటు చేసిన రాబడిని అందించే డెట్ ఫండ్లలోకి డబ్బు రావడం ప్రారంభించాలి, రితేష్ భావిస్తాడు. ప్రస్తుత మార్కెట్ వివేకవంతమైన రిస్క్ తీసుకున్నందుకు పెరుగుతున్న పరిహారాన్ని చెల్లిస్తోంది - పిఎస్‌యు బాండ్ స్ప్రెడ్‌లు వారి మార్చి 20 స్థాయిల నుండి గణనీయమైన సంకోచాన్ని చూసినప్పటికీ, స్ప్రెడ్స్‌పై అతని డేటా నుండి AAA కార్పొరేట్ బాండ్లలో ఇప్పటికీ అందుబాటులో ఉంది.

WF: చాలా కంపెనీలు ఇప్పుడు ఎక్స్ఛేంజీలతో దాఖలు చేసిన మరియు కంపెనీలతో మీ ఆన్-గ్రౌండ్ సంభాషణల ఆధారంగా కోవిడ్ ఇంపాక్ట్ వెల్లడిలను సమీక్షించిన తరువాత, మీరు ఇప్పుడు మా క్రెడిట్ మార్కెట్ల స్థితిని ఎలా అంచనా వేస్తారు? మేము చాలా జాగ్రత్తగా ఉన్నాము లేదా సమస్యల పరిధిని ఇంకా పూర్తిగా గుర్తించలేదా?

రితేష్: క్రెడిట్ మార్కెట్ల మొత్తం పరిస్థితి జాగ్రత్తగా కొనసాగుతోంది. ఇది ప్రస్తుత పరిస్థితుల ద్వారానే కాదు, 2018 నుండి వ్యవహారాల స్థితి- పోస్ట్ IL&FS డిఫాల్ట్. అప్పటి నుండి క్రెడిట్ మార్కెట్లు నిస్సారంగా ఉన్నాయి మరియు ఫైనాన్సింగ్ / రీఫైనాన్సింగ్ ఎక్కువగా బ్యాంకుల ద్వారా జరుగుతున్నాయి. వృద్ధి రంగాలలో వెనుకడుగు వేసింది. ఎన్‌ఎఫ్‌బిఎఫ్‌సిలు / హెచ్‌ఎఫ్‌సిలు తమ బ్యాలెన్స్ షీట్లను మరియు ద్రవ్య దస్త్రాలపై దృష్టి సారించే రుణ దస్త్రాలను కుదించాయి. ఉత్పాదక సంస్థలు ఏవైనా తక్షణ కాపెక్స్ ప్రణాళికను నిలిపివేసాయి లేదా భౌతికంగా కత్తిరించాయి. బోర్డు అంతటా, లిక్విడిటీని కాపాడటం కేంద్రంగా మరియు ఇతివృత్తంగా మారింది, పెరుగుదల ద్రవ్యానికి ద్వితీయ మాత్రమే.

కోవిడ్ సంబంధిత అనిశ్చితులతో సమస్య యొక్క పరిధి ఇప్పుడు వేరియబుల్. కంపెనీలు అతిగా జాగ్రత్త పడుతున్నాయని మేము అనుకోము. ప్రస్తుతానికి, చాలా కంపెనీలు సాధ్యమైన మార్గాల్లో (ఈక్విటీ, డెట్, సబ్ డెట్) మూలధనాన్ని పెంచడంలో మరియు ద్రవ్యతను పెంచడంలో సరైన దిశలో చర్యలు తీసుకున్నాయి. క్రమంగా, ఈ కోవిడ్ సంబంధిత వేరియబుల్స్ విప్పినప్పుడు, మార్కెట్లు కొత్త సాధారణానికి సర్దుబాటు అవుతాయి మరియు క్రెడిట్ మార్కెట్లు కూడా కొంత ఏకీకరణ మరియు పునర్నిర్మాణంతో సాధారణీకరించబడతాయి.

డబ్ల్యుఎఫ్: మీరు 3 సంవత్సరాల + హోరిజోన్ ఉన్న పెట్టుబడిదారులైతే, మీరు ఈ రోజు క్రెడిట్ రిస్క్ ఫండ్లను విలువ కొనుగోలు లేదా విలువ ఉచ్చుగా భావిస్తారా?

రితేష్: పోర్ట్‌ఫోలియోల విభజన మరియు వర్గీకరణ రేటింగ్స్ మరియు పెట్టుబడి హోరిజోన్‌పై ఆధారపడి ఉంటుంది, ఇటీవలి ప్రమాణాలు స్వతంత్ర ప్రమాణంగా రేటింగ్‌లు చాలా తప్పుదారి పట్టించవచ్చని సూచించడానికి తగిన సాక్ష్యాలు ఉన్నాయి. ఉదాహరణకు, ఒకే క్రెడిట్ గ్రేడింగ్‌లోనే మెటీరియల్ క్రెడిట్ మరియు స్ప్రెడ్ డిఫరెన్షియల్ ఉండవచ్చు.

ప్రతి వ్యక్తి పెట్టుబడిదారుల రిస్క్ ఆకలిని విడిగా అర్థం చేసుకున్న తరువాత ఫండ్ మరియు పెట్టుబడి ఎంపిక ఉండాలి. వర్గాలను హైలైట్ చేయకుండా, పథకాల యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియోను మరియు పెట్టుబడిదారుల సంస్థల పోర్ట్‌ఫోలియోలో విలక్షణమైన చిలిపిని పరిశీలించాలి. అదనంగా, సంస్థ యొక్క పెట్టుబడి మరియు క్రెడిట్ ఎంపిక ప్రక్రియపై అవగాహన ఆస్తి మేనేజర్ యొక్క పెట్టుబడి మరియు రిస్క్ ఫిలాసఫీకి మంచి చిత్రాన్ని ఇస్తుంది. మరియు ఆ రిస్క్ ఫిలాసఫీ వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారుడి రిస్క్ ఆకలికి సరిపోతుంటే అన్ని విధాలుగా పెట్టుబడి పెట్టవచ్చు. క్రక్స్ మొదట రిస్క్‌ను అర్థం చేసుకుని, ఆపై పెట్టుబడిదారుడి రిస్క్ ఆకలితో ఆస్తి మేనేజర్ యొక్క రిస్క్ ఫిలాసఫీని సరిపోల్చుతుంది.

WF: G-Secs మరియు AAA మధ్య మరియు AAA మరియు తక్కువ రేటెడ్ పేపర్‌ల మధ్య ఈ రోజు వంటి స్ప్రెడ్‌లు ఏమిటి? ప్రస్తుత స్ప్రెడ్‌లు చారిత్రక సగటులతో ఎలా సరిపోతాయి మరియు ఈ స్ప్రెడ్‌లు మనకు ఏ సందేశాలను ఇస్తున్నాయి?

రితేష్: జి-సెకన్లు మరియు అధిక నాణ్యత గల AAA ల మధ్య వ్యాప్తి కొంతవరకు కుదించబడినా, AA మరియు తక్కువ రేటెడ్ పేపర్‌లకు వ్యతిరేకంగా స్ప్రెడ్‌లు గణనీయంగా విస్తరించాయి. తక్కువ రేటెడ్ పేపర్‌ల పట్ల రిస్క్ విరక్తి, ద్రవ్యత లేకపోవడం మరియు తక్కువ రేట్ ఎంటిటీలలో కొత్త జారీ చేయడం ద్వారా ఇది నడపబడుతుంది. రిస్క్ తీసుకున్నందుకు పరిహారం పెరుగుతోందని స్పష్టమైన కట్ సందేశం.


మూలం: బ్లూమ్‌బెర్గ్, FIMMDA


మూలం: బ్లూమ్‌బెర్గ్, FIMMDA

డబ్ల్యుఎఫ్: ఇటీవల ప్రకటించిన కోతల తర్వాత ఎక్కువ రేటు కోతలకు ఇంకేమైనా స్థలం ఉందా? ఇప్పటికే చాలా బాండ్ ర్యాలీ మన వెనుక ఉందా?

రితేష్: వృద్ధి రేటు బలహీనంగా ఉందని, డిమాండ్ విధ్వంసంతో, ద్రవ్యోల్బణానికి ఒక కేసు ఉన్నందున, ఎక్కువ రేటు కోతలకు అవకాశం ఉండవచ్చు. ఆర్బిఐ యొక్క వసతి చర్యలు రేట్లపై నిర్దేశించబడ్డాయి మరియు మొత్తం ఆర్థిక పరిస్థితులను సులభతరం చేయడమే లక్ష్యంగా ఉన్నాయి. ఆర్బిఐకి ఆర్థిక వ్యవస్థలో ప్రస్తుత ఒత్తిడి గురించి పూర్తిగా తెలుసు మరియు పరిస్థితులను తగ్గించడానికి ఏమి చేయాలో అది ఒక సంకేతం. ప్రస్తుతము చాలా బలహీనమైన ఆర్థిక పరిస్థితి నేపథ్యంలో, R హించిన విధంగా రేట్లు మరియు విధాన చర్యల పరంగా ఆర్‌బిఐ చాలా భారీగా లిఫ్టింగ్ చేస్తోంది మరియు ఆర్‌బిఐ (మరియు ప్రభుత్వం సాధ్యమైనంతవరకు) పెడల్ను ఎత్తివేయదని మేము expect హించగలము. ఆర్థిక వ్యవస్థ పునరుద్ధరించడం ప్రారంభించే వరకు యాక్సిలరేటర్.

లాక్డౌన్ క్రమంగా విడుదల చేయడం మరియు ఆర్థిక కార్యకలాపాల పున umption ప్రారంభం సానుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, అది మార్జిన్ వద్ద మాత్రమే. అందువల్ల, వృద్ధిలో బలమైన కోలుకునే వరకు ఆర్‌బిఐ మద్దతు కొనసాగుతుందని మేము ఆశిస్తున్నాము మరియు అందువల్ల జి-సెకను సరఫరాను గ్రహించడానికి ఎక్కువ రేటు తగ్గింపులు మరియు OMO లు, ఆపరేషన్ ట్విస్ట్‌లు వంటి వసతి చర్యలు ఆశించవచ్చు.

ర్యాలీలో ఎక్కువ భాగం వక్రరేఖ యొక్క స్వల్ప-మధ్యస్థ భాగంలో జరిగిందని కూడా గమనించాల్సిన అవసరం ఉంది. లాక్డౌన్ నుండి 115 బిపిఎస్ రేట్ కట్ (75 బిపి మరియు 40 బిపి) మరియు గత ఒక సంవత్సరంలో మొత్తం 200 బిపిఎస్ ఉన్నప్పటికీ, వక్రరేఖ యొక్క పొడవైన ముగింపు (10yr మరియు అంతకు మించి) ర్యాలీని చూడలేదు. ఇది ముఖ్యంగా ఆర్థిక వైపు అనిశ్చితిని అధిగమించడం ద్వారా నడపబడుతుంది.


ప్రాథమిక గమనికలో, ఆర్థిక వ్యవస్థలు వృద్ధి రేటును లక్ష్యంగా చేసుకోవాలి> స్థిరమైన రుణ ఉచ్చులో పడకుండా ఉండటానికి రుణాలు తీసుకునే రేటు (జి-సెకను). అందువల్ల, ప్రారంభ వృద్ధిని ప్రారంభించడానికి మరియు రుణాన్ని స్థిరమైన ప్రాతిపదికన ఉంచడానికి, వృద్ధిలో బలమైన పికప్ వచ్చే వరకు ఆర్‌బిఐ రేట్లు (మరియు అందువల్ల రుణాలు తీసుకునే రేట్లు) సుదీర్ఘకాలం తక్కువగా ఉంచడం అవసరం. మొత్తం దిగుబడి వక్ర కదలికను నిర్ణయించే అనేక బహుళ వేరియబుల్స్ ఆటతో పాటు ఉన్నాయి. మేము రేట్లపై నిర్మాణాత్మకంగా కొనసాగుతున్నాము, కాని ఆ రిస్క్ / రిటర్న్ ట్రేడ్-ఆఫ్‌లో కర్వ్ ఫ్యాక్టరింగ్ యొక్క ముందు / మధ్యస్థ భాగాన్ని ఇష్టపడుతున్నాము.

డబ్ల్యుఎఫ్: యుఎస్ డాలర్‌లో బలహీనత గ్లోబల్ లిక్విడిటీ తరంగం నుండి స్టాక్ మరియు బాండ్ మార్కెట్ ర్యాలీల గురించి ఎమ్స్ ఉత్సాహంగా ఉంది. భారతీయ బాండ్ మార్కెట్లపై ప్రభావం చూపడానికి ఈ పదార్థం సరిపోతుందా?

రితేష్: భారతీయ బాండ్ మార్కెట్లు గ్లోబల్ మార్కెట్ల నుండి ప్రధానంగా ఒక) ఈక్విటీ మరియు డెట్ రెండింటిలోనూ ఎఫ్‌పిఐ ద్వారా ప్రవహిస్తాయి. బి) కరెన్సీ ఫ్రంట్‌పై ప్రభావం కరెంట్ అకౌంట్ లోటులపై ప్రభావం చూపుతుంది. మొత్తంమీద, ఈక్విటీ మరియు స్థిర ఆదాయంలో కరెన్సీ సానుకూలంగా కరెన్సీని ప్రభావితం చేస్తుంది (కరెన్సీని స్థిరంగా ఉంచడం లేదా అనవసరమైన అస్థిరతను నివారించడం), మరియు రుణ సరఫరాను గ్రహించడంలో కూడా సహాయపడుతుంది.


డబ్ల్యుఎఫ్: భారత స్థిర ఆదాయ మార్కెట్లో ఇప్పుడు మీకు మంచి అవకాశాలు ఎక్కడ కనిపిస్తాయి?

రితేష్: ద్రవ్యత మిగులు మోడ్‌లో కొనసాగడం మరియు ఆర్‌బిఐ చర్యలు (OMO లు వంటివి) మిగులు మోడ్‌లోనే ఉన్నాయని నిర్ధారిస్తూ, ప్రస్తుత రిస్క్ రివార్డ్ వక్రరేఖ యొక్క చిన్న / మధ్యస్థ భాగంలో అనుకూలంగా ఉంటుందని మేము నమ్ముతున్నాము. వక్రరేఖ యొక్క పొడవైన ముగింపు ఆర్థిక పరిమితుల ద్వారా నడిచే సరఫరాను కలిగి ఉంటుంది. మొత్తం వక్రరేఖ స్విచ్ ఆపరేషన్లు, OMO లు, ట్విస్ట్ ఆపరేషన్లు మరియు బైబ్యాక్ ద్వారా మద్దతుగా ఉంటుంది, అయితే విలువ కర్వ్ యొక్క చిన్న / మధ్యస్థ భాగంలో కనిపిస్తుంది.

క్రెడిట్ స్పెక్ట్రంలో, ఒకరు జాగ్రత్తగా నడుచుకుంటారని మరియు నష్టాల గురించి జాగ్రత్త వహించాలని మేము ఆశిస్తున్నాము. రేటింగ్‌లు ఒక సమయంలో క్రెడిట్ రిస్క్‌కు సూచన అయితే, ఇది ఎదురుచూడటం లేదు మరియు వేర్వేరు రేటింగ్ ఏజెన్సీలు వేర్వేరు పద్దతులను కలిగి ఉంటాయి. అందువల్ల, పెట్టుబడిదారులు రేటింగ్‌లకు మించి, రీఫైనాన్సింగ్ రిస్క్‌లు మరియు ద్రవ్యత గురించి జాగ్రత్త వహించాలి.

మొత్తం పర్యావరణ దృక్పథం నుండి, మీ డబ్బును బ్యాంకులో బంధించటానికి ఇది ఇకపై చెల్లించదు. ఫిక్స్‌డ్ డిపాజిట్ (ఎఫ్‌డి) రేట్లు ఇటీవలి నెలల్లో క్షీణించాయి, స్వల్పకాలిక రేట్లు ఇప్పుడు కొన్ని బ్యాంకుల పొదుపు ఖాతా రేట్లకు చాలా దగ్గరగా లేదా అంతకంటే తక్కువగా ఉన్నాయి. మిగులు ద్రవ్యత మరియు మందగించిన క్రెడిట్ పెరుగుదల బ్యాంకులు స్వల్పకాలిక మరియు దీర్ఘకాలిక డిపాజిట్ల రేట్లను తగ్గించుకోవలసి వచ్చింది. డిపాజిట్ రేట్లు చాలా తక్కువగా పడిపోవడంతో, నగదు మరియు రుణ మ్యూచువల్ ఫండ్లకు తరలించడం మొదలవుతుంది- ఇది పెట్టుబడిదారుల కోసం మిగులును పార్క్ చేయడానికి మంచి మార్గాలలో ఒకటిగా మిగిలిపోయింది మరియు క్లాస్ రిస్క్-సర్దుబాటు రాబడిలో ఉత్తమంగా అందిస్తుంది.


குறுகிய கால வைப்புகளுக்கான வங்கி எஃப்.டி விகிதங்கள் பல வங்கிகளில் சேமிப்புக் கணக்கு விகிதங்களுக்கு நெருக்கமாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன, மேலும் ஒட்டுமொத்த மந்தமான சூழலைக் கருத்தில் கொண்டு சிறிது காலம் மென்மையாக இருக்கலாம். சிறந்த ஆபத்து சரிசெய்யப்பட்ட வருமானத்தை வழங்கும் கடன் நிதிகளில் பணம் பாய ஆரம்பிக்க வேண்டும், ரித்தேஷ் உணர்கிறார். தற்போதைய சந்தை விவேகமான அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதற்கு அதிக இழப்பீட்டை செலுத்துகிறது - பி.எஸ்.யூ பத்திர பரவல்கள் மார்ச் 20 நிலைகளில் இருந்து குறிப்பிடத்தக்க சுருக்கத்தைக் கண்டிருந்தாலும் கூட, ஏஏஏ கார்ப்பரேட் பத்திரங்களில் இன்னும் பரவக்கூடிய பரவல்கள் பற்றிய அவரது தரவுகளிலிருந்து ஒரு வழக்கு.

WF: பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் இப்போது பரிமாற்றங்களுடன் தாக்கல் செய்துள்ள கோவிட் தாக்க வெளிப்பாடுகளை மதிப்பாய்வு செய்தபின், நிறுவனங்களுடனான உங்கள் நிலத்தடி உரையாடல்களின் அடிப்படையில், எங்கள் கடன் சந்தைகளின் நிலையை இப்போது எவ்வாறு மதிப்பிடுகிறீர்கள்? நாம் எச்சரிக்கையாக இருக்கிறோமா அல்லது பிரச்சினைகளின் அளவை இன்னும் முழுமையாக அங்கீகரிக்கவில்லையா?

ரித்தேஷ்: கடன் சந்தைகளின் ஒட்டுமொத்த நிலை தொடர்ந்து எச்சரிக்கையாகவே உள்ளது. இது தற்போதைய சூழ்நிலையால் மட்டுமல்ல, 2018 முதல் விவகாரங்களின் நிலை- ஐ.எல் & எஃப்எஸ் இயல்புநிலைக்கு பின் இயக்கப்படுகிறது. அப்போதிருந்து கடன் சந்தைகள் ஒரு தடையில் உள்ளன மற்றும் நிதி / மறுநிதியளிப்பு பெரும்பாலும் வங்கிகள் மூலமாகவே செய்யப்படுகின்றன. வளர்ச்சி என்பது துறைகளில் ஒரு பின்சீட்டை எடுத்துள்ளது. NFBFC கள் / HFC கள் அவற்றின் இருப்புநிலைகள் மற்றும் கடன் இலாகாக்களை பணப்புழக்கத்தை மையமாகக் கொண்டுள்ளன. எந்தவொரு உடனடி கேபெக்ஸ் திட்டத்தையும் உற்பத்தி நிறுவனங்கள் நிறுத்தி வைத்துள்ளன அல்லது பொருள் ரீதியாக குறைத்துள்ளன. குழுவில், பணப்புழக்கத்தை பாதுகாப்பது மையமாகவும் கருப்பொருளாகவும் மாறியுள்ளது, வளர்ச்சியானது பணப்புழக்கத்திற்கு இரண்டாம் நிலை மட்டுமே.

கோவிட் தொடர்பான நிச்சயமற்ற தன்மைகளுடன் சிக்கலின் அளவு இப்போது மாறக்கூடியது. நிறுவனங்கள் அதிக எச்சரிக்கையுடன் இருப்பதாக நாங்கள் நினைக்கவில்லை. இப்போதைக்கு, பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் மூலதனத்தை சாத்தியமான வழிகளில் (பங்கு, கடன், துணைக் கடன்) மற்றும் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிப்பதில் சரியான திசையில் நடவடிக்கை எடுத்துள்ளன. படிப்படியாக, இந்த கோவிட் தொடர்பான மாறிகள் வெளிவருகையில், சந்தைகள் புதிய இயல்புடன் சரிசெய்யப்படும், மேலும் கடன் சந்தைகள் கூட சில ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் மறுசீரமைப்பு மூலம் இயல்பாக்கப்படும்.

WF: நீங்கள் 3 ஆண்டு + அடிவானத்துடன் முதலீட்டாளராக இருந்திருந்தால், கடன் அபாய நிதிகளை இன்று மதிப்பு வாங்குவது அல்லது மதிப்பு பொறி என்று கருதுவீர்களா?

ரித்தேஷ்: இலாகாக்களைப் பிரித்தல் மற்றும் வகைப்படுத்துதல் மதிப்பீடுகள் மற்றும் முதலீட்டு அடிவானத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது, சமீபத்திய காலத்தின் நிகழ்வுகள் ஒரு முழுமையான அளவுகோலாக மதிப்பீடுகள் மிகவும் தவறானதாக இருக்கக்கூடும் என்பதற்கு போதுமான சான்றுகள் உள்ளன. உதாரணமாக, ஒரே கடன் தரத்திற்குள் கூட ஒரு பொருள் கடன் மற்றும் பரவல் வேறுபாடு இருக்கலாம்.

ஒவ்வொரு தனிப்பட்ட முதலீட்டாளரின் ஆபத்து பசியையும் தனித்தனியாக புரிந்து கொண்ட பிறகு நிதி மற்றும் முதலீட்டு தேர்வு இருக்க வேண்டும். வகைகளை முன்னிலைப்படுத்துவதற்கு பதிலாக, திட்டங்களின் போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் முதலீட்டாளர் நிறுவனங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள வழக்கமான சிக்கலைப் பார்க்க வேண்டும். கூடுதலாக, நிறுவனத்தின் முதலீடு மற்றும் கடன் தேர்வு செயல்முறை பற்றிய புரிதல் சொத்து மேலாளரின் முதலீடு மற்றும் இடர் தத்துவத்தின் சிறந்த படத்தைக் கொடுக்கும். அந்த இடர் தத்துவம் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளரின் ஆபத்து பசியுடன் பொருந்தினால், எல்லா வகையிலும் ஒருவர் முதலீடு செய்யலாம். க்ரக்ஸ் முதலில் அபாயத்தைப் புரிந்துகொண்டு, பின்னர் முதலீட்டாளரின் அபாயப் பசியுடன் சொத்து மேலாளரின் இடர் தத்துவத்துடன் பொருந்துகிறது.

WF: ஜி-செக்ஸ் மற்றும் ஏஏஏ மற்றும் ஏஏஏ மற்றும் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட ஆவணங்களுக்கு இடையில் இன்று போன்ற பரவல்கள் என்ன? தற்போதைய பரவல்கள் வரலாற்று சராசரிகளுடன் எவ்வாறு ஒப்பிடுகின்றன, இந்த பரவல்கள் நமக்கு என்ன செய்திகளைக் கொடுக்கின்றன?

ரித்தேஷ்: ஜி-செக்ஸுக்கும் உயர் தரமான ஏஏஏக்களுக்கும் இடையிலான பரவல்கள் ஓரளவிற்கு சுருக்கப்பட்டாலும், ஏஏ மற்றும் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட ஆவணங்களுக்கு எதிரான பரவல்கள் கணிசமாக விரிவடைந்துள்ளன. குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட ஆவணங்களை நோக்கிய ஆபத்து வெறுப்பு, பணப்புழக்கமின்மை மற்றும் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் புதிய வெளியீடு ஆகியவற்றால் இது இயக்கப்படுகிறது. தெளிவான வெட்டு செய்தி என்னவென்றால், ஆபத்து எடுப்பதற்கான இழப்பீடு அதிகரித்து வருகிறது.


ஆதாரம்: ப்ளூம்பெர்க், FIMMDA


ஆதாரம்: ப்ளூம்பெர்க், FIMMDA

WF: சமீபத்தில் அறிவிக்கப்பட்ட வெட்டுக்களின் பின்னர் அதிக விகித வெட்டுக்களுக்கு ஏதேனும் இடம் இருக்கிறதா? பெரும்பாலான பத்திரப் பேரணிகள் ஏற்கனவே நமக்குப் பின்னால் உள்ளதா?

ரித்தேஷ்: வளர்ச்சி பலவீனமாக இருப்பதாலும், தேவை அழிப்புடன் பணமதிப்பிழப்புக்கு ஒரு வழக்கு இருப்பதாலும், அதிக விகிதக் குறைப்புகளுக்கு இடம் தோன்றக்கூடும். ரிசர்வ் வங்கியின் இடவசதி நடவடிக்கைகள் விகிதங்களில் இயக்கப்பட்டன மற்றும் ஒட்டுமொத்த நிதி நிலைமைகளை தளர்த்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தன என்று தெரிகிறது. நிதி அமைப்பில் தற்போதைய மன அழுத்தத்தை ரிசர்வ் வங்கி முழுமையாக அறிந்திருப்பதோடு, நிலைமைகளை எளிதாக்குவதற்கு என்ன செய்யுமோ அதைச் செய்யும் என்பதற்கான சமிக்ஞையாகும். மிகவும் பலவீனமான நிதி நிலைமையின் தற்போதைய பின்னணியில், எதிர்பார்த்தபடி, ரிசர்வ் வங்கி விகிதங்கள் மற்றும் கொள்கை நடவடிக்கைகளின் அடிப்படையில் பலத்த தூக்குதல்களைச் செய்து வருகிறது, மேலும் ரிசர்வ் வங்கி (மற்றும் அரசாங்கம் முடிந்தவரை) மிதிவண்டியை உயர்த்தாது என்று நாங்கள் தொடர்ந்து எதிர்பார்க்கலாம் பொருளாதாரம் புத்துயிர் பெறத் தொடங்கும் வரை முடுக்கி.

படிப்படியாக பூட்டுதல் மற்றும் பொருளாதார நடவடிக்கைகளை மீண்டும் தொடங்குவது நேர்மறையானதாக இருந்தாலும், அது விளிம்பில் மட்டுமே உள்ளது. ஆகையால், வளர்ச்சியில் வலுவான மீட்சி கிடைக்கும் வரை ரிசர்வ் வங்கியின் ஆதரவு தொடரும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம், எனவே ஜி-நொடி விநியோகத்தை உறிஞ்சுவதற்கு அதிக விகிதக் குறைப்புக்கள் மற்றும் ஓஎம்ஓக்கள், செயல்பாட்டு திருப்பங்கள் போன்ற இடவசதி நடவடிக்கைகளை எதிர்பார்க்கலாம்.

பேரணியின் பெரும்பகுதி வளைவின் குறுகிய நடுத்தர பகுதியில் நிகழ்ந்துள்ளது என்பதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டியது அவசியம். பூட்டப்பட்டதிலிருந்து 115 பிபிஎஸ் வீதக் குறைப்பு (75 பிபி மற்றும் 40 பிபி) மற்றும் கடந்த ஒரு ஆண்டில் மொத்தம் 200 பிபிஎஸ் இருந்தபோதிலும், வளைவின் நீண்ட முடிவு (10 ஆண்டு மற்றும் அதற்கு அப்பால்) ஒரு விரைவான பேரணியைக் காணவில்லை. இது குறிப்பாக நிதிப் பக்கத்தில் நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிப்பதன் மூலம் இயக்கப்படுகிறது.


ஒரு அடிப்படைக் குறிப்பில், பொருளாதாரங்கள் வளர்ச்சி விகிதத்தை> கடன் விகிதத்தில் (ஜி-நொடி) நிலையான கடன் வலையில் சிக்காமல் இருக்க வேண்டும். ஆகையால், தொடக்க வளர்ச்சியைத் தொடங்குவதற்கும், கடனை நிலையான அடிப்படையில் வைத்திருப்பதற்கும், வளர்ச்சியில் வலுவான இடமளிக்கும் வரை ரிசர்வ் வங்கி விகிதங்களை (ஆகவே கடன் விகிதங்களை) நீண்ட காலத்திற்கு குறைவாக வைத்திருப்பது அவசியம். அதனுடன், ஒட்டுமொத்த மகசூல் வளைவு நகர்வை தீர்மானிக்கும் பல பல மாறிகள் உள்ளன. நாங்கள் தொடர்ந்து விகிதங்களில் ஆக்கபூர்வமாக இருக்கிறோம், ஆனால் அந்த ஆபத்து / வருவாய் வர்த்தகத்தில் வளைவு காரணியாக்கத்தின் முன் / நடுத்தர பகுதி போன்றது.

WF: அமெரிக்க டாலரின் பலவீனம் உலகளாவிய பணப்புழக்க அலைகளிலிருந்து பங்கு மற்றும் பத்திர சந்தை பேரணிகளைப் பற்றி எம்ஸை உற்சாகப்படுத்துகிறது. இந்திய பத்திர சந்தைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்த இந்த பொருள் போதுமானதா?

ரித்தேஷ்: இந்திய பத்திரச் சந்தைகள் உலகளாவிய சந்தைகளில் இருந்து ஒரு பொருள் தாக்கத்தை பிரதானமாகக் காண்கின்றன. அ) பங்கு மற்றும் கடன் இரண்டிலும் எஃப்.பி.ஐ வழியாக பாய்கிறது ஆ) நாணய முன்னணியில் ஏற்படும் பாதிப்பு, இதன் விளைவாக நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையில் பாதிப்பு. ஒட்டுமொத்தமாக, உலகளாவிய ஆபத்து இந்தியாவிற்கு பயனளிக்கும், ஏனெனில் பங்கு மற்றும் நிலையான வருமானம் நாணயத்தை சாதகமாக பாதிக்கும் (நாணயத்தை நிலையானதாக வைத்திருத்தல் அல்லது தேவையற்ற நிலையற்ற தன்மையைத் தவிர்ப்பது), மேலும் கடன் விநியோகத்தை உறிஞ்சுவதற்கும் உதவுகிறது.


WF: இந்திய நிலையான வருமான சந்தையில் சிறந்த வாய்ப்புகளை இப்போது எங்கே காணலாம்?

ரித்தேஷ்: பணப்புழக்கம் தொடர்ந்து உபரி பயன்முறையில் இருப்பதால், பணப்புழக்கம் உபரி பயன்முறையில் இருப்பதை உறுதி செய்யும் ரிசர்வ் வங்கியின் நடவடிக்கைகள் (ஓஎம்ஓக்கள் போன்றவை), தற்போதைய ஆபத்து வெகுமதி வளைவின் குறுகிய / நடுத்தர பகுதியில் சாதகமானது என்று நாங்கள் நம்புகிறோம். வளைவின் நீண்ட முடிவில் நிதிக் கட்டுப்பாடுகளால் இயக்கப்படும் சப்ளை அதிகமாக உள்ளது. ஒட்டுமொத்த வளைவு சுவிட்ச் செயல்பாடுகள், ஓஎம்ஓக்கள், திருப்ப செயல்பாடுகள் மற்றும் திரும்பப்பெறுதல் ஆகியவற்றின் மூலம் ஆதரிக்கப்படும், ஆனால் மதிப்பு வளைவின் குறுகிய / நடுத்தர பகுதியில் தோன்றும்.

கிரெடிட் ஸ்பெக்ட்ரமில், ஒருவர் எச்சரிக்கையுடன் மிதிப்பார் மற்றும் அபாயங்கள் குறித்து கவனமாக இருக்க வேண்டும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம். மதிப்பீடுகள் ஒரு கட்டத்தில் கடன் அபாயத்தின் அறிகுறியாக இருந்தாலும், அது எதிர்நோக்குவதில்லை மற்றும் வெவ்வேறு மதிப்பீட்டு முகவர் நிறுவனங்கள் வெவ்வேறு முறைகளைக் கொண்டுள்ளன. எனவே, முதலீட்டாளர்கள் மதிப்பீடுகளைத் தாண்டி, மறுநிதியளிப்பு அபாயங்கள் மற்றும் பணப்புழக்கத்தையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

ஒட்டுமொத்த சூழல் கண்ணோட்டத்திலிருந்தும், உங்கள் பணத்தை வங்கியில் பூட்டிக் கொள்ள இது இனி செலுத்தாது. நிலையான வைப்பு (எஃப்.டி) விகிதங்கள் சமீபத்திய மாதங்களில் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன, குறுகிய கால விகிதங்கள் இப்போது சில வங்கிகளின் சேமிப்பு கணக்கு விகிதங்களுக்கு மிக அருகில் அல்லது குறைவாக உள்ளன. உபரி பணப்புழக்கம் மற்றும் மந்தமான கடன் வளர்ச்சி ஆகியவை குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால வைப்பு விகிதங்களை குறைக்க வங்கிகளை கட்டாயப்படுத்தியுள்ளன. வைப்பு விகிதங்கள் மிகக் குறைவாக வீழ்ச்சியடைந்து வருவதால், ரொக்கம் மற்றும் கடன் பரஸ்பர நிதிகளுக்கு செல்லத் தொடங்குவதைக் காண்கிறோம்- இது முதலீட்டாளர்களுக்கான உபரிகளை நிறுத்துவதற்கான சிறந்த வழிகளில் ஒன்றாக உள்ளது மற்றும் வர்க்க இடர்-சரிசெய்த வருமானத்தில் சிறந்ததை வழங்குகிறது.


ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಠೇವಣಿಗಳ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಎಫ್‌ಡಿ ದರಗಳು ಅನೇಕ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿನ ಉಳಿತಾಯ ಖಾತೆ ದರಗಳಿಗೆ ಹತ್ತಿರವಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಒಟ್ಟಾರೆ ನಿಧಾನಗತಿಯ ವಾತಾವರಣವನ್ನು ಗಮನದಲ್ಲಿಟ್ಟುಕೊಂಡು ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದವರೆಗೆ ಮೃದುವಾಗಿ ಉಳಿಯಬಹುದು. ಉತ್ತಮ ಅಪಾಯ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಆದಾಯವನ್ನು ನೀಡುವ ಸಾಲ ನಿಧಿಗಳಲ್ಲಿ ಹಣ ಹರಿಯಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಬೇಕು, ರಿತೇಶ್ ಭಾವಿಸುತ್ತಾನೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಿವೇಕಯುತ ಅಪಾಯವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವುದಕ್ಕಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪರಿಹಾರವನ್ನು ಪಾವತಿಸುತ್ತಿದೆ - ಪಿಎಚ್‌ಯು ಬಾಂಡ್ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ಮಾರ್ಚ್ 20 ರ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಗಮನಾರ್ಹ ಸಂಕೋಚನವನ್ನು ಕಂಡಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಎಎಎ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಇನ್ನೂ ಲಭ್ಯವಿರುವ ಹರಡುವಿಕೆ ಅವರ ಹರಡುವಿಕೆಯ ದತ್ತಾಂಶದಿಂದ ಒಂದು ಉದಾಹರಣೆಯಾಗಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಂಪನಿಗಳು ಈಗ ವಿನಿಮಯ ಕೇಂದ್ರಗಳೊಂದಿಗೆ ಸಲ್ಲಿಸಿರುವ ಕೋವಿಡ್ ಇಂಪ್ಯಾಕ್ಟ್ ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸುವಿಕೆಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಿದ ನಂತರ ಮತ್ತು ಕಂಪನಿಗಳೊಂದಿಗಿನ ನಿಮ್ಮ ಆನ್-ಗ್ರೌಂಡ್ ಸಂಭಾಷಣೆಗಳನ್ನು ಆಧರಿಸಿ, ನಮ್ಮ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ನೀವು ಈಗ ಹೇಗೆ ನಿರ್ಣಯಿಸುತ್ತೀರಿ? ನಾವು ಹೆಚ್ಚು ಜಾಗರೂಕರಾಗಿರುತ್ತೇವೆಯೇ ಅಥವಾ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯನ್ನು ಇನ್ನೂ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಗುರುತಿಸುತ್ತಿಲ್ಲವೇ?

ರಿತೇಶ್: ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಒಟ್ಟಾರೆ ಸ್ಥಿತಿ ಜಾಗರೂಕತೆಯಿಂದ ಮುಂದುವರೆದಿದೆ. ಇದು ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯಿಂದ ಮಾತ್ರವಲ್ಲ, 2018 ರಿಂದ ವ್ಯವಹಾರಗಳ ಸ್ಥಿತಿ- ಪೋಸ್ಟ್ ಐಎಲ್ & ಎಫ್ಎಸ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್. ಅಂದಿನಿಂದ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ನಿರುಪಯುಕ್ತವಾಗಿವೆ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು / ಮರುಹಣಕಾಸನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಮೂಲಕ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತಿದೆ. ಬೆಳವಣಿಗೆ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಾದ್ಯಂತ ಹಿಂಬದಿಯ ಆಸನವನ್ನು ಪಡೆದುಕೊಂಡಿದೆ. ಎನ್‌ಎಫ್‌ಬಿಎಫ್‌ಸಿ / ಎಚ್‌ಎಫ್‌ಸಿಗಳು ತಮ್ಮ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಸಾಲ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳನ್ನು ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಮೇಲೆ ಕೇಂದ್ರೀಕರಿಸಿದೆ. ಉತ್ಪಾದನಾ ಕಂಪನಿಗಳು ಯಾವುದೇ ತಕ್ಷಣದ ಕ್ಯಾಪೆಕ್ಸ್ ಯೋಜನೆಯನ್ನು ಸ್ಥಗಿತಗೊಳಿಸಿವೆ ಅಥವಾ ಭೌತಿಕವಾಗಿ ಟ್ರಿಮ್ ಮಾಡಿವೆ. ಮಂಡಳಿಯಾದ್ಯಂತ, ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಕಾಪಾಡುವುದು ಕೇಂದ್ರಬಿಂದುವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ವಿಷಯವಾಗಿದೆ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ದ್ರವ್ಯತೆಗೆ ದ್ವಿತೀಯಕವಾಗಿದೆ.

ಕೋವಿಡ್ ಸಂಬಂಧಿತ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಸಮಸ್ಯೆಯ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯು ಈಗಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವಾಗಿದೆ. ಕಂಪನಿಗಳು ಅತಿಯಾಗಿ ಜಾಗರೂಕರಾಗಿವೆ ಎಂದು ನಾವು ಭಾವಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಸದ್ಯಕ್ಕೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಂಪನಿಗಳು ಸಾಧ್ಯವಾದಷ್ಟು ಯಾವುದೇ ಮಾರ್ಗಗಳಲ್ಲಿ (ಇಕ್ವಿಟಿ, ಸಾಲ, ಉಪ ಸಾಲ) ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವಲ್ಲಿ ಮತ್ತು ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವಲ್ಲಿ ಸರಿಯಾದ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಂಡಿವೆ. ಕ್ರಮೇಣ, ಈ ಕೋವಿಡ್ ಸಂಬಂಧಿತ ಅಸ್ಥಿರಗಳು ತೆರೆದುಕೊಳ್ಳುವಾಗ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಹೊಸ ಸಾಮಾನ್ಯಕ್ಕೆ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಸಹ ಕೆಲವು ಬಲವರ್ಧನೆ ಮತ್ತು ಪುನರ್ರಚನೆಯೊಂದಿಗೆ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗುತ್ತವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನೀವು 3 ವರ್ಷ + ಹಾರಿಜಾನ್ ಹೊಂದಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಾಗಿದ್ದರೆ, ನೀವು ಇಂದು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ ಫಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯ ಖರೀದಿ ಅಥವಾ ಮೌಲ್ಯದ ಬಲೆ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತೀರಾ?

ರಿತೇಶ್: ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳ ಪ್ರತ್ಯೇಕತೆ ಮತ್ತು ವರ್ಗೀಕರಣವು ರೇಟಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಹಾರಿಜಾನ್ ಅನ್ನು ಆಧರಿಸಿದೆ, ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾನದಂಡಗಳು ಸ್ವತಂತ್ರ ಮಾನದಂಡವಾಗಿ ರೇಟಿಂಗ್ಗಳು ಬಹಳ ದಾರಿ ತಪ್ಪಿಸುತ್ತವೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸಲು ಸಾಕಷ್ಟು ಪುರಾವೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಒಂದೇ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಶ್ರೇಣಿಯೊಳಗೆ ವಸ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮತ್ತು ಸ್ಪ್ರೆಡ್ ಡಿಫರೆನ್ಷಿಯಲ್ ಇರಬಹುದು.

ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಅಪಾಯದ ಹಸಿವನ್ನು ಪ್ರತ್ಯೇಕವಾಗಿ ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಂಡ ನಂತರ ನಿಧಿ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಆಯ್ಕೆ ಇರಬೇಕು. ವಿಭಾಗಗಳನ್ನು ಹೈಲೈಟ್ ಮಾಡುವ ಬದಲು, ಯೋಜನೆಗಳ ಬಂಡವಾಳ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಕಂಪನಿಗಳ ಬಂಡವಾಳದಲ್ಲಿನ ವಿಶಿಷ್ಟ ಮಂಥನವನ್ನು ನೋಡಬೇಕು. ಹೆಚ್ಚುವರಿಯಾಗಿ, ಸಂಸ್ಥೆಯ ಹೂಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಆಯ್ಕೆ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯ ತಿಳುವಳಿಕೆಯು ಆಸ್ತಿ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರ ಹೂಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಅಪಾಯದ ತತ್ತ್ವಶಾಸ್ತ್ರದ ಉತ್ತಮ ಚಿತ್ರವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ. ಮತ್ತು ಆ ಅಪಾಯದ ತತ್ವಶಾಸ್ತ್ರವು ವೈಯಕ್ತಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಅಪಾಯದ ಹಸಿವನ್ನು ಹೊಂದಿಸಿದರೆ ಎಲ್ಲಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಒಬ್ಬರು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಬಹುದು. ಕ್ರಕ್ಸ್ ಮೊದಲು ರಿಸ್ಕ್ ಅನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ನಂತರ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಅಪಾಯದ ಹಸಿವಿನೊಂದಿಗೆ ಆಸ್ತಿ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರ ಅಪಾಯದ ತತ್ವಶಾಸ್ತ್ರವನ್ನು ಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಜಿ-ಸೆಕ್ಸ್ ಮತ್ತು ಎಎಎ ನಡುವೆ ಮತ್ತು ಎಎಎ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ದರದ ಪೇಪರ್‌ಗಳ ನಡುವೆ ಇಂದಿನಂತೆ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ಯಾವುವು? ಪ್ರಸ್ತುತ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ಐತಿಹಾಸಿಕ ಸರಾಸರಿಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೇಗೆ ಹೋಲಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಈ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ನಮಗೆ ಯಾವ ಸಂದೇಶಗಳನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿವೆ?

ರಿತೇಶ್: ಜಿ-ಸೆಕ್ಸ್ ಮತ್ತು ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಎಎಎಗಳ ನಡುವಿನ ಹರಡುವಿಕೆಯು ಸ್ವಲ್ಪ ಮಟ್ಟಿಗೆ ಸಂಕುಚಿತಗೊಂಡಿದ್ದರೆ, ಎಎ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ದರದ ಪೇಪರ್‌ಗಳ ವಿರುದ್ಧದ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ. ಕಡಿಮೆ ದರದ ಪತ್ರಿಕೆಗಳ ಕಡೆಗೆ ಅಪಾಯ ನಿವಾರಣೆ, ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಕೊರತೆ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ದರದ ಘಟಕಗಳಲ್ಲಿ ಹೊಸ ವಿತರಣೆಯಿಂದ ಇದು ನಡೆಯುತ್ತದೆ. ಅಪಾಯವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವ ಪರಿಹಾರವು ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದು ಸ್ಪಷ್ಟ ಕಟ್ ಸಂದೇಶವಾಗಿದೆ.


ಮೂಲ: ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್, ಎಫ್‌ಐಎಮ್‌ಡಿಎ


ಮೂಲ: ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್, ಎಫ್‌ಐಎಮ್‌ಡಿಎ

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಘೋಷಣೆಯಾದ ಕಡಿತದ ನಂತರ ಹೆಚ್ಚಿನ ದರ ಕಡಿತಕ್ಕೆ ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅವಕಾಶವಿದೆಯೇ? ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಾಂಡ್ ರ್ಯಾಲಿಯು ಈಗಾಗಲೇ ನಮ್ಮ ಹಿಂದೆ ಇದೆಯೇ?

ರಿತೇಶ್: ಹೆಚ್ಚಿನ ದರ ಕಡಿತಕ್ಕೆ ಅವಕಾಶವಿದೆ, ಬೆಳವಣಿಗೆ ದುರ್ಬಲವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯ ವಿನಾಶದೊಂದಿಗೆ ಹಣದುಬ್ಬರವಿಳಿತಕ್ಕೆ ಒಂದು ಪ್ರಕರಣವಿದೆ. ಆರ್‌ಬಿಐನ ವಸತಿ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ದರಗಳಿಗೆ ನಿರ್ದೇಶಿಸಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಒಟ್ಟಾರೆ ಆರ್ಥಿಕ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳನ್ನು ಸರಾಗಗೊಳಿಸುವ ಗುರಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ. ಆರ್‌ಬಿಐ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಒತ್ತಡದ ಬಗ್ಗೆ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ತಿಳಿದಿದೆ ಮತ್ತು ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳನ್ನು ಸರಾಗಗೊಳಿಸುವ ಸಲುವಾಗಿ ಏನು ಮಾಡುತ್ತದೆ ಎಂಬುದರ ಸಂಕೇತವಾಗಿದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಅತ್ಯಂತ ದುರ್ಬಲ ಹಣಕಾಸಿನ ಸ್ಥಿತಿಯ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ, ಆರ್‌ಬಿಐ ದರಗಳು ಮತ್ತು ನೀತಿ ಕ್ರಮಗಳ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಸಾಕಷ್ಟು ಭಾರ ಎತ್ತುವಿಕೆಯನ್ನು ಮಾಡುತ್ತಿದೆ ಮತ್ತು ಆರ್‌ಬಿಐ (ಮತ್ತು ಸರ್ಕಾರವು ಸಾಧ್ಯವಾದಷ್ಟು ಮಟ್ಟಿಗೆ) ಪೆಡಲ್ ಅನ್ನು ಎತ್ತುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಬಹುದು ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಪುನರುಜ್ಜೀವನಗೊಳ್ಳಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವವರೆಗೆ ವೇಗವರ್ಧಕ.

ಲಾಕ್‌ಡೌನ್‌ನ ಕ್ರಮೇಣ ಬಿಡುಗಡೆ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಚಟುವಟಿಕೆಯ ಪುನರಾರಂಭವು ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿದ್ದರೂ, ಅದು ಕೇವಲ ಅಂಚಿನಲ್ಲಿರುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯಲ್ಲಿ ಬಲವಾದ ಚೇತರಿಕೆ ಬರುವವರೆಗೂ ಆರ್‌ಬಿಐ ಬೆಂಬಲ ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಜಿ-ಸೆಕೆಂಡ್ ಸರಬರಾಜನ್ನು ಹೀರಿಕೊಳ್ಳಲು ಹೆಚ್ಚಿನ ದರ ಕಡಿತ ಮತ್ತು ಒಎಂಒಗಳು, ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯ ತಿರುವುಗಳು ಮುಂತಾದ ವಸತಿ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಬಹುದು.

ರ್ಯಾಲಿಯ ಬಹುಪಾಲು ವಕ್ರರೇಖೆಯ ಅಲ್ಪ-ಮಧ್ಯಮ ಭಾಗದಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಗಮನಿಸುವುದು ಕಡ್ಡಾಯವಾಗಿದೆ. ಲಾಕ್‌ಡೌನ್ ನಂತರ 115 ಬಿಪಿಎಸ್ ದರ ಕಡಿತ (75 ಬಿಪಿ ಮತ್ತು 40 ಬಿಪಿ) ಮತ್ತು ಕಳೆದ ಒಂದು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಒಟ್ಟು 200 ಬಿಪಿಎಸ್ ಇದ್ದರೂ, ವಕ್ರರೇಖೆಯ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯು (10 ವರ್ಷ ಮತ್ತು ಅದಕ್ಕೂ ಮೀರಿದ) ಒಂದು ರ್ಯಾಲಿಯನ್ನು ಕಂಡಿಲ್ಲ. ಇದು ಹಣಕಾಸಿನ ಭಾಗದಲ್ಲಿ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯ ಮಿತಿಮೀರಿದವು.


ಮೂಲಭೂತ ಟಿಪ್ಪಣಿಯಲ್ಲಿ, ಆರ್ಥಿಕತೆಗಳು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ದರವನ್ನು ಸಮರ್ಥನೀಯ ಸಾಲದ ಬಲೆಗೆ ಸಿಲುಕಿಸದಿರಲು> ಸಾಲ ಪಡೆಯುವ ದರ (ಜಿ-ಸೆಕೆಂಡ್) ಆಗಿರಬೇಕು. ಆದ್ದರಿಂದ, ಪ್ರಾರಂಭದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಲು ಮತ್ತು ಸಾಲವನ್ನು ಸುಸ್ಥಿರ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಇಡಲು, ಬೆಳವಣಿಗೆಯಲ್ಲಿ ಬಲವಾದ ಎತ್ತಿಕೊಳ್ಳುವವರೆಗೆ ಆರ್‌ಬಿಐ ದರಗಳನ್ನು (ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಎರವಲು ದರಗಳನ್ನು) ದೀರ್ಘಕಾಲದವರೆಗೆ ಕಡಿಮೆ ಇಡುವುದು ಅಗತ್ಯವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಇದರ ಜೊತೆಯಲ್ಲಿ, ಒಟ್ಟಾರೆ ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ ನಡೆಯನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುವ ಅನೇಕ ಬಹು ಅಸ್ಥಿರಗಳಿವೆ. ನಾವು ದರಗಳ ಮೇಲೆ ರಚನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತೇವೆ ಆದರೆ ಆ ಅಪಾಯ / ರಿಟರ್ನ್ ಟ್ರೇಡ್-ಆಫ್‌ನಲ್ಲಿ ಕರ್ವ್ ಅಪವರ್ತನೀಯ ಮುಂಭಾಗದ / ಮಧ್ಯಮ ಭಾಗವನ್ನು ಇಷ್ಟಪಡುತ್ತೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಯುಎಸ್ ಡಾಲರ್‌ನಲ್ಲಿನ ದುರ್ಬಲತೆಯು ಜಾಗತಿಕ ದ್ರವ್ಯತೆಯ ಅಲೆಯಿಂದ ಸ್ಟಾಕ್ ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ರ್ಯಾಲಿಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಎಮ್ಸ್ ಉತ್ಸುಕರಾಗುತ್ತಿದೆ. ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರಲು ಈ ವಸ್ತು ಸಾಕಾಗಿದೆಯೇ?

ರಿತೇಶ್: ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಂದ ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಎ) ಈಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಸಾಲ ಎರಡರಲ್ಲೂ ಎಫ್‌ಪಿಐ ಮೂಲಕ ಹರಿಯುತ್ತವೆ. ಬಿ) ಕರೆನ್ಸಿ ಮುಂಭಾಗದ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮವು ಚಾಲ್ತಿ ಖಾತೆ ಕೊರತೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ. ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ, ಸನ್ನಿವೇಶದಲ್ಲಿ ಜಾಗತಿಕ ಅಪಾಯವು ಭಾರತಕ್ಕೆ ಪ್ರಯೋಜನವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಈಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯವು ಹರಿಯುವಿಕೆಯ ಮೇಲೆ ಧನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ (ಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ಸ್ಥಿರವಾಗಿರಿಸಿಕೊಳ್ಳುವುದು ಅಥವಾ ಅನಗತ್ಯ ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು ತಪ್ಪಿಸುವುದು), ಮತ್ತು ಸಾಲ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ಹೀರಿಕೊಳ್ಳಲು ಸಹ ಸಹಾಯ ಮಾಡುತ್ತದೆ.


ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಭಾರತೀಯ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಈಗ ಉತ್ತಮ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಎಲ್ಲಿ ನೋಡುತ್ತೀರಿ?

ರಿತೇಶ್: ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಮೋಡ್‌ನಲ್ಲಿ ಉಳಿಯುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಮತ್ತು ದ್ರವ್ಯತೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಮೋಡ್‌ನಲ್ಲಿ ಉಳಿದಿದೆ ಎಂದು ಖಾತ್ರಿಪಡಿಸುವ ಆರ್‌ಬಿಐ ಕ್ರಮಗಳ (ಒಎಂಒಗಳಂತಹ) ನಿರೀಕ್ಷೆಯೊಂದಿಗೆ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಅಪಾಯದ ಪ್ರತಿಫಲವು ವಕ್ರರೇಖೆಯ ಸಣ್ಣ / ಮಧ್ಯಮ ಭಾಗದಲ್ಲಿ ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ. ವಕ್ರರೇಖೆಯ ದೀರ್ಘ ತುದಿಯು ಹಣಕಾಸಿನ ನಿರ್ಬಂಧಗಳಿಂದ ನಡೆಸಲ್ಪಡುವ ಪೂರೈಕೆಯ ಓವರ್‌ಹ್ಯಾಂಗ್ ಅನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಒಟ್ಟಾರೆ ಕರ್ವ್ ಸ್ವಿಚ್ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳು, ಒಎಂಒಗಳು, ಟ್ವಿಸ್ಟ್ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳು ಮತ್ತು ಮರುಖರೀದಿಯ ಮೂಲಕ ಬೆಂಬಲಿತವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಆದರೆ ಮೌಲ್ಯವು ವಕ್ರರೇಖೆಯ ಸಣ್ಣ / ಮಧ್ಯಮ ಭಾಗದಲ್ಲಿ ಗೋಚರಿಸುತ್ತದೆ.

ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸ್ಪೆಕ್ಟ್ರಮ್ನಲ್ಲಿ, ಒಬ್ಬರು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ನಡೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಅಪಾಯಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಎಚ್ಚರವಿರಬೇಕೆಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ. ರೇಟಿಂಗ್‌ಗಳು ಒಂದು ಹಂತದಲ್ಲಿ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಅಪಾಯದ ಸೂಚನೆಯಾಗಿದ್ದರೂ, ಅದು ಮುಂದೆ ನೋಡುತ್ತಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ವಿಭಿನ್ನ ರೇಟಿಂಗ್ ಏಜೆನ್ಸಿಗಳು ವಿಭಿನ್ನ ವಿಧಾನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ರೇಟಿಂಗ್‌ಗಳನ್ನು ಮೀರಿ ಮತ್ತು ಮರುಹಣಕಾಸು ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಅನೈತಿಕತೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಎಚ್ಚರವಿರಬೇಕು.

ಒಟ್ಟಾರೆ ಪರಿಸರ ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಿಂದ, ನಿಮ್ಮ ಹಣವನ್ನು ಬ್ಯಾಂಕಿನಲ್ಲಿ ಲಾಕ್ ಮಾಡಲು ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಪಾವತಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಸ್ಥಿರ ಠೇವಣಿ (ಎಫ್‌ಡಿ) ದರಗಳು ಇತ್ತೀಚಿನ ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಕುಸಿದಿವೆ, ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ದರಗಳು ಈಗ ಕೆಲವು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಉಳಿತಾಯ ಖಾತೆ ದರಗಳಿಗೆ ಹತ್ತಿರ ಅಥವಾ ಕೆಳಗಿವೆ. ಹೆಚ್ಚುವರಿ ದ್ರವ್ಯತೆ ಮತ್ತು ನಿಧಾನಗತಿಯ ಸಾಲದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಮತ್ತು ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಠೇವಣಿಗಳ ದರವನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸಲು ಒತ್ತಾಯಿಸಿದೆ. ಠೇವಣಿ ದರಗಳು ತೀರಾ ಕಡಿಮೆಯಾಗುವುದರೊಂದಿಗೆ, ನಗದು ಮತ್ತು ಸಾಲ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಚಲಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವ ಹರಿವುಗಳನ್ನು ನಾವು ನೋಡುತ್ತೇವೆ- ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಹಣವನ್ನು ನಿಲುಗಡೆ ಮಾಡಲು ಉತ್ತಮ ಮಾರ್ಗಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ವರ್ಗ ಅಪಾಯ-ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಲಾಭದಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ಕೊಡುಗೆ ನೀಡುತ್ತದೆ.


ഹ്രസ്വകാല നിക്ഷേപങ്ങൾക്കായുള്ള ബാങ്ക് എഫ്ഡി നിരക്കുകൾ പല ബാങ്കുകളിലെയും സേവിംഗ്സ് അക്ക rates ണ്ട് നിരക്കിനടുത്തായി കുറഞ്ഞു, മൊത്തത്തിലുള്ള മന്ദഗതിയിലുള്ള അന്തരീക്ഷം കണക്കിലെടുത്ത് കുറച്ചുകാലത്തേക്ക് മൃദുവായി തുടരാം. മികച്ച റിസ്ക് അഡ്ജസ്റ്റ് റിട്ടേണുകൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ഡെറ്റ് ഫണ്ടുകളിലേക്ക് പണം ഒഴുകാൻ തുടങ്ങണം, റിതേഷ്. വിവേകപൂർവമായ റിസ്ക് എടുക്കുന്നതിന് നിലവിലെ മാർക്കറ്റ് കൂടുതൽ നഷ്ടപരിഹാരം നൽകുന്നു - പി‌എസ്‌യു ബോണ്ട് സ്പ്രെഡുകൾ അവരുടെ മാർച്ച് 20 ലെവലുകൾ മുതൽ ഗണ്യമായ സങ്കോചം കാണിക്കുമ്പോഴും എ‌എ‌എ‌എ കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകളിൽ ഇപ്പോഴും ലഭ്യമായ വ്യാപനമാണ് സ്പ്രെഡുകളെക്കുറിച്ചുള്ള അദ്ദേഹത്തിന്റെ ഡാറ്റയിൽ നിന്ന് ഒരു കാര്യം.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: മിക്ക കമ്പനികളും ഇപ്പോൾ എക്സ്ചേഞ്ചുകളിൽ ഫയൽ ചെയ്ത കോവിഡ് ഇംപാക്ട് വെളിപ്പെടുത്തലുകൾ അവലോകനം ചെയ്തതിനുശേഷം കമ്പനികളുമായുള്ള നിങ്ങളുടെ ഓൺ-ഗ്രൗണ്ട് സംഭാഷണങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി, ഞങ്ങളുടെ ക്രെഡിറ്റ് മാർക്കറ്റുകളുടെ അവസ്ഥയെ നിങ്ങൾ ഇപ്പോൾ എങ്ങനെ വിലയിരുത്തുന്നു? നമ്മൾ വളരെയധികം ജാഗ്രത പാലിക്കുകയാണോ അതോ പ്രശ്നങ്ങളുടെ വ്യാപ്തി ഇതുവരെ പൂർണ്ണമായി തിരിച്ചറിഞ്ഞിട്ടില്ലേ?

റിതേഷ്: ക്രെഡിറ്റ് മാർക്കറ്റുകളുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള അവസ്ഥ ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നു. ഇത് നിലവിലെ സ്ഥിതി മാത്രമല്ല, 2018 മുതൽ സ്ഥിതിഗതികൾ- IL & FS സ്ഥിരസ്ഥിതി പോസ്റ്റ് ചെയ്യുന്നു. അതിനുശേഷം ക്രെഡിറ്റ് മാർക്കറ്റുകൾ പരിമിതിയിലായിരുന്നു, ധനസഹായം / റീഫിനാൻസിംഗ് പ്രധാനമായും ബാങ്കുകൾ വഴിയാണ് നടക്കുന്നത്. വളർച്ച മേഖലകളിലുടനീളം ഒരു പിൻസീറ്റ് നേടി. എൻ‌എഫ്‌ബി‌എഫ്‌സികൾ‌ / എച്ച്‌എഫ്‌സികൾ‌ അവരുടെ ബാലൻസ് ഷീറ്റുകളും ദ്രവ്യതയെ കേന്ദ്രീകരിച്ചുള്ള വായ്പാ വകുപ്പുകളും ചുരുക്കി. ഉൽ‌പാദന കമ്പനികൾ‌ ഏതെങ്കിലും അടിയന്തര കാപെക്സ് പ്ലാൻ‌ നിർത്തിവയ്ക്കുകയോ ഭ material തികമായി വെട്ടിക്കുറയ്ക്കുകയോ ചെയ്‌തു. ബോർഡിലുടനീളം, ദ്രവ്യത കാത്തുസൂക്ഷിക്കുന്നത് കേന്ദ്രീകൃതവും പ്രമേയവുമാണ്, വളർച്ച ദ്രവ്യതയ്ക്ക് ദ്വിതീയമാണ്.

കോവിഡുമായി ബന്ധപ്പെട്ട അനിശ്ചിതത്വങ്ങളിലുള്ള പ്രശ്നത്തിന്റെ വ്യാപ്തി ഇപ്പോൾ ഒരു വേരിയബിളാണ്. കമ്പനികൾ അമിതമായി ജാഗ്രത പുലർത്തുന്നുവെന്ന് ഞങ്ങൾ കരുതുന്നില്ല. ഇപ്പോൾ, മിക്ക കമ്പനികളും മൂലധനം സാധ്യമായ എല്ലാ വഴികളിലും (ഇക്വിറ്റി, ഡെറ്റ്, സബ് ഡെറ്റ്) ദ്രവ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിന് ശരിയായ ദിശയിൽ നടപടികൾ കൈക്കൊണ്ടിട്ടുണ്ട്. ക്രമേണ, ഈ കോവിഡുമായി ബന്ധപ്പെട്ട വേരിയബിളുകൾ വികസിക്കുമ്പോൾ, വിപണികൾ പുതിയ സാധാരണ നിലയിലേക്ക് ക്രമീകരിക്കുകയും ക്രെഡിറ്റ് മാർക്കറ്റുകൾ പോലും ചില ഏകീകരണവും പുന ruct സംഘടനയും ഉപയോഗിച്ച് സാധാരണമാക്കുകയും ചെയ്യും.

WF: നിങ്ങൾ 3 വർഷം + ചക്രവാളമുള്ള ഒരു നിക്ഷേപകനാണെങ്കിൽ, ഇന്ന് ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് ഫണ്ടുകൾ ഒരു മൂല്യ വാങ്ങലോ മൂല്യ ട്രാപ്പോ പരിഗണിക്കുമോ?

റിതേഷ്: പോർട്ട്ഫോളിയോകളുടെ വേർതിരിക്കലും വർഗ്ഗീകരണവും റേറ്റിംഗുകളെയും നിക്ഷേപ ചക്രവാളത്തെയും അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്, സമീപകാല മാനദണ്ഡങ്ങൾക്ക് മതിയായ മാനദണ്ഡമുണ്ട്, ഒരു മാനദണ്ഡമായി റേറ്റിംഗുകൾ വളരെ തെറ്റിദ്ധരിപ്പിക്കുന്നതാണ്. ഉദാഹരണത്തിന്, ഒരേ ക്രെഡിറ്റ് ഗ്രേഡിംഗിനുള്ളിൽ പോലും ഒരു മെറ്റീരിയൽ ക്രെഡിറ്റ്, സ്പ്രെഡ് ഡിഫറൻഷ്യൽ എന്നിവ ഉണ്ടാകാം.

ഓരോ നിക്ഷേപകന്റെയും റിസ്ക് വിശപ്പ് പ്രത്യേകം മനസിലാക്കിയ ശേഷമാണ് ഫണ്ടും നിക്ഷേപ തിരഞ്ഞെടുപ്പും. വിഭാഗങ്ങൾ ഉയർത്തിക്കാട്ടുന്നതിനുപകരം, സ്കീമുകളുടെ പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയും നിക്ഷേപക കമ്പനികളുടെ പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയിലെ സാധാരണ ചര്ച്ചയും പരിശോധിക്കണം. കൂടാതെ, ഓർഗനൈസേഷന്റെ നിക്ഷേപത്തെയും ക്രെഡിറ്റ് തിരഞ്ഞെടുക്കൽ പ്രക്രിയയെയും കുറിച്ച് മനസിലാക്കുന്നത് അസറ്റ് മാനേജരുടെ നിക്ഷേപത്തെയും റിസ്ക് തത്വശാസ്ത്രത്തെയും കുറിച്ച് മികച്ച ചിത്രം നൽകും. ആ റിസ്ക് ഫിലോസഫി വ്യക്തിഗത നിക്ഷേപകന്റെ റിസ്ക് വിശപ്പിനോട് പൊരുത്തപ്പെടുന്നുവെങ്കിൽ, ഒരാൾക്ക് നിക്ഷേപിക്കാൻ കഴിയും. ആദ്യം റിസ്ക് മനസിലാക്കുകയും നിക്ഷേപകന്റെ റിസ്ക് വിശപ്പുമായി അസറ്റ് മാനേജരുടെ റിസ്ക് ഫിലോസഫിയുമായി പൊരുത്തപ്പെടുകയും ചെയ്യുന്നു.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ജി-സെക്സും എ‌എ‌എയും തമ്മിലുള്ളതും എ‌എ‌എ‌എയും താഴ്ന്ന റേറ്റുചെയ്ത പേപ്പറുകളും തമ്മിലുള്ള ഇന്നത്തെ പോലെ എന്താണ്? നിലവിലെ സ്പ്രെഡുകൾ ചരിത്ര ശരാശരിയുമായി എങ്ങനെ താരതമ്യം ചെയ്യുന്നു, ഈ സ്പ്രെഡുകൾ ഞങ്ങൾക്ക് നൽകുന്ന സന്ദേശങ്ങൾ ഏതാണ്?

റിതേഷ്: ജി-സെക്കന്റുകളും ഉയർന്ന നിലവാരമുള്ള എ‌എ‌എകളും തമ്മിലുള്ള വ്യാപനം ഒരു പരിധിവരെ കം‌പ്രസ്സുചെയ്‌തിരിക്കുമ്പോൾ, എഎയ്‌ക്കും താഴ്ന്ന റേറ്റഡ് പേപ്പറുകൾ‌ക്കും എതിരായ സ്പ്രെഡുകൾ‌ ഗണ്യമായി വർദ്ധിച്ചു. കുറഞ്ഞ റേറ്റുചെയ്ത പേപ്പറുകളോടുള്ള റിസ്ക് ഒഴിവാക്കൽ, ദ്രവ്യതക്കുറവ്, താഴ്ന്ന റേറ്റ് ചെയ്ത എന്റിറ്റികളിൽ പുതിയ ഇഷ്യു എന്നിവയാണ് ഇത് നയിക്കുന്നത്. റിസ്ക് എടുക്കുന്നതിനുള്ള നഷ്ടപരിഹാരം വർദ്ധിക്കുകയാണെന്നതാണ് വ്യക്തമായ കട്ട് സന്ദേശം.


ഉറവിടം: ബ്ലൂംബെർഗ്, FIMMDA


ഉറവിടം: ബ്ലൂംബെർഗ്, FIMMDA

ഡബ്ല്യു.എഫ്: അടുത്തിടെ പ്രഖ്യാപിച്ച വെട്ടിക്കുറവിന് ശേഷം കൂടുതൽ നിരക്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിന് കൂടുതൽ ഇടമുണ്ടോ? മിക്ക ബോണ്ട് റാലികളും ഇതിനകം നമ്മുടെ പിന്നിലുണ്ടോ?

റിതേഷ്: വളർച്ച ദുർബലമാണെന്നും ഡിമാൻഡ് നാശത്തോടെ പണപ്പെരുപ്പത്തിന് ഒരു കേസുണ്ടെന്നും കണക്കിലെടുത്ത് കൂടുതൽ നിരക്ക് കുറയ്ക്കാൻ ഇടമുണ്ടാകും. റിസർവ് ബാങ്കിന്റെ താമസ നടപടികൾ നിരക്കുകളിലാണെന്നും മൊത്തത്തിലുള്ള സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി ലഘൂകരിക്കാനാണ് ലക്ഷ്യമിട്ടതെന്നും തോന്നുന്നു. ധനകാര്യ വ്യവസ്ഥയിലെ നിലവിലെ സമ്മർദ്ദത്തെക്കുറിച്ച് റിസർവ് ബാങ്ക് പൂർണ്ണമായി ബോധവാന്മാരാണെന്നും സ്ഥിതിഗതികൾ ലഘൂകരിക്കാൻ വേണ്ടത് ചെയ്യുമെന്നുമുള്ള സൂചനയാണിത്. നിലവിലെ അവസ്ഥയിൽ, വളരെ ദുർബലമായ ധനസ്ഥിതിയുടെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ, പ്രതീക്ഷിച്ചതുപോലെ, നിരക്ക്, നയപരമായ നടപടികൾ എന്നിവയിൽ റിസർവ് ബാങ്ക് വളരെയധികം ഭാരം ഉയർത്തുന്നുണ്ട്, കൂടാതെ റിസർവ് ബാങ്ക് (സർക്കാരും സാധ്യമാകുന്നിടത്തോളം) പെഡലിനെ ഉയർത്തില്ലെന്ന് നമുക്ക് പ്രതീക്ഷിക്കാം. സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ പുനരുജ്ജീവിപ്പിക്കാൻ തുടങ്ങുന്നതുവരെ ആക്‌സിലറേറ്റർ.

ലോക്ക്ഡ down ണിന്റെ ക്രമാനുഗതമായ റിലീസും സാമ്പത്തിക പ്രവർത്തനം പുനരാരംഭിക്കുന്നതും പോസിറ്റീവ് ആണെങ്കിലും, അത് വളരെ കുറവാണ്. അതിനാൽ, വളർച്ചയിൽ ശക്തമായ വീണ്ടെടുക്കൽ ഉണ്ടാകുന്നതുവരെ റിസർവ് ബാങ്ക് പിന്തുണ തുടരുമെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, അതിനാൽ ജി-സെക്കൻഡ് വിതരണം സ്വാംശീകരിക്കുന്നതിന് കൂടുതൽ നിരക്ക് കുറയ്ക്കലും ഒ‌എം‌ഒകൾ, ഓപ്പറേഷൻ ട്വിസ്റ്റുകൾ മുതലായ താമസ നടപടികളും പ്രതീക്ഷിക്കാം.

റാലിയുടെ ഭൂരിഭാഗവും വക്രത്തിന്റെ ഹ്രസ്വ-ഇടത്തരം ഭാഗത്താണ് സംഭവിച്ചതെന്നതും ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടതാണ്. ലോക്ക്ഡ down ണിന് ശേഷം 115 ബി‌പി‌എസ് നിരക്ക് കുറയ്ക്കലും (75 ബി‌പി, 40 ബി‌പി) കഴിഞ്ഞ ഒരു വർഷത്തിനിടെ മൊത്തം 200 ബി‌പി‌എസും ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, കർവിന്റെ ദൈർഘ്യമേറിയ (10 വയസും അതിനുമുകളിലും) ഒരു റാലി കണ്ടില്ല. പ്രത്യേകിച്ചും സാമ്പത്തിക വർഷത്തിലെ അനിശ്ചിതത്വത്തിന്റെ അമിതവേഗമാണ് ഇത് നയിക്കുന്നത്.


ഒരു അടിസ്ഥാന കുറിപ്പിൽ, സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ ലക്ഷ്യമിടുന്ന വളർച്ചാ നിരക്ക്> സുസ്ഥിര കടക്കെണിയിൽ വീഴാതിരിക്കാൻ> വായ്പയെടുക്കൽ നിരക്ക് (ജി-സെക്കൻഡ്) ആയിരിക്കണം. അതിനാൽ, വളർച്ചയുടെ തുടക്കം കുറിക്കാനും കടം സുസ്ഥിര അടിസ്ഥാനത്തിൽ നിലനിർത്താനും, വളർച്ചയിൽ ശക്തമായ പിക്കപ്പ് ഉണ്ടാകുന്നതുവരെ റിസർവ് ബാങ്ക് നിരക്കുകൾ (അതിനാൽ വായ്പയെടുക്കൽ നിരക്കുകൾ) ദീർഘനേരം കുറയ്ക്കേണ്ടത് ആവശ്യമാണ്. ഇതിനൊപ്പം, മൊത്തത്തിലുള്ള വിളവ് കർവ് നീക്കത്തെ നിർണ്ണയിക്കുന്ന നിരവധി ഒന്നിലധികം വേരിയബിളുകൾ പ്ലേയിൽ ഉണ്ട്. നിരക്കുകളിൽ ഞങ്ങൾ ക്രിയാത്മകമായി തുടരുന്നു, പക്ഷേ ആ റിസ്ക് / റിട്ടേൺ ട്രേഡ് ഓഫുകളിലെ കർവ് ഫാക്ടറിംഗിന്റെ മുൻ / ഇടത്തരം ഭാഗം പോലെ.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്: യു‌എസ് ഡോളറിലെ ബലഹീനത ആഗോള ദ്രവ്യതയുടെ ഒരു തരംഗത്തിൽ നിന്ന് സ്റ്റോക്ക്, ബോണ്ട് മാർക്കറ്റ് റാലികളെക്കുറിച്ച് ആവേശം കൊള്ളിക്കുന്നു. ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് വിപണികളിൽ സ്വാധീനം ചെലുത്താൻ ഈ മെറ്റീരിയൽ പര്യാപ്തമാണോ?

റിതേഷ്: ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് വിപണികളിൽ പ്രധാനമായും ആഗോള വിപണികളിൽ നിന്ന് ഭ material തിക സ്വാധീനം കാണപ്പെടുന്നു. എ) ഇക്വിറ്റിയിലും കടത്തിലും എഫ്പിഐ വഴിയുള്ള ഒഴുക്ക്. ബി) കറൻസി അക്കൗണ്ടിന്റെ കമ്മിയിലേക്ക് സ്വാധീനം ചെലുത്തുന്ന കറൻസി മുന്നണിയിലെ സ്വാധീനം. മൊത്തത്തിൽ, ഇക്വിറ്റിയിലേക്കും സ്ഥിരവരുമാനത്തിലേക്കും ഒഴുകുന്നത് കറൻസിയെ ഗുണപരമായി ബാധിക്കും (കറൻസി സുസ്ഥിരമായി നിലനിർത്തുകയോ അനാവശ്യമായ ചാഞ്ചാട്ടം ഒഴിവാക്കുകയോ ചെയ്യുക), ഒപ്പം കടം വിതരണം സ്വാംശീകരിക്കാനും സഹായിക്കുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ ആഗോളതലത്തിലുള്ള അപകടസാധ്യത ഇന്ത്യയ്ക്ക് ഗുണം ചെയ്യും.


ഡബ്ല്യു.എഫ്: ഇന്ത്യൻ സ്ഥിര വരുമാന വിപണിയിലെ മികച്ച അവസരങ്ങൾ ഇപ്പോൾ എവിടെയാണ് കാണുന്നത്?

റിതേഷ്: ദ്രവ്യത മിച്ച മോഡിൽ തുടരുകയും ആർ‌ബി‌ഐ നടപടികൾ (ഒ‌എം‌ഒകൾ പോലുള്ളവ) പ്രതീക്ഷിക്കുകയും ചെയ്താൽ ദ്രവ്യത മിച്ച മോഡിൽ തുടരുന്നുവെന്ന് ഉറപ്പാക്കുന്നു, നിലവിലെ റിസ്ക് റിവാർഡ് കർവിന്റെ ഹ്രസ്വ / ഇടത്തരം ഭാഗത്ത് അനുകൂലമാണെന്ന് ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു. വക്രത്തിന്റെ ദൈർഘ്യമേറിയത് സാമ്പത്തിക പരിമിതികളാൽ നയിക്കപ്പെടുന്ന വിതരണത്തിന്റെ ഒരു ഓവർഹാംഗ് ഉണ്ട്. സ്വിച്ച് ഓപ്പറേഷനുകൾ, ഒ‌എം‌ഒകൾ, ട്വിസ്റ്റ് ഓപ്പറേഷനുകൾ, തിരിച്ചുവാങ്ങൽ എന്നിവ വഴി മൊത്തത്തിലുള്ള കർവ് പിന്തുണയ്‌ക്കും, പക്ഷേ മൂല്യം കർവിന്റെ ഹ്രസ്വ / ഇടത്തരം ഭാഗത്ത് ദൃശ്യമാകും.

ക്രെഡിറ്റ് സ്പെക്ട്രത്തിൽ, ഒരാൾ ജാഗ്രതയോടെ ചവിട്ടി അപകടസാധ്യതകളെക്കുറിച്ച് ശ്രദ്ധാലുവായിരിക്കുമെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. റേറ്റിംഗുകൾ ഒരു ഘട്ടത്തിൽ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കിന്റെ സൂചനയാണെങ്കിലും, അത് മുന്നോട്ട് നോക്കുന്നില്ല, വ്യത്യസ്ത റേറ്റിംഗ് ഏജൻസികൾക്ക് വ്യത്യസ്ത രീതികളുണ്ട്. അതിനാൽ, നിക്ഷേപകർ റേറ്റിംഗുകൾക്കപ്പുറത്തേക്ക് പോകുകയും റിഫിനാൻസിംഗ് റിസ്കുകളെയും ദ്രവ്യതയെയും കുറിച്ച് ശ്രദ്ധാലുവായിരിക്കണം.

മൊത്തത്തിലുള്ള പരിസ്ഥിതി വീക്ഷണകോണിൽ നിന്ന്, നിങ്ങളുടെ പണം ഒരു ബാങ്കിൽ പൂട്ടിയിടുന്നതിന് മേലിൽ പണം നൽകില്ല. ഫിക്സഡ് ഡെപ്പോസിറ്റ് (എഫ്ഡി) നിരക്കുകൾ അടുത്ത മാസങ്ങളിൽ ഇടിഞ്ഞു, ഹ്രസ്വകാല നിരക്കുകൾ ഇപ്പോൾ ചില ബാങ്കുകളുടെ സേവിംഗ്സ് അക്ക rates ണ്ട് നിരക്കിനേക്കാൾ വളരെ താഴെയോ താഴെയോ ആണ്. മിച്ച പണലഭ്യതയും മന്ദഗതിയിലുള്ള വായ്പാ വളർച്ചയും ഹ്രസ്വകാല, ദീർഘകാല നിക്ഷേപങ്ങളുടെ നിരക്ക് കുറയ്ക്കാൻ ബാങ്കുകളെ പ്രേരിപ്പിച്ചു. ഡെപ്പോസിറ്റ് നിരക്കുകൾ വളരെ കുറയുമ്പോൾ, പണത്തിലേക്കും കടത്തിലുമുള്ള മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളിലേക്ക് നീങ്ങാൻ തുടങ്ങുന്ന പ്രവാഹങ്ങൾ ഞങ്ങൾ കാണുന്നു- ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് മിച്ചം പാർക്ക് ചെയ്യുന്നതിനുള്ള മികച്ച മാർഗങ്ങളിൽ ഒന്നായി തുടരുന്നു, മാത്രമല്ല ക്ലാസ് റിസ്ക് ക്രമീകരിച്ച വരുമാനത്തിൽ മികച്ച ഓഫറുകൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു.


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