There’s more to value investing than low valuations

Venugopal Manghat

Head – Equities,


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The phase of low P/E, low P/B stocks getting re-rated in a sharp mean-reverting rally is long behind us. They sold off just as sharply as higher valuation growth stocks in the recent correction. So where does that leave value investing now – especially when global recessionary fears mount? Venugopal argues there is more to value investing than just a limited focus on low valuation stocks: he looks for businesses that create and offer value over the long term, which enables funds like the L&T India Value Fund to participate meaningfully in all phases of market cycles.


WF: What is your view on macros and markets now?

Venugopal: The macro environment has turned from one with only tailwinds some time ago to one with some headwinds. Some of the contributors to the market rally like easy supply of money at low cost is now reversing. Fears of a very fast reversal which could then impact growth are playing out now. Also, geo-political tensions and supply chain disruptions are adding to the uncertainty and could impact near term performance of companies.

However, my belief is that some of these negatives could change for the better in some time, as we have seen in the case of commodities and the market correction over the last nine months with over 15% fall from the peak is taking care of the excesses. The underlying theme of an improving economic cycle with consumption picking up as a result of rising per capita income levels, a gradually recovering investment cycle, etc should augur well for earnings growth. Hence, we continue to be positive about the long term prospects for Indian equities.

WF: This decade started off with value outperforming growth and this trend was widely expected to remain in place for a few years as the economic cycle turned. However, value sold off in the recent correction just as hard as growth. Why are investors shunning value stocks now?

Venugopal: As the market bottomed out in 2020, the trend of high p/e, high growth companies out performing, peaked and shifted to deep value stocks doing better with a lot of liquidity chasing these. Once the very low valuation was captured, the market continued on a normalisation path. However, when inflation overshot targets and central banks started panicking, markets started to factor a rapidly rising interest rate scenario which meant that future cash flows had to be discounted with a higher rate, thus impacting its value adversely. Over priced, high growth stocks de-rated in this environment. This coincided with the commodity prices spiking. Hence low p/bv stocks did well in this phase especially, industrial metals, oil & gas, utilities, etc. Now, we are in a situation where there are expectations of a recessionary environment and thus commodity prices have corrected sharply. Growth stocks have taken out some of those excess valuations even though they have not become attractively valued and the sectors sensitive to global growth have corrected.

WF: To what extent has the economic recovery story been impaired? To what extent has the value story got impaired?

Venugopal: While excessive price rise in inputs and a disruptive supply chain environment have definitely impacted the global economy and would have resulted in some destruction of demand, the Indian economy remains relatively better and resilient. Our economic cycle seems to be on a recovery path as investments are picking up momentum with government support and the housing market is recovering. In the near term, there may be some slow down in the expansion trend, but this looks temporary in nature. The approach to value investing that we follow ensures that we participate in all market conditions unless the entire market becomes very expensive.

WF: Your value fund is now in the middle of the pack – a fall from the past where it was a consistent top quartile performer. What has contributed to this and what steps are you taking to get the fund back on top?

Venugopal: The years from 2018 to 2020, was not good for the fund as the markets were heavily polarised with just a few stocks performing well and many of these were expensive. The broad market did very badly and active investing was punished in this phase. This impacted fund performance. However, these are market cycles which change, as we have seen from 2020 onwards.

WF: Your portfolio PE is 17 – not very much lower than the market PE of 21. Shouldn’t value funds have much lower PEs relative to market?

Venugopal: Our approach to constructing the portfolio for the value fund is different from a low p/e or low p/bv based investing. We believe that businesses create and offer value over a longer time horizon and thus value is what we derive from these over time. A low valuation does not necessarily mean that the stock offers great value in our view. Hence evaluating the portfolio’s average valuation is not a meaningful exercise.

WF: While you have a sizeable exposure to banks, most of it is in the relatively more expensive private sector banks rather than PSU banks which are seen as value favourites. Can you help us understand your thinking on this, in the context of a value fund?

Venugopal: We have some public sector banks in our scheme portfolio as well. While we are positive on the sector, there are hardly a few opportunities that offer quality.


Name of the Benchmark: S&P BSE 500 TRI

The details of the portfolio and Riskometer are as on June 30, 2022.

Disclaimer: The article (including market views expressed herein) is for general information only and does not have regard to specific investment objectives, financial situation and the particular needs of any specific person who may receive this information. The data/information used/disclosed in the interview is only for information purposes and not guaranteeing / indicating any returns. Investments in mutual funds and secondary markets inherently involve risks and recipients should consult their legal, tax and financial advisors before investing. Recipients of this document should understand that statements made herein regarding future prospects may not be realized. Recipient should also understand that any reference to the indices/ sectors/ securities/ schemes etc. in the article is only for illustration purpose and are NOT stock recommendation(s) from the author or L&T Investment Management Limited, the asset management company of L&T Mutual Fund (“the Fund”) or any of its associates. The distribution of the article in certain jurisdictions may be restricted or totally prohibited and accordingly, persons who come into possession of the video are required to inform themselves about, and to observe, any such restrictions.

Mutual Fund investments are subject to market risks, read all scheme related documents carefully.

कम पी/ई, कम पी/बी शेयरों को एक तेज माध्य-रिवर्टिंग रैली में फिर से रेट किया जा रहा है, हमारे पीछे बहुत पीछे है। उन्होंने हाल के सुधार में उच्च मूल्यांकन वृद्धि वाले शेयरों की तरह ही तेजी से बिकवाली की। तो अब वह मूल्य निवेश कहां छोड़ता है - खासकर जब वैश्विक मंदी की आशंका बढ़ जाती है? वेणुगोपाल का तर्क है कि कम वैल्यूएशन स्टॉक पर सीमित फोकस के बजाय वैल्यू इन्वेस्टमेंट के लिए और भी कुछ है: वह ऐसे व्यवसायों की तलाश करता है जो लंबी अवधि में मूल्य बनाते हैं और पेशकश करते हैं, जो एल एंड टी इंडिया वैल्यू फंड जैसे फंड को बाजार चक्र के सभी चरणों में सार्थक रूप से भाग लेने में सक्षम बनाता है। .


डब्ल्यूएफ: मैक्रो और बाजारों पर अब आपका क्या विचार है?

वेणुगोपाल: मैक्रो वातावरण कुछ समय पहले केवल टेलविंड वाले एक से कुछ हेडविंड के साथ एक में बदल गया है। बाजार में तेजी लाने वाले कुछ योगदानकर्ता जैसे कम लागत पर पैसे की आसान आपूर्ति अब उलट रहे हैं। बहुत तेजी से उलटफेर का डर, जो तब विकास को प्रभावित कर सकता था, अब बाहर निकल रहा है। इसके अलावा, भू-राजनीतिक तनाव और आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान अनिश्चितता को बढ़ा रहे हैं और कंपनियों के निकट अवधि के प्रदर्शन को प्रभावित कर सकते हैं।

हालाँकि, मेरा विश्वास है कि इनमें से कुछ नकारात्मक कुछ समय में बेहतर के लिए बदल सकते हैं, जैसा कि हमने वस्तुओं के मामले में देखा है और पिछले नौ महीनों में बाजार में गिरावट चरम से 15% से अधिक गिरावट का ख्याल रख रही है। अधिकता। प्रति व्यक्ति आय के स्तर में वृद्धि, धीरे-धीरे ठीक हो रहे निवेश चक्र आदि के परिणामस्वरूप खपत में वृद्धि के साथ आर्थिक चक्र में सुधार का अंतर्निहित विषय आय वृद्धि के लिए अच्छा संकेत होना चाहिए। इसलिए, हम भारतीय इक्विटी के लिए दीर्घकालिक संभावनाओं के बारे में सकारात्मक बने हुए हैं।

डब्ल्यूएफ: इस दशक की शुरुआत वैल्यू आउटपरफॉर्मिंग ग्रोथ के साथ हुई और आर्थिक चक्र के बदलते ही इस प्रवृत्ति के कुछ वर्षों तक बने रहने की उम्मीद थी। हालांकि, मूल्य हाल ही में सुधार के रूप में विकास के रूप में मुश्किल के रूप में बेचा गया। निवेशक अब वैल्यू स्टॉक से दूर क्यों हैं?

वेणुगोपाल: 2020 में बाजार के निचले स्तर के रूप में, उच्च पी / ई, उच्च विकास कंपनियों का प्रदर्शन, चरम पर पहुंच गया और इनका पीछा करते हुए बहुत अधिक तरलता के साथ बेहतर प्रदर्शन करने वाले गहरे मूल्य वाले शेयरों में स्थानांतरित हो गया। एक बार जब बहुत कम मूल्यांकन पर कब्जा कर लिया गया, तो बाजार सामान्यीकरण के रास्ते पर जारी रहा। हालाँकि, जब मुद्रास्फीति लक्ष्य से आगे निकल गई और केंद्रीय बैंक घबराने लगे, तो बाजारों ने तेजी से बढ़ती ब्याज दर के परिदृश्य को कारक बनाना शुरू कर दिया, जिसका अर्थ था कि भविष्य के नकदी प्रवाह को उच्च दर के साथ छूट देना था, इस प्रकार इसके मूल्य पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ा। इस माहौल में अधिक कीमत वाले, उच्च विकास वाले शेयरों का डी-रेटेड। यह कमोडिटी की कीमतों में तेजी के साथ मेल खाता है। इसलिए कम पी/बीवी शेयरों ने इस चरण में विशेष रूप से औद्योगिक धातुओं, तेल और गैस, उपयोगिताओं, आदि में अच्छा प्रदर्शन किया। अब, हम ऐसी स्थिति में हैं जहां मंदी के माहौल की उम्मीद है और इस तरह कमोडिटी की कीमतों में तेजी से सुधार हुआ है। ग्रोथ स्टॉक्स ने उन अतिरिक्त वैल्यूएशन में से कुछ को निकाल लिया है, भले ही वे आकर्षक रूप से मूल्यवान नहीं बने हैं और वैश्विक विकास के प्रति संवेदनशील क्षेत्रों में सुधार हुआ है।

डब्ल्यूएफ: आर्थिक सुधार की कहानी किस हद तक प्रभावित हुई है? मूल्य कहानी किस हद तक प्रभावित हुई है?

वेणुगोपाल: जबकि इनपुट में अत्यधिक मूल्य वृद्धि और एक विघटनकारी आपूर्ति श्रृंखला वातावरण ने निश्चित रूप से वैश्विक अर्थव्यवस्था को प्रभावित किया है और इसके परिणामस्वरूप मांग में कुछ कमी आई है, भारतीय अर्थव्यवस्था अपेक्षाकृत बेहतर और लचीली बनी हुई है। हमारा आर्थिक चक्र ठीक होने की राह पर है क्योंकि सरकारी समर्थन से निवेश गति पकड़ रहा है और आवास बाजार में सुधार हो रहा है। निकट भविष्य में, विस्तार की प्रवृत्ति में कुछ मंदी हो सकती है, लेकिन यह प्रकृति में अस्थायी लगता है। मूल्य निवेश का दृष्टिकोण जिसका हम अनुसरण करते हैं, यह सुनिश्चित करता है कि हम सभी बाजार स्थितियों में भाग लेते हैं जब तक कि पूरा बाजार बहुत महंगा न हो जाए।

डब्ल्यूएफ: आपका वैल्यू फंड अब पैक के बीच में है - अतीत से गिरावट जहां यह लगातार शीर्ष चतुर्थक प्रदर्शन करने वाला था। इसमें क्या योगदान दिया है और फंड को वापस शीर्ष पर लाने के लिए आप क्या कदम उठा रहे हैं?

वेणुगोपाल: 2018 से 2020 तक के वर्ष फंड के लिए अच्छे नहीं थे क्योंकि बाजार में भारी ध्रुवीकरण हुआ था और कुछ शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया था और इनमें से कई महंगे थे। व्यापक बाजार ने बहुत खराब प्रदर्शन किया और इस चरण में सक्रिय निवेश को दंडित किया गया। इससे फंड का प्रदर्शन प्रभावित हुआ। हालाँकि, ये बाजार चक्र हैं जो बदलते हैं, जैसा कि हमने 2020 के बाद से देखा है।

डब्ल्यूएफ: आपका पोर्टफोलियो पीई 17 है - बाजार के 21 के पीई से बहुत कम नहीं है। क्या फंडों का मूल्य बाजार के मुकाबले बहुत कम पीई नहीं होना चाहिए?

वेणुगोपाल: वैल्यू फंड के लिए पोर्टफोलियो बनाने का हमारा तरीका कम पी/ई या कम पी/बीवी आधारित निवेश से अलग है। हमारा मानना ​​​​है कि व्यवसाय लंबे समय के क्षितिज पर मूल्य बनाते हैं और प्रदान करते हैं और इस प्रकार मूल्य वह है जो हम समय के साथ प्राप्त करते हैं। कम वैल्यूएशन का मतलब यह नहीं है कि स्टॉक हमारे विचार में बहुत अच्छा मूल्य प्रदान करता है। इसलिए पोर्टफोलियो के औसत मूल्यांकन का मूल्यांकन एक सार्थक अभ्यास नहीं है।

डब्ल्यूएफ: जबकि आपके पास बैंकों के लिए एक बड़ा जोखिम है, इसका अधिकांश हिस्सा पीएसयू बैंकों के बजाय अपेक्षाकृत अधिक महंगे निजी क्षेत्र के बैंकों में है, जिन्हें मूल्य पसंदीदा के रूप में देखा जाता है। क्या आप वैल्यू फंड के संदर्भ में इस पर अपनी सोच को समझने में हमारी मदद कर सकते हैं?

वेणुगोपाल: हमारे योजना पोर्टफोलियो में कुछ सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक भी हैं। जबकि हम इस क्षेत्र पर सकारात्मक हैं, शायद ही कुछ ऐसे अवसर हैं जो गुणवत्ता प्रदान करते हैं।


बेंचमार्क का नाम: एस एंड पी बीएसई 500 टीआरआई

पोर्टफोलियो और रिस्कोमीटर का विवरण 30 जून, 2022 तक है।

अस्वीकरण:लेख (यहां व्यक्त किए गए बाजार विचारों सहित) केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसमें विशिष्ट निवेश उद्देश्यों, वित्तीय स्थिति और किसी विशिष्ट व्यक्ति की विशेष आवश्यकताओं के संबंध में नहीं है जो यह जानकारी प्राप्त कर सकते हैं। साक्षात्कार में प्रयुक्त/प्रकट किया गया डेटा/सूचना केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और किसी रिटर्न की गारंटी/संकेत नहीं है। म्यूचुअल फंड और द्वितीयक बाजारों में निवेश में स्वाभाविक रूप से जोखिम शामिल होते हैं और प्राप्तकर्ताओं को निवेश करने से पहले अपने कानूनी, कर और वित्तीय सलाहकारों से परामर्श लेना चाहिए। इस दस्तावेज़ के प्राप्तकर्ताओं को यह समझना चाहिए कि भविष्य की संभावनाओं के बारे में यहां दिए गए बयानों को महसूस नहीं किया जा सकता है। प्राप्तकर्ता को यह भी समझना चाहिए कि सूचकांकों/क्षेत्रों/प्रतिभूतियों/योजनाओं आदि का कोई संदर्भ लेख में केवल उदाहरण के उद्देश्य के लिए है और लेखक या एलएंडटी इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट लिमिटेड, एलएंडटी म्यूचुअल फंड ("फंड") या उसके किसी भी सहयोगी की संपत्ति प्रबंधन कंपनी से स्टॉक अनुशंसा नहीं है। कुछ न्यायालयों में लेख का वितरण प्रतिबंधित या पूरी तरह से प्रतिबंधित हो सकता है और तदनुसार, जो लोग वीडियो के कब्जे में आते हैं, उन्हें खुद को इस तरह के किसी भी प्रतिबंध के बारे में सूचित करने और पालन करने की आवश्यकता होती है।

म्यूचुअल फंड निवेश बाजार के जोखिम के अधीन हैं, योजना से संबंधित सभी दस्तावेजों को ध्यान से पढ़ें।

कमी P/E, कमी P/B समभागांना तीव्र सरासरी-परत रॅलीमध्ये री-रेट करण्याचा टप्पा आपल्यापेक्षा खूप मागे आहे. नुकत्याच झालेल्या सुधारणांमध्ये उच्च मूल्यमापन वाढीच्या साठ्यांइतकीच त्यांनी झपाट्याने विक्री केली. त्यामुळे आता मूल्य गुंतवणुकीला कुठे सोडले जाते – विशेषत: जेव्हा जागतिक मंदीची भीती वाढते? वेणुगोपाल यांचे म्हणणे आहे की कमी मूल्यांकन समभागांवर मर्यादित लक्ष केंद्रित करण्यापेक्षा मूल्य गुंतवणुकीसाठी बरेच काही आहे: ते असे व्यवसाय शोधतात जे दीर्घ कालावधीसाठी मूल्य निर्माण करतात आणि ऑफर करतात, जे L&T इंडिया व्हॅल्यू फंड सारख्या फंडांना बाजार चक्राच्या सर्व टप्प्यांमध्ये अर्थपूर्णपणे भाग घेण्यास सक्षम करते. .


WF: आता मॅक्रो आणि मार्केटबद्दल तुमचे मत काय आहे?

वेणुगोपाल: मॅक्रो वातावरण काही काळापूर्वी फक्त टेलविंड्स असलेल्या एका वरून काही हेडविंड्स असलेल्या वातावरणात बदलले आहे. कमी किमतीत सहज पैशांचा पुरवठा यांसारख्या बाजारातील रॅलीतील काही योगदानकर्ते आता उलटत आहेत. एक अतिशय जलद उलट होण्याची भीती जी नंतर वाढीवर परिणाम करू शकते, ती आता दूर होत आहे. तसेच, भौगोलिक-राजकीय तणाव आणि पुरवठा साखळीतील व्यत्यय अनिश्चिततेत भर घालत आहेत आणि कंपन्यांच्या नजीकच्या मुदतीच्या कामगिरीवर परिणाम करू शकतात.

तथापि, माझा विश्वास आहे की यातील काही नकारात्मक गोष्टी काही काळामध्ये चांगल्यासाठी बदलू शकतात, जसे की आपण कमोडिटीजच्या बाबतीत पाहिले आहे आणि गेल्या नऊ महिन्यांत बाजारातील सुधारणा शिखरावरून 15% पेक्षा जास्त घसरणीची काळजी घेत आहे. अतिरेक वाढत्या दरडोई उत्पन्नाच्या पातळीमुळे उपभोगाच्या वाढीसह सुधारित आर्थिक चक्राची अंतर्निहित थीम, हळूहळू पुनर्प्राप्त होणारे गुंतवणूक चक्र इ. कमाई वाढीसाठी चांगले संकेत द्यायला हवे. म्हणूनच, आम्ही भारतीय समभागांच्या दीर्घकालीन संभावनांबद्दल सकारात्मक आहोत.

WF: या दशकाची सुरुवात मूल्यापेक्षा अधिक कामगिरी करणाऱ्या वाढीसह झाली आणि आर्थिक चक्र बदलल्यावर हा ट्रेंड काही वर्षे कायम राहण्याची अपेक्षा होती. तथापि, नुकत्याच झालेल्या सुधारणांमध्ये वाढीप्रमाणेच मूल्य विकले गेले. गुंतवणूकदार आता व्हॅल्यू स्टॉक्सपासून दूर का आहेत?

वेणुगोपाल: 2020 मध्ये बाजार तळाशी गेल्याने, उच्च पी/ई, उच्च वाढीच्या कंपन्यांचा ट्रेंड परफॉर्मिंग, शिखरावर पोहोचला आणि खोल मूल्याच्या समभागांकडे वळला आणि अनेक तरलतेचा पाठलाग करून चांगले काम केले. एकदा अत्यंत कमी मूल्यमापन पकडले गेले की, बाजार सामान्यीकरणाच्या मार्गावर चालू राहिला. तथापि, जेव्हा महागाईने उद्दिष्टे ओव्हरशॉट केली आणि मध्यवर्ती बँका घाबरू लागल्या, तेव्हा बाजारपेठांनी वेगाने वाढणाऱ्या व्याजदर परिस्थितीला कारणीभूत ठरू लागले ज्याचा अर्थ असा होतो की भविष्यातील रोख प्रवाहांना उच्च दराने सूट द्यावी लागेल, त्यामुळे त्याच्या मूल्यावर विपरित परिणाम होईल. या वातावरणात जास्त किंमत, उच्च वाढीचे स्टॉक डी-रेट केलेले. हे कमोडिटीच्या किमती वाढण्याबरोबरच घडले. त्यामुळे या टप्प्यात कमी p/bv समभागांनी चांगली कामगिरी केली, विशेषत: औद्योगिक धातू, तेल आणि वायू, उपयुक्तता इ. आता, आम्ही अशा परिस्थितीत आहोत जिथे मंदीच्या वातावरणाची अपेक्षा आहे आणि त्यामुळे वस्तूंच्या किमती झपाट्याने सुधारल्या आहेत. ग्रोथ स्टॉक्सने त्यातील काही अतिरिक्त मूल्यांकने काढून टाकली आहेत जरी ते आकर्षकपणे मूल्यवान झाले नाहीत आणि जागतिक वाढीसाठी संवेदनशील क्षेत्रे दुरुस्त झाली आहेत.

WF: आर्थिक पुनर्प्राप्ती कथा किती प्रमाणात बिघडली आहे? मूल्य कथा किती प्रमाणात बिघडली आहे?

वेणुगोपाल: निविष्ठांमध्ये अत्याधिक किमतीत वाढ आणि विस्कळीत पुरवठा साखळी वातावरणाचा निश्चितपणे जागतिक अर्थव्यवस्थेवर परिणाम झाला आहे आणि त्यामुळे मागणी काही प्रमाणात नष्ट झाली असती, तरीही भारतीय अर्थव्यवस्था तुलनेने चांगली आणि लवचिक राहिली आहे. सरकारच्या पाठिंब्याने गुंतवणुकीला वेग आला आहे आणि गृहबांधणी बाजार पूर्ववत होत असल्याने आमचे आर्थिक चक्र सुधारण्याच्या मार्गावर असल्याचे दिसते. नजीकच्या काळात, विस्ताराच्या ट्रेंडमध्ये काही प्रमाणात मंदी येऊ शकते, परंतु हे तात्पुरते स्वरूपाचे दिसते. मूल्य गुंतवणुकीचा दृष्टीकोन ज्याचा आम्ही अनुसरण करतो तो हे सुनिश्चित करतो की जोपर्यंत संपूर्ण बाजार खूप महाग होत नाही तोपर्यंत आम्ही सर्व बाजार परिस्थितींमध्ये सहभागी होतो.

WF: तुमचा व्हॅल्यू फंड आता पॅकच्या मध्यभागी आहे – भूतकाळातील एक घसरण जिथे तो सातत्यपूर्ण शीर्ष चतुर्थांश कामगिरी करणारा होता. यामध्ये काय योगदान दिले आहे आणि निधी परत मिळवण्यासाठी तुम्ही कोणती पावले उचलत आहात?

वेणुगोपाल: 2018 ते 2020 ही वर्षे फंडासाठी चांगली नव्हती कारण काही समभागांनी चांगली कामगिरी केल्याने बाजारात मोठ्या प्रमाणात ध्रुवीकरण झाले होते आणि त्यापैकी बरेच महाग होते. या टप्प्यात ब्रॉड मार्केटने खूप वाईट कामगिरी केली आणि सक्रिय गुंतवणूकीला शिक्षा झाली. याचा परिणाम फंडाच्या कामगिरीवर झाला. तथापि, ही बाजारपेठेची चक्रे आहेत जी बदलतात, जसे की आम्ही 2020 पासून पाहिले आहे.

WF: तुमचा पोर्टफोलिओ PE 17 आहे – 21 च्या मार्केट PE पेक्षा फार कमी नाही. बाजाराच्या तुलनेत फंडांचे मूल्य PE खूप कमी असू नये का?

वेणुगोपाल: व्हॅल्यू फंडासाठी पोर्टफोलिओ तयार करण्याचा आमचा दृष्टीकोन कमी p/e किंवा कमी p/bv आधारित गुंतवणुकीपेक्षा वेगळा आहे. आमचा असा विश्वास आहे की व्यवसाय दीर्घ काळ क्षितिजावर मूल्य निर्माण करतात आणि ऑफर करतात आणि अशा प्रकारे आम्हाला यातून वेळोवेळी मूल्य मिळते. कमी मूल्यमापनाचा अर्थ असा नाही की स्टॉक आमच्या दृष्टीने उत्तम मूल्य देते. त्यामुळे पोर्टफोलिओच्या सरासरी मूल्यांकनाचे मूल्यमापन करणे हा अर्थपूर्ण व्यायाम नाही.

WF: तुमचे बँकांशी मोठे एक्स्पोजर असले तरी, त्यातील बहुतांश PSU बँकांपेक्षा तुलनेने अधिक महागड्या खाजगी क्षेत्रातील बँकांमध्ये आहेत ज्यांना मूल्य आवडते म्हणून पाहिले जाते. व्हॅल्यू फंडाच्या संदर्भात तुमचा विचार समजून घेण्यात तुम्ही आम्हाला मदत करू शकता का?

वेणुगोपाल: आमच्या स्कीम पोर्टफोलिओमध्ये आमच्याकडे काही सार्वजनिक क्षेत्रातील बँका आहेत. आम्ही या क्षेत्राबाबत सकारात्मक असलो तरी दर्जेदार संधी फार कमी आहेत.


बेंचमार्कचे नाव: S&P BSE 500 TRI

पोर्टफोलिओ आणि रिस्कोमीटरचे तपशील 30 जून 2022 पर्यंत आहेत.

अस्वीकरण:लेख (येथे व्यक्त केलेल्या बाजाराच्या दृश्यांसह) केवळ सामान्य माहितीसाठी आहे आणि विशिष्ट गुंतवणूक उद्दिष्टे, आर्थिक परिस्थिती आणि ही माहिती प्राप्त करू शकणार्‍या कोणत्याही विशिष्ट व्यक्तीच्या विशिष्ट गरजांचा विचार करत नाही. मुलाखतीत वापरलेला/उघड केलेला डेटा/माहिती केवळ माहितीच्या उद्देशाने आहे आणि कोणत्याही परताव्याची हमी देत ​​नाही. म्युच्युअल फंड आणि दुय्यम बाजारातील गुंतवणुकीमध्ये स्वाभाविकपणे जोखीम असते आणि प्राप्तकर्त्यांनी गुंतवणूक करण्यापूर्वी त्यांच्या कायदेशीर, कर आणि आर्थिक सल्लागारांचा सल्ला घ्यावा. या दस्तऐवजाच्या प्राप्तकर्त्यांनी हे समजून घेतले पाहिजे की भविष्यातील संभाव्यतेबद्दल येथे दिलेली विधाने कदाचित साकार होणार नाहीत. प्राप्तकर्त्याने हे देखील समजून घेतले पाहिजे की निर्देशांक/ क्षेत्रे/ सिक्युरिटीज/ योजना इत्यादींचा कोणताही संदर्भ. लेखातील केवळ चित्रणाच्या उद्देशाने आहे आणि लेखक किंवा L&T इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजमेंट लिमिटेड, L&T म्युच्युअल फंड ("फंड") ची मालमत्ता व्यवस्थापन कंपनी किंवा तिच्या कोणत्याही सहयोगी यांच्याकडून स्टॉक शिफारसी नाहीत. विशिष्ट अधिकारक्षेत्रांमध्ये लेखाचे वितरण प्रतिबंधित किंवा पूर्णपणे निषिद्ध असू शकते आणि त्यानुसार, व्हिडिओच्या ताब्यात आलेल्या व्यक्तींनी अशा कोणत्याही निर्बंधांबद्दल स्वतःला माहिती देणे आणि त्यांचे पालन करणे आवश्यक आहे.

म्युच्युअल फंड गुंतवणूक ही बाजारातील जोखमीच्या अधीन आहे, सर्व योजना संबंधित कागदपत्रे काळजीपूर्वक वाचा.

નીચા P/E, નીચા P/B સ્ટૉક્સને શાર્પ મીન-રિવર્ટિંગ રેલીમાં રિ-રેટ કરવાનો તબક્કો આપણાથી ઘણો પાછળ છે. તેઓ તાજેતરના કરેક્શનમાં ઊંચા મૂલ્યાંકન વૃદ્ધિ શેરોની જેમ જ ઝડપથી વેચાયા હતા. તો હવે તે મૂલ્ય રોકાણને ક્યાં છોડશે - ખાસ કરીને જ્યારે વૈશ્વિક મંદીનો ભય વધી રહ્યો છે? વેણુગોપાલ દલીલ કરે છે કે નીચા વેલ્યુએશન શેરો પર મર્યાદિત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા કરતાં મૂલ્યના રોકાણ માટે વધુ છે: તે એવા વ્યવસાયો શોધે છે જે લાંબા ગાળા માટે મૂલ્ય બનાવે છે અને ઓફર કરે છે, જે L&T ઇન્ડિયા વેલ્યુ ફંડ જેવા ફંડ્સને બજાર ચક્રના તમામ તબક્કાઓમાં અર્થપૂર્ણ રીતે ભાગ લેવા સક્ષમ બનાવે છે. .


WF: હવે મેક્રો અને બજારો પર તમારો અભિપ્રાય શું છે?

વેણુગોપાલ: મેક્રો વાતાવરણ થોડા સમય પહેલા માત્ર ટેલવિન્ડ્સવાળા એકથી કેટલાક હેડવિન્ડ્સ સાથે બદલાઈ ગયું છે. ઓછા ખર્ચે નાણાની સરળ સપ્લાય જેવા બજારની તેજીમાં ફાળો આપનારા કેટલાક હવે પલટાઈ રહ્યા છે. ખૂબ જ ઝડપી રિવર્સલની આશંકા જે પછી વૃદ્ધિને અસર કરી શકે છે તે હવે બહાર ચાલી રહી છે. ઉપરાંત, ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ અને સપ્લાય ચેઇન વિક્ષેપ અનિશ્ચિતતામાં વધારો કરી રહ્યા છે અને કંપનીઓના નજીકના ગાળાના પ્રદર્શનને અસર કરી શકે છે.

જો કે, મારું માનવું છે કે આમાંની કેટલીક નકારાત્મક બાબતો થોડા સમય પછી વધુ સારી રીતે બદલાઈ શકે છે, જેમ કે આપણે કોમોડિટીના કિસ્સામાં જોયું છે અને છેલ્લા નવ મહિનામાં બજાર કરેક્શન ટોચ પરથી 15% થી વધુ ઘટાડા સાથે કાળજી લઈ રહ્યું છે. અતિરેક માથાદીઠ આવકના સ્તરમાં વધારો, ધીમે ધીમે પુનઃપ્રાપ્ત થતું રોકાણ ચક્ર વગેરેના પરિણામે વપરાશમાં વૃદ્ધિ સાથે સુધારતા આર્થિક ચક્રની અંતર્ગત થીમ કમાણી વૃદ્ધિ માટે સારી રીતે સંકેત આપવી જોઈએ. આથી, અમે ભારતીય ઇક્વિટી માટે લાંબા ગાળાની સંભાવનાઓ વિશે હકારાત્મક રહેવાનું ચાલુ રાખીએ છીએ.

ડબલ્યુએફ: આ દાયકાની શરૂઆત મૂલ્ય કરતાં વધુ પ્રદર્શન કરતી વૃદ્ધિ સાથે થઈ હતી અને આર્થિક ચક્ર બદલાઈ જતાં આ વલણ થોડા વર્ષો સુધી યથાવત રહેવાની અપેક્ષા હતી. જો કે, તાજેતરના કરેક્શનમાં વૃદ્ધિ જેટલી જ કઠિન કિંમત વેચાઈ ગઈ. રોકાણકારો હવે વેલ્યુ સ્ટોક્સથી દૂર કેમ છે?

વેણુગોપાલ: 2020માં બજાર તળિયે ગયું હોવાથી, ઊંચી પી/ઇ, ઊંચી વૃદ્ધિ ધરાવતી કંપનીઓનો ટ્રેન્ડ પર્ફોર્મન્સ, ટોચ પર પહોંચ્યો અને ડીપ વેલ્યુ શેરોમાં સ્થાનાંતરિત થયો અને આનો પીછો કરતાં ઘણી બધી લિક્વિડિટી વધુ સારી રીતે કામ કરી રહી છે. એકવાર ખૂબ જ નીચું મૂલ્યાંકન કબજે કરવામાં આવ્યું, બજાર સામાન્યકરણના માર્ગ પર ચાલુ રાખ્યું. જો કે, જ્યારે ફુગાવો ઓવરશોટ લક્ષ્યાંકો અને મધ્યસ્થ બેન્કોએ ગભરાટ શરૂ કર્યો, ત્યારે બજારોએ ઝડપથી વધતા વ્યાજ દરના દૃશ્યને પરિબળ કરવાનું શરૂ કર્યું, જેનો અર્થ એ થયો કે ભાવિ રોકડ પ્રવાહને ઊંચા દર સાથે ડિસ્કાઉન્ટ કરવું પડશે, આમ તેના મૂલ્યને પ્રતિકૂળ અસર કરે છે. આ વાતાવરણમાં વધુ કિંમતવાળા, ઊંચા ગ્રોથ સ્ટોક ડી-રેટેડ છે. આ કોમોડિટીના ભાવમાં ઉછાળા સાથે એકરુપ છે. તેથી નીચા p/bv શેરોએ આ તબક્કામાં સારો દેખાવ કર્યો છે, ખાસ કરીને ઔદ્યોગિક ધાતુઓ, તેલ અને ગેસ, ઉપયોગિતાઓ વગેરે. હવે, આપણે એવી પરિસ્થિતિમાં છીએ જ્યાં મંદીના વાતાવરણની અપેક્ષા છે અને આમ કોમોડિટીના ભાવમાં તીવ્ર સુધારો થયો છે. ગ્રોથ સ્ટોક્સે તેમાંથી કેટલાક વધારાના વેલ્યુએશનને બહાર કાઢ્યા છે, તેમ છતાં તે આકર્ષક રીતે મૂલ્યવાન બન્યા નથી અને વૈશ્વિક વૃદ્ધિ પ્રત્યે સંવેદનશીલ ક્ષેત્રોએ સુધારો કર્યો છે.

WF: આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિ વાર્તા કેટલી હદ સુધી નબળી પડી છે? મૂલ્ય વાર્તા કેટલી હદે નબળી પડી છે?

વેણુગોપાલ: જ્યારે ઇનપુટ્સમાં અતિશય ભાવ વધારો અને વિક્ષેપજનક સપ્લાય ચેઇન વાતાવરણે ચોક્કસપણે વૈશ્વિક અર્થવ્યવસ્થાને અસર કરી છે અને તેના પરિણામે માંગનો થોડો વિનાશ થયો હશે, ભારતીય અર્થવ્યવસ્થા પ્રમાણમાં સારી અને સ્થિતિસ્થાપક રહે છે. અમારું આર્થિક ચક્ર પુનઃપ્રાપ્તિના માર્ગ પર હોય તેવું લાગે છે કારણ કે સરકારના સમર્થનથી રોકાણો વેગ પકડી રહ્યા છે અને હાઉસિંગ માર્કેટ રિકવર થઈ રહ્યું છે. નજીકના ગાળામાં, વિસ્તરણના વલણમાં થોડો ધીમો પડી શકે છે, પરંતુ આ પ્રકૃતિમાં કામચલાઉ લાગે છે. મૂલ્ય રોકાણનો અભિગમ કે જેને આપણે અનુસરીએ છીએ તે સુનિશ્ચિત કરે છે કે અમે બજારની તમામ પરિસ્થિતિઓમાં ભાગ લઈએ છીએ સિવાય કે સમગ્ર બજાર ખૂબ મોંઘું બની જાય.

WF: તમારું વેલ્યુ ફંડ હવે પેકની મધ્યમાં છે - ભૂતકાળનો ઘટાડો જ્યાં તે સતત ટોચના ચતુર્થાંશ પરફોર્મર હતો. આમાં શું યોગદાન આપ્યું છે અને ફંડને ફરીથી ટોચ પર લાવવા માટે તમે કયા પગલાં લઈ રહ્યા છો?

વેણુગોપાલ: 2018 થી 2020 સુધીના વર્ષો ફંડ માટે સારા નહોતા કારણ કે બજારોમાં ભારે ધ્રુવીકરણ થયું હતું અને માત્ર થોડા શેરોએ સારું પ્રદર્શન કર્યું હતું અને તેમાંથી ઘણા ખર્ચાળ હતા. આ તબક્કામાં વ્યાપક બજારે ખૂબ જ ખરાબ પ્રદર્શન કર્યું હતું અને સક્રિય રોકાણને સજા કરવામાં આવી હતી. આના કારણે ફંડની કામગીરી પર અસર પડી હતી. જો કે, આ બજાર ચક્ર છે જે બદલાય છે, જેમ કે આપણે 2020 થી જોયું છે.

WF: તમારો પોર્ટફોલિયો PE 17 છે – 21 ના ​​માર્કેટ PE કરતાં બહુ ઓછો નથી. શું વેલ્યુ ફંડ્સમાં બજારની તુલનામાં PE ખૂબ ઓછા ન હોવા જોઈએ?

વેણુગોપાલ: વેલ્યુ ફંડ માટે પોર્ટફોલિયો બનાવવાનો અમારો અભિગમ નીચા p/e અથવા ઓછા p/bv આધારિત રોકાણ કરતા અલગ છે. અમારું માનવું છે કે વ્યવસાયો લાંબા સમયની ક્ષિતિજ પર મૂલ્ય બનાવે છે અને ઓફર કરે છે અને તેથી મૂલ્ય તે છે જે આપણે સમય જતાં આમાંથી મેળવીએ છીએ. નીચા વેલ્યુએશનનો અર્થ એ નથી કે સ્ટોક અમારી દૃષ્ટિએ સારી કિંમત પ્રદાન કરે છે. તેથી પોર્ટફોલિયોના સરેરાશ મૂલ્યાંકનનું મૂલ્યાંકન કરવું એ અર્થપૂર્ણ કવાયત નથી.

WF: જ્યારે તમારી પાસે બેંકો સાથે નોંધપાત્ર એક્સપોઝર છે, તેમાંથી મોટાભાગની પીએસયુ બેંકો કરતાં પ્રમાણમાં વધુ મોંઘી ખાનગી ક્ષેત્રની બેંકોમાં છે જેને મૂલ્યની ફેવરિટ તરીકે જોવામાં આવે છે. શું તમે વેલ્યુ ફંડના સંદર્ભમાં આ અંગે તમારા વિચારને સમજવામાં અમને મદદ કરી શકો છો?

વેણુગોપાલ: અમારી સ્કીમ પોર્ટફોલિયોમાં અમારી કેટલીક જાહેર ક્ષેત્રની બેંકો પણ છે. જ્યારે અમે સેક્ટર પર હકારાત્મક છીએ, ત્યાં ભાગ્યે જ કેટલીક તકો છે જે ગુણવત્તા પ્રદાન કરે છે.


બેન્ચમાર્કનું નામ: S&P BSE 500 TRI

પોર્ટફોલિયો અને રિસ્કોમીટરની વિગતો 30 જૂન, 2022ના રોજની છે.

અસ્વીકરણ:આ લેખ (અહીં વ્યક્ત કરાયેલ બજારના મંતવ્યો સહિત) માત્ર સામાન્ય માહિતી માટે છે અને તેમાં ચોક્કસ રોકાણના ઉદ્દેશ્યો, નાણાકીય પરિસ્થિતિ અને આ માહિતી પ્રાપ્ત કરી શકે તેવા કોઈપણ ચોક્કસ વ્યક્તિની ચોક્કસ જરૂરિયાતોને ધ્યાનમાં લેતા નથી. ઈન્ટરવ્યુમાં વપરાયેલ/જાહેર કરવામાં આવેલ ડેટા/માહિતી માત્ર માહિતીના હેતુ માટે છે અને કોઈપણ વળતરની બાંયધરી આપતી/સૂચક નથી. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને સેકન્ડરી માર્કેટમાં રોકાણમાં સ્વાભાવિક રીતે જોખમો સામેલ છે અને પ્રાપ્તકર્તાઓએ રોકાણ કરતા પહેલા તેમના કાનૂની, કર અને નાણાકીય સલાહકારોની સલાહ લેવી જોઈએ. આ દસ્તાવેજના પ્રાપ્તકર્તાઓએ સમજવું જોઈએ કે ભવિષ્યની સંભાવનાઓ અંગે અહીં આપેલા નિવેદનો કદાચ સાકાર થઈ શકશે નહીં. પ્રાપ્તકર્તાએ એ પણ સમજવું જોઈએ કે સૂચકાંકો/ ક્ષેત્રો/ સિક્યોરિટીઝ/ યોજનાઓ વગેરેનો કોઈ સંદર્ભ. લેખમાં ફક્ત ચિત્રના હેતુ માટે છે અને તે લેખક અથવા L&T ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ, L&T મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ("ધ ફંડ")ની એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપની અથવા તેના કોઈપણ સહયોગીઓ તરફથી સ્ટોક ભલામણો નથી. ચોક્કસ અધિકારક્ષેત્રોમાં લેખનું વિતરણ પ્રતિબંધિત અથવા સંપૂર્ણપણે પ્રતિબંધિત હોઈ શકે છે અને તે મુજબ, જે વ્યક્તિઓ વિડિયોના કબજામાં આવે છે તેઓએ આવા કોઈપણ પ્રતિબંધો વિશે પોતાને જાણ કરવી અને તેનું અવલોકન કરવું જરૂરી છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રોકાણ બજારના જોખમોને આધીન છે, યોજના સંબંધિત તમામ દસ્તાવેજો કાળજીપૂર્વક વાંચો.

ਘੱਟ P/E, ਘੱਟ P/B ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਤਿੱਖੀ ਮੀਨ-ਰਿਵਰਟਿੰਗ ਰੈਲੀ ਵਿੱਚ ਰੀ-ਰੇਟ ਕਰਨ ਦਾ ਪੜਾਅ ਸਾਡੇ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਪਿੱਛੇ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸੁਧਾਰ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵਿਕਾਸ ਸਟਾਕਾਂ ਵਾਂਗ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੇਚਿਆ. ਇਸ ਲਈ ਇਹ ਹੁਣ ਮੁੱਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਕਿੱਥੇ ਛੱਡਦਾ ਹੈ - ਖ਼ਾਸਕਰ ਜਦੋਂ ਵਿਸ਼ਵ ਮੰਦੀ ਦੇ ਡਰ ਵਧਦੇ ਹਨ? ਵੇਣੂਗੋਪਾਲ ਦੀ ਦਲੀਲ ਹੈ ਕਿ ਘੱਟ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਸਿਰਫ਼ ਸੀਮਤ ਫੋਕਸ ਕਰਨ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਮੁੱਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਹੋਰ ਵੀ ਬਹੁਤ ਕੁਝ ਹੈ: ਉਹ ਅਜਿਹੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਮੁੱਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਅਤੇ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ L&T ਇੰਡੀਆ ਵੈਲਿਊ ਫੰਡ ਵਰਗੇ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਸਾਰੇ ਪੜਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਅਰਥਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਲੈਣ ਦੇ ਯੋਗ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। .


WF: ਹੁਣ ਮੈਕਰੋ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਬਾਰੇ ਤੁਹਾਡਾ ਕੀ ਵਿਚਾਰ ਹੈ?

ਵੇਣੂਗੋਪਾਲ: ਮੈਕਰੋ ਵਾਤਾਵਰਣ ਕੁਝ ਸਮਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸਿਰਫ ਟੇਲਵਿੰਡਾਂ ਵਾਲੇ ਇੱਕ ਤੋਂ ਕੁਝ ਹੈੱਡਵਿੰਡਾਂ ਵਾਲੇ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ। ਘੱਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਸੌਖੀ ਸਪਲਾਈ ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਰੈਲੀ ਵਿਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣ ਵਾਲੇ ਕੁਝ ਹੁਣ ਉਲਟ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉਲਟਾਉਣ ਦੇ ਡਰ ਜੋ ਫਿਰ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਹੁਣ ਬਾਹਰ ਚੱਲ ਰਹੇ ਹਨ. ਨਾਲ ਹੀ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿਘਨ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਨਜ਼ਦੀਕੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੇਰਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕੁਝ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਬਿਹਤਰ ਲਈ ਬਦਲ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਵਸਤੂਆਂ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਦੇਖਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਿਖਰ ਤੋਂ 15% ਤੋਂ ਵੱਧ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਧਿਆਨ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ. ਵਧੀਕੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਿਅਕਤੀ ਆਮਦਨੀ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਦੇ ਵਧਣ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਨਾਲ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ, ਇੱਕ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਮੁੜ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਚੱਕਰ, ਆਦਿ ਨੂੰ ਆਮਦਨੀ ਦੇ ਵਾਧੇ ਲਈ ਵਧੀਆ ਸੰਕੇਤ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਅਸੀਂ ਭਾਰਤੀ ਇਕਵਿਟੀ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਬਾਰੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰਹਿਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ।

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਇਸ ਦਹਾਕੇ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਨਾਲ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਈ ਸੀ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰ ਦੇ ਬਦਲੇ ਜਾਣ 'ਤੇ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਹਾਲੀਆ ਸੁਧਾਰ ਵਿੱਚ ਵਿਕਿਆ ਮੁੱਲ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਹੀ ਔਖਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਮੁੱਲ ਸਟਾਕਾਂ ਤੋਂ ਕਿਉਂ ਦੂਰ ਰਹੇ ਹਨ?

ਵੇਣੂਗੋਪਾਲ: ਜਿਵੇਂ ਕਿ 2020 ਵਿੱਚ ਬਜ਼ਾਰ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਿਆ, ਉੱਚ ਪੀ/ਈ, ਉੱਚ ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਹੈ ਅਤੇ ਡੂੰਘੇ ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਦਾ ਪਿੱਛਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਨਾਲ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਵਾਰ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਫੜ ਲਿਆ ਗਿਆ, ਮਾਰਕੀਟ ਇੱਕ ਸਧਾਰਣ ਮਾਰਗ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਰਿਹਾ. ਹਾਲਾਂਕਿ, ਜਦੋਂ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਓਵਰਸ਼ਾਟ ਟੀਚਿਆਂ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਘਬਰਾਉਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ, ਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਹੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਨੂੰ ਕਾਰਕ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਨਕਦੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਉੱਚ ਦਰ ਨਾਲ ਛੋਟ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣੀ ਸੀ, ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਇਸਦੇ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਬੁਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਵੱਧ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ, ਉੱਚ ਵਿਕਾਸ ਸਟਾਕ ਇਸ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਡੀ-ਰੇਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ ਘੱਟ ਪੀ/ਬੀਵੀ ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ ਇਸ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਚੰਗਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ, ਉਦਯੋਗਿਕ ਧਾਤਾਂ, ਤੇਲ ਅਤੇ ਗੈਸ, ਉਪਯੋਗਤਾਵਾਂ, ਆਦਿ। ਅਸੀਂ ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹਾਂ ਜਿੱਥੇ ਮੰਦੀ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਠੀਕ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਵਿਕਾਸ ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕੁਝ ਵਾਧੂ ਮੁੱਲਾਂ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਕੱਢ ਲਿਆ ਹੈ ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਉਹ ਆਕਰਸ਼ਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁੱਲਵਾਨ ਨਹੀਂ ਹੋਏ ਹਨ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੇ ਸੁਧਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ।

WF: ਆਰਥਿਕ ਰਿਕਵਰੀ ਕਹਾਣੀ ਕਿਸ ਹੱਦ ਤੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਗਈ ਹੈ? ਮੁੱਲ ਕਹਾਣੀ ਕਿਸ ਹੱਦ ਤੱਕ ਵਿਗੜ ਗਈ ਹੈ?

ਵੇਣੂਗੋਪਾਲ: ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਨਪੁਟਸ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ ਵਧਣ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਲੜੀ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਪਾਉਣ ਵਾਲੇ ਮਾਹੌਲ ਨੇ ਯਕੀਨੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਸ਼ਵ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਮੰਗ ਦੀ ਕੁਝ ਤਬਾਹੀ ਹੋਈ ਹੋਵੇਗੀ, ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਬਿਹਤਰ ਅਤੇ ਲਚਕੀਲੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਸਾਡਾ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰ ਇੱਕ ਰਿਕਵਰੀ ਦੇ ਮਾਰਗ 'ਤੇ ਜਾਪਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਾਇਤਾ ਨਾਲ ਗਤੀ ਫੜ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਹਾਊਸਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਠੀਕ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਜ਼ਦੀਕੀ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ, ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਹੌਲੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਕੁਦਰਤ ਵਿੱਚ ਅਸਥਾਈ ਜਾਪਦਾ ਹੈ. ਮੁੱਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਪਹੁੰਚ ਜਿਸਦੀ ਅਸੀਂ ਪਾਲਣਾ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਸੀਂ ਸਾਰੀਆਂ ਮਾਰਕੀਟ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸਾ ਲੈਂਦੇ ਹਾਂ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਪੂਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗਾ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

WF: ਤੁਹਾਡਾ ਮੁੱਲ ਫੰਡ ਹੁਣ ਪੈਕ ਦੇ ਮੱਧ ਵਿੱਚ ਹੈ - ਅਤੀਤ ਤੋਂ ਇੱਕ ਗਿਰਾਵਟ ਜਿੱਥੇ ਇਹ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚੋਟੀ ਦੇ ਚੌਥਾਈ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨਕਾਰ ਸੀ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਕੀ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਤੁਸੀਂ ਫੰਡ ਨੂੰ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਲਿਆਉਣ ਲਈ ਕਿਹੜੇ ਕਦਮ ਚੁੱਕ ਰਹੇ ਹੋ?

ਵੇਣੂਗੋਪਾਲ: 2018 ਤੋਂ 2020 ਤੱਕ ਦੇ ਸਾਲ, ਫੰਡ ਲਈ ਚੰਗੇ ਨਹੀਂ ਸਨ ਕਿਉਂਕਿ ਕੁਝ ਸਟਾਕਾਂ ਨੇ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਸੀ ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਮਹਿੰਗੇ ਸਨ। ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਬਹੁਤ ਬੁਰਾ ਕੰਮ ਕੀਤਾ ਅਤੇ ਇਸ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਸਜ਼ਾ ਦਿੱਤੀ ਗਈ। ਇਸ ਨਾਲ ਫੰਡ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ ਚੱਕਰ ਹਨ ਜੋ ਬਦਲਦੇ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ 2020 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇਖਿਆ ਹੈ।

WF: ਤੁਹਾਡਾ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ PE 17 ਹੈ - 21 ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ PE ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਕੀ ਮੁੱਲ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ PE ਨਹੀਂ ਹੋਣੇ ਚਾਹੀਦੇ?

ਵੇਣੂਗੋਪਾਲ: ਮੁੱਲ ਫੰਡ ਲਈ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਸਾਡੀ ਪਹੁੰਚ ਘੱਟ p/e ਜਾਂ ਘੱਟ p/bv ਅਧਾਰਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਤੋਂ ਵੱਖਰੀ ਹੈ। ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕਾਰੋਬਾਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਦੂਰੀ 'ਤੇ ਮੁੱਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਅਤੇ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਮੁੱਲ ਉਹ ਹੈ ਜੋ ਅਸੀਂ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ ਇਹਨਾਂ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੇ ਹਾਂ। ਇੱਕ ਘੱਟ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦਾ ਇਹ ਜ਼ਰੂਰੀ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਸਾਡੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਵਿੱਚ ਵਧੀਆ ਮੁੱਲ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਔਸਤ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਅਰਥਪੂਰਨ ਅਭਿਆਸ ਨਹੀਂ ਹੈ।

WF: ਜਦੋਂ ਕਿ ਤੁਹਾਡੇ ਕੋਲ ਬੈਂਕਾਂ ਨਾਲ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਐਕਸਪੋਜਰ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਹਿੱਸਾ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਵਧੇਰੇ ਮਹਿੰਗੇ ਨਿੱਜੀ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕਾਂ ਵਿੱਚ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਮੁੱਲ ਦੇ ਪਸੰਦੀਦਾ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਕੀ ਤੁਸੀਂ ਮੁੱਲ ਫੰਡ ਦੇ ਸੰਦਰਭ ਵਿੱਚ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਤੁਹਾਡੀ ਸੋਚ ਨੂੰ ਸਮਝਣ ਵਿੱਚ ਸਾਡੀ ਮਦਦ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹੋ?

ਵੇਣੂਗੋਪਾਲ: ਸਾਡੇ ਸਕੀਮ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਕੁਝ ਜਨਤਕ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕ ਵੀ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਸੀਂ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹਾਂ, ਇੱਥੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਮੌਕੇ ਹਨ ਜੋ ਗੁਣਵੱਤਾ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।


ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਦਾ ਨਾਮ: S&P BSE 500 TRI

ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਅਤੇ ਰਿਸਕੋਮੀਟਰ ਦੇ ਵੇਰਵੇ 30 ਜੂਨ, 2022 ਤੱਕ ਹਨ।

ਬੇਦਾਅਵਾ:ਲੇਖ (ਇੱਥੇ ਦਰਸਾਏ ਗਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਸਮੇਤ) ਸਿਰਫ਼ ਆਮ ਜਾਣਕਾਰੀ ਲਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਖਾਸ ਉਦੇਸ਼ਾਂ, ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਖਾਸ ਵਿਅਕਤੀ ਦੀਆਂ ਖਾਸ ਲੋੜਾਂ ਬਾਰੇ ਨਹੀਂ ਹੈ ਜੋ ਇਹ ਜਾਣਕਾਰੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇੰਟਰਵਿਊ ਵਿੱਚ ਵਰਤਿਆ ਗਿਆ/ਜਾਣਕਾਰੀ ਡੇਟਾ/ਜਾਣਕਾਰੀ ਸਿਰਫ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਹੈ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਗਾਰੰਟੀ / ਸੰਕੇਤ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੀ। ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਕੁਦਰਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੋਖਮ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਪਤਕਰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਆਪਣੇ ਕਾਨੂੰਨੀ, ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਨਾਲ ਸਲਾਹ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ ਦੇ ਪ੍ਰਾਪਤਕਰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਸਮਝਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਸੰਬੰਧ ਵਿੱਚ ਇੱਥੇ ਦਿੱਤੇ ਬਿਆਨਾਂ ਨੂੰ ਸਾਕਾਰ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਪਤਕਰਤਾ ਨੂੰ ਇਹ ਵੀ ਸਮਝਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੂਚਕਾਂਕ/ ਸੈਕਟਰ/ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ/ ਸਕੀਮਾਂ ਆਦਿ ਦਾ ਕੋਈ ਹਵਾਲਾ। ਲੇਖ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟਾਂਤ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਲਈ ਹੈ ਅਤੇ ਲੇਖਕ ਜਾਂ L&T ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਲਿਮਟਿਡ, L&T ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡ ("ਫੰਡ") ਜਾਂ ਇਸਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਹਿਯੋਗੀ ਦੀ ਸੰਪਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕੰਪਨੀ ਦੁਆਰਾ ਸਟਾਕ ਸਿਫਾਰਸ਼ਾਂ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਕੁਝ ਅਧਿਕਾਰ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲੇਖ ਦੀ ਵੰਡ ਪ੍ਰਤਿਬੰਧਿਤ ਜਾਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਮਨਾਹੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਵੀਡੀਓ ਦੇ ਕਬਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਨੂੰ ਅਜਿਹੀਆਂ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਬਾਰੇ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਸੂਚਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।

ਮਿਉਚੁਅਲ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ ਬਜ਼ਾਰ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹਨ, ਯੋਜਨਾ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਸਾਰੇ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਪੜ੍ਹੋ।

নিম্ন P/E, নিম্ন P/B স্টকগুলির একটি তীক্ষ্ণ গড়-প্রত্যাবর্তন সমাবেশে পুনরায় রেট পাওয়া আমাদের অনেক পিছনে রয়েছে। তারা সাম্প্রতিক সংশোধনে উচ্চ মূল্যায়ন বৃদ্ধির স্টকগুলির মতোই তীব্রভাবে বিক্রি করেছে। তাহলে এখন মূল্য বিনিয়োগ কোথায় ছাড়বে – বিশেষ করে যখন বিশ্বব্যাপী মন্দার আশঙ্কা বেড়ে যায়? ভেনুগোপাল যুক্তি দেন যে কম মূল্যায়নের স্টকগুলিতে সীমিত ফোকাস করার চেয়ে মূল্য বিনিয়োগের জন্য আরও অনেক কিছু রয়েছে: তিনি এমন ব্যবসাগুলি সন্ধান করেন যা দীর্ঘমেয়াদে মূল্য তৈরি করে এবং অফার করে, যা L&T ইন্ডিয়া ভ্যালু ফান্ডের মতো তহবিলগুলিকে বাজার চক্রের সমস্ত পর্যায়ে অর্থপূর্ণভাবে অংশগ্রহণ করতে সক্ষম করে। .


WF: এখন ম্যাক্রো এবং বাজার সম্পর্কে আপনার দৃষ্টিভঙ্গি কী?

ভেনুগোপাল: ম্যাক্রো পরিবেশ কিছু সময় আগে শুধুমাত্র টেলওয়াইন্ডের সাথে কিছু হেডওয়াইন্ডের সাথে পরিণত হয়েছে। কম খরচে সহজে টাকা সরবরাহের মতো বাজারের র‌্যালির কিছু অবদানকারী এখন বিপরীতমুখী। একটি খুব দ্রুত উলটপালট হওয়ার ভয় যা তখন বৃদ্ধিকে প্রভাবিত করতে পারে এখন চলছে। এছাড়াও, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং সরবরাহ শৃঙ্খলের বিঘ্ন অনিশ্চয়তা বাড়িয়ে তুলছে এবং কোম্পানিগুলির নিকটবর্তী মেয়াদের কর্মক্ষমতাকে প্রভাবিত করতে পারে।

যাইহোক, আমার বিশ্বাস এই নেতিবাচক কিছু কিছু সময়ের মধ্যে ভালোর জন্য পরিবর্তিত হতে পারে, যেমন আমরা পণ্যের ক্ষেত্রে দেখেছি এবং গত নয় মাসে বাজারের সংশোধন শীর্ষ থেকে 15% এরও বেশি পতনের যত্ন নিচ্ছে। বাড়াবাড়ি মাথাপিছু আয়ের মাত্রা বৃদ্ধির ফলে ক্রমবর্ধমান বিনিয়োগ চক্র, ইত্যাদির ফলে খরচ বাড়ানোর সাথে একটি উন্নত অর্থনৈতিক চক্রের অন্তর্নিহিত থিম আয় বৃদ্ধির জন্য ভাল হওয়া উচিত। অতএব, আমরা ভারতীয় ইক্যুইটির দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা সম্পর্কে ইতিবাচক হতে থাকি।

WF: এই দশকের শুরুটা হয়েছিল মান ছাড়িয়ে যাওয়া বৃদ্ধির সাথে এবং এই প্রবণতাটি ব্যাপকভাবে আশা করা হয়েছিল যে অর্থনৈতিক চক্রের পরিবর্তনের সাথে সাথে এই প্রবণতা কয়েক বছর ধরে থাকবে। যাইহোক, মান বৃদ্ধির মতই হার্ড সাম্প্রতিক সংশোধনে বন্ধ বিক্রি. কেন বিনিয়োগকারীরা এখন মূল্য স্টক এড়িয়ে যাচ্ছে?

ভেনুগোপাল: 2020 সালে বাজার তলানিতে চলে যাওয়ায়, উচ্চ পি/ই, উচ্চ প্রবৃদ্ধি সংস্থাগুলির প্রবণতা পারফর্ম করছে, শীর্ষে উঠেছে এবং গভীর মূল্যের স্টকগুলিতে স্থানান্তরিত হয়েছে এবং প্রচুর তরলতাকে তাড়া করে ভাল করছে৷ একবার খুব কম মূল্যায়ন ধরা পড়লে, বাজার স্বাভাবিককরণের পথে চলতে থাকে। যাইহোক, যখন মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা ওভারশট করে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি আতঙ্কিত হতে শুরু করে, তখন বাজারগুলি একটি দ্রুত ক্রমবর্ধমান সুদের হারের পরিস্থিতিকে ফ্যাক্টর করতে শুরু করে যার অর্থ হল যে ভবিষ্যতে নগদ প্রবাহকে উচ্চ হারে ছাড় দিতে হবে, এইভাবে এর মানকে বিরূপভাবে প্রভাবিত করে। বেশি দামের, এই পরিবেশে উচ্চ বৃদ্ধির স্টক ডি-রেটেড। এটি পণ্যের দাম বৃদ্ধির সাথে মিলেছে। তাই নিম্ন p/bv স্টক এই পর্যায়ে ভাল করেছে বিশেষ করে, শিল্প ধাতু, তেল ও গ্যাস, ইউটিলিটি, ইত্যাদি এখন, আমরা এমন একটি পরিস্থিতিতে আছি যেখানে একটি মন্দা পরিবেশের প্রত্যাশা রয়েছে এবং এইভাবে পণ্যের দাম দ্রুত সংশোধন হয়েছে। গ্রোথ স্টকগুলি সেই অতিরিক্ত মূল্যায়নের কিছু অংশ তুলে নিয়েছে যদিও সেগুলি আকর্ষণীয়ভাবে মূল্যায়িত হয়নি এবং বিশ্বব্যাপী প্রবৃদ্ধির প্রতি সংবেদনশীল খাতগুলি সংশোধন করেছে৷

WF: অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারের গল্প কতটা ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে? মূল্য কাহিনী কতটা বিঘ্নিত হয়েছে?

ভেনুগোপাল: যদিও ইনপুটগুলির অত্যধিক মূল্যবৃদ্ধি এবং একটি বিঘ্নিত সরবরাহ শৃঙ্খল পরিবেশ অবশ্যই বিশ্ব অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলেছে এবং এর ফলে চাহিদার কিছুটা ধ্বংস হতে পারে, ভারতীয় অর্থনীতি তুলনামূলকভাবে ভাল এবং স্থিতিস্থাপক রয়ে গেছে। আমাদের অর্থনৈতিক চক্র একটি পুনরুদ্ধারের পথে বলে মনে হচ্ছে কারণ সরকারী সহায়তায় বিনিয়োগ গতি পাচ্ছে এবং আবাসন বাজার পুনরুদ্ধার করছে। নিকটবর্তী সময়ে, সম্প্রসারণের প্রবণতায় কিছুটা ধীরগতি হতে পারে, তবে এটি অস্থায়ী প্রকৃতির বলে মনে হচ্ছে। মূল্য বিনিয়োগের পদ্ধতি যা আমরা অনুসরণ করি তা নিশ্চিত করে যে আমরা সমস্ত বাজারের পরিস্থিতিতে অংশগ্রহণ করি যদি না পুরো বাজারটি খুব ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে।

WF: আপনার মূল্য তহবিল এখন প্যাকের মাঝামাঝি - অতীতের একটি পতন যেখানে এটি একটি ধারাবাহিক শীর্ষ কোয়ার্টাইল পারফর্মার ছিল। এটিতে কী অবদান রেখেছে এবং তহবিলটিকে শীর্ষে ফিরিয়ে আনার জন্য আপনি কী পদক্ষেপ নিচ্ছেন?

ভেনুগোপাল: 2018 থেকে 2020 সাল, তহবিলের জন্য ভাল ছিল না কারণ বাজারগুলি খুব বেশি মেরুকরণ করা হয়েছিল মাত্র কয়েকটি স্টকের ভাল পারফরম্যান্স এবং এর মধ্যে অনেকগুলি ব্যয়বহুল ছিল। বিস্তৃত বাজার খুব খারাপভাবে কাজ করেছে এবং সক্রিয় বিনিয়োগ এই পর্যায়ে শাস্তি পেয়েছে। এটি তহবিলের কর্মক্ষমতা প্রভাবিত করেছে। যাইহোক, এইগুলি হল বাজার চক্র যা পরিবর্তিত হয়, যেমনটি আমরা 2020 থেকে দেখেছি।

WF: আপনার পোর্টফোলিও PE 17 – 21-এর বাজারের PE-এর চেয়ে খুব কম নয়। বাজারের তুলনায় ফান্ডের মূল্যমান PE-এর চেয়ে অনেক কম হওয়া উচিত নয়?

ভেনুগোপাল: মূল্য তহবিলের জন্য পোর্টফোলিও তৈরি করার জন্য আমাদের পদ্ধতি নিম্ন p/e বা নিম্ন p/bv ভিত্তিক বিনিয়োগ থেকে আলাদা। আমরা বিশ্বাস করি যে ব্যবসাগুলি দীর্ঘ সময়ের দিগন্তে মূল্য তৈরি করে এবং অফার করে এবং এইভাবে আমরা সময়ের সাথে এইগুলি থেকে যা অর্জন করি তা হল মূল্য। কম মূল্যায়নের অর্থ এই নয় যে স্টকটি আমাদের দৃষ্টিতে অনেক মূল্য দেয়। তাই পোর্টফোলিওর গড় মূল্যায়ন একটি অর্থপূর্ণ অনুশীলন নয়।

ডব্লিউএফ: ব্যাঙ্কগুলির কাছে আপনার যথেষ্ট পরিমাণে এক্সপোজার থাকলেও, এর বেশিরভাগই পিএসইউ ব্যাঙ্কগুলির চেয়ে তুলনামূলকভাবে বেশি ব্যয়বহুল প্রাইভেট সেক্টর ব্যাঙ্কগুলিতে রয়েছে যেগুলিকে মূল্য প্রিয় হিসাবে দেখা হয়। একটি মূল্য তহবিলের প্রসঙ্গে আপনি কি আমাদের এই বিষয়ে আপনার চিন্তাভাবনা বুঝতে সাহায্য করতে পারেন?

ভেনুগোপাল: আমাদের স্কিমের পোর্টফোলিওতে কিছু সরকারি ব্যাঙ্কও রয়েছে। যদিও আমরা এই সেক্টরে ইতিবাচক, সেখানে খুব কমই সুযোগ রয়েছে যা গুণমানের অফার করে।


বেঞ্চমার্কের নাম: S&P BSE 500 TRI

পোর্টফোলিও এবং রিসকোমিটারের বিশদ বিবরণ 30 জুন, 2022-এর মতো।

দাবিত্যাগ:নিবন্ধটি (এখানে প্রকাশিত বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি সহ) শুধুমাত্র সাধারণ তথ্যের জন্য এবং নির্দিষ্ট বিনিয়োগের উদ্দেশ্য, আর্থিক পরিস্থিতি এবং এই তথ্য পেতে পারে এমন কোনও নির্দিষ্ট ব্যক্তির বিশেষ প্রয়োজনের বিষয়ে নেই। সাক্ষাত্কারে ব্যবহৃত ডেটা/তথ্যগুলি শুধুমাত্র তথ্যের উদ্দেশ্যে এবং কোনও রিটার্নের গ্যারান্টি / নির্দেশ করে না। মিউচুয়াল ফান্ড এবং সেকেন্ডারি মার্কেটে বিনিয়োগের ক্ষেত্রে স্বাভাবিকভাবেই ঝুঁকি থাকে এবং প্রাপকদের বিনিয়োগের আগে তাদের আইনি, কর এবং আর্থিক উপদেষ্টাদের সাথে পরামর্শ করা উচিত। এই নথির প্রাপকদের বোঝা উচিত যে ভবিষ্যতের সম্ভাবনার বিষয়ে এখানে দেওয়া বিবৃতিগুলি বাস্তবায়িত নাও হতে পারে৷ প্রাপকেরও বুঝতে হবে যে সূচক/খাত/সিকিউরিটিজ/স্কিম ইত্যাদির কোনো রেফারেন্স। নিবন্ধটি শুধুমাত্র উদাহরণের উদ্দেশ্যে এবং লেখক বা এলএন্ডটি ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট লিমিটেড, এলএন্ডটি মিউচুয়াল ফান্ড ("ফান্ড") বা এর কোনো সহযোগীর সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পানির স্টক সুপারিশ(গুলি) নয়। নির্দিষ্ট বিচারব্যবস্থায় নিবন্ধটির বিতরণ সীমিত বা সম্পূর্ণ নিষিদ্ধ হতে পারে এবং সেই অনুযায়ী, ভিডিওর অধিকারী ব্যক্তিদের এই ধরনের যেকোনো বিধিনিষেধ সম্পর্কে নিজেদের জানাতে এবং পালন করতে হবে।

মিউচুয়াল ফান্ড বিনিয়োগ বাজারের ঝুঁকির সাপেক্ষে, সমস্ত স্কিম সম্পর্কিত নথি সাবধানে পড়ুন।

తక్కువ P/E, తక్కువ P/B స్టాక్‌లు పదునైన సగటు-రివర్టింగ్ ర్యాలీలో రీ-రేటింగ్ పొందడం చాలా వెనుకబడి ఉంది. ఇటీవలి కరెక్షన్‌లో అధిక వాల్యుయేషన్ గ్రోత్ స్టాక్‌ల మాదిరిగానే అవి భారీగా అమ్ముడయ్యాయి. కాబట్టి ఇప్పుడు పెట్టుబడి విలువను ఎక్కడ వదిలివేస్తుంది - ముఖ్యంగా ప్రపంచ మాంద్యం భయాలు మౌంట్ అయినప్పుడు? తక్కువ వాల్యుయేషన్ స్టాక్‌లపై పరిమిత దృష్టి పెట్టడం కంటే ఎక్కువ పెట్టుబడి పెట్టాలని వేణుగోపాల్ వాదించారు: అతను దీర్ఘకాలంలో విలువను సృష్టించే మరియు అందించే వ్యాపారాల కోసం చూస్తున్నాడు, ఇది L&T ఇండియా వాల్యూ ఫండ్ వంటి నిధులను మార్కెట్ చక్రాల యొక్క అన్ని దశలలో అర్ధవంతంగా పాల్గొనేలా చేస్తుంది. .


WF: ఇప్పుడు మాక్రోలు మరియు మార్కెట్‌లపై మీ అభిప్రాయం ఏమిటి?

వేణుగోపాల్: స్థూల వాతావరణం కొంత కాలం క్రితం కేవలం గాలివానలతో కూడిన వాతావరణం నుండి కొంత ఎదురుగాలితో మారింది. తక్కువ ధరకు సులభంగా డబ్బు సరఫరా చేయడం వంటి మార్కెట్ ర్యాలీకి సహకరించిన కొందరు ఇప్పుడు రివర్స్ అవుతున్నారు. వృద్ధిని ప్రభావితం చేసే చాలా వేగంగా తిరోగమన భయాలు ఇప్పుడు బయటపడుతున్నాయి. అలాగే, భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు మరియు సరఫరా గొలుసు అంతరాయాలు అనిశ్చితిని పెంచుతున్నాయి మరియు కంపెనీల సమీప కాల పనితీరుపై ప్రభావం చూపుతాయి.

ఏది ఏమైనప్పటికీ, ఈ ప్రతికూలతలు కొంత కాలానికి మంచిగా మారవచ్చని నా విశ్వాసం, వస్తువుల విషయంలో మనం చూసినట్లుగా మరియు గత తొమ్మిది నెలల్లో మార్కెట్ కరెక్షన్ గరిష్ట స్థాయి నుండి 15% పైగా పతనంతో జాగ్రత్తలు తీసుకుంటోంది. మితిమీరిపోతుంది. పెరుగుతున్న తలసరి ఆదాయ స్థాయిలు, క్రమంగా కోలుకుంటున్న పెట్టుబడి చక్రం మొదలైన వాటి ఫలితంగా వినియోగం పెరగడంతో పాటు అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక చక్రం యొక్క అంతర్లీన థీమ్ ఆదాయాల వృద్ధికి మంచి సూచనగా ఉండాలి. అందువల్ల, భారతీయ ఈక్విటీల కోసం దీర్ఘకాలిక అవకాశాల గురించి మేము సానుకూలంగా కొనసాగుతాము.

WF: ఈ దశాబ్దం విలువను అధిగమించే వృద్ధితో ప్రారంభమైంది మరియు ఆర్థిక చక్రం మారినందున ఈ ధోరణి కొన్ని సంవత్సరాల పాటు కొనసాగుతుందని విస్తృతంగా అంచనా వేయబడింది. ఏది ఏమైనప్పటికీ, ఇటీవలి దిద్దుబాటులో విలువ వృద్ధి చెందడంతోపాటు అమ్ముడైంది. ఇన్వెస్టర్లు ఇప్పుడు వాల్యూ స్టాక్‌లకు ఎందుకు దూరంగా ఉన్నారు?

వేణుగోపాల్: 2020లో మార్కెట్ అట్టడుగు స్థాయికి చేరుకోవడంతో, అధిక p/e, అధిక వృద్ధి చెందుతున్న కంపెనీల పనితీరు, గరిష్ట స్థాయికి చేరుకుంది మరియు చాలా లిక్విడిటీని వెంబడించడంతో డీప్ వాల్యూ స్టాక్‌లకు మెరుగ్గా మారాయి. అతి తక్కువ వాల్యుయేషన్‌ను స్వాధీనం చేసుకున్న తర్వాత, మార్కెట్ సాధారణీకరణ మార్గంలో కొనసాగింది. అయినప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణం ఓవర్‌షాట్ లక్ష్యాలు మరియు సెంట్రల్ బ్యాంకులు భయాందోళనలకు గురికావడం ప్రారంభించినప్పుడు, మార్కెట్లు వేగంగా పెరుగుతున్న వడ్డీ రేటు దృష్టాంతాన్ని ప్రారంభించాయి, దీని అర్థం భవిష్యత్తులో నగదు ప్రవాహాలను అధిక రేటుతో తగ్గించవలసి ఉంటుంది, తద్వారా దాని విలువను ప్రతికూలంగా ప్రభావితం చేస్తుంది. ఈ వాతావరణంలో ధర కంటే ఎక్కువ, అధిక వృద్ధి చెందిన స్టాక్‌లు డి-రేట్ చేయబడ్డాయి. ఇది కమోడిటీ ధరల పెరుగుదలతో సమానంగా ఉంది. అందువల్ల తక్కువ p/bv స్టాక్‌లు ఈ దశలో బాగా పనిచేశాయి, ముఖ్యంగా పారిశ్రామిక లోహాలు, చమురు & గ్యాస్, యుటిలిటీస్ మొదలైనవి. ఇప్పుడు, మాంద్యం వాతావరణం గురించి అంచనాలు ఉన్న పరిస్థితిలో మేము ఉన్నాము మరియు తద్వారా వస్తువుల ధరలు బాగా సరిదిద్దబడ్డాయి. గ్రోత్ స్టాక్‌లు ఆకర్షణీయంగా విలువైనవి కానప్పటికీ మరియు ప్రపంచ వృద్ధికి సున్నితంగా ఉండే రంగాలు సరిదిద్దబడినప్పటికీ, ఆ అదనపు వాల్యుయేషన్‌లలో కొన్నింటిని తొలగించాయి.

WF: ఆర్థిక పునరుద్ధరణ కథనం ఎంతవరకు బలహీనపడింది? విలువ కథనం ఎంతవరకు దెబ్బతింది?

వేణుగోపాల్: ఇన్‌పుట్‌లలో అధిక ధరల పెరుగుదల మరియు విఘాతం కలిగించే సరఫరా గొలుసు వాతావరణం ఖచ్చితంగా ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థపై ప్రభావం చూపినప్పటికీ, డిమాండ్‌లో కొంత విధ్వంసానికి దారితీయవచ్చు, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ సాపేక్షంగా మెరుగ్గా మరియు స్థితిస్థాపకంగా ఉంది. ప్రభుత్వ మద్దతుతో పెట్టుబడులు ఊపందుకోవడం మరియు హౌసింగ్ మార్కెట్ కోలుకోవడం వల్ల మన ఆర్థిక చక్రం పుంజుకునే మార్గంలో ఉన్నట్లు కనిపిస్తోంది. సమీప కాలంలో, విస్తరణ ధోరణిలో కొంత మందగమనం ఉండవచ్చు, కానీ ఇది తాత్కాలిక స్వభావంగా కనిపిస్తుంది. మేము అనుసరించే విలువ పెట్టుబడి విధానం మొత్తం మార్కెట్ చాలా ఖరీదైనదిగా మారితే తప్ప అన్ని మార్కెట్ పరిస్థితులలో మేము పాల్గొంటున్నట్లు నిర్ధారిస్తుంది.

WF: మీ వాల్యూ ఫండ్ ఇప్పుడు ప్యాక్ మధ్యలో ఉంది - ఇది స్థిరమైన టాప్ క్వార్టైల్ పెర్ఫార్మర్‌గా ఉన్న గతం నుండి పడిపోయింది. దీనికి ఏమి దోహదపడింది మరియు ఫండ్‌ను తిరిగి పైకి తీసుకురావడానికి మీరు ఏ చర్యలు తీసుకుంటున్నారు?

వేణుగోపాల్: 2018 నుండి 2020 వరకు ఉన్న సంవత్సరాలు ఫండ్‌కు మంచివి కావు, ఎందుకంటే మార్కెట్‌లు భారీగా ధ్రువీకరించబడ్డాయి, కేవలం కొన్ని స్టాక్‌లు బాగా పనిచేస్తాయి మరియు వీటిలో చాలా ఖరీదైనవి. విస్తృత మార్కెట్ చాలా ఘోరంగా ఉంది మరియు ఈ దశలో చురుకైన పెట్టుబడి శిక్షించబడింది. ఇది ఫండ్ పనితీరుపై ప్రభావం చూపింది. అయితే, 2020 నుండి మనం చూసినట్లుగా ఇవి మారే మార్కెట్ చక్రాలు.

WF: మీ పోర్ట్‌ఫోలియో PE 17 – మార్కెట్ PE 21 కంటే చాలా తక్కువ కాదు. మార్కెట్‌కి సంబంధించి వాల్యూ ఫండ్స్ చాలా తక్కువ PEలను కలిగి ఉండకూడదా?

వేణుగోపాల్: విలువ ఫండ్ కోసం పోర్ట్‌ఫోలియోను నిర్మించే మా విధానం తక్కువ p/e లేదా తక్కువ p/bv ఆధారిత పెట్టుబడికి భిన్నంగా ఉంటుంది. వ్యాపారాలు దీర్ఘకాల హోరిజోన్‌లో విలువను సృష్టిస్తాయని మరియు ఆఫర్ చేస్తాయని మేము విశ్వసిస్తున్నాము మరియు కాలక్రమేణా వీటి నుండి మనం పొందేది విలువ. తక్కువ వాల్యుయేషన్ అంటే స్టాక్ మా దృష్టిలో గొప్ప విలువను అందిస్తుంది అని కాదు. అందువల్ల పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క సగటు వాల్యుయేషన్‌ను మూల్యాంకనం చేయడం అర్థవంతమైన వ్యాయామం కాదు.

WF: మీరు బ్యాంకులకు గణనీయమైన బహిర్గతం కలిగి ఉన్నప్పటికీ, వాటిలో ఎక్కువ భాగం విలువ ఇష్టమైనవిగా పరిగణించబడే PSU బ్యాంకుల కంటే సాపేక్షంగా ఖరీదైన ప్రైవేట్ రంగ బ్యాంకులలో ఉన్నాయి. వాల్యూ ఫండ్ సందర్భంలో దీనిపై మీ ఆలోచనను అర్థం చేసుకోవడానికి మీరు మాకు సహాయం చేయగలరా?

వేణుగోపాల్: మా స్కీమ్ పోర్ట్‌ఫోలియోలో కొన్ని ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకులు కూడా ఉన్నాయి. మేము ఈ రంగంపై సానుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, నాణ్యతను అందించే అవకాశాలు చాలా తక్కువ.


బెంచ్‌మార్క్ పేరు: S&P BSE 500 TRI

పోర్ట్‌ఫోలియో మరియు రిస్కోమీటర్ వివరాలు జూన్ 30, 2022 నాటికి ఉన్నాయి.

నిరాకరణ:కథనం (ఇందులో వ్యక్తీకరించబడిన మార్కెట్ వీక్షణలతో సహా) సాధారణ సమాచారం కోసం మాత్రమే మరియు నిర్దిష్ట పెట్టుబడి లక్ష్యాలు, ఆర్థిక పరిస్థితి మరియు ఈ సమాచారాన్ని స్వీకరించే నిర్దిష్ట వ్యక్తి యొక్క నిర్దిష్ట అవసరాలకు సంబంధించినది కాదు. ఇంటర్వ్యూలో ఉపయోగించిన/బహిర్గతం చేయబడిన డేటా/సమాచారం సమాచార ప్రయోజనాల కోసం మాత్రమే మరియు ఎలాంటి రాబడికి హామీ ఇవ్వదు/ సూచించదు. మ్యూచువల్ ఫండ్స్ మరియు సెకండరీ మార్కెట్లలో పెట్టుబడులు సహజంగా నష్టాలను కలిగి ఉంటాయి మరియు గ్రహీతలు పెట్టుబడి పెట్టే ముందు వారి చట్టపరమైన, పన్ను మరియు ఆర్థిక సలహాదారులను సంప్రదించాలి. భవిష్యత్ అవకాశాలకు సంబంధించి ఇక్కడ చేసిన ప్రకటనలు గ్రహించబడకపోవచ్చని ఈ పత్రాన్ని స్వీకరించేవారు అర్థం చేసుకోవాలి. సూచికలు/ రంగాలు/ సెక్యూరిటీలు/ పథకాలు మొదలైన వాటికి సంబంధించిన ఏదైనా సూచన అని కూడా స్వీకర్త అర్థం చేసుకోవాలి. వ్యాసంలో కేవలం ఇలస్ట్రేషన్ ప్రయోజనం కోసం మాత్రమే మరియు రచయిత లేదా L&T ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ మేనేజ్‌మెంట్ లిమిటెడ్, L&T మ్యూచువల్ ఫండ్ ("ది ఫండ్") యొక్క అసెట్ మేనేజ్‌మెంట్ కంపెనీ లేదా దాని అసోసియేట్‌ల నుండి స్టాక్ సిఫార్సు(లు) కాదు. నిర్దిష్ట అధికార పరిధులలో కథనం యొక్క పంపిణీ పరిమితం చేయబడవచ్చు లేదా పూర్తిగా నిషేధించబడవచ్చు మరియు తదనుగుణంగా, వీడియోను స్వాధీనం చేసుకున్న వ్యక్తులు అటువంటి పరిమితుల గురించి తమకు తెలియజేయాలి మరియు గమనించాలి.

మ్యూచువల్ ఫండ్ పెట్టుబడులు మార్కెట్ రిస్క్‌లకు లోబడి ఉంటాయి, అన్ని స్కీమ్ సంబంధిత పత్రాలను జాగ్రత్తగా చదవండి.

குறைந்த P/E, குறைந்த P/B பங்குகள் ஒரு கூர்மையான சராசரி-திரும்பப் பேரணியில் மறுமதிப்பீடு பெறுவது நமக்குப் பின்தங்கி உள்ளது. சமீபத்திய திருத்தத்தின் போது அதிக மதிப்பீட்டு வளர்ச்சிப் பங்குகளை விற்றுவிட்டன. அப்படியென்றால், இப்போது மதிப்பு முதலீட்டை எங்கே விட்டுச் செல்கிறது - குறிப்பாக உலகளாவிய மந்தநிலை அச்சங்கள் அதிகரிக்கும் போது? வேணுகோபால் வாதிடுகையில், குறைந்த மதிப்புள்ள பங்குகளில் ஒரு வரையறுக்கப்பட்ட கவனம் செலுத்துவதை விட மதிப்பு முதலீட்டில் அதிகம் உள்ளது: அவர் நீண்ட காலத்திற்கு மதிப்பை உருவாக்கும் மற்றும் வழங்கும் வணிகங்களைத் தேடுகிறார், இது L&T India Value Fund போன்ற நிதிகள் சந்தைச் சுழற்சிகளின் அனைத்து கட்டங்களிலும் அர்த்தமுள்ளதாக பங்கேற்க உதவுகிறது. .


WF: இப்போது மேக்ரோக்கள் மற்றும் சந்தைகளில் உங்கள் பார்வை என்ன?

வேணுகோபால்: மேக்ரோ சூழல் சில காலத்திற்கு முன்பு வால்காற்று மட்டுமே இருந்த ஒன்றாக மாறிவிட்டது. குறைந்த விலையில் பணத்தை எளிதாக வழங்குவது போன்ற சந்தை ஏற்றத்திற்கு பங்களித்த சிலர் இப்போது தலைகீழாக மாறி வருகின்றனர். வளர்ச்சியை பாதிக்கும் மிக வேகமாக தலைகீழாக மாறும் என்ற அச்சம் இப்போது வெளிப்படுகிறது. மேலும், புவி-அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி இடையூறுகள் நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கின்றன மற்றும் நிறுவனங்களின் செயல்திறனுக்கு அருகில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

எவ்வாறாயினும், கடந்த ஒன்பது மாதங்களில் 15% க்கும் அதிகமான வீழ்ச்சியுடன் சந்தை சரிவைக் கவனித்து வருவதைப் போல, பொருட்களின் விஷயத்தில் நாம் பார்த்ததைப் போல, இந்த எதிர்மறைகளில் சில சில நேரங்களில் சிறப்பாக மாறக்கூடும் என்பது எனது நம்பிக்கை. அதிகப்படியான. தனிநபர் வருமான அளவுகள், படிப்படியாக மீண்டு வரும் முதலீட்டுச் சுழற்சி போன்றவற்றின் விளைவாக நுகர்வு அதிகரிப்புடன் பொருளாதாரச் சுழற்சியை மேம்படுத்துவதற்கான அடிப்படைக் கருப்பொருள் வருவாய் வளர்ச்சிக்கு நல்லது. எனவே, இந்திய பங்குச்சந்தைகளுக்கான நீண்ட கால வாய்ப்புகள் குறித்து நாங்கள் தொடர்ந்து சாதகமாக இருக்கிறோம்.

WF: இந்த தசாப்தம் மதிப்பை விஞ்சும் வளர்ச்சியுடன் தொடங்கியது மற்றும் பொருளாதார சுழற்சி மாறும்போது இந்த போக்கு சில ஆண்டுகளுக்கு இருக்கும் என்று பரவலாக எதிர்பார்க்கப்பட்டது. இருப்பினும், வளர்ச்சியைப் போலவே சமீபத்திய திருத்தத்திலும் மதிப்பு விற்றது. முதலீட்டாளர்கள் மதிப்புள்ள பங்குகளை ஏன் புறக்கணிக்கிறார்கள்?

வேணுகோபால்: 2020 ஆம் ஆண்டில் சந்தை அடிமட்டத்தில் இருந்ததால், உயர் p/e, உயர் வளர்ச்சி நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகள், உச்சத்தை அடைந்து, ஆழமான மதிப்புள்ள பங்குகளுக்கு மாறியது, நிறைய பணப்புழக்கம் துரத்துகிறது. மிகக் குறைந்த மதிப்பீட்டைக் கைப்பற்றியவுடன், சந்தை இயல்பான பாதையில் தொடர்ந்தது. இருப்பினும், பணவீக்கம் மிகைப்படுத்தப்பட்ட இலக்குகள் மற்றும் மத்திய வங்கிகள் பீதி அடையத் தொடங்கியபோது, ​​சந்தைகள் வேகமாக உயரும் வட்டி விகிதக் காட்சியை காரணியாக்கத் தொடங்கின, இதன் பொருள் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் அதிக விகிதத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும், இதனால் அதன் மதிப்பை மோசமாக பாதிக்கிறது. இந்த சூழலில் விலைக்கு மேல், அதிக வளர்ச்சி பங்குகள் மதிப்பிழந்தன. இது பொருட்களின் விலை ஏற்றத்துடன் ஒத்துப்போனது. எனவே குறைந்த p/bv பங்குகள் இந்த கட்டத்தில் சிறப்பாக செயல்பட்டன, குறிப்பாக தொழில்துறை உலோகங்கள், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு, பயன்பாடுகள் போன்றவை. இப்போது, ஒரு மந்தமான சூழலின் எதிர்பார்ப்புகள் இருக்கும் சூழ்நிலையில் நாம் இருக்கிறோம், இதனால் பொருட்களின் விலைகள் கடுமையாக சரி செய்யப்பட்டுள்ளன. வளர்ச்சிப் பங்குகள் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பைப் பெறாவிட்டாலும், உலகளாவிய வளர்ச்சிக்கு உணர்திறன் வாய்ந்த துறைகள் சரிசெய்தாலும் கூட, அந்த அதிகப்படியான மதிப்பீடுகளில் சிலவற்றை எடுத்துள்ளன.

WF: பொருளாதார மீட்சி கதை எந்த அளவிற்கு பாதிக்கப்பட்டுள்ளது? மதிப்புக் கதை எந்த அளவிற்கு பாதிக்கப்பட்டுள்ளது?

வேணுகோபால்: உள்ளீடுகளின் அதிகப்படியான விலை உயர்வு மற்றும் சீர்குலைக்கும் விநியோகச் சங்கிலி சூழல் ஆகியவை உலகப் பொருளாதாரத்தை நிச்சயமாகப் பாதித்திருக்கும் அதே வேளையில், தேவையை ஓரளவுக்கு அழித்துவிடும். அரசாங்க ஆதரவுடன் முதலீடுகள் வேகம் அதிகரித்து, வீட்டுச் சந்தை மீண்டு வருவதால் நமது பொருளாதாரச் சுழற்சி மீட்புப் பாதையில் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. அண்மைக் காலத்தில், விரிவாக்கப் போக்கில் சில மந்தநிலைகள் இருக்கலாம், ஆனால் இது இயற்கையில் தற்காலிகமாகத் தெரிகிறது. நாங்கள் பின்பற்றும் மதிப்பு முதலீட்டுக்கான அணுகுமுறை, முழு சந்தையும் மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக மாறும் வரை அனைத்து சந்தை நிலைகளிலும் நாங்கள் பங்கேற்பதை உறுதி செய்கிறது.

WF: உங்கள் மதிப்பு நிதி இப்போது பேக்கின் நடுவில் உள்ளது - இது ஒரு நிலையான சிறந்த காலாண்டு செயல்திறன் கொண்ட கடந்த காலத்திலிருந்து வீழ்ச்சி. இதற்கு என்ன பங்களித்தது மற்றும் நிதியைத் திரும்பப் பெற என்ன நடவடிக்கைகள் எடுக்கிறீர்கள்?

வேணுகோபால்: 2018 முதல் 2020 வரையிலான ஆண்டுகள், நிதிக்கு நல்லதல்ல, ஏனெனில் சந்தைகள் பெரிதும் துருவப்படுத்தப்பட்டன, ஒரு சில பங்குகள் மட்டுமே சிறப்பாகச் செயல்பட்டன, அவற்றில் பல விலை உயர்ந்தவை. பரந்த சந்தை மிகவும் மோசமாக இருந்தது மற்றும் செயலில் முதலீடு இந்த கட்டத்தில் தண்டிக்கப்பட்டது. இது நிதியின் செயல்திறனை பாதித்தது. எவ்வாறாயினும், இவை 2020 ஆம் ஆண்டிலிருந்து நாம் பார்த்ததைப் போல மாறும் சந்தை சுழற்சிகள்.

WF: உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ PE 17 - சந்தை PE 21 ஐ விட மிகக் குறைவாக இல்லை. சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது மதிப்பு நிதிகள் மிகவும் குறைவான PE களைக் கொண்டிருக்க வேண்டாமா?

வேணுகோபால்: மதிப்பு நிதிக்கான போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவதற்கான எங்கள் அணுகுமுறை குறைந்த p/e அல்லது குறைந்த p/bv அடிப்படையிலான முதலீட்டிலிருந்து வேறுபட்டது. வணிகங்கள் நீண்ட கால அடிவானத்தில் மதிப்பை உருவாக்கி வழங்குகின்றன என்று நாங்கள் நம்புகிறோம், இதனால் காலப்போக்கில் இவற்றிலிருந்து நாம் பெறுவதுதான் மதிப்பு. குறைந்த மதிப்பீடு என்பது பங்கு நமது பார்வையில் பெரும் மதிப்பை வழங்குகிறது என்று அர்த்தமல்ல. எனவே போர்ட்ஃபோலியோவின் சராசரி மதிப்பீட்டை மதிப்பிடுவது அர்த்தமுள்ள பயிற்சி அல்ல.

WF: நீங்கள் வங்கிகளில் கணிசமான வெளிப்பாட்டைக் கொண்டிருந்தாலும், பெரும்பாலானவை மதிப்பு பிடித்தவையாகக் கருதப்படும் PSU வங்கிகளைக் காட்டிலும் ஒப்பீட்டளவில் அதிக விலையுள்ள தனியார் துறை வங்கிகளில் உள்ளன. மதிப்பு நிதியின் சூழலில், இதைப் பற்றிய உங்கள் சிந்தனையைப் புரிந்துகொள்ள எங்களுக்கு உதவ முடியுமா?

வேணுகோபால்: எங்கள் திட்டப் போர்ட்ஃபோலியோவிலும் சில பொதுத்துறை வங்கிகள் உள்ளன. இந்தத் துறையில் நாங்கள் நேர்மறையாக இருந்தாலும், தரத்தை வழங்கும் சில வாய்ப்புகள் அரிதாகவே உள்ளன.


பெஞ்ச்மார்க்கின் பெயர்: S&P BSE 500 TRI

போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் ரிஸ்கோமீட்டரின் விவரங்கள் ஜூன் 30, 2022 இல் உள்ளன.

மறுப்பு:கட்டுரை (இங்கு வெளிப்படுத்தப்பட்ட சந்தைக் காட்சிகள் உட்பட) பொதுவான தகவலுக்காக மட்டுமே மற்றும் குறிப்பிட்ட முதலீட்டு நோக்கங்கள், நிதி நிலைமை மற்றும் இந்தத் தகவலைப் பெறக்கூடிய எந்தவொரு குறிப்பிட்ட நபரின் குறிப்பிட்ட தேவைகளையும் கருத்தில் கொள்ளாது. நேர்காணலில் பயன்படுத்தப்படும்/வெளியிடப்பட்ட தரவு/தகவல்கள் தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே மற்றும் எந்த வருமானத்திற்கும் உத்தரவாதம் அளிக்கவில்லை/குறிப்பிடவில்லை. பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் இரண்டாம் நிலை சந்தைகளில் முதலீடுகள் இயல்பாகவே அபாயங்களை உள்ளடக்கியது மற்றும் முதலீடு செய்வதற்கு முன் பெறுநர்கள் தங்கள் சட்ட, வரி மற்றும் நிதி ஆலோசகர்களை அணுக வேண்டும். இந்த ஆவணத்தைப் பெறுபவர்கள் எதிர்கால வாய்ப்புகள் குறித்து இங்கு கூறப்பட்ட அறிக்கைகள் உணரப்படாமல் போகலாம் என்பதை புரிந்து கொள்ள வேண்டும். குறியீடுகள்/ துறைகள்/ பத்திரங்கள்/ திட்டங்கள் போன்றவற்றின் எந்தக் குறிப்பும் என்பதையும் பெறுநர் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். கட்டுரையில் உள்ளவை விளக்க நோக்கத்திற்காக மட்டுமே மற்றும் ஆசிரியர் அல்லது L&T இன்வெஸ்ட்மென்ட் மேனேஜ்மென்ட் லிமிடெட், L&T மியூச்சுவல் ஃபண்டின் ("நிதி") அல்லது அதன் கூட்டாளிகளின் சொத்து மேலாண்மை நிறுவனத்திடமிருந்து பங்கு பரிந்துரை(கள்) அல்ல. சில அதிகார வரம்புகளில் கட்டுரையின் விநியோகம் தடைசெய்யப்படலாம் அல்லது முற்றிலும் தடைசெய்யப்படலாம், அதன்படி, வீடியோவைக் கைப்பற்றும் நபர்கள் அத்தகைய கட்டுப்பாடுகள் குறித்து தங்களுக்குத் தெரிவிக்க வேண்டும் மற்றும் அவதானிக்க வேண்டும்.

மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீடுகள் சந்தை அபாயங்களுக்கு உட்பட்டவை, திட்டம் தொடர்பான அனைத்து ஆவணங்களையும் கவனமாக படிக்கவும்.

ಕಡಿಮೆ P/E, ಕಡಿಮೆ P/B ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳ ಹಂತವು ತೀಕ್ಷ್ಣವಾದ ಸರಾಸರಿ-ಹಿಂತಿರುಗುವ ರ್ಯಾಲಿಯಲ್ಲಿ ಮರು-ರೇಟ್ ಮಾಡಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ. ಇತ್ತೀಚಿನ ತಿದ್ದುಪಡಿಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಂತೆ ಅವು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಮಾರಾಟವಾದವು. ಹಾಗಾಗಿ ಅದು ಈಗ ಹೂಡಿಕೆ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಎಲ್ಲಿ ಬಿಡುತ್ತದೆ - ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಜಾಗತಿಕ ಹಿಂಜರಿತದ ಭಯಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುವಾಗ? ವೇಣುಗೋಪಾಲ್ ಅವರು ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯದ ಷೇರುಗಳ ಮೇಲೆ ಸೀಮಿತ ಗಮನವನ್ನು ಕೇಂದ್ರೀಕರಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ ಎಂದು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ: ಅವರು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ರಚಿಸುವ ಮತ್ತು ನೀಡುವ ವ್ಯವಹಾರಗಳನ್ನು ಹುಡುಕುತ್ತಾರೆ, ಇದು L&T ಇಂಡಿಯಾ ವ್ಯಾಲ್ಯೂ ಫಂಡ್‌ನಂತಹ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಕ್ರಗಳ ಎಲ್ಲಾ ಹಂತಗಳಲ್ಲಿ ಅರ್ಥಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಭಾಗವಹಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ. .


WF: ಈಗ ಮ್ಯಾಕ್ರೋಗಳು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಕುರಿತು ನಿಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯವೇನು?

ವೇಣುಗೋಪಾಲ್: ಸ್ಥೂಲ ಪರಿಸರವು ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದ ಹಿಂದೆ ಕೇವಲ ಟೈಲ್‌ವಿಂಡ್‌ಗಳಿಂದ ಒಂದರಿಂದ ಸ್ವಲ್ಪ ತಲೆಮಾರುಗಳಿಗೆ ತಿರುಗಿದೆ. ಕಡಿಮೆ ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿ ಸುಲಭವಾಗಿ ಹಣ ಪೂರೈಕೆಯಂತಹ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ರ್ಯಾಲಿಗೆ ಕೆಲವು ಕೊಡುಗೆದಾರರು ಈಗ ಹಿಮ್ಮುಖವಾಗುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ನಂತರ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುವ ಅತ್ಯಂತ ವೇಗದ ಹಿಮ್ಮುಖದ ಭಯವು ಈಗ ಆಡುತ್ತಿದೆ. ಅಲ್ಲದೆ, ಭೌಗೋಳಿಕ-ರಾಜಕೀಯ ಉದ್ವಿಗ್ನತೆಗಳು ಮತ್ತು ಪೂರೈಕೆ ಸರಪಳಿಯ ಅಡೆತಡೆಗಳು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಿವೆ ಮತ್ತು ಕಂಪನಿಗಳ ಅವಧಿಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಬಹುದು.

ಆದಾಗ್ಯೂ, ಈ ಕೆಲವು ನಿರಾಕರಣೆಗಳು ಕೆಲವು ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಬದಲಾಗಬಹುದು ಎಂದು ನನ್ನ ನಂಬಿಕೆ, ಸರಕುಗಳ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ನಾವು ನೋಡಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಕಳೆದ ಒಂಬತ್ತು ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ತಿದ್ದುಪಡಿಯು ಗರಿಷ್ಠದಿಂದ 15% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿತದೊಂದಿಗೆ ಕಾಳಜಿ ವಹಿಸುತ್ತಿದೆ. ಮಿತಿಮೀರಿದ. ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ತಲಾ ಆದಾಯ ಮಟ್ಟಗಳು, ಕ್ರಮೇಣ ಚೇತರಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವ ಹೂಡಿಕೆಯ ಚಕ್ರ, ಇತ್ಯಾದಿಗಳ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಬಳಕೆಯ ಹೆಚ್ಚಳದೊಂದಿಗೆ ಸುಧಾರಿತ ಆರ್ಥಿಕ ಚಕ್ರದ ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ವಿಷಯವು ಗಳಿಕೆಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಉತ್ತಮವಾಗಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಷೇರುಗಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ನಾವು ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತೇವೆ.

WF: ಈ ದಶಕವು ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಮೀರಿದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯೊಂದಿಗೆ ಪ್ರಾರಂಭವಾಯಿತು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಚಕ್ರವು ತಿರುಗಿದಂತೆ ಈ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳವರೆಗೆ ಸ್ಥಳದಲ್ಲಿ ಉಳಿಯುತ್ತದೆ ಎಂದು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿತ್ತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯಷ್ಟೇ ಕಠಿಣವಾದ ಇತ್ತೀಚಿನ ತಿದ್ದುಪಡಿಯಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯವು ಮಾರಾಟವಾಗಿದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈಗ ಮೌಲ್ಯದ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಏಕೆ ದೂರವಿಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ?

ವೇಣುಗೋಪಾಲ್: 2020 ರಲ್ಲಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಕೆಳಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಇಳಿದಂತೆ, ಹೆಚ್ಚಿನ p/e, ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಂಪನಿಗಳ ಟ್ರೆಂಡ್ ಪ್ರದರ್ಶನ, ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ತಲುಪಿತು ಮತ್ತು ಆಳವಾದ ಮೌಲ್ಯದ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಿಗೆ ಸ್ಥಳಾಂತರಗೊಂಡಿತು ಮತ್ತು ಇವುಗಳನ್ನು ಬೆನ್ನಟ್ಟುವ ಬಹಳಷ್ಟು ದ್ರವ್ಯತೆಯೊಂದಿಗೆ ಉತ್ತಮವಾಗಿದೆ. ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ವಶಪಡಿಸಿಕೊಂಡ ನಂತರ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಸಾಮಾನ್ಯೀಕರಣದ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿ ಮುಂದುವರೆಯಿತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಹಣದುಬ್ಬರ ಮಿತಿಮೀರಿದ ಗುರಿಗಳು ಮತ್ತು ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಭಯಭೀತರಾಗಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದಾಗ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ವೇಗವಾಗಿ ಏರುತ್ತಿರುವ ಬಡ್ಡಿದರದ ಸನ್ನಿವೇಶವನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದವು, ಇದರರ್ಥ ಭವಿಷ್ಯದ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನ ದರದೊಂದಿಗೆ ರಿಯಾಯಿತಿ ಮಾಡಬೇಕಾಗಿತ್ತು, ಹೀಗಾಗಿ ಅದರ ಮೌಲ್ಯದ ಮೇಲೆ ಪ್ರತಿಕೂಲ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ. ಈ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಬೆಲೆಯ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಡಿ-ರೇಟ್ ಮಾಡಲ್ಪಟ್ಟಿವೆ. ಇದು ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯೊಂದಿಗೆ ಹೊಂದಿಕೆಯಾಯಿತು. ಆದ್ದರಿಂದ ಕಡಿಮೆ p/bv ಷೇರುಗಳು ಈ ಹಂತದಲ್ಲಿ ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಕೈಗಾರಿಕಾ ಲೋಹಗಳು, ತೈಲ ಮತ್ತು ಅನಿಲ, ಉಪಯುಕ್ತತೆಗಳು, ಇತ್ಯಾದಿ. ಈಗ, ನಾವು ಹಿಂಜರಿತದ ವಾತಾವರಣದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಹೀಗಾಗಿ ಸರಕುಗಳ ಬೆಲೆಗಳು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಸರಿಪಡಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿವೆ. ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಯುತವಾಗದಿದ್ದರೂ ಮತ್ತು ಜಾಗತಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಸಂವೇದನಾಶೀಲವಾಗಿರುವ ವಲಯಗಳು ಸರಿಪಡಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದ್ದರೂ ಸಹ ಕೆಲವು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಂಡಿವೆ.

WF: ಆರ್ಥಿಕ ಚೇತರಿಕೆಯ ಕಥೆಯು ಎಷ್ಟರ ಮಟ್ಟಿಗೆ ದುರ್ಬಲಗೊಂಡಿದೆ? ಮೌಲ್ಯದ ಕಥೆಯು ಎಷ್ಟು ಮಟ್ಟಿಗೆ ದುರ್ಬಲಗೊಂಡಿದೆ?

ವೇಣುಗೋಪಾಲ್: ಒಳಹರಿವಿನ ಮಿತಿಮೀರಿದ ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆ ಮತ್ತು ವಿಚ್ಛಿದ್ರಕಾರಕ ಪೂರೈಕೆ ಸರಪಳಿ ಪರಿಸರವು ಖಂಡಿತವಾಗಿಯೂ ಜಾಗತಿಕ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಿದೆ ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯ ಕೆಲವು ನಾಶಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ, ಭಾರತೀಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಉತ್ತಮ ಮತ್ತು ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಸರ್ಕಾರದ ಬೆಂಬಲದೊಂದಿಗೆ ಹೂಡಿಕೆಗಳು ಆವೇಗವನ್ನು ಪಡೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಮತ್ತು ವಸತಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಚೇತರಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ನಮ್ಮ ಆರ್ಥಿಕ ಚಕ್ರವು ಚೇತರಿಕೆಯ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿದೆ. ಮುಂದಿನ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ವಿಸ್ತರಣೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಸ್ವಲ್ಪ ನಿಧಾನವಾಗಬಹುದು, ಆದರೆ ಇದು ತಾತ್ಕಾಲಿಕವಾಗಿ ಕಾಣುತ್ತದೆ. ನಾವು ಅನುಸರಿಸುವ ಮೌಲ್ಯ ಹೂಡಿಕೆಯ ವಿಧಾನವು ಸಂಪೂರ್ಣ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ತುಂಬಾ ದುಬಾರಿಯಾಗದ ಹೊರತು ನಾವು ಎಲ್ಲಾ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಲ್ಲಿ ಭಾಗವಹಿಸುತ್ತೇವೆ ಎಂದು ಖಚಿತಪಡಿಸುತ್ತದೆ.

WF: ನಿಮ್ಮ ಮೌಲ್ಯ ನಿಧಿಯು ಈಗ ಪ್ಯಾಕ್‌ನ ಮಧ್ಯದಲ್ಲಿದೆ - ಇದು ಸ್ಥಿರವಾದ ಉನ್ನತ ಕ್ವಾರ್ಟೈಲ್ ಪ್ರದರ್ಶಕರಾಗಿದ್ದ ಹಿಂದಿನಿಂದ ಕುಸಿತವಾಗಿದೆ. ಇದಕ್ಕೆ ಏನು ಕೊಡುಗೆ ನೀಡಿದೆ ಮತ್ತು ನಿಧಿಯನ್ನು ಮರಳಿ ಪಡೆಯಲು ನೀವು ಯಾವ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವಿರಿ?

ವೇಣುಗೋಪಾಲ್: 2018 ರಿಂದ 2020 ರವರೆಗಿನ ವರ್ಷಗಳು ಫಂಡ್‌ಗೆ ಉತ್ತಮವಾಗಿಲ್ಲ ಏಕೆಂದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಧ್ರುವೀಕರಣಗೊಂಡಿವೆ ಮತ್ತು ಕೆಲವೇ ಷೇರುಗಳು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿವೆ ಮತ್ತು ಇವುಗಳಲ್ಲಿ ಹಲವು ದುಬಾರಿಯಾಗಿದೆ. ವಿಶಾಲವಾದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ತುಂಬಾ ಕೆಟ್ಟದಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಈ ಹಂತದಲ್ಲಿ ಸಕ್ರಿಯ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಶಿಕ್ಷಿಸಲಾಯಿತು. ಇದು ನಿಧಿಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಿತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, 2020 ರಿಂದ ನಾವು ನೋಡಿದಂತೆ ಇವು ಬದಲಾಗುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಕ್ರಗಳಾಗಿವೆ.

WF: ನಿಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ PE 17 ಆಗಿದೆ – 21 ರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ PE ಗಿಂತ ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆಯಿಲ್ಲ. ಮೌಲ್ಯ ನಿಧಿಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಕಡಿಮೆ PE ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರಬೇಕಲ್ಲವೇ?

ವೇಣುಗೋಪಾಲ್: ಮೌಲ್ಯ ನಿಧಿಗಾಗಿ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುವ ನಮ್ಮ ವಿಧಾನವು ಕಡಿಮೆ p/e ಅಥವಾ ಕಡಿಮೆ p/bv ಆಧಾರಿತ ಹೂಡಿಕೆಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿದೆ. ವ್ಯವಹಾರಗಳು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹಾರಿಜಾನ್‌ನಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ರಚಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ನೀಡುತ್ತವೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಕಾಲಾನಂತರದಲ್ಲಿ ನಾವು ಇವುಗಳಿಂದ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಪಡೆಯುತ್ತೇವೆ. ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವು ಸ್ಟಾಕ್ ನಮ್ಮ ದೃಷ್ಟಿಯಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ ಎಂದು ಅರ್ಥವಲ್ಲ. ಆದ್ದರಿಂದ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಸರಾಸರಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುವುದು ಅರ್ಥಪೂರ್ಣವಾದ ವ್ಯಾಯಾಮವಲ್ಲ.

WF: ನೀವು ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳಿಗೆ ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ಮಾನ್ಯತೆ ಹೊಂದಿದ್ದರೂ, ಹೆಚ್ಚಿನವುಗಳು ಮೌಲ್ಯದ ಮೆಚ್ಚಿನವುಗಳಾಗಿ ಕಂಡುಬರುವ PSU ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಿಗಿಂತ ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ದುಬಾರಿ ಖಾಸಗಿ ವಲಯದ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳಲ್ಲಿವೆ. ಮೌಲ್ಯ ನಿಧಿಯ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಈ ಕುರಿತು ನಿಮ್ಮ ಆಲೋಚನೆಯನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಲು ನೀವು ನಮಗೆ ಸಹಾಯ ಮಾಡಬಹುದೇ?

ವೇಣುಗೋಪಾಲ್: ನಮ್ಮ ಸ್ಕೀಮ್ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊದಲ್ಲಿ ನಾವು ಕೆಲವು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ. ನಾವು ವಲಯದಲ್ಲಿ ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿದ್ದರೂ, ಗುಣಮಟ್ಟವನ್ನು ನೀಡುವ ಕೆಲವು ಅವಕಾಶಗಳು ಅಷ್ಟೇನೂ ಇಲ್ಲ.


ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್‌ನ ಹೆಸರು: S&P BSE 500 TRI

ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಮತ್ತು ರಿಸ್ಕೋಮೀಟರ್‌ನ ವಿವರಗಳು ಜೂನ್ 30, 2022 ರಂತೆ.

ಹಕ್ಕು ನಿರಾಕರಣೆ:ಲೇಖನವು (ಇಲ್ಲಿ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಿದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವೀಕ್ಷಣೆಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಂತೆ) ಸಾಮಾನ್ಯ ಮಾಹಿತಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಮತ್ತು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಹೂಡಿಕೆ ಉದ್ದೇಶಗಳು, ಹಣಕಾಸಿನ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ ಮತ್ತು ಈ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸುವ ಯಾವುದೇ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ವ್ಯಕ್ತಿಯ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅಗತ್ಯಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಸಂದರ್ಶನದಲ್ಲಿ ಬಳಸಲಾದ/ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸಲಾದ ಡೇಟಾ/ಮಾಹಿತಿಯು ಮಾಹಿತಿ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಮತ್ತು ಯಾವುದೇ ಆದಾಯವನ್ನು ಖಾತರಿಪಡಿಸುವುದಿಲ್ಲ / ಸೂಚಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಸೆಕೆಂಡರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿನ ಹೂಡಿಕೆಗಳು ಅಂತರ್ಗತವಾಗಿ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಮೊದಲು ಸ್ವೀಕರಿಸುವವರು ತಮ್ಮ ಕಾನೂನು, ತೆರಿಗೆ ಮತ್ತು ಹಣಕಾಸು ಸಲಹೆಗಾರರನ್ನು ಸಂಪರ್ಕಿಸಬೇಕು. ಈ ಡಾಕ್ಯುಮೆಂಟ್ ಸ್ವೀಕರಿಸುವವರು ಭವಿಷ್ಯದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಇಲ್ಲಿ ಮಾಡಿದ ಹೇಳಿಕೆಗಳನ್ನು ಅರಿತುಕೊಳ್ಳಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಬೇಕು. ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳು/ಸೆಕ್ಟರ್‌ಗಳು/ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್/ಸ್ಕೀಮ್‌ಗಳು ಇತ್ಯಾದಿಗಳಿಗೆ ಯಾವುದೇ ಉಲ್ಲೇಖವಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸುವವರು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಬೇಕು. ಲೇಖನವು ಕೇವಲ ವಿವರಣೆಯ ಉದ್ದೇಶಕ್ಕಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಮತ್ತು ಲೇಖಕರಿಂದ ಅಥವಾ L&T ಇನ್ವೆಸ್ಟ್‌ಮೆಂಟ್ ಮ್ಯಾನೇಜ್‌ಮೆಂಟ್ ಲಿಮಿಟೆಡ್, L&T ಮ್ಯೂಚುಯಲ್ ಫಂಡ್‌ನ ಆಸ್ತಿ ನಿರ್ವಹಣಾ ಕಂಪನಿ ("ನಿಧಿ") ಅಥವಾ ಅದರ ಯಾವುದೇ ಸಹವರ್ತಿಗಳಿಂದ ಸ್ಟಾಕ್ ಶಿಫಾರಸು(ಗಳು) ಅಲ್ಲ. ಕೆಲವು ನ್ಯಾಯವ್ಯಾಪ್ತಿಗಳಲ್ಲಿ ಲೇಖನದ ವಿತರಣೆಯನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸಬಹುದು ಅಥವಾ ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ನಿಷೇಧಿಸಬಹುದು ಮತ್ತು ಅದರ ಪ್ರಕಾರ, ವೀಡಿಯೊದ ಸ್ವಾಧೀನಕ್ಕೆ ಬರುವ ವ್ಯಕ್ತಿಗಳು ಅಂತಹ ಯಾವುದೇ ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಸ್ವತಃ ತಿಳಿಸಲು ಮತ್ತು ಗಮನಿಸಲು ಅಗತ್ಯವಿದೆ.

ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ ಹೂಡಿಕೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಪಾಯಗಳಿಗೆ ಒಳಪಟ್ಟಿರುತ್ತವೆ, ಎಲ್ಲಾ ಯೋಜನೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ದಾಖಲೆಗಳನ್ನು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಓದಿ.

കുറഞ്ഞ പി/ഇ, കുറഞ്ഞ പി/ബി സ്റ്റോക്കുകൾ മൂർച്ചയുള്ള ശരാശരി-റിവേർട്ടിംഗ് റാലിയിൽ റീ-റേറ്റ് ചെയ്യുന്ന ഘട്ടം നമുക്ക് വളരെ പിന്നിലാണ്. സമീപകാല തിരുത്തലിൽ ഉയർന്ന മൂല്യനിർണ്ണയ വളർച്ചാ സ്റ്റോക്കുകൾ പോലെ തന്നെ കുത്തനെ അവർ വിറ്റുപോയി. അപ്പോൾ ആ നിക്ഷേപ മൂല്യം ഇപ്പോൾ എവിടെയാണ് - പ്രത്യേകിച്ചും ആഗോള മാന്ദ്യ ഭയം വർദ്ധിക്കുമ്പോൾ? കുറഞ്ഞ മൂല്യനിർണ്ണയ സ്റ്റോക്കുകളിൽ പരിമിതമായ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നതിലുപരി മൂല്യനിക്ഷേപത്തിൽ കൂടുതൽ കാര്യമുണ്ടെന്ന് വേണുഗോപാൽ വാദിക്കുന്നു: ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ മൂല്യം സൃഷ്ടിക്കുകയും വാഗ്ദാനം ചെയ്യുകയും ചെയ്യുന്ന ബിസിനസ്സുകൾക്കായി അദ്ദേഹം തിരയുന്നു, ഇത് വിപണി ചക്രങ്ങളുടെ എല്ലാ ഘട്ടങ്ങളിലും അർത്ഥപൂർണ്ണമായി പങ്കെടുക്കാൻ എൽ ആൻഡ് ടി ഇന്ത്യ വാല്യൂ ഫണ്ട് പോലുള്ള ഫണ്ടുകളെ പ്രാപ്തമാക്കുന്നു. .


WF: മാക്രോകളെയും വിപണികളെയും കുറിച്ചുള്ള നിങ്ങളുടെ കാഴ്ചപ്പാട് എന്താണ്?

വേണുഗോപാൽ: മാക്രോ പരിതസ്ഥിതി കുറച്ചുകാലം മുമ്പ് വാൽക്കാറ്റ് മാത്രമുള്ള ഒന്നിൽ നിന്ന് കുറച്ച് തലകറങ്ങുന്ന ഒന്നായി മാറിയിരിക്കുന്നു. കുറഞ്ഞ ചെലവിൽ എളുപ്പത്തിൽ പണം വിതരണം ചെയ്യുന്നതു പോലെ മാർക്കറ്റ് റാലിക്ക് സംഭാവന നൽകിയവരിൽ ചിലർ ഇപ്പോൾ തിരിച്ചുവരുന്നു. വളർച്ചയെ സ്വാധീനിച്ചേക്കാവുന്ന വളരെ വേഗത്തിലുള്ള തിരിച്ചടിയെക്കുറിച്ചുള്ള ഭയം ഇപ്പോൾ പുറത്തുവരുന്നു. കൂടാതെ, ജിയോ-പൊളിറ്റിക്കൽ ടെൻഷനുകളും സപ്ലൈ ചെയിൻ തടസ്സങ്ങളും അനിശ്ചിതത്വം വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും കമ്പനികളുടെ സമീപകാല പ്രകടനത്തെ ബാധിക്കുകയും ചെയ്യും.

എന്നിരുന്നാലും, ഈ നെഗറ്റീവുകളിൽ ചിലത് കുറച്ച് സമയത്തിനുള്ളിൽ മികച്ച രീതിയിൽ മാറാൻ കഴിയുമെന്നാണ് എന്റെ വിശ്വാസം, ചരക്കുകളുടെ കാര്യത്തിൽ നമ്മൾ കണ്ടത് പോലെ, കഴിഞ്ഞ ഒമ്പത് മാസമായി വിപണിയിലെ തിരുത്തൽ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് 15% ത്തിലധികം ഇടിവ് ശ്രദ്ധിക്കുന്നു. ആധിക്യം. പ്രതിശീർഷ വരുമാന നിലവാരം, ക്രമേണ വീണ്ടെടുക്കുന്ന നിക്ഷേപ ചക്രം മുതലായവയുടെ ഫലമായി ഉപഭോഗം വർദ്ധിക്കുന്ന സാമ്പത്തിക ചക്രം മെച്ചപ്പെടുന്നതിന്റെ അടിസ്ഥാന പ്രമേയം വരുമാന വളർച്ചയ്ക്ക് ഗുണം ചെയ്യും. അതിനാൽ, ഇന്ത്യൻ ഇക്വിറ്റികളുടെ ദീർഘകാല സാധ്യതകളെക്കുറിച്ച് ഞങ്ങൾ പോസിറ്റീവ് ആയി തുടരുന്നു.

WF: ഈ ദശകം ആരംഭിച്ചത് മൂല്യത്തേക്കാൾ മികച്ച വളർച്ചയോടെയാണ്, സാമ്പത്തിക ചക്രം മാറുന്നതിനനുസരിച്ച് ഈ പ്രവണത കുറച്ച് വർഷത്തേക്ക് നിലനിൽക്കുമെന്ന് പരക്കെ പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, വളർച്ചയുടെ അത്രതന്നെ കഠിനമായ സമീപകാല തിരുത്തലിലും മൂല്യം വിറ്റുപോയി. എന്തുകൊണ്ടാണ് നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ മൂല്യമുള്ള ഓഹരികൾ ഒഴിവാക്കുന്നത്?

വേണുഗോപാൽ: 2020-ൽ വിപണി താഴേക്ക് പോയപ്പോൾ, ഉയർന്ന പി/ഇ, ഉയർന്ന വളർച്ചാ കമ്പനികളുടെ പ്രവണത, പ്രകടനം പുറത്തെടുക്കുകയും, ഉയർന്ന മൂല്യമുള്ള ഓഹരികളിലേക്ക് മാറുകയും, ധാരാളം പണലഭ്യത പിന്തുടരുകയും ചെയ്യുന്നു. വളരെ താഴ്ന്ന മൂല്യനിർണ്ണയം പിടിച്ചെടുത്തുകഴിഞ്ഞാൽ, വിപണി സാധാരണവൽക്കരണ പാതയിൽ തുടർന്നു. എന്നിരുന്നാലും, പണപ്പെരുപ്പം അതിരുകടന്ന ലക്ഷ്യങ്ങളും സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളും പരിഭ്രാന്തരാകാൻ തുടങ്ങിയപ്പോൾ, വിപണികൾ അതിവേഗം ഉയരുന്ന പലിശനിരക്കിന് കാരണമാകാൻ തുടങ്ങി, ഭാവിയിലെ പണമൊഴുക്ക് ഉയർന്ന നിരക്കിൽ കിഴിവ് നൽകണം, അങ്ങനെ അതിന്റെ മൂല്യത്തെ പ്രതികൂലമായി ബാധിക്കും. ഈ പരിതസ്ഥിതിയിൽ വിലയേറിയ, ഉയർന്ന വളർച്ചാ സ്റ്റോക്കുകൾ ഡി-റേറ്റ് ചെയ്തു. സാധനങ്ങളുടെ വില കുതിച്ചുയരുന്ന സാഹചര്യത്തിലാണിത്. അതിനാൽ കുറഞ്ഞ പി/ബിവി സ്റ്റോക്കുകൾ ഈ ഘട്ടത്തിൽ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവച്ചു, പ്രത്യേകിച്ച്, വ്യാവസായിക ലോഹങ്ങൾ, ഓയിൽ & ഗ്യാസ്, യൂട്ടിലിറ്റികൾ മുതലായവ. ഇപ്പോൾ, ഒരു മാന്ദ്യ അന്തരീക്ഷത്തെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ നിലനിൽക്കുന്ന ഒരു സാഹചര്യത്തിലാണ് ഞങ്ങൾ, അങ്ങനെ ചരക്ക് വില കുത്തനെ തിരുത്തി. ഗ്രോത്ത് സ്റ്റോക്കുകൾ ആകർഷകമായ മൂല്യം നേടിയില്ലെങ്കിലും ആഗോള വളർച്ചയോട് സെൻസിറ്റീവ് ആയ മേഖലകൾ തിരുത്തിയെങ്കിലും ചില അധിക മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങൾ പുറത്തെടുത്തു.

WF: സാമ്പത്തിക വീണ്ടെടുക്കൽ കഥ എത്രത്തോളം തകരാറിലായി? മൂല്യകഥ എത്രത്തോളം തകരാറിലായി?

വേണുഗോപാൽ: ഇൻപുട്ടുകളിലെ അമിതമായ വിലക്കയറ്റവും വിതരണ ശൃംഖലയുടെ വിനാശകരമായ അന്തരീക്ഷവും തീർച്ചയായും ആഗോള സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ബാധിക്കുകയും അത് ഡിമാൻഡ് കുറയുന്നതിന് കാരണമാവുകയും ചെയ്യുമെങ്കിലും, ഇന്ത്യൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ താരതമ്യേന മികച്ചതും പ്രതിരോധശേഷിയുള്ളതുമാണ്. ഗവൺമെന്റ് പിന്തുണയോടെ നിക്ഷേപങ്ങൾക്ക് ആക്കം കൂട്ടുകയും ഭവന വിപണി വീണ്ടെടുക്കുകയും ചെയ്യുന്നതിനാൽ നമ്മുടെ സാമ്പത്തിക ചക്രം വീണ്ടെടുക്കൽ പാതയിലാണെന്ന് തോന്നുന്നു. സമീപകാലത്ത്, വിപുലീകരണ പ്രവണതയിൽ ചില മന്ദതകൾ ഉണ്ടായേക്കാം, എന്നാൽ ഇത് താൽക്കാലികമായി കാണപ്പെടുന്നു. ഞങ്ങൾ പിന്തുടരുന്ന മൂല്യ നിക്ഷേപ സമീപനം, മുഴുവൻ വിപണിയും വളരെ ചെലവേറിയതല്ലാതെ എല്ലാ വിപണി സാഹചര്യങ്ങളിലും ഞങ്ങൾ പങ്കാളികളാണെന്ന് ഉറപ്പാക്കുന്നു.

WF: നിങ്ങളുടെ മൂല്യ ഫണ്ട് ഇപ്പോൾ പാക്കിന്റെ മധ്യത്തിലാണ് - സ്ഥിരതയുള്ള മികച്ച ക്വാർട്ടൈൽ പെർഫോമറായിരുന്ന ഭൂതകാലത്തിൽ നിന്നുള്ള ഇടിവ്. ഇതിന് എന്ത് സംഭാവന നൽകി, ഫണ്ട് തിരികെ ലഭിക്കാൻ നിങ്ങൾ എന്ത് നടപടികളാണ് സ്വീകരിക്കുന്നത്?

വേണുഗോപാൽ: 2018 മുതൽ 2020 വരെയുള്ള വർഷങ്ങൾ ഫണ്ടിന് നല്ലതായിരുന്നില്ല, കാരണം വിപണികൾ വളരെയധികം ധ്രുവീകരിക്കപ്പെട്ടു, കുറച്ച് ഓഹരികൾ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവച്ചു, ഇവയിൽ പലതും ചെലവേറിയതായിരുന്നു. വിശാലമായ വിപണി വളരെ മോശമായി പ്രവർത്തിക്കുകയും സജീവ നിക്ഷേപം ഈ ഘട്ടത്തിൽ ശിക്ഷിക്കപ്പെടുകയും ചെയ്തു. ഇത് ഫണ്ടിന്റെ പ്രവർത്തനത്തെ ബാധിച്ചു. എന്നിരുന്നാലും, 2020 മുതൽ നമ്മൾ കണ്ടതുപോലെ, ഇവ മാറുന്ന മാർക്കറ്റ് സൈക്കിളുകളാണ്.

WF: നിങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ PE 17 ആണ് - 21-ന്റെ മാർക്കറ്റ് PE-യെക്കാൾ വളരെ കുറവല്ല. മാർക്കറ്റിനെ അപേക്ഷിച്ച് മൂല്യ ഫണ്ടുകൾക്ക് വളരെ താഴ്ന്ന PE-കൾ ഉണ്ടായിരിക്കേണ്ടതല്ലേ?

വേണുഗോപാൽ: മൂല്യ ഫണ്ടിനായുള്ള പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിർമ്മിക്കുന്നതിനുള്ള ഞങ്ങളുടെ സമീപനം കുറഞ്ഞ p/e അല്ലെങ്കിൽ കുറഞ്ഞ p/bv അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള നിക്ഷേപത്തിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമാണ്. ബിസിനസുകൾ ദീർഘകാല ചക്രവാളത്തിൽ മൂല്യം സൃഷ്‌ടിക്കുകയും വാഗ്ദാനം ചെയ്യുകയും ചെയ്യുന്നുവെന്നും അതിനാൽ കാലക്രമേണ ഇവയിൽ നിന്ന് ഞങ്ങൾ ഉരുത്തിരിഞ്ഞതാണ് മൂല്യമെന്നും ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു. കുറഞ്ഞ മൂല്യനിർണ്ണയം അർത്ഥമാക്കുന്നത് സ്റ്റോക്ക് നമ്മുടെ കാഴ്ചപ്പാടിൽ വലിയ മൂല്യം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നില്ല. അതിനാൽ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ ശരാശരി മൂല്യനിർണ്ണയം വിലയിരുത്തുന്നത് അർത്ഥവത്തായ ഒരു വ്യായാമമല്ല.

WF: നിങ്ങൾക്ക് ബാങ്കുകളുമായി കാര്യമായ എക്സ്പോഷർ ഉണ്ടെങ്കിലും, അവയിൽ ഭൂരിഭാഗവും മൂല്യം പ്രിയങ്കരമായി കാണുന്ന പൊതുമേഖലാ ബാങ്കുകളേക്കാൾ താരതമ്യേന ചെലവേറിയ സ്വകാര്യമേഖലാ ബാങ്കുകളിലാണ്. ഒരു മൂല്യ ഫണ്ടിന്റെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ ഇതിനെക്കുറിച്ചുള്ള നിങ്ങളുടെ ചിന്ത മനസ്സിലാക്കാൻ ഞങ്ങളെ സഹായിക്കാമോ?

വേണുഗോപാൽ: ഞങ്ങളുടെ സ്‌കീം പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിലും ചില പൊതുമേഖലാ ബാങ്കുകളുണ്ട്. ഈ മേഖലയിൽ ഞങ്ങൾ പോസിറ്റീവാണെങ്കിലും, ഗുണനിലവാരം വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ചുരുക്കം ചില അവസരങ്ങളേയുള്ളൂ.


ബെഞ്ച്മാർക്കിന്റെ പേര്: S&P BSE 500 TRI

പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെയും റിസ്‌കോമീറ്ററിന്റെയും വിശദാംശങ്ങൾ 2022 ജൂൺ 30-ന് ഉള്ളതാണ്.

നിരാകരണം:ലേഖനം (ഇവിടെ പറഞ്ഞിരിക്കുന്ന മാർക്കറ്റ് വീക്ഷണങ്ങൾ ഉൾപ്പെടെ) പൊതുവായ വിവരങ്ങൾക്ക് മാത്രമുള്ളതാണ്, കൂടാതെ ഈ വിവരങ്ങൾ ലഭിച്ചേക്കാവുന്ന ഏതെങ്കിലും പ്രത്യേക വ്യക്തിയുടെ പ്രത്യേക നിക്ഷേപ ലക്ഷ്യങ്ങൾ, സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി, പ്രത്യേക ആവശ്യങ്ങൾ എന്നിവ പരിഗണിക്കുന്നില്ല. ഇന്റർവ്യൂവിൽ ഉപയോഗിച്ച/വെളിപ്പെടുത്തുന്ന ഡാറ്റ/വിവരങ്ങൾ വിവര ആവശ്യങ്ങൾക്ക് മാത്രമുള്ളതാണ്, കൂടാതെ ഏതെങ്കിലും വരുമാനം ഗ്യാരണ്ടി / സൂചിപ്പിക്കുന്നില്ല. മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളിലെയും ദ്വിതീയ വിപണികളിലെയും നിക്ഷേപങ്ങൾ അപകടസാധ്യതകൾ ഉൾക്കൊള്ളുന്നു, നിക്ഷേപം നടത്തുന്നതിന് മുമ്പ് സ്വീകർത്താക്കൾ അവരുടെ നിയമ, നികുതി, സാമ്പത്തിക ഉപദേഷ്ടാക്കളെ സമീപിക്കണം. ഭാവി സാധ്യതകളെക്കുറിച്ച് ഇവിടെ പറഞ്ഞിരിക്കുന്ന പ്രസ്താവനകൾ സാക്ഷാത്കരിക്കപ്പെടാനിടയില്ലെന്ന് ഈ പ്രമാണത്തിന്റെ സ്വീകർത്താക്കൾ മനസ്സിലാക്കണം. സൂചികകൾ/ മേഖലകൾ/ സെക്യൂരിറ്റികൾ/ സ്കീമുകൾ മുതലായവയെ കുറിച്ചുള്ള ഏതെങ്കിലും പരാമർശം സ്വീകർത്താവ് മനസ്സിലാക്കണം. ലേഖനത്തിലുള്ളത് ചിത്രീകരണ ആവശ്യത്തിന് മാത്രമുള്ളതാണ്, കൂടാതെ രചയിതാവിൽ നിന്നോ L&T ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് മാനേജ്‌മെന്റ് ലിമിറ്റഡിന്റെയോ L&T മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടിന്റെ ("ഫണ്ട്") അസറ്റ് മാനേജ്‌മെന്റ് കമ്പനിയിൽ നിന്നോ അല്ലെങ്കിൽ അതിന്റെ ഏതെങ്കിലും സഹകാരികളിൽ നിന്നോ ഉള്ള സ്റ്റോക്ക് ശുപാർശ(കൾ) അല്ല. ചില അധികാരപരിധിയിലെ ലേഖനത്തിന്റെ വിതരണം നിയന്ത്രിതമാകാം അല്ലെങ്കിൽ പൂർണ്ണമായും നിരോധിക്കപ്പെടാം, അതനുസരിച്ച്, വീഡിയോ കൈവശം വയ്ക്കുന്ന വ്യക്തികൾ അത്തരം നിയന്ത്രണങ്ങളെ കുറിച്ച് സ്വയം അറിയിക്കുകയും നിരീക്ഷിക്കുകയും ചെയ്യേണ്ടതുണ്ട്.

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് നിക്ഷേപങ്ങൾ വിപണി അപകടസാധ്യതകൾക്ക് വിധേയമാണ്, സ്കീമുമായി ബന്ധപ്പെട്ട എല്ലാ രേഖകളും ശ്രദ്ധാപൂർവ്വം വായിക്കുക.

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