Wealth-Forum e-zine

UTI Value Opportunities Fund – with its sharp focus on intrinsic value and margin of safety – seems to be holding up relatively better in this huge sell-off

Robust investment framework which is well articulated in this piece by Vetri is driving the fund’s outperformance over peers

0 weight in 12 of the top 20 benchmark stocks and positions in only 2 of the top 10 priciest stocks on P/B in Nifty 50 (incidentally ranked 9th and 10th) indicate a contrarian, value focus

Vetri is building overweight positions in pharma and auto – both out of favour sectors where he sees good longer term prospects

WF: Investors are watching nervously as world markets sell-off viciously, taking our markets too down with them. What is your prognosis on what lies ahead for markets?

Vetri: The spread of Covid19 is both a supply side disruption and also a demand shock as countries adopt aggressive tactics to limit the spread. The usual developed world monetary policy arsenal looks ineffective against the damage from Covid19. While we have a ceasefire in the US-China trade war a new front has opened in the Energy markets between Opec & Russia triggering a collapse in the price of oil.

In the shorter term the slow down in global growth does not bode well for a recovery in growth in India. Of course we would benefit from the collapse in oil prices – as an importer it amounts to a stimulus and in the medium to longer term we could even benefit from relocation of the global supply chains into India.

We appear to have entered a period of higher volatility and it could persist for some more time based on historical trends. The opportunity is that market valuations (Nifty P/B) is now below the long term average and even the forward p/e has corrected to Fair value territory. Relative to bonds as well we think the attractiveness of equity has improved. We suggest that investors stick with their SIPs and asset allocation strategy. Our internal asset allocation model, used in the UTI Multi Asset fund, has significantly raised equity allocation from around 42% to 60%.(As of March09)

WF: Your UIT Value Opportunities Fund seems to be holding up far better than most in this brutal sell-off. What are factors driving your fund’s outperformance over the last year asked?

Vetri: Our stock picking was a key driver of strong performance over the past year. In this the contribution was from stock selection in automobile, energy and telecom. Stock selection in construction ie real estate was also a significant contributor. At a stock level significant drivers were overweigh positions in ICICI Bank, Bharti Airtel, Gujarat Gas, Jubilant Food Works, ICICI Securities and Escorts.

WF: In the context of your fund’s mandate to follow a value/contrarian style, what kind of opportunities will you not consider in this fund?

Vetri: Our investment approach is anchored to intrinsic value rather than value as statistical factor. We anchor this in reference to the portfolio outcome in terms of p/b and roe relative to the benchmark. We expect our p/b to remain at a healthy discount to the benchmark (currently about 20%). We also expect p/e to be less than the benchmark but this can be more volatile as it gets skewed by loss making or low profits in companies experiencing cyclical challenges. In our choice of stocks we target a 40% or more allocation to companies rated R2 or R3 as per our investment process. R2 companies are those with an average RoCE of between 10 & 18% over the previous 5 year period and R3 rated companies have an average RoCE of less than 10% over the previous 5 year period. R1 rated companies have an average RoCE of over 18% in the preceding five years. As a result portfolio RoE is also typically lower than the benchmark.

We do not buy stocks that are expensive relative to their growth prospects. The implied growth in the valuations can be tested relative to their historical trajectory or comparable examples. We avoid debt heavy companies and companies with strained cash flows in cyclically challenged areas.

We prefer pure play companies over companies with conglomerate structures.

WF: Some of your largest holdings including HDFC Bank (26 PE), ICICI Bank (36 PE) and Axis Bank (44 PE) are market favourites, generally seen as richly valued, albeit with strong growth prospects. How would these qualify as value/contrarian buys?

Vetri: Our value bent of mind is applicable while buying a stock. As any investor would; we wish and hope for companies that we invest in, to do well. In our investment process we do not wish to interrupt a company when it is doing well and being rewarded for its performance. We also know from history that while earnings growth per share is the key driver of stock price performance – valuation expansion is the cherry on the cake. So we must distinguish between stocks to which we are incrementally increasing portfolio weight and where we are happy to just remain invested as patient investors.

ICICI Bank and Axis Bank are rated R2/R3 based on their 5 year average RoA and are still attractive based on P/B. The P/E is overstated by the cyclically high credit cost in their P&L statement. HDFC Bank is an R1 rated company and we still find it attractive relative to its growth prospects. In fact the stock is trading cheaper than its 5 year average P/B. I would also add that our stock picking does use a barbell strategy – held together by the principle of buying what the market underestimates. It may be underestimating the scope for a turnaround and it may also be underestimating the scope for growth and opportunity for capital re-investment at an attractive rate.

The principle to keep in mind in all investing is that we want to buy with a margin of safety but we also want to stay invested in a good company while it compounds. To do otherwise defeats the purpose of investing. We can manage valuation risk by managing position sizing – having bought a stock at a good valuation we tend to not allocate capital when valuations become expensive and further, we can manage risk by paring the position. To ensure that we stay true to our mandate we target to keep the P/B of the portfolio at a discount to the benchmark (Nifty 500) index and target 40% of the portfolio to be invested in R2/R3 rated companies.

WF: Value has underperformed growth over the last couple of years and while some fund managers are calling for mean reversion this year, others believe that if a broad based market rally indeed takes root, growth will continue to outperform value. What is your position on this debate?

Vetri: In my past experience value as a statistical factor tends to perform best when initial conditions are favourable ie valuations at an aggregate are cheap and economic growth accelerates. But the caveat to this is that we must be careful of value traps. Value traps arise because the business has no terminal value and no scope for re-investment of capital at a return above cost of capital. One of the challenges in recent times has been that many businesses are now actually facing with this reality. The problem with value as a statistical factor is that it may entirely ignore this risk. Further value traps also arise from companies that have cash flow problems and debt heavy balance sheets. Further this challenge is high in companies are operating in a space which is experiencing significant technological changes.

Every style has a risk and has seasons in which it will do better or worse. The challenge is to remain disciplined and avoid the traps which exist in both approaches while being patient. As the famed investors Howard Marks said - the choice is not really between value & growth but between value today & value tomorrow.

WF: What are some of the key contrarian bets in your portfolio currently and what do you see in them that the market seems to be ignoring, at least for the moment?

Vetri: The biggest overweight position at a sector level in our portfolio today is Pharmaceutical. We are over 4% overweight. We find valuations quite reasonable and think that the tough pricing environment in the US is now reflected adequately in the valuations. Unfortunately, the companies have taken much longer than we would have hoped to address their quality issues. But we are being patient and holding a basket of names in the sector to mitigate stock level risk. As the economy grows and income levels rise it is accompanied unfortunately by a rise in health conditions that are chronic in nature and require regular or even lifetime medication. This is a secular trend. Auto is another sector where we are overweight across a range of OEMs and ancillaries and have used the recent weakness to our advantage.

We are underweight consumer staples by approximately 5% and even within that our exposure is only in stocks that have been de-rated significantly in recent years.

Let me also add that our Portfolio is a high conviction portfolio- we are either overweight in a benchmark stock or own a zero position in a benchmark stock. All stock positions carry an active weight. I would argue that being zero weight in 12 out of the top 20 stocks in the benchmark is also contrarian. Another way to look at this - Out the 10 priciest stocks on P/B in the Nifty-50 Index we own only 2 stocks; stocks figuring at no 9 & no 10.

WF: What are the key themes/sectors you are betting on now to continue driving superior fund performance going forward?

Vetri: I think that is already covered above. In our process for the Value Opportunities fund our exposure to sectors and also market cap segments is a function of valuations. We have the flexibility to move across sectors based on where we think the valuations make the risk reward attractive. Also we can adjust the allocation to different sub-segments of market cap based on Valuations. In this we are quite open to buying companies when they are experiencing challenges. We are fine with taking risk on a company’s P&L but are averse to taking on cash flow and balance sheet risk.

WF: Some advisors believe that value styled funds must only be offered to very patient investors who have much longer investment horizons than the typical Indian equity MF investor has, since their cycle tends to play out over a longer time frame. Would you agree with this assessment?

Vetri: NO, I think patience is required in all forms of investing because all styles have cycles. Advisors should approach styles as a tool for diversification rather than using it merely as a switching tool. The more extreme the style positioning the more likely that it experiences periods of an alpha feast or an alpha drought. So one needs to evaluate alpha over the entire cycle and not just the favourable season. In this context I would also add that advisors should consider risk adjusted returns in their process. Looking at just the recent cycle of alpha generation can be misleading.

यूटीआई वैल्यू अपॉर्चुनिटीज फंड - आंतरिक मूल्य और सुरक्षा के मार्जिन पर इसके तीव्र फोकस के साथ - इस विशाल बिकवाली में अपेक्षाकृत बेहतर पकड़ प्रतीत होता है

वेट्री द्वारा इस टुकड़े में अच्छी तरह से तैयार किया गया मजबूत निवेश ढांचा, साथियों के ऊपर फंड के बेहतर प्रदर्शन को बढ़ा रहा है

निफ्टी 50 (संयोग से 9 वें और 10 वें स्थान पर) पर P / B के शीर्ष 10 अनमोल शेयरों में से शीर्ष 20 बेंचमार्क शेयरों और पदों में से 12 में 0 वजन (संयोग से 9 वें और 10 वें स्थान पर) एक कॉन्ट्रेरियन, मूल्य पर ध्यान केंद्रित करते हैं

वेट्री फार्मा और ऑटो में अधिक वजन वाले पदों का निर्माण कर रही है - दोनों अनुकूल क्षेत्रों से जहां वह लंबी अवधि की संभावनाओं को देखते हैं

WF: निवेशक घबराए हुए दिख रहे हैं क्योंकि दुनिया के बाजार शातिर तरीके से बिकते हैं, हमारे बाजारों को भी उनके साथ ले जाते हैं। बाजारों के लिए आगे क्या है, इस पर आपकी भविष्यवाणी क्या है?

वेट्री: कोविद 19 का प्रसार एक आपूर्ति पक्ष विघटन है और एक मांग झटका भी है क्योंकि देशों ने प्रसार को सीमित करने के लिए आक्रामक रणनीति अपनाई है। सामान्य रूप से विकसित विश्व मौद्रिक नीति शस्त्रागार Covid19 से नुकसान के खिलाफ अप्रभावी दिखती है। जबकि हम अमेरिका-चीन व्यापार युद्ध में संघर्ष विराम कर रहे हैं, तेल और रूस के बीच ऊर्जा बाजार में एक नया मोर्चा खोला गया है, जिससे तेल की कीमत में गिरावट आई है।

छोटी अवधि में भारत में विकास में सुधार के लिए वैश्विक विकास की गति धीमी नहीं है। निश्चित रूप से हम तेल की कीमतों में गिरावट से लाभान्वित होंगे - एक आयातक के रूप में यह एक प्रोत्साहन की मात्रा है और मध्यम अवधि में हम भारत में वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के स्थानांतरण से भी लाभ उठा सकते हैं।

हम उच्च अस्थिरता की अवधि में प्रवेश करते हैं और यह ऐतिहासिक रुझानों के आधार पर कुछ और समय तक बना रह सकता है। अवसर यह है कि बाजार मूल्यांकन (निफ्टी पी / बी) अब दीर्घकालिक औसत से नीचे है और यहां तक कि आगे के पी / ई ने उचित मूल्य क्षेत्र में सुधार किया है। बांड के सापेक्ष और साथ ही हमें लगता है कि इक्विटी के आकर्षण में सुधार हुआ है। हमारा सुझाव है कि निवेशक अपनी एसआईपी और परिसंपत्ति आवंटन रणनीति के साथ रहें। यूटीआई मल्टी एसेट फंड में इस्तेमाल किया जाने वाला हमारा आंतरिक परिसंपत्ति आवंटन मॉडल, इक्विटी आवंटन को लगभग 42% से 60% तक बढ़ा दिया है। (मार्च 09 तक)

डब्ल्यूएफ: आपका यूआईटी वैल्यू अपॉर्चुनिटीज फंड इस क्रूर बिकवाली में सबसे बेहतर है। पिछले वर्ष में पूछे गए आपके फंड के बेहतर प्रदर्शन के कारण क्या कारक हैं?

वेट्री: हमारा स्टॉक पिकिंग पिछले एक साल में मजबूत प्रदर्शन का प्रमुख चालक था। इसमें योगदान ऑटोमोबाइल, ऊर्जा और दूरसंचार में स्टॉक चयन से था। निर्माण में स्टॉक चयन यानी रियल एस्टेट का भी महत्वपूर्ण योगदान था। एक स्टॉक स्तर पर महत्वपूर्ण ड्राइवर आईसीआईसीआई बैंक, भारती एयरटेल, गुजरात गैस, जुबिलेंट फूड वर्क्स, आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज और एस्कॉर्ट्स में महत्वपूर्ण स्थान पर थे।

डब्ल्यूएफ: मूल्य / विरोधाभासी शैली का पालन करने के लिए आपके फंड के जनादेश के संदर्भ में, इस फंड में आप किस तरह के अवसरों पर विचार नहीं करेंगे?

वेट्री: हमारा निवेश दृष्टिकोण सांख्यिकीय कारक के रूप में मूल्य के बजाय आंतरिक मूल्य के लिए लंगर डाला गया है। हम बेंचमार्क के सापेक्ष पी / बी और आरओ के संदर्भ में पोर्टफोलियो के परिणाम के संदर्भ में एंकर करते हैं। हम उम्मीद करते हैं कि हमारे पी / बी बेंचमार्क (वर्तमान में लगभग 20%) के लिए एक स्वस्थ छूट पर बने रहेंगे। हम यह भी उम्मीद करते हैं कि पी / ई बेंचमार्क से कम हो सकता है लेकिन यह अधिक अस्थिर हो सकता है क्योंकि यह चक्रीय चुनौतियों का सामना करने वाली कंपनियों में नुकसान कम करने या कम मुनाफे से तिरछा हो जाता है। हमारी पसंद के शेयरों में हम अपनी निवेश प्रक्रिया के अनुसार R2 या R3 रेटेड कंपनियों को 40% या अधिक आवंटन का लक्ष्य रखते हैं। R2 कंपनियां वे हैं जो पिछले 5 साल की अवधि में 10 और 18% के बीच औसत RoCE के साथ हैं और R3 रेटेड कंपनियों की औसत RoCE पिछली 5 वर्षों की अवधि में 10% से कम है। R1 रेटेड कंपनियों के पूर्ववर्ती पांच वर्षों में 18% से अधिक की औसत RoCE है। परिणामस्वरूप पोर्टफोलियो RoE भी आमतौर पर बेंचमार्क से कम है।

हम ऐसे शेयरों को नहीं खरीदते हैं जो उनकी वृद्धि की संभावनाओं के सापेक्ष महंगे हों। मूल्यांकन में निहित वृद्धि को उनके ऐतिहासिक प्रक्षेपवक्र या तुलनीय उदाहरणों के सापेक्ष परीक्षण किया जा सकता है। हम ऋण भारी कंपनियों और चक्रीय रूप से चुनौतीपूर्ण क्षेत्रों में नकदी प्रवाह के साथ कंपनियों से बचते हैं।

हम कंपनियों के समूह के साथ शुद्ध खेल कंपनियों को पसंद करते हैं।

डब्ल्यूएफ: एचडीएफसी बैंक (26 पीई), आईसीआईसीआई बैंक (36 पीई) और एक्सिस बैंक (44 पीई) सहित आपके कुछ सबसे बड़े होल्डिंग बाजार में पसंदीदा हैं, जिन्हें आम तौर पर समृद्ध माना जाता है, हालांकि मजबूत विकास संभावनाओं के साथ। ये मूल्य / विपरीतार्थी खरीद के रूप में कैसे योग्य होंगे?

वेट्री: स्टॉक खरीदते समय हमारा वैल्यू ऑफ़ माइंड लागू होता है। किसी भी निवेशक के रूप में; हम उन कंपनियों के लिए कामना करते हैं और आशा करते हैं कि हम अच्छा निवेश करें। हमारी निवेश प्रक्रिया में हम एक कंपनी को बाधित करने की इच्छा नहीं रखते हैं जब वह अच्छा प्रदर्शन कर रही है और उसके प्रदर्शन के लिए पुरस्कृत किया जा रहा है। हम इतिहास से यह भी जानते हैं कि प्रति शेयर आय में वृद्धि स्टॉक मूल्य प्रदर्शन का प्रमुख ड्राइवर है - मूल्यांकन विस्तार केक पर चेरी है। इसलिए हमें उन शेयरों में अंतर करना चाहिए जिनसे हम पोर्टफोलियो के वजन को बढ़ा रहे हैं और जहां हम रोगी निवेशकों के रूप में निवेश किए जाने से खुश हैं।

ICICI बैंक और एक्सिस बैंक को उनके 5 साल के औसत RoA के आधार पर R2 / R3 रेट किया गया है और अभी भी P / B पर आधारित आकर्षक हैं। पी / ई उनके पी एंड एल बयान में चक्रीय रूप से उच्च क्रेडिट लागत से अधिक है। एचडीएफसी बैंक एक आर 1 रेटेड कंपनी है और हम अभी भी इसकी वृद्धि की संभावनाओं के सापेक्ष आकर्षक हैं। वास्तव में शेयर अपने 5 साल के औसत पी / बी से सस्ता कारोबार कर रहा है। मैं यह भी जोड़ना चाहता हूं कि हमारे स्टॉक पिकिंग एक बारबेल रणनीति का उपयोग करता है - जो बाजार को कम करके खरीदता है के सिद्धांत द्वारा एक साथ आयोजित किया जाता है। यह एक बदलाव के लिए गुंजाइश को कम करके आंका जा सकता है और यह आकर्षक दर पर पूंजी पुनः निवेश के लिए विकास और अवसर की गुंजाइश को कम करके आंका जा सकता है।

सभी निवेशों को ध्यान में रखने का सिद्धांत यह है कि हम सुरक्षा के एक मार्जिन के साथ खरीदना चाहते हैं लेकिन हम एक अच्छी कंपनी में निवेश करना चाहते हैं, जबकि यह कंपाउंड करता है। अन्यथा करना निवेश करने के उद्देश्य को परास्त करता है। हम स्थिति का प्रबंधन करके मूल्यांकन जोखिम का प्रबंधन कर सकते हैं - एक अच्छा मूल्यांकन पर एक शेयर खरीदा है जिसे हम पूंजी आवंटित नहीं करते हैं जब मूल्य महंगा हो जाता है और आगे, हम स्थिति को बराबर करके जोखिम का प्रबंधन कर सकते हैं। यह सुनिश्चित करने के लिए कि हम अपने जनादेश के प्रति सच्चे हैं, हम पोर्टफोलियो के पी / बी को बेंचमार्क (निफ्टी 500) इंडेक्स पर छूट देने का लक्ष्य रखते हैं और पोर्टफोलियो के 40% को आर 2 / आर 3 रेटेड कंपनियों में निवेश करने का लक्ष्य रखते हैं।

डब्ल्यूएफ: वैल्यू ने पिछले कुछ वर्षों में विकास को कमजोर कर दिया है और जबकि कुछ फंड मैनेजर इस साल उलटफेर की मांग कर रहे हैं, दूसरों का मानना है कि अगर एक व्यापक आधारित बाजार रैली वास्तव में जड़ लेती है, तो विकास मूल्य को बेहतर बनाए रखेगा। इस बहस पर आपकी क्या स्थिति है?

वेट्री: मेरे अतीत के अनुभव में एक सांख्यिकीय कारक के रूप में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने के लिए जाता है जब प्रारंभिक परिस्थितियां अनुकूल होती हैं यानी कुल मिलाकर मूल्यांकन सस्ते होते हैं और आर्थिक विकास में तेजी आती है। लेकिन इसके लिए चेतावनी यह है कि हमें मूल्य जाल से सावधान रहना चाहिए। मूल्य जाल उत्पन्न होते हैं क्योंकि व्यापार का कोई टर्मिनल मूल्य नहीं होता है और पूंजी की लागत से ऊपर वापसी पर पूंजी के पुन: निवेश के लिए कोई गुंजाइश नहीं होती है। हाल के दिनों में चुनौतियों में से एक यह है कि कई व्यवसाय अब वास्तव में इस वास्तविकता का सामना कर रहे हैं। एक सांख्यिकीय कारक के रूप में मूल्य के साथ समस्या यह है कि यह इस जोखिम को पूरी तरह से अनदेखा कर सकता है। आगे मूल्य जाल भी उन कंपनियों से उत्पन्न होते हैं जिनके पास नकदी प्रवाह की समस्याएं और ऋण भारी बैलेंस शीट हैं। इसके अलावा, यह चुनौती उन कंपनियों में अधिक है जो एक ऐसे स्थान पर काम कर रही हैं जो महत्वपूर्ण तकनीकी परिवर्तनों का सामना कर रहा है।

हर शैली में एक जोखिम होता है और इसमें ऐसे मौसम होते हैं जिनमें यह बेहतर या बुरा होगा। चुनौती यह है कि अनुशासित रहें और उन जाल से बचें जो रोगी होने के दौरान दोनों दृष्टिकोणों में मौजूद हैं। जैसा कि प्रसिद्ध निवेशक हॉवर्ड मार्क्स ने कहा - विकल्प वास्तव में मूल्य और वृद्धि के बीच नहीं है, बल्कि आज के मूल्य और कल के मूल्य के बीच है।

WF: वर्तमान में आपके पोर्टफोलियो में कुछ प्रमुख विपरीत दांव क्या हैं और आप उनमें क्या देखते हैं कि बाजार को नजरअंदाज किया जा रहा है, कम से कम फिलहाल?

वेट्री: आज हमारे पोर्टफोलियो में एक सेक्टर स्तर पर सबसे बड़ी ओवरवेट स्थिति फार्मास्युटिकल है। हम 4% से अधिक वजन वाले हैं। हम मूल्यांकन को काफी उचित पाते हैं और सोचते हैं कि अमेरिका में सख्त मूल्य निर्धारण का माहौल अब मूल्यांकन में पर्याप्त रूप से परिलक्षित होता है। दुर्भाग्य से, कंपनियों ने उनकी गुणवत्ता के मुद्दों को संबोधित करने की उम्मीद की तुलना में अधिक समय लिया है। लेकिन हम धैर्य बनाए हुए हैं और स्टॉक स्तर के जोखिम को कम करने के लिए इस क्षेत्र में नामों की एक टोकरी पकड़े हुए हैं। जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था बढ़ती है और आय का स्तर बढ़ता है यह दुर्भाग्य से स्वास्थ्य की स्थिति में वृद्धि के साथ होती है जो प्रकृति में पुरानी हैं और नियमित या जीवन भर दवा की आवश्यकता होती है। यह एक धर्मनिरपेक्ष प्रवृत्ति है। ऑटो एक और क्षेत्र है जहां हम कई ओईएम और सहायक कंपनियों के मुकाबले अधिक वजन वाले हैं और हमारे लाभ के लिए हाल की कमजोरी का इस्तेमाल किया है।

हम लगभग 5% से कम उपभोक्ता स्टेपल कर रहे हैं और यहां तक कि हमारे एक्सपोजर केवल उन शेयरों में हैं जो हाल के वर्षों में डी-रेटेड हैं।

मुझे यह भी जोड़ने दें कि हमारा पोर्टफोलियो एक उच्च दृढ़ विश्वास पोर्टफोलियो है- या तो हम बेंचमार्क स्टॉक में अधिक वजन वाले हैं या बेंचमार्क स्टॉक में शून्य स्थिति के मालिक हैं। सभी स्टॉक पोजीशन एक सक्रिय भार वहन करती हैं। मेरा तर्क है कि बेंचमार्क में शीर्ष 20 शेयरों में से 12 में शून्य वजन होना भी विपरीत है। इसे देखने का एक और तरीका - निफ्टी -50 इंडेक्स में पी / बी पर 10 अनमोल शेयरों में से केवल 2 स्टॉक हमारे पास हैं; स्टॉक्स नं 9 और नो 10 पर लगा।

WF: बेहतर फंड प्रदर्शन को आगे बढ़ाने के लिए आप किन महत्वपूर्ण विषयों / क्षेत्रों पर दांव लगा रहे हैं?

वेट्री: मुझे लगता है कि पहले से ही ऊपर कवर किया गया है। मूल्य अवसर के लिए हमारी प्रक्रिया में क्षेत्रों और मार्केट कैप सेगमेंट के लिए हमारा एक्सपोजर फंड करता है जो मूल्यांकन का एक कार्य है। हमारे पास उन क्षेत्रों में स्थानांतरित करने का लचीलापन है जहां हम सोचते हैं कि मूल्यांकन जोखिम के प्रतिफल को आकर्षक बनाते हैं। इसके अलावा, हम आवंटन को मार्केट कैप के विभिन्न उप-खंडों में मान्यताओं के आधार पर समायोजित कर सकते हैं। इसमें हम कंपनियों को खरीदने के लिए काफी खुले हैं जब वे चुनौतियों का सामना कर रहे हैं। हम एक कंपनी के P & L पर जोखिम लेने के साथ ठीक हैं, लेकिन नकदी प्रवाह और बैलेंस शीट जोखिम को लेने के लिए प्रतिकूल हैं।

डब्ल्यूएफ: कुछ सलाहकारों का मानना है कि वैल्यू स्टाइल फंड केवल उन रोगी निवेशकों को पेश किए जाने चाहिए, जिनके पास सामान्य भारतीय इक्विटी एमएफ निवेशक की तुलना में बहुत अधिक निवेश क्षितिज है, क्योंकि उनका चक्र लंबी समय सीमा में बाहर खेलने के लिए जाता है। क्या आप इस आकलन से सहमत होंगे?

वेट्री: नहीं, मुझे लगता है कि निवेश के सभी रूपों में धैर्य की आवश्यकता है क्योंकि सभी शैलियों में चक्र हैं। सलाहकारों को केवल स्विचिंग टूल के रूप में उपयोग करने के बजाय विविधीकरण के लिए एक उपकरण के रूप में शैलियों से संपर्क करना चाहिए। अधिक चरम शैली की स्थिति अधिक संभावना है कि यह एक अल्फा दावत या एक अल्फा सूखे की अवधि का अनुभव करता है। तो एक को पूरे चक्र पर अल्फा का मूल्यांकन करने की आवश्यकता है न कि केवल अनुकूल मौसम की। इस संदर्भ में मैं यह भी जोड़ना चाहूंगा कि सलाहकारों को अपनी प्रक्रिया में जोखिम समायोजित रिटर्न पर विचार करना चाहिए। अल्फा पीढ़ी के हाल के चक्र को देखते हुए भ्रामक हो सकता है।

यूटीआय मूल्य संधी निधी - मुख्य मूल्य आणि सुरक्षिततेच्या मार्जिनवर जोरदार लक्ष केंद्रित करून - या प्रचंड विक्री-विक्रीत तुलनात्मकदृष्ट्या चांगला साठा होताना दिसत आहे.

वेटरी यांनी या तुकड्यात चांगल्या प्रकारे स्पष्ट केलेला गुंतवणूकीचा आराखडा हा साथीदारांच्या तुलनेत फंडाची कामगिरी दाखवत आहे

पहिल्या २० बेंचमार्क समभागांपैकी १२ पैकी ० वजन आणि निफ्टी in० मधील पी / बी वरील शीर्ष १० पॉलिसीस्ट समभागांपैकी केवळ २ मध्ये पोझिशन्स (योगायोगाने 9 व्या आणि 10 व्या क्रमांकावर) एक विरोधाभासी, मूल्य फोकस दर्शवते.

वेत्री फार्मा आणि ऑटोमध्ये जादा वजनाची पोझिशन्स तयार करीत आहे - दोन्ही अनुकूल क्षेत्रांपैकी जेथे त्याला चांगली मुदत मिळण्याची शक्यता आहे

डब्ल्यूएफ: जागतिक बाजारपेठा अत्यंत वाईट पद्धतीने विकून आमची बाजारपेठा त्यांच्याबरोबर खाली नेताना गुंतवणूकदार घाबरुन पाहत आहेत. बाजारासाठी पुढे काय आहे यावर आपला रोगनिदान काय आहे?

वेत्री: कोविड १ of चा प्रसार हा पुरवठ्यावरील अडथळा आणि मागणीचा धक्का देखील आहे कारण देश प्रसार कमी करण्यास आक्रमक रणनीती अवलंबतात. कोविड १ from पासून झालेल्या नुकसानीविरूद्ध नेहमीच विकसित जागतिक आर्थिक धोरण शस्त्रागार कुचकामी दिसत आहे. अमेरिका-चीन व्यापार युद्धामध्ये आमच्याकडे युद्धविराम असताना ओपेक आणि रशियामधील उर्जा बाजारात तेलाच्या किंमतीत घसरण निर्माण झाली आहे.

थोड्या काळामध्ये जागतिक वाढीतील मंदी भारतातील वाढीसाठी चांगली नाही. तेलाच्या किंमती घसरल्याचा आम्हाला नक्कीच फायदा होईल - आयातदार म्हणून ते उत्तेजन देण्याच्या प्रमाणात आहे आणि मध्यम ते दीर्घ मुदतीपर्यंत आपल्याला जागतिक पुरवठा साखळी भारतात स्थलांतरित करण्याचादेखील फायदा होऊ शकेल.

आम्ही उच्च अस्थिरतेच्या कालावधीत प्रवेश केला असल्याचे दिसते आणि ऐतिहासिक ट्रेंडच्या आधारे ते आणखी काही काळ टिकू शकेल. संधी म्हणजे बाजार मूल्ये (निफ्टी पी / बी) आता दीर्घ मुदतीच्या सरासरीपेक्षा कमी आहेत आणि पुढच्या पी / ईने देखील फेअर व्हॅल्यू टेरिटरीमध्ये सुधारणा केली आहे. बॉन्डशी संबंधित तसेच आम्हाला वाटते की इक्विटीचे आकर्षण सुधारले आहे. आम्ही असे सुचवितो की गुंतवणूकदारांनी त्यांच्या एसआयपी आणि मालमत्ता वाटप धोरणात टिकून रहा. यूटीआय मल्टी अ‍ॅसेट फंडमध्ये वापरल्या गेलेल्या आमच्या अंतर्गत मालमत्ता वाटप मॉडेलने इक्विटीचे वाटप जवळपास significantly२% वरून %०% पर्यंत केले आहे. (मार्च ० of पर्यंत)

डब्ल्यूएफ: आपला यूआयटी मूल्य संधी फंड या क्रूर विक्रीपेक्षा बर्‍याचपेक्षा चांगला आहे असे दिसते. गेल्या वर्षभरात तुमच्या फंडाच्या कामगिरीबद्दल कोणती कारणे विचारले आहेत?

वेत्री: मागील वर्षभरात आमचे स्टॉक पिकिंग जोरदार कामगिरीचे मुख्य चालक होते. यामध्ये ऑटोमोबाईल, उर्जा आणि टेलिकॉममधील स्टॉक निवडीचे योगदान होते. बांधकामांमधील भांडवलाची निवड म्हणजेच रिअल इस्टेटमध्येही महत्त्वपूर्ण योगदान होते. आयसीआयसीआय बँक, भारती एअरटेल, गुजरात गॅस, ज्युबिलींट फूड वर्क्स, आयसीआयसीआय सिक्युरिटीज आणि एस्कॉर्ट्समधील समभाग पातळीवर चालकांची संख्या ओलांडली गेली.

डब्ल्यूएफ: तुमच्या फंडाच्या मूल्य / contrarian शैलीचे पालन करण्याच्या आदेशाच्या संदर्भात आपण या फंडात कोणत्या प्रकारच्या संधींचा विचार करणार नाही?

वेत्री: आमची गुंतवणूकीची पध्दत सांख्यिकीय घटकाइतकीच मूल्य नसून आंतरिक मूल्यात अँकर आहे. आम्ही बेंचमार्कशी संबंधित पी / बी आणि रो च्या संदर्भात पोर्टफोलिओ निकालाच्या संदर्भात हे अँकर करतो. आम्ही अपेक्षा करतो की आमचे पी / बी बेंचमार्कसाठी (सध्या सुमारे 20%) निरोगी सवलतीत राहील. पी / ई बेंचमार्कपेक्षा कमी असेल अशी आम्ही देखील अपेक्षा करतो परंतु चक्रीय आव्हानांचा सामना करणार्‍या कंपन्यांमध्ये तोटा किंवा कमी नफा यामुळे कमी होतो. स्टॉकच्या आमच्या निवडीमध्ये आम्ही आमच्या गुंतवणूकीच्या प्रक्रियेनुसार आर 2 किंवा आर 3 रेटिंग केलेल्या कंपन्यांना 40% किंवा त्याहून अधिक वाटप करण्याचे लक्ष्य ठेवतो. मागील 2 वर्षांच्या कालावधीत आर 2 कंपन्या सरासरी 10 ते 18% दरम्यान आरओई आणि आर 3 रेटिंग कंपन्या मागील 5 वर्षांच्या कालावधीत सरासरी 10% पेक्षा कमी असणारी आहेत. मागील पाच वर्षांत आर 1 रेट केलेल्या कंपन्यांचे सरासरी RoCE असते. परिणामी पोर्टफोलिओ आरओई देखील बेंचमार्कपेक्षा सामान्यत: कमी असतो.

आम्ही वाढीच्या संभावनांच्या तुलनेत महागडे साठा विकत घेत नाही. मूल्यांकनांमधील निश्चित वाढीची चाचणी त्यांच्या ऐतिहासिक प्रक्षेपणाच्या किंवा तुलनात्मक उदाहरणांच्या तुलनेत केली जाऊ शकते. आम्ही चक्रीय आव्हान असलेल्या भागात कर्जाचे भार वाहणा companies्या कंपन्या आणि कंपन्या टाळतो.

एकत्रित रचना असलेल्या कंपन्यांपेक्षा आम्ही शुद्ध प्ले कंपन्यांना प्राधान्य देतो.

डब्ल्यूएफ: तुमच्या काही मोठ्या होल्डिंग्जमध्ये एचडीएफसी बँक (२ P पीई), आयसीआयसीआय बँक (P 36 पीई) आणि isक्सिस बँक (P 44 पीई) बाजाराचे आवडीचे आहेत, सामान्यत: समृद्धीचे मानले जातात, तरीही मजबूत वाढीची शक्यता असते. हे मूल्य / contrarian खरेदी म्हणून पात्र कसे होईल?

वेत्री: स्टॉक विकत घेताना आमची मूल्यवान वाकलेली भावना लागू होते. कोणत्याही गुंतवणूकदार म्हणून; आम्ही ज्या कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करतो त्या चांगल्या कार्यासाठी आम्ही आपली आशा आणि आशा बाळगतो. आमच्या गुंतवणूकीच्या प्रक्रियेत जेव्हा कंपनी चांगली कामगिरी करते आणि त्याच्या कामगिरीबद्दल आपल्याला प्रतिफळ मिळते तेव्हा व्यत्यय आणण्याची आमची इच्छा नाही. आम्हाला इतिहासामधून हे देखील माहित आहे की प्रति शेअर कमाईची वाढ ही शेअर किंमतीच्या कामगिरीची प्रमुख ड्रायव्हर आहे - मूल्यांकन वाढविणे म्हणजे केकवरील चेरी होय. म्हणून आम्ही ज्या साठ्यांमध्ये आम्ही वाढत्या प्रमाणात पोर्टफोलिओचे वजन वाढवितो आणि जिथे आम्ही केवळ रुग्ण गुंतवणूकदार म्हणून गुंतवणूकीत राहण्यास खूष होतो त्यामध्ये फरक करणे आवश्यक आहे.

आयसीआयसीआय बँक आणि अ‍ॅक्सिस बँक त्यांच्या 5 वर्षाच्या सरासरी आरओएच्या आधारे आर 2 / आर 3 रेट केले गेले आहेत आणि पी / बी च्या आधारे अद्याप आकर्षक आहेत. पी / ई त्यांच्या पी अँड एल स्टेटमेंटमधील चक्रीय उच्च पत खर्चामुळे वाढत जाते. एचडीएफसी बँक एक आर 1 रेट केलेली कंपनी आहे आणि अजूनही आम्हाला ती त्याच्या वाढीच्या दृष्टीने आकर्षक वाटते. प्रत्यक्षात हा स्टॉक त्याच्या 5 वर्षाच्या सरासरी पी / बीपेक्षा स्वस्त व्यापार करीत आहे. मी हे देखील जोडतो की आमचे स्टॉक पिकिंग एक बारबेल रणनीती वापरते - जे बाजारपेठेला कमी महत्त्व देत आहे ते खरेदी करण्याच्या तत्त्वाने एकत्र केले जाते. ते कदाचित त्या बदलांची व्याप्ती कमी लेखू शकेल आणि भांडवलाच्या पुन्हा गुंतवणूकीसाठी आकर्षक दराने संधी आणि विकासाची संधी कमी नसावी.

सर्व गुंतवणूकी लक्षात ठेवण्याचे सिद्धांत हे आहे की आम्हाला सुरक्षिततेच्या फरकाने खरेदी करायची आहे परंतु ते तयार झाल्यावर आम्हाला चांगल्या कंपनीत गुंतवणूक करायची आहे. अन्यथा गुंतवणूकीचा हेतू पराभूत करतो. आम्ही पोजीशन साइझिंग व्यवस्थापित करून मूल्यांकन जोखीम व्यवस्थापित करू शकतो - मूल्यवान महाग झाल्यावर भांडवल वाटप न करण्याच्या चांगल्या मूल्यांकनावर स्टॉक विकत घेतल्यामुळे आम्ही स्थितीचा आधार घेऊन जोखीम व्यवस्थापित करू शकतो. आम्ही आमच्या आदेशाचे पालन करत आहोत हे सुनिश्चित करण्यासाठी आम्ही पोर्टफोलिओचा पी / बी बेंचमार्क (निफ्टी )००) निर्देशांकास सूट देऊन ठेवू आणि आर २ / आर rated रेटेड कंपन्यांमध्ये गुंतवणूकीच्या पोर्टफोलिओच्या %०% लक्ष्य ठेवू.

डब्ल्यूएफ: गेल्या काही वर्षांमध्ये मूल्याची वाढ कमी झाली आहे आणि काही फंड मॅनेजर यावर्षी सरासरी उलटफेर करण्याची मागणी करीत आहेत, तर काहींचा असा विश्वास आहे की जर ब्रॉड बेस्ड मार्केट रॅलीने खरोखरच मूलभूत भूमिका घेतली तर वाढ मूल्य वाढत जाईल. या वादावर आपले काय स्थान आहे?

वेत्री: माझ्या पूर्वीच्या अनुभवाचे मूल्य सांख्यिकीय घटक म्हणून उत्कृष्ट कामगिरी करते जेव्हा प्रारंभिक परिस्थिती अनुकूल असते म्हणजेच एकंदर मूल्यांकनाची स्वस्त आणि आर्थिक वाढ वेगवान होते. परंतु याकरिता सावधगिरीची गोष्ट म्हणजे मूल्य मूल्याच्या सापळ्यांबाबत आपण सावधगिरी बाळगली पाहिजे. मूल्याचे सापळे उद्भवतात कारण व्यवसायाचे टर्मिनल मूल्य नसते आणि भांडवलाच्या किंमतीपेक्षा जास्त परताव्यावर भांडवलाच्या पुन्हा गुंतवणूकीला वाव नसतो. अलीकडील काळातील एक आव्हान म्हणजे आता बर्‍याच व्यवसायांना या वास्तविकतेचा सामना करावा लागत आहे. सांख्यिकीय घटक म्हणून मूल्याची समस्या ही आहे की ती या जोखमीकडे पूर्णपणे दुर्लक्ष करू शकते. रोख प्रवाह समस्या आणि कर्जाची भारी ताळेबंद असलेल्या कंपन्यांमधून पुढील मूल्य सापळे देखील उद्भवतात. पुढे हे आव्हान जास्त आहे कंपन्या अशा जागेत कार्यरत आहेत ज्यामध्ये महत्त्वपूर्ण तांत्रिक बदल होत आहेत.

प्रत्येक शैलीला एक धोका असतो आणि त्यामध्ये हंगाम असतो ज्यामध्ये ती अधिक चांगले किंवा वाईट करते. शिस्तबद्ध राहणे आणि धैर्य असताना दोन्ही पध्दतींमध्ये असणारे सापळे टाळण्याचे आव्हान आहे. हॉवर्ड मार्क्स म्हणाले की, प्रसिद्ध गुंतवणूकदारांची निवड ही मूल्य आणि वाढ यांच्यात नाही तर आजचे मूल्य आणि उद्याचे मूल्य यामध्ये आहे.

डब्ल्यूएफ: सध्या आपल्या पोर्टफोलिओमध्ये काही महत्त्वाच्या contraन्ट बेट्स काय आहेत आणि त्याक्षणी आपण काय पहात आहात की बाजार त्याकडे दुर्लक्ष करीत आहे असे दिसते, किमान त्या क्षणी?

वेत्री: आज आमच्या पोर्टफोलिओमधील सेक्टर स्तरावर सर्वात मोठी वजनाची स्थिती फार्मास्युटिकल आहे. आपले वजन%% पेक्षा जास्त आहे. आम्हाला मूल्यांकन अगदी वाजवी वाटले आणि असे वाटते की अमेरिकेतील कठीण किंमतीचे वातावरण आता मूल्यांकनांमध्ये पुरेसे प्रतिबिंबित होते. दुर्दैवाने, कंपन्यांनी त्यांच्या गुणवत्तेच्या समस्यांकडे लक्ष देण्याची आम्ही अपेक्षा केली त्यापेक्षा जास्त वेळ घेतला आहे. पण आम्ही धीर धरत आहोत आणि स्टॉक पातळीवरील जोखीम कमी करण्यासाठी या क्षेत्रातील नावांची टोपली ठेवली आहे. जेव्हा अर्थव्यवस्था वाढत जाते आणि उत्पन्नाची पातळी वाढत जाते तेव्हा दुर्दैवाने आरोग्याच्या परिस्थितीत वाढ होते आणि ती नियमित आणि अगदी आजीवन औषधोपचार आवश्यक असते. हा धर्मनिरपेक्ष कल आहे. ऑटो हे आणखी एक असे क्षेत्र आहे जिथे आम्ही ओईएम आणि सहाय्यक घटकांच्या ओलांडून जास्त वजन घेत आहोत आणि आमच्या फायद्यासाठी अलीकडील कमकुवतपणा वापरली आहे.

आमचे वजन कमीतकमी 5 टक्क्यांनी कमी आहे आणि त्याही अलीकडील काही वर्षांत लक्षणीय डी-रेट केलेल्या स्टॉकमध्येच आहे.

मी हे देखील जोडतो की आमचा पोर्टफोलिओ हा एक उच्च खात्रीचा पोर्टफोलिओ आहे - आमच्याकडे एकतर बेंचमार्क स्टॉकमध्ये जास्त वजन आहे किंवा बेंचमार्क स्टॉकमध्ये शून्य स्थान आहे. सर्व स्टॉक स्थितीत सक्रिय वजन असते. माझा असा तर्क आहे की बेंचमार्कमधील टॉप 20 समभागांपैकी 12 समभागांमधील शून्य वजन कमी असणे देखील विरोधी आहे. याकडे पाहण्याचा आणखी एक मार्ग - निफ्टी -50 निर्देशांकातील पी / बी मधील 10 पॉलिसीसेट समभागांपैकी आमच्याकडे फक्त 2 समभाग आहेत; 9 आणि नाही 10 मध्ये साठा.

डब्ल्यूएफ: उत्कृष्ट फंड कामगिरी पुढे जाण्यासाठी आपण जी थीम / सेक्टरवर पैज लावत आहात?

वेत्री: मला वाटते की वर आधीच कव्हर केले आहे. मूल्य संधींच्या प्रक्रियेमध्ये आमच्या क्षेत्रासाठी आणि एक्सपोर्ट एक्सपोजरला आमच्या मूल्यांकनाचे काम आहे. आमच्याकडे असे मूल्यांकन आहे की ज्या आधारे मूल्यमापन जोखीम बक्षीस आकर्षक बनवते आम्हाला वाटते. तसेच आम्ही मूल्यमापनांवर आधारित मार्केट कॅपच्या वेगवेगळ्या उप-विभागांमध्ये वाटप समायोजित करू शकतो. यामध्ये जेव्हा आम्ही आव्हानांचा सामना करीत असतो तेव्हा आम्ही विकत घेणार्‍या कंपन्यांसाठी खुले आहोत. आम्ही कंपनीच्या पी अँड एल वर जोखीम घेण्यास ठीक आहोत पण रोख प्रवाह आणि ताळेबंद जोखीम घेण्यास विरोध करतो.

डब्ल्यूएफ: काही सल्लागारांचे मत आहे की मूल्यवान स्टाईल फंड फक्त अशा रूग्ण गुंतवणूकदारांनाच दिले जाणे आवश्यक आहे ज्यांच्याकडे टिपिकल भारतीय इक्विटी एमएफ गुंतवणूकाच्या गुंतवणूकीची क्षितिजे जास्त असतात, कारण त्यांचे चक्र दीर्घ मुदतीमध्ये खेळत असते. आपण या मुल्यांकनशी सहमत आहात का?

वेत्री: नाही, मला असे वाटते की सर्व प्रकारच्या गुंतवणूकीत संयम आवश्यक आहे कारण सर्व शैलींमध्ये चक्र आहे. सल्लागारांनी शैली केवळ स्विचिंग टूल म्हणून वापरण्याऐवजी विविधतेसाठी एक साधन म्हणून संपर्क साधावा. अल्फा मेजवानी किंवा अल्फा दुष्काळाचा अनुभव घेण्याची शक्यता जितकी जास्त असते तितकी शैली. म्हणून एखाद्यास संपूर्ण चक्रात अल्फाचे मूल्यांकन करणे आवश्यक आहे, फक्त अनुकूल हंगामच नाही. या संदर्भात मी हेही सांगेन की सल्लागारांनी त्यांच्या प्रक्रियेत जोखीम समायोजित केलेल्या परताव्याचा विचार केला पाहिजे. अल्फा पिढीचे नुकतेच चक्र पाहिल्यास दिशाभूल होऊ शकते.

યુટીઆઈ મૂલ્ય તકો ભંડોળ - તેના આંતરિક મૂલ્ય અને સલામતીના માર્જિન પર તીવ્ર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને - આ વિશાળ વેચાણ-વેચાણમાં પ્રમાણમાં વધુ સારી રીતે પકડ્યું હોય તેવું લાગે છે.

વેટ્રી દ્વારા આ ભાગમાં સારી રીતે સ્પષ્ટ કરાયેલ મજબૂત રોકાણ માળખું સાથીદારોએ ભંડોળના પ્રદર્શનને આગળ ધપાવી રહ્યું છે

ટોચના 20 બેંચમાર્ક શેરોમાંના 12 માં 0 વજન અને નિફ્ટી 50 માં પી / બી પરના ટોચના 10 પ્રોલિસ્ટેટ શેરોમાંના માત્ર 2 માં સ્થાન (આકસ્મિક 9 અને 10 મા ક્રમે છે) એક વિરોધાભાસી, મૂલ્ય કેન્દ્રિત સૂચવે છે.

વેત્રી ફાર્મા અને autoટોમાં વધુ વજનવાળા પોઝિશન્સ બનાવી રહ્યું છે - બંને તરફેણવાળા ક્ષેત્રોમાં જ્યાં તે સારી મુદતની સંભાવના જુએ છે

ડબ્લ્યુએફ: વિશ્વ બજારો આડેધડ વેચતા હોવાથી રોકાણકારો ગભરાઇને જોઈ રહ્યા છે, તેમની સાથે અમારા બજારોને પણ નીચે લઈ જશો. બજારોમાં આગળ શું છે તેના પર તમારું પૂર્વસૂચન શું છે?

વેત્રી: કોવિડ 19 નો ફેલાવો એ પુરવઠાની બાજુના અવરોધ અને માંગ ફટકો બંને છે કારણ કે દેશો ફેલાવાને મર્યાદિત કરવા આક્રમક યુક્તિઓ અપનાવે છે. સામાન્ય વિકસિત વિશ્વની નાણાકીય નીતિ શસ્ત્રાગાર કોવિડ 19 ના નુકસાન સામે બિનઅસરકારક લાગે છે. જ્યારે યુ.એસ.-ચીન વેપાર યુદ્ધમાં અમારી યુદ્ધવિરામ છે, જ્યારે ઓપેક અને રશિયા વચ્ચેના Energyર્જા બજારોમાં તેલના ભાવમાં ઘટાડાને પગલે નવો મોરચો ખુલ્યો છે.

ટૂંકા ગાળામાં વૈશ્વિક વૃદ્ધિમાં ધીમું થવું એ ભારતમાં વૃદ્ધિમાં પુન recoveryપ્રાપ્તિ માટે સારું પરિણામ આપતું નથી. અલબત્ત તેલના ભાવોના ઘટાડાથી અમને ફાયદો થશે - આયાતકાર તરીકે તે એક ઉત્તેજના સમાન છે અને મધ્યમથી લાંબા ગાળા સુધી આપણે ભારતમાં વૈશ્વિક સપ્લાય ચેન સ્થળાંતર કરીને પણ લાભ મેળવી શકીએ છીએ.

આપણે higherંચી અસ્થિરતાના સમયગાળામાં પ્રવેશ કર્યો હોય તેવું લાગે છે અને તે historicalતિહાસિક વલણોના આધારે થોડો વધુ સમય ચાલુ રાખી શકે છે. તક એ છે કે માર્કેટ વેલ્યુએશન (નિફ્ટી પી / બી) હવે લાંબા ગાળાની સરેરાશથી નીચે છે અને આગળના પી / ઇ પણ યોગ્ય મૂલ્યવાળા ક્ષેત્રમાં સુધારેલ છે. બોન્ડ્સ સાથે સંબંધિત છે અને અમને લાગે છે કે ઇક્વિટીની આકર્ષકતામાં સુધારો થયો છે. અમે સૂચવીએ છીએ કે રોકાણકારો તેમની એસઆઈપી અને સંપત્તિ ફાળવણીની વ્યૂહરચનાથી વળગી રહે છે. યુટીઆઈ મલ્ટી એસેટ ફંડમાં ઉપયોગમાં લેવાતા અમારા આંતરિક એસેટ ફાળવણીના મ modelડેલે ઇક્વિટી ફાળવણીમાં લગભગ 42% થી 60% ની નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે.

ડબલ્યુએફ: તમારું યુઆઈટી મૂલ્ય તકોનું ભંડોળ આ ઘાતકી વેચવાના પ્રદેશોમાં મોટાભાગના કરતા વધુ સારી રીતે પકડ્યું હોય તેવું લાગે છે. છેલ્લા વર્ષ દરમિયાન તમારા ફંડના પ્રભાવને આગળ વધારવા માટેના કયા પરિબળો પૂછવામાં આવે છે?

વેત્રી: પાછલા વર્ષમાં અમારું સ્ટોક ચૂંટવું મજબૂત પ્રદર્શનનો મુખ્ય ડ્રાઇવર હતો. આમાં યોગદાન ઓટોમોબાઈલ, energyર્જા અને ટેલિકોમ સ્ટોક પસંદગીનું હતું. બાંધકામમાં શેરની પસંદગી એટલે કે સ્થાવર મિલકત પણ નોંધપાત્ર ફાળો આપતી હતી. શેરના સ્તરે નોંધપાત્ર ડ્રાઇવરો આઈસીઆઈસીઆઈ બેંક, ભારતી એરટેલ, ગુજરાત ગેસ, જ્યુબિલેન્ટ ફૂડ વર્ક્સ, આઈસીઆઈસીઆઈ સિક્યોરિટીઝ અને એસ્કોર્ટ્સમાં અતિશય વજન ધરાવતા સ્થાનો હતા.

ડબલ્યુએફ: મૂલ્ય / વિરોધાભાસી શૈલીને અનુસરવા માટે તમારા ભંડોળના આદેશના સંદર્ભમાં, તમે આ ભંડોળમાં કયા પ્રકારની તકો ધ્યાનમાં લેશો નહીં?

વેત્રી: અમારો રોકાણનો અભિગમ આંકડાકીય પરિબળ તરીકે મૂલ્યને બદલે આંતરિક મૂલ્ય સાથે લંગર થયેલ છે. અમે બેન્ચમાર્કને સંબંધિત પી / બી અને રોની દ્રષ્ટિએ પોર્ટફોલિયોના પરિણામોના સંદર્ભમાં આ લંગર લગાવીએ છીએ. અમે અપેક્ષા કરીએ છીએ કે અમારા પી / બી બેંચમાર્ક (હાલમાં લગભગ 20%) પર તંદુરસ્ત ડિસ્કાઉન્ટ પર રહેશે. અમે પણ પી / ઇ બેંચમાર્ક કરતા ઓછું રહેવાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ પરંતુ આ વધુ અસ્થિર હોઈ શકે છે કેમ કે તે ચક્રીય પડકારોનો સામનો કરતી કંપનીઓમાં ખોટ કમાવવા અથવા ઓછા નફામાં આવે છે. શેરોની અમારી પસંદગીમાં અમે અમારી રોકાણ પ્રક્રિયા મુજબ આર 2 અથવા આર 3 રેટ કરેલી કંપનીઓને 40% અથવા વધુ ફાળવણીનું લક્ષ્ય રાખીએ છીએ. આર 2 કંપનીઓ તે છે જે અગાઉના 5 વર્ષના સમયગાળા દરમિયાન 10 થી 18% ની સરેરાશ આરઓસીઇ સાથે હોય છે અને આર 3 રેટેડ કંપનીઓ અગાઉના 5 વર્ષના સમયગાળાની તુલનામાં સરેરાશ 10% કરતા ઓછી હોય છે. આર 1 રેટેડ કંપનીઓ અગાઉના પાંચ વર્ષમાં સરેરાશ 18% થી વધુની રોસસી (ROS) ધરાવે છે. પરિણામે પોર્ટફોલિયો રો પણ સામાન્ય રીતે બેંચમાર્ક કરતા ઓછો હોય છે.

અમે તેમની વૃદ્ધિની તુલનામાં મોંઘા શેરો ખરીદતા નથી. મૂલ્યાંકન માં ગર્ભિત વૃદ્ધિ તેમના historicalતિહાસિક બોલ અથવા તુલનાત્મક ઉદાહરણો સાથે સંબંધિત ચકાસી શકાય છે. અમે ચક્રીય રીતે પડકારવાળા વિસ્તારોમાં debtણ ભારે કંપનીઓ અને કંપનીઓ દ્વારા રોકાયેલા પ્રવાહને ટાળીએ છીએ.

અમે સંગઠન રચનાઓવાળી કંપનીઓ કરતાં શુદ્ધ પ્લે કંપનીઓને પસંદ કરીએ છીએ.

ડબ્લ્યુએફ: તમારી કેટલીક સૌથી મોટી હોલ્ડિંગ્સ જેમાં એચડીએફસી બેન્ક (26 પીઇ), આઈસીઆઈસીઆઈ બેંક (36 પીઇ) અને એક્સિસ બેંક (44 પીઇ) બજાર પ્રિય છે, સામાન્ય રીતે સમૃદ્ધ મૂલ્ય તરીકે જોવામાં આવે છે, તેમ છતાં મજબૂત વૃદ્ધિની સંભાવના છે. આ મૂલ્ય / વિરોધાભાસી ખરીદી તરીકે કેવી રીતે લાયક રહેશે?

વેત્રી: સ્ટોક ખરીદતી વખતે આપણું મૂલ્ય વલણ લાગુ પડે છે. કોઈપણ રોકાણકાર કરશે તેમ; અમે એવી કંપનીઓની ઇચ્છા અને આશા રાખીએ છીએ કે જેમાં અમે રોકાણ કરીએ છીએ, સારું કરવા. અમારી રોકાણ પ્રક્રિયામાં જ્યારે અમે કોઈ કંપની સારી કામગીરી બજાવી રહી હોય અને તેના પ્રદર્શન માટે પુરસ્કાર આપવામાં આવે ત્યારે તે વિક્ષેપિત કરવા માંગતી નથી. આપણે ઇતિહાસથી પણ જાણીએ છીએ કે શેર દીઠ આવક વૃદ્ધિ એ શેરના ભાવના પ્રભાવનો મુખ્ય ડ્રાઈવર છે - મૂલ્યાંકન વિસ્તરણ એ કેક પરની ચેરી છે. તેથી આપણે તે શેરોમાં તફાવત કરવો જોઈએ કે જેમાં અમે પોર્ટફોલિયોનું વજન વધારી રહ્યા છીએ અને જ્યાં દર્દી રોકાણકારો તરીકે રોકાણ કરવામાં અમને ખુશ છે.

આઈસીઆઈસીઆઈ બેંક અને એક્સિસ બેન્કને તેમના 5 વર્ષના સરેરાશ આરઓએના આધારે આર 2 / આર 3 રેટ કરવામાં આવે છે અને પી / બીના આધારે હજી આકર્ષક છે. પી / ઇ તેમના પીએન્ડએલ નિવેદનમાં ચક્રવાહિની રીતે creditંચા ધિરાણ ખર્ચ દ્વારા વધારવામાં આવે છે. એચડીએફસી બેંક એક આર 1 રેટેડ કંપની છે અને અમને હજી પણ તેની વૃદ્ધિની તુલનામાં તે આકર્ષક લાગે છે. હકીકતમાં સ્ટોક તેના 5 વર્ષના સરેરાશ પી / બી કરતા સસ્તા વેપાર કરે છે. હું એમ પણ ઉમેરું છું કે અમારું સ્ટોક ચૂંટવું એક બાર્બેલ સ્ટ્રેટેજીનો ઉપયોગ કરે છે - જે બજારને ઓછું મૂલ્યાંકન કરે છે તે ખરીદવાના સિદ્ધાંત દ્વારા એક સાથે રાખવામાં આવે છે. તે બદલાવ માટે અવકાશને ઓછો અંદાજ આપી શકે છે અને તે આકર્ષક દરે મૂડી ફરીથી રોકાણ માટેની વૃદ્ધિ અને તકની અવધિને ઓછો અંદાજ પણ આપી શકે છે.

તમામ રોકાણોને ધ્યાનમાં રાખવાનો સિદ્ધાંત એ છે કે આપણે સલામતીના ગાળા સાથે ખરીદી કરવા માંગીએ છીએ પરંતુ સંયોજનો કરતી વખતે અમે એક સારી કંપનીમાં પણ રોકાવાનું રહેવું છે. અન્યથા કરવું રોકાણના હેતુને હરાવે છે. અમે પોઝિશન સાઇઝિંગ મેનેજ કરીને વેલ્યુએશન જોખમનું સંચાલન કરી શકીએ છીએ - વેલ્યુએશન ખર્ચાળ બને છે ત્યારે અમે મૂડી ફાળવવાનું વલણ ધરાવતા સારા વેલ્યુએશન પર સ્ટોક ખરીદ્યા પછી, અમે પોઝિશનને વિભાજિત કરીને જોખમનું સંચાલન કરી શકીએ છીએ. અમે અમારા આદેશને સાચા રહે તે સુનિશ્ચિત કરવા માટે અમે પોર્ટફોલિયોના પી / બીને બેંચમાર્ક (નિફ્ટી 500) અનુક્રમણિકામાં ડિસ્કાઉન્ટ પર રાખવાનું લક્ષ્ય રાખીએ છીએ અને આર 2 / આર 3 રેટેડ કંપનીઓમાં રોકાણ કરવાના 40% પોર્ટફોલિયોને લક્ષ્યાંક આપીએ છીએ.

ડબ્લ્યુએફ: છેલ્લાં કેટલાંક વર્ષોમાં મૂલ્યની વૃદ્ધિ ઓછી રહી છે અને જ્યારે કેટલાક ફંડ મેનેજરો આ વર્ષે સરેરાશ પરિવર્તનની હાકલ કરી રહ્યા છે, અન્ય લોકો માને છે કે જો બહોળી આધારિત માર્કેટ રેલી ખરેખર રૂટ લે છે, તો વૃદ્ધિ આગળ વધશે. આ ચર્ચા પર તમારું સ્થાન શું છે?

વેત્રી: આંકડાકીય પરિબળ તરીકેના મારા ભૂતકાળના અનુભવ મૂલ્યમાં શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરવામાં આવે છે જ્યારે પ્રારંભિક પરિસ્થિતિઓ અનુકૂળ હોય છે એટલે કે એકંદરે મૂલ્યાંકન સસ્તી હોય અને આર્થિક વિકાસને વેગ મળે. પરંતુ આ માટે ચેતવણી એ છે કે આપણે મૂલ્યની જાળમાં સાવચેત રહેવું જોઈએ. મૂલ્યની જાળમાં ariseભા થાય છે કારણ કે વ્યવસાયનું કોઈ અંતિમ મૂલ્ય નથી અને મૂડીના ઉપરના ભાવે વળતર પર મૂડીના ફરીથી રોકાણની અવકાશ નથી. તાજેતરના સમયમાં એક પડકાર એ છે કે હવે ઘણા વ્યવસાયો ખરેખર આ વાસ્તવિકતાનો સામનો કરી રહ્યા છે. આંકડાકીય પરિબળ તરીકે મૂલ્યની સમસ્યા એ છે કે તે આ જોખમને સંપૂર્ણપણે અવગણી શકે છે. રોકડ પ્રવાહની સમસ્યાઓ અને debtણ ભારે બેલેન્સ શીટ્સ ધરાવતી કંપનીઓમાંથી વધુ મૂલ્યની જાળમાં પણ વધારો થાય છે. આગળ આ પડકાર વધુ છે કંપનીઓ એવી જગ્યામાં કાર્યરત છે જે નોંધપાત્ર તકનીકી ફેરફારોનો અનુભવ કરી રહી છે.

દરેક શૈલીમાં જોખમ હોય છે અને તેમાં asonsતુઓ હોય છે જેમાં તે વધુ સારું અથવા ખરાબ કરશે. પડકાર એ છે કે શિસ્તબદ્ધ રહેવું અને ધીરજ રાખતી વખતે બંને અભિગમોમાં ફેલાયેલી જાળને ટાળવી. જેમ જેમ પ્રખ્યાત રોકાણકારો હોવર્ડ માર્ક્સે કહ્યું છે - પસંદગી ખરેખર મૂલ્ય અને વૃદ્ધિની વચ્ચે નહીં પણ આજે મૂલ્ય અને આવતીકાલે મૂલ્યની વચ્ચે છે.

ડબલ્યુએફ: હાલમાં તમારા પોર્ટફોલિયોમાં કેટલાક કી વિરોધાભાસી બેટ્સ શું છે અને તમે તેમાં શું જોશો કે ઓછામાં ઓછું ક્ષણ માટે બજાર અવગણતું હોય તેવું લાગે છે?

વેત્રી: આજે અમારા પોર્ટફોલિયોમાં સેક્ટર કક્ષાએ સૌથી વધુ વજનવાળા પોઝિશન એ ફાર્માસ્યુટિકલ છે. અમારું વજન%% કરતા વધારે છે. અમને વેલ્યુએશન એકદમ વાજબી લાગે છે અને લાગે છે કે યુ.એસ. માં કઠોર ભાવો વાતાવરણ હવે મૂલ્યાંકનમાં યોગ્ય રીતે પ્રતિબિંબિત થાય છે. દુર્ભાગ્યવશ, કંપનીઓએ તેમની ગુણવત્તાના મુદ્દાઓને ધ્યાનમાં લેવાની અમને આશા કરતા વધુ સમય લીધો છે. પરંતુ અમે સ્ટોક લેવલના જોખમને ઓછું કરવા માટે આ ક્ષેત્રમાં ધૈર્ય રાખીને નામોની ટોપલી પકડી રહ્યા છીએ. જેમ જેમ અર્થતંત્ર વધતું જાય છે અને આવકનું સ્તર વધતું જાય છે ત્યારે તે કમનસીબે આરોગ્યની સ્થિતિમાં વધારો થવાની સાથે આવે છે જે પ્રકૃતિમાં લાંબી હોય છે અને નિયમિત અથવા તો જીવનભરની દવાઓની જરૂર પડે છે. આ એક ધર્મનિરપેક્ષ વલણ છે. Autoટો એ બીજું ક્ષેત્ર છે જ્યાં આપણે OEM અને સહાયકોની શ્રેણીમાં વધુ વજન ધરાવતા હોઈએ છીએ અને તાજેતરના નબળાઈનો ઉપયોગ અમારા ફાયદા માટે કર્યો છે.

અમે અંદાજે%% નીચા વજનવાળા ગ્રાહક સ્ટેપલ્સ છીએ અને તેમાં પણ અમારું એક્સપોઝર માત્ર એવા શેરોમાં છે જે તાજેતરના વર્ષોમાં નોંધપાત્ર રીતે ડી-રેટેડ થયા છે.

મને એ પણ ઉમેરવા દો કે અમારું પોર્ટફોલિયો એક ઉચ્ચ પ્રતીતિ પોર્ટફોલિયો છે - અમારું કાં તો બેંચમાર્ક સ્ટોકમાં વધારે વજન હોય છે અથવા બેંચમાર્ક સ્ટોકમાં શૂન્ય પોઝિશન હોય. બધી સ્ટોક સ્થિતિઓ સક્રિય વજન ધરાવે છે. હું દલીલ કરીશ કે બેંચમાર્કના ટોચના 20 શેરોમાંથી 12 માં શૂન્ય વજન હોવા પણ વિરોધાભાસી છે. આને જોવાની બીજી રીત - નિફ્ટી -50 ઈન્ડેક્સમાં પી / બી પરના 10 પ્રાઇસીસેટ શેરોમાંથી, અમે ફક્ત 2 શેરો ધરાવીએ છીએ; 9 અને ના 10 ના આંકડા પર સ્ટોક્સ.

ડબલ્યુએફ: આગળ જતા ફંડ પ્રદર્શનને આગળ વધારવા માટે તમે કયા મુખ્ય થીમ્સ / ક્ષેત્રો પર સટ્ટો લગાવતા હોવ છો?

વેત્રી: મને લાગે છે કે ઉપર પહેલેથી જ આવરી લેવામાં આવ્યું છે. મૂલ્યની તકો માટેની અમારી પ્રક્રિયામાં ક્ષેત્રો અને માર્કેટ કેપ સેગમેન્ટ્સના અમારા સંપર્કમાં ભંડોળ મૂલ્યાંકનનું કાર્ય છે. આપણને લાગે છે કે જ્યાં મૂલ્યાંકનો જોખમના પુરસ્કારને આકર્ષક બનાવે છે તેના આધારે ક્ષેત્રોમાં આગળ વધવાની અમારી સુગમતા છે. વ weલ્યુએશનના આધારે અમે માર્કેટ કેપના જુદા જુદા પેટા-સેગમેન્ટમાં ફાળવણીને સમાયોજિત કરી શકીએ છીએ. આમાં કંપનીઓ જ્યારે પડકારોનો સામનો કરી રહી હોય ત્યારે અમે ખરીદવા માટે એકદમ ખુલ્લા છીએ. અમે કંપનીના પીએન્ડએલ પર જોખમ લેવાથી બરાબર છીએ પરંતુ રોકડ પ્રવાહ અને બેલેન્સ શીટનું જોખમ લેવાથી વિરુદ્ધ છીએ.

ડબ્લ્યુએફ: કેટલાક સલાહકારો માને છે કે વેલ્યુ રીતની ભંડોળ ફક્ત એવા દર્દીઓના રોકાણકારોને જ આપવી જોઇએ કે જેમની પાસે લાક્ષણિક મુદતની ઇક્વિટી એમએફ રોકાણકારોની સરખામણીએ ઘણા લાંબા ગાળાની ક્ષિતિજ હોય, કારણ કે તેમનું ચક્ર લાંબા સમય સુધી ચાલે છે. શું તમે આકારણી સાથે સંમત થશો?

વેત્રી: ના, મને લાગે છે કે તમામ પ્રકારના રોકાણોમાં ધૈર્ય જરૂરી છે કારણ કે બધી શૈલીમાં ચક્ર હોય છે. સલાહકારોએ શૈલીઓને ફક્ત સ્વીચિંગ ટૂલ તરીકે વાપરવાને બદલે વિવિધતાના સાધન તરીકે સંપર્ક કરવો જોઈએ. આલ્ફા ફિસ્ટ અથવા આલ્ફા દુષ્કાળના સમયગાળાની અનુભૂતિની સંભાવના વધુ આત્યંતિક સ્ટાઇલ. તેથી, કોઈને અનુકૂળ મોસમ જ નહીં, સમગ્ર ચક્ર પર આલ્ફાનું મૂલ્યાંકન કરવાની જરૂર છે. આ સંદર્ભમાં હું એ પણ ઉમેરીશ કે સલાહકારોએ તેમની પ્રક્રિયામાં જોખમ સમાયોજિત વળતર પર વિચાર કરવો જોઇએ. આલ્ફા પે generationીના તાજેતરના ચક્રને જોવું એ ભ્રામક હોઈ શકે છે.

ਯੂ ਟੀ ਆਈ ਵੈਲਯੂ ਅਵਪਰਟੀਨਿਟੀਜ਼ ਫੰਡ - ਇਸ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੇ ਹਾਸ਼ੀਏ 'ਤੇ ਤਿੱਖੀ ਫੋਕਸ ਦੇ ਨਾਲ - ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਵਿਸ਼ਾਲ ਵਿਕਰੀ ਵਿਚ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ ਤੇ ਬਿਹਤਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ.

ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ frameworkਾਂਚਾ ਜੋ ਕਿ ਵੇਤਰੀ ਦੁਆਰਾ ਇਸ ਟੁਕੜੇ ਵਿਚ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਹਾਜ਼ਰੀ ਨੂੰ ਹਾਣੀ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ

ਚੋਟੀ ਦੇ 20 ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿਚੋਂ 12 ਵਿਚ 0 ਭਾਰ ਹੈ ਅਤੇ ਨਿਫਟੀ 50 ਵਿਚ ਪੀ / ਬੀ 'ਤੇ ਚੋਟੀ ਦੇ 10 ਪ੍ਰਮੋਸੀਟ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿਚੋਂ ਸਿਰਫ 2 ਵਿਚ ਸਥਿਤੀ ਹੈ (ਇਤਫਾਕਨ 9 ਵੇਂ ਅਤੇ 10 ਵੇਂ ਨੰਬਰ' ਤੇ) ਇਕ ਨਿਰੋਧਕ, ਮੁੱਲ ਫੋਕਸ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ.

ਵੇਤਰੀ ਫਾਰਮਾ ਅਤੇ ਆਟੋ ਵਿਚ ਵਧੇਰੇ ਭਾਰ ਵਾਲੀਆਂ ਥਾਵਾਂ ਦਾ ਨਿਰਮਾਣ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ - ਦੋਵਾਂ ਪੱਖ ਦੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿਚ ਜਿੱਥੇ ਉਹ ਚੰਗੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵੇਖਦਾ ਹੈ

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਘਬਰਾਹਟ ਨਾਲ ਵੇਖ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਦੁਨੀਆ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਕਰੇਤਾ ਨਾਲ ਵੇਚਦੇ ਹਨ, ਸਾਡੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਨਾਲ ਲੈ ਕੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ. ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਅੱਗੇ ਕੀ ਹੈ ਇਸ ਬਾਰੇ ਤੁਹਾਡਾ ਅਨੁਮਾਨ ਕੀ ਹੈ?

ਵੇਤਰੀ: ਕੋਵਿਡ 19 ਦਾ ਫੈਲਣਾ ਦੋਵਾਂ ਦੀ ਪੂਰਤੀ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਹੈ ਅਤੇ ਮੰਗ ਸਦਮਾ ਵੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਦੇਸ਼ ਫੈਲਣ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਲਈ ਹਮਲਾਵਰ ਜੁਗਤੀ ਅਪਣਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਆਮ ਤੌਰ ਤੇ ਵਿਕਸਤ ਵਿਸ਼ਵ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਅਸਥਾਈ ਕੋਵਿਡ 19 ਤੋਂ ਹੋਏ ਨੁਕਸਾਨ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਪ੍ਰਭਾਵਹੀਣ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ. ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਅਮਰੀਕਾ-ਚੀਨ ਵਪਾਰ ਯੁੱਧ ਵਿਚ ਜੰਗਬੰਦੀ ਹੈ, ਓਪੇਕ ਅਤੇ ਰੂਸ ਵਿਚਲੇ Energyਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿਚ ਇਕ ਨਵਾਂ ਫਰੰਟ ਖੁੱਲ੍ਹ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਤੇਲ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਂਦੀ ਹੈ.

ਛੋਟੀ ਜਿਹੀ ਮਿਆਦ ਵਿਚ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਵਿਚ ਆ ਰਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਭਾਰਤ ਵਿਚ ਵਾਧੇ ਵਿਚ ਸੁਧਾਰ ਲਈ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪੇਸ਼ ਨਹੀਂ ਆਉਂਦੀ. ਬੇਸ਼ਕ ਸਾਨੂੰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ theਹਿਣ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਹੋਏਗਾ - ਇੱਕ ਆਯਾਤਕਾਰ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਤੇ ਇਹ ਇੱਕ ਪ੍ਰੇਰਣਾ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮੱਧਮ ਤੋਂ ਲੰਮੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਅਸੀਂ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨਾਂ ਨੂੰ ਤਬਦੀਲ ਕਰਨ ਤੋਂ ਵੀ ਲਾਭ ਲੈ ਸਕਦੇ ਹਾਂ.

ਅਸੀਂ ਉੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਦੌਰ ਵਿਚ ਦਾਖਲ ਹੋਏ ਜਾਪਦੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਇਹ ਇਤਿਹਾਸਕ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਕੁਝ ਹੋਰ ਸਮੇਂ ਲਈ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਮੌਕਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ (ਨਿਫਟੀ ਪੀ / ਬੀ) ਹੁਣ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ averageਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ ਅਤੇ ਇੱਥੋਂ ਤਕ ਕਿ ਫਾਰਵਰਡ ਪੀ / ਈ ਨੇ ਸਹੀ ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਖੇਤਰ ਨੂੰ ਦਰੁਸਤ ਕੀਤਾ ਹੈ. ਬਾਂਡਾਂ ਨਾਲ ਸੰਬੰਧਤ ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਅਸੀਂ ਸੋਚਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਖਿੱਚ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਐਸਆਈਪੀਜ਼ ਅਤੇ ਸੰਪੱਤੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਰਣਨੀਤੀ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਰਹਿਣ. ਸਾਡੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਸੰਪਤੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਮਾੱਡਲ, ਜੋ ਯੂਟੀਆਈ ਮਲਟੀ ਏਸੇਟ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਵਰਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਨੇ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਵੰਡ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 42% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 60% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ. (ਮਾਰਚ09 ਤੱਕ)

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਤੁਹਾਡਾ ਯੂਆਈਟੀ ਵੈਲਯੂ ਅਵਪਰਟੀਨਿਟੀਜ ਫੰਡ ਇਸ ਬੇਰਹਿਮੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾ. ਵਿਕਰੀ ਵਿਚ ਸਭ ਨਾਲੋਂ ਕਿਤੇ ਵੱਧ ਵਧੀਆ ਲੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ. ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਪੁੱਛੇ ਗਏ ਤੁਹਾਡੇ ਫੰਡ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦੇ ਕਾਰਕ ਕਿਹੜੇ ਹਨ?

ਵੇਤਰੀ: ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ ਸਾਡੀ ਸਟਾਕ ਚੁਕਾਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਸੀ. ਇਸ ਵਿਚ ਯੋਗਦਾਨ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ, energyਰਜਾ ਅਤੇ ਦੂਰਸੰਚਾਰ ਵਿਚ ਸਟਾਕ ਦੀ ਚੋਣ ਦਾ ਸੀ. ਨਿਰਮਾਣ ਵਿਚ ਸਟਾਕ ਦੀ ਚੋਣ ਅਰਥਾਤ ਅਚੱਲ ਸੰਪਤੀ ਦਾ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਯੋਗਦਾਨ ਰਿਹਾ. ਸਟਾਕ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਆਈਸੀਆਈਸੀਆਈ ਬੈਂਕ, ਭਾਰਤੀ ਏਅਰਟੈਲ, ਗੁਜਰਾਤ ਗੈਸ, ਜੁਬੀਲੈਂਟ ਫੂਡ ਵਰਕਸ, ਆਈਸੀਆਈਸੀਆਈ ਸਿਕਉਰਟੀਜ਼ ਅਤੇ ਏਸਕੋਰਟਸ ਵਿਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਚਾਲਕ ਉੱਚ ਪਦਵੀਆਂ ਸਨ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਹਾਡੇ ਫੰਡ ਦੇ ਮੁੱਲ / ਨਿਰਪੱਖ ਸ਼ੈਲੀ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ ਦੇ ਪ੍ਰਸੰਗ ਵਿੱਚ, ਤੁਸੀਂ ਇਸ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਕਿਸ ਕਿਸਮ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਨਹੀਂ ਕਰੋਗੇ?

ਵੇਤਰੀ: ਸਾਡੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਪਹੁੰਚ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੇ ਕਾਰਕ ਵਜੋਂ ਮੁੱਲ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੁੱਲ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਇਸ ਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਸੰਦਰਭ ਵਿੱਚ ਪੀ / ਬੀ ਅਤੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰੀ ਰੋ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਲੰਗਰ ਦਿੰਦੇ ਹਾਂ. ਅਸੀਂ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਸਾਡਾ ਪੀ / ਬੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਦੀ ਸਿਹਤਮੰਦ ਛੂਟ 'ਤੇ ਰਹੇਗਾ (ਇਸ ਵੇਲੇ ਲਗਭਗ 20%). ਅਸੀਂ ਪੀ / ਈ ਨੂੰ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਵੀ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਪਰ ਇਹ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਚੱਕਰੀਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਘਾਟਾ ਬਣਾਉਣ ਜਾਂ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫਿਆਂ ਦੁਆਰਾ ਝੁਕ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਸਟਾਕਾਂ ਦੀ ਸਾਡੀ ਚੋਣ ਵਿੱਚ ਅਸੀਂ ਆਪਣੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ R2 ਜਾਂ R3 ਦਰਜਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਇੱਕ 40% ਜਾਂ ਵੱਧ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਦਾ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾਇਆ ਹੈ. ਆਰ 2 ਕੰਪਨੀਆਂ ਉਹ ਹਨ ਜੋ ਪਿਛਲੇ 5 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਦੌਰਾਨ &ਸਤਨ RoCE 10 ਅਤੇ 18% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ ਅਤੇ R3 ਰੇਟ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ 5ਸਤਨ RoCE ਪਿਛਲੇ 5 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 10% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ. ਆਰ 1 ਰੇਟਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ Roਸਤਨ 18% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ RoCE ਹੈ. ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ RoE ਵੀ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੁੰਦਾ ਹੈ.

ਅਸੀਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਖਰੀਦਦੇ ਜੋ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹਿੰਗੇ ਹਨ. ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਚਾਲ ਜਾਂ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਉਦਾਹਰਣਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰੀ ਟੈਸਟ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਚੱਕਰੀ ਨਾਲ ਚੁਣੌਤੀ ਵਾਲੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਵਾਲੀਆਂ ਭਾਰੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਨਕਦੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਚਦੇ ਹਾਂ.

ਅਸੀਂ ਸੰਗਠਿਤ structuresਾਂਚਿਆਂ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲੋਂ ਸ਼ੁੱਧ ਪਲੇਅ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਾਂ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਹਾਡੀਆਂ ਕੁਝ ਵੱਡੀਆਂ ਹੋਲਡਿੰਗਾਂ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਬੈਂਕ (26 ਪੀਈ), ਆਈਸੀਆਈਸੀਆਈ ਬੈਂਕ (36 ਪੀਈ) ਅਤੇ ਐਕਸਿਸ ਬੈਂਕ (44 ਪੀਈ) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮਨਪਸੰਦ ਹਨ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ. ਇਹ ਮੁੱਲ / ਨਿਰੋਧਕ ਖਰੀਦਾਂ ਦੇ ਯੋਗ ਕਿਵੇਂ ਹੋਣਗੇ?

ਵੇਤਰੀ: ਸਟਾਕ ਖਰੀਦਣ ਵੇਲੇ ਸਾਡਾ ਮਾਨਸਿਕ ਝੁਕਣਾ ਲਾਗੂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ. ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੋਈ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੋਣਗੇ; ਅਸੀਂ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਆਸ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਜਿਨ੍ਹਾਂ 'ਤੇ ਅਸੀਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਾਂ, ਵਧੀਆ ਕਰਨ ਲਈ. ਸਾਡੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿਚ ਅਸੀਂ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਵਿਚ ਰੁਕਾਵਟ ਪਾਉਣ ਦੀ ਇੱਛਾ ਨਹੀਂ ਰੱਖਦੇ ਜਦੋਂ ਉਹ ਚੰਗੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਲਈ ਇਨਾਮ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਇਤਿਹਾਸ ਤੋਂ ਇਹ ਵੀ ਜਾਣਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਵਾਧਾ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਹੈ - ਮੁੱਲ ਵਧਾਉਣਾ ਕੇਕ 'ਤੇ ਚੈਰੀ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ ਸਾਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿਚ ਅੰਤਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਸੀਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਭਾਰ ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਜਿੱਥੇ ਅਸੀਂ ਸਿਰਫ ਮਰੀਜ਼ਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਜੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਰਹਿ ਕੇ ਖੁਸ਼ ਹਾਂ.

ਆਈਸੀਆਈਸੀਆਈ ਬੈਂਕ ਅਤੇ ਐਕਸਿਸ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ 5 ਸਾਲ ਦੇ Roਸਤ ਰੋਓ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ R2 / R3 ਦਰਜਾ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਪੀ / ਬੀ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਅਜੇ ਵੀ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹਨ. ਪੀ / ਈ ਆਪਣੇ ਪੀ ਐਂਡ ਐਲ ਦੇ ਬਿਆਨ ਵਿੱਚ ਚੱਕਰਵਾਤਮਕ ਉੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਾਗਤ ਦੁਆਰਾ ਵਧਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਐਚਡੀਐਫਸੀ ਬੈਂਕ ਇਕ ਆਰ 1 ਰੇਟ ਕੀਤੀ ਕੰਪਨੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸਾਨੂੰ ਅਜੇ ਵੀ ਇਸ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗਦਾ ਹੈ. ਅਸਲ ਵਿਚ ਸਟਾਕ ਇਸ ਦੇ 5 ਸਾਲਾਂ ਦੇ Pਸਤ ਪੀ / ਬੀ ਨਾਲੋਂ ਸਸਤਾ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ. ਮੈਂ ਇਹ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਾਂਗਾ ਕਿ ਸਾਡੀ ਸਟਾਕ ਚੁਣਾਉਣ ਇੱਕ ਬਾਰਬੈਲ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੀ ਹੈ - ਜੋ ਖਰੀਦਣ ਦੇ ਸਿਧਾਂਤ ਦੁਆਰਾ ਇਕੱਠੀ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਘੱਟ ਸਮਝਦਾ ਹੈ. ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਨੂੰ ਘੱਟ ਜਾਣ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਦਰ 'ਤੇ ਪੂੰਜੀ ਦੁਬਾਰਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਅਵਸਰ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਨੂੰ ਵੀ ਘੱਟ ਸਮਝ ਸਕਦਾ ਹੈ.

ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿਚ ਰੱਖਣ ਦਾ ਸਿਧਾਂਤ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਅਸੀਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਜਿਹੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੇ ਨਾਲ ਖਰੀਦਣਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ ਪਰ ਅਸੀਂ ਇਕ ਚੰਗੀ ਕੰਪਨੀ ਵਿਚ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਹ ਮਿਸ਼ਰਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ. ਨਹੀਂ ਤਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਹਰਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਆਕਾਰ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਕੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਾਂ - ਇੱਕ ਚੰਗੇ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਣ ਤੇ ਇੱਕ ਸਟਾਕ ਖਰੀਦਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਜਦੋਂ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨਾ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਨਿਰਧਾਰਤ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ, ਤਾਂ ਅਸੀਂ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਵੱਖ ਕਰ ਕੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਾਂ. ਇਹ ਸੁਨਿਸ਼ਚਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕਿ ਅਸੀਂ ਆਪਣੇ ਫ਼ਤਵੇ ਦੇ ਸਹੀ ਬਣੇ ਰਹਾਂਗੇ, ਅਸੀਂ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਪੀ / ਬੀ ਨੂੰ ਬੈਂਚਮਾਰਕ (ਨਿਫਟੀ 500) ਸੂਚਕਾਂਕ ਦੀ ਛੂਟ 'ਤੇ ਰੱਖਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ 40% ਆਰ 2 / ਆਰ 3 ਰੇਟ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਹੋਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁਝ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਇਸ ਸਾਲ ਮਤਲਬ ਬਦਲਣ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਦੂਸਰੇ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਅਧਾਰਤ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਲੀ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਜੜ ਫੜਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਿਕਾਸ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਪਛਾੜਦਾ ਰਹੇਗਾ. ਇਸ ਬਹਿਸ ਤੇ ਤੁਹਾਡਾ ਕੀ ਰੁਤਬਾ ਹੈ?

ਵੇਤਰੀ: ਇੱਕ ਅੰਕੜਾ ਕਾਰਕ ਵਜੋਂ ਮੇਰੇ ਪਿਛਲੇ ਤਜ਼ੁਰਬੇ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸਥਿਤੀਆਂ ਅਨੁਕੂਲ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਭਾਵ ਸਮੁੱਚੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਸਸਤੀ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਤੇਜ਼ ਹੁੰਦਾ ਹੈ. ਪਰ ਇਸ ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਸਾਨੂੰ ਮੁੱਲ ਦੇ ਜਾਲਾਂ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ. ਮੁੱਲ ਦੇ ਜਾਲ ਉੱਠਦੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੀ ਕੋਈ ਪੱਕਾ ਮੁੱਲ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ ਅਤੇ ਨਾ ਹੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਵਾਪਸੀ ਤੇ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਕੋਈ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਹੁੰਦੀ ਹੈ. ਅਜੋਕੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਇਹ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਇਸ ਹਕੀਕਤ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ. ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੇ ਕਾਰਕ ਵਜੋਂ ਮੁੱਲ ਦੇ ਨਾਲ ਸਮੱਸਿਆ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਇਸ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਜ਼ਰ ਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਹੋਰ ਮੁੱਲ ਦੀਆਂ ਜਾਲ ਉਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਵੀ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਨਕਦੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਭਾਰੀ ਸੰਤੁਲਨ ਸ਼ੀਟਾਂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ. ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਇਹ ਚੁਣੌਤੀ ਵਧੇਰੇ ਹੈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇੱਕ ਜਗ੍ਹਾ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਕਨੀਕੀ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ.

ਹਰ ਸ਼ੈਲੀ ਵਿਚ ਇਕ ਜੋਖਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਵਿਚ ਮੌਸਮ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜਿਸ ਵਿਚ ਇਹ ਬਿਹਤਰ ਜਾਂ ਬਦਤਰ ਕਰੇਗਾ. ਚੁਣੌਤੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਅਨੁਸ਼ਾਸਿਤ ਰਹਿਣਾ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਜਾਲਾਂ ਤੋਂ ਪਰਹੇਜ਼ ਕਰਨਾ ਜੋ ਮਰੀਜ਼ਾਂ ਦੇ ਹੁੰਦਿਆਂ ਦੋਵਾਂ inੰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦ ਹਨ. ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਸ਼ਹੂਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹਾਵਰਡ ਮਾਰਕਸ ਨੇ ਕਿਹਾ - ਚੋਣ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਵਾਧਾ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਨਹੀਂ ਹੈ ਬਲਕਿ ਅੱਜ ਦੇ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਕੱਲ੍ਹ ਦੇ ਮੁੱਲ ਦੇ ਵਿੱਚ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਇਸ ਸਮੇਂ ਤੁਹਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿਚ ਕੁਝ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਕੰਟ੍ਰੀਰਿਅਨ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਕੀ ਹਨ ਅਤੇ ਤੁਸੀਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਵਿਚ ਕੀ ਵੇਖਦੇ ਹੋ ਕਿ ਘੱਟੋ ਘੱਟ ਪਲ ਲਈ, ਮਾਰਕੀਟ ਨਜ਼ਰ ਅੰਦਾਜ਼ ਹੁੰਦਾ ਜਾਪਦਾ ਹੈ?

ਵੇਤਰੀ: ਅੱਜ ਸਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿਚ ਇਕ ਸੈਕਟਰ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਵਜ਼ਨ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਫਾਰਮਾਸਿ .ਟੀਕਲ ਹੈ. ਸਾਡਾ ਭਾਰ 4% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ. ਸਾਨੂੰ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਾਫ਼ੀ ਵਾਜਬ ਲੱਗਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਸੋਚਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਵਾਤਾਵਰਣ ਹੁਣ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਵਿੱਚ lyੁਕਵੇਂ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਤੀਬਿੰਬਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ. ਬਦਕਿਸਮਤੀ ਨਾਲ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਗੁਣਵੱਤਾ ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਦੀ ਸਾਨੂੰ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਲਾਇਆ ਹੈ. ਪਰ ਅਸੀਂ ਸਬਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਪੱਧਰ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਨਾਮਾਂ ਦੀ ਟੋਕਰੀ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਾਂ. ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਮਦਨੀ ਦੇ ਪੱਧਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਇਹ ਬਦਕਿਸਮਤੀ ਨਾਲ ਸਿਹਤ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਨਾਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਸੁਭਾਅ ਵਿੱਚ ਗੰਭੀਰ ਹਨ ਅਤੇ ਨਿਯਮਤ ਜਾਂ ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਜੀਵਨ ਭਰ ਦਵਾਈ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ. ਇਹ ਇਕ ਧਰਮ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਝਾਨ ਹੈ. ਆਟੋ ਇਕ ਹੋਰ ਸੈਕਟਰ ਹੈ ਜਿਥੇ ਅਸੀਂ ਓਈਐਮਜ ਅਤੇ ਸਹਾਇਕ ਦੀਆਂ ਕਈ ਕਿਸਮਾਂ ਦੇ ਭਾਰ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਾਂ ਅਤੇ ਹਾਲੀਆ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਫਾਇਦੇ ਲਈ ਵਰਤਦੇ ਹਾਂ.

ਅਸੀਂ ਲਗਭਗ 5% ਘੱਟ ਭਾਰ ਵਾਲੇ ਸਟੈਪਲਸ ਹਾਂ ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੀ ਸਾਡੇ ਐਕਸਪੋਜਰ ਸਿਰਫ ਉਹਨਾਂ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਹਨ ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਤੌਰ ਤੇ ਡੀ-ਰੇਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ.

ਮੈਂ ਇਹ ਵੀ ਜੋੜਦਾ ਹਾਂ ਕਿ ਸਾਡਾ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇੱਕ ਉੱਚ ਦ੍ਰਿੜਤਾ ਵਾਲਾ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹੈ- ਅਸੀਂ ਜਾਂ ਤਾਂ ਇੱਕ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭਾਰ ਵਾਲੇ ਹਾਂ ਜਾਂ ਇੱਕ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਜ਼ੀਰੋ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਹਾਂ. ਸਾਰੀਆਂ ਸਟਾਕ ਦੀਆਂ ਅਸਾਮੀਆਂ ਇੱਕ ਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਭਾਰ ਰੱਖਦੀਆਂ ਹਨ. ਮੈਂ ਇਹ ਦਲੀਲ ਕਰਾਂਗਾ ਕਿ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਦੇ ਚੋਟੀ ਦੇ 20 ਸਟਾਕਾਂ ਵਿਚੋਂ 12 ਵਿਚ ਜ਼ੀਰੋ ਭਾਰ ਹੋਣਾ ਵੀ ਵਿਰੋਧੀ ਹੈ. ਇਸ ਨੂੰ ਵੇਖਣ ਦਾ ਇਕ ਹੋਰ ਤਰੀਕਾ - ਨਿਫਟੀ -50 ਸੂਚਕਾਂਕ ਵਿਚ ਪੀ / ਬੀ ਦੇ 10 ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿਚੋਂ, ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਸਿਰਫ 2 ਸਟਾਕ ਹਨ; ਸਟਾਕ ਨੰਬਰ 9 ਅਤੇ 10 'ਤੇ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਵਧੀਆ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਲਈ ਤੁਸੀਂ ਹੁਣ ਕਿਹੜੇ ਮੁੱਖ ਥੀਮ / ਸੈਕਟਰ ਬਾਜ਼ੀ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹੋ?

ਵੇਤਰੀ: ਮੇਰੇ ਖਿਆਲ ਵਿੱਚ ਇਹ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ coveredੱਕਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ. ਮੁੱਲ ਦੀਆਂ ਅਵਸਰਾਂ ਲਈ ਸਾਡੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿਚ ਸਾਡੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੇ ਐਕਸਪੋਜਰ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਹਿੱਸੇ ਵੀ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨਾ ਹੈ. ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੇ ਪਾਰ ਜਾਣ ਦੀ ਲਚਕਤਾ ਹੈ ਇਸਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਜਿੱਥੇ ਸਾਨੂੰ ਲਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁਲਾਂਕਣ ਜੋਖਮ ਦੇ ਇਨਾਮ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ. ਨਾਲ ਹੀ ਅਸੀਂ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਅਧਾਰਤ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਦੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਉਪ-ਖੰਡਾਂ ਵਿਚ ਵੰਡ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਾਂ. ਇਸ ਵਿੱਚ ਅਸੀਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਹਾਂ ਜਦੋਂ ਉਹ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ. ਅਸੀਂ ਕਿਸੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪੀ ਐਂਡ ਐਲ 'ਤੇ ਜੋਖਮ ਲੈਣ ਦੇ ਨਾਲ ਠੀਕ ਹਾਂ ਪਰ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਤੇ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟ ਜੋਖਮ ਲੈਣ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਹਾਂ.

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਕੁਝ ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਤ ਫੰਡ ਸਿਰਫ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਮਰੀਜ਼ਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਜਾਣੇ ਚਾਹੀਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਆਮ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਐੱਮ.ਐੱਫ. ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਲੰਮਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਚੱਕਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਖਤਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ. ਕੀ ਤੁਸੀਂ ਇਸ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨਾਲ ਸਹਿਮਤ ਹੋਗੇ?

ਵੇਤਰੀ: ਨਹੀਂ, ਮੇਰੇ ਖਿਆਲ ਵਿਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਸਾਰੇ ਰੂਪਾਂ ਵਿਚ ਸਬਰ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਸਾਰੀਆਂ ਸ਼ੈਲੀਆਂ ਵਿਚ ਚੱਕਰ ਹਨ. ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ੈਲੀ ਨੂੰ ਵਿਵਿਧਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਸਾਧਨ ਦੇ ਤੌਰ ਤੇ ਵਰਤਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਨਾ ਕਿ ਇਸਨੂੰ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਸਵਿਚਿੰਗ ਟੂਲ ਦੇ ਤੌਰ ਤੇ ਇਸਤੇਮਾਲ ਕਰਨਾ. ਸ਼ੈਲੀ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਜਿੰਨੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਜਿੰਨੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਅਲਫ਼ਾ ਦਾਵਤ ਜਾਂ ਅਲਫ਼ਾ ਸੋਕੇ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕਰਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ ਕਿਸੇ ਨੂੰ ਪੂਰੇ ਚੱਕਰ 'ਤੇ ਅਲਫ਼ਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਹੈ ਨਾ ਕਿ ਸਿਰਫ ਅਨੁਕੂਲ ਸੀਜ਼ਨ. ਇਸ ਪ੍ਰਸੰਗ ਵਿੱਚ ਮੈਂ ਇਹ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਾਂਗਾ ਕਿ ਸਲਾਹਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ ਨਾਲ ਵਿਵਸਥਿਤ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਉੱਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ. ਅਲਫ਼ਾ ਪੀੜ੍ਹੀ ਦੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਚੱਕਰ ਨੂੰ ਵੇਖਣਾ ਗੁੰਮਰਾਹਕੁੰਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ.

ইউটিআই মান সুযোগের তহবিল - অভ্যন্তরীণ মান এবং সুরক্ষার মার্জিনের উপর তার তীব্র ফোকাস সহ - এই বিশাল বিক্রয়-বিক্রয়ের তুলনায় তুলনামূলকভাবে ভাল ধরে আছে বলে মনে হচ্ছে

ভেট্রি এই টুকরোটিতে দৃ well়ভাবে বিনিয়োগের জন্য দৃ framework় বিনিয়োগের কাঠামোটি সহকর্মীদের তুলনায় তহবিলের কার্যকারিতা পরিচালনা করছে

শীর্ষ ২০ টি বেঞ্চমার্ক স্টকের 12 টিতে ওজন এবং নিফটি 50-তে P / B- র শীর্ষস্থানীয় 10 টি মূলধারার স্টকের মধ্যে মাত্র 2-তে অবস্থান করে (ঘটনাক্রমে 9 ম এবং 10 তম স্থানে রয়েছে) একটি বিপরীত, মান ফোকাস নির্দেশ করে

ভেট্রি ফার্মা এবং অটোতে অতিরিক্ত ওজনের অবস্থান তৈরি করছেন - উভয় পক্ষেই এমন ক্ষেত্রের বাইরে যেখানে তিনি ভাল দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা দেখেন

ডাব্লুএফ: বিশ্ববাজারগুলি ভয়াবহভাবে বিক্রয়-বিক্রয়ের কারণে বিনিয়োগকারীরা উদ্বিগ্ন হয়ে দেখছেন এবং আমাদের বাজারগুলিকে তাদের সাথে নামিয়ে আনছে। বাজারগুলির জন্য কী রয়েছে তা সম্পর্কে আপনার পূর্বসূরিটি কী?

ভেট্রি: কোভিড ১৯-এর বিস্তার উভয়ই সরবরাহের বাধাদান এবং দেশগুলির বিস্তারকে সীমাবদ্ধ করার জন্য আগ্রাসী কৌশল অবলম্বন করার কারণে এটির জন্য একটি শোকও রয়েছে। কোভিড ১৯ এর ক্ষতির বিরুদ্ধে স্বাভাবিকভাবে উন্নত বিশ্ব মুদ্রানীতিতে অস্ত্রাগার অকার্যকর দেখায়। মার্কিন-চীন বাণিজ্য যুদ্ধে আমাদের যুদ্ধবিরতি চলাকালীন ওপেক এবং রাশিয়ার মধ্যে জ্বালানি বাজারে তেলের দাম হ্রাসের সূত্রপাতের জন্য একটি নতুন ফ্রন্ট খোলে।

সংক্ষিপ্ত মেয়াদে বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির ধীরগতি ভারতে প্রবৃদ্ধি পুনরুদ্ধারের পক্ষে ভাল হয় না। অবশ্যই আমরা তেলের দামের পতন থেকে উপকৃত হব - একটি আমদানিকারক হিসাবে এটি একটি উদ্দীপক হিসাবে এবং মাঝারি থেকে দীর্ঘ মেয়াদে আমরা এমনকি ভারতে বিশ্বব্যাপী সরবরাহ শৃঙ্খলা স্থানান্তর থেকেও উপকৃত হতে পারি।

আমরা সম্ভবত উচ্চতর অস্থিরতার সময়কালে প্রবেশ করেছি এবং এটি historicalতিহাসিক প্রবণতার ভিত্তিতে আরও কিছু সময়ের জন্য স্থির থাকতে পারে। সুযোগটি হ'ল বাজার মূল্যায়ন (নিফ্টি পি / বি) এখন দীর্ঘমেয়াদী গড়ের নিচে এবং এমনকি ফরোয়ার্ড পি / ই ন্যায্য মান অঞ্চলে সংশোধন করেছে। বন্ডের সাথে সম্পর্কিত আমরা মনে করি ইক্যুইটির আকর্ষণ আরও উন্নত হয়েছে। আমরা পরামর্শ দিচ্ছি যে বিনিয়োগকারীরা তাদের এসআইপি এবং সম্পদ বন্টন কৌশলটি বদ্ধ থাকুন। আমাদের অভ্যন্তরীণ সম্পদ বরাদ্দ মডেল, ইউটিআই মাল্টি অ্যাসেট তহবিলে ব্যবহৃত, ইক্যুইটি বরাদ্দকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে প্রায় ৪২% থেকে %০%। (মার্চ ১৯৯৯ অনুসারে)

ডাব্লুএফ: আপনার ইউআইটির মান সুযোগের তহবিলটি এই নির্মম বিক্রয়-বিক্রয়ের চেয়ে বেশিরভাগের চেয়ে ভাল ধরে আছে। আপনার তহবিলের গত বছরের তুলনায় দক্ষতার কারণগুলি কী জিজ্ঞাসা করা হয়েছে?

ভেট্রি: আমাদের স্টক বাছাই গত এক বছরে শক্তিশালী পারফরম্যান্সের মূল চালক ছিল। এতে অবদান ছিল অটোমোবাইল, শক্তি এবং টেলিযোগাযোগের স্টক নির্বাচন থেকে। নির্মাণে স্টক নির্বাচন অর্থাত্ রিয়েল এস্টেটও একটি গুরুত্বপূর্ণ অবদানকারী ছিল। স্টক পর্যায়ে উল্লেখযোগ্য চালকরা ছিলেন আইসিআইসিআই ব্যাংক, ভারতী এয়ারটেল, গুজরাট গ্যাস, জুবিল্যান্ট ফুড ওয়ার্কস, আইসিআইসিআই সিকিওরিটিস এবং এসকর্টসের পজিশন।

ডাব্লুএফ: আপনার তহবিলের মান / বিপরীতে স্টাইল অনুসরণ করার আদেশের প্রসঙ্গে আপনি এই তহবিলের কোন ধরণের সুযোগ বিবেচনা করবেন না?

ভেট্রি: আমাদের বিনিয়োগের পদ্ধতির পরিসংখ্যানগত উপাদান হিসাবে মানের চেয়ে অভ্যন্তরীণ মানকে নোঙ্গর করা হয়েছে। আমরা বেঞ্চমার্কের সাথে সম্পর্কিত পি / বি এবং রো এর ক্ষেত্রে পোর্টফোলিও ফলাফলের প্রসঙ্গে এঙ্গিত করি। আমরা আশা করি যে আমাদের পি / বি মানদণ্ডে স্বাস্থ্যকর ছাড় পাবে (বর্তমানে প্রায় 20%)। আমরাও আশা করি যে পি / ই বেঞ্চমার্কের চেয়ে কম হবে তবে এটি আরও বেশি অস্থির হতে পারে কারণ এটি চক্রের চ্যালেঞ্জের সম্মুখীন সংস্থাগুলিতে লোকসান বা কম লাভ দ্বারা ঝুঁকির মধ্যে পড়ে। আমাদের স্টকগুলির পছন্দ অনুসারে আমরা বিনিয়োগের প্রক্রিয়া অনুযায়ী আর 2 বা আর 3 রেট দেওয়া সংস্থাগুলিকে 40% বা তার বেশি বরাদ্দকে লক্ষ্য করি। আর 2 সংস্থাগুলি হ'ল যারা আগের 5 বছরের সময়কালের গড় 10 এবং 18% এর মধ্যে গড় রোসিই এবং আর 3 রেটযুক্ত সংস্থাগুলির আগের 5 বছরের পিরিয়ডের তুলনায় 10% এরও কম গড় রোসিই রয়েছে। আর 1 রেট দেওয়া সংস্থাগুলির পূর্ববর্তী পাঁচ বছরে গড়ে 18% এরও বেশি রোসই রয়েছে। ফলস্বরূপ পোর্টফোলিও RoE সাধারণত বেঞ্চমার্কের চেয়ে কম থাকে।

আমরা তাদের শেয়ার বৃদ্ধির তুলনায় ব্যয়বহুল স্টকগুলি কিনি না। মূল্যায়নের অন্তর্নিহিত বৃদ্ধি তাদের historicalতিহাসিক ট্র্যাজেক্টোরি বা তুলনামূলক উদাহরণগুলির সাথে তুলনামূলকভাবে পরীক্ষা করা যেতে পারে। আমরা চক্রাকারে চ্যালেঞ্জযুক্ত অঞ্চলে নগদ প্রবাহের চাপযুক্ত ভারী সংস্থাগুলি এবং সংস্থাগুলি এড়িয়ে চলি।

আমরা সংহত কাঠামোযুক্ত সংস্থাগুলির তুলনায় খাঁটি প্লে সংস্থাগুলি পছন্দ করি।

ডাব্লুএফ: আপনার বেশিরভাগ বৃহত্তম এইচডিএফসি ব্যাংক (২ P পিই), আইসিআইসিআইআই ব্যাংক (৩ P পিই) এবং অ্যাক্সিস ব্যাংক (৪৪ পিই) বাজারের পছন্দের, সাধারণত উত্সাহিত মূল্যবান হিসাবে দেখা যায়, যদিও শক্তিশালী বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে with এগুলি কীভাবে মান / বিপরীতে কেনার যোগ্যতা অর্জন করবে?

ভেট্রি: স্টক কেনার সময় আমাদের মানসিকভাবে নমনীয় প্রযোজ্য। যেহেতু কোনও বিনিয়োগকারীই করতেন; আমরা যে সংস্থাগুলিতে বিনিয়োগ করি, ভাল করার জন্য আমরা আশা করি এবং আশা করি। আমাদের বিনিয়োগের প্রক্রিয়ায় আমরা যখন কোনও সংস্থার কাজটি ভাল করার জন্য এবং তার পারফরম্যান্সের জন্য পুরস্কৃত হচ্ছে তখন বাধা দিতে চাই না। ইতিহাস থেকে আমরা জানি যে শেয়ার প্রতি উপার্জন বৃদ্ধির সময় শেয়ার মূল্যের পারফরম্যান্সের মূল চালক - মূল্য নির্ধারণ হ'ল কেকের চেরি। সুতরাং আমাদের অবশ্যই স্টকগুলির মধ্যে পার্থক্য করতে হবে যেখানে আমরা ক্রমবর্ধমান পোর্টফোলিও ওজন বৃদ্ধি করছি এবং যেখানে আমরা কেবল রোগী বিনিয়োগকারী হিসাবে বিনিয়োগে খুশি রয়েছি।

আইসিআইসিআই ব্যাংক এবং অ্যাক্সিস ব্যাংক তাদের 5 বছরের গড় রো-র উপর ভিত্তি করে আর 2 / আর 3 রেট দেওয়া হয়েছে এবং এখনও পি / বি এর উপর ভিত্তি করে আকর্ষণীয়। পি / ই তাদের পিঅ্যান্ডএল বিবৃতিতে চক্রীয়ভাবে উচ্চ creditণের ব্যয় দ্বারা উত্সাহিত হয়। এইচডিএফসি ব্যাংক একটি আর 1 রেটযুক্ত সংস্থা এবং আমরা এখনও এটির বৃদ্ধির তুলনায় আকর্ষণীয় দেখতে পাই। প্রকৃতপক্ষে শেয়ারটি তার 5 বছরের গড় পি / বি এর চেয়ে কম সস্তা ট্রেড করছে। আমি আরও যুক্ত করব যে আমাদের স্টক বাছাই একটি বারবেল কৌশল ব্যবহার করে - যা বাজারকে অমূল্য বলে কেনার নীতি দ্বারা একত্রে অনুষ্ঠিত। এটি পরিবর্তনের সুযোগকে অবমূল্যায়ন করতে পারে এবং এটি একটি আকর্ষণীয় হারে মূলধন পুনরায় বিনিয়োগের জন্য বৃদ্ধি এবং সুযোগের সুযোগকেও হ্রাস করতে পারে।

সমস্ত বিনিয়োগের বিষয়টি মাথায় রাখার নীতিটি হ'ল আমরা সুরক্ষার একটি মার্জিনের সাথে কিনতে চাই তবে সংশ্লেষ করার সময় আমরা একটি ভাল সংস্থায় বিনিয়োগ করতে চাই। অন্যথায় বিনিয়োগের উদ্দেশ্যকে পরাস্ত করে। আমরা অবস্থান নির্ধারণের আকার নির্ধারণের মাধ্যমে মূল্যায়ন ঝুঁকি পরিচালনা করতে পারি - মূল্যবান ব্যয়বহুল হয়ে ওঠার সময় আমরা মূলধন বরাদ্দ না করার ঝুঁকির মতো ভাল মূল্য নির্ধারণের মাধ্যমে একটি স্টক কিনে আমরা অবস্থানটি বিভাজন করে ঝুঁকি পরিচালনা করতে পারি। আমরা আমাদের আদেশের প্রতি সত্যই রয়েছি তা নিশ্চিত করার জন্য আমরা পোর্টফোলিওর পি / বিকে বেঞ্চমার্ক (নিফ্টি 500) সূচকে ছাড় দিয়ে এবং আর 2 / আর 3 রেটেড সংস্থাগুলিতে বিনিয়োগের জন্য পোর্টফোলিওর 40% লক্ষ্য রেখে লক্ষ্য করব।

ডাব্লুএফ: গত কয়েক বছর ধরে মূল্যবৃদ্ধির নিম্নোক্ত প্রবৃদ্ধি হয়েছে এবং কিছু তহবিল ব্যবস্থাপক এই বছর গড় পরিবর্তনের জন্য আহ্বান জানিয়েছে, অন্যরা বিশ্বাস করেন যে যদি একটি বিস্তৃত বাজারের সমাবেশ সত্যিই শিকড় গ্রহণ করে তবে প্রবৃদ্ধি মানকে ছাড়িয়ে যায়। এই বিতর্ক নিয়ে আপনার অবস্থান কী?

ভেট্রি: আমার পরিসংখ্যানগত কারণ হিসাবে অভিজ্ঞতার মানটি যখন প্রাথমিক শর্ত অনুকূল হয় অর্থাত্ মূল্যবান সস্তা এবং অর্থনৈতিক বৃদ্ধি ত্বরান্বিত হয় তখন সেরা সঞ্চালন করতে থাকে। তবে এটির সাবধানতাটি হ'ল আমাদের অবশ্যই মূল্য জাল সম্পর্কে সতর্ক থাকতে হবে। ভ্যালু ট্র্যাপগুলি উত্থাপিত হয় কারণ ব্যবসায়ের কোনও টার্মিনাল মূল্য নেই এবং মূলধনের ব্যয়ের উপরে রিটার্নে মূলধন পুনরায় বিনিয়োগের সুযোগ নেই। সাম্প্রতিক সময়ে অন্যতম চ্যালেঞ্জ হ'ল অনেক ব্যবসায় এখন বাস্তবে এই বাস্তবতার মুখোমুখি হচ্ছে। একটি পরিসংখ্যানগত উপাদান হিসাবে মান সহ সমস্যাটি হ'ল এটি এই ঝুঁকিকে সম্পূর্ণ উপেক্ষা করতে পারে। নগদ প্রবাহ সমস্যা এবং debtণ ভারী ভারসাম্য পত্রক রয়েছে এমন সংস্থাগুলি থেকে আরও মান ট্র্যাপগুলি উত্পন্ন হয়। আরও এই চ্যালেঞ্জ উচ্চতর সংস্থাগুলি সংস্থাগুলি এমন একটি স্থানে কাজ করছে যা উল্লেখযোগ্য প্রযুক্তিগত পরিবর্তন অনুভব করছে।

প্রতিটি শৈলীর ঝুঁকি থাকে এবং মরসুম রয়েছে এতে এটি আরও ভাল বা খারাপ করবে। চ্যালেঞ্জ হ'ল শৃঙ্খলাবদ্ধ থাকুন এবং ধৈর্যশীল থাকাকালীন উভয় পদ্ধতির মধ্যে থাকা ফাঁদগুলি এড়ানো উচিত। খ্যাতিমান বিনিয়োগকারীরা যেমন হাওয়ার্ড মার্কস বলেছিলেন - পছন্দটি সত্যই মূল্য এবং বর্ধনের মধ্যে নয় বরং আজকের মূল্য এবং আগামীকালের মানের মধ্যে।

ডাব্লুএফ: আপনার পোর্টফোলিওতে বর্তমানে কয়েকটি কী বিপরীত বাজি রয়েছে এবং বাজারে অন্তত মুহূর্তের জন্য আপনি এটিকে উপেক্ষা করছেন বলে মনে হয়?

ভেট্রি: আমাদের পোর্টফোলিওতে একটি খাত স্তরে বৃহত্তম ওজনের সবচেয়ে বড় অবস্থানটি ফার্মাসিউটিক্যাল। আমাদের ওজন 4% এরও বেশি। আমরা মূল্যায়নগুলি বেশ যুক্তিসঙ্গতভাবে খুঁজে পাই এবং মনে করি যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মূল্য নির্ধারণের কঠোর পরিবেশ এখন মূল্যায়নে যথেষ্ট পরিমাণে প্রতিফলিত হয়েছে। দুর্ভাগ্যক্রমে, সংস্থাগুলি তাদের মানের সমস্যাগুলি সমাধান করার জন্য আমরা আশা করেছিলাম তার থেকে অনেক বেশি সময় নিয়েছে। তবে আমরা ধৈর্য ধরে থাকছি এবং স্টক স্তরের ঝুঁকি হ্রাস করতে সেক্টরে নামের একটি ঝুড়ি রাখছি। অর্থনীতিতে বৃদ্ধি এবং আয়ের মাত্রা বৃদ্ধির সাথে সাথে দুর্ভাগ্যক্রমে স্বাস্থ্যের অবস্থার বৃদ্ধি ঘটে যা প্রকৃতির দীর্ঘস্থায়ী এবং নিয়মিত বা এমনকি আজীবন ওষুধের প্রয়োজন হয়। এটি একটি ধর্মনিরপেক্ষ প্রবণতা। অটো হ'ল এমন একটি ক্ষেত্র যেখানে আমরা বিভিন্ন ওএমই ও আনুষঙ্গিক ব্যবস্থাগুলির চেয়ে বেশি ওজন নিয়েছি এবং সাম্প্রতিক দুর্বলতাটি আমাদের সুবিধার্থে ব্যবহার করেছি।

আমরা প্রায় 5% কম ওজনের ভোক্তা স্ট্যাপল এবং এমনকি আমাদের এক্সপোজারটি কেবল এমন স্টকের মধ্যে রয়েছে যা সাম্প্রতিক বছরগুলিতে উল্লেখযোগ্যভাবে ডি-রেট করা হয়েছে।

আমি আরও যোগ করতে পারি যে আমাদের পোর্টফোলিওটি একটি উচ্চ দৃiction় বিশ্বাসের পোর্টফোলিও- আমরা হয় একটি বেঞ্চমার্ক স্টকের চেয়ে বেশি ওজন বা একটি বেঞ্চমার্ক স্টকের একটি শূন্য অবস্থানের মালিক। সমস্ত স্টক পজিশনে একটি সক্রিয় ওজন বহন করে। আমি তর্ক করব যে বেঞ্চমার্কের শীর্ষ 20 স্টকগুলির মধ্যে 12 টির মধ্যে শূন্য ওজন হওয়াও বিপরীত। এটি দেখার আরেকটি উপায় - নিফটি -50 সূচকে P / B- তে 10 টি পলিসিস্টক স্টক আউট আমাদের কেবল 2 টি স্টকের; 9 নং এবং 10 নম্বরের মজুদগুলি।

ডাব্লুএফ: উচ্চতর তহবিলের কর্মক্ষমতা এগিয়ে নিয়ে যাওয়ার জন্য আপনি এখন কী মূল থিম / সেক্টর বাজি ধরছেন?

ভেট্রি: আমি মনে করি এটি ইতিমধ্যে উপরে আবৃত। মান সুযোগের জন্য আমাদের প্রক্রিয়াতে আমাদের খাতগুলিতে এবং এক্সপ্লোর পরিচালনা ক্যাপ বিভাগগুলি আমাদের মূল্যায়নের কাজ করে fund আমাদের মূল্যায়ণগুলি ঝুঁকির পুরষ্কারকে আকর্ষণীয় করে তুলেছে এমন ভিত্তিতে খাতগুলি পেরিয়ে যাওয়ার নমনীয়তা আমাদের রয়েছে। এছাড়াও আমরা মূল্যগুলির উপর ভিত্তি করে বাজারের ক্যাপের বিভিন্ন উপ-বিভাগগুলিতে বরাদ্দকে সামঞ্জস্য করতে পারি। এতে তারা যখন চ্যালেঞ্জগুলি অনুভব করছে তখন আমরা কেনার জন্য বেশ উন্মুক্ত। আমরা কোনও সংস্থার পিঅ্যান্ডএল নিয়ে ঝুঁকি নিয়ে ভাল আছি তবে নগদ প্রবাহ এবং ভারসাম্য ঝুঁকি নেওয়ার পক্ষে আমরা বিরত রয়েছি।

ডাব্লুএফ: কিছু পরামর্শদাতারা বিশ্বাস করেন যে সাধারণ স্টাডি এমএফ বিনিয়োগকারীদের তুলনায় লম্বা বিনিয়োগের দিগন্ত অনেক ধৈর্যশীল বিনিয়োগকারীদেরই দিতে হবে, যেহেতু তাদের চক্রটি দীর্ঘ সময়সীমার বাইরে চলে যায়। আপনি কি এই মূল্যায়নের সাথে একমত হবেন?

ভেট্রি: না, আমি মনে করি যে সমস্ত ধরণের বিনিয়োগে ধৈর্য দরকার কারণ সমস্ত স্টাইলে চক্র রয়েছে। পরামর্শদাতাদের স্টাইলগুলি কেবলমাত্র একটি স্যুইচিং সরঞ্জাম হিসাবে ব্যবহার না করে বৈচিত্র্যকরণের সরঞ্জাম হিসাবে যোগাযোগ করা উচিত। শৈলীর অবস্থান যত চূড়ান্ত হয় ততই সম্ভবত এটি আলফা ভোজ বা একটি আলফা খরার সময়কাল অনুভব করে। সুতরাং একমাত্র পুরো অনুকূল চক্রের উপর আলফা মূল্যায়ন করা প্রয়োজন কেবল অনুকূল অনুকূল seasonতু নয়। এই প্রসঙ্গে আমি আরও যোগ করব যে উপদেষ্টাদের তাদের প্রক্রিয়াতে ঝুঁকি সমন্বিত রিটার্নগুলি বিবেচনা করা উচিত। আলফা প্রজন্মের সাম্প্রতিক চক্রটি দেখলে বিভ্রান্তিমূলক হতে পারে।

యుటిఐ విలువ అవకాశాల నిధి - అంతర్గత విలువ మరియు భద్రత యొక్క మార్జిన్‌పై పదునైన దృష్టితో - ఈ భారీ అమ్మకాలలో సాపేక్షంగా మెరుగ్గా ఉన్నట్లు కనిపిస్తోంది

వెట్రి ఈ ముక్కలో చక్కగా చెప్పబడిన బలమైన పెట్టుబడి ఫ్రేమ్‌వర్క్ తోటివారిపై ఫండ్ యొక్క పనితీరును పెంచుతోంది

నిఫ్టీ 50 లోని పి / బిపై టాప్ 10 బెంచ్‌మార్క్ స్టాక్స్‌లో 2 లో ఉన్న టాప్ 20 బెంచ్‌మార్క్ స్టాక్స్‌లో 12 లో 0 బరువు (యాదృచ్ఛికంగా 9 మరియు 10 వ ర్యాంకు) ఒక విరుద్ధమైన, విలువ దృష్టిని సూచిస్తుంది

వెట్రీ ఫార్మా మరియు ఆటోలలో అధిక బరువు గల స్థానాలను నిర్మిస్తున్నాడు - రెండింటికి అనుకూలమైన రంగాలలో అతను మంచి దీర్ఘకాలిక అవకాశాలను చూస్తాడు

డబ్ల్యుఎఫ్: ప్రపంచ మార్కెట్లు దుర్మార్గంగా అమ్ముడవుతుండటంతో పెట్టుబడిదారులు భయంతో చూస్తున్నారు, మన మార్కెట్లను వారితో కూడా తగ్గించుకుంటారు. మార్కెట్ల కోసం ఏమి ఉంది అనే దానిపై మీ రోగ నిరూపణ ఏమిటి?

వెట్రీ: కోవిడ్ 19 యొక్క వ్యాప్తి సరఫరా వైపు అంతరాయం మరియు డిమాండ్ షాక్ కూడా, ఎందుకంటే దేశాలు వ్యాప్తిని పరిమితం చేయడానికి దూకుడు వ్యూహాలను అనుసరిస్తాయి. సాధారణ అభివృద్ధి చెందిన ప్రపంచ ద్రవ్య విధాన ఆర్సెనల్ కోవిడ్ 19 నుండి నష్టానికి వ్యతిరేకంగా పనికిరానిదిగా కనిపిస్తుంది. యుఎస్-చైనా వాణిజ్య యుద్ధంలో మనకు కాల్పుల విరమణ ఉన్నప్పటికీ, ఒపెక్ & రష్యా మధ్య ఇంధన మార్కెట్లలో చమురు ధరల పతనానికి దారితీసింది.

స్వల్పకాలంలో, ప్రపంచ వృద్ధి మందగించడం భారతదేశంలో వృద్ధిని పునరుద్ధరించడానికి బాగా ఉపయోగపడదు. చమురు ధరల పతనం నుండి మనం లాభం పొందుతాము - ఒక దిగుమతిదారుగా ఇది ఒక ఉద్దీపనకు మరియు మాధ్యమంలో దీర్ఘకాలికంగా ప్రపంచ సరఫరా గొలుసులను భారతదేశానికి మార్చడం ద్వారా కూడా ప్రయోజనం పొందవచ్చు.

మేము అధిక అస్థిరత గల కాలంలోకి ప్రవేశించినట్లు కనిపిస్తున్నాము మరియు ఇది చారిత్రక పోకడల ఆధారంగా మరికొంత కాలం కొనసాగవచ్చు. మార్కెట్ విలువలు (నిఫ్టీ పి / బి) ఇప్పుడు దీర్ఘకాలిక సగటు కంటే తక్కువగా ఉన్నాయి మరియు ఫార్వర్డ్ పి / ఇ కూడా ఫెయిర్ వాల్యూ భూభాగానికి సరిదిద్దబడింది. బాండ్లకు సంబంధించి ఈక్విటీ యొక్క ఆకర్షణ మెరుగుపడిందని మేము భావిస్తున్నాము. పెట్టుబడిదారులు వారి SIP లు మరియు ఆస్తి కేటాయింపు వ్యూహంతో కట్టుబడి ఉండాలని మేము సూచిస్తున్నాము. యుటిఐ మల్టీ అసెట్ ఫండ్‌లో ఉపయోగించిన మా అంతర్గత ఆస్తి కేటాయింపు నమూనా ఈక్విటీ కేటాయింపులను గణనీయంగా 42% నుండి 60% కి పెంచింది. (మార్చి 09 నాటికి)

డబ్ల్యుఎఫ్: మీ క్రూరమైన అమ్మకాలలో మీ యుఐటి విలువ అవకాశాల నిధి చాలా మెరుగ్గా ఉంది. అడిగిన గత సంవత్సరంలో మీ ఫండ్ యొక్క పనితీరును నడిపించే అంశాలు ఏమిటి?

వెట్రీ: మా స్టాక్ పికింగ్ గత సంవత్సరంలో బలమైన పనితీరుకు కీలకమైనది. ఇందులో ఆటోమొబైల్, ఎనర్జీ మరియు టెలికాంలలో స్టాక్ ఎంపిక నుండి సహకారం లభించింది. నిర్మాణంలో స్టాక్ ఎంపిక అంటే రియల్ ఎస్టేట్ కూడా గణనీయమైన దోహదపడింది. స్టాక్ స్థాయిలో ఐసిఐసిఐ బ్యాంక్, భారతి ఎయిర్‌టెల్, గుజరాత్ గ్యాస్, జూబిలెంట్ ఫుడ్ వర్క్స్, ఐసిఐసిఐ సెక్యూరిటీస్ మరియు ఎస్కార్ట్స్‌లో ముఖ్యమైన డ్రైవర్లు అధిక బరువును కలిగి ఉన్నారు.

WF: విలువ / విరుద్ధమైన శైలిని అనుసరించాలని మీ ఫండ్ ఆదేశించిన సందర్భంలో, ఈ ఫండ్‌లో మీరు ఎలాంటి అవకాశాలను పరిగణించరు?

వెట్రీ: మా పెట్టుబడి విధానం గణాంక కారకంగా విలువ కాకుండా అంతర్గత విలువకు లంగరు వేయబడింది. పోర్ట్‌ఫోలియో ఫలితాన్ని పి / బి మరియు రో పరంగా బెంచ్‌మార్క్‌కు సంబంధించి మేము దీన్ని ఎంకరేజ్ చేస్తాము. మా p / b బెంచ్ మార్కుకు ఆరోగ్యకరమైన తగ్గింపుతో ఉంటుందని మేము ఆశిస్తున్నాము (ప్రస్తుతం సుమారు 20%). పి / ఇ బెంచ్ మార్క్ కంటే తక్కువగా ఉంటుందని మేము కూడా ఆశిస్తున్నాము, అయితే ఇది చక్రీయ సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్న సంస్థలలో నష్టాలు లేదా తక్కువ లాభాల ద్వారా వక్రీకరించబడటం వలన ఇది మరింత అస్థిరంగా ఉంటుంది. మా ఎంపిక ప్రక్రియలో, మా పెట్టుబడి ప్రక్రియ ప్రకారం R2 లేదా R3 రేట్ చేసిన కంపెనీలకు 40% లేదా అంతకంటే ఎక్కువ కేటాయింపులను లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాము. R2 కంపెనీలు మునుపటి 5 సంవత్సరాల కాలానికి సగటున 10 మరియు 18% మధ్య ఉండేవి మరియు R3 రేటెడ్ కంపెనీలు మునుపటి 5 సంవత్సరాల కాలంతో పోలిస్తే సగటు రోస్ 10% కన్నా తక్కువ. R1 రేటెడ్ కంపెనీలు మునుపటి ఐదేళ్ళలో సగటు రోస్ 18% పైగా ఉన్నాయి. ఫలితంగా పోర్ట్‌ఫోలియో RoE కూడా బెంచ్‌మార్క్ కంటే తక్కువగా ఉంటుంది.

మేము వారి వృద్ధి అవకాశాలకు సంబంధించి ఖరీదైన స్టాక్‌లను కొనుగోలు చేయము. విలువలలో సూచించిన పెరుగుదల వారి చారిత్రక పథం లేదా పోల్చదగిన ఉదాహరణలకు సంబంధించి పరీక్షించవచ్చు. చక్రీయంగా సవాలు చేసిన ప్రాంతాల్లో భారీగా నగదు ప్రవాహం ఉన్న భారీ కంపెనీలు మరియు సంస్థలను మేము తప్పించుకుంటాము.

సమ్మేళన నిర్మాణాలతో ఉన్న సంస్థల కంటే స్వచ్ఛమైన ఆట సంస్థలను మేము ఇష్టపడతాము.

డబ్ల్యుఎఫ్: హెచ్‌డిఎఫ్‌సి బ్యాంక్ (26 పిఇ), ఐసిఐసిఐ బ్యాంక్ (36 పిఇ) మరియు యాక్సిస్ బ్యాంక్ (44 పిఇ) తో సహా మీ అతిపెద్ద హోల్డింగ్‌లు మార్కెట్ ఇష్టమైనవి, ఇవి సాధారణంగా వృద్ధి విలువలతో ఉన్నప్పటికీ, గొప్పగా విలువైనవిగా కనిపిస్తాయి. విలువ / విరుద్ధమైన కొనుగోలుగా ఇవి ఎలా అర్హత పొందుతాయి?

వెట్రీ: స్టాక్ కొనుగోలు చేసేటప్పుడు మన విలువ మనస్సు వర్తిస్తుంది. ఏదైనా పెట్టుబడిదారుడు చెప్పినట్లు; మేము పెట్టుబడి పెట్టే సంస్థలను బాగా చేయాలని మేము కోరుకుంటున్నాము మరియు ఆశిస్తున్నాము. మా పెట్టుబడి ప్రక్రియలో, ఒక సంస్థ బాగా పనిచేస్తున్నప్పుడు మరియు దాని పనితీరుకు ప్రతిఫలం పొందినప్పుడు అంతరాయం కలిగించడానికి మేము ఇష్టపడము. వాటాకు ఆదాయాల పెరుగుదల స్టాక్ ధర పనితీరు యొక్క ముఖ్య డ్రైవర్ అని మనకు చరిత్ర నుండి తెలుసు - వాల్యుయేషన్ విస్తరణ అనేది కేక్ మీద చెర్రీ. కాబట్టి మేము పోర్ట్‌ఫోలియో బరువును పెంచుతున్న స్టాక్‌ల మధ్య తేడాను గుర్తించాలి మరియు రోగి పెట్టుబడిదారులుగా పెట్టుబడి పెట్టడం ఆనందంగా ఉంది.

ఐసిఐసిఐ బ్యాంక్ మరియు యాక్సిస్ బ్యాంక్ వారి 5 సంవత్సరాల సగటు రోఏ ఆధారంగా R2 / R3 గా రేట్ చేయబడ్డాయి మరియు పి / బి ఆధారంగా ఇప్పటికీ ఆకర్షణీయంగా ఉన్నాయి. P / E వారి P&L స్టేట్‌మెంట్‌లో చక్రీయంగా అధిక క్రెడిట్ వ్యయం ద్వారా ఎక్కువగా ఉంటుంది. హెచ్‌డిఎఫ్‌సి బ్యాంక్ ఒక R1 రేటెడ్ సంస్థ మరియు దాని వృద్ధి అవకాశాలకు సంబంధించి మేము ఇంకా ఆకర్షణీయంగా ఉన్నాము. వాస్తవానికి ఈ స్టాక్ దాని 5 సంవత్సరాల సగటు P / B కన్నా చౌకగా వర్తకం చేస్తుంది. మా స్టాక్ పికింగ్ బార్బెల్ వ్యూహాన్ని ఉపయోగిస్తుందని నేను కూడా జోడిస్తాను - మార్కెట్ తక్కువగా అంచనా వేసే వాటిని కొనుగోలు చేసే సూత్రంతో కలిసి ఉంటుంది. ఇది టర్నోరౌండ్ యొక్క పరిధిని తక్కువగా అంచనా వేయవచ్చు మరియు ఇది ఆకర్షణీయమైన రేటుతో మూలధన పున investment పెట్టుబడికి వృద్ధి మరియు అవకాశాన్ని అంచనా వేస్తుంది.

అన్ని పెట్టుబడులలో గుర్తుంచుకోవలసిన సూత్రం ఏమిటంటే, మేము భద్రత యొక్క మార్జిన్‌తో కొనాలనుకుంటున్నాము, కాని మంచి కంపెనీలో పెట్టుబడులు పెట్టాలని మేము కోరుకుంటున్నాము. లేకపోతే చేయటం పెట్టుబడి యొక్క ప్రయోజనాన్ని ఓడిస్తుంది. స్థానం పరిమాణాన్ని నిర్వహించడం ద్వారా మేము వాల్యుయేషన్ రిస్క్‌ను నిర్వహించవచ్చు - మంచి వాల్యుయేషన్‌లో స్టాక్‌ను కొనుగోలు చేసిన తరువాత, విలువలు ఖరీదైనప్పుడు మూలధనాన్ని కేటాయించలేము మరియు మరింతగా, మేము స్థానాన్ని విడదీయడం ద్వారా నష్టాన్ని నిర్వహించవచ్చు. మా ఆదేశానికి మేము నిజమని నిర్ధారించుకోవడానికి, పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క పి / బిని బెంచ్‌మార్క్ (నిఫ్టీ 500) సూచికకు తగ్గింపుగా ఉంచాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాము మరియు R2 / R3 రేటెడ్ కంపెనీలలో పెట్టుబడులు పెట్టడానికి 40% పోర్ట్‌ఫోలియోను లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాము.

డబ్ల్యుఎఫ్: విలువ గత రెండు సంవత్సరాలుగా వృద్ధిని సాధించింది మరియు కొంతమంది ఫండ్ మేనేజర్లు ఈ సంవత్సరం సగటు తిరోగమనం కోసం పిలుపునిస్తుండగా, మరికొందరు విస్తృత ఆధారిత మార్కెట్ ర్యాలీ వాస్తవానికి మూలాలను తీసుకుంటే, వృద్ధి విలువను అధిగమిస్తుందని అభిప్రాయపడ్డారు. ఈ చర్చలో మీ స్థానం ఏమిటి?

వెట్రీ: నా గత అనుభవ విలువలో గణాంక కారకం ప్రారంభ పరిస్థితులు అనుకూలంగా ఉన్నప్పుడు ఉత్తమంగా పనిచేస్తాయి, అంటే మొత్తం వద్ద విలువలు చౌకగా ఉంటాయి మరియు ఆర్థిక వృద్ధి వేగవంతం అవుతుంది. కానీ దీనికి మినహాయింపు ఏమిటంటే మనం విలువ ఉచ్చుల విషయంలో జాగ్రత్తగా ఉండాలి. వ్యాపారానికి టెర్మినల్ విలువ లేదు మరియు మూలధన వ్యయం కంటే ఎక్కువ రాబడి వద్ద మూలధనాన్ని తిరిగి పెట్టుబడి పెట్టడానికి అవకాశం లేదు కాబట్టి విలువ ఉచ్చులు తలెత్తుతాయి. ఇటీవలి కాలంలో ఒక సవాళ్లు ఏమిటంటే, ఇప్పుడు చాలా వ్యాపారాలు వాస్తవానికి ఈ వాస్తవికతను ఎదుర్కొంటున్నాయి. గణాంక కారకంగా విలువతో ఉన్న సమస్య ఏమిటంటే ఇది ఈ ప్రమాదాన్ని పూర్తిగా విస్మరించవచ్చు. నగదు ప్రవాహ సమస్యలు మరియు రుణ భారీ బ్యాలెన్స్ షీట్లు ఉన్న సంస్థల నుండి మరింత విలువ ఉచ్చులు తలెత్తుతాయి. గణనీయమైన సాంకేతిక మార్పులను ఎదుర్కొంటున్న ప్రదేశంలో కంపెనీలు పనిచేస్తున్నందున ఈ సవాలు ఎక్కువగా ఉంది.

ప్రతి శైలికి ప్రమాదం ఉంది మరియు మంచి లేదా అధ్వాన్నంగా చేసే సీజన్లు ఉన్నాయి. క్రమశిక్షణతో ఉండడం మరియు ఓపికగా ఉన్నప్పుడు రెండు విధానాలలో ఉన్న ఉచ్చులను నివారించడం సవాలు. ప్రఖ్యాత పెట్టుబడిదారులు హోవార్డ్ మార్క్స్ చెప్పినట్లుగా - ఎంపిక నిజంగా విలువ & వృద్ధి మధ్య కాదు, ఈ రోజు విలువ & రేపు విలువ మధ్య ఉంటుంది.

డబ్ల్యుఎఫ్: ప్రస్తుతం మీ పోర్ట్‌ఫోలియోలో కొన్ని కీలకమైన విరుద్ధమైన పందెం ఏమిటి మరియు మార్కెట్ వాటిని విస్మరిస్తున్నట్లు మీరు చూస్తున్నారు, కనీసం ప్రస్తుతానికి?

వెట్రీ: ఈ రోజు మన పోర్ట్‌ఫోలియోలో సెక్టార్ స్థాయిలో అతిపెద్ద అధిక బరువు ఉన్న స్థానం ఫార్మాస్యూటికల్. మేము 4% అధిక బరువుతో ఉన్నాము. మేము మదింపులను చాలా సహేతుకంగా కనుగొన్నాము మరియు యుఎస్‌లో కఠినమైన ధరల వాతావరణం ఇప్పుడు మదింపులలో తగినంతగా ప్రతిబింబిస్తుందని మేము భావిస్తున్నాము. దురదృష్టవశాత్తు, కంపెనీలు వారి నాణ్యత సమస్యలను పరిష్కరించాలని మేము ఆశించిన దానికంటే ఎక్కువ సమయం తీసుకున్నాయి. కానీ మేము ఓపికగా ఉన్నాము మరియు స్టాక్ స్థాయి ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి ఈ రంగంలో పేర్ల బుట్టను కలిగి ఉన్నాము. ఆర్థిక వ్యవస్థ పెరుగుతున్నప్పుడు మరియు ఆదాయ స్థాయిలు పెరిగేకొద్దీ దురదృష్టవశాత్తు ఆరోగ్య పరిస్థితుల పెరుగుదలతో పాటు ప్రకృతిలో దీర్ఘకాలికంగా ఉంటాయి మరియు సాధారణ లేదా జీవితకాల మందులు అవసరమవుతాయి. ఇది లౌకిక ధోరణి. ఆటో అనేది మరొక రంగం, ఇక్కడ మేము OEM లు మరియు సహాయక శ్రేణిలో అధిక బరువు కలిగి ఉన్నాము మరియు ఇటీవలి బలహీనతను మా ప్రయోజనానికి ఉపయోగించాము.

మేము తక్కువ బరువున్న వినియోగదారుల స్టేపుల్స్ సుమారు 5% ఉన్నాము మరియు దానిలో కూడా మా ఎక్స్పోజర్ ఇటీవలి సంవత్సరాలలో గణనీయంగా డీ-రేట్ చేయబడిన స్టాక్లలో మాత్రమే ఉంది.

మా పోర్ట్‌ఫోలియో అధిక విశ్వాసం కలిగిన పోర్ట్‌ఫోలియో అని కూడా నేను చేర్చుతాను- మేము బెంచ్‌మార్క్ స్టాక్‌లో అధిక బరువు కలిగి ఉన్నాము లేదా బెంచ్‌మార్క్ స్టాక్‌లో సున్నా స్థానాన్ని కలిగి ఉన్నాము. అన్ని స్టాక్ స్థానాలు చురుకైన బరువును కలిగి ఉంటాయి. బెంచ్‌మార్క్‌లోని టాప్ 20 స్టాక్‌లలో 12 లో సున్నా బరువు ఉండటం కూడా విరుద్ధమని నేను వాదించాను. దీన్ని చూడటానికి మరొక మార్గం - నిఫ్టీ -50 సూచికలో పి / బిలో ఉన్న 10 ధరల స్టాక్లలో మనకు 2 స్టాక్స్ మాత్రమే ఉన్నాయి; సంఖ్య 9 & 10 వద్ద ఉన్న స్టాక్స్.

డబ్ల్యుఎఫ్: ఉన్నతమైన ఫండ్ పనితీరును కొనసాగించడానికి మీరు ఇప్పుడు బెట్టింగ్ చేస్తున్న ముఖ్య ఇతివృత్తాలు / రంగాలు ఏమిటి?

వెట్రీ: ఇది ఇప్పటికే పైన కవర్ చేయబడిందని నేను అనుకుంటున్నాను. విలువ అవకాశాల నిధుల కోసం మా ప్రక్రియలో, రంగాలకు మరియు మార్కెట్ క్యాప్ విభాగాలకు మా ఎక్స్పోజర్ అనేది మదింపుల పని. విలువలు రిస్క్ రివార్డ్‌ను ఆకర్షణీయంగా చేస్తాయని మేము భావిస్తున్న చోట రంగాల మీదుగా వెళ్ళే సౌలభ్యం మాకు ఉంది. వాల్యుయేషన్స్ ఆధారంగా మార్కెట్ క్యాప్ యొక్క వివిధ ఉప-విభాగాలకు కేటాయింపును సర్దుబాటు చేయవచ్చు. కంపెనీలు సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నప్పుడు వాటిని కొనుగోలు చేయడానికి మేము చాలా ఓపెన్‌గా ఉన్నాము. కంపెనీ P&L పై రిస్క్ తీసుకోవడంలో మేము బాగానే ఉన్నాము కాని నగదు ప్రవాహం మరియు బ్యాలెన్స్ షీట్ రిస్క్ తీసుకోవటానికి విముఖంగా ఉన్నాము.

డబ్ల్యుఎఫ్: విలక్షణమైన భారతీయ ఈక్విటీ ఎంఎఫ్ పెట్టుబడిదారుడి కంటే చాలా ఎక్కువ పెట్టుబడి పరిధులను కలిగి ఉన్న చాలా రోగి పెట్టుబడిదారులకు మాత్రమే విలువ శైలి నిధులను అందించాలని కొందరు సలహాదారులు భావిస్తున్నారు, ఎందుకంటే వారి చక్రం ఎక్కువ కాల వ్యవధిలో ఆడుకుంటుంది. మీరు ఈ అంచనాతో అంగీకరిస్తారా?

వెట్రీ: లేదు, అన్ని రకాల శైలులకు చక్రాలు ఉన్నందున అన్ని రకాల పెట్టుబడులలో సహనం అవసరమని నేను భావిస్తున్నాను. సలహాదారులు శైలులను కేవలం స్విచింగ్ సాధనంగా ఉపయోగించకుండా వైవిధ్యీకరణ సాధనంగా సంప్రదించాలి. ఆల్ఫా విందు లేదా ఆల్ఫా కరువు యొక్క కాలాలను అనుభవించే అవకాశం ఉన్న శైలిని మరింత తీవ్రతరం చేస్తుంది. కాబట్టి అనుకూలమైన సీజన్ మాత్రమే కాకుండా మొత్తం చక్రంలో ఆల్ఫాను అంచనా వేయాలి. ఈ సందర్భంలో, సలహాదారులు వారి ప్రక్రియలో రిస్క్ సర్దుబాటు చేసిన రాబడిని పరిగణించాలని నేను జోడిస్తాను. ఆల్ఫా తరం యొక్క ఇటీవలి చక్రం చూడటం తప్పుదారి పట్టించేది.

யுடிஐ மதிப்பு வாய்ப்புகள் நிதி - உள்ளார்ந்த மதிப்பு மற்றும் பாதுகாப்பின் விளிம்பு ஆகியவற்றில் அதன் கூர்மையான கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் - இந்த மிகப்பெரிய விற்பனையில் ஒப்பீட்டளவில் சிறப்பாக உள்ளது

வெட்ரியால் இந்த பகுதியில் நன்கு வெளிப்படுத்தப்பட்ட வலுவான முதலீட்டு கட்டமைப்பானது, சகாக்களுக்கு மேலான நிதியின் செயல்திறனை உந்துகிறது

நிஃப்டி 50 இல் பி / பி இல் உள்ள முதல் 10 விலையுயர்ந்த பங்குகளில் 2 இல் உள்ள முதல் 20 பெஞ்ச்மார்க் பங்குகள் மற்றும் நிலைகளில் 12 இல் 0 எடை (தற்செயலாக 9 மற்றும் 10 வது இடத்தில் உள்ளது) ஒரு முரண்பாடான, மதிப்பு மையத்தைக் குறிக்கிறது

வெட்ரி பார்மா மற்றும் ஆட்டோவில் அதிக எடையுள்ள நிலைகளை உருவாக்கி வருகிறார் - இரண்டுமே சாதகமான துறைகளில் இருந்து நல்ல நீண்ட கால வாய்ப்புகளைக் காண்கிறார்

WF: உலக சந்தைகள் மோசமாக விற்கப்படுவதால் முதலீட்டாளர்கள் பதற்றத்துடன் பார்க்கிறார்கள், அவர்களுடன் எங்கள் சந்தைகளையும் குறைத்துக்கொள்கிறார்கள். சந்தைகளுக்கு முன்னால் என்ன இருக்கிறது என்பதற்கான உங்கள் முன்கணிப்பு என்ன?

வெட்ரி: கோவிட் 19 இன் பரவல் ஒரு விநியோக பக்க சீர்குலைவு மற்றும் கோரிக்கை அதிர்ச்சி ஆகியவையாகும், ஏனெனில் நாடுகள் பரவலைக் கட்டுப்படுத்த ஆக்கிரமிப்பு தந்திரங்களை பின்பற்றுகின்றன. வழக்கமான வளர்ந்த உலக நாணயக் கொள்கை ஆயுதக் கோவிட் 19 இன் சேதத்திற்கு எதிராக பயனற்றதாகத் தெரிகிறது. அமெரிக்க-சீனா வர்த்தகப் போரில் எங்களுக்கு போர்நிறுத்தம் இருக்கும்போது, ஒபெக் மற்றும் ரஷ்யா இடையேயான எரிசக்தி சந்தைகளில் ஒரு புதிய முன்னணி திறக்கப்பட்டுள்ளது, இது எண்ணெய் விலை சரிவைத் தூண்டுகிறது.

குறுகிய காலத்தில், உலகளாவிய வளர்ச்சியின் மந்தநிலை இந்தியாவில் வளர்ச்சியை மீட்டெடுப்பதற்கு ஏற்றதாக இல்லை. எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியிலிருந்து நிச்சயமாக நாம் பயனடைவோம் - ஒரு இறக்குமதியாளராக இது ஒரு தூண்டுதலாகவும், நடுத்தர முதல் நீண்ட காலத்திற்கு உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளை இந்தியாவுக்கு மாற்றுவதன் மூலமாகவும் நாம் பயனடையலாம்.

அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்ட ஒரு காலகட்டத்தில் நாங்கள் நுழைந்ததாகத் தெரிகிறது, மேலும் இது வரலாற்று போக்குகளின் அடிப்படையில் இன்னும் சில காலம் நீடிக்கக்கூடும். சந்தை மதிப்பீடுகள் (நிஃப்டி பி / பி) இப்போது நீண்ட கால சராசரிக்குக் கீழே உள்ளது மற்றும் முன்னோக்கி ப / இ கூட நியாயமான மதிப்பு பிரதேசத்திற்கு சரி செய்யப்பட்டுள்ளது. பத்திரங்களுடன் தொடர்புடையது மற்றும் பங்குகளின் கவர்ச்சி மேம்பட்டுள்ளது என்று நாங்கள் நினைக்கிறோம். முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் SIP கள் மற்றும் சொத்து ஒதுக்கீட்டு மூலோபாயத்துடன் இணைந்திருக்குமாறு நாங்கள் பரிந்துரைக்கிறோம். யுடிஐ மல்டி அசெட் ஃபண்டில் பயன்படுத்தப்படும் எங்கள் உள் சொத்து ஒதுக்கீடு மாதிரி, பங்கு ஒதுக்கீட்டை சுமார் 42% முதல் 60% வரை கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது. (மார்ச் 09 வரை)

WF: உங்கள் யுஐடி மதிப்பு வாய்ப்புகள் நிதியம் இந்த மிருகத்தனமான விற்பனையில் பெரும்பாலானவற்றை விட மிகச் சிறப்பாக உள்ளது. கடந்த வருடத்தில் உங்கள் நிதியின் செயல்திறனை ஊக்குவிக்கும் காரணிகள் யாவை?

வெட்ரி: எங்கள் பங்கு தேர்வு கடந்த ஆண்டில் வலுவான செயல்திறனின் முக்கிய இயக்கி. இதில் பங்களிப்பு ஆட்டோமொபைல், எரிசக்தி மற்றும் தொலைத் தொடர்பு ஆகியவற்றில் பங்குத் தேர்விலிருந்து வந்தது. கட்டுமானத்தில் பங்குத் தேர்வு அதாவது ரியல் எஸ்டேட் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பங்களிப்பாக இருந்தது. பங்கு மட்டத்தில் குறிப்பிடத்தக்க ஓட்டுநர்கள் ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ வங்கி, பாரதி ஏர்டெல், குஜராத் எரிவாயு, மகிழ்ச்சியான உணவுப் பணிகள், ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ பத்திரங்கள் மற்றும் எஸ்கார்ட்ஸ் ஆகியவற்றில் அதிக பதவிகளில் இருந்தனர்.

WF: மதிப்பு / முரண்பாடான பாணியைப் பின்பற்ற உங்கள் நிதியின் கட்டளையின் பின்னணியில், இந்த நிதியில் நீங்கள் என்ன வகையான வாய்ப்புகளை கருத்தில் கொள்ள மாட்டீர்கள்?

வெட்ரி: எங்கள் முதலீட்டு அணுகுமுறை புள்ளிவிவரக் காரணியாக மதிப்பைக் காட்டிலும் உள்ளார்ந்த மதிப்புக்கு தொகுக்கப்பட்டுள்ளது. பெஞ்ச்மார்க்குடன் தொடர்புடைய p / b மற்றும் roe ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் போர்ட்ஃபோலியோ முடிவைக் குறிக்கும் வகையில் இதை நாங்கள் தொகுக்கிறோம். எங்கள் பி / பி அளவுகோலுக்கு ஆரோக்கியமான தள்ளுபடியில் இருக்கும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம் (தற்போது சுமார் 20%). P / e என்பது அளவுகோலைக் காட்டிலும் குறைவாக இருக்கும் என்று நாங்கள் எதிர்பார்க்கிறோம், ஆனால் இது இழப்பு அல்லது சுழற்சி சவால்களை எதிர்கொள்ளும் நிறுவனங்களில் குறைந்த இலாபம் ஆகியவற்றால் திசைதிருப்பப்படுவதால் இது மிகவும் நிலையற்றதாக இருக்கும். எங்கள் பங்குகளின் தேர்வில், எங்கள் முதலீட்டு செயல்முறையின் படி R2 அல்லது R3 என மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு 40% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஒதுக்கீட்டை நாங்கள் குறிவைக்கிறோம். R2 நிறுவனங்கள் முந்தைய 5 ஆண்டு காலத்தை விட சராசரியாக 10 முதல் 18% வரை இருந்தன, மேலும் R3 மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் முந்தைய 5 ஆண்டு காலத்தை விட சராசரியாக 10% க்கும் குறைவான RoCE ஐக் கொண்டுள்ளன. R1 மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் முந்தைய ஐந்து ஆண்டுகளில் சராசரியாக 18% க்கும் அதிகமானவை. இதன் விளைவாக போர்ட்ஃபோலியோ ரோஇ பொதுவாக அளவுகோலை விட குறைவாக உள்ளது.

அவற்றின் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது விலை உயர்ந்த பங்குகளை நாங்கள் வாங்குவதில்லை. மதிப்பீடுகளின் மறைமுக வளர்ச்சியை அவற்றின் வரலாற்றுப் பாதை அல்லது ஒப்பிடக்கூடிய எடுத்துக்காட்டுகளுடன் ஒப்பிடலாம். கடனளிக்கும் நிறுவனங்கள் மற்றும் சுழற்சி ரீதியாக சவாலான பகுதிகளில் பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களை நாங்கள் தவிர்க்கிறோம்.

கூட்டு கட்டமைப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களை விட தூய விளையாட்டு நிறுவனங்களை நாங்கள் விரும்புகிறோம்.

WF: எச்டிஎப்சி வங்கி (26 பிஇ), ஐசிஐசிஐ வங்கி (36 பிஇ) மற்றும் ஆக்சிஸ் வங்கி (44 பிஇ) உள்ளிட்ட உங்களது மிகப் பெரிய இருப்புக்கள் சந்தை பிடித்தவை, பொதுவாக வலுவான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுடன் இருந்தாலும், அவை மிகவும் மதிப்புமிக்கதாகக் கருதப்படுகின்றன. மதிப்பு / முரண்பாடான வாங்குதல்கள் என இவை எவ்வாறு தகுதி பெறும்?

வெட்ரி: ஒரு பங்கை வாங்கும் போது எங்கள் மதிப்பு மனதில் பொருந்தும். எந்தவொரு முதலீட்டாளரும் விரும்புவதைப் போல; நாங்கள் முதலீடு செய்யும் நிறுவனங்களை சிறப்பாகச் செய்ய விரும்புகிறோம், நம்புகிறோம். எங்கள் முதலீட்டு செயல்பாட்டில், ஒரு நிறுவனம் சிறப்பாகச் செயல்படும்போது, அதன் செயல்திறனுக்காக வெகுமதி பெறும்போது குறுக்கிட நாங்கள் விரும்பவில்லை. பங்கு விலை செயல்திறனின் முக்கிய இயக்கி ஒரு பங்குக்கான வருவாய் வளர்ச்சியாகும் - மதிப்பீட்டு விரிவாக்கம் என்பது கேக்கின் செர்ரி ஆகும் என்பதையும் வரலாற்றிலிருந்து நாம் அறிவோம். எனவே, போர்ட்ஃபோலியோ எடையை நாம் அதிகரித்து வருகின்ற பங்குகள் மற்றும் நோயாளி முதலீட்டாளர்களாக முதலீடு செய்யப்படுவதில் நாங்கள் மகிழ்ச்சியடைகிறோம்.

ஐசிஐசிஐ வங்கி மற்றும் அச்சு வங்கி ஆகியவை அவற்றின் 5 ஆண்டு சராசரி RoA இன் அடிப்படையில் R2 / R3 என மதிப்பிடப்படுகின்றன, மேலும் அவை பி / பி அடிப்படையில் கவர்ச்சிகரமானவை. பி / இ அவர்களின் பி & எல் அறிக்கையில் சுழற்சியின் உயர் கடன் செலவினத்தால் மிகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. எச்.டி.எஃப்.சி வங்கி ஒரு ஆர் 1 மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனம் மற்றும் அதன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதை இன்னும் கவர்ச்சிகரமானதாகக் காண்கிறோம். உண்மையில் இந்த பங்கு அதன் 5 ஆண்டு சராசரி பி / பி ஐ விட மலிவாக வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. எங்கள் பங்கு எடுப்பது ஒரு பார்பெல் மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்துகிறது என்பதையும் நான் சேர்த்துக் கொள்வேன் - சந்தை குறைத்து மதிப்பிடுவதை வாங்குவதற்கான கொள்கையால் ஒன்றாக இணைக்கப்பட்டுள்ளது. இது ஒரு திருப்புமுனையின் நோக்கத்தை குறைத்து மதிப்பிடுவதாக இருக்கலாம், மேலும் இது வளர்ச்சிக்கான நோக்கத்தையும், கவர்ச்சிகரமான விகிதத்தில் மூலதன மறு முதலீட்டிற்கான வாய்ப்பையும் குறைத்து மதிப்பிடலாம்.

எல்லா முதலீட்டிலும் மனதில் கொள்ள வேண்டிய கொள்கை என்னவென்றால், நாங்கள் ஓரளவு பாதுகாப்போடு வாங்க விரும்புகிறோம், ஆனால் ஒரு நல்ல நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்யும்போது அது தொடர்ந்து இருக்க விரும்புகிறோம். இல்லையெனில் செய்வது முதலீட்டின் நோக்கத்தை தோற்கடிக்கும். நிலை அளவை நிர்வகிப்பதன் மூலம் மதிப்பீட்டு அபாயத்தை நாம் நிர்வகிக்க முடியும் - ஒரு நல்ல மதிப்பீட்டில் ஒரு பங்கை வாங்கியுள்ளதால், மதிப்பீடுகள் விலை உயர்ந்ததாக இருக்கும்போது மூலதனத்தை ஒதுக்க மாட்டோம், மேலும், நிலையை ஒதுக்குவதன் மூலம் ஆபத்தை நிர்வகிக்கலாம். எங்கள் கட்டளைக்கு நாங்கள் உண்மையாக இருப்பதை உறுதி செய்வதற்காக, போர்ட்ஃபோலியோவின் பி / பி ஐ பெஞ்ச்மார்க் (நிஃப்டி 500) குறியீட்டுக்கு தள்ளுபடியில் வைத்திருக்க இலக்கு வைத்துள்ளோம், மேலும் R2 / R3 மதிப்பிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்ய 40% போர்ட்ஃபோலியோவை இலக்காகக் கொண்டுள்ளோம்.

WF: மதிப்பு கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் வளர்ச்சியைக் குறைத்துவிட்டது, சில நிதி மேலாளர்கள் இந்த ஆண்டு சராசரி மாற்றத்திற்கு அழைப்பு விடுக்கையில், மற்றவர்கள் ஒரு பரந்த அடிப்படையிலான சந்தை பேரணி உண்மையில் வேரூன்றினால், வளர்ச்சி தொடர்ந்து மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று நம்புகிறார்கள். இந்த விவாதத்தில் உங்கள் நிலைப்பாடு என்ன?

வெட்ரி: ஆரம்ப நிலைமைகள் சாதகமாக இருக்கும்போது புள்ளிவிவர காரணியாக எனது கடந்த கால அனுபவ மதிப்பு சிறப்பாக செயல்படுகிறது, அதாவது ஒட்டுமொத்த மதிப்பீடுகள் மலிவானவை மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி துரிதப்படுத்துகிறது. ஆனால் இதற்கான எச்சரிக்கை என்னவென்றால், மதிப்பு பொறிகளில் நாம் கவனமாக இருக்க வேண்டும். மதிப்பு பொறிகள் எழுகின்றன, ஏனெனில் வணிகத்திற்கு முனைய மதிப்பு இல்லை மற்றும் மூலதன செலவுக்கு மேல் வருமானத்தில் மூலதனத்தை மீண்டும் முதலீடு செய்வதற்கான வாய்ப்பும் இல்லை. சமீபத்திய காலங்களில் ஏற்பட்ட சவால்களில் ஒன்று, பல வணிகங்கள் இப்போது இந்த யதார்த்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன. புள்ளிவிவர காரணியாக மதிப்பில் உள்ள சிக்கல் என்னவென்றால், இந்த ஆபத்தை அது முற்றிலும் புறக்கணிக்கக்கூடும். பணப்புழக்க சிக்கல்கள் மற்றும் கடன் கனமான இருப்புநிலைகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களிடமிருந்தும் மேலும் மதிப்பு பொறிகள் எழுகின்றன. குறிப்பிடத்தக்க தொழில்நுட்ப மாற்றங்களை அனுபவிக்கும் ஒரு இடத்தில் நிறுவனங்கள் செயல்படுவதால் இந்த சவால் அதிகமாக உள்ளது.

ஒவ்வொரு பாணியிலும் ஆபத்து உள்ளது மற்றும் பருவங்கள் உள்ளன, அதில் அது சிறப்பாகவோ அல்லது மோசமாகவோ செய்யும். ஒழுக்கமாக இருப்பது மற்றும் பொறுமையாக இருக்கும்போது இரு அணுகுமுறைகளிலும் இருக்கும் பொறிகளைத் தவிர்ப்பது சவால். புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர்கள் ஹோவர்ட் மார்க்ஸ் கூறியது போல் - தேர்வு உண்மையில் மதிப்புக்கும் வளர்ச்சிக்கும் இடையில் இல்லை, ஆனால் இன்றைய மதிப்புக்கும் நாளை மதிப்பிற்கும் இடையில் உள்ளது.

WF: தற்போது உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள சில முக்கிய முரண்பாடான சவால்கள் யாவை, சந்தை இப்போதைக்கு புறக்கணிப்பதாகத் தெரிகிறது, குறைந்தபட்சம் இப்போதைக்கு?

வெட்ரி: இன்று எங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் ஒரு துறை மட்டத்தில் மிகப்பெரிய அதிக எடை நிலை மருந்து. நாங்கள் 4% அதிக எடை கொண்டவர்கள். மதிப்பீடுகள் மிகவும் நியாயமானவை என்று நாங்கள் கருதுகிறோம், அமெரிக்காவில் கடுமையான விலை சூழல் இப்போது மதிப்பீடுகளில் போதுமான அளவில் பிரதிபலிக்கிறது என்று நினைக்கிறோம். துரதிர்ஷ்டவசமாக, நிறுவனங்கள் அவற்றின் தர சிக்கல்களை தீர்க்க நாங்கள் எதிர்பார்த்ததை விட அதிக நேரம் எடுத்துள்ளன. ஆனால் நாங்கள் பொறுமையாக இருக்கிறோம் மற்றும் பங்கு அளவிலான அபாயத்தைத் தணிக்க இந்தத் துறையில் ஒரு கூடை பெயர்களை வைத்திருக்கிறோம். பொருளாதாரம் வளரும்போது, வருமான நிலைகள் உயரும்போது, துரதிர்ஷ்டவசமாக இயற்கையில் நாள்பட்ட மற்றும் வழக்கமான அல்லது வாழ்நாள் மருந்துகள் தேவைப்படும் சுகாதார நிலைமைகளின் உயர்வோடு இது சேர்ந்துள்ளது. இது ஒரு மதச்சார்பற்ற போக்கு. ஆட்டோ என்பது மற்றொரு துறையாகும், அங்கு நாங்கள் OEM கள் மற்றும் துணைப் பிரிவுகளில் அதிக எடையுடன் இருக்கிறோம், மேலும் சமீபத்திய பலவீனத்தை எங்கள் நன்மைக்காகப் பயன்படுத்துகிறோம்.

நாங்கள் ஏறக்குறைய 5% எடையுள்ள நுகர்வோர் பிரதானமாக இருக்கிறோம், அதிலும் கூட எங்கள் வெளிப்பாடு சமீபத்திய ஆண்டுகளில் கணிசமாக மதிப்பிடப்பட்ட பங்குகளில் மட்டுமே உள்ளது.

எங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ ஒரு உயர் நம்பிக்கை கொண்ட போர்ட்ஃபோலியோ என்பதையும் சேர்த்துக் கொள்கிறேன்- நாங்கள் ஒரு பெஞ்ச்மார்க் பங்குகளில் அதிக எடையுடன் இருக்கிறோம் அல்லது ஒரு பெஞ்ச்மார்க் பங்குகளில் பூஜ்ஜிய நிலையை வைத்திருக்கிறோம். அனைத்து பங்கு நிலைகளும் செயலில் எடையைக் கொண்டுள்ளன. பெஞ்ச்மார்க்கில் உள்ள முதல் 20 பங்குகளில் 12 இல் பூஜ்ஜிய எடை இருப்பது முரணானது என்று நான் வாதிடுவேன். இதைப் பார்க்க மற்றொரு வழி - நிஃப்டி -50 குறியீட்டில் பி / பி இல் உள்ள 10 விலையுயர்ந்த பங்குகளில், எங்களுக்கு 2 பங்குகள் மட்டுமே உள்ளன; 9 மற்றும் இல்லை 10 இல் இருக்கும் பங்குகள்.

WF: சிறந்த நிதி செயல்திறனை முன்னோக்கி செலுத்துவதற்கு நீங்கள் இப்போது பந்தயம் கட்டும் முக்கிய கருப்பொருள்கள் / துறைகள் யாவை?

வெட்ரி: அது ஏற்கனவே மேலே மூடப்பட்டிருக்கும் என்று நினைக்கிறேன். மதிப்பு வாய்ப்புகளுக்கான எங்கள் செயல்பாட்டில், துறைகள் மற்றும் சந்தை தொப்பி பிரிவுகளுக்கான எங்கள் வெளிப்பாடு மதிப்பீடுகளின் செயல்பாடாகும். மதிப்பீடுகள் இடர் வெகுமதியை கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகின்றன என்று நாங்கள் கருதும் இடத்தின் அடிப்படையில் துறைகளை கடந்து செல்ல எங்களுக்கு நெகிழ்வுத்தன்மை உள்ளது. மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில் சந்தை தொப்பியின் வெவ்வேறு துணைப் பிரிவுகளுக்கான ஒதுக்கீட்டை நாங்கள் சரிசெய்யலாம். நிறுவனங்கள் சவால்களை எதிர்கொள்ளும்போது அவற்றை வாங்குவதற்கு நாங்கள் மிகவும் திறந்திருக்கிறோம். ஒரு நிறுவனத்தின் பி அண்ட் எல் மீது ஆபத்து எடுப்பதில் நாங்கள் நன்றாக இருக்கிறோம், ஆனால் பணப்புழக்கம் மற்றும் இருப்புநிலை அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதில் தயக்கம் காட்டுகிறோம்.

WF: சில இந்திய ஆலோசகர்கள், மதிப்புமிக்க பாணியிலான நிதிகள் வழக்கமான இந்திய ஈக்விட்டி எம்.எஃப் முதலீட்டாளரைக் காட்டிலும் மிக நீண்ட முதலீட்டு எல்லைகளைக் கொண்ட மிக நோயாளி முதலீட்டாளர்களுக்கு மட்டுமே வழங்கப்பட வேண்டும் என்று நம்புகிறார்கள், ஏனெனில் அவர்களின் சுழற்சி நீண்ட காலத்திற்குள் விளையாட முனைகிறது. இந்த மதிப்பீட்டை நீங்கள் ஏற்றுக்கொள்வீர்களா?

வெட்ரி: இல்லை, எல்லா வகையான முதலீடுகளிலும் பொறுமை தேவை என்று நான் நினைக்கிறேன், ஏனெனில் எல்லா பாணிகளிலும் சுழற்சிகள் உள்ளன. ஆலோசகர்கள் பாணியை ஒரு மாறுதல் கருவியாகப் பயன்படுத்துவதை விட பல்வகைப்படுத்தலுக்கான கருவியாக அணுக வேண்டும். ஆல்பா விருந்து அல்லது ஆல்பா வறட்சியின் காலங்களை அனுபவிக்கும் பாணியை நிலைநிறுத்துவது மிகவும் தீவிரமானது. எனவே ஒருவர் முழு சுழற்சியிலும் ஆல்பாவை மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும், சாதகமான பருவத்தை மட்டுமல்ல. இந்த சூழலில், ஆலோசகர்கள் தங்கள் செயல்பாட்டில் ஆபத்து சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும் என்பதையும் நான் சேர்த்துக் கொள்கிறேன். ஆல்பா தலைமுறையின் சமீபத்திய சுழற்சியைப் பார்ப்பது தவறாக வழிநடத்தும்.

ಯುಟಿಐ ಮೌಲ್ಯ ಅವಕಾಶಗಳ ನಿಧಿ - ಆಂತರಿಕ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ಸುರಕ್ಷತೆಯ ಅಂಚಿನಲ್ಲಿ ಅದರ ತೀಕ್ಷ್ಣವಾದ ಗಮನವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ - ಈ ಬೃಹತ್ ಮಾರಾಟದಲ್ಲಿ ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಉತ್ತಮವಾಗಿದೆ ಎಂದು ತೋರುತ್ತದೆ

ವೆಟ್ರಿಯವರು ಈ ತುಣುಕಿನಲ್ಲಿ ಚೆನ್ನಾಗಿ ನಿರೂಪಿಸಿರುವ ದೃ investment ವಾದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಚೌಕಟ್ಟು ಗೆಳೆಯರ ಮೇಲೆ ನಿಧಿಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ

ನಿಫ್ಟಿ 50 ರಲ್ಲಿ ಪಿ / ಬಿ ಮೇಲಿನ ಅಗ್ರ 10 ಬೆಲೆಯ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಕೇವಲ 2 ರಲ್ಲಿನ ಅಗ್ರ 20 ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಲ್ಲಿ 12 ರಲ್ಲಿ 0 ತೂಕ (ಪ್ರಾಸಂಗಿಕವಾಗಿ 9 ಮತ್ತು 10 ನೇ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿದೆ) ಒಂದು ವ್ಯತಿರಿಕ್ತ, ಮೌಲ್ಯದ ಗಮನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ

ವೆಟ್ರಿ ಫಾರ್ಮಾ ಮತ್ತು ಆಟೋಗಳಲ್ಲಿ ಅಧಿಕ ತೂಕದ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ - ಎರಡೂ ಉತ್ತಮ ವಲಯದ ಭವಿಷ್ಯವನ್ನು ಅವರು ನೋಡುತ್ತಾರೆ

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ವಿಶ್ವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಕೆಟ್ಟದಾಗಿ ಮಾರಾಟವಾಗುವುದರಿಂದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಆತಂಕದಿಂದ ನೋಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ನಮ್ಮ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳನ್ನು ಅವರೊಂದಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಮುಂದಿರುವ ಬಗ್ಗೆ ನಿಮ್ಮ ಮುನ್ನರಿವು ಏನು?

ವೆಟ್ರಿ: ಕೋವಿಡ್ 19 ರ ಹರಡುವಿಕೆಯು ಸರಬರಾಜು ಅಡ್ಡ ಅಡ್ಡಿ ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆಯ ಆಘಾತವಾಗಿದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ದೇಶಗಳು ಹರಡುವಿಕೆಯನ್ನು ಮಿತಿಗೊಳಿಸಲು ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿ ತಂತ್ರಗಳನ್ನು ಅನುಸರಿಸುತ್ತವೆ. ಸಾಮಾನ್ಯ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹೊಂದಿದ ವಿಶ್ವ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿ ಶಸ್ತ್ರಾಗಾರವು ಕೋವಿಡ್ 19 ರ ಹಾನಿಯ ವಿರುದ್ಧ ನಿಷ್ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ಕಾಣುತ್ತದೆ. ಯುಎಸ್-ಚೀನಾ ವ್ಯಾಪಾರ ಯುದ್ಧದಲ್ಲಿ ನಾವು ಕದನ ವಿರಾಮವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರೂ, ಒಪೆಕ್ ಮತ್ತು ರಷ್ಯಾ ನಡುವಿನ ಇಂಧನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೊಸ ಮುಂಭಾಗವು ತೆರೆಯಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ, ಇದು ತೈಲದ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಕುಸಿತವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ.

ಅಲ್ಪಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಜಾಗತಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಯಲ್ಲಿನ ನಿಧಾನಗತಿಯು ಭಾರತದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಚೇತರಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳ ಕುಸಿತದಿಂದ ನಾವು ಲಾಭ ಪಡೆಯುತ್ತೇವೆ - ಆಮದುದಾರರಾಗಿ ಇದು ಪ್ರಚೋದನೆಗೆ ಸಮನಾಗಿರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯವರೆಗೆ ನಾವು ಜಾಗತಿಕ ಪೂರೈಕೆ ಸರಪಳಿಗಳನ್ನು ಭಾರತಕ್ಕೆ ಸ್ಥಳಾಂತರಿಸುವುದರಿಂದ ಪ್ರಯೋಜನ ಪಡೆಯಬಹುದು.

ನಾವು ಹೆಚ್ಚಿನ ಚಂಚಲತೆಯ ಅವಧಿಯನ್ನು ಪ್ರವೇಶಿಸಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಐತಿಹಾಸಿಕ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಇದು ಇನ್ನೂ ಸ್ವಲ್ಪ ಸಮಯದವರೆಗೆ ಮುಂದುವರಿಯಬಹುದು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು (ನಿಫ್ಟಿ ಪಿ / ಬಿ) ಈಗ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಕೆಳಗಿವೆ ಮತ್ತು ಫಾರ್ವರ್ಡ್ ಪಿ / ಇ ಸಹ ನ್ಯಾಯೋಚಿತ ಮೌಲ್ಯ ಪ್ರದೇಶಕ್ಕೆ ಸರಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ. ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಸಾಪೇಕ್ಷವಾಗಿರುವುದರಿಂದ ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಆಕರ್ಷಣೆಯು ಸುಧಾರಿಸಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ಭಾವಿಸುತ್ತೇವೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಎಸ್‌ಐಪಿಗಳು ಮತ್ತು ಆಸ್ತಿ ಹಂಚಿಕೆ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದೊಂದಿಗೆ ಅಂಟಿಕೊಳ್ಳಬೇಕೆಂದು ನಾವು ಸೂಚಿಸುತ್ತೇವೆ. ಯುಟಿಐ ಮಲ್ಟಿ ಆಸ್ತಿ ನಿಧಿಯಲ್ಲಿ ಬಳಸಲಾಗುವ ನಮ್ಮ ಆಂತರಿಕ ಆಸ್ತಿ ಹಂಚಿಕೆ ಮಾದರಿಯು ಈಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಸುಮಾರು 42% ರಿಂದ 60% ಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ. (ಮಾರ್ಚ್ 09 ರಂತೆ)

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಯುಐಟಿ ಮೌಲ್ಯ ಅವಕಾಶಗಳ ನಿಧಿ ಈ ಕ್ರೂರ ಮಾರಾಟದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನದನ್ನು ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಉತ್ತಮವಾಗಿದೆ. ಕಳೆದ ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ನಿಮ್ಮ ನಿಧಿಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಅಂಶಗಳು ಯಾವುವು?

ವೆಟ್ರಿ: ನಮ್ಮ ಸ್ಟಾಕ್ ಪಿಕ್ಕಿಂಗ್ ಕಳೆದ ವರ್ಷದಲ್ಲಿ ಬಲವಾದ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಪ್ರಮುಖ ಚಾಲಕವಾಗಿದೆ. ಇದರಲ್ಲಿ ಆಟೋಮೊಬೈಲ್, ಎನರ್ಜಿ ಮತ್ತು ಟೆಲಿಕಾಂನಲ್ಲಿನ ಸ್ಟಾಕ್ ಆಯ್ಕೆಯಿಂದ ಕೊಡುಗೆಯಾಗಿದೆ. ನಿರ್ಮಾಣದಲ್ಲಿ ಸ್ಟಾಕ್ ಆಯ್ಕೆ ಅಂದರೆ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಕೂಡ ಗಮನಾರ್ಹ ಕೊಡುಗೆ ನೀಡಿದೆ. ಸ್ಟಾಕ್ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಚಾಲಕರು ಐಸಿಐಸಿಐ ಬ್ಯಾಂಕ್, ಭಾರತಿ ಏರ್ಟೆಲ್, ಗುಜರಾತ್ ಗ್ಯಾಸ್, ಜುಬಿಲೆಂಟ್ ಫುಡ್ ವರ್ಕ್ಸ್, ಐಸಿಐಸಿಐ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ ಮತ್ತು ಎಸ್ಕೋರ್ಟ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸ್ಥಾನಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರು.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಮೌಲ್ಯ / ವ್ಯತಿರಿಕ್ತ ಶೈಲಿಯನ್ನು ಅನುಸರಿಸಲು ನಿಮ್ಮ ನಿಧಿಯ ಆದೇಶದ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ, ಈ ನಿಧಿಯಲ್ಲಿ ನೀವು ಯಾವ ರೀತಿಯ ಅವಕಾಶಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸುವುದಿಲ್ಲ?

ವೆಟ್ರಿ: ನಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆ ವಿಧಾನವು ಸಂಖ್ಯಾಶಾಸ್ತ್ರೀಯ ಅಂಶವಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಆಂತರಿಕ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಲಂಗರು ಹಾಕಿದೆ. ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್‌ಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಪಿ / ಬಿ ಮತ್ತು ರೋ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ಫಲಿತಾಂಶವನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿ ನಾವು ಇದನ್ನು ಲಂಗರು ಹಾಕುತ್ತೇವೆ. ನಮ್ಮ ಪಿ / ಬಿ ಮಾನದಂಡಕ್ಕೆ ಆರೋಗ್ಯಕರ ರಿಯಾಯಿತಿಯಲ್ಲಿ ಉಳಿಯುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ (ಪ್ರಸ್ತುತ ಸುಮಾರು 20%). ಪಿ / ಇ ಮಾನದಂಡಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತೇವೆ ಆದರೆ ಇದು ಹೆಚ್ಚು ಬಾಷ್ಪಶೀಲವಾಗಬಹುದು ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ನಷ್ಟವನ್ನುಂಟುಮಾಡುವುದರಿಂದ ಅಥವಾ ಚಕ್ರದ ಸವಾಲುಗಳನ್ನು ಅನುಭವಿಸುವ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಕಡಿಮೆ ಲಾಭದಿಂದ ತಿರುಗುತ್ತದೆ. ನಮ್ಮ ಷೇರುಗಳ ಆಯ್ಕೆಯಲ್ಲಿ ನಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯ ಪ್ರಕಾರ R2 ಅಥವಾ R3 ದರದ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ 40% ಅಥವಾ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ನಾವು ಗುರಿಪಡಿಸುತ್ತೇವೆ. ಆರ್ 2 ಕಂಪನಿಗಳು ಹಿಂದಿನ 5 ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಸರಾಸರಿ 10 ರಿಂದ 18% ರಷ್ಟನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ ಮತ್ತು ಆರ್ 3 ರೇಟ್ ಮಾಡಿದ ಕಂಪನಿಗಳು ಹಿಂದಿನ 5 ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಸರಾಸರಿ ರೋಸ್ ಅನ್ನು 10% ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಹೊಂದಿವೆ. ಹಿಂದಿನ ಐದು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಆರ್ 1 ದರ್ಜೆಯ ಕಂಪನಿಗಳು ಸರಾಸರಿ ರೋಸ್ ಅನ್ನು 18% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಹೊಂದಿವೆ. ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ರೋಇ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಮಾನದಂಡಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ.

ನಾವು ಅವರ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ದುಬಾರಿ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳಲ್ಲಿನ ಸೂಚಿಸಿದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಅವುಗಳ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಪಥ ಅಥವಾ ಹೋಲಿಸಬಹುದಾದ ಉದಾಹರಣೆಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಪರೀಕ್ಷಿಸಬಹುದು. ಸಾಲದ ಭಾರೀ ಕಂಪನಿಗಳು ಮತ್ತು ಚಕ್ರದ ಸವಾಲಿನ ಪ್ರದೇಶಗಳಲ್ಲಿ ಹಣದ ಹರಿವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ನಾವು ತಪ್ಪಿಸುತ್ತೇವೆ.

ಸಂಘಟಿತ ರಚನೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳಿಗಿಂತ ನಾವು ಶುದ್ಧ ಆಟದ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡುತ್ತೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಬ್ಯಾಂಕ್ (26 ಪಿಇ), ಐಸಿಐಸಿಐ ಬ್ಯಾಂಕ್ (36 ಪಿಇ) ಮತ್ತು ಆಕ್ಸಿಸ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (44 ಪಿಇ) ಸೇರಿದಂತೆ ನಿಮ್ಮ ಕೆಲವು ದೊಡ್ಡ ಹಿಡುವಳಿಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೆಚ್ಚಿನವುಗಳಾಗಿವೆ, ಇವುಗಳನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಸಮೃದ್ಧವಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಆದರೂ ಬಲವಾದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ಮೌಲ್ಯ / ವ್ಯತಿರಿಕ್ತ ಖರೀದಿಯಂತೆ ಇವು ಹೇಗೆ ಅರ್ಹತೆ ಪಡೆಯುತ್ತವೆ?

ವೆಟ್ರಿ: ಸ್ಟಾಕ್ ಖರೀದಿಸುವಾಗ ನಮ್ಮ ಮೌಲ್ಯವು ಬಾಗುತ್ತದೆ. ಯಾವುದೇ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬಯಸಿದಂತೆ; ನಾವು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಕಂಪನಿಗಳು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಬೇಕೆಂದು ನಾವು ಬಯಸುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಆಶಿಸುತ್ತೇವೆ. ನಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯಲ್ಲಿ ಕಂಪನಿಯು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿರುವಾಗ ಮತ್ತು ಅದರ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಗೆ ಪ್ರತಿಫಲವನ್ನು ಪಡೆಯುವಾಗ ಅದನ್ನು ಅಡ್ಡಿಪಡಿಸಲು ನಾವು ಬಯಸುವುದಿಲ್ಲ. ಪ್ರತಿ ಷೇರಿನ ಗಳಿಕೆಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಸ್ಟಾಕ್ ಬೆಲೆಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಪ್ರಮುಖ ಚಾಲಕ ಎಂದು ನಾವು ಇತಿಹಾಸದಿಂದ ತಿಳಿದಿದ್ದೇವೆ - ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ವಿಸ್ತರಣೆಯು ಕೇಕ್ ಮೇಲಿನ ಚೆರ್ರಿ ಆಗಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ನಾವು ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ತೂಕವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತಿರುವ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳ ನಡುವೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ನಾವು ಗುರುತಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ರೋಗಿಗಳ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದರಲ್ಲಿ ನಾವು ಸಂತೋಷಪಡುತ್ತೇವೆ.

ಐಸಿಐಸಿಐ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮತ್ತು ಆಕ್ಸಿಸ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಅನ್ನು ಅವರ 5 ವರ್ಷದ ಸರಾಸರಿ ರೋಎ ಆಧರಿಸಿ ಆರ್ 2 / ಆರ್ 3 ಎಂದು ರೇಟ್ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಪಿ / ಬಿ ಆಧರಿಸಿ ಇನ್ನೂ ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿದೆ. ಪಿ / ಇ ತಮ್ಮ ಪಿ & ಎಲ್ ಹೇಳಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಆವರ್ತಕವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲ ವೆಚ್ಚದಿಂದ ಅತಿಯಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆರ್ 1 ದರದ ಕಂಪನಿಯಾಗಿದ್ದು, ಅದರ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ನಾವು ಅದನ್ನು ಇನ್ನೂ ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಕಾಣುತ್ತೇವೆ. ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಸ್ಟಾಕ್ ತನ್ನ 5 ವರ್ಷದ ಸರಾಸರಿ ಪಿ / ಬಿ ಗಿಂತ ಅಗ್ಗವಾಗಿ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತಿದೆ. ನಮ್ಮ ಸ್ಟಾಕ್ ಪಿಕ್ಕಿಂಗ್ ಬಾರ್ಬೆಲ್ ತಂತ್ರವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾನು ಸೇರಿಸುತ್ತೇನೆ - ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕಡಿಮೆ ಅಂದಾಜು ಮಾಡುವದನ್ನು ಖರೀದಿಸುವ ತತ್ತ್ವದಿಂದ ಒಟ್ಟಿಗೆ ಹಿಡಿದಿರುತ್ತದೆ. ಇದು ಒಂದು ವಹಿವಾಟಿನ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಅಂದಾಜು ಮಾಡುತ್ತಿರಬಹುದು ಮತ್ತು ಇದು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಆಕರ್ಷಕ ದರದಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳ ಮರು ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಅವಕಾಶವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ.

ಎಲ್ಲಾ ಹೂಡಿಕೆಯಲ್ಲೂ ನೆನಪಿನಲ್ಲಿಟ್ಟುಕೊಳ್ಳಬೇಕಾದ ತತ್ವವೆಂದರೆ ನಾವು ಸುರಕ್ಷತೆಯ ಅಂಚಿನಲ್ಲಿ ಖರೀದಿಸಲು ಬಯಸುತ್ತೇವೆ ಆದರೆ ಅದು ಉತ್ತಮ ಕಂಪನಿಯಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವಾಗಲೂ ಸಹ ನಾವು ಬಯಸುತ್ತೇವೆ. ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ ಮಾಡುವುದು ಹೂಡಿಕೆಯ ಉದ್ದೇಶವನ್ನು ಸೋಲಿಸುತ್ತದೆ. ಸ್ಥಾನದ ಗಾತ್ರವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುವ ಮೂಲಕ ನಾವು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಅಪಾಯವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಬಹುದು - ಉತ್ತಮ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿ ಸ್ಟಾಕ್ ಅನ್ನು ಖರೀದಿಸಿದ ನಂತರ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ದುಬಾರಿಯಾದಾಗ ನಾವು ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಹಂಚುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಮತ್ತಷ್ಟು, ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಬೇರ್ಪಡಿಸುವ ಮೂಲಕ ನಾವು ಅಪಾಯವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಬಹುದು. ನಮ್ಮ ಆದೇಶಕ್ಕೆ ನಾವು ನಿಜವಾಗಿದ್ದೇವೆ ಎಂದು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ನಾವು ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಪಿ / ಬಿ ಅನ್ನು ಮಾನದಂಡ (ನಿಫ್ಟಿ 500) ಸೂಚ್ಯಂಕಕ್ಕೆ ರಿಯಾಯಿತಿಯಲ್ಲಿ ಇಡಲು ಗುರಿಪಡಿಸುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಆರ್ 2 / ಆರ್ 3 ದರದ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು 40% ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಗುರಿಪಡಿಸುತ್ತೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಕಳೆದ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಮೌಲ್ಯವು ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಸಾಧಿಸಿದೆ ಮತ್ತು ಕೆಲವು ಫಂಡ್ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು ಈ ವರ್ಷ ಸರಾಸರಿ ಹಿಂತಿರುಗಿಸಲು ಕರೆ ನೀಡುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಇತರರು ವಿಶಾಲ ಆಧಾರಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ರ್ಯಾಲಿಯು ನಿಜವಾಗಿಯೂ ಬೇರು ಬಿಟ್ಟರೆ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯು ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಮೀರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಂಬುತ್ತಾರೆ. ಈ ಚರ್ಚೆಯಲ್ಲಿ ನಿಮ್ಮ ನಿಲುವು ಏನು?

ವೆಟ್ರಿ: ನನ್ನ ಹಿಂದಿನ ಅನುಭವದ ಮೌಲ್ಯದಲ್ಲಿ ಸಂಖ್ಯಾಶಾಸ್ತ್ರೀಯ ಅಂಶವು ಆರಂಭಿಕ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳು ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿದ್ದಾಗ ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತವೆ, ಅಂದರೆ ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಅಗ್ಗವಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆ ವೇಗಗೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಆದರೆ ಇದಕ್ಕೆ ಎಚ್ಚರಿಕೆ ಎಂದರೆ ನಾವು ಮೌಲ್ಯದ ಬಲೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಜಾಗರೂಕರಾಗಿರಬೇಕು. ಮೌಲ್ಯದ ಬಲೆಗಳು ಉದ್ಭವಿಸುತ್ತವೆ ಏಕೆಂದರೆ ವ್ಯವಹಾರಕ್ಕೆ ಟರ್ಮಿನಲ್ ಮೌಲ್ಯವಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳದ ವೆಚ್ಚಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭದಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳದ ಮರು ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಅವಕಾಶವಿಲ್ಲ. ಇತ್ತೀಚಿನ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದು ಸವಾಲು ಎಂದರೆ, ಅನೇಕ ವ್ಯವಹಾರಗಳು ಈಗ ಈ ವಾಸ್ತವವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಸಂಖ್ಯಾಶಾಸ್ತ್ರೀಯ ಅಂಶವಾಗಿ ಮೌಲ್ಯದ ಸಮಸ್ಯೆ ಎಂದರೆ ಅದು ಈ ಅಪಾಯವನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಬಹುದು. ಹಣದ ಹರಿವಿನ ತೊಂದರೆಗಳು ಮತ್ತು ಸಾಲ ಭಾರೀ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್‌ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಮತ್ತಷ್ಟು ಮೌಲ್ಯದ ಬಲೆಗಳು ಉದ್ಭವಿಸುತ್ತವೆ. ಗಮನಾರ್ಹ ತಾಂತ್ರಿಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳನ್ನು ಅನುಭವಿಸುತ್ತಿರುವ ಜಾಗದಲ್ಲಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಈ ಸವಾಲು ಹೆಚ್ಚು.

ಪ್ರತಿಯೊಂದು ಶೈಲಿಯು ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಮತ್ತು ಉತ್ತಮ ಅಥವಾ ಕೆಟ್ಟದ್ದನ್ನು ಮಾಡುವ asons ತುಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಶಿಸ್ತುಬದ್ಧವಾಗಿ ಉಳಿಯುವುದು ಮತ್ತು ತಾಳ್ಮೆಯಿಂದಿರುವಾಗ ಎರಡೂ ವಿಧಾನಗಳಲ್ಲಿ ಇರುವ ಬಲೆಗಳನ್ನು ತಪ್ಪಿಸುವುದು ಸವಾಲು. ಪ್ರಸಿದ್ಧ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೊವಾರ್ಡ್ ಮಾರ್ಕ್ಸ್ ಹೇಳಿದಂತೆ - ಆಯ್ಕೆಯು ನಿಜವಾಗಿಯೂ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ನಡುವೆ ಅಲ್ಲ ಆದರೆ ಇಂದಿನ ಮೌಲ್ಯ ಮತ್ತು ನಾಳೆಯ ಮೌಲ್ಯದ ನಡುವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಪ್ರಸ್ತುತ ನಿಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದಲ್ಲಿನ ಕೆಲವು ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತ ಪಂತಗಳು ಯಾವುವು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಈ ಕ್ಷಣವನ್ನು ಕಡೆಗಣಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ನೀವು ಏನು ನೋಡುತ್ತೀರಿ?

ವೆಟ್ರಿ: ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದಲ್ಲಿ ಇಂದು ಸೆಕ್ಟರ್ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಅತಿದೊಡ್ಡ ಅಧಿಕ ತೂಕದ ಸ್ಥಾನವೆಂದರೆ ಫಾರ್ಮಾಸ್ಯುಟಿಕಲ್. ನಾವು 4% ಅಧಿಕ ತೂಕ ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ. ನಾವು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳನ್ನು ಸಾಕಷ್ಟು ಸಮಂಜಸವೆಂದು ಕಂಡುಕೊಂಡಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಯುಎಸ್ನಲ್ಲಿ ಕಠಿಣ ಬೆಲೆ ಪರಿಸರವು ಈಗ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳಲ್ಲಿ ಸಮರ್ಪಕವಾಗಿ ಪ್ರತಿಫಲಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಾವು ಭಾವಿಸುತ್ತೇವೆ. ದುರದೃಷ್ಟವಶಾತ್, ಕಂಪನಿಗಳು ತಮ್ಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಸಮಸ್ಯೆಗಳನ್ನು ಪರಿಹರಿಸಲು ನಾವು ಆಶಿಸಿದ್ದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಸಮಯ ತೆಗೆದುಕೊಂಡಿದ್ದೇವೆ. ಆದರೆ ನಾವು ತಾಳ್ಮೆಯಿಂದಿರುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಸ್ಟಾಕ್ ಮಟ್ಟದ ಅಪಾಯವನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು ಈ ವಲಯದಲ್ಲಿ ಹೆಸರುಗಳ ಬುಟ್ಟಿ ಹಿಡಿದಿದ್ದೇವೆ. ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಬೆಳೆದಂತೆ ಮತ್ತು ಆದಾಯದ ಮಟ್ಟಗಳು ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ ದುರದೃಷ್ಟವಶಾತ್ ಆರೋಗ್ಯದ ಸ್ಥಿತಿಗತಿಗಳ ಹೆಚ್ಚಳವು ದೀರ್ಘಕಾಲದ ಪ್ರಕೃತಿಯಲ್ಲಿರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ನಿಯಮಿತ ಅಥವಾ ಜೀವಮಾನದ ation ಷಧಿಗಳ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ. ಇದು ಜಾತ್ಯತೀತ ಪ್ರವೃತ್ತಿ. ಆಟೋ ಮತ್ತೊಂದು ವಲಯವಾಗಿದ್ದು, ಅಲ್ಲಿ ನಾವು ಒಇಎಂಗಳು ಮತ್ತು ಪೂರಕಗಳ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಅಧಿಕ ತೂಕವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಇತ್ತೀಚಿನ ದೌರ್ಬಲ್ಯವನ್ನು ನಮ್ಮ ಅನುಕೂಲಕ್ಕೆ ಬಳಸಿಕೊಂಡಿದ್ದೇವೆ.

ನಾವು ಸರಿಸುಮಾರು 5% ರಷ್ಟು ಕಡಿಮೆ ತೂಕದ ಗ್ರಾಹಕ ಸ್ಟೇಪಲ್‌ಗಳಾಗಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಅದರೊಳಗೆ ನಮ್ಮ ಮಾನ್ಯತೆ ಇತ್ತೀಚಿನ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ರೇಟ್ ಮಾಡಲ್ಪಟ್ಟ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರ.

ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕನ್ವಿಕ್ಷನ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಎಂದು ನಾನು ಸೇರಿಸುತ್ತೇನೆ- ನಾವು ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ ಸ್ಟಾಕ್ನಲ್ಲಿ ಅಧಿಕ ತೂಕ ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ ಅಥವಾ ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ ಸ್ಟಾಕ್ನಲ್ಲಿ ಶೂನ್ಯ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ. ಎಲ್ಲಾ ಸ್ಟಾಕ್ ಸ್ಥಾನಗಳು ಸಕ್ರಿಯ ತೂಕವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ. ಮಾನದಂಡದಲ್ಲಿನ ಅಗ್ರ 20 ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ 12 ರಲ್ಲಿ ಶೂನ್ಯ ತೂಕವಿರುವುದು ಸಹ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿದೆ ಎಂದು ನಾನು ವಾದಿಸುತ್ತೇನೆ. ಇದನ್ನು ನೋಡುವ ಇನ್ನೊಂದು ವಿಧಾನ - ನಿಫ್ಟಿ -50 ಸೂಚ್ಯಂಕದಲ್ಲಿ ಪಿ / ಬಿ ಮೇಲಿನ 10 ಬೆಲೆಬಾಳುವ ಷೇರುಗಳನ್ನು ನಾವು ಕೇವಲ 2 ಷೇರುಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ; 9 ಮತ್ತು ಇಲ್ಲ 10 ರಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುವ ಷೇರುಗಳು.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಉತ್ತಮ ನಿಧಿಯ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಮುಂದುವರೆಸಲು ನೀವು ಈಗ ಬೆಟ್ಟಿಂಗ್ ಮಾಡುತ್ತಿರುವ ಪ್ರಮುಖ ವಿಷಯಗಳು / ಕ್ಷೇತ್ರಗಳು ಯಾವುವು?

ವೆಟ್ರಿ: ಅದು ಈಗಾಗಲೇ ಮೇಲೆ ಆವರಿಸಿದೆ ಎಂದು ನಾನು ಭಾವಿಸುತ್ತೇನೆ. ಮೌಲ್ಯ ಅವಕಾಶಗಳ ನಿಧಿಯ ನಮ್ಮ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯಲ್ಲಿ ನಾವು ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಿಗೆ ಒಡ್ಡಿಕೊಳ್ಳುವುದು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕ್ಯಾಪ್ ವಿಭಾಗಗಳು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳ ಕಾರ್ಯವಾಗಿದೆ. ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಅಪಾಯದ ಪ್ರತಿಫಲವನ್ನು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಮಾಡುತ್ತವೆ ಎಂದು ನಾವು ಭಾವಿಸುವ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳನ್ನು ದಾಟಲು ನಮಗೆ ನಮ್ಯತೆ ಇದೆ. ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ನಾವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕ್ಯಾಪ್ನ ವಿವಿಧ ಉಪ-ವಿಭಾಗಗಳಿಗೆ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಸರಿಹೊಂದಿಸಬಹುದು. ಕಂಪೆನಿಗಳು ಸವಾಲುಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿರುವಾಗ ಅವುಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸಲು ನಾವು ಸಾಕಷ್ಟು ಮುಕ್ತರಾಗಿದ್ದೇವೆ. ಕಂಪನಿಯ ಪಿ & ಎಲ್ ನಲ್ಲಿ ಅಪಾಯವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವುದರಲ್ಲಿ ನಾವು ಉತ್ತಮವಾಗಿದ್ದೇವೆ ಆದರೆ ಹಣದ ಹರಿವು ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ ಅಪಾಯವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಹಿಂಜರಿಯುತ್ತೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಕೆಲವು ಭಾರತೀಯ ಸಲಹೆಗಾರರು ಮೌಲ್ಯದ ಶೈಲಿಯ ನಿಧಿಗಳನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯ ಭಾರತೀಯ ಇಕ್ವಿಟಿ ಎಂಎಫ್ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪರಿಧಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ರೋಗಿಗಳ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಮಾತ್ರ ನೀಡಬೇಕು ಎಂದು ನಂಬುತ್ತಾರೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಅವರ ಚಕ್ರವು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಆಡುತ್ತದೆ. ಈ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವನ್ನು ನೀವು ಒಪ್ಪುತ್ತೀರಾ?

ವೆಟ್ರಿ: ಇಲ್ಲ, ಎಲ್ಲಾ ರೀತಿಯ ಹೂಡಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ತಾಳ್ಮೆ ಅಗತ್ಯ ಎಂದು ನಾನು ಭಾವಿಸುತ್ತೇನೆ ಏಕೆಂದರೆ ಎಲ್ಲಾ ಶೈಲಿಗಳು ಚಕ್ರಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಸಲಹೆಗಾರರು ಶೈಲಿಗಳನ್ನು ಕೇವಲ ಸ್ವಿಚಿಂಗ್ ಸಾಧನವಾಗಿ ಬಳಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣದ ಸಾಧನವಾಗಿ ಸಂಪರ್ಕಿಸಬೇಕು. ಹೆಚ್ಚು ತೀವ್ರವಾದ ಶೈಲಿಯ ಸ್ಥಾನವು ಆಲ್ಫಾ ಹಬ್ಬ ಅಥವಾ ಆಲ್ಫಾ ಬರಗಾಲದ ಅವಧಿಗಳನ್ನು ಅನುಭವಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ಒಬ್ಬರು ಆಲ್ಫಾವನ್ನು ಇಡೀ ಚಕ್ರದ ಮೇಲೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡಬೇಕೇ ಹೊರತು ಅನುಕೂಲಕರ not ತುವಿನಲ್ಲಿ ಮಾತ್ರವಲ್ಲ. ಈ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ ಸಲಹೆಗಾರರು ತಮ್ಮ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯಲ್ಲಿ ಅಪಾಯ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಆದಾಯವನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಬೇಕು ಎಂದು ನಾನು ಸೇರಿಸುತ್ತೇನೆ. ಆಲ್ಫಾ ಪೀಳಿಗೆಯ ಇತ್ತೀಚಿನ ಚಕ್ರವನ್ನು ನೋಡುವುದು ತಪ್ಪುದಾರಿಗೆಳೆಯುವಂತಿದೆ.

യുടിഐ മൂല്യ അവസര ഫണ്ട് - ആന്തരിക മൂല്യത്തിലും സുരക്ഷയുടെ മാർജിനിലും ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ച് - ഈ വൻ വിൽപ്പനയിൽ താരതമ്യേന മികച്ചതായി കാണപ്പെടുന്നു

വെട്രി ഈ ഭാഗത്ത് നന്നായി വ്യക്തമാക്കിയ ശക്തമായ നിക്ഷേപ ചട്ടക്കൂട് സമപ്രായക്കാരെ അപേക്ഷിച്ച് ഫണ്ടിന്റെ പ്രകടനം നയിക്കുന്നു

നിഫ്റ്റി 50 ലെ പി / ബിയിലെ ഏറ്റവും മികച്ച 10 വിലയേറിയ സ്റ്റോക്കുകളിൽ രണ്ടെണ്ണത്തിലെ മികച്ച 20 ബെഞ്ച്മാർക്ക് സ്റ്റോക്കുകളിൽ 12 ലെ 0 ഭാരം (ആകസ്മികമായി 9 ഉം 10 ഉം റാങ്കുകൾ) ഒരു വിപരീത, മൂല്യ ഫോക്കസ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു

വെട്രി ഫാർമയിലും ഓട്ടോയിലും അമിതഭാരമുള്ള സ്ഥാനങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കുന്നു - നല്ല ദീർഘകാല സാധ്യതകൾ കാണുന്ന അനുകൂല മേഖലകളിൽ നിന്ന്

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ലോക വിപണികൾ ക്രൂരമായി വിറ്റുപോകുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർ പരിഭ്രാന്തരായി ഉറ്റുനോക്കുന്നു, ഞങ്ങളുടെ വിപണികളെയും അവരോടൊപ്പം കൊണ്ടുപോകുന്നു. വിപണികൾക്ക് മുന്നിലുള്ളത് എന്താണെന്നതിനെക്കുറിച്ചുള്ള നിങ്ങളുടെ പ്രവചനം എന്താണ്?

വെട്രി: കോവിഡ് 19 ന്റെ വ്യാപനം വിതരണത്തെ തടസ്സപ്പെടുത്തുന്നതും ഡിമാൻഡ് ഷോക്ക് കൂടിയാണ്. കാരണം രാജ്യങ്ങൾ വ്യാപനത്തെ പരിമിതപ്പെടുത്തുന്നതിന് ആക്രമണാത്മക തന്ത്രങ്ങൾ പ്രയോഗിക്കുന്നു. സാധാരണ വികസിത ലോക ധനനയ ആയുധശേഖരം കോവിഡ് 19 ൽ നിന്നുള്ള നാശത്തിനെതിരെ ഫലപ്രദമല്ലെന്ന് തോന്നുന്നു. യുഎസ്-ചൈന വ്യാപാര യുദ്ധത്തിൽ ഞങ്ങൾക്ക് വെടിനിർത്തൽ നടക്കുമ്പോൾ, ഒപെക്കും റഷ്യയും തമ്മിലുള്ള എനർജി മാർക്കറ്റുകളിൽ ഒരു പുതിയ മുന്നണി തുറന്നു, എണ്ണവിലയിൽ ഇടിവ്.

ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് ആഗോള വളർച്ചയിലെ മാന്ദ്യം ഇന്ത്യയിലെ വളർച്ചയുടെ വീണ്ടെടുപ്പിന് കാരണമാകില്ല. എണ്ണവിലയിലുണ്ടായ ഇടിവിൽ നിന്ന് തീർച്ചയായും നമുക്ക് പ്രയോജനം ലഭിക്കും - ഒരു ഇറക്കുമതിക്കാരനെന്ന നിലയിൽ ഇത് ഒരു ഉത്തേജകത്തിന് തുല്യമാണ്, ഇടത്തരം മുതൽ ദീർഘകാലത്തേക്ക് ആഗോള വിതരണ ശൃംഖലകൾ ഇന്ത്യയിലേക്ക് മാറ്റുന്നതിലൂടെ നമുക്ക് പ്രയോജനം നേടാം.

ഉയർന്ന അസ്ഥിരതയുടെ ഒരു കാലഘട്ടത്തിലേക്ക് ഞങ്ങൾ പ്രവേശിച്ചതായി തോന്നുന്നു, ചരിത്രപരമായ പ്രവണതകളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി ഇത് കുറച്ചുകാലം നിലനിൽക്കും. മാർക്കറ്റ് മൂല്യനിർണ്ണയം (നിഫ്റ്റി പി / ബി) ഇപ്പോൾ ദീർഘകാല ശരാശരിയേക്കാൾ താഴെയാണ്, കൂടാതെ ഫോർവേഡ് പി / ഇ പോലും ന്യായമായ മൂല്യ പ്രദേശത്തേക്ക് ശരിയാക്കി എന്നതാണ് അവസരം. ബോണ്ടുകളുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ ഇക്വിറ്റിയുടെ ആകർഷണം മെച്ചപ്പെട്ടുവെന്ന് ഞങ്ങൾ കരുതുന്നു. നിക്ഷേപകർ അവരുടെ എസ്‌ഐ‌പികളും അസറ്റ് അലോക്കേഷൻ തന്ത്രവും പാലിക്കാൻ ഞങ്ങൾ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു. യുടിഐ മൾട്ടി അസറ്റ് ഫണ്ടിൽ ഉപയോഗിക്കുന്ന ഞങ്ങളുടെ ആന്തരിക അസറ്റ് അലോക്കേഷൻ മോഡൽ ഇക്വിറ്റി വിഹിതം ഏകദേശം 42 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 60 ശതമാനമായി ഉയർത്തി. (മാർച്ച് 09 വരെ)

ഡബ്ല്യു‌എഫ്: നിങ്ങളുടെ ക്രൂരമായ വിൽ‌പനയിൽ‌ മിക്കതിനേക്കാളും നിങ്ങളുടെ യു‌ഐ‌ടി മൂല്യ അവസര അവസര ഫണ്ട് വളരെ മികച്ചതായി തോന്നുന്നു. ചോദിച്ച കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് നിങ്ങളുടെ ഫണ്ടിന്റെ പ്രവർത്തനക്ഷമത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്ന ഘടകങ്ങൾ എന്തൊക്കെയാണ്?

വെട്രി: ഞങ്ങളുടെ സ്റ്റോക്ക് പിക്കിംഗ് കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ ശക്തമായ പ്രകടനത്തിന്റെ പ്രധാന ഘടകമായിരുന്നു. ഓട്ടോമൊബൈൽ, എനർജി, ടെലികോം എന്നിവയിലെ സ്റ്റോക്ക് സെലക്ഷനിൽ നിന്നാണ് സംഭാവന. നിർമ്മാണത്തിലെ സ്റ്റോക്ക് തിരഞ്ഞെടുക്കലും അതായത് റിയൽ എസ്റ്റേറ്റും ഒരു പ്രധാന സംഭാവനയാണ്. ഐ‌സി‌ഐ‌സി‌ഐ ബാങ്ക്, ഭാരതി എയർടെൽ, ഗുജറാത്ത് ഗ്യാസ്, ജൂബിലൻറ് ഫുഡ് വർക്ക്സ്, ഐ‌സി‌ഐ‌സി‌ഐ സെക്യൂരിറ്റീസ്, എസ്‌കോർട്ടുകൾ എന്നിവയിൽ ഓഹരി തലത്തിൽ ശ്രദ്ധേയമായ ഡ്രൈവർമാർ ഉണ്ടായിരുന്നു.

WF: ഒരു മൂല്യം / വിപരീത ശൈലി പിന്തുടരാനുള്ള നിങ്ങളുടെ ഫണ്ടിന്റെ നിർബന്ധത്തിന്റെ പശ്ചാത്തലത്തിൽ, ഈ ഫണ്ടിൽ നിങ്ങൾ എങ്ങനെയുള്ള അവസരങ്ങൾ പരിഗണിക്കില്ല?

വെട്രി: ഞങ്ങളുടെ നിക്ഷേപ സമീപനം സ്റ്റാറ്റിസ്റ്റിക്കൽ ഘടകമായി മൂല്യത്തേക്കാൾ ആന്തരിക മൂല്യത്തിലേക്ക് നങ്കൂരമിട്ടിരിക്കുന്നു. ബെഞ്ച്മാർക്കുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ p / b, roe എന്നിവയുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ഫലത്തെ പരാമർശിച്ചാണ് ഞങ്ങൾ ഇത് നങ്കൂരമിടുന്നത്. ഞങ്ങളുടെ പി / ബി ബെഞ്ച്മാർക്കിന് ആരോഗ്യകരമായ കിഴിവിൽ തുടരുമെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു (നിലവിൽ ഏകദേശം 20%). P / e ബെഞ്ച്മാർക്കിനേക്കാൾ കുറവായിരിക്കുമെന്ന് ഞങ്ങൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, പക്ഷേ ഇത് ചാക്രിക വെല്ലുവിളികൾ നേരിടുന്ന കമ്പനികളിൽ നഷ്ടമുണ്ടാക്കുകയോ കുറഞ്ഞ ലാഭം നേടുകയോ ചെയ്യുന്നതിനാൽ ഇത് കൂടുതൽ അസ്ഥിരമായിരിക്കും. ഞങ്ങളുടെ നിക്ഷേപ പ്രക്രിയ അനുസരിച്ച് R2 അല്ലെങ്കിൽ R3 റേറ്റുചെയ്ത കമ്പനികൾക്ക് 40% അല്ലെങ്കിൽ അതിൽ കൂടുതൽ വിഹിതം ഞങ്ങൾ തിരഞ്ഞെടുക്കുന്നു. കഴിഞ്ഞ 5 വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ശരാശരി 10 മുതൽ 18 ശതമാനം വരെ റോസ് ഉള്ള കമ്പനികളാണ് ആർ 2 കമ്പനികൾ, ആർ 3 റേറ്റുചെയ്ത കമ്പനികൾക്ക് കഴിഞ്ഞ 5 വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ശരാശരി റോസിഇ 10 ശതമാനത്തിൽ കുറവാണ്. ആർ‌1 റേറ്റുചെയ്ത കമ്പനികൾക്ക് കഴിഞ്ഞ അഞ്ച് വർഷങ്ങളിൽ ശരാശരി 18 ശതമാനം റോസ് ഉണ്ട്. ഫലമായി പോര്ട്ട്ഫോളിയൊ റോഇയും ബെഞ്ച്മാർക്കിനേക്കാൾ കുറവാണ്.

വളർച്ചാ സാധ്യതകളുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ വിലയേറിയ ഓഹരികൾ ഞങ്ങൾ വാങ്ങുന്നില്ല. മൂല്യനിർണ്ണയത്തിലെ സൂചിത വളർച്ച അവയുടെ ചരിത്രപരമായ പാതയോ താരതമ്യപ്പെടുത്താവുന്ന ഉദാഹരണങ്ങളോ ആപേക്ഷിച്ച് പരീക്ഷിക്കാൻ കഴിയും. ചാക്രികമായി വെല്ലുവിളിക്കപ്പെട്ട പ്രദേശങ്ങളിൽ പണമിടപാട് നടത്തുന്ന കടബാധ്യതയുള്ള കമ്പനികളെയും കമ്പനികളെയും ഞങ്ങൾ ഒഴിവാക്കുന്നു.

കമ്പോളമെറേറ്റ് ഘടനയുള്ള കമ്പനികളേക്കാൾ ഞങ്ങൾ ശുദ്ധമായ പ്ലേ കമ്പനികളെയാണ് ഇഷ്ടപ്പെടുന്നത്.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: എച്ച്‌ഡി‌എഫ്‌സി ബാങ്ക് (26 പി‌ഇ), ഐ‌സി‌ഐ‌സി‌ഐ ബാങ്ക് (36 പി‌ഇ), ആക്സിസ് ബാങ്ക് (44 പി‌ഇ) എന്നിവയുൾപ്പെടെ നിങ്ങളുടെ ഏറ്റവും വലിയ ഹോൾഡിംഗുകളിൽ ചിലത് വിപണി പ്രിയങ്കരങ്ങളാണ്, പൊതുവെ സമ്പന്നമായ മൂല്യമുള്ളതായി കാണപ്പെടുന്നു, എന്നിരുന്നാലും ശക്തമായ വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ. മൂല്യം / വിപരീത വാങ്ങലുകൾ എന്ന നിലയിൽ ഇവ എങ്ങനെ യോഗ്യത നേടും?

വെട്രി: ഒരു സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങുമ്പോൾ ഞങ്ങളുടെ മനസ്സിന്റെ മൂല്യം ബാധകമാണ്. ഏതൊരു നിക്ഷേപകനും ആഗ്രഹിക്കുന്നതുപോലെ; ഞങ്ങൾ‌ നിക്ഷേപിക്കുന്ന കമ്പനികൾ‌ മികച്ചരീതിയിൽ‌ പ്രവർത്തിക്കാൻ‌ ഞങ്ങൾ‌ ആഗ്രഹിക്കുന്നു, പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഞങ്ങളുടെ നിക്ഷേപ പ്രക്രിയയിൽ, ഒരു കമ്പനി മികച്ച രീതിയിൽ പ്രവർത്തിക്കുകയും അതിന്റെ പ്രകടനത്തിന് പ്രതിഫലം ലഭിക്കുകയും ചെയ്യുമ്പോൾ അത് തടസ്സപ്പെടുത്താൻ ഞങ്ങൾ ആഗ്രഹിക്കുന്നില്ല. ചരിത്രത്തിൽ നിന്ന് നമുക്കറിയാം, ഓരോ ഷെയറിനുമുള്ള വരുമാന വളർച്ചയാണ് സ്റ്റോക്ക് വിലയുടെ പ്രകടനത്തിന്റെ പ്രധാന ഘടകം - മൂല്യനിർണ്ണയ വിപുലീകരണം കേക്കിലെ ചെറി ആണ്. അതിനാൽ ഞങ്ങൾ പോര്ട്ട്ഫോളിയൊ ഭാരം കൂട്ടുകയും ക്ഷമ നിക്ഷേപകരായി നിക്ഷേപം തുടരുന്നതിൽ സന്തോഷിക്കുകയും ചെയ്യുന്ന സ്റ്റോക്കുകളെ ഞങ്ങൾ തിരിച്ചറിയണം.

ഐ‌സി‌ഐ‌സി‌ഐ ബാങ്കും ആക്സിസ് ബാങ്കും അവരുടെ 5 വർഷത്തെ ശരാശരി RoA അടിസ്ഥാനമാക്കി R2 / R3 എന്ന് റേറ്റുചെയ്തു, കൂടാതെ P / B അടിസ്ഥാനമാക്കി ആകർഷകമാണ്. അവരുടെ പി & എൽ സ്റ്റേറ്റ്മെന്റിലെ ചാക്രികമായി ഉയർന്ന ക്രെഡിറ്റ് ചിലവ് പി / ഇയെ അതിരുകടക്കുന്നു. എച്ച്ഡി‌എഫ്‌സി ബാങ്ക് ഒരു ആർ‌1 റേറ്റുചെയ്ത കമ്പനിയാണ്, മാത്രമല്ല അതിന്റെ വളർച്ചാ സാധ്യതകളുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ ഞങ്ങൾ അത് ആകർഷകമായി കാണുന്നു. വാസ്തവത്തിൽ സ്റ്റോക്ക് അതിന്റെ 5 വർഷത്തെ ശരാശരി പി / ബി യേക്കാൾ വിലകുറഞ്ഞ ട്രേഡിങ്ങ് നടത്തുന്നു. ഞങ്ങളുടെ സ്റ്റോക്ക് പിക്കിംഗ് ഒരു ബാർബെൽ തന്ത്രമാണ് ഉപയോഗിക്കുന്നതെന്നും ഞാൻ കൂട്ടിച്ചേർക്കുന്നു - വിപണി കുറച്ചുകാണുന്നവ വാങ്ങുക എന്ന തത്വത്തിൽ ഇത് ചേർന്നിരിക്കുന്നു. ഇത് ഒരു വഴിത്തിരിവിനുള്ള സാധ്യതയെ കുറച്ചുകാണുന്നുണ്ടാകാം, മാത്രമല്ല വളർച്ചയുടെ സാധ്യതയെയും ആകർഷകമായ നിരക്കിൽ മൂലധന പുനർ നിക്ഷേപത്തിനുള്ള അവസരത്തെയും ഇത് കുറച്ചുകാണുന്നു.

എല്ലാ നിക്ഷേപങ്ങളിലും ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട തത്വം, സുരക്ഷയുടെ ഒരു മാർജിൻ ഉപയോഗിച്ച് വാങ്ങാൻ ഞങ്ങൾ ആഗ്രഹിക്കുന്നു, പക്ഷേ ഒരു നല്ല കമ്പനിയിൽ നിക്ഷേപം തുടരാൻ ഞങ്ങൾ ആഗ്രഹിക്കുന്നു. അല്ലാത്തപക്ഷം ചെയ്യുന്നത് നിക്ഷേപത്തിന്റെ ലക്ഷ്യത്തെ പരാജയപ്പെടുത്തുന്നു. സ്ഥാന വലുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിലൂടെ ഞങ്ങൾക്ക് മൂല്യനിർണ്ണയ റിസ്ക് കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ കഴിയും - ഒരു നല്ല മൂല്യനിർണ്ണയത്തിൽ ഒരു സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങിയതിനാൽ, മൂല്യനിർണ്ണയം ചെലവേറിയപ്പോൾ മൂലധനം അനുവദിക്കാതിരിക്കാനുള്ള പ്രവണതയുണ്ട്, കൂടാതെ, സ്ഥാനം മാറ്റിക്കൊണ്ട് ഞങ്ങൾക്ക് റിസ്ക് കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ കഴിയും. ഞങ്ങളുടെ ഉത്തരവ് പാലിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് ഉറപ്പുവരുത്താൻ, പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയുടെ പി / ബി ബെഞ്ച്മാർക്ക് (നിഫ്റ്റി 500) സൂചികയിലേക്കുള്ള കിഴിവിൽ നിലനിർത്താനും R2 / R3 റേറ്റുചെയ്ത കമ്പനികളിൽ നിക്ഷേപിക്കാൻ 40% പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയെ ലക്ഷ്യമിടാനും ഞങ്ങൾ ലക്ഷ്യമിടുന്നു.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളായി മൂല്യം വളർച്ചയെ മറികടക്കുന്നു, ചില ഫണ്ട് മാനേജർമാർ ഈ വർഷം ശരാശരി മാറ്റത്തിനായി ആഹ്വാനം ചെയ്യുമ്പോൾ, മറ്റുള്ളവർ വിശ്വസിക്കുന്നത് വിശാലമായ ഒരു മാർക്കറ്റ് റാലി യഥാർത്ഥത്തിൽ വേരുറപ്പിക്കുകയാണെങ്കിൽ, വളർച്ച മൂല്യത്തെ മറികടക്കും. ഈ ചർച്ചയിൽ നിങ്ങളുടെ നിലപാട് എന്താണ്?

വെട്രി: പ്രാരംഭ സാഹചര്യങ്ങൾ അനുകൂലമാകുമ്പോൾ ഒരു സ്ഥിതിവിവരക്കണക്ക് ഘടകം എന്ന നിലയിൽ എന്റെ മുൻകാല അനുഭവ മൂല്യം മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവയ്ക്കുന്നു, അതായത് മൊത്തം മൂല്യനിർണ്ണയം വിലകുറഞ്ഞതും സാമ്പത്തിക വളർച്ച ത്വരിതപ്പെടുത്തുന്നതുമാണ്. എന്നാൽ ഇതിനുള്ള മുന്നറിയിപ്പ്, മൂല്യ കെണികളിൽ നാം ജാഗ്രത പാലിക്കണം എന്നതാണ്. മൂല്യത്തിന്റെ കെണികൾ ഉണ്ടാകുന്നത് ബിസിനസിന് ടെർമിനൽ മൂല്യമില്ലാത്തതിനാലും മൂലധനച്ചെലവിന് മുകളിലുള്ള വരുമാനത്തിൽ മൂലധനം വീണ്ടും നിക്ഷേപിക്കാനുള്ള സാധ്യതയില്ലാത്തതിനാലുമാണ്. സമീപകാലത്തെ ഒരു വെല്ലുവിളി, പല ബിസിനസ്സുകളും ഇപ്പോൾ ഈ യാഥാർത്ഥ്യത്തെ അഭിമുഖീകരിക്കുന്നു എന്നതാണ്. ഒരു സ്റ്റാറ്റിസ്റ്റിക്കൽ ഘടകമെന്ന നിലയിൽ മൂല്യത്തിന്റെ പ്രശ്നം ഇത് ഈ അപകടസാധ്യതയെ പൂർണ്ണമായും അവഗണിച്ചേക്കാം എന്നതാണ്. പണമൊഴുക്ക് പ്രശ്നങ്ങളും ഡെറ്റ് ഹെവി ബാലൻസ് ഷീറ്റുകളും ഉള്ള കമ്പനികളിൽ നിന്നും കൂടുതൽ മൂല്യ കെണികൾ ഉണ്ടാകുന്നു. കാര്യമായ സാങ്കേതിക മാറ്റങ്ങൾ അനുഭവിക്കുന്ന ഒരു സ്ഥലത്ത് കമ്പനികൾ പ്രവർത്തിക്കുന്നതിൽ ഈ വെല്ലുവിളി ഉയർന്നതാണ്.

ഓരോ സ്റ്റൈലിനും ഒരു റിസ്ക് ഉണ്ട്, അത് മികച്ചതോ മോശമോ ചെയ്യുന്ന സീസണുകളുണ്ട്. അച്ചടക്കത്തോടെ തുടരുക, ക്ഷമയോടെയിരിക്കുമ്പോൾ രണ്ട് സമീപനങ്ങളിലും നിലനിൽക്കുന്ന കെണികൾ ഒഴിവാക്കുക എന്നതാണ് വെല്ലുവിളി. പ്രശസ്ത നിക്ഷേപകരായ ഹോവാർഡ് മാർക്ക്സ് പറഞ്ഞതുപോലെ - തിരഞ്ഞെടുപ്പ് ശരിക്കും മൂല്യത്തിനും വളർച്ചയ്ക്കും ഇടയിലല്ല, ഇന്നത്തെ മൂല്യത്തിനും നാളത്തെ മൂല്യത്തിനും ഇടയിലാണ്.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: നിലവിൽ‌ നിങ്ങളുടെ പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയിലെ ചില പ്രധാന വിരുദ്ധ പന്തയങ്ങൾ എന്തൊക്കെയാണ്, കുറഞ്ഞത് ഈ നിമിഷമെങ്കിലും വിപണി അവഗണിക്കുന്നതായി നിങ്ങൾ കാണുന്നു.

വെട്രി: നമ്മുടെ പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയിലെ ഒരു സെക്ടര് തലത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ അമിതഭാരമുള്ള സ്ഥാനം ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽ ആണ്. ഞങ്ങൾക്ക് 4% അമിതഭാരമുണ്ട്. മൂല്യനിർണ്ണയം തികച്ചും ന്യായയുക്തമാണെന്ന് ഞങ്ങൾ കണ്ടെത്തി, യുഎസിലെ കടുത്ത വിലനിർണ്ണയ അന്തരീക്ഷം ഇപ്പോൾ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിൽ വേണ്ടത്ര പ്രതിഫലിക്കുന്നുവെന്ന് ഞങ്ങൾ കരുതുന്നു. നിർഭാഗ്യവശാൽ, കമ്പനികൾ‌ അവരുടെ ഗുണനിലവാര പ്രശ്‌നങ്ങൾ‌ പരിഹരിക്കുമെന്ന് ഞങ്ങൾ‌ പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും കൂടുതൽ‌ സമയമെടുത്തു. എന്നാൽ സ്റ്റോക്ക് ലെവൽ റിസ്ക് ലഘൂകരിക്കുന്നതിന് ഞങ്ങൾ ക്ഷമയോടെ ഈ മേഖലയിൽ ഒരു കൂട്ടം പേരുകൾ കൈവശം വയ്ക്കുന്നു. സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ വളരുകയും വരുമാന നിലവാരം ഉയരുകയും ചെയ്യുമ്പോൾ നിർഭാഗ്യവശാൽ ആരോഗ്യസ്ഥിതിയിൽ വർദ്ധനവുണ്ടാകുകയും അത് പ്രകൃതിയിൽ വിട്ടുമാറാത്തതും പതിവായി അല്ലെങ്കിൽ ജീവിതകാലം മുഴുവൻ മരുന്നുകൾ ആവശ്യപ്പെടുകയും ചെയ്യുന്നു. ഇതൊരു മതേതര പ്രവണതയാണ്. ഒ‌ഇ‌എമ്മുകളുടെയും അനുബന്ധങ്ങളുടെയും പരിധിയിലുടനീളം ഞങ്ങൾ‌ അമിതഭാരമുള്ളതും സമീപകാലത്തെ ബലഹീനത ഞങ്ങളുടെ നേട്ടത്തിനായി ഉപയോഗിച്ചതുമായ മറ്റൊരു മേഖലയാണ് ഓട്ടോ.

ഞങ്ങൾ ഭാരം കുറഞ്ഞ ഉപഭോക്തൃ സ്റ്റേപ്പിളുകളാണ് ഏകദേശം 5%, അതിനുള്ളിൽ പോലും ഞങ്ങളുടെ എക്സ്പോഷർ സമീപകാലത്തായി ഗണ്യമായി റേറ്റുചെയ്ത സ്റ്റോക്കുകളിൽ മാത്രമാണ്.

ഞങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ഉയർന്ന ബോധ്യമുള്ള ഒരു പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ആണെന്നും ഞാൻ കൂട്ടിച്ചേർക്കട്ടെ- ഒന്നുകിൽ ഞങ്ങൾ ഒരു ബെഞ്ച്മാർക്ക് സ്റ്റോക്കിലെ അമിതഭാരമുള്ളവരാണ് അല്ലെങ്കിൽ ഒരു ബെഞ്ച്മാർക്ക് സ്റ്റോക്കിൽ പൂജ്യം സ്ഥാനം സ്വന്തമാക്കുന്നു. എല്ലാ സ്റ്റോക്ക് സ്ഥാനങ്ങളും സജീവമായ ഭാരം വഹിക്കുന്നു. ബെഞ്ച്മാർക്കിലെ മികച്ച 20 സ്റ്റോക്കുകളിൽ 12 എണ്ണത്തിലും പൂജ്യം ഭാരം എന്നത് വിരുദ്ധമാണെന്ന് ഞാൻ വാദിക്കുന്നു. ഇത് നോക്കാനുള്ള മറ്റൊരു മാർഗ്ഗം - നിഫ്റ്റി -50 സൂചികയിലെ പി / ബിയിലെ ഏറ്റവും വിലയേറിയ 10 സ്റ്റോക്കുകളിൽ 2 ഓഹരികൾ മാത്രമേ ഞങ്ങളുടെ കൈവശമുള്ളൂ; 9 ഉം 10 ഉം ഇല്ലാത്ത സ്റ്റോക്കുകൾ.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: മികച്ച ഫണ്ട് പ്രകടനം മുന്നോട്ട് കൊണ്ടുപോകുന്നതിന് നിങ്ങൾ ഇപ്പോൾ വാതുവയ്പ്പ് നടത്തുന്ന പ്രധാന തീമുകൾ / മേഖലകൾ എന്തൊക്കെയാണ്?

വെട്രി: അത് ഇതിനകം മുകളിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ടെന്ന് ഞാൻ കരുതുന്നു. മൂല്യ അവസരങ്ങൾക്കായുള്ള ഞങ്ങളുടെ പ്രക്രിയയിൽ, മേഖലകളിലേക്കും മാർക്കറ്റ് ക്യാപ് സെഗ്‌മെന്റുകളിലേക്കും ഞങ്ങൾ എക്സ്പോഷർ ചെയ്യുന്നത് മൂല്യനിർണ്ണയത്തിന്റെ ഒരു പ്രവർത്തനമാണ്. മൂല്യനിർണ്ണയം റിസ്ക് റിവാർഡ് ആകർഷകമാക്കുന്നുവെന്ന് ഞങ്ങൾ കരുതുന്ന സ്ഥലങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി മേഖലകളിലൂടെ സഞ്ചരിക്കാനുള്ള സ ibility കര്യം ഞങ്ങൾക്ക് ഉണ്ട്. മൂല്യനിർണ്ണയത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി മാർക്കറ്റ് ക്യാപ്പിന്റെ വിവിധ ഉപവിഭാഗങ്ങളിലേക്ക് അലോക്കേഷൻ ക്രമീകരിക്കാനും ഞങ്ങൾക്ക് കഴിയും. കമ്പനികൾ‌ വെല്ലുവിളികൾ‌ നേരിടുമ്പോൾ‌ അവ വാങ്ങാൻ‌ ഞങ്ങൾ‌ തയ്യാറാണ്. ഒരു കമ്പനിയുടെ പി ആന്റ് എൽ റിസ്ക് എടുക്കുന്നതിൽ ഞങ്ങൾ സന്തുഷ്ടരാണ്, പക്ഷേ പണമൊഴുക്കും ബാലൻസ് ഷീറ്റ് റിസ്കും ഏറ്റെടുക്കുന്നതിൽ അവർ വിമുഖരാണ്.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: സാധാരണ ഇന്ത്യൻ ഇക്വിറ്റി എം‌എഫ് നിക്ഷേപകനേക്കാൾ വളരെ കൂടുതൽ നിക്ഷേപ ചക്രവാളങ്ങളുള്ള വളരെ ക്ഷമയുള്ള നിക്ഷേപകർക്ക് മാത്രമേ മൂല്യശൈലിയിലുള്ള ഫണ്ടുകൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യാവൂ എന്ന് ചില ഉപദേശകർ വിശ്വസിക്കുന്നു, കാരണം അവരുടെ സൈക്കിൾ കൂടുതൽ സമയപരിധിക്കുള്ളിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്നു. ഈ വിലയിരുത്തലിനോട് നിങ്ങൾ യോജിക്കുമോ?

വെട്രി: ഇല്ല, എല്ലാ സ്റ്റൈലുകളിലും സൈക്കിളുകൾ ഉള്ളതിനാൽ എല്ലാത്തരം നിക്ഷേപങ്ങളിലും ക്ഷമ ആവശ്യമാണെന്ന് ഞാൻ കരുതുന്നു. കേവലം ഒരു സ്വിച്ചിംഗ് ഉപകരണമായി ഉപയോഗിക്കുന്നതിനേക്കാൾ വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തിനുള്ള ഉപകരണമായി ഉപദേശകർ സ്റ്റൈലുകളെ സമീപിക്കണം. സ്റ്റൈൽ പൊസിഷനിംഗ് കൂടുതൽ തീവ്രമാകുമ്പോൾ അത് ആൽഫ വിരുന്നിന്റെയോ ആൽഫ വരൾച്ചയുടെയോ കാലഘട്ടങ്ങൾ അനുഭവിക്കുന്നു. അതിനാൽ, അനുകൂലമായ സീസൺ മാത്രമല്ല, മുഴുവൻ സൈക്കിളിലും ആൽഫയെ വിലയിരുത്തേണ്ടതുണ്ട്. ഈ സാഹചര്യത്തിൽ‌, ഉപദേശകർ‌ അവരുടെ പ്രക്രിയയിൽ‌ റിസ്ക് ക്രമീകരിച്ച വരുമാനം പരിഗണിക്കണമെന്നും ഞാൻ‌ ചേർ‌ക്കുന്നു. ആൽഫ ജനറേഷന്റെ സമീപകാല ചക്രം നോക്കുന്നത് തെറ്റിദ്ധരിപ്പിക്കുന്നതാണ്.