Please ask your anxious equity investors to read this

Aashish Somaiyaa


Motilal Oswal AMC

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Many equity fund investors who look at Sensex and Nifty scaling new highs and then at their fund NAVs which are nowhere their highs, are asking some searching questions of their advisors and distributors, wondering whether they were correctly advised. Aashish’s exquisitely penned note is a must-read for all such investors and for all advisors who are looking for how to take these difficult conversations with their anxious clients.

Dear Investors and my dear advisor friends,

In meetings with investors, private bankers and advisors in recent weeks, it is often quoted we are apprehensive on our existing equity positions and unsure of further investments because:

Now let me explain to you the concept of Constantly Rolling Down and how does it benefit the Investors; especially in a steep yield curve scenario (like current one):

  • Nifty has run up to all time high
  • Nifty PE is high
  • Earnings growth is not coming through
  • Everyone is expecting and hence awaiting a correction in the “markets”. (We will revisit later why I chose to quote unquote the word markets!)

But let me tell you, the current scenario and the reaction of investors to this scenario is a very unique case of cognitive bias i.e. using mental shortcuts (heuristics) that the brain uses to make decisions or to make judgements. The specific biases here are related to “anchoring” and there is an interesting one I read while researching for this article. It’s called “surrogation” i.e. losing sight of the strategic construct that a measure is intended to represent; and subsequently acting as though the measure itself is the construct of our main interest”. Let me explain: the Nifty, Nifty PE, Nifty EPS are supposed to serve as guidance or a convenient tracker for the “markets” but they are not THE market; especially when we know what we own in our portfolios.

Coming back to the above observations, what I have written in point not 1-4 is correct about Nifty and that’s what makes everyone circumspect about investing.

But what is the other issue with investors that they are unhappy about currently?

  • They have underperformed the Nifty in the last one year
  • They don’t own Nifty, more specifically the top stocks of Nifty which have done well; their portfolios have high midcap exposure and maybe small caps too
  • Their portfolios are nowhere near all-time highs although the Nifty is

Can we reconcile both of these things and understand where investors and advisors are in their thinking and why they are probably wrong in drawing sharp conclusions about the “markets’ and market levels…

Let’s recap some facts. The portfolios we run at Motilal Oswal AMC…

  • …are small, mid or multicap or a mix (we actually don’t have any pure large cap funds and surely we have nothing tracking the Nifty). In fact our portfolios have always been holding 60-70% active positions (away from underlying benchmark index) and this is what explained the significant outperformance from 2014 till October 2017 and this is what explains the underperformance from October 2017 till October 2018.
  • …still have double digit (15-20%) year on year EPS growth at portfolio level (every portfolio at any time will have one or two stocks where the hypothesis hasn’t played out as per plan but aggregate level portfolio holdings do stack up on these numbers)
  • …they have corrected vis-à-vis index (meaning index has gone up but portfolios haven’t) and they have corrected on absolute basis (meaning small and midcap may be 8-10% down on a one year basis and may have practically NIL returns on a 2 year basis.
  • …our portfolios have already started to beat the index convincingly post October 2018 – whether Nifty will correct or our portfolios will go up? Both will be called “correction”, which “correction” are investors waiting for or staying away from fear of?

I hope that all of us who are waiting for a “correction” realise that we are exhibiting “anchoring” or “surrogation” to Nifty while broad market has shown earnings growth (depends what you own), has corrected and is nowhere near all-time high.

Talking of heuristics and short cuts for the brains to make quick inferences; I would like to present a few of my own observations and I dare call them inventions. I have seen that time and again; investors are long term investors while signing up, but if returns turn negative the long term goes out of the window. What causes this kind of reaction? Its obvious that as an investor ( even I am one) none of us want to see a negative in our portfolio because negative returns gives us a feeling of having lost and that’s disappointing, a huge let down on our expectations.

Let me take a simple example. If someone has invested Rs. 100/- and the value is down to Rs. 80/- they are 20% down. The feeling is that of having lost 20% and the fear is that it will never come back. This is akin to visualizing that there are say physical objects one owns and one of them is lost so its 20% gone and that 20% will never come back. Further, there are some arithmetically astute people who scare investors throwing about numbers like; if 100 becomes 80, its 20% down but for 80 to become 100 now you need 25% up! How will this happen?

This is where the right visualization is crucial. If you own an equity portfolio with underlying companies that are producing profits the correct visualisation is that of a spring.


If a spring is compressed 20%, it stores more energy than before. If a stock price declines even as it produces earnings, it becomes more valuable. Even as companies continue to produce profits, how much there is a limit to how much the spring can be compressed. Now let’s say a spring is compressed 20% and then its released! How much will it recoil? 20% from the 80 or or 25% from the 80 to come back to original length of 100? Of course this logic doesn’t work if you own a portfolio full of junk, but that’s obviously not the case with us.

The other observation I have made in recent times is that the equity mutual funds as an aggregate were witnessing inflows in right through 2017 and 2018 and now as we wind down 2019, flows are not only slowing down but on the margins data shows some funds are witnessing outflows. How does this reflect upon us if as an aggregate we were buyers in 2017-18 and now we are sellers? Why does this happen? That’s because there was lot of enthusiasm to invest back then but in Sep-Oct 2018 and then again in Feb 2019, we saw huge marked-to-market or I dare call them notional losses in portfolios. And from March through the May at least in case of large cap and multicap funds these values are now being restored. In my reading, as I said before, everyone is a long term investor when they sign up, but the first sign of negative returns results in the long term being forgotten. When 100 becomes 80 or 90 its bad, but when the 80 inches up slowly to 90-95 and 100 and capital is restored, the first instinct is to take the capital and bolt! Now, the correct visualisation for this situation is, imagine you are in an elevator looking to get up to the 20th storey of a building. As soon as you enter the elevator, you note that it was actually headed down from the ground floor where you entered so instead of taking you straight to the 20th storey, it makes a detour and takes you to Basement Level2 first. Unfortunately just as you hit B2, there’s a power outage and you are stuck in the elevator for 20 mins.


Now, food for thought: after 20 mins if the power comes back and you find yourself at B1 or G, how many of you will rush out the moment the doors open and how many of you will calmly stand back and say, cool, I am headed to the 20th. Chances are, everyone will make a dash for the door and mind that 20th storey business some other day. Maybe that’s the right response if you are stuck in an elevator unexpectedly, but no, that’s not the right response if you are investing in equities. If you invest in equities and someone told you that you could double your money in 5-6 years, unfortunately which 2 years will be bad, which two years will be above average and which 2 years will make you a great deal of money is not easily predictable. So if you bolt out the moment the elevator door opens, let me tell you, you’ve lived the worst part and decided to bail out exactly before the good part starts playing out.

Similar analogy I remember from my early days working in Mumbai. I lived in the Mumbai suburb of Goregaon and I had to be in Churchgate before 9 am each morning.


Taking a train from Goregaon headed to Churchgate meant that the train would be coming from Borivali and lesser mortals from Goregaon had to stand or probably even hang outside. And if the train was a fast one coming from Virar, you’d be looking to get a foot in the door. Eventually I realised that if I went 20 mins early, and from Goregaon I took a train in the opposite direction that train, I would get to sit possibly at the window seat and the train would end up in Borivali and eventually return back to Churchgate! Voila! In equities, it’s not always possible to time the entry. Sometimes the market makes you take a detour. If you try to time the entry chances are, you won’t catch the bottom. And if you don’t catch the bottom, i.e. you try to get a fast train from Goregaon, chances are you won’t get a foot in the door.

Moving on, as I said in my opening comments, one of the observations is that a lot of investors haven’t done as well as the index in the last one year to 18 months specifically. This is because of having portfolios that are at huge divergence from Nifty or having portfolios anyway with a fair sprinkling of small and midcaps.


Over a long period like 15-20 years, the Nifty MidCap 100 has delivered average 4% over and above the Nifty50 for any one year holding period. Currently, at the time of writing this newsletter, I can see that for the last one year the NiftyMidCap 100 has delivered, forget +4%, it’s…. -16% as compared to Nifty50. So what’s with the pendulum? Imagine a pendulum swinging, where the midpoint is +4 and currently the pendulum is at position of -16, what would you expect the pendulum to do? Maybe swing further away a little bit? But eventually? Well, either the Nifty50 corrects downwards or the NiftyMidCap100 corrects upward, the key is that both will be called “correction”. Where would you like to be on the pendulum? You are better off with your small and midcap portfolios.

And lastly, like I wrote in one of my recent articles, don’t be a “wiper”.


There’s no point in rushing into large caps because large caps did well last year and there’s no point in buying index now because index did better than your mutual funds or PMS last year. If you want to shoot a rabbit, you got to shoot where the rabbit will be, not where the rabbit is or was.

To sum up, do not form impressions on how your portfolios are doing and when markets should correct by seeing the Nifty50. And if you have not done what Nifty50 has done in the past one or two years, all the more reason not to worry or wait for correction. Your portfolios have already “corrected” and a good investing experience awaits us over the next one to two years.

कई इक्विटी फंड निवेशक जो सेंसेक्स और निफ्टी को नए उच्च स्तर पर देखते हैं और फिर अपने फंड एनएवी पर जो कि उनके उच्च कहीं नहीं हैं, अपने सलाहकारों और वितरकों के कुछ खोज सवाल पूछ रहे हैं, यह सोचकर कि क्या उन्हें सही तरीके से सलाह दी गई थी। ऐसे सभी निवेशकों के लिए और उन सभी सलाहकारों के लिए, जो अपने उत्सुक ग्राहकों के साथ इन कठिन वार्तालापों को लेने के लिए देख रहे हैं, के लिए आशीष का अतिउत्साही नोट है।

प्रिय निवेशक और मेरे प्रिय सलाहकार मित्र,

हाल के सप्ताहों में निवेशकों, निजी बैंकरों और सलाहकारों के साथ हुई बैठकों में, यह अक्सर कहा जाता है कि हम अपने मौजूदा इक्विटी पदों पर आशंकित हैं और आगे के निवेशों के बारे में अनिश्चित हैं क्योंकि:

अब मैं आपको लगातार रोलिंग नीचे की अवधारणा को समझाता हूं और यह कैसे निवेशकों को लाभ पहुंचाता है; विशेष रूप से एक खड़ी उपज वक्र परिदृश्य में (जैसे वर्तमान एक):

  • निफ्टी सभी समय ऊंचे स्तर पर चला गया है
  • निफ्टी पीई अधिक है
  • आय में वृद्धि नहीं हो रही है
  • हर कोई उम्मीद कर रहा है और इसलिए "बाजारों" में सुधार की प्रतीक्षा कर रहा है। (हम बाद में फिर से विचार करेंगे कि क्यों मैंने शब्द बाजार को रेखांकित करने के लिए चुना!)

लेकिन आपको बता दें कि, इस परिदृश्य के लिए निवेशकों की वर्तमान स्थिति और प्रतिक्रिया संज्ञानात्मक पूर्वाग्रह का एक बहुत ही अनोखा मामला है, जिसका उपयोग मानसिक शॉर्टकट (हेरास्टिक) का उपयोग करता है जो मस्तिष्क निर्णय लेने या निर्णय लेने के लिए उपयोग करता है। यहाँ विशिष्ट पूर्वाग्रह "एंकरिंग" से संबंधित हैं और इस लेख के लिए शोध करते समय एक दिलचस्प एक है जिसे मैंने पढ़ा है। इसे "सरोगेशन" कहा जाता है, यानी सामरिक निर्माण की दृष्टि खोना जो एक उपाय का प्रतिनिधित्व करने का इरादा रखता है; और बाद में अभिनय के रूप में हालांकि उपाय ही हमारे मुख्य हित का निर्माण है ”। मुझे समझाएं: निफ्टी, निफ्टी पीई, निफ्टी ईपीएस को "बाजारों" के लिए मार्गदर्शन या सुविधाजनक ट्रैकर के रूप में सेवा करने के लिए माना जाता है, लेकिन वे बाजार नहीं हैं; खासकर जब हम जानते हैं कि हम अपने पोर्टफोलियो में क्या हैं।

उपरोक्त टिप्पणियों पर वापस आते हुए, मैंने 1-4 अंक में जो लिखा है, वह निफ्टी के बारे में सही है और यही वह है जो हर किसी को निवेश के बारे में परिचायक बनाता है।

लेकिन निवेशकों के साथ अन्य मुद्दा क्या है कि वे वर्तमान में नाखुश हैं?

  • उन्होंने पिछले एक साल में निफ्टी को कमजोर कर दिया है
  • वे निफ्टी के मालिक नहीं हैं, विशेष रूप से निफ्टी के शीर्ष शेयरों ने अच्छा प्रदर्शन किया है; उनके पोर्टफोलियो में उच्च मिडकैप जोखिम और शायद छोटे कैप भी हैं
  • निफ्टी हालांकि उनके पोर्टफोलियो सभी समय के उच्च स्तर के पास नहीं हैं

क्या हम इन दोनों चीजों को समेट सकते हैं और समझ सकते हैं कि निवेशक और सलाहकार अपनी सोच में कहां हैं और "बाजार 'और बाजार के स्तर के बारे में तीखे निष्कर्ष निकालने में शायद गलत क्यों हैं ...

आइए कुछ तथ्यों को याद करते हैं। मोतीलाल ओसवाल एएमसी में हम जो पोर्टफोलियो चलाते हैं…

  • … छोटे, मध्य या मल्टीकैप या मिक्स हैं (हमारे पास वास्तव में कोई शुद्ध लार्ज कैप फंड नहीं है और निश्चित रूप से हमारे पास निफ्टी ट्रैकिंग नहीं है)। वास्तव में हमारे पोर्टफोलियो में हमेशा 60-70% सक्रिय पदों (अंतर्निहित बेंचमार्क इंडेक्स से दूर) की हिस्सेदारी रही है और 2014 से अक्टूबर 2017 तक महत्वपूर्ण आउटपरफॉर्मेंस के बारे में बताया गया है और अक्टूबर 2017 से अक्टूबर 2018 तक अंडरपरफॉर्मेंस को यही बताया गया है।
  • … अभी भी पोर्टफोलियो स्तर पर ईपीएस वृद्धि पर दोहरे अंक (15-20%) वर्ष है (किसी भी समय हर पोर्टफोलियो में एक या दो स्टॉक होंगे जहां परिकल्पना योजना के अनुसार नहीं खेली गई है लेकिन कुल स्तर के पोर्टफोलियो होल्डिंग्स स्टैक अप करते हैं इन नंबरों पर)
  • ... उन्होंने विज़-ए-विज़ इंडेक्स को सही किया है (मतलब इंडेक्स ऊपर चला गया है लेकिन पोर्टफोलियो नहीं किया है) और उन्होंने निरपेक्ष आधार पर सही किया है (मतलब छोटे और मिडकैप एक वर्ष के आधार पर 8-10% नीचे हो सकते हैं और व्यावहारिक रूप से हो सकते हैं एनआईएल 2 साल के आधार पर रिटर्न करता है।
  • ... हमारे पोर्टफोलियो ने अक्टूबर 2018 के बाद से सूचकांक को पक्का करना शुरू कर दिया है - क्या निफ्टी सही होगा या हमारा पोर्टफोलियो ऊपर जाएगा? दोनों को "सुधार" कहा जाएगा, कौन से "सुधार" निवेशक डर से दूर रह रहे हैं या रह रहे हैं?

मुझे उम्मीद है कि हम सभी जो एक "सुधार" की प्रतीक्षा कर रहे हैं, हम महसूस करते हैं कि हम निफ्टी में "एंकरिंग" या "सरोगेशन" का प्रदर्शन कर रहे हैं, जबकि व्यापक बाजार ने कमाई में वृद्धि दिखाई है (यह निर्भर करता है कि आपके पास क्या है), सही किया है और कहीं नहीं है। समय अधिक है।

त्वरित अनुमान लगाने के लिए मस्तिष्क के लिए आंकड़े और शॉर्ट कट की बात करना; मैं अपनी कुछ टिप्पणियों को प्रस्तुत करना चाहूंगा और मैं उन्हें आविष्कारों का आह्वान करने का साहस करूंगा। मैंने उस समय को बार-बार देखा है; निवेशक साइन अप करते समय दीर्घकालिक निवेशक होते हैं, लेकिन अगर रिटर्न नकारात्मक हो जाता है तो लंबी अवधि खिड़की से बाहर चली जाती है। इस तरह की प्रतिक्रिया का क्या कारण है? यह स्पष्ट है कि एक निवेशक के रूप में (यहां तक ​​कि मैं एक हूं) हममें से कोई भी अपने पोर्टफोलियो में नकारात्मक नहीं देखना चाहता है क्योंकि नकारात्मक रिटर्न हमें खो जाने की भावना देता है और यह निराशाजनक है, हमारी उम्मीदों पर भारी पड़ जाता है।

एक सरल उदाहरण देता हूं। अगर किसी ने Rs। 100 / - और मूल्य रुपये के नीचे है। 80 / - वे 20% नीचे हैं। भाव यह है कि 20% खो दिया है और डर यह है कि यह कभी वापस नहीं आएगा। यह कल्पना करने के समान है कि ऐसी भौतिक वस्तुएं हैं जिनका कोई मालिक है और उनमें से एक खो गया है इसलिए उसका 20% चला गया और वह 20% कभी वापस नहीं आएगा। इसके अलावा, कुछ अंकगणित सूक्ष्म लोग हैं, जो निवेशकों को संख्या के बारे में फेंकने से डरते हैं; अगर 100 80 हो जाता है, तो इसका 20% कम हो जाता है, लेकिन 80 बनने के लिए अब आपको 25% की आवश्यकता है! यह कैसे हो जाएगा?

यह वह जगह है जहाँ सही दृश्य महत्वपूर्ण है। यदि आपके पास अंतर्निहित कंपनियों के साथ एक इक्विटी पोर्टफोलियो है जो मुनाफे का उत्पादन कर रहे हैं तो सही दृश्य एक वसंत है।


यदि एक वसंत 20% संपीड़ित होता है, तो यह पहले की तुलना में अधिक ऊर्जा संग्रहीत करता है। यदि स्टॉक मूल्य में गिरावट आती है, भले ही यह कमाई का उत्पादन करता है, तो यह अधिक मूल्यवान हो जाता है। यहां तक ​​कि जब तक कंपनियां मुनाफे का उत्पादन जारी रखती हैं, तब तक कितनी सीमा होती है कि वसंत को कितना संकुचित किया जा सकता है। अब कहते हैं कि एक वसंत 20% संपीड़ित है और फिर इसका विमोचन! यह कितना पुनरावृत्ति करेगा? 80 से 20% या 80 से 25% 100 की मूल लंबाई पर वापस आने के लिए? यदि आप कबाड़ से भरे पोर्टफोलियो के मालिक हैं तो बेशक यह तर्क काम नहीं करता है, लेकिन हमारे साथ ऐसा नहीं है।

हाल के दिनों में मैंने जो अन्य अवलोकन किया है, वह यह है कि कुल मिलाकर इक्विटी म्युचुअल फंड 2017 और 2018 के माध्यम से सही मात्रा में चल रहे थे और अब जैसे-जैसे हम 2019 को हवा दे रहे हैं, न केवल प्रवाह धीमा हो रहा है, बल्कि मार्जिन डेटा पर कुछ फंडों का पता चल रहा है। साक्षीभाव। अगर हम 2017-18 में खरीदार थे और अब हम विक्रेता हैं तो यह हमारे बारे में कैसे दर्शाता है? क्यों होता है ऐसा? ऐसा इसलिए है क्योंकि तब निवेश करने के लिए बहुत उत्साह था, लेकिन सितंबर-अक्टूबर 2018 में और फिर फरवरी 2019 में, हमने बड़े पैमाने पर चिह्नित-टू-मार्केट देखा या मैंने पोर्टफ़ोलियो में उन्हें उल्लेखनीय नुकसान कहा। और मार्च से मई तक कम से कम लार्ज कैप और मल्टीकैप फंड के मामले में इन मूल्यों को अब बहाल किया जा रहा है। मेरे पढ़ने में, जैसा कि मैंने पहले कहा था, हर कोई एक लंबी अवधि के निवेशक है जब वे साइन अप करते हैं, लेकिन नकारात्मक रिटर्न के पहले संकेत के परिणामस्वरूप दीर्घकालिक भूल की जाती है। जब 100 80 या 90 खराब हो जाता है, लेकिन जब 80 इंच धीरे-धीरे 90-95 तक और 100 और पूंजी बहाल हो जाती है, तो पहली वृत्ति पूंजी और बोल्ट लेने के लिए होती है! अब, इस स्थिति के लिए सही विज़ुअलाइज़ेशन है, कल्पना कीजिए कि आप एक इमारत की 20 वीं मंजिल तक पहुँचने के लिए देख रहे हैं। जैसे ही आप एलेवेटर में प्रवेश करते हैं, आप ध्यान दें कि यह वास्तव में भूतल से नीचे ले जाया गया था जहाँ आप सीधे 20 वीं मंजिल पर ले जाने के बजाय इतने में प्रवेश करते हैं, यह चक्कर लगाता है और आपको पहले बेसमेंट लेवल 2 में ले जाता है। दुर्भाग्य से जैसे आपने बी 2 मारा, एक पावर आउटेज है और आप 20 मिनट के लिए लिफ्ट में फंस गए हैं।


अब, विचार के लिए भोजन: 20 मिनट के बाद अगर बिजली वापस आती है और आप अपने आप को बी 1 या जी में पाते हैं, तो आप में से कितने लोग इस पल के दरवाजे खोलेंगे और आप में से कितने लोग शांति से वापस खड़े होंगे और कहेंगे, मैं शांत हूं। 20 वें स्थान पर हूं। संभावना है, हर कोई दरवाजे और दिमाग के लिए एक पानी का छींटा बना देगा कि 20 वें दिन किसी अन्य व्यवसाय में। हो सकता है कि सही प्रतिक्रिया हो अगर आप किसी लिफ्ट में अप्रत्याशित रूप से फंस गए हैं, लेकिन नहीं, अगर आप इक्विटी में निवेश कर रहे हैं तो यह सही प्रतिक्रिया नहीं है। यदि आप इक्विटी में निवेश करते हैं और किसी ने आपको बताया कि आप अपना पैसा 5-6 साल में दोगुना कर सकते हैं, तो दुर्भाग्य से जो 2 साल खराब होगा, जो दो साल औसत से ऊपर होगा और जो 2 साल आपको पैसे का एक बड़ा सौदा नहीं है आसानी से अनुमान लगाने योग्य। इसलिए यदि आप लिफ्ट का दरवाजा खोलते हैं, तो मैं आपको बता दूं, कि आपने सबसे खराब भाग को जीया है और अच्छा हिस्सा शुरू होने से पहले ही जमानत का फैसला कर लिया है।

इसी तरह की सादृश्य मुझे मुंबई में काम करने के शुरुआती दिनों से याद है। मैं गोरेगांव के मुंबई उपनगर में रहता था और मुझे हर सुबह 9 बजे से पहले चर्चगेट में रहना पड़ता था।


चर्चगेट जाने वाले गोरेगांव से ट्रेन लेने का मतलब था कि ट्रेन बोरीवली से आ रही होगी और गोरेगांव के कम यात्रियों को खड़े रहना होगा या शायद बाहर भी लटकना होगा। और अगर ट्रेन तेजी से वीरार से आ रही थी, तो आप दरवाजे पर पैर रखना चाहेंगे। आखिरकार मुझे एहसास हुआ कि अगर मैं 20 मिनट जल्दी चला गया, और गोरेगांव से मैंने उस ट्रेन के विपरीत दिशा में एक ट्रेन ली, तो मुझे खिड़की की सीट पर संभवतः बैठना होगा और ट्रेन बोरीवली में समाप्त हो जाएगी और अंततः चर्चगेट वापस आ जाएगी! देखा! इक्विटी में, हमेशा समय पर प्रवेश संभव नहीं है। कभी-कभी बाजार आपको एक चक्कर लगा लेता है। यदि आप प्रवेश के अवसरों की कोशिश करते हैं, तो आप नीचे नहीं पकड़ेंगे। और यदि आप नीचे नहीं पकड़ते हैं, यानी आप गोरेगांव से एक तेज़ ट्रेन प्राप्त करने की कोशिश करते हैं, तो संभावना है कि आपको दरवाजे पर पैर नहीं मिलेगा।

आगे बढ़ते हुए, जैसा कि मैंने अपनी शुरुआती टिप्पणियों में कहा था, टिप्पणियों में से एक यह है कि बहुत सारे निवेशकों ने पिछले एक साल में विशेष रूप से 18 महीनों में सूचकांक नहीं किया है। इसका कारण यह है कि छोटे और मिडकैप के निष्पक्ष छिड़काव के साथ, वैसे भी निफ्टी से बहुत अधिक डायवर्जन हो रहा है या पोर्टफ़ोलियो हो रहा है।


15-20 वर्षों की तरह लंबी अवधि में, निफ्टी मिडकैप 100 ने किसी भी एक वर्ष की होल्डिंग अवधि के लिए निफ्टी 50 के ऊपर और ऊपर औसत 4% दिया है। वर्तमान में, इस समाचार पत्र को लिखने के समय, मैं देख सकता हूं कि पिछले एक वर्ष के लिए निफ्टी मिडकैप 100 ने डिलीवर किया, + 4% भूल गया, यह…। -16% Nifty50 की तुलना में। तो पेंडुलम के साथ क्या है? एक पेंडुलम झूलते हुए कल्पना कीजिए, जहां मध्य बिंदु +4 है और वर्तमान में पेंडुलम -16 की स्थिति में है, आप पेंडुलम से क्या करने की उम्मीद करेंगे? शायद थोड़ा और दूर झूले? लेकिन अंततः? खैर, या तो Nifty50 नीचे की ओर सही है या NiftyMidCap100 ऊपर की ओर सही है, कुंजी यह है कि दोनों को "सुधार" कहा जाएगा। आप पेंडुलम पर कहाँ रहना चाहेंगे? आप अपने छोटे और मिडकैप पोर्टफोलियो के साथ बेहतर हैं।

और अंत में, जैसे मैंने अपने हाल के लेखों में से एक में लिखा है, "वाइपर" मत बनो।


बड़े कैप में पहुंचने का कोई मतलब नहीं है क्योंकि बड़े कैप ने पिछले साल अच्छा प्रदर्शन किया था और अब इंडेक्स खरीदने का कोई मतलब नहीं है क्योंकि पिछले साल इंडेक्स आपके म्यूचुअल फंड या पीएमएस से बेहतर था। यदि आप एक खरगोश शूट करना चाहते हैं, तो आपको यह शूट करना है कि खरगोश कहाँ होगा, वह नहीं जहाँ खरगोश है या था।

योग करने के लिए, यह मत छापें कि आपके पोर्टफोलियो कैसे कर रहे हैं और जब निफ्टी 50 को देखते हुए बाजार को सही करना चाहिए। और अगर आपने पिछले एक या दो वर्षों में निफ्टी 50 में क्या नहीं किया है, तो चिंता न करने या सुधार की प्रतीक्षा करने के सभी और कारण हैं। आपके पोर्टफोलियो पहले से ही "सही" हैं और एक अच्छा निवेश अनुभव हमें अगले एक से दो वर्षों में इंतजार कर रहा है।

अनेक इक्विटी फंड गुंतवणूकदार जे सेन्सेक्स आणि निफ्टी स्केलिंगच्या नवीन उंचावर नजर टाकतात आणि नंतर त्यांच्या फंडा एनएव्हीकडे, जे त्यांचे उंचावर कुठेही नाहीत, त्यांचे सल्लागार आणि वितरकांचे काही शोध प्रश्न विचारत आहेत, त्यांना अचूक सल्ला देण्यात आला आहे की काय असा प्रश्न विचारून. अशा सर्व गुंतवणूकदारांसाठी आणि त्यांच्या चिंताग्रस्त ग्राहकांशी या कठीण संभाषणे कशा घ्याव्यात या शोधात असलेल्या सर्व सल्लागारांसाठी आशिष यांची उत्कृष्ट लेखी टीप वाचनीय आहे.

प्रिय गुंतवणूकदार आणि माझे प्रिय सल्लागार मित्रांनो,

अलिकडच्या आठवड्यांत गुंतवणूकदार, खाजगी बँकर्स आणि सल्लागारांशी झालेल्या बैठकीत असे दिसून येते की आमच्या अस्तित्त्वात असलेल्या इक्विटीच्या पदांवर आम्ही भिती बाळगतो आणि पुढील गुंतवणूकीची खात्री नसते कारणः

आता मी तुम्हाला सतत रोलिंग डाऊन ही संकल्पना समजावून सांगू आणि त्याचा गुंतवणूकदारांना कसा फायदा होतो; विशेषत: उभे उत्पादन वक्र परिस्थितीमध्ये (सध्याच्या प्रमाणे):

  • निफ्टी आतापर्यंत उंचावला आहे
  • निफ्टी पीई जास्त आहे
  • कमाईची वाढ होत नाही
  • प्रत्येकजण अपेक्षा करीत असतो आणि म्हणूनच “बाजारा” मध्ये दुरूस्तीची वाट पहातो. (बाजारपेठेतील शब्द उद्धृत करणे मी का निवडले हे आम्ही नंतर पुन्हा पाहू.)

परंतु मी सांगत आहे, सध्याचे परिस्थिती आणि या परिस्थितीबद्दल गुंतवणूकदारांची प्रतिक्रिया ही मेंदू निर्णय घेण्याकरिता किंवा निर्णय घेण्यासाठी मानसिक शॉर्टकट (हेरॉरिस्टिक्स) वापरुन मानसिक शॉर्टकट वापरण्याचे एक अनन्य प्रकरण आहे. येथील विशिष्ट पक्षपाती "अँकरिंग" संबंधित आहेत आणि या लेखासाठी संशोधन करताना मी वाचलेला एक मनोरंजक विषय देखील आहे. त्याला "सरोगेशन" म्हणतात म्हणजे उपाय दर्शविण्याच्या हेतूने बनविलेले रणनीतिक बांधकामांची दृष्टी गमावणे; आणि त्यानंतर मोजमाप करणे हीच आपल्या मुख्य हिताची रचना आहे. निफ्टी, निफ्टी पीई, निफ्टी ईपीएस “मार्केट” साठी मार्गदर्शन किंवा सोयीस्कर ट्रॅकर म्हणून काम करतात पण ते बाजारपेठ नाहीत; विशेषतः जेव्हा आम्हाला आमच्या पोर्टफोलिओमध्ये काय आहे हे माहित असते.

वरील निरीक्षणाकडे परत आलो तर मी १--4 बिंदू न लिहिलेले काय निफ्टी बद्दल योग्य आहे आणि यामुळेच प्रत्येकाला गुंतवणूकीची परिस्थिती निर्माण होते.

पण सध्या गुंतवणूकी करणार्‍यांविषयी नाराजी आहे असा कोणता मुद्दा आहे?

  • गेल्या एका वर्षात त्यांनी निफ्टीची कामगिरी बजावली
  • त्यांच्याकडे निफ्टी नाही, खासकरून निफ्टीने उत्कृष्ट कामगिरी केली आहे. त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये उच्च मिडकॅप एक्सपोजर आहे आणि कदाचित लहान कॅप्स देखील आहेत
  • त्यांचे पोर्टफोलिओ निफ्टी असले तरी सर्व वेळच्या उंचाच्या जवळ कोठेही नाहीत

आम्ही या दोन्ही गोष्टींमध्ये समेट साधू शकतो आणि गुंतवणूकदार आणि सल्लागार कोठे आहेत याचा विचार करू शकतो आणि "बाजारपेठे" आणि बाजार पातळीबद्दल तीव्र निष्कर्ष काढण्यात ते का चुकीचे आहेत हे समजू शकतो ...

चला काही तथ्य पुन्हा घेऊया. आम्ही मोतीलाल ओसवाल एएमसी येथे चालवतो पोर्टफोलिओ…

  • … लहान, मध्यम किंवा मल्टीकॅप किंवा मिक्स आहेत (आपल्याकडे खरोखर कोणतेही शुद्ध लार्ज कॅप फंड नाहीत आणि निफ्टीचा मागोवा घेण्याकडे आमच्याकडे काहीही नाही). खरं तर आमच्या पोर्टफोलिओमध्ये नेहमीच 60-70% सक्रिय पदे असतात (अंतर्निहित बेंचमार्क निर्देशांकापासून दूर) आणि हेच 2014 पासून ऑक्टोबर 2017 पर्यंतच्या महत्त्वपूर्ण कामगिरीचे स्पष्टीकरण देते आणि हेच ऑक्टोबर 2017 पासून ऑक्टोबर 2018 पर्यंतच्या कामगिरीचे स्पष्टीकरण देते.
  • … अजूनही पोर्टफोलिओ स्तरावर ईपीएस वाढीवर वर्षाकाठी दुप्पट (१ 15-२०%) वर्ष आहे (प्रत्येक पोर्टफोलिओमध्ये एक किंवा दोन समभाग असतील जेथे गृहितच नियोजनानुसार चालला नाही परंतु एकूणच स्तरावरील पोर्टफोलिओ होल्डिंग स्टॅक करत आहेत. या क्रमांकावर)
  • … त्यांनी व्हिज-à-व्हिज इंडेक्स दुरुस्त केला आहे (म्हणजे निर्देशांक वाढला आहे परंतु पोर्टफोलिओ नाहीत) आणि त्यांनी अचूक आधारावर दुरुस्ती केली आहे (म्हणजे लहान आणि मिडकॅप एक वर्षाच्या आधारावर 8-10% खाली असू शकतात आणि व्यावहारिकदृष्ट्या कदाचित एनआयएल 2 वर्षाच्या आधारावर परत येतो.
  • … आमच्या पोर्टफोलिओने ऑक्टोबर २०१ post नंतर निश्चितपणे निर्देशांकाला धडक मारण्यास सुरवात केली आहे - निफ्टी दुरुस्त होईल की आमचे पोर्टफोलिओ वर जाईल? दोघांनाही “करेक्शन” असे संबोधले जाईल, जे “सुधारणे” गुंतवणूकदारांच्या भीतीपासून वाट पाहत आहेत किंवा दूर आहेत?

मी आशा करतो की आपल्या "सुधारणेची" वाट पाहत असलेल्या सर्वांनी हे जाणवले की आम्ही निफ्टीला "अँकरिंग" किंवा "सरोगेक्शन" प्रदर्शित करीत आहोत, तर ब्रॉड मार्केटने कमाईची वाढ दर्शविली आहे (आपल्या मालकीचे आहे यावर अवलंबून आहे), सुधारले आहे आणि कोठेही नाही- वेळ उच्च

द्रुत अनुमान काढण्यासाठी मेंदूंसाठी हेरिस्टिक्स आणि शॉर्ट कट्सबद्दल बोलणे; मी माझी स्वतःची काही निरीक्षणे सादर करू इच्छितो आणि त्यांना शोध लावण्याचे मला धैर्य आहे. मी ते पुन्हा पुन्हा पाहिले आहे; साइन अप करताना गुंतवणूकदार दीर्घकालीन गुंतवणूकदार असतात, परंतु परतावा नकारात्मक ठरल्यास दीर्घकालीन विंडोच्या बाहेर जातात. या प्रकारच्या प्रतिक्रिया कशामुळे होतात? हे स्पष्ट आहे की गुंतवणूकदार म्हणून (अगदी मी एक आहे) आपल्यातील कोणालाही आमच्या पोर्टफोलिओमध्ये नकारात्मक दिसण्याची इच्छा नाही कारण नकारात्मक परतावा आपल्याला गमावल्याची भावना देते आणि ती निराशाजनक आहे, यामुळे आपल्या अपेक्षांवर मोठा परिणाम होतो.

मी एक साधे उदाहरण घेऊ. जर एखाद्याने रु. 100 / - आणि मूल्य खाली रू. 80 / - ते 20% खाली आहेत. 20% गमावल्याची भावना आहे आणि ही भीती आहे की ती कधीही परत येणार नाही. हे दृश्यमान करण्यासारखे आहे की असे म्हणतात की आपल्याकडे भौतिक वस्तू आहेत आणि त्यातील एक गमावली आहे कारण ती २०% गेली आहे आणि २०% कधीही परत येणार नाहीत. पुढे असे काही अंकगणित चमत्कारी लोक आहेत जे गुंतवणूकदारांना अशा प्रकारच्या संख्येने घाबरून घाबरवतात; जर 100 80 झाले, तर त्याचे 20% खाली परंतु 80 होण्यासाठी 100 आता आपणास 25% अप आवश्यक आहे! हे कसे होईल?

येथेच योग्य व्हिज्युअलायझेशन महत्त्वपूर्ण आहे. जर आपल्याकडे मूलभूत कंपन्यांसह इक्विटी पोर्टफोलिओ असेल तर जे नफा कमावत आहेत योग्य व्हिज्युअलायझेशन म्हणजे वसंत .तु.


जर वसंत 20तु 20% कॉम्प्रेस केली गेली तर ती पूर्वीपेक्षा जास्त ऊर्जा साठवते. जर उत्पन्नाची उत्पत्ती होत असतानाही स्टॉक किंमतीत घट झाली तर ती अधिक मूल्यवान बनते. कंपन्या नफा मिळविणे सुरू ठेवत असतानाही वसंत compतु किती संकुचित करता येईल याची किती मर्यादा आहे. आता असे म्हणूया की वसंत 20तु 20% कॉम्प्रेस केली जाते आणि नंतर ती सोडली जाते! हे किती पुन्हा उकळेल? 100 च्या मूळ लांबीवर परत येण्यासाठी 80 पासून 20% किंवा 80 पासून 25%? आपल्याकडे जंकने भरलेला पोर्टफोलिओ असेल तर हे तर्कशास्त्र कार्य करत नाही, परंतु हे आमच्या बाबतीत खरेच नाही.

अलिकडच्या काळात मी केलेले इतर निरीक्षण असे आहे की एकूणच इक्विटी म्युच्युअल फंडांमध्ये २०१ 2017 आणि २०१ through या कालावधीत आवक वाढत आहे आणि आता २०१ down सालचा प्रवाह कमी होत नाही तर मार्जिनच्या आकडेवारीनुसार काही निधी असल्याचे दिसून आले आहे. वाहून जाणे साक्षीदार. एकत्रितपणे आम्ही 2017-18 मध्ये खरेदीदार होतो आणि आता आम्ही विक्रेते असल्यास हे आपल्यावर कसे प्रतिबिंबित होते? असे का होते? कारण त्यावेळेस परत गुंतवणूक करण्याचा उत्साह होता परंतु सप्टेंबर-ऑक्टोबर 2018 मध्ये आणि त्यानंतर फेब्रुवारी 2019 मध्ये आम्ही आम्हाला बाजारपेठेत मोठ्या प्रमाणात चिन्हांकित केले किंवा पोर्तोफोलिओमध्ये त्यांचे कल्पित नुकसान म्हणावे अशी माझी हिम्मत नाही. आणि मार्चपासून मे पर्यंत किमान लार्ज कॅप आणि मल्टीकॅप फंडांच्या बाबतीत ही मूल्ये आता पुनर्संचयित केली जात आहेत. माझ्या वाचनात, जसे मी आधी म्हटल्याप्रमाणे, प्रत्येकजण जेव्हा ते साइन अप करतात तेव्हा दीर्घकालीन गुंतवणूकदार असतात, परंतु दीर्घकालीन मुदतीच्या नकारात्मक परिणामाची पहिली चिन्हे विसरल्या जातात. जेव्हा 100 80 किंवा 90 चे वाईट होते, परंतु जेव्हा 80 इंच हळूहळू 90-95 आणि 100 पर्यंत वाढते आणि भांडवल पुनर्संचयित होते तेव्हा पहिली अंतःप्रेरणा राजधानी आणि बोल्ट घेण्याची असते! आता, या परिस्थितीसाठी योग्य व्हिज्युअलायझेशन अशी कल्पना करा की आपण इमारतीच्या 20 व्या मजल्यापर्यंत जाण्यासाठी लिफ्टमध्ये आहात. आपण लिफ्टमध्ये प्रवेश करताच लक्षात घ्या की आपण तळ मजल्यापासून खाली सरकले होते जिथे आपण थेट 20 व्या मजल्यापर्यंत जाण्याऐवजी प्रवेशमार्ग बनविला आणि आपल्याला प्रथम बेसमेंट लेव्हल 2 वर नेले. दुर्दैवाने ज्याप्रमाणे आपण बी 2 वर दाबा, तेथे एक वीज घसरली आहे आणि आपण 20 मिनिटांसाठी लिफ्टमध्ये अडकले आहात.


आता, विचारांसाठी अन्न: 20 मिनिटांनंतर जर शक्ती परत आली आणि आपण स्वत: ला बी 1 किंवा जी येथे आढळले, तर तुमच्यातील कितीतरी लोक दारे उघडल्याच्या क्षणी गर्दी करतील आणि तुमच्यातील बरेच जण शांतपणे परत उभे राहतील आणि म्हणतील, छान, मी मी 20 वीकडे निघालो आहे. शक्यता अशी आहे की प्रत्येकजण दरवाजासाठी धडपड करेल आणि लक्षात येईल की 20 व्या मजल्याचा व्यवसाय दुसर्‍या दिवशी होईल. आपण अनपेक्षितरित्या लिफ्टमध्ये अडकल्यास कदाचित हाच योग्य प्रतिसाद असेल, परंतु नाही, जर आपण इक्विटीमध्ये गुंतवणूक करत असाल तर हा योग्य प्रतिसाद नाही. जर आपण इक्विटींमध्ये गुंतवणूक केली असेल आणि एखाद्याने सांगितले असेल की आपण आपले पैसे 5-6 वर्षात दुप्पट करू शकता, दुर्दैवाने कोणती 2 वर्षे खराब होतील, कोणती दोन वर्षे सरासरीपेक्षा जास्त असतील आणि कोणती 2 वर्षे आपल्याला खूप पैसे कमावतील सहज अंदाज करता येते. जर आपण लिफ्टचा दरवाजा उघडला त्या क्षणाचाही त्रास झाल्यास, मी सांगते की, आपण सर्वात वाईट भाग जगला आहे आणि चांगला भाग बाहेर येण्यापूर्वीच आपण जामीन सोडण्याचा निर्णय घेतला आहे.

मला सुरुवातीच्या काळात मुंबईत काम करतानाही अशीच समानता आठवते. मी मुंबई उपनगर गोरेगाव येथे राहत होतो आणि दररोज सकाळी before वाजण्यापूर्वी मला चर्चगेटमध्ये राहायला हवे.


गोरेगावहून ट्रेनने चर्चगेटकडे जाण्याचा अर्थ असा होतो की ही ट्रेन बोरिवलीहून येणार आहे आणि गोरेगावहून कमी माणसांना उभे रहावे लागेल किंवा बहुधा बाहेरच लटकले पाहिजे. आणि जर ट्रेन विरारहून वेगवान येत असेल तर, आपण दारात पाऊल टाकत असाल. अखेरीस मला समजले की मी २० मिनिटांनी लवकर गेलो आणि गोरेगावहून मी त्या गाडीच्या उलट दिशेने गाडी घेतली तर मला खिडकीच्या सीटवर बसता येईल आणि ट्रेन बोरिवलीत येऊन शेवटी चर्चगेटला परत येईल! व्होइला! इक्विटीमध्ये एन्ट्रीची वेळ काढणे नेहमीच शक्य नसते. कधीकधी बाजार आपणास चकरा मारायला लावतो. जर आपण प्रविष्टीची शक्यता आहे असे प्रयत्न करण्याचा प्रयत्न केला तर आपण तळाशी पकडणार नाही. आणि जर आपण तळाशी पकडले नाही, म्हणजेच आपण गोरेगावहून वेगवान ट्रेन घेण्याचा प्रयत्न केला तर तुम्हाला दरवाजा पाय मिळण्याची शक्यता नाही.

पुढे जाताना, मी माझ्या सुरुवातीच्या टिप्पण्यांमध्ये म्हटल्याप्रमाणे, एक निरीक्षण असे आहे की बरीच गुंतवणूकदारांनी गेल्या एक वर्षात ते 18 महिने विशेषतः निर्देशांक म्हणून काम केले नाही. हे निफ्टीकडून मोठे अंतर असलेले पोर्टफोलिओ असल्यामुळे किंवा तरीही लहान आणि मिडकॅप्सच्या वाजवी शिंपडण्यासह पोर्टफोलिओ असल्यामुळे.


१-20-२० वर्षांच्या दीर्घ कालावधीत, निफ्टी मिडकॅप १०० ने कोणत्याही एका वर्षाच्या कालावधीसाठी निफ्टी 50० पेक्षा जास्त आणि त्यापेक्षा जास्त सरासरी वितरित केले. सध्या, हे वृत्तपत्र लिहिण्याच्या वेळी, मी हे पाहू शकतो की निफ्टीमिडकॅप 100 गेल्या एक वर्षापासून वितरित केले आहे, विसरून + 4% आहे, ते आहे…. निफ्टी 50 च्या तुलनेत -16%. तर पेंडुलम काय आहे? पेंडुलम स्विंगची कल्पना करा, जेथे मिडपॉईंट +4 आहे आणि सध्या पेंडुलम -16 स्थानावर आहे, आपण पेंडुलम काय करावे अशी अपेक्षा आहे? कदाचित थोड्या अंतरावर स्विंग कराल? पण शेवटी? असो, निफ्टी down० खालच्या दिशेने दुरुस्त करतो किंवा निफ्टीमिडकॅप १०० वरच्या दिशेने दुरुस्त होतो, ही महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे दोघांनाही “करेक्शन” म्हटले जाईल. आपण पेंडुलम वर कोठे राहू इच्छिता? आपण आपल्या छोट्या आणि मिडकॅप पोर्टफोलिओसह चांगले आहात.

आणि शेवटी मी जसे माझ्या एका अलीकडील लेखात लिहिले आहे तसे “वाइपर” होऊ नका. কি-windscreen-wipers-teach-you-about-investing-behaviour-2905081.htm


मोठ्या कॅपमध्ये धाव घेण्यात काहीच अर्थ नाही कारण गेल्या वर्षात मोठ्या कॅप्सने चांगले काम केले होते आणि आता निर्देशांक खरेदी करण्यात काही अर्थ नाही कारण मागील वर्षी आपल्या म्युच्युअल फंड किंवा पीएमएसपेक्षा इंडेक्सने चांगले काम केले आहे. आपण ससा शूट करू इच्छित असल्यास, आपण ससा कोठे असेल तेथे शूट करावा लागला, ससा कोठे होता किंवा नव्हता.

थोडक्यात, आपला पोर्टफोलिओ कसे करीत आहे यावर आणि निफ्टि seeing० पाहून बाजारपेठा दुरुस्त झाल्यावर त्यावर प्रभाव देऊ नका. आणि जर आपण निफ्टी 50 ने मागील एक-दोन वर्षात जे केले नाही ते केले असेल तर काळजी करण्याची किंवा दुरुस्तीची वाट न पाहण्याची अधिक कारणे आहेत. आपले विभाग आधीच "दुरुस्त" झाले आहेत आणि पुढच्या एक ते दोन वर्षात गुंतवणूकीचा एक चांगला अनुभव आमची प्रतीक्षा करीत आहे.

ઘણા ઇક્વિટી ફંડ રોકાણકારો કે જે સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી સ્કેલિંગ નવી sંચાઇ તરફ જુએ છે અને પછી તેમના ફંડ એનએવી પર, જે તેમની theirંચાઈ ક્યાંય નથી, તેઓ તેમના સલાહકારો અને વિતરકોના કેટલાક શોધ પ્રશ્નો પૂછે છે, તેઓ આશ્ચર્યમાં છે કે શું તેમને યોગ્ય સલાહ આપવામાં આવી છે. આશિષની ઉત્કૃષ્ટ રીતે લખેલી નોંધ, આવા તમામ રોકાણકારો અને તેમના સલાહકાર ગ્રાહકો સાથે આ મુશ્કેલ વાતચીત કેવી રીતે લેવી જોઈએ તે શોધી રહેલા તમામ સલાહકારો માટે વાંચવી આવશ્યક છે.

પ્રિય રોકાણકારો અને મારા પ્રિય સલાહકાર મિત્રો,

તાજેતરના સપ્તાહમાં રોકાણકારો, ખાનગી બેન્કરો અને સલાહકારો સાથેની બેઠકોમાં, તે ઘણીવાર ટાંકવામાં આવે છે કે આપણે આપણી હાલની ઇક્વિટીની સ્થિતિ અંગે ડર અનુભવીએ છીએ અને વધુ રોકાણોની અચોક્કસ કારણ કે:

હવે હું તમને સતત રોલિંગ ડાઉન અને તેનાથી રોકાણકારોને કેવી રીતે ફાયદો થાય છે તે ખ્યાલ સમજાવું; ખાસ કરીને બેહદ ઉપજ વળાંક દૃશ્યમાં (વર્તમાન જેવા):

  • નિફ્ટી તમામ સમય સુધી ચાલ્યો છે
  • નિફ્ટી પીઈ વધારે છે
  • આવક વૃદ્ધિ થઈ રહી નથી
  • દરેક જણ અપેક્ષા રાખે છે અને તેથી તે "બજારો" માં સુધારણાની રાહ જોઈ રહ્યું છે. (અમે પછીથી ફરી મુલાકાત લઈશું કે શા માટે મેં બજારો શબ્દને ટાંક્યા નહીં તે અવતરણ કરવાનું પસંદ કર્યું છે!)

પરંતુ હું તમને જણાવી દઈએ કે, હાલનું દૃશ્ય અને આ દૃશ્ય પ્રત્યે રોકાણકારોની પ્રતિક્રિયા એ જ્ognાનાત્મક પૂર્વગ્રહ એટલે કે માનસિક શ shortcર્ટકટ્સ (હ્યુરિસ્ટિક્સ) નો ઉપયોગ કરીને મગજ નિર્ણયો લેવા અથવા નિર્ણય લેવા માટે ઉપયોગમાં લે છે તે એક ખૂબ જ અનોખો કિસ્સો છે. અહીંના ચોક્કસ પક્ષપાત “એન્કરિંગ” થી સંબંધિત છે અને આ લેખ માટે સંશોધન કરતી વખતે મેં એક રસિક વાંચ્યું છે. તેને "સરોગેશન" કહેવામાં આવે છે, એટલે કે વ્યૂહરચનાત્મક બાંધકામોની દૃષ્ટિ ગુમાવવી કે જે કોઈ પગલું રજૂ કરવાનો હેતુ છે; અને ત્યારબાદ પગલા ભલે એ આપણા મુખ્ય હિતનું નિર્માણ છે. મને સમજાવવા દો: નિફ્ટી, નિફ્ટી પીઈ, નિફ્ટી ઇપીએસ, “બજારો” માટે માર્ગદર્શન અથવા અનુકૂળ ટ્રેકર તરીકે સેવા આપશે તેમ માનવામાં આવે છે પરંતુ તે બજાર નથી; ખાસ કરીને જ્યારે આપણે જાણીએ છીએ કે આપણા પોર્ટફોલિયોનામાં અમારું શું છે.

ઉપરોક્ત અવલોકનો પર પાછા ફરવું, મેં જે બિંદુ 1-4 ન લખ્યું છે તે નિફ્ટી વિશે સાચું છે અને તે જ દરેકને રોકાણ વિશે ધ્યાન આપે છે.

પરંતુ રોકાણકારો સાથે બીજો મુદ્દો શું છે કે જે અંગે તેઓ હાલમાં નારાજ છે?

  • તેઓએ છેલ્લા એક વર્ષમાં નિફ્ટીનું પ્રદર્શન કર્યું છે
  • તેમની પાસે નિફ્ટી નથી, ખાસ કરીને નિફ્ટીના ટોચના શેરો જેમણે સારું પ્રદર્શન કર્યું છે; તેમના પોર્ટફોલિયોનામાં ઉચ્ચ મિડકેપ એક્સપોઝર છે અને કદાચ નાના કેપ્સ પણ
  • નિફ્ટી હોવા છતાં તેમના પોર્ટફોલિયોના -લ-ટાઇમ હાઇઝની નજીક ક્યાંય નથી

શું આપણે આ બંને બાબતોમાં સમાધાન કરી શકીએ છીએ અને રોકાણકારો અને સલાહકારો ક્યાં તેમની વિચારસરણીમાં છે તે સમજી શકીએ છીએ અને "બજારો" અને બજારના સ્તરો વિશે તીક્ષ્ણ નિષ્કર્ષ કા drawingવામાં તેઓ શા માટે ખોટા છે…

ચાલો કેટલાક તથ્યો ફરી વળવું. મોટિલાલ ઓસ્વાલ એ.એમ.સી. માં આપણે ચલાવાતા પોર્ટફોલિયોના…

  • … નાના, મધ્ય અથવા મલ્ટિકેપ અથવા મિશ્રણ છે (આપણી પાસે ખરેખર કોઈ શુદ્ધ લાર્જ કેપ ફંડ નથી અને નિફ્ટીને ટ્રckingક કરવા માટે અમારી પાસે કંઈ નથી). હકીકતમાં અમારા વિભાગ હંમેશાં 60-70% સક્રિય હોદ્દા ધરાવે છે (અંતર્ગત અંતર્ગત બેંચમાર્ક ઇન્ડેક્સથી દૂર) અને આ જ છે જેણે 2014 થી Octoberક્ટોબર 2017 સુધીના નોંધપાત્ર પ્રદર્શનને સમજાવ્યું છે અને આ તે છે જે ઓક્ટોબર 2017 થી ઓક્ટોબર 2018 સુધીના અન્ડરપર્ફોર્મન્સને સમજાવે છે.
  • ... હજી પણ પોર્ટફોલિયો સ્તરે ઇપીએસ ગ્રોથ પર વર્ષે ડબલ અંક (15-20%) વર્ષ છે (દરેક પોર્ટફોલિયોમાં કોઈપણ સમયે એક કે બે શેરો હશે જ્યાં પૂર્વધારણા યોજના મુજબ ચાલ્યો નથી પરંતુ એકંદર સ્તરના પોર્ટફોલિયો હોલ્ડિંગ્સ સ્ટોક કરે છે. આ સંખ્યા પર)
  • … તેઓએ વિઝ-à-વિઝ અનુક્રમણિકા સુધારી છે (એટલે ​​કે ઇન્ડેક્સ ઉપર ગયો છે, પરંતુ પોર્ટફોલિયોમાં નથી) અને તેઓ ચોક્કસ આધારે સુધારેલા છે (એટલે ​​કે નાના અને મિડકેપ એક વર્ષના આધારે 8-10% નીચે હોઈ શકે છે અને વ્યવહારિક રૂપે હોઈ શકે છે) એનઆઈએલ 2 વર્ષના ધોરણે પરત આવે છે.
  • … અમારા વિભાગોએ ઓક્ટોબર 2018 પછીની ખાતરીપૂર્વક અનુક્રમણિકાને હરાવવાનું શરૂ કરી દીધું છે - શું નિફ્ટી ઠીક થશે કે આપણા પોર્ટફોલિયોમાં વધારો થશે? બંનેને "કરેક્શન" કહેવામાં આવશે, કયા "કરેક્શન" રોકાણકારો ડરથી રાહ જોતા હોય છે અથવા દૂર રહે છે?

હું આશા રાખું છું કે આપણે બધા જે "સુધારણા" ની રાહ જોઈ રહ્યા છે તે ખ્યાલ આવે છે કે અમે નિફ્ટીને "એન્કરરિંગ" અથવા "સરોગેશન" પ્રદર્શિત કરી રહ્યા છીએ જ્યારે બ્રોડ માર્કેટમાં કમાણીમાં વૃદ્ધિ દર્શાવ્યું છે (જે તમારી પાસે છે તે નિર્ભર છે), સુધારેલ છે અને ક્યાંય પણ નજીક નથી- સમય ઉચ્ચ.

મગજને ઝડપી સૂચનાઓ બનાવવા માટે હેરિસ્ટિક્સ અને ટૂંકા કાપ વિશે વાત કરવી; હું મારા પોતાના કેટલાક નિરીક્ષણો રજૂ કરવા માંગુ છું અને હું તેમને શોધ કહેવાની હિંમત કરું છું. મેં તે સમય અને ફરીથી જોયો છે; સાઇન અપ કરતી વખતે રોકાણકારો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો હોય છે, પરંતુ જો વળતર નકારાત્મક બને તો લાંબી અવધિ વિંડોની બહાર જાય છે. આ પ્રકારની પ્રતિક્રિયાનું કારણ શું છે? તે સ્પષ્ટ છે કે રોકાણકાર તરીકે (હું એક પણ છું) આપણામાંના કોઈ પણ આપણા પોર્ટફોલિયોમાં નકારાત્મક જોવા માંગતા નથી કારણ કે નકારાત્મક વળતર આપણને ખોવાઈ જવાનો અહેસાસ આપે છે અને તે નિરાશાજનક છે, જે આપણી અપેક્ષાઓને ઘટાડે છે.

મને એક સરળ ઉદાહરણ લેવા દો. જો કોઈએ રૂ. 100 / - અને કિંમત રૂ. 80 / - તેઓ 20% નીચે છે. લાગણી એ છે કે 20% ગુમાવી છે અને ભય એ છે કે તે ક્યારેય પાછો આવશે નહીં. આ કલ્પના કરવા જેવું છે કે ત્યાં ભૌતિક પદાર્થોની માલિકી છે અને તેમાંની એક ખોવાઈ જાય છે તેથી તેનું 20% ચાલ્યું છે અને 20% ક્યારેય પાછા આવશે નહીં. આગળ, કેટલાક અંકગણિત રૂપે ચતુર લોકો છે જે રોકાણકારોને લગભગ સંખ્યાબંધ ફેંકી દે છે; જો 100 80 થાય છે, તો તેના 20% નીચે છે પણ 80 માટે 100 થવા માટે હવે તમારે 25% અપની જરૂર છે! આ કેવી રીતે થશે?

આ તે છે જ્યાં યોગ્ય વિઝ્યુલાઇઝેશન નિર્ણાયક છે. જો તમારી પાસે અંતર્ગત કંપનીઓ સાથે ઇક્વિટી પોર્ટફોલિયો છે જે નફાકારક ઉત્પાદન કરે છે તો સાચી વિઝ્યુલાઇઝેશન એ વસંત .તુ છે.


જો કોઈ વસંત 20% કોમ્પ્રેસ કરવામાં આવે છે, તો તે પહેલાં કરતાં વધુ .ર્જા સંગ્રહ કરે છે. જો શેરના ભાવમાં કમાણી થાય છે ત્યારે પણ ઘટાડો થાય છે, તો તે વધુ મૂલ્યવાન બને છે. કંપનીઓ નફો આપવાનું ચાલુ રાખે છે તેમ છતાં, વસંતને કેટલું સંકુચિત કરવામાં આવે છે તેની કેટલી મર્યાદા છે. હવે આપણે કહીએ કે એક વસંત 20% કોમ્પ્રેસ્ડ થાય છે અને તે પછી તેના પ્રકાશિત થાય છે! તે કેટલું પાછું ખેંચશે? 100 ની મૂળ લંબાઈ પર પાછા આવવા માટે 80 માંથી 20% અથવા 80 માંથી 25%? અલબત્ત આ તર્ક કામ કરતું નથી જો તમારી પાસે કચરો ભરેલો પોર્ટફોલિયો છે, પરંતુ તે દેખીતી રીતે અમારી સાથે નથી.

મેં તાજેતરના સમયમાં જે નિરીક્ષણ કર્યું છે તે એ છે કે એક્યુટ તરીકે ઇક્વિટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ વર્ષ 2017 અને 2018 દરમિયાન યોગ્ય પ્રવાહનું સાબિત કરી રહ્યા હતા અને હવે આપણે 2019 ને ધીમી ગતિએ કરી રહ્યા છીએ, પરંતુ માર્જિન ડેટા પર બતાવે છે કે કેટલાક ભંડોળ છે. સાક્ષી આઉટફ્લો. આ કેવી રીતે આપણા પર અસર કરે છે જો એકંદર તરીકે આપણે 2017-18માં ખરીદદારો હતા અને હવે અમે વેચનાર છીએ? આવું કેમ થાય છે? તે એટલા માટે કે ત્યાં પાછા રોકાણ કરવા માટે ઘણો ઉત્સાહ હતો પરંતુ સપ્ટે-Octક્ટોબર 2018 માં અને ત્યારબાદ ફરીથી ફેબ્રુઆરી 2019 માં, અમે વિશાળ માર્ક-ટુ-માર્કેટ જોયું અથવા હું તેમને પોર્ટફોલિયોનાઓમાં કલ્પનાત્મક નુકસાન કહેવાની હિંમત કરું છું. અને માર્ચથી મે સુધી ઓછામાં ઓછા મોટા કેપ અને મલ્ટિકેપ ફંડ્સના કિસ્સામાં આ મૂલ્યો હવે પુન restoredસ્થાપિત કરવામાં આવી રહ્યા છે. મારા વાંચનમાં, જેમ જેમ મેં પહેલા કહ્યું છે, દરેક જ્યારે સાઇન અપ કરે છે ત્યારે દરેક લાંબા ગાળાના રોકાણકાર હોય છે, પરંતુ લાંબા ગાળાના પરિણામને નકારાત્મક વળતરના પ્રથમ સંકેતને ભૂલી જવાય છે. જ્યારે 100 તે ખરાબ અથવા 80૦ થાય છે, પરંતુ જ્યારે 80 ઇંચ ધીમેથી 90-95 અને 100 સુધી આવે છે અને મૂડી પુન restoredસ્થાપિત થાય છે, ત્યારે પ્રથમ વૃત્તિ રાજધાની અને બોલ્ટ લેવાની છે! હવે, આ સ્થિતિ માટે યોગ્ય વિઝ્યુલાઇઝેશન છે, કલ્પના કરો કે તમે બિલ્ડિંગના 20 મા માળ સુધી પહોંચવાની શોધમાં એક લિફ્ટમાં છો. જલદી તમે એલિવેટરમાં પ્રવેશતા જ, તમે નોંધ લો કે તે જમીનના તળિયેથી નીચે તરફ જવામાં આવ્યું હતું જ્યાં તમે સીધા 20 માળ પર જવાને બદલે, તે ચકરાવો બનાવે છે અને તમને બેસમેન્ટ લેવલ 2 પર લઈ જાય છે. દુર્ભાગ્યવશ, જેમ તમે બી 2 ને ફટકો છો, ત્યાં પાવર આઉટજ છે અને તમે 20 મિનિટ સુધી લિફ્ટમાં અટવાઈ ગયા છો.


હવે, વિચારસરણી માટેનું ખોરાક: 20 મિનિટ પછી જો શક્તિ પાછો આવે અને તમે પોતાને બી 1 અથવા જી પર શોધી શકશો, તો દરવાજા ખુલતાની ક્ષણમાંથી તમારામાંથી કેટલા લોકો દોડી આવશે અને તમારામાંથી કેટલા લોકો શાંતિથી પાછા standભા રહેશે અને કહેશે, ઠંડી, હું હું 20 મી તરફ પ્રયાણ કરું છું. સંભાવનાઓ છે કે, દરેક જણ દરવાજા માટે આડંબર બનાવશે અને દિમાગ સમજી જશે કે 20 મા કોઈ બીજા દિવસે કોઈ ધંધો થશે. જો તમે અનિચ્છનીય રીતે લિફ્ટમાં અટવાઈ ગયા હોવ તો તે સાચો પ્રતિસાદ છે, પરંતુ ના, જો તમે ઇક્વિટીમાં રોકાણ કરો છો તો તે યોગ્ય પ્રતિસાદ નથી. જો તમે ઇક્વિટીમાં રોકાણ કરો છો અને કોઈએ તમને કહ્યું હતું કે તમે તમારા નાણાં 5-6 વર્ષમાં બમણી કરી શકો છો, કમનસીબે કયા 2 વર્ષ ખરાબ હશે, કયા બે વર્ષ સરેરાશથી વધુ હશે અને કયા 2 વર્ષથી તમને પૈસાની કમાણી થશે નહીં સરળતાથી ધારી શકાય છે. તેથી જો તમે એલિવેટરનો દરવાજો ખોલશે તે ક્ષણમાંથી બહાર નીકળો, તો હું તમને કહી દઉં કે, તમે સૌથી ખરાબ ભાગ જીવી લીધો છે અને સારા ભાગની શરૂઆત થતાં પહેલાં જ જામીન લેવાનું નક્કી કર્યું છે.

મુંબઈમાં કામ કરતા મારા શરૂઆતના દિવસોથી મને આવું જ સામ્યતા યાદ આવે છે. હું મુંબઇ ઉપનગરીય ગોરેગાંવમાં રહેતો હતો અને મારે દરરોજ સવારે 9 વાગ્યે ચર્ચગેટ જવું પડતું.


ગોરેગાંવથી ટ્રેન લઈ ચર્ચગેટ તરફ જવાનો અર્થ એ હતો કે ટ્રેન બોરીવલીથી આવશે અને ગોરેગાંવથી ઓછા માણસો standભા રહેવું પડશે અથવા સંભવત: બહાર લટકાવવું પડ્યું હતું. અને જો ટ્રેન વિરારથી આવી રહેલી ઝડપી હતી, તો તમે દરવાજામાં એક પગ મેળવવા માટે જોશો. આખરે મને ખ્યાલ આવી ગયો કે જો હું 20 મિનિટ વહેલો જતો, અને ગોરેગાંવથી મેં તે ટ્રેનને વિરુદ્ધ દિશામાં લીધી, તો હું વિન્ડો સીટ પર બેસી શકું અને ટ્રેન બોરીવલીમાં સમાપ્ત થઈને આખરે ચર્ચગેટ પરત ફરી! વોઇલા! ઇક્વિટીમાં, હંમેશાં સમયનો પ્રવેશ કરવો શક્ય નથી. કેટલીકવાર બજાર તમને ચકરાવો લે છે. જો તમે સમય પસાર કરવાનો પ્રયત્ન કરો છો ત્યારે પ્રવેશની સંભાવના છે, તો તમે તળિયાને પકડી શકશો નહીં. અને જો તમે તળિયાને પકડશો નહીં, એટલે કે તમે ગોરેગાંવથી ઝડપી ટ્રેન મેળવવાનો પ્રયાસ કરો, તો સંભાવના છે કે તમને દરવાજામાં એક પગ ન મળે.

આગળ વધવું, મેં મારી શરૂઆતની ટિપ્પણીઓમાં કહ્યું તેમ, એક અવલોકન એ છે કે છેલ્લા એક વર્ષથી 18 મહિનામાં ઘણાં રોકાણકારોએ અનુક્રમણિકા કરી નથી. આ નિફ્ટીથી વિશાળ ભિન્નતાવાળા પોર્ટફોલિયોના હોવાને કારણે અથવા નાના અને મિડકેપ્સના વાજબી છંટકાવ સાથે પોર્ટફોલિયોના હોવાને કારણે છે.


15-20 વર્ષ જેવા લાંબા ગાળા દરમિયાન, નિફ્ટીના મિડકેપ 100 એ કોઈ પણ એક વર્ષ હોલ્ડિંગ અવધિ માટે નિફ્ટી 50 ઉપર અને ઉપર સરેરાશ 4% ડિલિવરી કરી છે. હાલમાં, આ ન્યૂઝલેટર લખતી વખતે, હું જોઈ શકું છું કે છેલ્લા એક વર્ષથી નિફ્ટીમિડકેપ 100 વિતરિત થયું છે, ભૂલી જાઓ + 4%, તે…. નિફ્ટી 50 ની તુલનામાં -16%. તેથી લોલક સાથે શું છે? એક લોલક ઝૂલતા કલ્પના કરો, જ્યાં મિડપોઇન્ટ +4 છે અને હાલમાં લોલક -16 ની સ્થિતિ પર છે, તમે લોલક શું કરશો તેની અપેક્ષા કરશો? કદાચ થોડુંક દૂર સ્વિંગ? પરંતુ આખરે? ઠીક છે, ક્યાં તો નિફ્ટી 50 નીચે તરફ સુધારે છે અથવા નિફ્ટીમિડકેપ 100 ઉપર તરફ સુધારે છે, ચાવી એ છે કે બંનેને "કરેક્શન" કહેવામાં આવશે. તમે લોલક પર ક્યાં રહેવાનું પસંદ કરશો? તમે તમારા નાના અને મિડકેપ પોર્ટફોલિયોનાથી વધુ સારા છો.

અને છેલ્લે, જેમ કે મેં મારા તાજેતરના લેખમાં લખ્યું છે, "વાઇપર" બનો નહીં. কি-windscreen-wipers-teach-you-about-investing-behaviour-2905081.htm


મોટા કેપ્સમાં ધસી જવાનો કોઈ અર્થ નથી કારણ કે મોટા કેપ્સે ગયા વર્ષે સારું પ્રદર્શન કર્યું હતું અને હવે ઇન્ડેક્સ ખરીદવાનો કોઈ અર્થ નથી કારણ કે ઇન્ડેક્સ ગયા વર્ષે તમારા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અથવા પીએમએસ કરતા સારૂ રહ્યો છે. જો તમે સસલાને શૂટ કરવા માંગતા હો, તો તમારે શૂટિંગ કરવું હતું કે સસલું ક્યાં હશે, સસલું ક્યાં છે અથવા ક્યાં નથી.

ટૂંકમાં, તમારા પોર્ટફોલિયોના કેવી રીતે કરી રહ્યા છે અને નિફ્ટી 50 જોતા બજારોને સુધારો કરવો જોઇએ ત્યારે તેની છાપ ન બનાવો. અને જો તમે છેલ્લા એક કે બે વર્ષમાં નિફ્ટી 50 એ જે કર્યું નથી, તો ચિંતા કરવાની અથવા સુધારણાની રાહ જોવાની વધુ કોઈ કારણ નથી. તમારા પોર્ટફોલિયોના પહેલાથી જ "સુધારેલા" છે અને આવતા એકથી બે વર્ષમાં રોકાણનો સારો અનુભવ અમારી રાહ જોશે.

ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਇਕਵਿਟੀ ਫੰਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਜੋ ਸੈਂਸੈਕਸ ਅਤੇ ਨਿਫਟੀ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਉੱਚ ਉਚਾਈਆਂ ਵੱਲ ਵੇਖਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਫਿਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਫੰਡ ਐਨਏਵੀ ਜੋ ਕਿਤੇ ਵੀ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਆਪਣੇ ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਅਤੇ ਵਿਤਰਕਾਂ ਦੇ ਕੁਝ ਖੋਜ ਪ੍ਰਸ਼ਨ ਪੁੱਛ ਰਹੇ ਹਨ, ਹੈਰਾਨ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਸਹੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸੀ. ਅਜਿਹੇ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸਾਰੇ ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਲਈ ਜਿਹੜੇ ਆਸ਼ਾ ਨੂੰ ਇਸ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਗ੍ਰਾਹਕਾਂ ਨਾਲ ਮੁਸ਼ਕਲ ਨਾਲ ਗੱਲਬਾਤ ਕਰਨ ਬਾਰੇ ਦੱਸ ਰਹੇ ਹਨ, ਲਈ ਅਸ਼ੀਸ਼ ਦਾ ਨਿਵੇਕਲੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਿਖਿਆ ਨੋਟ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ.

ਪਿਆਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਮੇਰੇ ਪਿਆਰੇ ਸਲਾਹਕਾਰ ਦੋਸਤੋ,

ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ, ਨਿਜੀ ਬੈਂਕਰਾਂ ਅਤੇ ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਨਾਲ ਮੁਲਾਕਾਤਾਂ ਵਿੱਚ, ਅਕਸਰ ਇਹ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਸੀਂ ਆਪਣੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀਆਂ ਅਸਾਮੀਆਂ ਅਤੇ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਬਾਰੇ ਯਕੀਨੀ ਨਹੀਂ ਹੋਣ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਤ ਹਾਂ ਕਿਉਂਕਿ:

ਹੁਣ ਮੈਂ ਤੁਹਾਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਰੋਲਿੰਗ ਡਾਉਨ ਦੀ ਧਾਰਨਾ ਬਾਰੇ ਦੱਸਦਾ ਹਾਂ ਅਤੇ ਇਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਲਾਭ ਹੁੰਦਾ ਹੈ; ਖ਼ਾਸਕਰ ਇੱਕ ਉੱਚੇ ਝਾੜ ਵਾਲੇ ਕਰਵ ਸੀਨ ਵਿੱਚ (ਮੌਜੂਦਾ ਵਾਂਗ):

  • ਨਿਫਟੀ ਹਰ ਸਮੇਂ ਉੱਚਾ ਰਿਹਾ ਹੈ
  • ਨਿਫਟੀ ਪੀਈ ਉੱਚ ਹੈ
  • ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ
  • ਹਰ ਕੋਈ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ "ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ" ਵਿਚ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ. (ਅਸੀਂ ਬਾਅਦ ਵਿਚ ਦੁਬਾਰਾ ਵਿਚਾਰ ਕਰਾਂਗੇ ਕਿ ਮੈਂ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ਬਦ ਨੂੰ ਅਣਉਚਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕਿਉਂ ਚੁਣਿਆ ਹੈ!)

ਪਰ ਮੈਂ ਤੁਹਾਨੂੰ ਦੱਸ ਦਿਆਂ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਅਤੇ ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਗਿਆਨ-ਪੱਖਪਾਤ ਦਾ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਵਿਲੱਖਣ ਮਾਮਲਾ ਹੈ ਭਾਵ ਮਾਨਸਿਕ ਸ਼ਾਰਟਕੱਟਾਂ (ਹਾਇਰੋਸਟਿਕਸ) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨਾ ਜਿਸਦਾ ਦਿਮਾਗ ਫੈਸਲੇ ਲੈਣ ਜਾਂ ਨਿਰਣਾ ਲੈਣ ਲਈ ਵਰਤਦਾ ਹੈ. ਇੱਥੇ ਖਾਸ ਪੱਖਪਾਤ "ਲੰਗਰ" ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸ ਲੇਖ ਦੀ ਖੋਜ ਕਰਦੇ ਸਮੇਂ ਮੈਂ ਇੱਕ ਦਿਲਚਸਪ ਪੜ੍ਹਿਆ ਹੈ. ਇਸ ਨੂੰ "ਸਰੋਗੇਸ਼ਨ" ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਭਾਵ ਰਣਨੀਤਕ ਉਸਾਰੀ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਨੂੰ ਗੁਆਉਣਾ ਜਿਸਦਾ ਕੋਈ ਉਪਾਅ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧਤਾ ਕਰਨਾ ਹੈ; ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿਚ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੰਮ ਕਰਨਾ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਉਪਾਅ ਖੁਦ ਹੀ ਸਾਡੀ ਮੁੱਖ ਹਿੱਤ ਦਾ ਨਿਰਮਾਣ ਹੈ. ਮੈਨੂੰ ਦੱਸ ਦੇਈਏ: ਨਿਫਟੀ, ਨਿਫਟੀ ਪੀਈ, ਨਿਫਟੀ ਈਪੀਐਸ, “ਮਾਰਕੀਟਾਂ” ਲਈ ਮਾਰਗ ਦਰਸ਼ਨ ਜਾਂ ਸੁਵਿਧਾਜਨਕ ਟਰੈਕਰ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਹਨ ਪਰ ਉਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਹੀਂ ਹਨ; ਖ਼ਾਸਕਰ ਜਦੋਂ ਸਾਨੂੰ ਪਤਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਸੀਂ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿਚ ਕੀ ਹਾਂ.

ਉਪਰੋਕਤ ਪਰੀਖਿਆਵਾਂ ਵੱਲ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦਿਆਂ, ਜੋ ਮੈਂ 1-4 ਅੰਕ ਵਿੱਚ ਲਿਖਿਆ ਹੈ ਉਹ ਨਿਫਟੀ ਬਾਰੇ ਸਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਹੀ ਹਰ ਇੱਕ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕਰਦਾ ਹੈ.

ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨਾਲ ਹੋਰ ਕੀ ਮਸਲਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਇਸ ਵੇਲੇ ਨਾਖੁਸ਼ ਹਨ?

  • ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਇਕ ਸਾਲ ਵਿਚ ਨਿਫਟੀ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ
  • ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਨਿਫਟੀ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਫਟੀ ਦੇ ਚੋਟੀ ਦੇ ਸਟਾਕ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ; ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਮਿਡਕੈਪ ਐਕਸਪੋਜਰ ਹੈ ਅਤੇ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਛੋਟੇ ਕੈਪਸ ਵੀ
  • ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹਰ ਸਮੇਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੇ ਹਾਲਾਂਕਿ ਨਿਫਟੀ ਹੈ

ਕੀ ਅਸੀਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੋਵਾਂ ਚੀਜ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਲ੍ਹਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਸਮਝ ਸਕਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਸਲਾਹਕਾਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਵਿੱਚ ਕਿੱਥੇ ਹਨ ਅਤੇ ਉਹ ਸ਼ਾਇਦ "ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ" ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਬਾਰੇ ਤਿੱਖੇ ਸਿੱਟੇ ਕੱ drawingਣ ਵਿੱਚ ਗਲਤ ਕਿਉਂ ਹਨ ...

ਆਓ ਕੁਝ ਤੱਥਾਂ ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰੀਏ. ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਜੋ ਅਸੀਂ ਮੋਤੀ ਲਾਲ ਓਸਵਾਲ ਏ ਐਮ ਸੀ ਵਿਖੇ ਚਲਾਉਂਦੇ ਹਾਂ…

  • … ਛੋਟੇ, ਮੱਧ ਜਾਂ ਮਲਟੀਕੈਪ ਜਾਂ ਇੱਕ ਮਿਸ਼ਰਣ ਹਨ (ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਕੋਈ ਸ਼ੁੱਧ ਵੱਡੇ ਕੈਪ ਫੰਡ ਨਹੀਂ ਹਨ ਅਤੇ ਨਿਸ਼ਚਤ ਤੌਰ ਤੇ ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਨਿਫਟੀ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਲਈ ਕੁਝ ਵੀ ਨਹੀਂ ਹੈ). ਦਰਅਸਲ ਸਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹਮੇਸ਼ਾਂ 60-70% ਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਅਹੁਦੇ ਰੱਖਦੇ ਆ ਰਹੇ ਹਨ (ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਇੰਡੈਕਸ ਤੋਂ ਦੂਰ) ਅਤੇ ਇਹ ਹੀ ਹੈ ਜੋ 2014 ਤੋਂ ਅਕਤੂਬਰ 2017 ਤੱਕ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਉਹ ਹੈ ਜੋ ਅਕਤੂਬਰ 2017 ਤੋਂ ਅਕਤੂਬਰ 2018 ਤੱਕ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ ਕਰਦਾ ਹੈ.
  • … ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੇ ਈਪੀਐਸ ਵਿਕਾਸ ਉੱਤੇ ਅਜੇ ਵੀ ਦੋਹਰੇ ਅੰਕ (15-20%) ਸਾਲ ਹਨ (ਹਰੇਕ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਮੇਂ ਇਕ ਜਾਂ ਦੋ ਸਟਾਕ ਹੋਣਗੇ ਜਿਥੇ ਅਨੁਮਾਨ ਯੋਜਨਾ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਨਹੀਂ ਖੇਡਿਆ ਪਰ ਸਮੁੱਚੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹੋਲਡਿੰਗਸ ਸਥਾਪਤ ਹਨ) ਇਹਨਾਂ ਨੰਬਰਾਂ ਤੇ)
  • … ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਵਿਜ਼-à-ਵਿਜ਼ ਇੰਡੈਕਸ ਨੂੰ ਸਹੀ ਕੀਤਾ ਹੈ (ਭਾਵ ਸੂਚਕਾਂਕ ਚੜ੍ਹਿਆ ਹੈ ਪਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਹੀਂ ਹੋਏ ਹਨ) ਅਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਨਿਰੰਤਰ ਅਧਾਰ ਤੇ ਸਹੀ ਕੀਤੀ ਹੈ (ਭਾਵ ਛੋਟਾ ਅਤੇ ਮਿਡਕੈਪ ਇਕ ਸਾਲ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ 8-10% ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅਸਲ ਵਿਚ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਐਨਆਈਐਲ 2 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦੀ ਹੈ.
  • … ਸਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਅਕਤੂਬਰ 2018 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੰਡੈਕਸ ਨੂੰ ਪੱਕਾ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ - ਕੀ ਨਿਫਟੀ ਠੀਕ ਹੋਏਗਾ ਜਾਂ ਸਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵੱਧ ਜਾਣਗੇ? ਦੋਵਾਂ ਨੂੰ “ਤਾੜਨਾ” ਕਿਹਾ ਜਾਏਗਾ, ਕਿਹੜਾ “ਤਾੜਨਾ” ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜਾਂ ਡਰ ਤੋਂ ਦੂਰ ਰਹੇ ਹਨ?

ਮੈਂ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹਾਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਸਾਰੇ ਜੋ ਇੱਕ "ਸੁਧਾਰ" ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ, ਉਹ ਇਹ ਸਮਝਣਗੇ ਕਿ ਅਸੀਂ ਨਿਫਟੀ ਨੂੰ "ਐਂਕਰਿੰਗ" ਜਾਂ "ਸਰੋਗੇਸ਼ਨ" ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਇਆ ਹੈ (ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਤੁਹਾਡਾ ਕੀ ਹੈ), ਸਹੀ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਕਿਤੇ ਵੀ ਨੇੜੇ ਨਹੀਂ ਹੈ- ਸਮਾਂ ਉੱਚਾ.

ਦਿਮਾਗ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦੇਣ ਲਈ ਬਰੀਕੀ ਅਤੇ ਛੋਟਾ ਕੱਟਾਂ ਦੀ ਗੱਲ ਕਰਨਾ; ਮੈਂ ਆਪਣੀਆਂ ਕੁਝ ਨਿਗਰਾਨੀਵਾਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹਾਂ ਅਤੇ ਮੈਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਕਾ call ਬੁਲਾਉਣ ਦੀ ਹਿੰਮਤ ਕਰਦਾ ਹਾਂ. ਮੈਂ ਉਹ ਬਾਰ ਬਾਰ ਦੇਖਿਆ ਹੈ; ਸਾਈਨ ਅਪ ਕਰਦੇ ਸਮੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਜੇ ਰਿਟਰਨ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੰਡੋ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਚਲੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ. ਇਸ ਕਿਸਮ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਦਾ ਕੀ ਕਾਰਨ ਹੈ? ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ (ਭਾਵੇਂ ਮੈਂ ਇੱਕ ਹਾਂ) ਸਾਡੇ ਵਿੱਚੋਂ ਕੋਈ ਵੀ ਸਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਨਹੀਂ ਵੇਖਣਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਕਿਉਂਕਿ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਵਾਪਸੀ ਸਾਨੂੰ ਗੁਆਚਣ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਹੈ, ਸਾਡੀ ਉਮੀਦਾਂ ਉੱਤੇ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਗਿਰਾਵਟ.

ਮੈਨੂੰ ਇੱਕ ਸਧਾਰਣ ਉਦਾਹਰਣ ਲੈਣ ਦਿਉ. ਜੇ ਕਿਸੇ ਨੇ ਰੁਪਏ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ 100 / - ਅਤੇ ਮੁੱਲ ਰੁਪਏ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ. 80 / - ਉਹ 20% ਘੱਟ ਹਨ. ਭਾਵਨਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ 20% ਗੁਆ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਡਰ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕਦੇ ਵਾਪਸ ਨਹੀਂ ਆਵੇਗਾ. ਇਹ ਕਲਪਨਾ ਕਰਨ ਦੇ ਸਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਇੱਥੇ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭੌਤਿਕ ਵਸਤੂਆਂ ਦਾ ਆਪਣਾ ਮਾਲਕ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਵਿਚੋਂ ਇਕ ਗੁਆਚ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਇਸ ਲਈ ਇਹ 20% ਚਲੀ ਗਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ 20% ਕਦੇ ਵਾਪਸ ਨਹੀਂ ਆਵੇਗੀ. ਅੱਗੋਂ, ਕੁਝ ਗਣਿਤ ਪੱਖੋਂ ਚੁਸਤ ਲੋਕ ਹਨ ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਡਰਾਉਂਦੇ ਹਨ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਲਗਭਗ ਨੰਬਰ ਸੁੱਟ ਰਹੇ ਹਨ; ਜੇ 100 80 ਬਣ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ 20% ਘੱਟ ਹੈ ਪਰ 80 ਬਣਨ ਲਈ 100 ਬਣਨ ਲਈ ਹੁਣ ਤੁਹਾਨੂੰ 25% ਵੱਧ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਹੈ! ਇਹ ਕਿਵੇਂ ਹੋਵੇਗਾ?

ਇਹ ਉਹ ਜਗ੍ਹਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਸਹੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ. ਜੇ ਤੁਹਾਡੇ ਕੋਲ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਾਲਾ ਇਕੁਇਟੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹੈ ਜੋ ਮੁਨਾਫਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਤਾਂ ਸਹੀ ਦਰਸ਼ਨੀ ਬਸੰਤ ਰੁੱਤ ਹੈ.


ਜੇ ਇੱਕ ਬਸੰਤ ਨੂੰ 20% ਸੰਕੁਚਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ storesਰਜਾ ਸਟੋਰ ਕਰਦਾ ਹੈ. ਜੇ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਘਟਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਵੀ ਇਹ ਕਮਾਈ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਵਧੇਰੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਮੁਨਾਫਾ ਪੈਦਾ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦੀਆਂ ਹਨ, ਬਸੰਤ ਨੂੰ ਕਿੰਨਾ ਕੁ ਸੰਕੁਚਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਦੀ ਕਿੰਨੀ ਸੀਮਾ ਹੈ. ਹੁਣ ਦੱਸ ਦੇਈਏ ਕਿ ਇੱਕ ਬਸੰਤ ਨੂੰ 20% ਸੰਕੁਚਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਫਿਰ ਇਸਨੂੰ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ! ਇਹ ਕਿੰਨਾ ਕੁ ਖਮਿਆਦ ਹੋਏਗਾ? 100 ਦੀ ਅਸਲ ਲੰਬਾਈ ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਣ ਲਈ 80 ਤੋਂ 20% ਜਾਂ 80 ਤੋਂ 25%? ਬੇਸ਼ੱਕ ਇਹ ਤਰਕ ਕੰਮ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ ਜੇ ਤੁਹਾਡੇ ਕੋਲ ਕਬਾੜ ਨਾਲ ਭਰੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਸਾਡੇ ਨਾਲ ਅਜਿਹਾ ਨਹੀਂ ਹੈ.

ਦੂਜਾ ਨਿਰੀਖਣ ਜੋ ਮੈਂ ਅਜੋਕੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਕੀਤਾ ਹੈ ਉਹ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਕੁਇਟੀ ਦੇ ਤੌਰ ਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਮਿ mutualਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਸਾਲ 2017 ਅਤੇ 2018 ਦੌਰਾਨ ਸਹੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਹੁਣ ਜਦੋਂ ਅਸੀਂ 2019 ਨੂੰ ਹਵਾ ਦੇ ਰਹੇ ਹਾਂ, ਪ੍ਰਵਾਹ ਨਾ ਸਿਰਫ ਹੌਲੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਬਲਕਿ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਫੰਡ ਹਨ. ਵਹਾਅ ਵੇਖ ਰਹੇ ਹਾਂ. ਇਹ ਸਾਡੇ ਉੱਤੇ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਤੀਬਿੰਬਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੇ ਇੱਕ ਸਮੂਹ ਦੇ ਤੌਰ ਤੇ ਅਸੀਂ 2017-18 ਵਿੱਚ ਖਰੀਦਦਾਰ ਸੀ ਅਤੇ ਹੁਣ ਅਸੀਂ ਵਿਕਰੇਤਾ ਹਾਂ? ਅਜਿਹਾ ਕਿਉਂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ? ਇਹ ਇਸ ਲਈ ਕਿਉਂਕਿ ਉਸ ਸਮੇਂ ਵਾਪਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਬਹੁਤ ਉਤਸ਼ਾਹ ਸੀ ਪਰ ਸਤੰਬਰ-ਅਕਤੂਬਰ 2018 ਅਤੇ ਫਿਰ ਫਿਰ ਫਰਵਰੀ 2019 ਵਿਚ, ਅਸੀਂ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਚ ਭਾਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵੇਖੀ ਜਾਂ ਮੈਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿਚ ਵਿਚਾਰਧਾਰਕ ਘਾਟੇ ਵਜੋਂ ਬੁਲਾਉਣ ਦੀ ਹਿੰਮਤ ਕਰਦਾ ਹਾਂ. ਅਤੇ ਮਾਰਚ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਮਈ ਤੱਕ ਘੱਟੋ ਘੱਟ ਵੱਡੇ ਕੈਪਾਂ ਅਤੇ ਮਲਟੀਕੈਪ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਇਹ ਮੁੱਲ ਹੁਣ ਮੁੜ ਬਹਾਲ ਕੀਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ. ਮੇਰੇ ਪੜ੍ਹਨ ਵਿਚ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮੈਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕਿਹਾ ਸੀ, ਹਰ ਕੋਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਉਹ ਸਾਈਨ ਅਪ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਰਿਟਰਨ ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਭੁਲਾ ਜਾਂਦੇ ਹਨ. ਜਦੋਂ 100 80 ਜਾਂ 90 ਬਣ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਇਹ ਮਾੜਾ ਹੈ, ਪਰ ਜਦੋਂ 80 ਇੰਚ ਹੌਲੀ ਹੌਲੀ 90-95 ਅਤੇ 100 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਬਹਾਲ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਪਹਿਲੀ ਪ੍ਰਵਿਰਤੀ ਰਾਜਧਾਨੀ ਅਤੇ ਬੋਲਟ ਨੂੰ ਲੈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ! ਹੁਣ, ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਲਈ ਸਹੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਇਹ ਹੈ ਕਿ, ਕਲਪਨਾ ਕਰੋ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਕਿਸੇ ਇਮਾਰਤ ਦੀ 20 ਵੀਂ ਮੰਜ਼ਿਲ ਤਕ ਜਾਣ ਦੀ ਭਾਲ ਵਿਚ ਇਕ ਐਲੀਵੇਟਰ ਵਿਚ ਹੋ. ਜਿਵੇਂ ਹੀ ਤੁਸੀਂ ਐਲੀਵੇਟਰ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੁੰਦੇ ਹੋ, ਤੁਸੀਂ ਨੋਟ ਕਰੋਗੇ ਕਿ ਇਹ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਹੇਠਲੀ ਮੰਜ਼ਿਲ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਗਿਆ ਸੀ ਜਿੱਥੇ ਤੁਸੀਂ ਦਾਖਲ ਹੋਏ ਸੀ ਇਸ ਲਈ ਤੁਹਾਨੂੰ ਸਿੱਧਾ 20 ਵੇਂ ਮੰਜ਼ਿਲ ਤੇ ਲਿਜਾਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਇਹ ਚੱਕਰ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਤੁਹਾਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਬੇਸਮੈਂਟ ਲੈਵਲ 2 ਤੇ ਲੈ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਬਦਕਿਸਮਤੀ ਨਾਲ ਜਿਵੇਂ ਤੁਸੀਂ ਬੀ 2 ਨੂੰ ਮਾਰਿਆ, ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਕਿੱਲਤ ਹੈ ਅਤੇ ਤੁਸੀਂ 20 ਮਿੰਟ ਲਈ ਲਿਫਟ ਵਿਚ ਫਸ ਰਹੇ ਹੋ.


ਹੁਣ, ਸੋਚਣ ਲਈ ਭੋਜਨ: 20 ਮਿੰਟ ਬਾਅਦ ਜੇ ਸ਼ਕਤੀ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਤੁਸੀਂ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਬੀ 1 ਜਾਂ ਜੀ 'ਤੇ ਪਾ ਲੈਂਦੇ ਹੋ, ਤੁਹਾਡੇ ਵਿੱਚੋਂ ਕਿੰਨੇ ਲੋਕ ਉਸ ਦਰਵਾਜ਼ੇ ਦੇ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਵੇਲੇ ਦੌੜ ਪੈਣਗੇ ਅਤੇ ਤੁਹਾਡੇ ਵਿੱਚੋਂ ਕਿੰਨੇ ਸ਼ਾਂਤੀ ਨਾਲ ਵਾਪਸ ਖੜੇ ਹੋ ਜਾਣਗੇ ਅਤੇ ਕਹਿਣਗੇ, ਠੰਡਾ, ਮੈਂ ਮੈਂ 20 ਵੇਂ ਵੱਲ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹਾਂ. ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਹਨ, ਹਰ ਕੋਈ ਦਰਵਾਜ਼ੇ ਅਤੇ ਦਿਮਾਗ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿਚ ਰੱਖੇਗਾ ਕਿ 20 ਵੇਂ ਮੰਜ਼ਲ ਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕੁਝ ਹੋਰ ਦਿਨ ਹੈ. ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਹੀ ਜਵਾਬ ਹੈ ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਅਚਾਨਕ ਕਿਸੇ ਲਿਫਟ ਵਿੱਚ ਫਸ ਜਾਂਦੇ ਹੋ, ਪਰ ਨਹੀਂ, ਇਹ ਸਹੀ ਜਵਾਬ ਨਹੀਂ ਹੈ ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹੋ. ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹੋ ਅਤੇ ਕਿਸੇ ਨੇ ਤੁਹਾਨੂੰ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਆਪਣੇ ਪੈਸੇ ਨੂੰ 5-6 ਸਾਲਾਂ ਵਿਚ ਦੁੱਗਣਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹੋ, ਬਦਕਿਸਮਤੀ ਨਾਲ ਕਿਹੜਾ 2 ਸਾਲ ਮਾੜਾ ਹੋਵੇਗਾ, ਕਿਹੜੇ ਦੋ ਸਾਲ averageਸਤ ਤੋਂ ਉਪਰ ਹੋਣਗੇ ਅਤੇ ਕਿਹੜੇ 2 ਸਾਲ ਤੁਹਾਨੂੰ ਪੈਸੇ ਦੀ ਇਕ ਵੱਡੀ ਡੀਲ ਬਣਾ ਦੇਣਗੇ ਨਹੀਂ. ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਇਸ ਲਈ ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਐਲੀਵੇਟਰ ਦਾ ਦਰਵਾਜ਼ਾ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਦੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਜਾਂਦੇ ਹੋ, ਤਾਂ ਮੈਂ ਤੁਹਾਨੂੰ ਦੱਸ ਦੇਵਾਂ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਸਭ ਤੋਂ ਭੈੜੇ ਹਿੱਸੇ ਵਿਚ ਜੀ ਰਹੇ ਹੋ ਅਤੇ ਚੰਗਾ ਹਿੱਸਾ ਖੁੱਲ੍ਹਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਜ਼ਮਾਨਤ ਦੇਣ ਦਾ ਫ਼ੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ.

ਅਜਿਹਾ ਹੀ ਸਮਾਨਤਾ ਮੈਨੂੰ ਮੁੰਬਈ ਵਿਚ ਕੰਮ ਕਰਨ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਦਿਨਾਂ ਤੋਂ ਯਾਦ ਹੈ. ਮੈਂ ਮੁੰਬਈ ਦੇ ਉਪਨਗਰ ਗੋਰੇਗਾਓਂ ਵਿਚ ਰਹਿੰਦਾ ਸੀ ਅਤੇ ਮੈਨੂੰ ਹਰ ਸਵੇਰੇ 9 ਵਜੇ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਚਰਚਗੇਟ ਵਿਚ ਹੋਣਾ ਸੀ.


ਗੋਰੇਗਾਓਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਰੇਲ ਗੱਡੀ ਚਰਚਗੇਟ ਜਾਣ ਦਾ ਅਰਥ ਇਹ ਸੀ ਕਿ ਟ੍ਰੇਨ ਬੋਰੀਵਾਲੀ ਤੋਂ ਆਵੇਗੀ ਅਤੇ ਗੋਰੇਗਾਓਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਾਣੀ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋਣੇ ਪੈਣਗੇ ਜਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਬਾਹਰ ਹੀ ਲਟਕਣੇ ਪੈਣਗੇ. ਅਤੇ ਜੇ ਰੇਲ ਗੱਡੀ ਵੀਰਾਰ ਤੋਂ ਆ ਰਹੀ ਇੱਕ ਤੇਜ਼ ਸੀ, ਤੁਸੀਂ ਦਰਵਾਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪੈਰ ਪਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰੋਗੇ. ਆਖਰਕਾਰ ਮੈਨੂੰ ਅਹਿਸਾਸ ਹੋਇਆ ਕਿ ਜੇ ਮੈਂ 20 ਮਿੰਟ ਜਲਦੀ ਚਲਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹਾਂ, ਅਤੇ ਗੋਰੇਗਾਓਂ ਤੋਂ ਮੈਂ ਉਸ ਰੇਲ ਗੱਡੀ ਨੂੰ ਉਲਟ ਦਿਸ਼ਾ ਵੱਲ ਲੈ ਗਈ, ਤਾਂ ਮੈਂ ਵਿੰਡੋ ਸੀਟ 'ਤੇ ਬੈਠਣ ਲਈ ਉੱਤਰ ਜਾਵਾਂਗਾ ਅਤੇ ਟ੍ਰੇਨ ਬੋਰੀਵਾਲੀ ਵਿੱਚ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ ਅਤੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸ ਚਰਚਗੇਟ ਵਾਪਸ ਆ ਜਾਵੇਗੀ! ਵੋਇਲਾ! ਇਕੁਇਟੀ ਵਿਚ, ਦਾਖਲੇ ਦਾ ਸਮਾਂ ਕੱ alwaysਣਾ ਹਮੇਸ਼ਾਂ ਸੰਭਵ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ. ਕਈ ਵਾਰ ਮਾਰਕੀਟ ਤੁਹਾਨੂੰ ਚੱਕਰ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ. ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹੋ, ਤਾਂ ਤੁਸੀਂ ਹੇਠਾਂ ਨਹੀਂ ਫੜੋਗੇ. ਅਤੇ ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਤਲ਼ੀ ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਫੜਦੇ, ਭਾਵ ਤੁਸੀਂ ਗੋਰੇਗਾਓਂ ਤੋਂ ਇਕ ਤੇਜ਼ ਰੇਲ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹੋ, ਤਾਂ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ ਕਿ ਤੁਹਾਨੂੰ ਦਰਵਾਜ਼ੇ 'ਤੇ ਪੈਰ ਨਾ ਮਿਲੇ.

ਅੱਗੇ ਵਧਣਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮੈਂ ਆਪਣੀਆਂ ਉਦਘਾਟਨੀ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਵਿਚ ਕਿਹਾ ਸੀ, ਇਕ ਨਿਰੀਖਣ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਇਕ ਸਾਲ ਤੋਂ 18 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿਚ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇੰਡੈਕਸ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ. ਇਹ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਰੱਖਣ ਦੇ ਕਾਰਨ ਹੈ ਜੋ ਨਿਫਟੀ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਵੱਖਰੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਛੋਟੇ ਅਤੇ ਮਿਡਕੈਪਾਂ ਦੇ ਸਹੀ ਛਿੜਕਣ ਨਾਲ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹੁੰਦੇ ਹਨ.


ਲੰਬੇ ਅਰਸੇ ਵਿਚ ਜਿਵੇਂ ਕਿ 15-20 ਸਾਲਾਂ ਵਿਚ, ਨਿਫਟੀ ਮਿਡਕੈਪ 100 ਨੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਇਕ ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਲਈ ਨਿਫਟੀ 50 ਤੋਂ ਉਪਰ ਅਤੇ ਇਸ ਤੋਂ averageਸਤਨ 4% ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ ਹੈ. ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਨਿ newsletਜ਼ਲੈਟਰ ਲਿਖਣ ਦੇ ਸਮੇਂ, ਮੈਂ ਵੇਖ ਸਕਦਾ ਹਾਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਤੋਂ ਨਿਫਟੀਮਿਡਕੈਪ 100 ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, + 4% ਭੁੱਲ ਜਾਓ, ਇਹ…. ਨਿਫਟੀ 50 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ -16%. ਤਾਂ ਫਿਰ ਪੈਂਡੂਲਮ ਨਾਲ ਕੀ ਹੈ? ਕਲਪਨਾ ਕਰੋ ਕਿ ਇੱਕ ਪੈਂਡੂਲਮ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਮਿਡਪੁਆਇੰਟ +4 ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਵੇਲੇ ਪੈਂਡੂਲਮ -16 ਦੀ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਹੈ, ਤੁਸੀਂ ਪੈਂਡੂਲਮ ਤੋਂ ਕੀ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰੋਗੇ? ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਥੋੜਾ ਹੋਰ ਅੱਗੇ ਝੁਕੋ? ਪਰ ਆਖਰਕਾਰ? ਖੈਰ, ਜਾਂ ਤਾਂ ਨਿਫਟੀ 50 ਹੇਠਾਂ ਦਰੁਸਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਿਫਟੀਮਿਡਕੈਪ 100 ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਸਹੀ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕੁੰਜੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਦੋਵਾਂ ਨੂੰ "ਸੋਧ" ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਤੁਸੀਂ ਪੈਂਡੂਲਮ ਤੇ ਕਿੱਥੇ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੋਗੇ? ਤੁਸੀਂ ਆਪਣੇ ਛੋਟੇ ਅਤੇ ਮਿਡਕੈਪ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਾਲ ਵਧੀਆ ਹੋ.

ਅਤੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ, ਜਿਵੇਂ ਮੈਂ ਆਪਣੇ ਤਾਜ਼ੇ ਲੇਖਾਂ ਵਿੱਚ ਲਿਖਿਆ ਸੀ, ਇੱਕ "ਵਾਈਪਰ" ਨਾ ਬਣੋ. কি-windscreen-wipers-teach-you-about-investing-behaviour-2905081.htm


ਵੱਡੇ ਕੈਪਸ ਵਿਚ ਕਾਹਲੀ ਕਰਨ ਦਾ ਕੋਈ ਮਤਲਬ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਵੱਡੇ ਕੈਪਸ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਸੀ ਅਤੇ ਹੁਣ ਇੰਡੈਕਸ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣ ਦਾ ਕੋਈ ਮਤਲਬ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਤੁਹਾਡੇ ਮਿ mutualਚਲ ਫੰਡਾਂ ਜਾਂ ਪੀਐਮਐਸ ਨਾਲੋਂ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਸੀ. ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਇਕ ਖਰਗੋਸ਼ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾਉਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹੋ, ਤਾਂ ਤੁਹਾਨੂੰ ਗੋਲੀ ਮਾਰਨੀ ਪਏਗੀ ਕਿ खरगोश ਕਿਥੇ ਹੋਵੇਗਾ, ਨਾ ਕਿ ਖਰਗੋਸ਼ ਕਿੱਥੇ ਹੈ ਜਾਂ ਸੀ.

ਸੰਖੇਪ ਵਿੱਚ, ਤੁਹਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਕਿਵੇਂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨਹੀਂ ਬਣਾਉਂਦੇ ਅਤੇ ਨਿਫਟੀ 50 ਨੂੰ ਵੇਖ ਕੇ ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸਹੀ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ. ਅਤੇ ਜੇ ਤੁਸੀਂ ਨਿਫਟੀ 50 ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਜਾਂ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਹੋਰ ਚਿੰਤਾ ਜਾਂ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਡੀਕ ਨਾ ਕਰਨ ਦਾ ਸਭ ਹੋਰ ਕਾਰਨ ਹੈ. ਤੁਹਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ "ਸਹੀ ਕੀਤੇ" ਹਨ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਇੱਕ ਤੋਂ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਧੀਆ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਤਜ਼ੁਰਬਾ ਸਾਡੀ ਉਡੀਕ ਕਰੇਗਾ.

অনেক ইক্যুইটি তহবিল বিনিয়োগকারী যারা সেন্সেক্স এবং নিফটির স্কেলিংয়ের নতুন উচ্চতার দিকে তাকান এবং তার তহবিলের এনএভিগুলিতে যা তাদের উচ্চমানের কোথাও নেই, তারা তাদের পরামর্শদাতাদের এবং বিতরণকারীদের অনুসন্ধানের কিছু প্রশ্ন জিজ্ঞাসা করছেন, তারা ভাবছেন যে তাদের সঠিক পরামর্শ দেওয়া হয়েছিল কি না। আশিষের অপূর্বর লিখিত নোটটি এই জাতীয় সমস্ত বিনিয়োগকারীদের জন্য এবং সমস্ত উপদেষ্টার যারা তাদের উদ্বেগজনক ক্লায়েন্টদের সাথে কীভাবে এই কঠিন কথোপকথনটি গ্রহণ করবেন তা সন্ধানের জন্য অবশ্যই পড়তে হবে।

প্রিয় বিনিয়োগকারী এবং আমার প্রিয় উপদেষ্টা বন্ধুরা,

সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে বিনিয়োগকারী, বেসরকারী ব্যাংকার এবং উপদেষ্টাদের সাথে বৈঠকে, এটি প্রায়শই উদ্ধৃত করা হয় যে আমরা আমাদের বিদ্যমান ইক্যুইটি অবস্থান নিয়ে এবং আরও বিনিয়োগের বিষয়ে অনিশ্চিত হওয়ার কারণে আশঙ্কা করছি কারণ:

এখন আমি আপনাকে ধীরে ধীরে রোলিং ডাউন এর ধারণাটি ব্যাখ্যা করব এবং এটি কীভাবে বিনিয়োগকারীদের উপকারে আসে; বিশেষত খাড়া ফলনের কার্ভ দৃশ্যে (বর্তমানের মতো):

  • নিফটি সর্বকালের উপরে চলে গেছে run
  • নিফটি পিই বেশি
  • উপার্জন বৃদ্ধির মধ্য দিয়ে আসছে না
  • প্রত্যেকেই প্রত্যাশা করছে এবং সেহেতু "বাজারগুলি" এ সংশোধনের অপেক্ষায় রয়েছে। (আমরা কেন পরে বাজারে শব্দের উদ্ধৃতিটি উদ্ধৃত না করে বেছে নিয়েছিলাম!)

তবে আমি আপনাকে বলি, বর্তমান পরিস্থিতি এবং এই দৃশ্যের জন্য বিনিয়োগকারীদের প্রতিক্রিয়া জ্ঞানীয় পক্ষপাতের একটি খুব অনন্য ঘটনা অর্থাৎ মানসিক শর্টকাট (হিউরিস্টিক্স) ব্যবহার করে যা মস্তিষ্ক সিদ্ধান্ত নিতে বা রায় দেওয়ার জন্য ব্যবহার করে। এখানের নির্দিষ্ট পক্ষপাতগুলি "অ্যাঙ্করিং" সম্পর্কিত এবং এই নিবন্ধটির জন্য গবেষণা করার সময় আমি একটি আকর্ষণীয় পাঠ করেছি। একে বলা হয় "সারোগেশন" অর্থাত্ কৌশলগত নির্মাণের দৃষ্টিভঙ্গি যা একটি পরিমাপের প্রতিনিধিত্ব করার উদ্দেশ্যে করা হয়েছে; এবং পরবর্তীকালে যেমন পরিমাপ করা হয় তা আমাদের মূল আগ্রহের গঠন "” আমাকে ব্যাখ্যা করতে দাও: নিফ্টি, নিফ্টি পিই, নিফ্টি ইপিএস "বাজার" এর জন্য গাইডেন্স বা সুবিধাজনক ট্র্যাকার হিসাবে কাজ করবে বলে মনে করা হচ্ছে তবে সেগুলি বাজার নয়; বিশেষত যখন আমরা জানি যে আমাদের পোর্টফোলিওগুলিতে আমরা কী মালিক।

উপরের পর্যবেক্ষণগুলিতে ফিরে আসা, আমি 1-4 নং পয়েন্টে যা লিখেছি তা নিফটির সম্পর্কে সঠিক এবং এটিই বিনিয়োগের বিষয়ে প্রত্যেকেই তৈরি করে।

তবে বিনিয়োগকারীদের সাথে অন্যান্য সমস্যাটি কী যে তারা বর্তমানে অসন্তুষ্ট?

  • গত এক বছরে তারা নিফ্টির তুলনায় দক্ষতা অর্জন করেছে
  • তারা নিফটির মালিক নয়, বিশেষত নিফটির শীর্ষস্থানীয় স্টক যা ভাল করেছে; তাদের পোর্টফোলিওগুলিতে উচ্চ মিডক্যাপ এক্সপোজার এবং সম্ভবত ছোট ক্যাপ রয়েছে
  • নিফটি থাকলেও তাদের পোর্টফোলিওগুলি সর্বকালের উচ্চতার কাছাকাছি কোথাও নেই

আমরা কি এই দুটি বিষয়কেই সমন্বয় করতে পারি এবং বুঝতে পারি বিনিয়োগকারীরা এবং পরামর্শদাতারা কোথায় তাদের চিন্তায় আছেন এবং কেন তারা সম্ভবত "বাজার" এবং বাজারের স্তর সম্পর্কে তীক্ষ্ণ সিদ্ধান্তে উঠতে ভুল করছেন ...

আসুন কিছু তথ্য সংশোধন করা যাক। আমরা পোর্টফোলিওগুলি মতিলাল ওসওয়াল এএমসি তে চালাচ্ছি…

  • … ছোট, মাঝারি বা মাল্টিক্যাপ বা একটি মিশ্রণ (আসলে আমাদের কোনও খাঁটি বড় ক্যাপ ফান্ড নেই এবং অবশ্যই আমাদের নিফটির ট্র্যাকিং নেই)। প্রকৃতপক্ষে আমাদের পোর্টফোলিওগুলি সর্বদা 60-70% সক্রিয় অবস্থান ধরে রাখে (অন্তর্নিহিত বেঞ্চমার্ক সূচক থেকে দূরে) এবং এটিই 2014 থেকে অক্টোবর 2017 অবধি গুরুত্বপূর্ণ পারফরম্যান্সকে ব্যাখ্যা করেছে এবং এটিই অক্টোবর 2017 থেকে অক্টোবর 2018 পর্যন্ত অপার পারফরম্যান্সকে ব্যাখ্যা করে।
  • ... এখনও পোর্টফোলিও স্তরে ইপিএসের বৃদ্ধিতে বছর দ্বিগুণ (15-20%) বছর রয়েছে (প্রতিটি পোর্টফোলিওর যে কোনও সময় এক বা দুটি স্টক থাকবে যেখানে অনুমাননিটি পরিকল্পনা অনুসারে কার্যকর হয়নি তবে সামগ্রিক স্তরের পোর্টফোলিও হোল্ডিংস স্ট্যাক আপ হয় এই সংখ্যাগুলিতে)
  • … তারা ভিস-ভি-ভিজ ইনডেক্স সংশোধন করেছে (অর্থাত্ সূচক উঠে গেছে তবে পোর্টফোলিওগুলি করেনি) এবং তারা নিখুঁত ভিত্তিতে সংশোধন করেছে (অর্থাত ছোট এবং মিডক্যাপ এক বছরের ভিত্তিতে 8-10% হ্রাস হতে পারে এবং কার্যত ব্যবহারিকভাবে থাকতে পারে এনআইএল ২ বছরের ভিত্তিতে ফিরে আসে।
  • … আমাদের পোর্টফোলিওগুলি ইতিমধ্যে অক্টোবরে 2018 এর পরে সূচককে নিশ্চিতভাবে পরাজিত করতে শুরু করেছে - নিফটি সংশোধন করবে বা আমাদের পোর্টফোলিওগুলি উপরে উঠবে কিনা? উভয়কেই "সংশোধন" বলা হবে, কোন "সংশোধন" বিনিয়োগকারীরা অপেক্ষা করছেন বা ভয়ে দূরে থাকছেন?

আমি আশা করি যে আমরা যারা "সংশোধন" করার অপেক্ষায় রয়েছি তারা বুঝতে পেরেছি যে আমরা নিফটির প্রতি "নোঙ্গর" বা "সার্গেশন" প্রদর্শন করছি যখন বিস্তৃত বাজার উপার্জন বৃদ্ধি দেখিয়েছে (আপনার নিজের মালিকানায় নির্ভর করে), সংশোধন করেছে এবং সর্বত্র- কোথাও নেই সময় উচ্চ

মস্তিষ্কের দ্রুত তথ্য নির্ধারণের জন্য হিউরিস্টিকস এবং শর্ট কাটগুলির বিষয়ে কথা বলা; আমি আমার নিজের কয়েকটি পর্যবেক্ষণ উপস্থাপন করতে চাই এবং তাদের আবিষ্কারগুলি বলার সাহস করি। আমি বারবার দেখেছি; সাইন আপ করার সময় বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারী হয়, তবে যদি রিটার্ন নেতিবাচক হয় তবে দীর্ঘমেয়াদী উইন্ডো থেকে দূরে চলে যায়। কী কারণে এই ধরণের প্রতিক্রিয়া ঘটে? এটি সুস্পষ্ট যে একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে (এমনকি আমি একজন) আমাদের পোর্টফোলিওতে কেউই নেতিবাচক দেখতে চায় না কারণ নেতিবাচক রিটার্নগুলি আমাদের হারিয়ে যাওয়ার অনুভূতি দেয় এবং এটি হতাশাব্যঞ্জক, আমাদের প্রত্যাশাগুলি হতাশ করে।

আমাকে একটি সহজ উদাহরণ নিতে দিন। কেউ যদি ১০০ / - টাকা বিনিয়োগ করে থাকে। ১০০ / - এবং মান নীচে রুপিতে নেমেছে। 80 / - এগুলি 20% নিচে। অনুভূতি হ'ল 20% হারিয়েছে এবং ভয় হ'ল এটি কখনই ফিরে আসবে না। এটি ভিজ্যুয়ালাইজ করার অনুরূপ যে এখানে বলা আছে যে কোনও একটি ভৌতিক বস্তু যার যার নিজস্ব মালিকানা রয়েছে এবং এর মধ্যে একটি হারিয়ে গেছে সুতরাং এটির 20% চলে গেছে এবং 20% কখনই ফিরে আসবে না। তদুপরি, কিছু গণিতগতভাবে চতুর লোক আছেন যারা বিনিয়োগকারীদেরকে প্রায় সংখ্যা ছুঁড়ে মারতে ভয় পান; 100 যদি 80 হয়, এর 20% কম তবে 80 এর জন্য 100 হয়ে এখন আপনার 25% আপ প্রয়োজন! এটা কীভাবে হবে?

এখানেই সঠিক দৃশ্যায়ন গুরুত্বপূর্ণ। আপনার যদি অন্তর্নিহিত সংস্থাগুলির সাথে একটি ইক্যুইটি পোর্টফোলিওর মালিকানা রয়েছে যা মুনাফা তৈরি করছে সঠিক ভিজ্যুয়ালাইজেশন হ'ল একটি বসন্ত।


যদি কোনও বসন্তকে 20% সংকুচিত করা হয় তবে এটি আগের চেয়ে বেশি শক্তি সঞ্চয় করে। যদি শেয়ারের দাম আয়ের উত্স হ্রাসের পরেও হ্রাস পায় তবে তা আরও মূল্যবান হয়ে ওঠে। এমনকি সংস্থাগুলি মুনাফা উত্পাদন অব্যাহত রাখার পরেও, বসন্তকে কতটা সঙ্কুচিত করা যায় তার সীমাবদ্ধতা কতটা। এখন বলা যাক একটি বসন্ত 20% সংকুচিত হয় এবং তারপরে এটি মুক্তি পায়! এটি কতটা পুনরুদ্ধার করবে? 80 থেকে 20% বা 80 থেকে 25% 100 এর মূল দৈর্ঘ্যে ফিরে আসতে? অবশ্যই এই যুক্তিটি কাজ করে না যদি আপনি আবর্জনায় পূর্ণ একটি পোর্টফোলিও মালিক হন, তবে স্পষ্টতই এটি আমাদের ক্ষেত্রে হয় না।

সাম্প্রতিক সময়ে আমি অন্যান্য পর্যবেক্ষণটি করেছি যে সামগ্রিক হিসাবে ইক্যুইটি মিউচুয়াল ফান্ডগুলি সঠিকভাবে 2017 এবং 2018 এর মধ্যে প্রবাহের সাক্ষী ছিল এবং এখন আমরা 2019 কে শেষ করে দিচ্ছি, প্রবাহ কেবল কমছে না তবে মার্জিনের তথ্যতে দেখা গেছে কিছু তহবিল রয়েছে প্রবাহের সাক্ষী। এটি কীভাবে আমাদের প্রতিফলিত হয় যদি সামগ্রিক হিসাবে আমরা 2017-18 সালে ক্রেতা ছিলাম এবং এখন আমরা বিক্রেতারা রয়েছি? কেন এমন হয়? এটি কারণ যে তখন তত্পর বিনিয়োগের জন্য প্রচুর উত্সাহ ছিল কিন্তু সেপ্টেম্বর-অক্টোবর 2018 এবং তারপরে আবার ফেব্রুয়ারী 2019 এ আমরা বিশাল মার্কড-টু-মার্কেট দেখেছি বা আমি পোর্টফোলিওগুলিতে তাদের ধারণাগত লোকসান বলতে ডাকি। এবং মার্চ থেকে মে মাসের মধ্যে কমপক্ষে বড় ক্যাপ এবং মাল্টিক্যাপ তহবিলের ক্ষেত্রে এই মানগুলি পুনরুদ্ধার করা হচ্ছে। আমার পড়াতে, যেমনটি আমি আগেই বলেছি, প্রত্যেকে সাইন আপ করলে তারা দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারী হয়, তবে দীর্ঘমেয়াদে নেতিবাচক রিটার্নের প্রথম চিহ্নটি ভুলে যায়। 100 যখন এটি 80 বা 90 এর খারাপ হয়ে যায়, তবে যখন 80 ইঞ্চি ধীরে ধীরে 90-95 এবং 100 এ চলে যায় এবং মূলধন পুনরুদ্ধার করা হয়, প্রথম প্রবৃত্তিটি মূলধন এবং বল্টু গ্রহণ করা হয়! এখন, এই পরিস্থিতির জন্য সঠিক চিত্রটি হ'ল, কল্পনা করুন যে আপনি কোনও লিফটে রয়েছেন কোনও বিল্ডিংয়ের 20 তলা পর্যন্ত to লিফটে enterোকার সাথে সাথে আপনি নোট করুন যে এটি আপনি ঠিক তল তল থেকে নীচে গিয়েছিলেন যেখানে আপনি প্রবেশ করেছিলেন সরাসরি 20 তলায় যাওয়ার পরিবর্তে, এটি একটি চৌরাস্তা তৈরি করে এবং আপনাকে প্রথমে বেসমেন্ট লেভেল 2 এ নিয়ে যায়। দুর্ভাগ্যক্রমে ঠিক যেমন আপনি বি 2-তে আঘাত করেছেন, বিদ্যুতের বিভ্রাট রয়েছে এবং আপনি 20 মিনিটের জন্য লিফটে আটকে আছেন।


এখন, চিন্তার জন্য খাবার: 20 মিনিটের পরে যদি শক্তি ফিরে আসে এবং আপনি নিজেকে বি 1 বা জি তে খুঁজে পান, আপনার মধ্যে কত লোক দরজা খোলার মুহুর্তে ছুটে আসবে এবং আপনারা কতগুলি শান্তভাবে ফিরে এসে বলবেন, শীতল, আমি আমি বিশতম দিকে যাচ্ছি সম্ভাবনাগুলি হ'ল, প্রত্যেকটি দরজা এবং মনের জন্য একটি ড্যাশ তৈরি করবে যে বিশ store তলা ব্যবসায়িক অন্য কোনও দিন। আপনি যদি অপ্রত্যাশিতভাবে লিফটে আটকে থাকেন তবে এটি সঠিক প্রতিক্রিয়া, তবে না, আপনি যদি ইক্যুইটিতে বিনিয়োগ করছেন তবে এটি সঠিক প্রতিক্রিয়া নয়। আপনি যদি ইক্যুইটিটিতে বিনিয়োগ করেন এবং কেউ আপনাকে বলেছিলেন যে আপনি 5-6 বছরে আপনার অর্থ দ্বিগুণ করতে পারবেন, দুর্ভাগ্যক্রমে কোন 2 বছর খারাপ হবে, কোন দুটি বছর গড়ের চেয়ে বেশি হবে এবং কোন 2 বছর আপনাকে অর্থোপার্জন করবে না? সহজেই অনুমানযোগ্য। সুতরাং যদি আপনি লিফটের দরজাটি খোলার মুহুর্তের মধ্যেই আউট হয়ে যায়, তবে আমি আপনাকে বলি, আপনি সবচেয়ে খারাপ অংশটি কাটিয়েছেন এবং ভাল অংশটি খেলার শুরু হওয়ার ঠিক আগে জামিন দেওয়ার সিদ্ধান্ত নিয়েছেন।

মুম্বাইতে কাজ করা প্রথম দিকের একই ধরণের স্মৃতি আমার মনে আছে। আমি মুম্বই শহরতলির গোরেগাঁওয়ে থাকতাম এবং প্রতি সকালে সকাল 9 টার আগে আমাকে চার্চগেটে থাকতে হয়েছিল।


গোরগাঁও থেকে ট্রেনটি চার্চগেটের দিকে যাওয়ার অর্থ হ'ল ট্রেনটি বোরিভালি থেকে আসবে এবং গোরগাঁও থেকে কম প্রাণবন্ত লোক দাঁড়িয়ে থাকতে পারে বা বাইরেও ঝুলতে হয়েছিল। এবং ট্রেনটি যদি ভিড়ার থেকে আসা কোনও দ্রুতগতি হত তবে আপনি দরজায় একটি পা রাখতে চাইছেন। অবশেষে আমি বুঝতে পেরেছিলাম যে আমি যদি 20 মিনিট তাড়াতাড়ি চলে যাই, এবং গোরগাঁও থেকে আমি ট্রেনটি সেই ট্রেনের বিপরীত দিকে নিয়ে গিয়েছিলাম, আমি সম্ভবত উইন্ডো সিটে বসতে পারতাম এবং ট্রেনটি বোরিভালীতে এসে শেষ পর্যন্ত চার্চগেটে ফিরে আসত! ভাল খবর! ইক্যুইটিটিতে, প্রবেশের সময়টি পাওয়া সবসময় সম্ভব নয়। কখনও কখনও বাজার আপনাকে একটি প্রদত্ত দ্বার নিতে দেয়। আপনি যদি প্রবেশের সম্ভাবনাগুলি সময় দেওয়ার চেষ্টা করেন তবে আপনি নীচেটি ধরতে পারবেন না। এবং যদি আপনি নীচেটি না ধরেন, অর্থাৎ আপনি গোরগাঁও থেকে একটি দ্রুত ট্রেন নেওয়ার চেষ্টা করছেন, তবে সম্ভবত আপনি দরজায় একটি পা পাবেন না।

অগ্রসর হওয়াতে, যেমন আমি আমার প্রথম মন্তব্যগুলিতে বলেছিলাম, পর্যবেক্ষণগুলির মধ্যে একটি হ'ল গত এক বছর থেকে 18 মাসের মধ্যে বিশেষত সূচক হিসাবে প্রচুর বিনিয়োগকারী করেননি। এর কারণ হ'ল নিফ্টির কাছ থেকে পোর্টফোলিওগুলি বিশাল বিচ্যুতিতে বা পোর্টফোলিওগুলি যেহেতু ছোট এবং মিডক্যাপগুলিতে ন্যায্য ছিটিয়ে রয়েছে।


১৫-২০ বছরের মতো দীর্ঘ সময়কালে, নিফটি মিডক্যাপ ১০০ এক বছরের অধিক সময় ধরে নিফটি ৫০ এর ওপরে ওপরে পৌঁছেছে। বর্তমানে, এই নিউজলেটারটি লেখার সময়, আমি দেখতে পাচ্ছি যে গত এক বছর ধরে নিফটিমিডক্যাপ 100 বিতরণ করেছে, ভুলে গিয়ে + 4%, এটা…। নিফটি 50 এর তুলনায় -16%। তাহলে দুল নিয়ে কী আছে? একটি দুল দুলতে কল্পনা করুন, যেখানে মিডপয়েন্টটি +4 এবং বর্তমানে দুলটি -16 অবস্থানে রয়েছে, আপনি দুলটি কী করবেন বলে আশা করবেন? আরও কিছুটা দূরে দুলতে পারে? তবে শেষ পর্যন্ত? ঠিক আছে, হয় নিফটি 50 নীচের দিকে সংশোধন করে বা নিফটিমিডক্যাপ 100 উপরের দিকে সংশোধন করে, কীটি হ'ল উভয়টিকে "সংশোধন" বলা হবে। আপনি কোথায় দুলতে থাকতে চান? আপনি আপনার ছোট এবং মিডক্যাপের পোর্টফোলিওগুলি দিয়ে ভাল।

এবং সর্বশেষে, আমি আমার সাম্প্রতিক নিবন্ধগুলির মতো লিখেছি, "সম্মোহক" হবেন না।


বড় ক্যাপগুলিতে ছুটে যাওয়ার কোনও অর্থ নেই কারণ গত বছর বড় বড় ক্যাপগুলি ভাল করেছে এবং এখন সূচক কেনার কোনও অর্থ নেই কারণ গত বছর আপনার মিউচুয়াল ফান্ড বা পিএমএসের চেয়ে সূচকগুলি ভাল করেছে। আপনি যদি খরগোশকে গুলি করতে চান তবে খরগোশটি কোথায় থাকবে তা শুটিং করতে পেরেছিলেন, খরগোশটি কোথায় বা ছিল তা নয়।

মোট কথা, আপনার পোর্টফোলিওগুলি কীভাবে করছে এবং কখন নিফটি 50 দেখে বাজারগুলি সংশোধন করা উচিত সে সম্পর্কে ছাপগুলি তৈরি করবেন না। এবং যদি আপনি নিফটি 50 গত এক বা দুই বছরে যা করেছেন তা না করে থাকেন, তবে আরও বেশি কারণ চিন্তা বা সংশোধনের জন্য অপেক্ষা না করার আরও বেশি কারণ রয়েছে। আপনার পোর্টফোলিও ইতিমধ্যে "সংশোধন" করেছে এবং পরের এক থেকে দুই বছরের জন্য একটি ভাল বিনিয়োগের অভিজ্ঞতা আমাদের জন্য অপেক্ষা করছে।

సెన్సెక్స్ మరియు నిఫ్టీ స్కేలింగ్ కొత్త గరిష్టాలను చూసే చాలా మంది ఈక్విటీ ఫండ్ పెట్టుబడిదారులు, ఆపై వారి ఫండ్ ఎన్‌ఎవిల వద్ద ఎక్కడా లేని విధంగా, వారి సలహాదారులు మరియు పంపిణీదారుల యొక్క కొన్ని శోధన ప్రశ్నలను అడుగుతున్నారు, వారికి సరిగ్గా సలహా ఇవ్వబడిందా అని ఆశ్చర్యపోతున్నారు. ఆషిష్ అద్భుతంగా రాసిన నోట్ అటువంటి పెట్టుబడిదారులందరికీ మరియు వారి ఆత్రుత ఖాతాదారులతో ఈ కష్టమైన సంభాషణలను ఎలా తీసుకోవాలో చూస్తున్న సలహాదారులందరికీ తప్పక చదవాలి.

ప్రియమైన పెట్టుబడిదారులు మరియు నా ప్రియమైన సలహాదారు స్నేహితులు,

ఇటీవలి వారాల్లో పెట్టుబడిదారులు, ప్రైవేట్ బ్యాంకర్లు మరియు సలహాదారులతో సమావేశాలలో, మా ప్రస్తుత ఈక్విటీ స్థానాలపై మేము భయపడుతున్నాము మరియు తదుపరి పెట్టుబడుల గురించి తెలియదు కాబట్టి ఇది తరచుగా కోట్ చేయబడుతుంది:

నిరంతరం రోలింగ్ డౌన్ అనే భావనను ఇప్పుడు మీకు వివరిస్తాను మరియు ఇది పెట్టుబడిదారులకు ఎలా ప్రయోజనం చేకూరుస్తుంది; ముఖ్యంగా నిటారుగా దిగుబడి వక్ర దృష్టాంతంలో (ప్రస్తుత మాదిరిగా):

  • నిఫ్టీ ఎప్పటికప్పుడు అధికంగా ఉంది
  • నిఫ్టీ పిఇ ఎక్కువ
  • ఆదాయాల వృద్ధి రావడం లేదు
  • ప్రతి ఒక్కరూ "మార్కెట్లలో" దిద్దుబాటు కోసం ఎదురుచూస్తున్నారు. (నేను మార్కెట్లను అనే పదాన్ని కోట్ చేయడానికి ఎందుకు ఎంచుకున్నాను!)

అయితే, ప్రస్తుత దృష్టాంతంలో మరియు ఈ దృష్టాంతంలో పెట్టుబడిదారుల ప్రతిచర్య అనేది అభిజ్ఞా పక్షపాతానికి చాలా ప్రత్యేకమైన సందర్భం, అనగా నిర్ణయాలు తీసుకోవడానికి లేదా తీర్పులు ఇవ్వడానికి మెదడు ఉపయోగించే మానసిక సత్వరమార్గాలను (హ్యూరిస్టిక్స్) ఉపయోగించడం. ఇక్కడ నిర్దిష్ట పక్షపాతాలు “యాంకరింగ్” కు సంబంధించినవి మరియు ఈ వ్యాసం కోసం పరిశోధన చేస్తున్నప్పుడు నేను చదివిన ఆసక్తికరమైన విషయం ఉంది. దీనిని "సర్రోగేషన్" అని పిలుస్తారు, అనగా ఒక కొలత ప్రాతినిధ్యం వహించడానికి ఉద్దేశించిన వ్యూహాత్మక నిర్మాణం యొక్క దృష్టిని కోల్పోతుంది; మరియు తరువాత కొలత మా ప్రధాన ఆసక్తి యొక్క నిర్మాణం అయినప్పటికీ వ్యవహరిస్తుంది ”. నేను వివరిస్తాను: నిఫ్టీ, నిఫ్టీ పిఇ, నిఫ్టీ ఇపిఎస్ “మార్కెట్లకు” మార్గదర్శకత్వం లేదా అనుకూలమైన ట్రాకర్‌గా ఉపయోగపడతాయి కాని అవి మార్కెట్ కాదు; ముఖ్యంగా మా దస్త్రాలలో మనకు ఏమి ఉందో మాకు తెలుసు.

పై పరిశీలనలకు తిరిగి రావడం, నేను 1-4 కాదు పాయింట్‌లో వ్రాసినది నిఫ్టీ గురించి సరైనది మరియు ఇది ప్రతి ఒక్కరూ పెట్టుబడి గురించి ఆలోచించేలా చేస్తుంది.

ప్రస్తుతం పెట్టుబడిదారులు అసంతృప్తిగా ఉన్న ఇతర సమస్య ఏమిటి?

  • వారు గత ఒక సంవత్సరంలో నిఫ్టీకి తక్కువ పనితీరు కనబరిచారు
  • వారు నిఫ్టీని కలిగి లేరు, ప్రత్యేకంగా నిఫ్టీ యొక్క టాప్ స్టాక్స్ బాగా పనిచేశాయి; వారి దస్త్రాలు అధిక మిడ్‌క్యాప్ ఎక్స్‌పోజర్ మరియు చిన్న టోపీలను కలిగి ఉంటాయి
  • నిఫ్టీ ఉన్నప్పటికీ వారి దస్త్రాలు ఆల్-టైమ్ గరిష్టానికి ఎక్కడా లేవు

ఈ రెండు విషయాలను మనం పునరుద్దరించగలము మరియు పెట్టుబడిదారులు మరియు సలహాదారులు వారి ఆలోచనలో ఎక్కడ ఉన్నారో అర్థం చేసుకోగలరా మరియు “మార్కెట్లు” మరియు మార్కెట్ స్థాయిల గురించి పదునైన తీర్మానాలు చేయడంలో వారు ఎందుకు తప్పుగా ఉన్నారు…

కొన్ని వాస్తవాలను తిరిగి చూద్దాం. మోతీలాల్ ఓస్వాల్ AMC వద్ద మేము నడుపుతున్న దస్త్రాలు…

  • … చిన్నవి, మిడ్ లేదా మల్టీక్యాప్ లేదా మిక్స్ (మనకు వాస్తవానికి స్వచ్ఛమైన పెద్ద క్యాప్ ఫండ్‌లు లేవు మరియు నిఫ్టీని ట్రాక్ చేయడానికి మాకు ఏమీ లేదు). వాస్తవానికి మా దస్త్రాలు ఎల్లప్పుడూ 60-70% క్రియాశీల స్థానాలను కలిగి ఉన్నాయి (అంతర్లీన బెంచ్మార్క్ సూచికకు దూరంగా) మరియు ఇది 2014 నుండి అక్టోబర్ 2017 వరకు గణనీయమైన పనితీరును వివరించింది మరియు అక్టోబర్ 2017 నుండి అక్టోబర్ 2018 వరకు పనితీరును వివరిస్తుంది.
  • … ఇప్పటికీ సంవత్సరానికి రెండు-అంకెల (15-20%) సంవత్సరాన్ని కలిగి ఉంది (ప్రతి పోర్ట్‌ఫోలియో ఎప్పుడైనా ఒకటి లేదా రెండు స్టాక్‌లను కలిగి ఉంటుంది, ఇక్కడ ప్రణాళిక ప్రకారం పరికల్పన ఆడలేదు కాని మొత్తం స్థాయి పోర్ట్‌ఫోలియో హోల్డింగ్‌లు స్టాక్ అవుతాయి ఈ సంఖ్యలపై)
  • … వారు విస్-ఎ-విస్ ఇండెక్స్‌ను సరిదిద్దారు (అనగా ఇండెక్స్ పెరిగింది కాని దస్త్రాలు లేవు) మరియు అవి సంపూర్ణ ప్రాతిపదికన సరిదిద్దబడ్డాయి (చిన్న మరియు మిడ్‌క్యాప్ అంటే ఒక సంవత్సరం ప్రాతిపదికన 8-10% తగ్గవచ్చు మరియు ఆచరణాత్మకంగా ఉండవచ్చు ఎన్‌ఐఎల్‌ 2 సంవత్సరాల ప్రాతిపదికన తిరిగి వస్తుంది.
  • … మా దస్త్రాలు ఇప్పటికే అక్టోబర్ 2018 తర్వాత సూచికను ఓడించడం ప్రారంభించాయి - నిఫ్టీ సరిచేస్తుందా లేదా మా దస్త్రాలు పెరుగుతాయా? రెండింటినీ "దిద్దుబాటు" అని పిలుస్తారు, పెట్టుబడిదారులు ఏ "దిద్దుబాటు" కోసం ఎదురు చూస్తున్నారు లేదా భయపడకుండా ఉంటారు?

"దిద్దుబాటు" కోసం ఎదురుచూస్తున్న మనమందరం నిఫ్టీకి "యాంకరింగ్" లేదా "సర్రోగేషన్" ను ప్రదర్శిస్తున్నామని గ్రహించగా, విస్తృత మార్కెట్ ఆదాయాల వృద్ధిని చూపించింది (మీ స్వంతదానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది), సరిదిద్దబడింది మరియు ఎక్కడా సమీపంలో లేదు- ఎక్కువ సమయం.

మెదడులకు శీఘ్ర అనుమానాలు చేయడానికి హ్యూరిస్టిక్స్ మరియు షార్ట్ కట్స్ గురించి మాట్లాడటం; నేను నా స్వంత పరిశీలనలలో కొన్నింటిని ప్రదర్శించాలనుకుంటున్నాను మరియు వాటిని ఆవిష్కరణలు అని పిలుస్తాను. నేను ఆ సమయాన్ని మళ్ళీ చూశాను; సైన్ అప్ చేసేటప్పుడు పెట్టుబడిదారులు దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులు, కానీ రాబడి ప్రతికూలంగా మారితే దీర్ఘకాలిక విండో నుండి బయటకు వెళ్తుంది. ఈ రకమైన ప్రతిచర్యకు కారణమేమిటి? పెట్టుబడిదారుడిగా (నేను కూడా ఒకడిని) మన పోర్ట్‌ఫోలియోలో ప్రతికూలతను చూడాలని మనలో ఎవరూ కోరుకోరు ఎందుకంటే ప్రతికూల రాబడి మనకు కోల్పోయిన అనుభూతిని ఇస్తుంది మరియు అది నిరాశపరిచింది, మా అంచనాలను భారీగా తగ్గించండి.

నేను ఒక సాధారణ ఉదాహరణ తీసుకుందాం. ఎవరైనా రూ. 100 / - మరియు విలువ రూ. 80 / - అవి 20% తగ్గాయి. భావన ఏమిటంటే 20% కోల్పోయినట్లు మరియు అది తిరిగి రాదు అనే భయం. ఇది ఒకదానికొకటి భౌతిక వస్తువులు ఉన్నాయని మరియు వాటిలో ఒకటి పోయిందని విజువలైజ్ చేయడానికి ఇది సమానం కాబట్టి దాని 20% పోయింది మరియు 20% తిరిగి రాదు. ఇంకా, కొంతమంది అంకగణితంగా తెలివిగల వ్యక్తులు ఉన్నారు, వారు పెట్టుబడిదారులను వంటి సంఖ్యల గురించి విసిరివేస్తారు; 100 80 అయితే, దాని 20% తగ్గుతుంది కాని 80 100 అవ్వాలంటే ఇప్పుడు మీకు 25% అవసరం! ఇది ఎలా జరుగుతుంది?

ఇక్కడే సరైన విజువలైజేషన్ కీలకం. మీరు లాభాలను ఉత్పత్తి చేసే అంతర్లీన సంస్థలతో ఈక్విటీ పోర్ట్‌ఫోలియోను కలిగి ఉంటే సరైన విజువలైజేషన్ ఒక వసంతకాలం.


ఒక వసంతం 20% కుదించబడితే, అది మునుపటి కంటే ఎక్కువ శక్తిని నిల్వ చేస్తుంది. ఆదాయాలు ఉత్పత్తి చేస్తున్నప్పుడు కూడా స్టాక్ ధర క్షీణించినట్లయితే, అది మరింత విలువైనదిగా మారుతుంది. కంపెనీలు లాభాలను ఉత్పత్తి చేస్తూనే ఉన్నప్పటికీ, వసంతాన్ని ఎంతవరకు కుదించవచ్చనే దానికి ఎంత పరిమితి ఉంది. ఇప్పుడు ఒక వసంతం 20% కుదించబడిందని చెప్పండి, ఆపై అది విడుదల అవుతుంది! ఇది ఎంతవరకు వెనక్కి తగ్గుతుంది? 100 నుండి అసలు పొడవుకు తిరిగి రావడానికి 80 నుండి 20% లేదా 80 నుండి 25%? మీరు జంక్ నిండిన పోర్ట్‌ఫోలియోను కలిగి ఉంటే ఈ లాజిక్ పనిచేయదు, కాని అది మా విషయంలో స్పష్టంగా లేదు.

ఇటీవలి కాలంలో నేను చేసిన ఇతర పరిశీలన ఏమిటంటే, ఈక్విటీ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ 2017 మరియు 2018 నాటికి సరైన ప్రవాహాన్ని చూస్తున్నాయి మరియు ఇప్పుడు మేము 2019 ను మూసివేస్తున్నప్పుడు, ప్రవాహాలు మందగించడం మాత్రమే కాదు, మార్జిన్ల డేటా కొన్ని నిధులు సాక్ష్యాలు. మొత్తంగా మేము 2017-18లో కొనుగోలుదారులు మరియు ఇప్పుడు మేము అమ్మకందారులైతే ఇది మనపై ఎలా ప్రతిబింబిస్తుంది? ఇది ఎందుకు జరుగుతుంది? ఎందుకంటే అప్పటికి పెట్టుబడులు పెట్టడానికి చాలా ఉత్సాహం ఉంది, కానీ సెప్టెంబర్-అక్టోబర్ 2018 లో మరియు తరువాత ఫిబ్రవరి 2019 లో, మేము మార్కెట్లో భారీగా గుర్తించాము లేదా పోర్ట్‌ఫోలియోలలో నోషనల్ నష్టాలు అని నేను ధైర్యం చేస్తున్నాను. మార్చి నుండి మే వరకు కనీసం పెద్ద క్యాప్ మరియు మల్టీక్యాప్ ఫండ్ల విషయంలో ఈ విలువలు ఇప్పుడు పునరుద్ధరించబడుతున్నాయి. నా పఠనంలో, నేను ఇంతకు ముందే చెప్పినట్లుగా, ప్రతి ఒక్కరూ సైన్ అప్ చేసినప్పుడు వారు దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులే, కాని ప్రతికూల రాబడి యొక్క మొదటి సంకేతం దీర్ఘకాలిక మరచిపోయేలా చేస్తుంది. 100 80 లేదా 90 గా మారినప్పుడు, కానీ 80 అంగుళాలు నెమ్మదిగా 90-95 మరియు 100 వరకు మరియు మూలధనాన్ని పునరుద్ధరించినప్పుడు, మొదటి స్వభావం మూలధనాన్ని తీసుకొని బోల్ట్ చేయడమే! ఇప్పుడు, ఈ పరిస్థితికి సరైన విజువలైజేషన్ ఏమిటంటే, మీరు ఒక భవనం యొక్క 20 వ అంతస్తు వరకు వెళ్ళడానికి చూస్తున్న ఎలివేటర్‌లో ఉన్నారని imagine హించుకోండి. మీరు ఎలివేటర్‌లోకి ప్రవేశించిన వెంటనే, మీరు 20 వ అంతస్తుకు నేరుగా తీసుకెళ్లే బదులు, మీరు ప్రవేశించిన గ్రౌండ్ ఫ్లోర్ నుండి వాస్తవానికి క్రిందికి వెళ్ళారని మీరు గమనించండి, ఇది ప్రక్కతోవను చేస్తుంది మరియు మొదట మిమ్మల్ని బేస్మెంట్ లెవల్ 2 కి తీసుకెళుతుంది. దురదృష్టవశాత్తు మీరు B2 ను తాకినట్లే, విద్యుత్తు అంతరాయం ఉంది మరియు మీరు 20 నిమిషాల పాటు ఎలివేటర్‌లో చిక్కుకున్నారు.


ఇప్పుడు, ఆలోచనకు ఆహారం: 20 నిమిషాల తరువాత శక్తి తిరిగి వచ్చి, మీరు B1 లేదా G వద్ద మిమ్మల్ని కనుగొంటే, మీలో ఎంతమంది తలుపులు తెరిచిన క్షణంలో బయటకు వెళతారు మరియు మీలో ఎంతమంది ప్రశాంతంగా వెనుకకు నిలబడి, చల్లగా, నేను నేను 20 కి వెళ్తున్నాను. అవకాశాలు ఉన్నాయి, ప్రతిఒక్కరూ 20 వ అంతస్తుల వ్యాపారం వేరే రోజున తలుపు మరియు మనస్సు కోసం డాష్ చేస్తారు. మీరు ly హించని విధంగా ఎలివేటర్‌లో ఇరుక్కుంటే అది సరైన ప్రతిస్పందన, కానీ కాదు, మీరు ఈక్విటీలలో పెట్టుబడులు పెడితే అది సరైన ప్రతిస్పందన కాదు. మీరు ఈక్విటీలలో పెట్టుబడులు పెడితే మరియు 5-6 సంవత్సరాలలో మీ డబ్బును రెట్టింపు చేయవచ్చని ఎవరైనా మీకు చెబితే, దురదృష్టవశాత్తు ఏ 2 సంవత్సరాలు చెడ్డవి, ఏ రెండు సంవత్సరాలు సగటు కంటే ఎక్కువగా ఉంటాయి మరియు ఏ 2 సంవత్సరాలు మీకు ఎక్కువ డబ్బును ఇస్తాయి సులభంగా able హించదగినది. కాబట్టి ఎలివేటర్ తలుపు తెరిచిన క్షణంలో మీరు బోల్ట్ చేస్తే, నేను మీకు చెప్తాను, మీరు చెత్త భాగాన్ని నివసించారు మరియు మంచి భాగం ఆడటానికి ముందు బెయిల్ ఇవ్వాలని నిర్ణయించుకున్నారు.

ముంబైలో పనిచేస్తున్న నా తొలి రోజుల నుండి ఇలాంటి సారూప్యత నాకు గుర్తుంది. నేను ముంబై శివారు గోరేగావ్‌లో నివసించాను మరియు ప్రతి ఉదయం 9 గంటలకు ముందు నేను చర్చి గేట్‌లో ఉండాల్సి వచ్చింది.


గోరేగావ్ నుండి చర్చి గేట్ వైపు వెళ్లే రైలు బోరివాలి నుండి వస్తుందని మరియు గోరేగావ్ నుండి తక్కువ మంది మనుషులు నిలబడాలి లేదా బయట వేలాడదీయవలసి ఉంటుంది. రైలు విరార్ నుండి వేగంగా వస్తున్నట్లయితే, మీరు తలుపులో అడుగు పెట్టాలని చూస్తారు. చివరికి నేను 20 నిమిషాల ముందుగానే వెళ్లి, గోరేగావ్ నుండి ఆ రైలుకు వ్యతిరేక దిశలో రైలును తీసుకుంటే, నేను కిటికీ సీటు వద్ద కూర్చుని ఉంటాను మరియు రైలు బోరివాలిలో ముగుస్తుంది మరియు చివరికి చర్చిగేట్కు తిరిగి వస్తుంది! Voila! ఈక్విటీలలో, ప్రవేశానికి సమయం ఇవ్వడం ఎల్లప్పుడూ సాధ్యపడదు. కొన్నిసార్లు మార్కెట్ మిమ్మల్ని ప్రక్కతోవ చేస్తుంది. మీరు ప్రవేశ అవకాశాలు సమయం ప్రయత్నిస్తే, మీరు దిగువ పట్టుకోలేరు. మరియు మీరు దిగువ పట్టుకోకపోతే, అంటే మీరు గోరేగావ్ నుండి వేగవంతమైన రైలును పొందడానికి ప్రయత్నిస్తే, మీరు తలుపులో అడుగు పెట్టలేరు.

నా ప్రారంభ వ్యాఖ్యలలో నేను చెప్పినట్లుగా, పరిశీలనలలో ఒకటి, గత ఒక సంవత్సరం నుండి 18 నెలల వరకు చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు అలాగే ఇండెక్స్ చేయలేదు. నిఫ్టీ నుండి భారీగా వైవిధ్యభరితమైన పోర్ట్‌ఫోలియోలను కలిగి ఉండటం లేదా చిన్న మరియు మిడ్‌క్యాప్‌ల సరసమైన చిలకరించడంతో పోర్ట్‌ఫోలియోలను కలిగి ఉండటం దీనికి కారణం.


15-20 సంవత్సరాల వంటి సుదీర్ఘ కాలంలో, నిఫ్టీ మిడ్‌క్యాప్ 100 ఏదైనా ఒక సంవత్సరం హోల్డింగ్ కాలానికి నిఫ్టీ 50 కంటే ఎక్కువ మరియు అంతకంటే ఎక్కువ సగటున 4% ఇచ్చింది. ప్రస్తుతం, ఈ వార్తాలేఖ రాసే సమయంలో, నిఫ్టీమిడ్‌క్యాప్ 100 డెలివరీ చేసినట్లు నేను చూడగలను, + 4% మర్చిపో, అది…. నిఫ్టీ 50 తో పోలిస్తే -16%. కాబట్టి లోలకం ఏమిటి? లోలకం స్వింగింగ్‌ను g హించుకోండి, ఇక్కడ మధ్యస్థం +4 మరియు ప్రస్తుతం లోలకం -16 స్థానంలో ఉంది, లోలకం ఏమి చేయాలని మీరు ఆశించారు? కొంచెం దూరంగా మరింత స్వింగ్ చేయవచ్చా? కానీ చివరికి? సరే, నిఫ్టీ 50 క్రిందికి సరిచేస్తుంది లేదా నిఫ్టీమిడ్కాప్ 100 పైకి సరిచేస్తుంది, రెండూ “దిద్దుబాటు” అని పిలువబడతాయి. మీరు లోలకంలో ఎక్కడ ఉండాలనుకుంటున్నారు? మీ చిన్న మరియు మిడ్‌క్యాప్ దస్త్రాలతో మీరు మంచివారు.

చివరగా, నా ఇటీవలి వ్యాసాలలో ఒకదానిలో నేను వ్రాసినట్లుగా, “వైపర్” గా ఉండకండి.


గత సంవత్సరం పెద్ద క్యాప్స్ బాగా పనిచేశాయి మరియు ఇప్పుడు ఇండెక్స్ కొనడంలో అర్థం లేదు ఎందుకంటే ఇండెక్స్ గత సంవత్సరం మీ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ లేదా పిఎమ్ఎస్ కంటే మెరుగ్గా చేసింది. మీరు కుందేలును కాల్చాలనుకుంటే, కుందేలు ఎక్కడ ఉంటుందో, ఎక్కడ ఉందో కాదు.

మొత్తానికి, మీ దస్త్రాలు ఎలా చేస్తున్నాయో మరియు మార్కెట్లు నిఫ్టీ 50 ని చూడటం ద్వారా ఎప్పుడు సరిదిద్దాలి అనే దానిపై ముద్రలు వేయవద్దు. గత ఒకటి లేదా రెండు సంవత్సరాల్లో నిఫ్టీ 50 చేసిన వాటిని మీరు చేయకపోతే, ఆందోళన చెందకపోవటానికి లేదా దిద్దుబాటు కోసం వేచి ఉండటానికి అన్ని ఎక్కువ కారణం. మీ దస్త్రాలు ఇప్పటికే "సరిదిద్దబడ్డాయి" మరియు మంచి పెట్టుబడి అనుభవం రాబోయే ఒకటి నుండి రెండు సంవత్సరాలలో మాకు వేచి ఉంది.

சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி புதிய உயர்வைப் பார்க்கும் பல ஈக்விட்டி ஃபண்ட் முதலீட்டாளர்கள், பின்னர் அவர்களின் நிதி என்ஏவி களில் எங்கும் இல்லாத அளவிற்கு, தங்கள் ஆலோசகர்கள் மற்றும் விநியோகஸ்தர்களின் சில தேடல் கேள்விகளைக் கேட்கிறார்கள், அவர்கள் சரியாக அறிவுறுத்தப்பட்டார்களா என்று ஆச்சரியப்படுகிறார்கள். ஆஷிஷின் நேர்த்தியாக எழுதப்பட்ட குறிப்பு இதுபோன்ற அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும், ஆர்வமுள்ள வாடிக்கையாளர்களுடன் இந்த கடினமான உரையாடல்களை எவ்வாறு எடுத்துக்கொள்வது என்று எதிர்பார்க்கும் அனைத்து ஆலோசகர்களுக்கும் கட்டாயம் படிக்க வேண்டியது.

அன்புள்ள முதலீட்டாளர்களும் எனது அன்பான ஆலோசகர் நண்பர்களும்,

சமீபத்திய வாரங்களில் முதலீட்டாளர்கள், தனியார் வங்கியாளர்கள் மற்றும் ஆலோசகர்களுடனான சந்திப்புகளில், தற்போதுள்ள எங்கள் பங்கு நிலைகள் குறித்து நாங்கள் பயப்படுகிறோம், மேலும் முதலீடுகள் குறித்து உறுதியாக தெரியவில்லை என்பதால் பெரும்பாலும் மேற்கோள் காட்டப்படுகிறது:

தொடர்ந்து ரோலிங் டவுன் என்ற கருத்தை இப்போது உங்களுக்கு விளக்குகிறேன், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு எவ்வாறு பயனளிக்கிறது; குறிப்பாக செங்குத்தான மகசூல் வளைவு சூழ்நிலையில் (தற்போதையதைப் போல):

  • நிஃப்டி எல்லா நேரத்திலும் உயர்ந்தது
  • நிஃப்டி PE அதிகமாக உள்ளது
  • வருவாய் வளர்ச்சி வரவில்லை
  • எல்லோரும் எதிர்பார்க்கிறார்கள், எனவே "சந்தைகளில்" ஒரு திருத்தம் காத்திருக்கிறார்கள். (சந்தைகள் என்ற வார்த்தையை மேற்கோள் காட்ட நான் ஏன் தேர்வு செய்தேன் என்பதை நாங்கள் பின்னர் பார்வையிடுவோம்!)

ஆனால் இந்த சூழ்நிலையில் தற்போதைய சூழ்நிலையும் முதலீட்டாளர்களின் எதிர்வினையும் அறிவாற்றல் சார்புடைய ஒரு தனித்துவமான நிகழ்வு, அதாவது முடிவுகளை எடுக்க அல்லது தீர்ப்புகளை வழங்க மூளை பயன்படுத்தும் மன குறுக்குவழிகளை (ஹியூரிஸ்டிக்ஸ்) பயன்படுத்துகிறது. இங்குள்ள குறிப்பிட்ட சார்புநிலைகள் “தொகுத்தல்” தொடர்பானவை, மேலும் இந்த கட்டுரைக்காக ஆராய்ச்சி செய்யும் போது நான் படித்த சுவாரஸ்யமான ஒன்று உள்ளது. இது "வாகை" என்று அழைக்கப்படுகிறது, அதாவது ஒரு நடவடிக்கையை பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் நோக்கம் கொண்ட மூலோபாய கட்டமைப்பின் பார்வையை இழத்தல்; பின்னர் நடவடிக்கை என்பது எங்கள் முக்கிய ஆர்வத்தின் கட்டமைப்பாகும். நான் விளக்குகிறேன்: நிஃப்டி, நிஃப்டி பிஇ, நிஃப்டி இபிஎஸ் ஆகியவை "சந்தைகளுக்கு" வழிகாட்டியாக அல்லது வசதியான டிராக்கராக பணியாற்ற வேண்டும், ஆனால் அவை சந்தை அல்ல; குறிப்பாக எங்கள் இலாகாக்களில் எதை வைத்திருக்கிறோம் என்பது எங்களுக்குத் தெரியும்.

மேலே உள்ள அவதானிப்புகளுக்கு வருவது, நான் 1-4 புள்ளியில் எழுதியது நிஃப்டி பற்றி சரியானது, அதுவே அனைவரையும் முதலீடு செய்வதைப் பற்றி சிந்திக்க வைக்கிறது.

ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் தற்போது மகிழ்ச்சியடையாத மற்ற பிரச்சினை என்ன?

  • அவர்கள் கடந்த ஒரு வருடத்தில் நிஃப்டியை சிறப்பாக செயல்படுத்தியுள்ளனர்
  • அவர்கள் நிஃப்டியை சொந்தமாகக் கொண்டிருக்கவில்லை, குறிப்பாக நிஃப்டியின் சிறந்த பங்குகள் சிறப்பாகச் செயல்பட்டன; அவற்றின் இலாகாக்கள் அதிக மிட்கேப் வெளிப்பாடு மற்றும் சிறிய தொப்பிகளையும் கொண்டிருக்கலாம்
  • நிஃப்டி என்றாலும் அவற்றின் இலாகாக்கள் எல்லா நேரத்திலும் மிக அருகில் இல்லை

இந்த இரண்டு விஷயங்களையும் நாம் சரிசெய்து, முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆலோசகர்கள் தங்கள் சிந்தனையில் எங்கு இருக்கிறார்கள் என்பதையும், “சந்தைகள்” மற்றும் சந்தை நிலைகள் குறித்து கூர்மையான முடிவுகளை எடுப்பதில் அவர்கள் ஏன் தவறாக இருக்கிறார்கள் என்பதையும் புரிந்து கொள்ள முடியுமா…

சில உண்மைகளை மீண்டும் பார்ப்போம். மோட்டிலால் ஓஸ்வால் ஏ.எம்.சி.யில் நாங்கள் இயக்கும் இலாகாக்கள்…

  • … சிறியவை, நடுப்பகுதி அல்லது மல்டிகேப் அல்லது கலவையாகும் (உண்மையில் எங்களிடம் தூய்மையான பெரிய தொப்பி நிதிகள் எதுவும் இல்லை, நிச்சயமாக நிஃப்டியைக் கண்காணிக்க எதுவும் இல்லை). உண்மையில், எங்கள் இலாகாக்கள் எப்போதுமே 60-70% செயலில் உள்ள நிலைகளை (அடிப்படை குறியீட்டு குறியீட்டிலிருந்து விலகி) வைத்திருக்கின்றன, இதுதான் 2014 முதல் அக்டோபர் 2017 வரை குறிப்பிடத்தக்க செயல்திறனை விளக்கியது, இதுதான் அக்டோபர் 2017 முதல் அக்டோபர் 2018 வரை குறைவான செயல்திறனை விளக்குகிறது.
  • … இன்னும் ஆண்டுக்கு இரட்டை இலக்க (15-20%) ஆண்டு போர்ட்ஃபோலியோ மட்டத்தில் இபிஎஸ் வளர்ச்சி (ஒவ்வொரு போர்ட்ஃபோலியோவிலும் எந்த நேரத்திலும் ஒன்று அல்லது இரண்டு பங்குகள் இருக்கும், அங்கு கருதுகோள் திட்டத்தின் படி செயல்படவில்லை, ஆனால் மொத்த நிலை போர்ட்ஃபோலியோ ஹோல்டிங்ஸ் அடுக்கி வைக்கப்படுகின்றன இந்த எண்களில்)
  • … அவை விஸ்-வி-விஸ் குறியீட்டை சரிசெய்துள்ளன (பொருள் குறியீட்டு உயர்ந்துள்ளது, ஆனால் இலாகாக்கள் இல்லை) மற்றும் அவை முழுமையான அடிப்படையில் சரி செய்யப்பட்டுள்ளன (சிறிய மற்றும் மிட்கேப் என்றால் ஒரு வருட அடிப்படையில் 8-10% குறைந்து இருக்கலாம் மற்றும் நடைமுறையில் இருக்கலாம் என்ஐஎல் 2 ஆண்டு அடிப்படையில் திரும்புகிறது.
  • … அக்டோபர் 2018 க்குப் பிறகு எங்கள் இலாகாக்கள் ஏற்கனவே குறியீட்டை வெல்லத் தொடங்கியுள்ளன - நிஃப்டி சரி செய்யுமா அல்லது எங்கள் இலாகாக்கள் உயருமா? இருவரும் "திருத்தம்" என்று அழைக்கப்படுவார்கள், எந்த "திருத்தம்" முதலீட்டாளர்கள் காத்திருக்கிறார்கள் அல்லது பயத்தில் இருந்து விலகி இருக்கிறார்கள்?

ஒரு "திருத்தம்" க்காக காத்திருக்கும் நாம் அனைவரும் நிஃப்டிக்கு "நங்கூரமிடுதல்" அல்லது "வாடகைக்கு" காட்சிப்படுத்துகிறோம் என்பதை உணர்கிறோம், அதே நேரத்தில் பரந்த சந்தை வருவாய் வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளது (உங்களுக்கு சொந்தமானதைப் பொறுத்தது), சரிசெய்தது மற்றும் எங்கும் எங்கும் இல்லை- அதிக நேரம்.

விரைவான அனுமானங்களைச் செய்ய மூளைகளுக்கு ஹியூரிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் குறுகிய வெட்டுக்களைப் பேசுதல்; எனது சொந்த அவதானிப்புகளில் சிலவற்றை நான் முன்வைக்க விரும்புகிறேன், அவற்றை கண்டுபிடிப்புகள் என்று அழைக்கிறேன். நான் அந்த நேரத்தை மீண்டும் மீண்டும் பார்த்தேன்; பதிவு செய்யும் போது முதலீட்டாளர்கள் நீண்ட கால முதலீட்டாளர்கள், ஆனால் வருமானம் எதிர்மறையாக மாறினால் நீண்ட காலம் சாளரத்திற்கு வெளியே செல்லும். இந்த வகையான எதிர்வினைக்கு என்ன காரணம்? ஒரு முதலீட்டாளராக (நான் கூட ஒருவன்) எவரும் எங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் எதிர்மறையைப் பார்க்க விரும்பவில்லை என்பது வெளிப்படையானது, ஏனெனில் எதிர்மறை வருமானம் எங்களுக்கு இழந்த உணர்வைத் தருகிறது, அது ஏமாற்றமளிக்கிறது, இது எங்கள் எதிர்பார்ப்புகளை குறைக்கிறது.

ஒரு எளிய உதாரணத்தை எடுத்துக்கொள்கிறேன். யாராவது ரூ. 100 / - மற்றும் மதிப்பு ரூ. 80 / - அவை 20% குறைந்துவிட்டன. 20% இழந்துவிட்டது மற்றும் அது ஒருபோதும் திரும்பி வராது என்ற பயம். இது ஒருவருக்குச் சொந்தமான உடல் பொருள்கள் உள்ளன, அவற்றில் ஒன்று தொலைந்துவிட்டது, எனவே அதன் 20% போய்விட்டது, 20% ஒருபோதும் திரும்பி வராது என்பதைக் காண்பதற்கு இது ஒத்ததாகும். மேலும், முதலீட்டாளர்களைப் போன்ற எண்களைப் பற்றி எறிந்து பயமுறுத்தும் சில எண்கணித புத்திசாலித்தனமான நபர்கள் உள்ளனர்; 100 ஆனது 80 ஆக மாறினால், அதன் 20% குறைந்துவிட்டது, ஆனால் 80 ஆக 100 ஆக ஆக இப்போது உங்களுக்கு 25% தேவை! இது எப்படி நடக்கும்?

சரியான காட்சிப்படுத்தல் முக்கியமானது. இலாபங்களை உருவாக்கும் அடிப்படை நிறுவனங்களுடன் நீங்கள் ஒரு ஈக்விட்டி போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருந்தால், சரியான காட்சிப்படுத்தல் ஒரு வசந்த காலமாகும்.


ஒரு வசந்தம் 20% சுருக்கப்பட்டால், அது முன்பை விட அதிக சக்தியை சேமிக்கிறது. ஒரு பங்கு விலை வருவாயை உருவாக்கும் போதும் சரிந்தால், அது மிகவும் மதிப்புமிக்கதாகிவிடும். நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து லாபத்தை ஈட்டினாலும், வசந்தத்தை எவ்வளவு சுருக்கலாம் என்பதற்கு எவ்வளவு வரம்பு உள்ளது. இப்போது ஒரு வசந்தம் 20% சுருக்கப்பட்டு பின்னர் வெளியிடப்பட்டது என்று சொல்லலாம்! இது எவ்வளவு பின்வாங்கும்? 100 முதல் அசல் நீளத்திற்கு வர 80 இலிருந்து 20% அல்லது 80 இலிருந்து 25%? குப்பை நிறைந்த ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை நீங்கள் வைத்திருந்தால் நிச்சயமாக இந்த தர்க்கம் செயல்படாது, ஆனால் அது வெளிப்படையாக எங்களுடன் இல்லை.

சமீபத்திய காலங்களில் நான் மேற்கொண்ட மற்ற அவதானிப்பு என்னவென்றால், மொத்தமாக ஈக்விட்டி மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் 2017 மற்றும் 2018 ஆம் ஆண்டுகளில் சரியான வருவாயைக் கண்டன, இப்போது நாம் 2019 ஐ மூடிமறைக்கும்போது, ​​பாய்ச்சல்கள் குறைந்து வருவது மட்டுமல்லாமல் விளிம்புகளின் தரவு சில நிதிகள் என்பதைக் காட்டுகிறது வெளிச்செல்லும். மொத்தமாக 2017-18 ஆம் ஆண்டில் நாங்கள் வாங்குபவர்களாக இருந்தோம், இப்போது நாங்கள் விற்பனையாளர்களாக இருந்தால் இது எவ்வாறு நம்மை பிரதிபலிக்கிறது? இது ஏன் நிகழ்கிறது? ஏனென்றால், பின்னர் முதலீடு செய்ய மிகுந்த உற்சாகம் இருந்தது, ஆனால் செப்டம்பர்-அக்டோபர் 2018 இல், பின்னர் மீண்டும் பிப்ரவரி 2019 இல், நாங்கள் சந்தைக்கு மிகப் பெரியதாகக் கண்டோம் அல்லது இலாகாக்களில் கற்பனை இழப்பு என்று அழைக்கத் துணிகிறேன். மார்ச் முதல் மே வரை குறைந்தபட்சம் பெரிய தொப்பி மற்றும் மல்டிகேப் நிதிகள் இருந்தால் இந்த மதிப்புகள் இப்போது மீட்டமைக்கப்படுகின்றன. எனது வாசிப்பில், நான் முன்பு கூறியது போல், எல்லோரும் பதிவுபெறும் போது அவர்கள் நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களாக இருப்பார்கள், ஆனால் எதிர்மறை வருவாயின் முதல் அறிகுறி நீண்ட காலத்திற்கு மறந்துவிடுகிறது. 100 80 அல்லது 90 ஆகும்போது அதன் கெட்டது, ஆனால் 80 அங்குலங்கள் மெதுவாக 90-95 மற்றும் 100 வரை மற்றும் மூலதனத்தை மீட்டெடுக்கும்போது, ​​முதல் உள்ளுணர்வு மூலதனத்தையும் ஆட்டத்தையும் எடுத்துக்கொள்வது! இப்போது, ​​இந்த நிலைமைக்கான சரியான காட்சிப்படுத்தல் என்னவென்றால், நீங்கள் ஒரு கட்டிடத்தின் 20 வது மாடி வரை செல்ல ஒரு லிஃப்டில் இருக்கிறீர்கள் என்று கற்பனை செய்து பாருங்கள். நீங்கள் லிஃப்ட் நுழைந்தவுடன், அது உண்மையில் நீங்கள் நுழைந்த தரை தளத்திலிருந்து கீழே இறங்கியிருப்பதை நீங்கள் கவனிக்கிறீர்கள், எனவே உங்களை நேராக 20 மாடிக்கு அழைத்துச் செல்வதற்கு பதிலாக, அது ஒரு மாற்றுப்பாதையை உருவாக்கி முதலில் உங்களை பேஸ்மென்ட் லெவல் 2 க்கு அழைத்துச் செல்கிறது. துரதிர்ஷ்டவசமாக நீங்கள் பி 2 ஐத் தாக்கியது போலவே, மின் தடை ஏற்பட்டுள்ளது, மேலும் நீங்கள் 20 நிமிடங்களுக்கு லிஃப்டில் சிக்கிக்கொண்டீர்கள்.


இப்போது, ​​சிந்தனைக்கான உணவு: 20 நிமிடங்களுக்குப் பிறகு சக்தி திரும்பி வந்து உங்களை B1 அல்லது G இல் கண்டால், உங்களில் எத்தனை பேர் கதவுகளைத் திறந்த தருணத்தில் விரைந்து செல்வீர்கள், உங்களில் எத்தனை பேர் அமைதியாக பின்னால் நின்று கூல், நான் நான் 20 ஆம் தேதிக்கு செல்கிறேன். வாய்ப்புகள் என்னவென்றால், 20 வது மாடி வணிகத்தை வேறு சில நாட்களில் எல்லோரும் கதவுக்கும் மனதுக்கும் ஒரு கோடு போடுவார்கள். நீங்கள் எதிர்பாராத விதமாக ஒரு லிப்டில் சிக்கிக்கொண்டால் அது சரியான பதில், ஆனால் இல்லை, நீங்கள் பங்குகளில் முதலீடு செய்கிறீர்கள் என்றால் அது சரியான பதில் அல்ல. நீங்கள் பங்குகளில் முதலீடு செய்தால், 5-6 ஆண்டுகளில் உங்கள் பணத்தை இரட்டிப்பாக்கலாம் என்று யாராவது உங்களிடம் சொன்னால், துரதிர்ஷ்டவசமாக எந்த 2 ஆண்டுகள் மோசமாக இருக்கும், எந்த இரண்டு ஆண்டுகள் சராசரியை விட அதிகமாக இருக்கும், எந்த 2 ஆண்டுகள் உங்களுக்கு அதிக பணம் சம்பாதிக்கும்? எளிதில் கணிக்கக்கூடியது. எனவே, லிஃப்ட் கதவு திறக்கும் தருணத்தை நீங்கள் வெளியேற்றினால், நான் உங்களுக்குச் சொல்கிறேன், நீங்கள் மிக மோசமான பகுதியை வாழ்ந்திருக்கிறீர்கள், நல்ல பகுதி வெளியேறத் தொடங்குவதற்கு முன்பே பிணை எடுக்க முடிவு செய்துள்ளீர்கள்.

இதேபோன்ற ஒப்புமை மும்பையில் பணிபுரிந்த எனது ஆரம்ப நாட்களிலிருந்து எனக்கு நினைவிருக்கிறது. நான் மும்பை புறநகர்ப் பகுதியான கோரேகானில் வசித்து வந்தேன், ஒவ்வொரு காலை 9 மணிக்கும் முன்பு நான் சர்ச்ச்கேட்டில் இருக்க வேண்டியிருந்தது.


கோரேகானில் இருந்து சர்ச்ச்கேட்டுக்குச் செல்லும் ஒரு ரயிலை எடுத்துச் செல்வது போரிவலியில் இருந்து வரும் என்று பொருள், கோரேகானில் இருந்து குறைந்த மனிதர்கள் நிற்க வேண்டும் அல்லது வெளியே தொங்கவிட வேண்டும். விராரில் இருந்து ரயில் வேகமாக வந்தால், நீங்கள் வாசலில் கால் வைக்க விரும்புவீர்கள். இறுதியில் நான் 20 நிமிடங்கள் முன்னதாகச் சென்றால், கோரேகானில் இருந்து அந்த ரயிலை எதிர் திசையில் எடுத்துச் சென்றால், நான் ஜன்னல் இருக்கையில் உட்கார்ந்துகொள்வேன், ரயில் போரிவலியில் முடிவடையும், இறுதியில் சர்ச்ச்கேட்டுக்குத் திரும்பும்! ரெடி! பங்குகளில், நுழைவு நேரத்திற்கு எப்போதும் சாத்தியமில்லை. சில நேரங்களில் சந்தை உங்களை மாற்றுப்பாதையில் எடுக்க வைக்கிறது. நுழைவு வாய்ப்புகள் இருக்கும் நேரத்தை நீங்கள் முயற்சித்தால், நீங்கள் கீழே பிடிக்க மாட்டீர்கள். நீங்கள் கீழே பிடிக்கவில்லை என்றால், அதாவது நீங்கள் கோரேகானில் இருந்து வேகமான ரயிலைப் பெற முயற்சிக்கிறீர்கள் என்றால், நீங்கள் வாசலில் ஒரு அடி கூட வர வாய்ப்பில்லை.

எனது தொடக்கக் கருத்துக்களில் நான் கூறியது போல், ஒரு அவதானிப்பு என்னவென்றால், கடந்த ஒரு வருடத்திலிருந்து 18 மாதங்கள் வரை நிறைய முதலீட்டாளர்கள் குறியீட்டையும் செய்யவில்லை. நிஃப்டியிலிருந்து மிகப் பெரிய வேறுபாட்டைக் கொண்ட இலாகாக்கள் அல்லது சிறிய மற்றும் மிட்கேப்ஸை நியாயமான முறையில் தெளிப்பதன் மூலம் இலாகாக்களைக் கொண்டிருப்பதே இதற்குக் காரணம்.


15-20 ஆண்டுகள் போன்ற நீண்ட காலப்பகுதியில், நிஃப்டி மிட்கேப் 100 எந்த ஒரு வருட கால அவகாசத்திற்கும் நிஃப்டி 50 க்கு மேல் சராசரியாக 4% வழங்கியுள்ளது. தற்போது, ​​இந்த செய்திமடலை எழுதும் நேரத்தில், கடந்த ஒரு வருடமாக நிஃப்டிமிட்கேப் 100 வழங்கியதை நான் காண முடியும், + 4% ஐ மறந்துவிடு, அது…. நிஃப்டி 50 உடன் ஒப்பிடும்போது -16%. எனவே ஊசல் என்ன? ஒரு ஊசல் ஊஞ்சலை கற்பனை செய்து பாருங்கள், அங்கு நடுப்பகுதி +4 மற்றும் தற்போது ஊசல் -16 நிலையில் உள்ளது, ஊசல் என்ன செய்ய வேண்டும் என்று எதிர்பார்க்கிறீர்கள்? இன்னும் சிறிது தூரம் ஆடுவதா? ஆனால் இறுதியில்? சரி, நிஃப்டி 50 கீழ்நோக்கி சரி செய்கிறது அல்லது நிஃப்டிமிட்கேப் 100 மேல்நோக்கி சரி செய்கிறது, இரண்டுமே “திருத்தம்” என்று அழைக்கப்படும். ஊசலில் நீங்கள் எங்கு இருக்க விரும்புகிறீர்கள்? உங்கள் சிறிய மற்றும் மிட்கேப் இலாகாக்களுடன் நீங்கள் சிறப்பாக இருக்கிறீர்கள்.

கடைசியாக, எனது சமீபத்திய கட்டுரைகளில் ஒன்றை நான் எழுதியது போல, “துடைப்பான்” ஆக வேண்டாம்.


பெரிய தொப்பிகளில் விரைந்து செல்வதில் எந்த அர்த்தமும் இல்லை, ஏனெனில் கடந்த ஆண்டு பெரிய தொப்பிகள் சிறப்பாகச் செயல்பட்டன, இப்போது குறியீட்டை வாங்குவதில் எந்தப் பயனும் இல்லை, ஏனெனில் கடந்த ஆண்டு உங்கள் பரஸ்பர நிதிகள் அல்லது பி.எம்.எஸ். நீங்கள் ஒரு முயலை சுட விரும்பினால், முயல் இருக்கும் இடத்திலோ அல்லது இருந்த இடத்திலோ அல்ல, முயல் இருக்கும் இடத்தில் நீங்கள் சுட வேண்டும்.

சுருக்கமாக, நிஃப்டி 50 ஐப் பார்த்து உங்கள் இலாகாக்கள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன, சந்தைகள் எப்போது சரிசெய்யப்பட வேண்டும் என்பதில் பதிவுகள் உருவாக்க வேண்டாம். கடந்த ஒன்று அல்லது இரண்டு ஆண்டுகளில் நிஃப்டி 50 செய்ததை நீங்கள் செய்யவில்லை என்றால், கவலைப்படவோ அல்லது திருத்தம் செய்யக் காத்திருக்கவோ கூடாது. உங்கள் இலாகாக்கள் ஏற்கனவே "சரி செய்யப்பட்டுள்ளன", அடுத்த ஒன்று முதல் இரண்டு ஆண்டுகளில் ஒரு நல்ல முதலீட்டு அனுபவம் எங்களுக்கு காத்திருக்கிறது.

ಸೆನ್ಸೆಕ್ಸ್ ಮತ್ತು ನಿಫ್ಟಿ ಸ್ಕೇಲಿಂಗ್ ಹೊಸ ಗರಿಷ್ಠಗಳನ್ನು ನೋಡುವ ಅನೇಕ ಇಕ್ವಿಟಿ ಫಂಡ್ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ನಂತರ ಅವರ ಫಂಡ್ ಎನ್ಎವಿಗಳಲ್ಲಿ ಎಲ್ಲಿಯೂ ಹೆಚ್ಚಿಲ್ಲ, ಅವರ ಸಲಹೆಗಾರರು ಮತ್ತು ವಿತರಕರ ಕೆಲವು ಹುಡುಕಾಟ ಪ್ರಶ್ನೆಗಳನ್ನು ಕೇಳುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಅವರಿಗೆ ಸರಿಯಾಗಿ ಸಲಹೆ ನೀಡಲಾಗಿದೆಯೇ ಎಂದು ಆಶ್ಚರ್ಯ ಪಡುತ್ತಾರೆ. ಆಶೀಶ್ ಅವರ ಸೊಗಸಾಗಿ ಬರೆದ ಟಿಪ್ಪಣಿ ಅಂತಹ ಎಲ್ಲ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಮತ್ತು ತಮ್ಮ ಆತಂಕಕಾರಿ ಗ್ರಾಹಕರೊಂದಿಗೆ ಈ ಕಷ್ಟಕರವಾದ ಸಂಭಾಷಣೆಗಳನ್ನು ಹೇಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬೇಕೆಂದು ಹುಡುಕುತ್ತಿರುವ ಎಲ್ಲಾ ಸಲಹೆಗಾರರಿಗೆ ಓದಲೇಬೇಕು.

ಆತ್ಮೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ನನ್ನ ಆತ್ಮೀಯ ಸಲಹೆಗಾರ ಸ್ನೇಹಿತರು,

ಇತ್ತೀಚಿನ ವಾರಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು, ಖಾಸಗಿ ಬ್ಯಾಂಕರ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಸಲಹೆಗಾರರೊಂದಿಗಿನ ಸಭೆಗಳಲ್ಲಿ, ನಮ್ಮ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿರುವ ಇಕ್ವಿಟಿ ಸ್ಥಾನಗಳ ಬಗ್ಗೆ ನಾವು ಭಯಭೀತರಾಗಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹೂಡಿಕೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಖಚಿತವಾಗಿಲ್ಲ ಎಂದು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ:

ಈಗ ನಾನು ನಿರಂತರವಾಗಿ ರೋಲಿಂಗ್ ಡೌನ್ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ನಿಮಗೆ ವಿವರಿಸುತ್ತೇನೆ ಮತ್ತು ಅದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಹೇಗೆ ಪ್ರಯೋಜನವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ; ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಕಡಿದಾದ ಇಳುವರಿ ಕರ್ವ್ ಸನ್ನಿವೇಶದಲ್ಲಿ (ಪ್ರಸ್ತುತದಂತೆ):

  • ನಿಫ್ಟಿ ಸಾರ್ವಕಾಲಿಕ ಎತ್ತರಕ್ಕೆ ಓಡಿದೆ
  • ನಿಫ್ಟಿ ಪಿಇ ಹೆಚ್ಚು
  • ಗಳಿಕೆಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಬರುತ್ತಿಲ್ಲ
  • ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬರೂ ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ "ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ" ತಿದ್ದುಪಡಿಗಾಗಿ ಕಾಯುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. (ನಾನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಪದವನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸದಿರಲು ಏಕೆ ಆರಿಸಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂತರ ಭೇಟಿ ಮಾಡುತ್ತೇವೆ!)

ಆದರೆ ನಾನು ನಿಮಗೆ ಹೇಳುತ್ತೇನೆ, ಈ ಸನ್ನಿವೇಶದಲ್ಲಿ ಪ್ರಸ್ತುತ ಸನ್ನಿವೇಶ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಅರಿವಿನ ಪಕ್ಷಪಾತದ ಒಂದು ವಿಶಿಷ್ಟವಾದ ಪ್ರಕರಣವಾಗಿದೆ, ಅಂದರೆ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಅಥವಾ ತೀರ್ಪು ನೀಡಲು ಮೆದುಳು ಬಳಸುವ ಮಾನಸಿಕ ಶಾರ್ಟ್‌ಕಟ್‌ಗಳನ್ನು (ಹ್ಯೂರಿಸ್ಟಿಕ್ಸ್) ಬಳಸುವುದು. ಇಲ್ಲಿ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಪಕ್ಷಪಾತಗಳು “ಆಂಕರಿಂಗ್” ಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿವೆ ಮತ್ತು ಈ ಲೇಖನಕ್ಕಾಗಿ ಸಂಶೋಧನೆ ಮಾಡುವಾಗ ನಾನು ಓದಿದ ಆಸಕ್ತಿದಾಯಕ ವಿಷಯವಿದೆ. ಇದನ್ನು "ಬಾಡಿಗೆ" ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ, ಅಂದರೆ ಒಂದು ಅಳತೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸಲು ಉದ್ದೇಶಿಸಿರುವ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ರಚನೆಯ ದೃಷ್ಟಿ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುವುದು; ಮತ್ತು ತರುವಾಯ ಅಳತೆಯು ನಮ್ಮ ಮುಖ್ಯ ಆಸಕ್ತಿಯ ರಚನೆಯಂತೆ ವರ್ತಿಸುತ್ತದೆ ”. ನಾನು ವಿವರಿಸುತ್ತೇನೆ: ನಿಫ್ಟಿ, ನಿಫ್ಟಿ ಪಿಇ, ನಿಫ್ಟಿ ಇಪಿಎಸ್ ಮಾರ್ಗದರ್ಶನ ಅಥವಾ “ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ” ಅನುಕೂಲಕರ ಟ್ರ್ಯಾಕರ್ ಆಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಬೇಕಿದೆ ಆದರೆ ಅವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲ; ವಿಶೇಷವಾಗಿ ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳಲ್ಲಿ ನಾವು ಏನು ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆಂದು ನಮಗೆ ತಿಳಿದಾಗ.

ಮೇಲಿನ ಅವಲೋಕನಗಳಿಗೆ ಹಿಂತಿರುಗಿ, ನಾನು 1-4ರಲ್ಲದ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಬರೆದದ್ದು ನಿಫ್ಟಿಯ ಬಗ್ಗೆ ಸರಿಯಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಅದು ಹೂಡಿಕೆ ಬಗ್ಗೆ ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬರೂ ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಯೋಚಿಸುವಂತೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.

ಆದರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಅಸಮಾಧಾನ ಹೊಂದಿರುವ ಇತರ ಸಮಸ್ಯೆ ಏನು?

  • ಅವರು ಕಳೆದ ಒಂದು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ನಿಫ್ಟಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ
  • ಅವರು ನಿಫ್ಟಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿಲ್ಲ, ಹೆಚ್ಚು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ನಿಫ್ಟಿಯ ಉನ್ನತ ಷೇರುಗಳು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಿವೆ; ಅವರ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ ಮಾನ್ಯತೆ ಮತ್ತು ಸಣ್ಣ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳನ್ನು ಸಹ ಹೊಂದಿವೆ
  • ನಿಫ್ಟಿ ಇದ್ದರೂ ಅವರ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಎಲ್ಲ ಸಮಯದಲ್ಲೂ ಇಲ್ಲ

ಈ ಎರಡೂ ವಿಷಯಗಳನ್ನು ನಾವು ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಬಹುದೇ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ಸಲಹೆಗಾರರು ತಮ್ಮ ಆಲೋಚನೆಯಲ್ಲಿ ಎಲ್ಲಿದ್ದಾರೆ ಮತ್ತು “ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು” ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮಟ್ಟಗಳ ಬಗ್ಗೆ ತೀಕ್ಷ್ಣವಾದ ತೀರ್ಮಾನಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಲ್ಲಿ ಅವರು ಏಕೆ ತಪ್ಪಾಗಿದ್ದಾರೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಬಹುದೇ…

ಕೆಲವು ಸಂಗತಿಗಳನ್ನು ಪುನಃ ಹೇಳೋಣ. ಮೋತಿಲಾಲ್ ಓಸ್ವಾಲ್ ಎಎಂಸಿಯಲ್ಲಿ ನಾವು ನಡೆಸುತ್ತಿರುವ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು…

  • … ಸಣ್ಣ, ಮಧ್ಯ ಅಥವಾ ಮಲ್ಟಿಕಾಪ್ ಅಥವಾ ಮಿಶ್ರಣವಾಗಿದೆ (ನಮ್ಮಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಶುದ್ಧ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ಫಂಡ್‌ಗಳಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಖಂಡಿತವಾಗಿಯೂ ನಿಫ್ಟಿಯನ್ನು ಪತ್ತೆಹಚ್ಚಲು ನಮ್ಮಲ್ಲಿ ಏನೂ ಇಲ್ಲ). ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಯಾವಾಗಲೂ 60-70% ಸಕ್ರಿಯ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ (ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಸೂಚ್ಯಂಕದಿಂದ ದೂರವಿರುತ್ತವೆ) ಮತ್ತು ಇದು 2014 ರಿಂದ ಅಕ್ಟೋಬರ್ 2017 ರವರೆಗೆ ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸಿದೆ ಮತ್ತು ಇದು ಅಕ್ಟೋಬರ್ 2017 ರಿಂದ ಅಕ್ಟೋಬರ್ 2018 ರವರೆಗೆ ಕಡಿಮೆ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ.
  • … ಇನ್ನೂ ವರ್ಷಕ್ಕೆ ಎರಡು-ಅಂಕಿಯ (15-20%) ವರ್ಷವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಇಪಿಎಸ್ ಬೆಳವಣಿಗೆ (ಯಾವುದೇ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಯಾವುದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಒಂದು ಅಥವಾ ಎರಡು ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ, ಅಲ್ಲಿ ಯೋಜನೆಯ ಪ್ರಕಾರ othes ಹೆಯನ್ನು ಆಡಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಆದರೆ ಒಟ್ಟು ಮಟ್ಟದ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್‌ಗಳು ಜೋಡಿಸುತ್ತವೆ ಈ ಸಂಖ್ಯೆಗಳಲ್ಲಿ)
  • … ಅವರು ವಿಸ್-ಎ-ವಿಸ್ ಸೂಚ್ಯಂಕವನ್ನು ಸರಿಪಡಿಸಿದ್ದಾರೆ (ಇದರರ್ಥ ಸೂಚ್ಯಂಕ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ ಆದರೆ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಇಲ್ಲ) ಮತ್ತು ಅವು ಸಂಪೂರ್ಣ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಸರಿಪಡಿಸಿವೆ (ಸಣ್ಣ ಮತ್ತು ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ ಎಂದರೆ ಒಂದು ವರ್ಷದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ 8-10% ಕಡಿಮೆಯಾಗಬಹುದು ಮತ್ತು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ ಹೊಂದಿರಬಹುದು ಎನ್ಐಎಲ್ 2 ವರ್ಷಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಮರಳುತ್ತದೆ.
  • … ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ಅಕ್ಟೋಬರ್ 2018 ರ ನಂತರ ಸೂಚ್ಯಂಕವನ್ನು ಸೋಲಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿವೆ - ನಿಫ್ಟಿ ಸರಿಪಡಿಸುತ್ತದೆಯೇ ಅಥವಾ ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತವೆಯೇ? ಎರಡನ್ನೂ "ತಿದ್ದುಪಡಿ" ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ, ಯಾವ "ತಿದ್ದುಪಡಿ" ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಭಯದಿಂದ ದೂರವಿರುತ್ತಾರೆ ಅಥವಾ ದೂರವಿರುತ್ತಾರೆ?

ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಗಳಿಕೆಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ತೋರಿಸಿದೆ (ನಿಮ್ಮ ಸ್ವಂತದ್ದನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿರುತ್ತದೆ), ಸರಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಎಲ್ಲಿಯೂ ಎಲ್ಲಿಯೂ ಇಲ್ಲದಿರುವಾಗ “ತಿದ್ದುಪಡಿ” ಗಾಗಿ ಕಾಯುತ್ತಿರುವ ನಾವೆಲ್ಲರೂ ನಾವು ನಿಫ್ಟಿಗೆ “ಲಂಗರು ಹಾಕುವಿಕೆ” ಅಥವಾ “ಬಾಡಿಗೆ” ಯನ್ನು ಪ್ರದರ್ಶಿಸುತ್ತಿದ್ದೇವೆ ಎಂದು ನಾನು ಭಾವಿಸುತ್ತೇನೆ. ಸಮಯ ಹೆಚ್ಚು.

ತ್ವರಿತ ನಿರ್ಣಯಗಳನ್ನು ಮಾಡಲು ಮಿದುಳಿಗೆ ಹ್ಯೂರಿಸ್ಟಿಕ್ಸ್ ಮತ್ತು ಶಾರ್ಟ್ ಕಟ್ಗಳ ಕುರಿತು ಮಾತನಾಡುವುದು; ನನ್ನ ಕೆಲವು ಅವಲೋಕನಗಳನ್ನು ಪ್ರಸ್ತುತಪಡಿಸಲು ನಾನು ಬಯಸುತ್ತೇನೆ ಮತ್ತು ನಾನು ಅವುಗಳನ್ನು ಆವಿಷ್ಕಾರಗಳು ಎಂದು ಕರೆಯುತ್ತೇನೆ. ನಾನು ಆ ಸಮಯವನ್ನು ಮತ್ತೆ ಮತ್ತೆ ನೋಡಿದ್ದೇನೆ; ಸೈನ್ ಅಪ್ ಮಾಡುವಾಗ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು, ಆದರೆ ಆದಾಯವು negative ಣಾತ್ಮಕವಾಗಿದ್ದರೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯು ಕಿಟಕಿಯಿಂದ ಹೊರಗೆ ಹೋಗುತ್ತದೆ. ಈ ರೀತಿಯ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗೆ ಕಾರಣವೇನು? ಹೂಡಿಕೆದಾರರಾಗಿ (ನಾನು ಕೂಡ ಒಬ್ಬ) ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದಲ್ಲಿ ನಕಾರಾತ್ಮಕತೆಯನ್ನು ನೋಡಲು ಯಾರೂ ಬಯಸುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬುದು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿದೆ ಏಕೆಂದರೆ negative ಣಾತ್ಮಕ ಆದಾಯವು ನಮಗೆ ಕಳೆದುಹೋದ ಭಾವನೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅದು ನಿರಾಶಾದಾಯಕವಾಗಿದೆ, ನಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಗೆ ಭಾರಿ ನಿರಾಸೆ.

ನಾನು ಒಂದು ಸರಳ ಉದಾಹರಣೆಯನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತೇನೆ. ಯಾರಾದರೂ ರೂ. 100 / - ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯವು ರೂ. 80 / - ಅವರು 20% ಇಳಿದಿದ್ದಾರೆ. 20% ಕಳೆದುಕೊಂಡಿರುವುದು ಮತ್ತು ಅದು ಎಂದಿಗೂ ಹಿಂತಿರುಗುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬ ಭಯ. ಇದು ಒಂದು ಭೌತಿಕ ವಸ್ತುಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಎಂದು ದೃಶ್ಯೀಕರಿಸುವುದಕ್ಕೆ ಹೋಲುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅವುಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದು ಕಳೆದುಹೋಗಿದೆ ಆದ್ದರಿಂದ ಅದರ 20% ಕಳೆದುಹೋಗಿದೆ ಮತ್ತು 20% ಎಂದಿಗೂ ಹಿಂತಿರುಗುವುದಿಲ್ಲ. ಇದಲ್ಲದೆ, ಕೆಲವು ಅಂಕಗಣಿತದ ಚುರುಕಾದ ಜನರಿದ್ದಾರೆ, ಅವರು ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಅಂತಹ ಸಂಖ್ಯೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಎಸೆಯುತ್ತಾರೆ; 100 80 ಆಗಿದ್ದರೆ, ಅದರ 20% ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ ಆದರೆ 80 100 ಆಗಲು ಈಗ ನಿಮಗೆ 25% ಅಗತ್ಯವಿದೆ! ಇದು ಹೇಗೆ ಸಂಭವಿಸುತ್ತದೆ?

ಸರಿಯಾದ ದೃಶ್ಯೀಕರಣವು ನಿರ್ಣಾಯಕವಾಗಿದೆ. ಲಾಭವನ್ನು ಗಳಿಸುವ ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳೊಂದಿಗೆ ನೀವು ಈಕ್ವಿಟಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರೆ ಸರಿಯಾದ ದೃಶ್ಯೀಕರಣವು ವಸಂತಕಾಲವಾಗಿದೆ.


ಒಂದು ವಸಂತವನ್ನು 20% ಸಂಕುಚಿತಗೊಳಿಸಿದರೆ, ಅದು ಮೊದಲಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಶಕ್ತಿಯನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುತ್ತದೆ. ಒಂದು ಸ್ಟಾಕ್ ಬೆಲೆ ಗಳಿಕೆಯನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸಿದಂತೆಯೇ ಕುಸಿಯುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅದು ಹೆಚ್ಚು ಮೌಲ್ಯಯುತವಾಗುತ್ತದೆ. ಕಂಪನಿಗಳು ಲಾಭವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತಲೇ ಇದ್ದರೂ, ವಸಂತವನ್ನು ಎಷ್ಟು ಸಂಕುಚಿತಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂಬುದಕ್ಕೆ ಎಷ್ಟು ಮಿತಿ ಇದೆ. ಈಗ ಒಂದು ವಸಂತವನ್ನು 20% ಸಂಕುಚಿತಗೊಳಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ನಂತರ ಅದು ಬಿಡುಗಡೆಯಾಗುತ್ತದೆ ಎಂದು ಹೇಳೋಣ! ಅದು ಎಷ್ಟು ಹಿಮ್ಮೆಟ್ಟುತ್ತದೆ? 100 ರಿಂದ ಮೂಲ ಉದ್ದಕ್ಕೆ ಮರಳಲು 80 ರಿಂದ 20% ಅಥವಾ 80 ರಿಂದ 25%? ನೀವು ಪೂರ್ಣ ಪ್ರಮಾಣದ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರೆ ಖಂಡಿತವಾಗಿಯೂ ಈ ತರ್ಕವು ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುವುದಿಲ್ಲ, ಆದರೆ ಅದು ನಮ್ಮ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಅಲ್ಲ.

ಇತ್ತೀಚಿನ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ನಾನು ಮಾಡಿದ ಇತರ ಅವಲೋಕನವೆಂದರೆ, ಈಕ್ವಿಟಿ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು 2017 ಮತ್ತು 2018 ರ ಹೊತ್ತಿಗೆ ಒಳಹರಿವುಗೆ ಸಾಕ್ಷಿಯಾಗಿದ್ದವು ಮತ್ತು ಈಗ ನಾವು 2019 ಅನ್ನು ಗಾಳಿಗೆ ತೂರುತ್ತಿರುವಾಗ, ಹರಿವುಗಳು ನಿಧಾನವಾಗುತ್ತಿರುವುದು ಮಾತ್ರವಲ್ಲದೆ ಅಂಚುಗಳ ದತ್ತಾಂಶವು ಕೆಲವು ನಿಧಿಗಳನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ ಹೊರಹರಿವು ಸಾಕ್ಷಿಯಾಗಿದೆ. ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ನಾವು 2017-18ರಲ್ಲಿ ಖರೀದಿದಾರರಾಗಿದ್ದರೆ ಮತ್ತು ಈಗ ನಾವು ಮಾರಾಟಗಾರರಾಗಿದ್ದರೆ ಇದು ನಮ್ಮ ಮೇಲೆ ಹೇಗೆ ಪ್ರತಿಫಲಿಸುತ್ತದೆ? ಇದು ಏಕೆ ಸಂಭವಿಸುತ್ತದೆ? ಏಕೆಂದರೆ ಆಗ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು ಸಾಕಷ್ಟು ಉತ್ಸಾಹವಿತ್ತು ಆದರೆ ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್-ಅಕ್ಟೋಬರ್ 2018 ರಲ್ಲಿ ಮತ್ತು ನಂತರ ಮತ್ತೆ ಫೆಬ್ರವರಿ 2019 ರಲ್ಲಿ, ನಾವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಭಾರಿ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಗುರುತಿಸಿದ್ದೇವೆ ಅಥವಾ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳಲ್ಲಿ ಕಲ್ಪನಾತ್ಮಕ ನಷ್ಟ ಎಂದು ಕರೆಯುವ ಧೈರ್ಯವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದೇನೆ. ಮತ್ತು ಮಾರ್ಚ್‌ನಿಂದ ಮೇ ವರೆಗೆ ಕನಿಷ್ಠ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ಮತ್ತು ಮಲ್ಟಿಕ್ಯಾಪ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಈ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು ಈಗ ಪುನಃಸ್ಥಾಪಿಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ. ನನ್ನ ಓದುವಲ್ಲಿ, ನಾನು ಮೊದಲೇ ಹೇಳಿದಂತೆ, ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬರೂ ಸೈನ್ ಅಪ್ ಮಾಡಿದಾಗ ಅವರು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಾಗಿದ್ದಾರೆ, ಆದರೆ negative ಣಾತ್ಮಕ ಆದಾಯದ ಮೊದಲ ಚಿಹ್ನೆಯು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯನ್ನು ಮರೆತುಹೋಗುತ್ತದೆ. 100 80 ಅಥವಾ 90 ಆಗುವಾಗ ಅದರ ಕೆಟ್ಟದು, ಆದರೆ 80 ಇಂಚುಗಳು ನಿಧಾನವಾಗಿ 90-95 ಮತ್ತು 100 ರವರೆಗೆ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಪುನಃಸ್ಥಾಪಿಸಿದಾಗ, ಮೊದಲ ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಬಂಡವಾಳ ಮತ್ತು ಬೋಲ್ಟ್ ಅನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವುದು! ಈಗ, ಈ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗೆ ಸರಿಯಾದ ದೃಶ್ಯೀಕರಣವೆಂದರೆ, ನೀವು ಕಟ್ಟಡದ 20 ನೇ ಮಹಡಿಯವರೆಗೆ ಹೋಗಲು ನೋಡುತ್ತಿರುವ ಲಿಫ್ಟ್‌ನಲ್ಲಿದ್ದೀರಿ ಎಂದು imagine ಹಿಸಿ. ನೀವು ಲಿಫ್ಟ್‌ಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಿದ ತಕ್ಷಣ, ನೀವು ನಿಜವಾಗಿಯೂ 20 ನೇ ಮಹಡಿಗೆ ಕರೆದೊಯ್ಯುವ ಬದಲು ನೀವು ಪ್ರವೇಶಿಸಿದ ನೆಲಮಹಡಿಯಿಂದ ಕೆಳಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದ್ದೀರಿ ಎಂಬುದನ್ನು ನೀವು ಗಮನಿಸಿ, ಅದು ಬಳಸುದಾರಿಯನ್ನು ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಮೊದಲು ನಿಮ್ಮನ್ನು ಬೇಸ್‌ಮೆಂಟ್ ಲೆವೆಲ್ 2 ಗೆ ಕರೆದೊಯ್ಯುತ್ತದೆ. ದುರದೃಷ್ಟವಶಾತ್ ನೀವು ಬಿ 2 ಅನ್ನು ಹೊಡೆದಂತೆಯೇ, ವಿದ್ಯುತ್ ನಿಲುಗಡೆ ಇದೆ ಮತ್ತು ನೀವು 20 ನಿಮಿಷಗಳ ಕಾಲ ಲಿಫ್ಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಸಿಲುಕಿದ್ದೀರಿ.


ಈಗ, ಚಿಂತನೆಗೆ ಆಹಾರ: 20 ನಿಮಿಷಗಳ ನಂತರ ವಿದ್ಯುತ್ ಮರಳಿ ಬಂದು ನೀವು ಬಿ 1 ಅಥವಾ ಜಿ ಯಲ್ಲಿ ನಿಮ್ಮನ್ನು ಕಂಡುಕೊಂಡರೆ, ನಿಮ್ಮಲ್ಲಿ ಎಷ್ಟು ಮಂದಿ ಬಾಗಿಲು ತೆರೆದ ಕ್ಷಣವನ್ನು ಹೊರಹಾಕುತ್ತೀರಿ ಮತ್ತು ನಿಮ್ಮಲ್ಲಿ ಎಷ್ಟು ಮಂದಿ ಶಾಂತವಾಗಿ ಹಿಂದೆ ನಿಂತು ಹೇಳುತ್ತೀರಿ, ತಂಪಾಗಿ, ನಾನು ನಾನು 20 ಕ್ಕೆ ಹೋಗುತ್ತಿದ್ದೇನೆ. ಅವಕಾಶಗಳು, ಪ್ರತಿಯೊಬ್ಬರೂ ಬಾಗಿಲು ಮತ್ತು ಮನಸ್ಸಿಗೆ ಡ್ಯಾಶ್ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ 20 ನೇ ಮಹಡಿಯ ವ್ಯವಹಾರವು ಬೇರೆ ದಿನ. ನೀವು ಅನಿರೀಕ್ಷಿತವಾಗಿ ಲಿಫ್ಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಸಿಲುಕಿಕೊಂಡಿದ್ದರೆ ಅದು ಸರಿಯಾದ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ, ಆದರೆ ಇಲ್ಲ, ನೀವು ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದರೆ ಅದು ಸರಿಯಾದ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಅಲ್ಲ. ನೀವು ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದರೆ ಮತ್ತು 5-6 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ನಿಮ್ಮ ಹಣವನ್ನು ದ್ವಿಗುಣಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಯಾರಾದರೂ ಹೇಳಿದರೆ, ದುರದೃಷ್ಟವಶಾತ್ ಯಾವ 2 ವರ್ಷಗಳು ಕೆಟ್ಟದಾಗಿರುತ್ತವೆ, ಎರಡು ವರ್ಷಗಳು ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿರುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಯಾವ 2 ವರ್ಷಗಳು ನಿಮಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ? ಸುಲಭವಾಗಿ able ಹಿಸಬಹುದಾಗಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ಎಲಿವೇಟರ್ ಬಾಗಿಲು ತೆರೆದ ಕ್ಷಣವನ್ನು ನೀವು ಹೊರಹಾಕಿದರೆ, ನಾನು ನಿಮಗೆ ಹೇಳುತ್ತೇನೆ, ನೀವು ಕೆಟ್ಟ ಭಾಗವನ್ನು ವಾಸಿಸುತ್ತಿದ್ದೀರಿ ಮತ್ತು ಉತ್ತಮ ಭಾಗವು ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುವುದಕ್ಕೆ ಮುಂಚೆಯೇ ಜಾಮೀನು ನೀಡಲು ನಿರ್ಧರಿಸಿದ್ದೀರಿ.

ಮುಂಬೈನಲ್ಲಿ ಕೆಲಸ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದ ನನ್ನ ಆರಂಭಿಕ ದಿನಗಳಿಂದ ಇದೇ ರೀತಿಯ ಸಾದೃಶ್ಯ ನನಗೆ ನೆನಪಿದೆ. ನಾನು ಮುಂಬೈ ಉಪನಗರ ಗೋರೆಗಾಂವ್‌ನಲ್ಲಿ ವಾಸಿಸುತ್ತಿದ್ದೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿದಿನ ಬೆಳಿಗ್ಗೆ 9 ಗಂಟೆಯ ಮೊದಲು ನಾನು ಚರ್ಚ್‌ಗೇಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಇರಬೇಕಾಗಿತ್ತು.


ಗೋರೆಗಾಂವ್‌ನಿಂದ ಚರ್ಚ್‌ಗೇಟ್‌ಗೆ ತೆರಳುವ ರೈಲು ಬೊರಿವಾಲಿಯಿಂದ ಬರಲಿದೆ ಮತ್ತು ಗೋರೆಗಾಂವ್‌ನಿಂದ ಕಡಿಮೆ ಮರ್ತ್ಯಗಳು ನಿಲ್ಲಬೇಕು ಅಥವಾ ಬಹುಶಃ ಹೊರಗೆ ಸ್ಥಗಿತಗೊಳ್ಳಬೇಕಾಗಿತ್ತು. ಮತ್ತು ರೈಲು ವಿರಾರ್‌ನಿಂದ ವೇಗವಾಗಿ ಬರುತ್ತಿದ್ದರೆ, ನೀವು ಬಾಗಿಲಲ್ಲಿ ಒಂದು ಕಾಲು ಪಡೆಯಲು ನೋಡುತ್ತಿದ್ದೀರಿ. ಅಂತಿಮವಾಗಿ ನಾನು 20 ನಿಮಿಷ ಮುಂಚಿತವಾಗಿ ಹೋದರೆ, ಮತ್ತು ಗೋರೆಗಾಂವ್‌ನಿಂದ ನಾನು ರೈಲು ವಿರುದ್ಧ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ರೈಲು ತೆಗೆದುಕೊಂಡರೆ, ನಾನು ಬಹುಶಃ ಕಿಟಕಿ ಸೀಟಿನಲ್ಲಿ ಕುಳಿತುಕೊಳ್ಳಬಹುದು ಮತ್ತು ರೈಲು ಬೋರಿವಲಿಯಲ್ಲಿ ಕೊನೆಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅಂತಿಮವಾಗಿ ಚರ್ಚ್‌ಗೇಟ್‌ಗೆ ಹಿಂತಿರುಗುತ್ತದೆ! ವಾಯ್ಲಾ! ಈಕ್ವಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ, ಪ್ರವೇಶದ ಸಮಯಕ್ಕೆ ಯಾವಾಗಲೂ ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ. ಕೆಲವೊಮ್ಮೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಿಮ್ಮನ್ನು ಬಳಸುದಾರಿಯನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಪ್ರವೇಶದ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ನೀವು ಸಮಯಕ್ಕೆ ಪ್ರಯತ್ನಿಸಿದರೆ, ನೀವು ಕೆಳಭಾಗವನ್ನು ಹಿಡಿಯುವುದಿಲ್ಲ. ಮತ್ತು ನೀವು ಕೆಳಭಾಗವನ್ನು ಹಿಡಿಯದಿದ್ದರೆ, ಅಂದರೆ ನೀವು ಗೋರೆಗಾಂವ್‌ನಿಂದ ವೇಗದ ರೈಲು ಪಡೆಯಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸಿದರೆ, ನೀವು ಬಾಗಿಲಿಗೆ ಒಂದು ಕಾಲು ಸಿಗದಿರುವ ಸಾಧ್ಯತೆಗಳಿವೆ.

ನನ್ನ ಆರಂಭಿಕ ಕಾಮೆಂಟ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ನಾನು ಹೇಳಿದಂತೆ, ಒಂದು ಅವಲೋಕನವೆಂದರೆ, ಕಳೆದ ಒಂದು ವರ್ಷದಿಂದ 18 ತಿಂಗಳವರೆಗೆ ಬಹಳಷ್ಟು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಸೂಚ್ಯಂಕವನ್ನು ಮಾಡಿಲ್ಲ. ನಿಫ್ಟಿಯಿಂದ ಭಾರಿ ಭಿನ್ನವಾಗಿರುವ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದು ಅಥವಾ ಸಣ್ಣ ಮತ್ತು ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳನ್ನು ನ್ಯಾಯಯುತವಾಗಿ ಚಿಮುಕಿಸುವುದರೊಂದಿಗೆ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದು ಇದಕ್ಕೆ ಕಾರಣ.


15-20 ವರ್ಷಗಳಂತಹ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ, ನಿಫ್ಟಿ ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ 100 ಯಾವುದೇ ಒಂದು ವರ್ಷದ ಹಿಡುವಳಿ ಅವಧಿಗೆ ನಿಫ್ಟಿ 50 ಮತ್ತು ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸರಾಸರಿ 4% ಅನ್ನು ನೀಡಿದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ, ಈ ಸುದ್ದಿಪತ್ರವನ್ನು ಬರೆಯುವ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಕಳೆದ ಒಂದು ವರ್ಷದಿಂದ ನಿಫ್ಟಿಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ 100 ವಿತರಿಸಿದೆ, + 4% ಅನ್ನು ಮರೆತುಬಿಡಿ, ಅದು…. ನಿಫ್ಟಿ 50 ಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ -16%. ಹಾಗಾದರೆ ಲೋಲಕದಲ್ಲಿ ಏನಿದೆ? ಲೋಲಕದ ಸ್ವಿಂಗಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಕಲ್ಪಿಸಿಕೊಳ್ಳಿ, ಅಲ್ಲಿ ಮಧ್ಯಬಿಂದು +4 ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ ಲೋಲಕ -16 ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿದೆ, ಲೋಲಕ ಏನು ಮಾಡಬೇಕೆಂದು ನೀವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೀರಿ? ಬಹುಶಃ ಸ್ವಲ್ಪ ದೂರಕ್ಕೆ ಸ್ವಿಂಗ್ ಮಾಡಬಹುದೇ? ಆದರೆ ಅಂತಿಮವಾಗಿ? ಸರಿ, ನಿಫ್ಟಿ 50 ಕೆಳಕ್ಕೆ ಸರಿಪಡಿಸುತ್ತದೆ ಅಥವಾ ನಿಫ್ಟಿಮಿಡ್ಕ್ಯಾಪ್ 100 ಮೇಲ್ಮುಖವಾಗಿ ಸರಿಪಡಿಸುತ್ತದೆ, ಕೀಲಿಯು ಎರಡನ್ನೂ “ತಿದ್ದುಪಡಿ” ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಲೋಲಕದಲ್ಲಿ ನೀವು ಎಲ್ಲಿರಲು ಬಯಸುತ್ತೀರಿ? ನಿಮ್ಮ ಸಣ್ಣ ಮತ್ತು ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳೊಂದಿಗೆ ನೀವು ಉತ್ತಮವಾಗಿರುತ್ತೀರಿ.

ಮತ್ತು ಕೊನೆಯದಾಗಿ, ನನ್ನ ಇತ್ತೀಚಿನ ಲೇಖನವೊಂದರಲ್ಲಿ ನಾನು ಬರೆದಂತೆ, “ವೈಪರ್” ಆಗಬೇಡಿ.


ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳಿಗೆ ನುಗ್ಗುವಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಅರ್ಥವಿಲ್ಲ ಏಕೆಂದರೆ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳು ಕಳೆದ ವರ್ಷ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಿದವು ಮತ್ತು ಈಗ ಸೂಚ್ಯಂಕವನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದರಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಅರ್ಥವಿಲ್ಲ ಏಕೆಂದರೆ ಕಳೆದ ವರ್ಷ ನಿಮ್ಮ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ಅಥವಾ ಪಿಎಂಎಸ್‌ಗಿಂತ ಸೂಚ್ಯಂಕ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಿದೆ. ನೀವು ಮೊಲವನ್ನು ಶೂಟ್ ಮಾಡಲು ಬಯಸಿದರೆ, ಮೊಲ ಎಲ್ಲಿದೆ ಎಂದು ನೀವು ಶೂಟ್ ಮಾಡಬೇಕು, ಆದರೆ ಮೊಲ ಎಲ್ಲಿದೆ ಅಥವಾ ಎಲ್ಲಿದೆ ಎಂದು ಅಲ್ಲ.

ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ನಿಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಹೇಗೆ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿವೆ ಮತ್ತು ನಿಫ್ಟಿ 50 ಅನ್ನು ನೋಡುವ ಮೂಲಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಯಾವಾಗ ಸರಿಪಡಿಸಬೇಕು ಎಂಬುದರ ಕುರಿತು ಅನಿಸಿಕೆಗಳನ್ನು ರೂಪಿಸಬೇಡಿ. ಮತ್ತು ಕಳೆದ ಒಂದು ಅಥವಾ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ನಿಫ್ಟಿ 50 ಮಾಡಿದ್ದನ್ನು ನೀವು ಮಾಡದಿದ್ದರೆ, ಚಿಂತಿಸದಿರಲು ಅಥವಾ ತಿದ್ದುಪಡಿಗಾಗಿ ಕಾಯಲು ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಾರಣ. ನಿಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಈಗಾಗಲೇ "ಸರಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ" ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಒಂದರಿಂದ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ಹೂಡಿಕೆ ಅನುಭವವು ನಮ್ಮನ್ನು ಕಾಯುತ್ತಿದೆ.

സെൻസെക്സും നിഫ്റ്റിയും പുതിയ ഉയരങ്ങൾ നോക്കുന്ന നിരവധി ഇക്വിറ്റി ഫണ്ട് നിക്ഷേപകരും പിന്നീട് അവരുടെ ഫണ്ട് എൻ‌എവികളും ഒരിടത്തും ഉയർന്നതല്ല, അവരുടെ ഉപദേശകരുടെയും വിതരണക്കാരുടെയും ചില തിരയൽ ചോദ്യങ്ങൾ ചോദിക്കുന്നു, അവർക്ക് ശരിയായ ഉപദേശമുണ്ടോ എന്ന് ആശ്ചര്യപ്പെടുന്നു. അത്തരം നിക്ഷേപകർക്കും അവരുടെ ഉത്കണ്ഠാകുലരായ ക്ലയന്റുകളുമായി ഈ വിഷമകരമായ സംഭാഷണങ്ങൾ എങ്ങനെ എടുക്കാമെന്ന് അന്വേഷിക്കുന്ന എല്ലാ ഉപദേശകർക്കും തീർച്ചയായും വായിക്കേണ്ട ഒന്നാണ് ആഷിഷിന്റെ മികച്ച കുറിപ്പ്.

പ്രിയ നിക്ഷേപകരും എന്റെ പ്രിയ ഉപദേശക സുഹൃത്തുക്കളും,

സമീപ ആഴ്ചകളിൽ നിക്ഷേപകരുമായും സ്വകാര്യ ബാങ്കർമാരുമായും ഉപദേശകരുമായും നടത്തിയ കൂടിക്കാഴ്ചകളിൽ, ഞങ്ങളുടെ നിലവിലുള്ള ഇക്വിറ്റി നിലകളെക്കുറിച്ച് ഞങ്ങൾ ഭയപ്പെടുന്നുവെന്നും കൂടുതൽ നിക്ഷേപങ്ങളെക്കുറിച്ച് ഉറപ്പില്ലെന്നും പലപ്പോഴും ഉദ്ധരിക്കപ്പെടുന്നു:

നിരന്തരം റോളിംഗ് ഡ of ൺ എന്ന ആശയം ഞാൻ നിങ്ങളോട് വിശദീകരിക്കാം, ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് എങ്ങനെ പ്രയോജനം ചെയ്യും; പ്രത്യേകിച്ചും കുത്തനെയുള്ള വിളവ് വളവ് സാഹചര്യത്തിൽ (നിലവിലുള്ളത് പോലെ):

  • നിഫ്റ്റി എക്കാലത്തെയും ഉയർന്ന നിലവാരത്തിലാണ്
  • നിഫ്റ്റി പി‌ഇ ഉയർന്നതാണ്
  • വരുമാന വളർച്ച കടന്നുപോകുന്നില്ല
  • എല്ലാവരും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, അതിനാൽ “വിപണികളിൽ” ഒരു തിരുത്തലിനായി കാത്തിരിക്കുന്നു. (വാക്ക് മാർക്കറ്റുകൾ ഉദ്ധരിക്കാതിരിക്കാൻ ഞാൻ തിരഞ്ഞെടുത്തത് എന്തുകൊണ്ടാണെന്ന് ഞങ്ങൾ പിന്നീട് സന്ദർശിക്കും!)

എന്നാൽ ഞാൻ നിങ്ങളോട് പറയട്ടെ, നിലവിലെ സാഹചര്യവും നിക്ഷേപകരുടെ പ്രതികരണവും വൈജ്ഞാനിക പക്ഷപാതിത്വത്തിന്റെ സവിശേഷമായ ഒരു കേസാണ്, അതായത് തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതിനോ തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതിനോ മസ്തിഷ്കം ഉപയോഗിക്കുന്ന മാനസിക കുറുക്കുവഴികൾ (ഹ്യൂറിസ്റ്റിക്സ്) ഉപയോഗിക്കുന്നു. ഇവിടെയുള്ള നിർദ്ദിഷ്ട പക്ഷപാതങ്ങൾ “ആങ്കറിംഗുമായി” ബന്ധപ്പെട്ടതാണ്, കൂടാതെ ഈ ലേഖനത്തിനായി ഗവേഷണം നടത്തുമ്പോൾ ഞാൻ വായിച്ച രസകരമായ ഒന്ന് ഉണ്ട്. ഇതിനെ “സറോഗേഷൻ” എന്ന് വിളിക്കുന്നു, അതായത് ഒരു അളവ് പ്രതിനിധീകരിക്കാൻ ഉദ്ദേശിക്കുന്ന തന്ത്രപരമായ നിർമ്മിതിയുടെ കാഴ്ച നഷ്ടപ്പെടുന്നു; തുടർന്ന് ഈ അളവ് നമ്മുടെ പ്രധാന താൽപ്പര്യത്തിന്റെ നിർമിതിയാണെന്ന രീതിയിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്നു ”. ഞാൻ വിശദീകരിക്കട്ടെ: നിഫ്റ്റി, നിഫ്റ്റി പി‌ഇ, നിഫ്റ്റി ഇപി‌എസ് എന്നിവ “മാർ‌ക്കറ്റുകൾ‌ക്ക്” മാർ‌ഗ്ഗനിർ‌ദ്ദേശം അല്ലെങ്കിൽ‌ സ track കര്യപ്രദമായ ട്രാക്കർ‌ ആയി വർ‌ത്തിക്കേണ്ടതാണ്, പക്ഷേ അവ മാർ‌ക്കറ്റ് അല്ല; പ്രത്യേകിച്ചും ഞങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകളിൽ ഞങ്ങളുടെ ഉടമസ്ഥതയിലുള്ളത് എന്താണെന്ന് അറിയുമ്പോൾ.

മുകളിലുള്ള നിരീക്ഷണങ്ങളിലേക്ക് തിരിച്ചുവരുമ്പോൾ, ഞാൻ 1-4 എന്ന പോയിന്റിൽ എഴുതിയത് നിഫ്റ്റിയെക്കുറിച്ച് ശരിയാണ്, അതാണ് എല്ലാവരേയും നിക്ഷേപത്തെക്കുറിച്ച് ശ്രദ്ധാലുവാക്കുന്നത്.

നിലവിൽ നിക്ഷേപകരോട് അസന്തുഷ്ടരായ മറ്റ് പ്രശ്‌നമെന്താണ്?

  • കഴിഞ്ഞ ഒരു വർഷത്തിനിടെ അവർ നിഫ്റ്റിയെ പിന്നിലാക്കി
  • അവർക്ക് നിഫ്റ്റി സ്വന്തമല്ല, കൂടുതൽ വ്യക്തമായി പറഞ്ഞാൽ നിഫ്റ്റിയുടെ മികച്ച സ്റ്റോക്കുകൾ; അവരുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾക്ക് ഉയർന്ന മിഡ്‌ക്യാപ്പ് എക്‌സ്‌പോഷറും ചെറിയ ക്യാപുകളും ഉണ്ട്
  • നിഫ്റ്റി ആണെങ്കിലും അവരുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ എക്കാലത്തെയും ഉയർന്ന നിലയിലല്ല

ഈ രണ്ട് കാര്യങ്ങളും നമുക്ക് അനുരഞ്ജിപ്പിക്കാനും നിക്ഷേപകരും ഉപദേശകരും അവരുടെ ചിന്താഗതിയിൽ എവിടെയാണെന്നും “വിപണികളെ” കുറിച്ചും വിപണി നിലകളെക്കുറിച്ചും മൂർച്ചയുള്ള നിഗമനങ്ങളിൽ എത്തുന്നതിൽ അവർ തെറ്റായിരിക്കുന്നത് എന്തുകൊണ്ടാണെന്നും മനസിലാക്കാമോ?

നമുക്ക് ചില വസ്തുതകൾ വീണ്ടും മനസ്സിലാക്കാം. മോട്ടിലാൽ ഓസ്വാൾ എ‌എം‌സിയിൽ ഞങ്ങൾ പ്രവർത്തിക്കുന്ന പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ…

  • … ചെറുത്, മിഡ് അല്ലെങ്കിൽ മൾട്ടികാപ്പ് അല്ലെങ്കിൽ ഒരു മിശ്രിതമാണ് (ഞങ്ങൾക്ക് യഥാർത്ഥത്തിൽ വലിയ വലിയ ക്യാപ് ഫണ്ടുകളൊന്നുമില്ല, തീർച്ചയായും ഞങ്ങൾക്ക് നിഫ്റ്റി ട്രാക്കുചെയ്യാൻ ഒന്നുമില്ല). വാസ്തവത്തിൽ ഞങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ എല്ലായ്പ്പോഴും 60-70% സജീവ സ്ഥാനങ്ങൾ വഹിക്കുന്നു (അടിസ്ഥാന ബെഞ്ച്മാർക്ക് സൂചികയിൽ നിന്ന് അകലെ), 2014 മുതൽ 2017 ഒക്ടോബർ വരെയുള്ള സുപ്രധാന പ്രകടനം ഇത് വിശദീകരിച്ചു, 2017 ഒക്ടോബർ മുതൽ 2018 ഒക്ടോബർ വരെ പ്രവർത്തനക്ഷമതയെക്കുറിച്ച് ഇത് വിശദീകരിക്കുന്നു.
  • … ഇപ്പോഴും വർഷത്തിൽ ഇരട്ട അക്ക (15-20%) പോർട്ട്‌ഫോളിയോ തലത്തിൽ ഇപി‌എസ് വളർച്ചയുണ്ട് (ഓരോ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയ്ക്കും എപ്പോൾ വേണമെങ്കിലും ഒന്നോ രണ്ടോ സ്റ്റോക്കുകൾ ഉണ്ടാകും, അവിടെ പ്ലാൻ അനുസരിച്ച് പരികല്പന നടന്നിട്ടില്ല, പക്ഷേ മൊത്തം ലെവൽ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ഹോൾഡിംഗുകൾ അടുക്കുന്നു ഈ നമ്പറുകളിൽ)
  • … അവർ വിസ് vis വിസ് സൂചിക ശരിയാക്കി (അർത്ഥം സൂചിക ഉയർന്നുവെങ്കിലും പോർട്ട്ഫോളിയോകൾ ഇല്ല) കൂടാതെ അവ കേവല അടിസ്ഥാനത്തിൽ ശരിയാക്കിയിട്ടുണ്ട് (ചെറുതും മിഡ്‌ക്യാപ്പും അർത്ഥമാക്കുന്നത് ഒരു വർഷത്തിൽ 8-10% കുറയുകയും പ്രായോഗികമായി ഉണ്ടായിരിക്കുകയും ചെയ്യാം എൻ‌ഐ‌എൽ 2 വർഷത്തെ അടിസ്ഥാനത്തിലാണ് മടങ്ങുന്നത്.
  • … ഞങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ സൂചികയെ 2018 ഒക്ടോബറിനുശേഷം ബോധ്യപ്പെടുത്താൻ തുടങ്ങി - നിഫ്റ്റി ശരിയാക്കുമോ അതോ ഞങ്ങളുടെ പോർട്ട്ഫോളിയോകൾ ഉയരുമോ? രണ്ടും “തിരുത്തൽ” എന്ന് വിളിക്കപ്പെടും, ഏത് “തിരുത്തൽ” നിക്ഷേപകരാണ് കാത്തിരിക്കുന്നത് അല്ലെങ്കിൽ ഭയത്തിൽ നിന്ന് വിട്ടുനിൽക്കുന്നത്?

“തിരുത്തലിനായി” കാത്തിരിക്കുന്ന നമ്മളെല്ലാവരും നിഫ്റ്റിക്ക് “ആങ്കറിംഗ്” അല്ലെങ്കിൽ “സറോഗേഷൻ” പ്രദർശിപ്പിക്കുകയാണെന്ന് മനസ്സിലാക്കുന്നു, അതേസമയം വിശാലമായ വിപണി വരുമാന വളർച്ച കാണിച്ചു (നിങ്ങളുടെ ഉടമസ്ഥതയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു), തിരുത്തി, ഒരിടത്തും ഇല്ല- സമയം ഉയർന്നത്.

പെട്ടെന്നുള്ള നിഗമനങ്ങളുണ്ടാക്കാൻ തലച്ചോറിനുള്ള ഹ്യൂറിസ്റ്റിക്സും ഷോർട്ട് കട്ട്സും സംസാരിക്കുന്നു; എന്റെ സ്വന്തം നിരീക്ഷണങ്ങളിൽ ചിലത് അവതരിപ്പിക്കാൻ ഞാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നു, അവയെ കണ്ടുപിടുത്തങ്ങൾ എന്ന് വിളിക്കാൻ ഞാൻ ധൈര്യപ്പെടുന്നു. ഞാൻ ആ സമയം വീണ്ടും വീണ്ടും കണ്ടു; സൈൻ അപ്പ് ചെയ്യുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർ ദീർഘകാല നിക്ഷേപകരാണ്, എന്നാൽ വരുമാനം നെഗറ്റീവ് ആണെങ്കിൽ ദീർഘകാല വിൻഡോയിൽ നിന്ന് പുറത്തുപോകുന്നു. ഇത്തരത്തിലുള്ള പ്രതികരണത്തിന് കാരണമാകുന്നത് എന്താണ്? ഒരു നിക്ഷേപകനെന്ന നിലയിൽ (ഞാനൊരാൾ പോലും) ഞങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിൽ ഒരു നെഗറ്റീവ് കാണാൻ നമ്മളാരും ആഗ്രഹിക്കുന്നില്ല എന്നത് വ്യക്തമാണ്, കാരണം നെഗറ്റീവ് വരുമാനം ഞങ്ങൾക്ക് നഷ്ടപ്പെട്ടുവെന്ന തോന്നൽ നൽകുന്നു, അത് നിരാശാജനകമാണ്, ഞങ്ങളുടെ പ്രതീക്ഷകളെ വല്ലാതെ നിരാശപ്പെടുത്തുന്നു.

ഞാൻ ഒരു ലളിതമായ ഉദാഹരണം എടുക്കാം. ആരെങ്കിലും Rs. 100 / - രൂപയാണ് മൂല്യം. 80 / - അവർ 20% കുറഞ്ഞു. 20% നഷ്ടപ്പെട്ടുവെന്ന തോന്നൽ, അത് ഒരിക്കലും തിരിച്ചുവരില്ലെന്ന ഭയം. ഒരാളുടെ ഉടമസ്ഥതയിലുള്ള ഭ physical തിക വസ്‌തുക്കളുണ്ടെന്നും അവയിൽ ഒരെണ്ണം നഷ്‌ടപ്പെട്ടുവെന്നും അതിനാൽ 20% പോയി എന്നും 20% ഒരിക്കലും തിരിച്ചുവരില്ലെന്നും ദൃശ്യവൽക്കരിക്കുന്നതിന് സമാനമാണിത്. കൂടാതെ, ചില ഗണിതശാസ്ത്രജ്ഞരായ ആളുകളുണ്ട്, ഇത് പോലുള്ള സംഖ്യകളെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകരെ ഭയപ്പെടുത്തുന്നു; 100 80 ആകുകയാണെങ്കിൽ, അതിന്റെ 20% കുറയുന്നു, എന്നാൽ 80 100 ആകാൻ ഇപ്പോൾ നിങ്ങൾക്ക് 25% മുകളിലേക്ക് ആവശ്യമാണ്! ഇത് എങ്ങനെ സംഭവിക്കും?

ശരിയായ വിഷ്വലൈസേഷൻ നിർണായകമാകുന്നത് ഇവിടെയാണ്. ലാഭം സൃഷ്ടിക്കുന്ന അന്തർലീന കമ്പനികളുമായി നിങ്ങൾക്ക് ഒരു ഇക്വിറ്റി പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ഉണ്ടെങ്കിൽ ശരിയായ വിഷ്വലൈസേഷൻ ഒരു വസന്തകാലമാണ്.


ഒരു സ്പ്രിംഗ് 20% കംപ്രസ്സുചെയ്താൽ, അത് മുമ്പത്തേതിനേക്കാൾ കൂടുതൽ energy ർജ്ജം സംഭരിക്കുന്നു. വരുമാനം ഉണ്ടാക്കുമ്പോഴും ഒരു സ്റ്റോക്ക് വില കുറയുകയാണെങ്കിൽ, അത് കൂടുതൽ മൂല്യവത്താകുന്നു. കമ്പനികൾ‌ ലാഭം ഉൽ‌പാദിപ്പിക്കുന്നത് തുടരുമ്പോഴും, സ്പ്രിംഗ് എത്രമാത്രം കം‌പ്രസ്സുചെയ്യാമെന്നതിന് ഒരു പരിധിയുണ്ട്. ഇപ്പോൾ നമുക്ക് പറയാം ഒരു സ്പ്രിംഗ് 20% കംപ്രസ്സുചെയ്ത് അത് പുറത്തിറങ്ങി! ഇത് എത്രമാത്രം തിരിച്ചുപിടിക്കും? 100 ൽ നിന്ന് യഥാർത്ഥ ദൈർഘ്യത്തിലേക്ക് മടങ്ങുന്നതിന് 80 ൽ നിന്ന് 20% അല്ലെങ്കിൽ 80 ൽ നിന്ന് 25%? ജങ്ക് നിറഞ്ഞ ഒരു പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിങ്ങളുടെ കൈവശമുണ്ടെങ്കിൽ തീർച്ചയായും ഈ യുക്തി പ്രവർത്തിക്കില്ല, പക്ഷേ ഇത് വ്യക്തമായും ഞങ്ങളുടെ കാര്യമല്ല.

സമീപകാലത്ത് ഞാൻ നടത്തിയ മറ്റൊരു നിരീക്ഷണം, മൊത്തം ഇക്വിറ്റി മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾ 2017 ലും 2018 ലും ശരിയായ വരവിന് സാക്ഷ്യം വഹിച്ചുവെന്നതാണ്, ഇപ്പോൾ 2019 ൽ ഞങ്ങൾ കാറ്റടിക്കുമ്പോൾ, ഒഴുക്ക് മന്ദഗതിയിലാകുക മാത്രമല്ല, മാർജിനുകളിൽ ഡാറ്റ ചില ഫണ്ടുകൾ കാണിക്കുന്നു ഒഴുക്ക് സാക്ഷ്യം വഹിക്കുന്നു. മൊത്തത്തിൽ 2017-18 ൽ ഞങ്ങൾ വാങ്ങുന്നവരായിരുന്നു, ഇപ്പോൾ ഞങ്ങൾ വിൽപ്പനക്കാരാണെങ്കിൽ ഇത് ഞങ്ങളെ എങ്ങനെ പ്രതിഫലിപ്പിക്കും? എന്തുകൊണ്ടാണ് ഇത് സംഭവിക്കുന്നത്? കാരണം, അന്ന് നിക്ഷേപം നടത്താൻ വളരെയധികം ഉത്സാഹമുണ്ടായിരുന്നുവെങ്കിലും 2018 സെപ്റ്റംബർ-ഒക്ടോബർ മാസത്തിലും പിന്നീട് 2019 ഫെബ്രുവരിയിലും ഞങ്ങൾ മാർക്കറ്റിൽ നിന്ന് വലിയ മാർക്ക് കണ്ടു അല്ലെങ്കിൽ പോർട്ട്ഫോളിയോകളിലെ സാങ്കൽപ്പിക നഷ്ടം എന്ന് വിളിക്കാൻ ഞാൻ ധൈര്യപ്പെടുന്നു. മാർച്ച് മുതൽ മെയ് വരെ കുറഞ്ഞത് വലിയ ക്യാപ്, മൾട്ടികാപ്പ് ഫണ്ടുകളുടെ കാര്യത്തിൽ ഈ മൂല്യങ്ങൾ ഇപ്പോൾ പുന .സ്ഥാപിക്കപ്പെടുന്നു. എന്റെ വായനയിൽ, ഞാൻ മുമ്പ് പറഞ്ഞതുപോലെ, എല്ലാവരും സൈൻ അപ്പ് ചെയ്യുമ്പോൾ ഒരു ദീർഘകാല നിക്ഷേപകരാണ്, എന്നാൽ നെഗറ്റീവ് റിട്ടേണുകളുടെ ആദ്യ അടയാളം ദീർഘകാലത്തേക്ക് മറന്നുപോകുന്നു. 100 80 അല്ലെങ്കിൽ 90 ആയി മാറുമ്പോൾ അതിന്റെ മോശം, എന്നാൽ 80 ഇഞ്ച് സാവധാനം 90-95, 100 വരെ മൂലധനം പുന ored സ്ഥാപിക്കുമ്പോൾ, ആദ്യത്തെ സഹജാവബോധം മൂലധനവും ബോൾട്ടും എടുക്കുക എന്നതാണ്! ഇപ്പോൾ, ഈ അവസ്ഥയുടെ ശരിയായ ദൃശ്യവൽക്കരണം, നിങ്ങൾ ഒരു കെട്ടിടത്തിന്റെ ഇരുപതാം നില വരെ കയറാൻ നോക്കുന്ന ഒരു എലിവേറ്ററിലാണെന്ന് സങ്കൽപ്പിക്കുക. നിങ്ങൾ എലിവേറ്ററിൽ പ്രവേശിച്ചയുടനെ, അത് യഥാർത്ഥത്തിൽ നിങ്ങൾ പ്രവേശിച്ച താഴത്തെ നിലയിൽ നിന്ന് താഴേക്ക് പോയതാണെന്ന് നിങ്ങൾ ശ്രദ്ധിക്കുന്നു, അതിനാൽ നിങ്ങളെ നേരെ ഇരുപതാം നിലയിലേക്ക് കൊണ്ടുപോകുന്നതിനുപകരം, അത് വഴിമാറുകയും ആദ്യം നിങ്ങളെ ബേസ്മെന്റ് ലെവൽ 2 ലേക്ക് കൊണ്ടുപോകുകയും ചെയ്യും. നിർഭാഗ്യവശാൽ നിങ്ങൾ ബി 2 അടിക്കുമ്പോൾ, വൈദ്യുതി മുടക്കം സംഭവിക്കുകയും നിങ്ങൾ 20 മിനിറ്റ് എലിവേറ്ററിൽ കുടുങ്ങുകയും ചെയ്യുന്നു.


ഇപ്പോൾ, ചിന്തയ്‌ക്കുള്ള ഭക്ഷണം: 20 മിനിറ്റിനുശേഷം വൈദ്യുതി തിരിച്ചെത്തി നിങ്ങൾ ബി 1 അല്ലെങ്കിൽ ജിയിൽ കണ്ടെത്തിയാൽ, വാതിലുകൾ തുറക്കുന്ന നിമിഷം നിങ്ങളിൽ എത്രപേർ പുറത്തേക്ക് ഓടും, നിങ്ങളിൽ എത്രപേർ ശാന്തമായി പുറകോട്ട് നിൽക്കും, ശാന്തം, ഞാൻ ഞാൻ 20 ലേക്ക് പോകുന്നു. സാധ്യതകൾ, മറ്റെല്ലാവരും മറ്റേതെങ്കിലും ദിവസം ഇരുപതാം നിലയിലെ ബിസിനസ്സ് വാതിലിനും മനസ്സിനും ഒരു ഡാഷ് ഉണ്ടാക്കും. നിങ്ങൾ അപ്രതീക്ഷിതമായി ഒരു എലിവേറ്ററിൽ കുടുങ്ങിയാൽ അതായിരിക്കാം ശരിയായ പ്രതികരണം, പക്ഷേ ഇല്ല, നിങ്ങൾ ഇക്വിറ്റികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുകയാണെങ്കിൽ അത് ശരിയായ പ്രതികരണമല്ല. നിങ്ങൾ ഇക്വിറ്റികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുകയും 5-6 വർഷത്തിനുള്ളിൽ നിങ്ങളുടെ പണം ഇരട്ടിയാക്കാമെന്ന് ആരെങ്കിലും നിങ്ങളോട് പറഞ്ഞാൽ, നിർഭാഗ്യവശാൽ ഏത് 2 വർഷം മോശമായിരിക്കും, ഏത് രണ്ട് വർഷം ശരാശരിയേക്കാൾ കൂടുതലായിരിക്കും, ഏത് 2 വർഷം നിങ്ങളെ വളരെയധികം പണമുണ്ടാക്കും എളുപ്പത്തിൽ പ്രവചിക്കാൻ കഴിയുന്ന. അതിനാൽ, എലിവേറ്റർ വാതിൽ തുറക്കുന്ന നിമിഷം നിങ്ങൾ പുറത്തുകടക്കുകയാണെങ്കിൽ, ഞാൻ നിങ്ങളോട് പറയട്ടെ, നിങ്ങൾ ഏറ്റവും മോശം ഭാഗത്താണ് ജീവിച്ചിരുന്നത്, നല്ല ഭാഗം കളിക്കാൻ തുടങ്ങുന്നതിനുമുമ്പ് ജാമ്യം നേടാൻ തീരുമാനിച്ചു.

മുംബൈയിൽ ജോലി ചെയ്യുന്ന എന്റെ ആദ്യകാലം മുതൽ സമാനമായ സാമ്യം ഞാൻ ഓർക്കുന്നു. മുംബൈ നഗരപ്രാന്തമായ ഗോരേഗാവിലാണ് ഞാൻ താമസിച്ചിരുന്നത്, എല്ലാ ദിവസവും രാവിലെ 9 മണിക്ക് മുമ്പ് എനിക്ക് ചർച്ച്‌ഗേറ്റിൽ ഉണ്ടായിരിക്കണം.


ഗോരേഗാവിൽ നിന്ന് ചർച്ച്‌ഗേറ്റിലേക്ക് പോകുന്ന ട്രെയിൻ ബോറിവാലിയിൽ നിന്ന് വരുന്നതാണെന്നും ഗോരേഗാവിൽ നിന്ന് കുറഞ്ഞ മനുഷ്യർ നിൽക്കുകയോ പുറത്ത് തൂങ്ങിക്കിടക്കുകയോ ചെയ്യണം. വിരാറിൽ നിന്ന് ട്രെയിൻ അതിവേഗം വരുന്നതാണെങ്കിൽ, നിങ്ങൾ വാതിലിൽ കാൽ വയ്ക്കാൻ നോക്കും. ഒടുവിൽ ഞാൻ മനസ്സിലാക്കി, ഞാൻ 20 മിനിറ്റ് നേരത്തെ പോയി, ഗോരേഗാവിൽ നിന്ന് ആ ട്രെയിനിന്റെ എതിർദിശയിൽ ഒരു ട്രെയിൻ എടുത്താൽ, ഞാൻ വിൻഡോ സീറ്റിലിരുന്ന് ഒരുപക്ഷേ ട്രെയിൻ ബോറിവാലിയിൽ അവസാനിച്ച് ഒടുവിൽ ചർച്ച്‌ഗേറ്റിലേക്ക് മടങ്ങും! വോയില! ഇക്വിറ്റികളിൽ, എൻ‌ട്രി സമയബന്ധിതമായി എല്ലായ്പ്പോഴും സാധ്യമല്ല. ചിലപ്പോൾ മാർക്കറ്റ് നിങ്ങളെ വഴിമാറാൻ പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു. പ്രവേശന അവസരങ്ങൾ നിങ്ങൾ സമയബന്ധിതമായി പരീക്ഷിക്കാൻ ശ്രമിക്കുകയാണെങ്കിൽ, നിങ്ങൾ ചുവടെ പിടിക്കില്ല. നിങ്ങൾ അടിയിൽ പിടിച്ചില്ലെങ്കിൽ, അതായത് നിങ്ങൾ ഗോറെഗാവിൽ നിന്ന് ഒരു അതിവേഗ ട്രെയിൻ നേടാൻ ശ്രമിക്കുന്നുവെങ്കിൽ, നിങ്ങൾക്ക് വാതിൽക്കൽ ഒരു കാൽ പോലും ലഭിക്കില്ല.

എന്റെ പ്രാരംഭ അഭിപ്രായങ്ങളിൽ ഞാൻ പറഞ്ഞതുപോലെ, ഒരു നിരീക്ഷണം, കഴിഞ്ഞ ഒരു വർഷം മുതൽ 18 മാസം വരെ ധാരാളം നിക്ഷേപകരും സൂചികയും ചെയ്തിട്ടില്ല എന്നതാണ്. നിഫ്റ്റിയിൽ നിന്ന് വളരെ വ്യതിചലിക്കുന്ന പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ ഉള്ളതിനാലോ ചെറുതും മിഡ്‌ക്യാപുകളും തളിക്കുന്നതിലൂടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ ഉള്ളതുമാണ് ഇതിന് കാരണം.


15-20 വർഷം പോലുള്ള ഒരു നീണ്ട കാലയളവിൽ, നിഫ്റ്റി മിഡ്‌കാപ്പ് 100 ഏതെങ്കിലും ഒരു വർഷത്തെ ഹോൾഡിംഗ് കാലയളവിൽ നിഫ്റ്റി 50 ന് മുകളിലും അതിനു മുകളിലും ശരാശരി 4% നൽകി. നിലവിൽ, ഈ വാർത്താക്കുറിപ്പ് എഴുതുമ്പോൾ, കഴിഞ്ഞ ഒരു വർഷമായി നിഫ്റ്റിമിഡ്കാപ്പ് 100 ഡെലിവർ ചെയ്തു, + 4% മറക്കുക, ഇത്…. നിഫ്റ്റി 50 നെ അപേക്ഷിച്ച് -16%. അപ്പോൾ പെൻഡുലത്തിന്റെ കാര്യമെന്താണ്? ഒരു പെൻഡുലം സ്വിംഗിംഗ് സങ്കൽപ്പിക്കുക, ഇവിടെ മിഡ്‌പോയിന്റ് +4 ഉം നിലവിൽ പെൻഡുലം -16 സ്ഥാനത്താണ്, പെൻഡുലം എന്തുചെയ്യുമെന്ന് നിങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു? ഒരുപക്ഷേ കുറച്ചുകൂടി ദൂരേക്ക് നീങ്ങുമോ? എന്നാൽ ഒടുവിൽ? ശരി, ഒന്നുകിൽ നിഫ്റ്റി 50 താഴേക്ക് ശരിയാക്കുന്നു അല്ലെങ്കിൽ നിഫ്റ്റിമിഡ്കാപ്പ് 100 മുകളിലേക്ക് ശരിയാക്കുന്നു, പ്രധാന കാര്യം രണ്ടും “തിരുത്തൽ” എന്ന് വിളിക്കപ്പെടും എന്നതാണ്. പെൻഡുലത്തിൽ എവിടെയായിരിക്കാൻ നിങ്ങൾ ആഗ്രഹിക്കുന്നു? നിങ്ങളുടെ ചെറുതും മിഡ്‌ക്യാപ്പ് പോർട്ട്‌ഫോളിയോകളും ഉപയോഗിച്ച് നിങ്ങൾക്ക് മികച്ചതാണ്.

അവസാനമായി, എന്റെ സമീപകാല ലേഖനങ്ങളിലൊന്നിൽ ഞാൻ എഴുതിയതുപോലെ, ഒരു “വൈപ്പർ” ആകരുത്.


വലിയ ക്യാപുകളിലേക്ക് തിരിയുന്നതിൽ അർത്ഥമില്ല, കാരണം കഴിഞ്ഞ വർഷം വലിയ ക്യാപ്സ് മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവച്ചു, ഇപ്പോൾ ഇൻഡെക്സ് വാങ്ങുന്നതിൽ അർത്ഥമില്ല, കാരണം ഇൻഡെക്സ് നിങ്ങളുടെ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളേക്കാളും പി‌എം‌എസിനേക്കാളും മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവച്ചു. നിങ്ങൾക്ക് ഒരു മുയലിനെ വെടിവയ്ക്കണമെങ്കിൽ, മുയൽ എവിടെയാണെന്നോ എവിടെയാണെന്നോ അല്ല, മുയൽ എവിടെയായിരിക്കുമെന്ന് നിങ്ങൾ ഷൂട്ട് ചെയ്യണം.

ചുരുക്കത്തിൽ, നിങ്ങളുടെ പോർട്ട്ഫോളിയോകൾ എങ്ങനെ പ്രവർത്തിക്കുന്നുവെന്നും നിഫ്റ്റി 50 കൊണ്ട് മാർക്കറ്റുകൾ എപ്പോൾ ശരിയാക്കണം എന്നതിനെക്കുറിച്ചും മതിപ്പ് സൃഷ്ടിക്കരുത്. കഴിഞ്ഞ ഒന്നോ രണ്ടോ വർഷത്തിനുള്ളിൽ നിഫ്റ്റി 50 ചെയ്ത കാര്യങ്ങൾ നിങ്ങൾ ചെയ്തിട്ടില്ലെങ്കിൽ, വിഷമിക്കേണ്ടതില്ല അല്ലെങ്കിൽ തിരുത്തലിനായി കാത്തിരിക്കരുത്. നിങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോകൾ ഇതിനകം “ശരിയാക്കി”, അടുത്ത ഒന്നോ രണ്ടോ വർഷങ്ങളിൽ ഒരു നല്ല നിക്ഷേപ അനുഭവം ഞങ്ങളെ കാത്തിരിക്കുന്നു.

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