Nimble move from 30% to 80% equity allocation

Vinay Paharia


Union AMC

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In the 30 months of its existence, Union BAF has hit the lower unhedged equity threshold of 30% twice and is now at the upper threshold of 80% - a nimbleness that has helped it deliver to a true BAF mandate. Read on as Vinay takes us through the product strategy and his market perspectives in these challenging and uncertain times.

WF: You are around 80% invested in equity in your BAF as of 31st May 2020 – which is among the highest in the category. Is this the maximum that your model allows? What is the model you follow and what has been the equity range since inception, some 30 months ago?

Vinay: We use a model that has been developed in-house; we call it our “Union Market Pulse Indicator (UMPI Model)”. It is a model based on our Fair Value Approach. The Fair Value in turn is based on four factors: 1) Returns on Equity, 2) Earnings Growth, 3) Risk-free rate, and 4) Riskiness of underlying security. The model maps the historical relationship between NIFTY’s Price to its Fair Value and indicates what should be the ideal asset allocation to equity. The underlying securities in the Scheme’s portfolio are then selected as per the Fund Manager’s discretion.

Our internal portfolio construction guidelines limit the unhedged equity allocation between 30% to 80%. The current allocation is at the maximum level. Since the model endeavors to increase equity allocation when markets go down and to decrease equity allocation when markets go up, the current asset allocation indicates that equity markets are at attractive valuations compared to historical levels.

Since the inception of the Scheme, the unhedged equity allocation has touched the lower threshold twice and is now at the maximum level.

WF: In the last 12 months, what have been the key performance drivers for the Scheme?

Vinay: The Scheme seeks to generate alpha over the benchmark by its active asset allocation strategy. The Scheme’s USP is the Fund House’s internal UMPI asset allocation model’s ability to judge the market’s valuation and suggest suitable allocation to equity and fixed income. On the basis of the four factors stated above, the model simply indicates to invest more money in equity markets when valuations are cheap and less when valuations are expensive. The unhedged equity portfolio typically has had low churn and has been invested predominantly in growth-biased large cap stocks. The fixed income portion of the portfolio is invested to ensure higher levels of safety of capital and adequate liquidity. The motto is to expect higher appreciation from the equity portion of the portfolio and relative safety of capital from the fixed income portion of the portfolio.

WF: BSE Sensex has recouped half the pandemic induced fall and market breadth also seems to be improving. Is the worst behind us or is this just a dead cat bounce?

Vinay: We do not find the recent rally irrational. On the contrary, we have been highlighting that the sharp correction seen till March end had brought down the equity valuations to very attractive levels. Our investment process is guided by our fair-value framework, which is also the basis for our UMPI model. As per our internal calculations, NIFTY continues to trade at a reasonable discount to its fair value. Thus, while the macro outlook remains challenging, valuations are cheap, making the risk reward payoff attractive for an investor.

WF: Decline in the US dollar is getting some experts excited about an emerging markets rally – which usually happens in a soft dollar environment. Is this likely to be a significant influencer for our markets?

Vinay: The US Fed has been aggressively expanding its balance sheet at record pace. Recent round of expansion has almost doubled the Fed balance sheet beyond US $ 7tn within a short span of 6 months. Increased money supply has the effect of potentially diluting currency. Also, increased money supply encourages risk-on trades, making emerging markets’ assets more attractive. Hence, we believe that higher global liquidity is positive for Indian equities.

WF: In the equity portion of the BAF portfolio, while your large exposures to IT (13% of net assets) and FMCG (11%) seem to suggest a defensive posture, your biggest exposure continues to be the BFSI space (27%), which is very pro-cyclical. Is the BFSI exposure more of an index aware approach or a strong belief in an imminent cyclical recovery?

Vinay: Our sector allocation is a result of a combination of top down and bottom up approach. We are overweight IT due to top down reasons, while our large exposures to FMCG is driven by bottom up stock selection. Also note that while we have a large exposure to Financials, it is a meaningful underweight position relative to the benchmark, highlighting our top down stance.

WF: The fixed income portion of the BAF portfolio is running a very low modified duration of 0.9 yrs with a modest YTM of 4.5%. Is this a conscious strategy to run the debt portion of this Scheme akin to a short term plan?

Vinay: It is a conscious strategy. We do this to ensure that the fixed income portion of our portfolio offers relative safety of the allocated capital, is adequately liquid and is less volatile. The motto is to expect higher appreciation from the equity portion of the portfolio and relative safety of capital from the fixed income portion of the portfolio.

WF: The investment case for the BAF category rests on the premise of capturing most of the upside in a bull phase and protecting capital in a bear phase. How has your BAF measured up to this premise in its 30 months of existence?

Vinay: We shall discuss two distinct time periods here. First - the six-month period before September 2018, (In Sept 2018, market fell sharply triggered by the IL&FS default). We reduced our equity allocation from 54% in March 2018 to 30% in May 2018 and maintained it at that level till end of September 2018. Allocation was gradually increased from November 2018 onwards as market valuations turned favourable.

More recently, we increased the equity allocation to 75% in March 2020 up from 55% in February 2020. This helped us capitalize on the attractive valuations prevailing as on March 2020 end and benefit from the ensuing rally.

अपने अस्तित्व के 30 महीनों में, यूनियन बीएएफ ने 30% के निचले स्तर पर इक्विटी इक्विटी को दो बार मारा है और अब यह 80% की ऊपरी सीमा पर है - एक अच्छाई जिसने इसे एक सच्चे बीएएफ जनादेश देने में मदद की है। इन चुनौतीपूर्ण और अनिश्चित समय में विनय हमें उत्पाद रणनीति और अपने बाजार के दृष्टिकोण के माध्यम से पढ़ते हैं।

डब्ल्यूएफ: आप अपने बीएएफ में 31 मई 2020 तक इक्विटी में निवेश किए गए लगभग 80% हैं - जो कि श्रेणी में सबसे अधिक है। क्या यह अधिकतम है जो आपका मॉडल अनुमति देता है? लगभग 30 महीने पहले, स्थापना के बाद से आप किस मॉडल का अनुसरण कर रहे हैं और इक्विटी रेंज क्या है?

विनय: हम एक मॉडल का उपयोग करते हैं जिसे घर में विकसित किया गया है; हम इसे "यूनियन मार्केट पल्स इंडिकेटर (यूएमपीआई मॉडल)" कहते हैं। यह हमारे उचित मूल्य दृष्टिकोण पर आधारित एक मॉडल है। बदले में उचित मूल्य चार कारकों पर आधारित है: 1) इक्विटी पर रिटर्न, 2) आय वृद्धि, 3) जोखिम मुक्त दर, और 4) अंतर्निहित सुरक्षा का जोखिम। मॉडल निफ्टी की कीमत के बीच ऐतिहासिक संबंध को उसके उचित मूल्य के लिए मैप करता है और इंगित करता है कि इक्विटी के लिए आदर्श संपत्ति आवंटन क्या होना चाहिए। स्कीम के पोर्टफोलियो में अंतर्निहित प्रतिभूतियों को फंड मैनेजर के विवेक के अनुसार चुना जाता है।

हमारे आंतरिक पोर्टफोलियो निर्माण दिशानिर्देश 30% से 80% के बीच अपरिवर्तित इक्विटी आवंटन को सीमित करते हैं। वर्तमान आवंटन अधिकतम स्तर पर है। चूंकि मॉडल इक्विटी आवंटन बढ़ाने के लिए प्रयास करता है जब बाजार नीचे जाते हैं और जब बाजार बढ़ता है तो इक्विटी आवंटन घट जाता है, तो वर्तमान परिसंपत्ति आवंटन इंगित करता है कि ऐतिहासिक स्तर की तुलना में इक्विटी बाजार आकर्षक मूल्यांकन पर हैं।

योजना की शुरुआत के बाद से, अनहेटेड इक्विटी आवंटन ने दो बार निचले स्तर को छू लिया है और अब यह अधिकतम स्तर पर है।

डब्ल्यूएफ: पिछले 12 महीनों में, योजना के लिए प्रमुख प्रदर्शन चालक क्या रहे हैं?

विनय: योजना अपनी सक्रिय परिसंपत्ति आवंटन रणनीति द्वारा बेंचमार्क पर अल्फा उत्पन्न करना चाहती है। स्कीम की यूएसपी फंड हाउस की आंतरिक यूएमपीआई एसेट एलोकेशन मॉडल है जो मार्केट के वैल्यूएशन को आंकती है और इक्विटी और फिक्स्ड इनकम के लिए उपयुक्त आवंटन का सुझाव देती है। ऊपर बताए गए चार कारकों के आधार पर, मॉडल केवल इक्विटी बाजारों में अधिक पैसा लगाने का संकेत देता है जब मूल्यांकन सस्ता होता है और मूल्यांकन महंगा होने पर कम होता है। आमतौर पर अपरिवर्तित इक्विटी पोर्टफोलियो में कम मंथन हुआ है और मुख्य रूप से ग्रोथ-बायस्ड लार्ज कैप शेयरों में निवेश किया गया है। पोर्टफोलियो का निश्चित आय हिस्सा पूंजी की उच्च स्तर और पर्याप्त तरलता सुनिश्चित करने के लिए निवेश किया जाता है। आदर्श वाक्य पोर्टफोलियो के इक्विटी हिस्से से उच्च प्रशंसा की उम्मीद है और पोर्टफोलियो के निश्चित आय हिस्से से पूंजी की सापेक्ष सुरक्षा है।

डब्ल्यूएफई: बीएसई सेंसेक्स ने आधे महामारी से प्रेरित गिरावट और बाजार की चौड़ाई में सुधार किया है। क्या हमारे पीछे सबसे बुरा है या यह सिर्फ एक मृत बिल्ली उछाल है?

विनय: हमें हाल की रैली तर्कहीन नहीं लगती। इसके विपरीत, हम इस बात पर प्रकाश डाल रहे हैं कि मार्च के अंत तक देखे गए तेज सुधार ने इक्विटी वैल्यूएशन को बहुत ही आकर्षक स्तर पर ला दिया है। हमारी निवेश प्रक्रिया हमारे उचित मूल्य ढांचे द्वारा निर्देशित होती है, जो हमारे यूएमपीआई मॉडल का आधार भी है। हमारे आंतरिक गणना के अनुसार, निफ्टी अपने उचित मूल्य पर उचित छूट पर व्यापार करना जारी रखता है। इस प्रकार, जबकि मैक्रो आउटलुक चुनौतीपूर्ण बना हुआ है, वैल्यूएशन सस्ते हैं, जिससे एक निवेशक के लिए जोखिम इनाम अदायगी आकर्षक है।

डब्ल्यूएफ: अमेरिकी डॉलर में गिरावट कुछ विशेषज्ञों को उभरते बाजारों की रैली के बारे में उत्साहित कर रही है - जो आमतौर पर नरम डॉलर के माहौल में होता है। क्या यह हमारे बाजारों के लिए एक महत्वपूर्ण प्रभावक होने की संभावना है?

विनय: यूएस फेड आक्रामक रूप से अपनी बैलेंस शीट को रिकॉर्ड गति से बढ़ा रहा है। विस्तार के हालिया दौर ने 6 महीने के छोटे अंतराल में US $ 7tn से आगे फेड बैलेंस शीट को लगभग दोगुना कर दिया है। बढ़ी हुई मुद्रा आपूर्ति का संभावित रूप से कमजोर होने वाली मुद्रा का प्रभाव है। इसके अलावा, बढ़ी हुई धन आपूर्ति जोखिमों को बढ़ावा देती है, जिससे उभरते बाजारों की संपत्ति और अधिक आकर्षक हो जाती है। इसलिए, हम मानते हैं कि उच्च वैश्विक तरलता भारतीय इक्विटी के लिए सकारात्मक है।

डब्ल्यूएफ: बीएएफ पोर्टफोलियो के इक्विटी हिस्से में, जबकि आईटी के लिए आपका बड़ा जोखिम (कुल संपत्ति का 13%) और एफएमसीजी (11%) एक रक्षात्मक मुद्रा का सुझाव देते हैं, आपका सबसे बड़ा एक्सपोजर बीएफएसआई स्पेस (27%) जारी है , जो बहुत ही चक्रीय है। क्या बीएफएसआई एक्सपोज़र इंडेक्स एप्रोच दृष्टिकोण या आसन्न चक्रीय रिकवरी के लिए एक मजबूत विश्वास है?

विनय: हमारा सेक्टर आवंटन ऊपर और नीचे के दृष्टिकोण के संयोजन का परिणाम है। टॉप-डाउन कारणों से हम अधिक वजन वाले हैं, जबकि एफएमसीजी के लिए हमारा बड़ा एक्सपोजर नीचे के स्टॉक चयन द्वारा संचालित है। यह भी ध्यान दें कि जब हमारे पास वित्तीयों के लिए एक बड़ा जोखिम है, तो यह बेंचमार्क के सापेक्ष एक सार्थक कम वजन की स्थिति है, जो हमारे शीर्ष डाउन स्टांस को उजागर करता है।

डब्ल्यूएफ: बीएएफ पोर्टफोलियो का निश्चित आय भाग ४.५% के मामूली YTM के साथ ०.९ साल की बहुत कम संशोधित अवधि चल रहा है। क्या इस योजना के ऋण भाग को अल्पकालिक योजना के रूप में चलाने के लिए एक सचेत रणनीति है?

विनय: यह एक सचेत रणनीति है। हम यह सुनिश्चित करने के लिए करते हैं कि हमारे पोर्टफोलियो का निश्चित आय भाग आवंटित पूंजी की सापेक्ष सुरक्षा प्रदान करता है, पर्याप्त रूप से तरल है और कम अस्थिर है। आदर्श वाक्य पोर्टफोलियो के इक्विटी हिस्से से उच्च प्रशंसा की उम्मीद है और पोर्टफोलियो के निश्चित आय हिस्से से पूंजी की सापेक्ष सुरक्षा है।

डब्ल्यूएफ: बीएएफ श्रेणी के लिए निवेश का मामला एक बुल फेज में सबसे अधिक उल्टा कब्जा करने और एक भालू चरण में पूंजी की रक्षा करने के आधार पर टिकी हुई है। आपके बीएएफ ने अपने 30 महीनों के अस्तित्व में इस आधार को कैसे मापा है?

विनय: हम यहां दो अलग-अलग समयावधियों पर चर्चा करेंगे। पहला - सितंबर 2018 से पहले छह महीने की अवधि, (सितंबर 2018 में, बाजार आईएल एंड डिफॉल्ट डिफॉल्ट से तेजी से गिर गया)। हमने मार्च 2018 में अपने इक्विटी आवंटन को 54% से घटाकर मई 2018 में 30% कर दिया और सितंबर 2018 के अंत तक इसे उस स्तर पर बनाए रखा। आवंटन को धीरे-धीरे नवंबर 2018 से बढ़ा दिया गया क्योंकि बाजार मूल्यांकन अनुकूल रहा।

हाल ही में, हमने 2020 में मार्च 2020 में इक्विटी आवंटन को 75% तक बढ़ा दिया, जो कि फरवरी 2020 में 55% था। इससे हमें मार्च 2020 के अंत तक प्रचलित आकर्षक वैल्यूएशन में बढ़ोतरी करने में मदद मिली और आगामी रैली से लाभ हुआ।

आपल्या अस्तित्वाच्या months० महिन्यांत युनियन बीएएफने un०% च्या खालच्या अनहेज्ड इक्विटीच्या उंबरठ्यावर दोनदा दाबा आणि आता ते %०% च्या वरच्या उंबरठ्यावर आहे - ही एक चपळपणा आहे ज्यामुळे खर्‍या बीएएफ आदेशास पोचण्यास मदत झाली आहे. या आव्हानात्मक आणि अनिश्चित काळात विनय आपल्याला उत्पादनाची रणनीती आणि त्याच्या बाजारपेठेतील दृष्टीकोन समजून घेतात तसे वाचा.

डब्ल्यूएफः 31 मे 2020 पर्यंत आपण आपल्या बीएएफमध्ये इक्विटीमध्ये सुमारे 80% गुंतवणूक केली आहे - जो या श्रेणीतील सर्वात जास्त आहे. हे आपले मॉडेल अनुमत कमाल आहे? आपण कोणत्या मॉडेलचे अनुसरण केले आहे आणि सुमारे 30 महिन्यांपूर्वीपासून इक्विटी श्रेणी काय आहे?

विनय: आम्ही घरातील विकसित केलेले मॉडेल वापरतो; आम्ही त्याला आमच्या “युनियन मार्केट पल्स इंडिकेटर” (यूएमपीआय मॉडेल) म्हणतो. आमच्या उचित मूल्य दृष्टीकोनावर आधारित हे एक मॉडेल आहे. त्याऐवजी उचित मूल्य चार घटकांवर आधारित आहे: 1) इक्विटीला परतावा, 2) उत्पन्न वाढ, 3) जोखीम मुक्त दर आणि 4) अंतर्निहित सुरक्षेची जोखीम. हे मॉडेल निफ्टीच्या किंमतीदरम्यानच्या ऐतिहासिक संबंधांना त्याच्या उचित मूल्यानुसार नकाशे बनवते आणि इक्विटीला आदर्श मालमत्ता वाटप काय असावे हे सूचित करते. यानंतर योजनेच्या पोर्टफोलिओमधील मूलभूत सिक्युरिटीज नंतर फंड मॅनेजरच्या विवेकानुसार निवडल्या जातात.

आमची अंतर्गत पोर्टफोलिओ बांधकाम मार्गदर्शकतत्त्वे hed०% ते %०% या दरम्यानच्या अविभाजित इक्विटी वाटप मर्यादित करतात. सध्याचे वाटप जास्तीत जास्त पातळीवर आहे. जेव्हा बाजारपेठ खाली जाते तेव्हा इक्विटी ationलोकेशन वाढविण्याचे आणि बाजार वाढत असताना इक्विटी ationलोकेशन कमी करण्याचा मॉडेल प्रयत्न करीत असल्याने, सध्याची मालमत्ता वाटप हे दर्शविते की ऐतिहासिक स्तरांच्या तुलनेत इक्विटी मार्केट आकर्षक मूल्यांकन करतात.

योजनेच्या स्थापनेपासून, अनहेज्ड इक्विटी ationलोकेशनने दोनदा खालच्या उंबरठ्यास स्पर्श केला आहे आणि आता जास्तीत जास्त पातळीवर आहे.

डब्ल्यूएफ: गेल्या 12 महिन्यांत या योजनेचे मुख्य कामगिरी करणारे ड्राईव्हर्स काय आहेत?

विनय: योजना त्याच्या सक्रिय मालमत्ता वाटप नीतीद्वारे बेंचमार्कवर अल्फा निर्माण करण्याचा प्रयत्न करीत आहे. या योजनेची यूएसपी ही फंड हाऊसची अंतर्गत यूएमपीआय मालमत्ता वाटप मॉडेलची बाजाराच्या मूल्यांकनास न्याय देण्यासाठी आणि इक्विटी आणि निश्चित उत्पन्नासाठी योग्य वाटप सुचविण्याची क्षमता आहे. वर नमूद केलेल्या चार घटकांच्या आधारे, मॉडेल इक्विटी मार्केटमध्ये अधिक पैसे गुंतविण्याचा संकेत देते जेव्हा मूल्यांकन स्वस्त असते तेव्हा मूल्यवान किंमत कमी असते. अनहेज्ड इक्विटी पोर्टफोलिओमध्ये सामान्यत: कमी मंथन होते आणि ग्रोथ-बायस्ड लार्ज कॅप समभागात मुख्यतः गुंतवणूक केली जाते. भांडवलाची उच्च पातळीची सुरक्षा आणि पुरेशी तरलता सुनिश्चित करण्यासाठी पोर्टफोलिओचा निश्चित उत्पन्नाचा भाग गुंतविला जातो. पोर्टफोलिओच्या इक्विटी भागाकडून जास्त कौतुक आणि पोर्टफोलिओच्या निश्चित उत्पन्नाच्या भागापासून भांडवलाची सापेक्ष सुरक्षिततेची अपेक्षा करणे हा हेतू आहे.

डब्ल्यूएफ: बीएसई सेन्सेक्सने (साथीचा रोग) सर्वत्र (साथीचा रोग) सर्वत्र (साथीचा रोग) सर्व देशभर (किंवा खंडभर) महागाईची भरपाई केली आहे आणि बाजाराची रुंदीही सुधारताना दिसत आहे. आपल्या मागे सर्वात वाईट आहे किंवा हे फक्त मृत मांजरीचे बाउन्स आहे?

विनय: आम्हाला अलीकडील मेळावा तर्कसंगत वाटत नाही. उलटपक्षी, आम्ही हायलाइट करीत आहोत की मार्च अखेरपर्यंत दिसून आलेल्या तीव्र दुरुस्तीने इक्विटीचे मूल्यांकन अत्यंत आकर्षक पातळीवर आणले. आमच्या गुंतवणूकीची प्रक्रिया आमच्या न्यायी-मूल्यांकित चौकटीद्वारे केली जाते, जी आमच्या यूएमपीआय मॉडेलचा देखील आधार आहे. आमच्या अंतर्गत गणना नुसार निफ्टीने त्याच्या योग्य मूल्यावर वाजवी सवलतीत व्यापार सुरू ठेवला आहे. अशा प्रकारे, मॅक्रो दृष्टीकोन अत्यंत आव्हानात्मक राहिला असताना, मूल्यांकन स्वस्त आहे, जेणेकरून एखाद्या गुंतवणूकीसाठी जोखीम बक्षीस मोबदला आकर्षक बनतो.

डब्ल्यूएफ: अमेरिकन डॉलरच्या घटत्यामुळे काही तज्ज्ञ उदयोन्मुख बाजारपेठेत उत्साही होत आहेत - जे सहसा मऊ डॉलरच्या वातावरणात होते. आमच्या बाजारपेठेसाठी हे महत्त्वपूर्ण प्रभावशाली असू शकेल काय?

विनय: यूएस फेड आक्रमकपणे आपल्या ताळेबंद रेकॉर्ड गतीने वाढवित आहे. अलीकडील विस्ताराच्या फेडने 6 महिन्यांच्या अल्पावधीत फेड शिल्लक पत्रक यूएस डॉलरपेक्षा 7 दशलक्ष डॉलर्सपेक्षा जवळजवळ दुप्पट केले. वाढीव पैशांचा पुरवठा संभाव्य पातळ पतळीवर होतो. तसेच, वाढीव पैशांचा पुरवठा जोखीमवरील व्यापारास प्रोत्साहित करतो, यामुळे विकसनशील बाजारपेठांची मालमत्ता अधिक आकर्षक बनते. म्हणूनच, आमचा विश्वास आहे की उच्चतम जागतिक तरलता भारतीय समभागांसाठी सकारात्मक आहे.

डब्ल्यूएफ: बीएएफ पोर्टफोलिओच्या इक्विटी भागामध्ये, आयटी (निव्वळ मालमत्तेच्या 13%) आणि एफएमसीजी (11%) चे आपले मोठे एक्सपोजर बचावात्मक पवित्रा सूचित करतात, तर आपले सर्वात मोठे एक्सपोजर बीएफएसआय स्पेस (27%) असल्याचे दिसते. , जे अत्यंत चक्रीय आहे. बीएफएसआय एक्सपोजर म्हणजे निर्देशांक जाणीव दृष्टिकोन असण्याची शक्यता किंवा चक्रीय चक्रीय पुनर्प्राप्तीवर दृढ विश्वास?

विनय: आमचे सेक्टर ationलोकेशन हा टॉप डाउन आणि बॉटम अप पध्दतीच्या संयोजनाचा परिणाम आहे. टॉप डाउनच्या कारणांमुळे आम्ही आयटीचे वजन जास्त करतो, तर एफएमसीजीकडे आमचे मोठे प्रदर्शन बॅक अप स्टॉक निवडीमुळे होते. हे देखील लक्षात घ्या की आमच्याकडे फायनान्शन्सचा मोठ्या प्रमाणात संपर्क असला तरी, तो बेंचमार्कशी संबंधित एक अर्थपूर्ण वजनाची स्थिती आहे आणि आमच्या वरच्या बाजूस जोर देतो.

डब्ल्यूएफ: बीएएफ पोर्टफोलिओचा निश्चित उत्पन्नाचा भाग 0.9 वर्षाचा अत्यल्प सुधारित कालावधी चालत आहे ज्यामध्ये माफक वायटीएम 4.5% आहे. या योजनेचा कर्जाचा भाग अल्प मुदतीच्या योजनेप्रमाणे चालवण्याची जाणीवपूर्वक रणनीती आहे काय?

विनय: हे एक सचेत धोरण आहे. आम्ही हे सुनिश्चित करण्यासाठी करतो की आमच्या पोर्टफोलिओचा निश्चित उत्पन्न भाग वाटप केलेल्या भांडवलाची सापेक्ष सुरक्षा प्रदान करतो, पुरेसा द्रव आहे आणि कमी अस्थिर आहे. पोर्टफोलिओच्या इक्विटी भागाकडून जास्त कौतुक आणि पोर्टफोलिओच्या निश्चित उत्पन्नाच्या भागापासून भांडवलाची सापेक्ष सुरक्षिततेची अपेक्षा करणे हा हेतू आहे.

डब्ल्यूएफ: बीएएफ प्रवर्गातील गुंतवणूकीची घटना बैलच्या अवस्थेतील बहुतेक वरची बाजू पकडण्याच्या आणि अस्वल अवस्थेत भांडवलाचे संरक्षण करण्याच्या आधारे असते. आपल्या बीएएफच्या अस्तित्वाच्या 30 महिन्यांत या भागाचे मापन कसे केले जाते?

विनय: आम्ही येथे दोन वेगळ्या कालावधीबाबत चर्चा करू. प्रथम - सप्टेंबर 2018 पूर्वीच्या सहा महिन्यांचा कालावधी (सप्टेंबर 2018 मध्ये, बाजार आयएल अँड एफएस डीफॉल्टमुळे वेगाने घसरला). आम्ही आमची इक्विटी ationलोकेशन मार्च २०१ in मध्ये% 54% वरून मे २०१ in मध्ये %०% पर्यंत कमी केली आणि सप्टेंबर २०१ of अखेर ती पातळीवर कायम ठेवली. बाजार मूल्ये अनुकूल झाल्याने नोव्हेंबर २०१ gradually पासून वाटप हळूहळू वाढविण्यात आले.

अलीकडेच आम्ही मार्च 2020 मध्ये इक्विटीचे ationलोकेशन फेब्रुवारी 2020 मध्ये 55 टक्क्यांवरून वाढवून 75% केले. यामुळे मार्च 2020 अखेरच्या आकर्षक मूल्यांकनाचे भांडवल करण्यास आणि त्या नंतरच्या रॅलीचा आम्हाला फायदा झाला.

તેના અસ્તિત્વના 30 મહિનામાં, યુનિયન યુએનએફએ બે વાર નીચલા અનહેજ્ડ ઇક્વિટી થ્રેશોલ્ડને બે વાર ટકરાવ્યો છે અને હવે તે 80% ની ટોચની થ્રેશોલ્ડ પર છે - એક નિષ્ફળતા કે જેણે તેને સાચા બીએએફ આદેશને પહોંચાડવામાં મદદ કરી છે. વિનય આ પડકારરૂપ અને અનિશ્ચિત સમયમાં પ્રોડક્ટ વ્યૂહરચના અને તેના બજારના દ્રષ્ટિકોણથી અમને લઈ જાય છે તે વિશે વાંચો.

ડબ્લ્યુએફ: 31 મી મે 2020 સુધી તમે તમારી બીએએફમાં ઇક્વિટીમાં આશરે 80% જેટલું રોકાણ કર્યું છે - જે કેટેગરીમાં સૌથી વધુ છે. શું આ તમારું મોડેલ મંજૂરી આપે છે? તમે કયા મોડેલનું પાલન કરો છો અને આશરે 30 મહિના પહેલા, સ્થાપના પછીથી ઇક્વિટી રેન્જ શું છે?

વિનય: અમે એક મોડેલનો ઉપયોગ કરીએ છીએ જે મકાનમાં વિકસિત કરવામાં આવ્યો છે; અમે તેને અમારા "યુનિયન માર્કેટ પલ્સ સૂચક (યુએમપીઆઈ મોડેલ)" કહીએ છીએ. તે અમારા વાજબી મૂલ્ય અભિગમ પર આધારિત એક મોડેલ છે. બદલામાં વાજબી મૂલ્ય ચાર પરિબળો પર આધારિત છે: 1) ઇક્વિટી પર વળતર, 2) કમાણી વૃદ્ધિ, 3) જોખમ મુક્ત દર, અને 4) અંતર્ગત સુરક્ષાનું જોખમ. આ મોડેલ નિફ્ટીની કિંમત વચ્ચેના historicalતિહાસિક સંબંધને તેના વાજબી મૂલ્ય પર નકશા કરે છે અને સૂચવે છે કે ઇક્વિટીમાં આદર્શ સંપત્તિ ફાળવણી શું હોવી જોઈએ. તે પછી યોજનાના પોર્ટફોલિયોમાં અંતર્ગત સિક્યોરિટીઝ ફંડ મેનેજરના વિવેક મુજબ પસંદ કરવામાં આવે છે.

અમારી આંતરિક પોર્ટફોલિયો બાંધકામ માર્ગદર્શિકાઓ અનચેટેડ ઇક્વિટી ફાળવણીને 30% થી 80% ની વચ્ચે મર્યાદિત કરે છે. વર્તમાન ફાળવણી મહત્તમ સ્તરે છે. જ્યારે બજારો નીચે જાય છે ત્યારે ઇક્વિટી ફાળવણીમાં વધારો કરવા અને બજારો goંચા આવે ત્યારે ઇક્વિટી ફાળવણીમાં ઘટાડો કરવાનો મોડેલ પ્રયત્નો કરે છે, હાલની એસેટ ફાળવણી સૂચવે છે કે historicalતિહાસિક સ્તરની તુલનામાં ઇક્વિટી બજારો આકર્ષક મૂલ્યાંકન પર છે.

યોજનાની શરૂઆતથી, અનચેડ ઇક્વિટી ફાળવણી બે વાર નીચલા થ્રેશોલ્ડને સ્પર્શી ગઈ છે અને હવે તે મહત્તમ સ્તરે છે.

ડબ્લ્યુએફ: છેલ્લા 12 મહિનામાં, યોજના માટેના મુખ્ય પ્રદર્શન ડ્રાઇવરો શું છે?

વિનય: આ યોજના તેની સક્રિય એસેટ ફાળવણી વ્યૂહરચના દ્વારા બેંચમાર્ક પર આલ્ફા બનાવવાની માંગ કરે છે. યોજનાની યુએસપી એ ફંડ હાઉસની આંતરિક યુએમપીઆઈ એસેટ ફાળવણી મોડેલની બજારના મૂલ્યાંકનને નક્કી કરવાની ક્ષમતા અને ઇક્વિટી અને નિશ્ચિત આવકને યોગ્ય ફાળવણી સૂચવવા માટેની ક્ષમતા છે. ઉપર જણાવેલ ચાર પરિબળોના આધારે, મોડેલ ઇક્વિટી બજારોમાં વધુ નાણાંનું રોકાણ કરવાનું સૂચવે છે જ્યારે વેલ્યુએશન સસ્તા હોય અને મૂલ્યાંકન ખર્ચાળ હોય ત્યારે ઓછા. અનહેડ્ડ ઇક્વિટી પોર્ટફોલિયોનો સામાન્ય રીતે ઓછો વલણ રહે છે અને વૃદ્ધિ આધારિત પક્ષીવાળા મોટા કેપ શેરોમાં મુખ્યત્વે રોકાણ કરવામાં આવ્યું છે. મૂડીની સલામતીના ઉચ્ચ સ્તર અને પૂરતી તરલતાની ખાતરી કરવા માટે પોર્ટફોલિયોના નિશ્ચિત આવક ભાગનું રોકાણ કરવામાં આવે છે. ધ્યેય એ છે કે પોર્ટફોલિયોના ઇક્વિટી ભાગથી વધુ કદર અને પોર્ટફોલિયોના નિયત આવક ભાગથી મૂડીની સંબંધિત સલામતીની અપેક્ષા રાખવી.

ડબલ્યુએફ: બીએસઈ સેન્સેક્સે અડધો રોગચાળો પ્રેરિત પતન ફરી વળ્યો છે અને માર્કેટ બ્રેડ્થમાં પણ સુધારો જોવા મળી રહ્યો છે. શું આપણી પાછળ સૌથી ખરાબ છે કે આ ફક્ત મૃત બિલાડીનો ઉછાળો છે?

વિનય: અમને તાજેતરની રેલી અતાર્કિક લાગતી નથી. તેનાથી .લટું, અમે પ્રકાશિત કરી રહ્યા છીએ કે માર્ચના અંત સુધીમાં જોવામાં આવેલા તીવ્ર કરેક્શનથી ઇક્વિટી વેલ્યુએશનને ખૂબ જ આકર્ષક સ્તરે લાવવામાં આવ્યું હતું. અમારી રોકાણ પ્રક્રિયાને અમારા વાજબી-મૂલ્યના માળખા દ્વારા માર્ગદર્શન આપવામાં આવે છે, જે આપણા યુએમપીઆઈ મોડેલનો પણ આધાર છે. અમારી આંતરિક ગણતરીઓ મુજબ, નિફ્ટી તેના વાજબી મૂલ્યના વ્યાજબી છૂટ પર વેપાર કરવાનું ચાલુ રાખે છે. આમ, જ્યારે મroક્રો દૃષ્ટિકોણ પડકારજનક રહે છે, મૂલ્યાંકન સસ્તી હોય છે, તેથી જોખમના વળતરને રોકાણકાર માટે ચૂકવણી આકર્ષક બનાવે છે.

ડબ્લ્યુએફ: યુએસ ડ inલરના ઘટાડાથી કેટલાક નિષ્ણાતો ઉભરતા બજારોમાં તેજી વિશે ઉત્સાહિત થઈ રહ્યા છે - જે સામાન્ય રીતે નરમ ડ dollarલરના વાતાવરણમાં થાય છે. શું આ આપણા બજારો માટે નોંધપાત્ર પ્રભાવક બનવાની સંભાવના છે?

વિનય: યુએસ ફેડ આક્રમક રીતે તેની બેલેન્સશીટ રેકોર્ડ ગતિએ વિસ્તૃત કરી રહ્યું છે. તાજેતરના વિસ્તરણના તબક્કાએ 6 મહિનાના ટૂંકા ગાળામાં ફેડ બેલેન્સશીટ યુ.એસ. t 7tn કરતાં વધુ બરાબર કરી દીધી છે. નાણાંની સપ્લાયમાં વધારો એ સંભવિત પાતળા ચલણની અસર છે. ઉપરાંત, મની સપ્લાયમાં વધારો, જોખમકારક વેપારને પ્રોત્સાહન આપે છે, જે ઉભરતા બજારોની સંપત્તિને વધુ આકર્ષક બનાવે છે. આથી, અમે માનીએ છીએ કે ઉચ્ચ વૈશ્વિક પ્રવાહિતા ભારતીય ઇક્વિટી માટે સકારાત્મક છે.

ડબ્લ્યુએફ: બીએએફ પોર્ટફોલિયોના ઇક્વિટી ભાગમાં, જ્યારે આઇટી (ચોખ્ખી સંપત્તિના 13%) અને એફએમસીજી (11%) માં તમારા મોટા સંપર્કમાં કોઈ રક્ષણાત્મક મુદ્રા સૂચવે છે, ત્યારે તમારું સૌથી મોટું એક્સપોઝર BFSI સ્પેસ (27%) જ રહ્યું છે છે, જે ખૂબ જ ચક્રીય છે. શું બી.એફ.એસ.આઇ. ના સંપર્કમાં વધુ અનુક્રમણિકાની જાગૃત અભિગમ છે અથવા તો નિકટવર્તી ચક્રીય પુન recoveryપ્રાપ્તિમાં મજબૂત વિશ્વાસ છે?

વિનય: આપણી સેક્ટરની ફાળવણી ટોપ ડાઉન અને ડાઉન અપ એપ્રોચના સંયોજનનું પરિણામ છે. ટોપ ડાઉન કારણોને લીધે અમે વધુ વજનવાળા આઇટી છીએ, જ્યારે એફએમસીજીમાં આપણાં મોટા સંપર્કમાં ડાઉન અપ સ્ટોકની પસંદગી દ્વારા સંચાલિત થાય છે. એ પણ નોંધો કે જ્યારે આપણી પાસે ફાઇનાન્શિયલ્સનું મોટું સંપર્ક છે, તે બેંચમાર્કની સાપેક્ષ એક અર્થપૂર્ણ વજનની સ્થિતિ છે, જે આપણું ઉપરનું વલણ પ્રકાશિત કરે છે.

ડબ્લ્યુએફ: બીએએફ પોર્ટફોલિયોનો નિશ્ચિત આવક ભાગ 4.5.%% ના સામાન્ય વાયટીએમ સાથે 0..9 વર્ષનો ખૂબ ઓછો ફેરફાર સમયગાળો ચલાવી રહ્યો છે. શું આ યોજનાના દેવાના ભાગને ટૂંકા ગાળાની યોજના સમાન ચલાવવા માટેની સભાન વ્યૂહરચના છે?

વિનય: તે સભાન વ્યૂહરચના છે. અમે આ સુનિશ્ચિત કરવા માટે આ કરીએ છીએ કે અમારા પોર્ટફોલિયોના નિયત આવકનો ભાગ ફાળવેલ મૂડીની સંબંધિત સલામતી આપે છે, પર્યાપ્ત પ્રવાહી છે અને ઓછી અસ્થિર છે. ધ્યેય એ છે કે પોર્ટફોલિયોના ઇક્વિટી ભાગથી વધુ કદર અને પોર્ટફોલિયોના નિયત આવક ભાગથી મૂડીની સંબંધિત સલામતીની અપેક્ષા રાખવી.

ડબલ્યુએફ: બીએએફ કેટેગરી માટેના રોકાણના કેસ તેજીના તબક્કામાં મોટાભાગના theંધાને કબજે કરવા અને રીંછના તબક્કામાં મૂડીનું રક્ષણ કરવાના આધાર પર છે. તમારા બીએએફએ તેના 30 મહિનાના અસ્તિત્વમાં આ આધાર સુધી કેવી રીતે માપ્યું છે?

વિનય: આપણે અહીં બે અલગ અલગ સમયગાળાની ચર્ચા કરીશું. પ્રથમ - સપ્ટેમ્બર 2018 પહેલાંના છ મહિનાનો સમયગાળો, (સપ્ટેમ્બર 2018 માં, બજારમાં IL&FS ડિફોલ્ટ દ્વારા તીવ્ર ઘટાડો થયો). અમે માર્ચ 2018 માં અમારું ઇક્વિટી ફાળવણી ઘટાડીને મે 2018 માં 30% કરી અને સપ્ટેમ્બર 2018 ના અંત સુધી તેને તે સ્તરે જાળવી રાખ્યું. નવેમ્બર 2018 થી ધીમે ધીમે ફાળવણી વધારી દેવામાં આવી, કારણ કે બજારનું મૂલ્યાંકન અનુકૂળ થયું છે.

તાજેતરમાં જ, અમે માર્ચ 2020 માં ઇક્વિટીની ફાળવણીમાં વધારો કરી ફેબ્રુઆરી 2020 માં 55% કર્યો હતો. માર્ચ 2020 ના અંત સુધીના આકર્ષક મૂલ્યાંકનને આપણે વધુ મદદ કરી શકીએ છીએ અને ત્યારબાદ તેજીથી લાભ મેળવી શકીશું.

ਆਪਣੀ ਹੋਂਦ ਦੇ 30 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿਚ, ਯੂਨੀਅਨ ਬੀਏਐਫ ਨੇ 30% ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਅਨਹੇਡਡ ਇਕੁਇਟੀ ਦੇ ਥ੍ਰੈਸ਼ੋਲਡ ਨੂੰ ਦੋ ਵਾਰ ਤੋੜਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਹੁਣ ਇਹ 80% ਦੇ ਉਪਰਲੇ ਸਿਰੇ 'ਤੇ ਹੈ - ਇਕ ਨਿਮਬਲਤਾ ਜਿਸਨੇ ਇਸ ਨੂੰ ਸੱਚਮੁੱਚ BAF ਫਤਵਾ ਦੇਣ ਵਿਚ ਸਹਾਇਤਾ ਕੀਤੀ. ਇਸ ਨੂੰ ਪੜ੍ਹੋ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਵਿਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਅਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਸਾਨੂੰ ਉਤਪਾਦ ਰਣਨੀਤੀ ਅਤੇ ਉਸਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੁਆਰਾ ਲਿਆਉਂਦਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: 31 ਮਈ 2020 ਤਕ ਤੁਸੀਂ ਆਪਣੇ ਬੀਏਐਫ ਵਿਚ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿਚ ਲਗਭਗ 80% ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ - ਜੋ ਕਿ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਵਿਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿਚ ਹੈ. ਕੀ ਇਹ ਉਹ ਅਧਿਕਤਮ ਹੈ ਜਿਸਦਾ ਤੁਹਾਡਾ ਮਾਡਲ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦਾ ਹੈ? ਤੁਸੀਂ ਕਿਹੜਾ ਮਾਡਲ ਅਪਣਾਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਕੁਝ 30 ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ, ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਹੀ ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਂਜ ਕੀ ਰਹੀ ਹੈ?

ਵਿਨੈ: ਅਸੀਂ ਇਕ ਮਾਡਲ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਜੋ ਅੰਦਰ-ਅੰਦਰ ਵਿਕਸਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ; ਅਸੀਂ ਇਸਨੂੰ ਆਪਣਾ "ਯੂਨੀਅਨ ਮਾਰਕੀਟ ਪਲਸ ਇੰਡੀਕੇਟਰ (ਯੂ ਐਮ ਪੀ ਆਈ ਮਾਡਲ)" ਕਹਿੰਦੇ ਹਾਂ. ਇਹ ਸਾਡੇ ਨਿਰਪੱਖ ਮੁੱਲ ਪਹੁੰਚ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਇੱਕ ਮਾਡਲ ਹੈ. ਬਦਲੇ ਵਿੱਚ ਸਹੀ ਮੁੱਲ ਚਾਰ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ: 1) ਇਕੁਇਟੀ' ਤੇ ਰਿਟਰਨ, 2) ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, 3) ਜੋਖਮ ਮੁਕਤ ਰੇਟ, ਅਤੇ 4) ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦਾ ਜੋਖਮ. ਇਹ ਮਾਡਲ ਨਿਫਟੀ ਦੀ ਕੀਮਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਸੰਬੰਧ ਨੂੰ ਇਸਦੇ ਨਿਰਪੱਖ ਮੁੱਲ ਨਾਲ ਨਕਸ਼ਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਕੇਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਕੁਇਟੀ ਲਈ ਆਦਰਸ਼ ਸੰਪਤੀ ਦੀ ਵੰਡ ਕੀ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ. ਯੋਜਨਾ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿਚ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਫਿਰ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਦੇ ਵਿਵੇਕ ਅਨੁਸਾਰ ਚੁਣੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ.

ਸਾਡੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਰਮਾਣ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ ਅਣ-ਖਰੀਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਵੰਡ ਨੂੰ 30% ਤੋਂ 80% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੀਮਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ. ਮੌਜੂਦਾ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ. ਕਿਉਂਕਿ ਮਾਡਲ ਇਕਜੁਟੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਮਾਰਕੀਟ ਘੱਟ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਬਜ਼ਾਰ ਜਦੋਂ ਵੱਧਦੇ ਹਨ ਤਾਂ ਇਕੁਇਟੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਮੌਜੂਦਾ ਜਾਇਦਾਦ ਦੀ ਵੰਡ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਕਿ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪੱਧਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਜ਼ਾਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਤੇ ਹਨ.

ਸਕੀਮ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ, ਅਣ-ਖਰੀਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਵੰਡ ਦੋ ਵਾਰ ਹੇਠਲੀ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡ ਨੂੰ ਛੂਹ ਗਈ ਹੈ ਅਤੇ ਹੁਣ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਯੋਜਨਾ ਲਈ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਚਾਲਕ ਕੀ ਰਹੇ ਹਨ?

ਵਿਨੈ: ਸਕੀਮ ਆਪਣੀ ਸਰਗਰਮ ਜਾਇਦਾਦ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਰਣਨੀਤੀ ਦੁਆਰਾ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 'ਤੇ ਅਲਫ਼ਾ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ. ਸਕੀਮ ਦੀ ਯੂਐਸਪੀ ਫੰਡ ਹਾ'sਸ ਦੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਯੂ ਐਮ ਪੀ ਆਈ ਸੰਪਤੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਮਾੱਡਲ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਨਿਰਣਾ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਅਤੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਆਮਦਨੀ ਲਈ allocੁਕਵੀਂ ਵੰਡ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ. ਉੱਪਰ ਦੱਸੇ ਚਾਰ ਕਾਰਕਾਂ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ, ਮਾਡਲ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿਚ ਵਧੇਰੇ ਪੈਸਾ ਲਗਾਉਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਮੁੱਲਾਂ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ. ਅਨਹੇਡਡ ਇਕੁਇਟੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੀ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਮੰਥਨ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦਰ-ਪੱਖੀ ਵੱਡੇ ਕੈਪ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ' ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਆਮਦਨੀ ਹਿੱਸੇ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਉੱਚ ਪੱਧਰੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਅਤੇ ਲੋੜੀਦੀ ਤਰਲਤਾ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਆਦਰਸ਼ ਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਹਿੱਸੇ ਤੋਂ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਸ਼ੰਸਾ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਆਮਦਨੀ ਹਿੱਸੇ ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਦੀ safetyੁਕਵੀਂ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨੀ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਬੀ ਐਸ ਸੀ ਸੈਂਸੇਕਸ ਨੇ ਅੱਧੇ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਫੈਲਾਉਣ ਵਾਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਮੁੜ ਤੋਂ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਚੌੜਾਈ ਵਿੱਚ ਵੀ ਸੁਧਾਰ ਹੁੰਦਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ. ਕੀ ਸਾਡੇ ਪਿੱਛੇ ਸਭ ਤੋਂ ਬੁਰਾ ਹੈ ਜਾਂ ਇਹ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਮਰੇ ਹੋਏ ਬਿੱਲੀ ਦਾ ਉਛਾਲ ਹੈ?

ਵਿਨੈ: ਸਾਨੂੰ ਹਾਲ ਦੀ ਰੈਲੀ ਤਰਕਹੀਣ ਨਹੀਂ ਲੱਗੀ. ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਅਸੀਂ ਇਹ ਉਜਾਗਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ ਕਿ ਮਾਰਚ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਵੇਖੀ ਗਈ ਤਿੱਖੀ ਸੋਧ ਨੇ ਇਕੁਇਟੀ ਮੁੱਲਾਂਕਣਾਂ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਆਕਰਸ਼ਕ ਪੱਧਰ ਤੇ ਲਿਆ ਦਿੱਤਾ ਹੈ. ਸਾਡੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਸਾਡੇ ਨਿਰਪੱਖ-ਮੁੱਲ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ਤ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਾਡੇ ਯੂ ਐਮ ਪੀ ਆਈ ਮਾਡਲ ਦਾ ਵੀ ਅਧਾਰ ਹੈ. ਸਾਡੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਗਣਨਾ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਨਿਫਟੀ ਇਸਦੇ ਉਚਿਤ ਮੁੱਲ ਦੇ ਵਾਜਬ ਛੂਟ ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੈਕਰੋ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਰਿਹਾ, ਮੁਲਾਂਕਣ ਸਸਤੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਇਨਾਮ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਨੂੰ ਇਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲਈ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਵਿਚ ਗਿਰਾਵਟ ਕੁਝ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਰੈਲੀ ਬਾਰੇ ਕੁਝ ਮਾਹਰਾਂ ਨੂੰ ਉਤਸਾਹਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ - ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਰਮ ਡਾਲਰ ਦੇ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿਚ ਹੁੰਦੀ ਹੈ. ਕੀ ਇਹ ਸਾਡੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਣ ਪ੍ਰਭਾਵਕ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ?

ਵਿਨੈ: ਯੂਐਸ ਫੈੱਡ ਹਮਲਾਵਰ recordੰਗ ਨਾਲ ਆਪਣੀ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟ ਨੂੰ ਰਿਕਾਰਡ ਦੀ ਗਤੀ ਨਾਲ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ. ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਪਸਾਰ ਦੇ ਫੈਡ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟ ਨੂੰ 6 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਥੋੜੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ, ਯੂ ਐਸ ਡਾਲਰ ਤੋਂ 7 ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ. ਪੈਸੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸੰਭਾਵਿਤ ਤੌਰ ਤੇ ਪਤਲੀ ਮੁਦਰਾ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੈ. ਨਾਲ ਹੀ, ਪੈਸਿਆਂ ਦੀ ਵੱਧ ਰਹੀ ਸਪਲਾਈ ਖਤਰੇ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ, ਅਸੀਂ ਮੰਨਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਉੱਚ ਆਲਮੀ ਤਰਲਤਾ ਭਾਰਤੀ ਇਕਵਿਟੀ ਲਈ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਬੀ.ਐੱਫ.ਐੱਫ. ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਤੁਹਾਡੇ ਵੱਡੇ ਆਈ.ਟੀ. (ਨੈੱਟ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦਾ 13%) ਅਤੇ ਐਫਐਮਸੀਜੀ (11%) ਇੱਕ ਬਚਾਅ ਪੱਖ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਤੁਹਾਡਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਐਕਸਪੋਜਰ BFSI ਸਪੇਸ (27%) ਦਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਹੁਤ ਹੀ ਪੱਖੀ ਚੱਕਰ ਹੈ. ਕੀ ਬੀਐਫਐਸਆਈ ਐਕਸਪੋਜਰ ਵਧੇਰੇ ਸੂਚਕਾਂਕ ਜਾਗਰੂਕ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਕਿਸੇ ਚੱਕਰੀ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਮੁੜ ਆਉਣਾ ਬਾਰੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਹੈ?

ਵਿਨੈ: ਸਾਡਾ ਸੈਕਟਰ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਟਾਪ ਡਾਉਨ ਅਤੇ ਬੌਟ-ਅਪ ਪਹੁੰਚ ਦੇ ਸੁਮੇਲ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਚੋਟੀ ਦੇ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ IT ਦਾ ਭਾਰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਐੱਫ.ਐੱਮ.ਸੀ.ਜੀ. ਦੇ ਸਾਡੇ ਵੱਡੇ ਐਕਸਪੋਜਰਾਂ ਨੂੰ ਬਾਟ ਅਪ ਸਟਾਕ ਦੀ ਚੋਣ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਇਹ ਵੀ ਯਾਦ ਰੱਖੋ ਕਿ ਜਦੋਂ ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰਾਂ ਦਾ ਵੱਡਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰੀ ਇਕ ਸਾਰਥਕ ਘੱਟ ਭਾਰ ਵਾਲੀ ਸਥਿਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਸਾਡੇ ਉਪਰਲੇ ਰੁਖ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਬੀਏਐਫ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਆਮਦਨੀ ਹਿੱਸਾ 0.9 ਸਾਲ ਦੀ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਸੰਸ਼ੋਧਿਤ ਅਵਧੀ ਨੂੰ ਚਲਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿਸਦਾ ਇੱਕ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਈਟੀਐਮ 4.5% ਹੈ. ਕੀ ਇਸ ਸਕੀਮ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਹਿੱਸੇ ਨੂੰ ਚਲਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਚੇਤਨਾਤਮਕ ਰਣਨੀਤੀ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਦੇ ਸਮਾਨ ਹੈ?

ਵਿਨੈ: ਇਹ ਇਕ ਚੇਤੰਨ ਰਣਨੀਤੀ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਇਹ ਸੁਨਿਸ਼ਚਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਕਿ ਸਾਡੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਆਮਦਨੀ ਹਿੱਸਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਅਨੁਸਾਰੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕਾਫ਼ੀ ਤਰਲ ਹੈ ਅਤੇ ਘੱਟ ਅਸਥਿਰ ਹੈ. ਆਦਰਸ਼ ਨੂੰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਹਿੱਸੇ ਤੋਂ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਸ਼ੰਸਾ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਆਮਦਨੀ ਹਿੱਸੇ ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਦੀ safetyੁਕਵੀਂ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨੀ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਬੀ.ਐੱਫ. ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਕੇਸ ਇੱਕ ਬਲਦ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਉਲਝਣਾਂ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਇੱਕ ਰਿੱਛ ਦੇ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਰੱਖਿਆ ਕਰਨ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਹੈ. ਤੁਹਾਡੀ ਬੀਏਐਫ ਨੇ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਗੀ ਦੇ 30 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਅਧਾਰ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਮਾਪਿਆ ਹੈ?

ਵਿਨੈ: ਅਸੀਂ ਇਥੇ ਦੋ ਵੱਖਰੇ ਸਮੇਂ ਬਾਰੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਾਂਗੇ. ਪਹਿਲਾਂ - ਸਤੰਬਰ 2018 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੀ ਮਿਆਦ, (ਸਤੰਬਰ 2018 ਵਿੱਚ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਡਿੱਗਿਆ IL&FS ਮੂਲ ਦੁਆਰਾ) ਅਸੀਂ ਮਾਰਚ 2018 ਵਿਚ ਆਪਣੀ ਇਕੁਇਟੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨੂੰ 54% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ਮਈ 2018 ਵਿਚ 30% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਨੂੰ ਸਤੰਬਰ 2018 ਦੇ ਅੰਤ ਤਕ ਇਸ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ. ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਹੌਲੀ ਹੌਲੀ ਨਵੰਬਰ 2018 ਤੋਂ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸੀ ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣ ਗਈਆਂ.

ਹੁਣੇ ਜਿਹੇ, ਅਸੀਂ ਮਾਰਚ 2020 ਵਿਚ ਇਕੁਇਟੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨੂੰ 75% ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਜੋ ਫਰਵਰੀ 2020 ਵਿਚ 55% ਸੀ. ਇਸ ਨਾਲ ਮਾਰਚ 2020 ਦੇ ਅੰਤ ਤਕ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਮੁੱਲਾਂ ਨੂੰ ਪੂੰਜੀ ਵਿਚ ਲਿਆਉਣ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਰੈਲੀ ਵਿਚ ਲਾਭ ਲੈਣ ਵਿਚ ਸਾਡੀ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਗਈ.

তার অস্তিত্বের 30 মাসগুলিতে ইউনিয়ন বিএএফ দু'বার নীচের শেডযুক্ত ইক্যুইটি প্রান্তিক দ্বিগুণ করেছে এবং এখন এটি 80% এর উপরের প্রান্তে রয়েছে - একটি নম্রতা যা এটি সত্যিকারের বিএএফ জোটকে পৌঁছে দিতে সহায়তা করেছে। বিনয় আমাদের এই চ্যালেঞ্জিং ও অনিশ্চিত সময়ে পণ্য কৌশল এবং তার বাজারের দৃষ্টিভঙ্গির মধ্য দিয়ে নিয়ে যাওয়ার জন্য পড়ুন।

ডাব্লুএফ: আপনার বিএএফ-তে 31 মে 2020 সালের মধ্যে আপনি ইক্যুইটিতে প্রায় 80% বিনিয়োগ করেছেন - যা এই বিভাগে সর্বোচ্চ। আপনার মডেল এটি সর্বাধিক অনুমতি দেয়? আপনি কোন মডেলটি অনুসরণ করেন এবং প্রায় 30 মাস আগে প্রতিষ্ঠার পর থেকে ইক্যুইটি রেঞ্জ কী ছিল?

বিনয়: আমরা ঘরে ঘরে উন্নত এমন একটি মডেল ব্যবহার করি; আমরা এটিকে আমাদের "ইউনিয়ন বাজারের নাড়ি সূচক (ইউএমপিআই মডেল)" বলি। এটি আমাদের ন্যায্য মান পদ্ধতির উপর ভিত্তি করে একটি মডেল। পরিবর্তে ন্যায্য মানটি চারটি বিষয়ের উপর ভিত্তি করে: ১) ইক্যুইটির উপর আয়, ২) উপার্জন বৃদ্ধি, ৩) ঝুঁকিমুক্ত হার এবং ৪) অন্তর্নিহিত সুরক্ষার ঝুঁকি। মডেলটি তার নিখরচায় মূল্য হিসাবে NIFTY এর দামের মধ্যে historicalতিহাসিক সম্পর্ককে মানচিত্র করে এবং ইক্যুইটির জন্য আদর্শ সম্পদ বরাদ্দ কী হওয়া উচিত তা নির্দেশ করে। স্কিমের পোর্টফোলিওর অন্তর্নিহিত সিকিওরিটিগুলি তহবিল পরিচালকের বিচক্ষণতা অনুযায়ী নির্বাচন করা হয়।

আমাদের অভ্যন্তরীণ পোর্টফোলিও নির্মাণের গাইডলাইনগুলি আনহেডড ইক্যুইটি বরাদ্দকে 30% থেকে 80% এর মধ্যে সীমাবদ্ধ করে। বর্তমান বরাদ্দ সর্বাধিক স্তরে। যেহেতু মডেলগুলি বাজারগুলি নীচে নেমে যখন ইক্যুইটি বরাদ্দ বাড়ানোর এবং মার্কেটগুলি উপরে যায় যখন ইক্যুইটি বরাদ্দ হ্রাস করার চেষ্টা করে, বর্তমান সম্পদ বরাদ্দটি ইঙ্গিত দেয় যে ইক্যুইটি মার্কেটগুলি historicalতিহাসিক স্তরের তুলনায় আকর্ষণীয় মূল্যায়নে রয়েছে।

প্রকল্পটির সূচনা হওয়ার পরে, অবিরত ইক্যুইটি বরাদ্দটি দু'বার নীচের প্রান্তকে স্পর্শ করেছে এবং এখন সর্বোচ্চ স্তরে।

ডাব্লুএফ: গত 12 মাসে, এই প্রকল্পটির মূল কর্মক্ষমতা কী ছিল?

বিনয়: স্কিমটি তার সক্রিয় সম্পদ বন্টন কৌশল দ্বারা মানদণ্ডের উপরে আলফা উত্পন্ন করতে চায়। এই প্রকল্পের ইউএসপি হ'ল ফান্ড হাউসের অভ্যন্তরীণ ইউএমপিআই সম্পদ বন্টন মডেলের বাজারের মূল্যায়ন বিচার করার এবং সাম্যতা এবং স্থির আয়ের উপযুক্ত বরাদ্দের পরামর্শ দেওয়ার ক্ষমতা। উপরে বর্ণিত চারটি বিষয়ের উপর ভিত্তি করে, মডেলটি ইক্যুইটি মার্কেটগুলিতে বেশি অর্থ বিনিয়োগের ইঙ্গিত দেয় যখন মূল্যবান ব্যয় হয় যখন মূল্যবান সস্তা হয় এবং কম থাকে। আনহেডড ইক্যুইটি পোর্টফোলিও সাধারণত কম মন্থন করে থাকে এবং মূলত বৃদ্ধি-পক্ষপাতদুষ্ট বড় ক্যাপ স্টকগুলিতে বিনিয়োগ করা হয়। মূলধনের উচ্চ স্তরের সুরক্ষা এবং পর্যাপ্ত তরলতা নিশ্চিত করতে পোর্টফোলিওর স্থির আয়ের অংশটি বিনিয়োগ করা হয়। মূলমন্ত্রটি হ'ল পোর্টফোলিওর ইক্যুইটি অংশের থেকে বেশি প্রশংসা এবং পোর্টফোলিওর নির্দিষ্ট আয়ের অংশ থেকে মূলধনের আপেক্ষিক সুরক্ষা আশা করা।

ডাব্লুএফ: বিএসই সেনসেক্স অর্ধেক মহামারী প্রেরণা পুনরুদ্ধার করেছে এবং বাজারের প্রশস্ততাও উন্নত বলে মনে হচ্ছে। আমাদের পেছনে সবচেয়ে খারাপ বা এটি কি কেবল একটি মৃত বিড়াল বাউন্স?

বিনয়: আমরা সাম্প্রতিক সমাবেশকে অযৌক্তিক মনে করি না। বিপরীতে, আমরা হাইলাইট করে যাচ্ছি যে মার্চের শেষ অবধি তীক্ষ্ণ সংশোধন দেখা গিয়েছিল ইক্যুইটির মূল্যায়নকে খুব আকর্ষণীয় স্তরে নামিয়েছে। আমাদের বিনিয়োগ প্রক্রিয়াটি আমাদের ন্যায্য-মান কাঠামোর দ্বারা পরিচালিত হয়, যা আমাদের ইউএমপিআই মডেলের ভিত্তিও। আমাদের অভ্যন্তরীণ গণনা অনুসারে, নিফটি তার ন্যায্য মূল্যের জন্য যুক্তিসঙ্গত ছাড়ের সাথে বাণিজ্য চালিয়ে যাচ্ছে। সুতরাং, যখন ম্যাক্রো দৃষ্টিভঙ্গি চ্যালেঞ্জপূর্ণ থেকে যায়, মূল্যায়নগুলি সস্তা হয়, এটি ঝুঁকির পুরষ্কারের বিনিময়ে বিনিয়োগকারীকে আকর্ষণীয় করে তোলে।

ডাব্লুএফ: মার্কিন ডলারের হ্রাস কিছু উদীয়মান বাজারের সমাবেশ সম্পর্কে বিশেষজ্ঞদের উচ্ছ্বসিত করছে - যা সাধারণত নরম ডলারের পরিবেশে ঘটে। এটি কি আমাদের বাজারের জন্য গুরুত্বপূর্ণ প্রভাবশালী হতে পারে?

বিনয়: ইউএস ফেড আগ্রাসীভাবে রেকর্ড গতিতে তার ব্যালেন্স শীট প্রসারিত করছে। সাম্প্রতিক পরিসীমা সম্প্রসারণ 6 মাসের স্বল্প সময়ের মধ্যে ফেড ব্যালান্সশিটকে মার্কিন ডলার t 7tn ছাড়িয়ে প্রায় দ্বিগুণ করেছে। বর্ধিত অর্থ সরবরাহের সম্ভাব্য হ্রাসকারী মুদ্রার প্রভাব রয়েছে। এছাড়াও, বর্ধিত অর্থ সরবরাহ ঝুঁকিপূর্ণ ব্যবসায়গুলিকে উত্সাহ দেয়, উদীয়মান বাজারগুলির সম্পদকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে। সুতরাং, আমরা বিশ্বাস করি যে উচ্চতর বৈশ্বিক তরলতা ভারতীয় ইক্যুইটির জন্য ইতিবাচক।

ডাব্লুএফ: বিএএফ পোর্টফোলিওর ইক্যুইটি অংশে, যখন আপনার আইটি (নেট সম্পদের ১৩%) এবং এফএমসিজি (১১%) এর বড় এক্সপোজারগুলি একটি প্রতিরক্ষামূলক ভঙ্গির পরামর্শ বলে মনে হচ্ছে, আপনার বৃহত্তম এক্সপোজারটি বিএফএসআই স্পেস হিসাবে অব্যাহত রয়েছে (২%%) , যা খুব চক্রাকারী। বিএফএসআইয়ের এক্সপোজার কি আরও সূচক সচেতন পদ্ধতির বেশি বা আসন্ন চক্রীয় পুনরুদ্ধারের দৃ strong় বিশ্বাস?

বিনয়: আমাদের সেক্টর বরাদ্দ শীর্ষ এবং নীচে আপ পদ্ধতির সংমিশ্রণের ফলাফল। শীর্ষস্থানীয় কারণে আমরা বেশি ওজনের আইটি, অন্যদিকে এফএমসিজির কাছে আমাদের বড় এক্সপোজারগুলি নীচে আপ স্টক নির্বাচন দ্বারা পরিচালিত হয়। আরও মনে রাখবেন যে যখন আমাদের ফিনান্সিয়ালের একটি বড় এক্সপোজার রয়েছে, তবুও এটি বেঞ্চমার্কের তুলনায় একটি অর্থবহ ওজনযুক্ত অবস্থান যা আমাদের উপরের নীচের অবস্থানটি তুলে ধরে।

ডাব্লুএফ: বিএএফ পোর্টফোলিওর স্থির আয়ের অংশটি খুব কম সংশোধিত সময়কালে 0.9 বছরের একটি সামান্য YTM সহ 4.5% চলছে। এই প্রকল্পের debtণের অংশটি স্বল্পমেয়াদী পরিকল্পনার মতো চালানো কি সচেতন কৌশল?

বিনয়: এটি সচেতন কৌশল। আমরা আমাদের পোর্টফোলিওর স্থির আয়ের অংশটি বরাদ্দ মূলধনের তুলনামূলক সুরক্ষা সরবরাহ করে, পর্যাপ্ত পরিমাণে তরল এবং কম অস্থির হয় তা নিশ্চিত করার জন্য এটি করি do মূলমন্ত্রটি হ'ল পোর্টফোলিওর ইক্যুইটি অংশের থেকে বেশি প্রশংসা এবং পোর্টফোলিওর নির্দিষ্ট আয়ের অংশ থেকে মূলধনের আপেক্ষিক সুরক্ষা আশা করা।

ডাব্লুএফ: বিএএফ ক্যাটাগরির বিনিয়োগের মামলাটি একটি ষাঁড়ের পর্যায়ে বেশিরভাগ উল্টোপাল্টা ক্যাপচার এবং ভালুকের পর্যায়ে মূলধন রক্ষার ভিত্তিতে স্থিত থাকে। আপনার বিএএফ এর 30 মাসের অস্তিত্বের মধ্যে এই ভিত্তিটি কীভাবে পরিমাপ করেছে?

বিনয়: আমরা এখানে দুটি স্বতন্ত্র সময়কাল নিয়ে আলোচনা করব। প্রথম - সেপ্টেম্বর 2018 এর আগে ছয় মাসের সময়কাল, (সেপ্টেম্বর 2018 এ, বাজারে আইএলএন্ডএফস ডিফল্ট দ্বারা তীব্র হ্রাস পেয়েছিল)। আমরা আমাদের ইক্যুইটি বরাদ্দ মার্চ 2018 এর 54% থেকে কমিয়ে মে 2018 এ 30% এ রেখেছি এবং সেপ্টেম্বর 2018 এর শেষ অবধি এটি পর্যায়ে রেখেছি। বাজার মূল্যায়ন অনুকূল হয়ে যাওয়ার কারণে নভেম্বর 2018 থেকে বরাদ্দ ধীরে ধীরে বৃদ্ধি করা হয়েছিল was

সাম্প্রতিককালে, আমরা ২০২০ সালের মার্চ মাসে ইক্যুইটি বরাদ্দকে 75৫% এ উন্নীত করেছি, যা ২০২০ সালের ফেব্রুয়ারিতে ৫৫% থেকে বেড়েছে This এটি আমাদের ২০২০ সালের মার্চ মাসের শেষের দিকে আকর্ষণীয় মূল্যায়নের মূলধন এবং পরবর্তী সমাবেশ থেকে উপকৃত হতে সহায়তা করেছিল।

ఉనికిలో ఉన్న 30 నెలల్లో, యూనియన్ BAF తక్కువ అన్‌హెడ్జ్డ్ ఈక్విటీ థ్రెషోల్డ్‌ను రెండుసార్లు రెండుసార్లు తాకింది మరియు ఇప్పుడు 80% ఎగువ స్థాయికి చేరుకుంది - ఇది నిజమైన BAF ఆదేశానికి బట్వాడా చేయడంలో సహాయపడింది. ఈ సవాలు మరియు అనిశ్చిత సమయాల్లో ఉత్పత్తి వ్యూహం మరియు అతని మార్కెట్ దృక్పథాల ద్వారా వినయ్ మమ్మల్ని తీసుకువెళుతున్నప్పుడు చదవండి.

WF: మీరు 31 మే 2020 నాటికి మీ BAF లో ఈక్విటీలో 80% పెట్టుబడి పెట్టారు - ఇది ఈ విభాగంలో అత్యధికంగా ఉంది. ఇది మీ మోడల్ అనుమతించే గరిష్టమా? మీరు అనుసరించే మోడల్ ఏమిటి మరియు 30 నెలల క్రితం ప్రారంభమైనప్పటి నుండి ఈక్విటీ పరిధి ఏమిటి?

వినయ్: మేము ఇంట్లో అభివృద్ధి చేసిన నమూనాను ఉపయోగిస్తాము; మేము దీనిని మా “యూనియన్ మార్కెట్ పల్స్ ఇండికేటర్ (UMPI మోడల్)” అని పిలుస్తాము. ఇది మా ఫెయిర్ వాల్యూ అప్రోచ్ ఆధారంగా ఒక మోడల్. సరసమైన విలువ నాలుగు అంశాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది: 1) ఈక్విటీపై రాబడి, 2) ఆదాయాల వృద్ధి, 3) ప్రమాద రహిత రేటు మరియు 4) అంతర్లీన భద్రత యొక్క ప్రమాదం. మోడల్ నిఫ్టీ యొక్క ధరల మధ్య చారిత్రక సంబంధాన్ని దాని సరసమైన విలువకు మ్యాప్ చేస్తుంది మరియు ఈక్విటీకి అనువైన ఆస్తి కేటాయింపు ఏమిటో సూచిస్తుంది. ఫండ్ మేనేజర్ యొక్క అభీష్టానుసారం స్కీమ్ యొక్క పోర్ట్‌ఫోలియోలోని అంతర్లీన సెక్యూరిటీలను ఎంపిక చేస్తారు.

మా అంతర్గత పోర్ట్‌ఫోలియో నిర్మాణ మార్గదర్శకాలు అన్‌హెడ్జ్డ్ ఈక్విటీ కేటాయింపును 30% నుండి 80% మధ్య పరిమితం చేస్తాయి. ప్రస్తుత కేటాయింపు గరిష్ట స్థాయిలో ఉంది. మార్కెట్లు తగ్గినప్పుడు ఈక్విటీ కేటాయింపును పెంచడానికి మరియు మార్కెట్లు పెరిగినప్పుడు ఈక్విటీ కేటాయింపులను తగ్గించడానికి మోడల్ ప్రయత్నిస్తుంది కాబట్టి, ప్రస్తుత ఆస్తి కేటాయింపు చారిత్రక స్థాయిలతో పోలిస్తే ఈక్విటీ మార్కెట్లు ఆకర్షణీయమైన విలువలతో ఉన్నాయని సూచిస్తుంది.

పథకం ప్రారంభమైనప్పటి నుండి, అన్‌హెడ్జ్డ్ ఈక్విటీ కేటాయింపు రెండుసార్లు తక్కువ స్థాయిని తాకింది మరియు ఇప్పుడు గరిష్ట స్థాయిలో ఉంది.

డబ్ల్యుఎఫ్: గత 12 నెలల్లో, ఈ పథకానికి కీలకమైన పనితీరు డ్రైవర్లు ఏమిటి?

వినయ్: ఈ పథకం దాని క్రియాశీల ఆస్తి కేటాయింపు వ్యూహం ద్వారా బెంచ్‌మార్క్‌పై ఆల్ఫాను ఉత్పత్తి చేయడానికి ప్రయత్నిస్తుంది. ఈ పథకం యొక్క USP అనేది ఫండ్ హౌస్ యొక్క అంతర్గత UMPI ఆస్తి కేటాయింపు నమూనా యొక్క మార్కెట్ విలువను అంచనా వేయడానికి మరియు ఈక్విటీ మరియు స్థిర ఆదాయానికి తగిన కేటాయింపును సూచించే సామర్థ్యం. పైన పేర్కొన్న నాలుగు కారకాల ఆధారంగా, విలువలు చౌకగా ఉన్నప్పుడు మరియు విలువలు ఖరీదైనప్పుడు తక్కువ ఉన్నప్పుడు ఈక్విటీ మార్కెట్లలో ఎక్కువ డబ్బు పెట్టుబడి పెట్టాలని మోడల్ సూచిస్తుంది. అన్‌హెడ్జ్డ్ ఈక్విటీ పోర్ట్‌ఫోలియో సాధారణంగా తక్కువ మంటను కలిగి ఉంటుంది మరియు ప్రధానంగా వృద్ధి-పక్షపాత పెద్ద క్యాప్ స్టాక్లలో పెట్టుబడి పెట్టబడింది. పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క స్థిర ఆదాయ భాగం పెట్టుబడి యొక్క అధిక స్థాయి భద్రత మరియు తగినంత ద్రవ్యతను నిర్ధారించడానికి పెట్టుబడి పెట్టబడుతుంది. పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క ఈక్విటీ భాగం మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క స్థిర ఆదాయ భాగం నుండి మూలధనం యొక్క సాపేక్ష భద్రత నుండి అధిక ప్రశంసలను ఆశించడం నినాదం.

డబ్ల్యుఎఫ్: బిఎస్‌ఇ సెన్సెక్స్ మహమ్మారి ప్రేరిత పతనంలో సగం తిరిగి పొందింది మరియు మార్కెట్ వెడల్పు కూడా మెరుగుపడుతోంది. మన వెనుక చెత్త ఉందా లేదా ఇది చనిపోయిన పిల్లి బౌన్స్ మాత్రమేనా?

వినయ్: ఇటీవలి ర్యాలీ అహేతుకంగా మాకు కనిపించలేదు. దీనికి విరుద్ధంగా, మార్చి చివరి వరకు కనిపించే పదునైన దిద్దుబాటు ఈక్విటీ విలువలను చాలా ఆకర్షణీయమైన స్థాయికి తీసుకువచ్చిందని మేము హైలైట్ చేస్తున్నాము. మా పెట్టుబడి ప్రక్రియ మా సరసమైన-విలువ ఫ్రేమ్‌వర్క్ ద్వారా మార్గనిర్దేశం చేయబడుతుంది, ఇది మా UMPI మోడల్‌కు కూడా ఆధారం. మా అంతర్గత లెక్కల ప్రకారం, నిఫ్టీ దాని సరసమైన విలువకు తగిన తగ్గింపుతో వ్యాపారం కొనసాగిస్తోంది. అందువల్ల, స్థూల దృక్పథం సవాలుగా ఉన్నప్పటికీ, విలువలు చౌకగా ఉంటాయి, ఇది పెట్టుబడిదారుడికి రిస్క్ రివార్డ్ చెల్లింపును ఆకర్షణీయంగా చేస్తుంది.

డబ్ల్యుఎఫ్: యుఎస్ డాలర్ క్షీణత అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల ర్యాలీ గురించి కొంతమంది నిపుణులను ఉత్సాహపరుస్తోంది - ఇది సాధారణంగా మృదువైన డాలర్ వాతావరణంలో జరుగుతుంది. ఇది మన మార్కెట్లకు గణనీయమైన ప్రభావాన్ని చూపే అవకాశం ఉందా?

వినయ్: యుఎస్ ఫెడ్ తన బ్యాలెన్స్ షీట్ ను రికార్డు వేగంతో విస్తరిస్తోంది. ఇటీవలి రౌండ్ విస్తరణ 6 నెలల స్వల్ప వ్యవధిలో ఫెడ్ బ్యాలెన్స్ షీట్‌ను US $ 7tn కి మించి రెట్టింపు చేసింది. పెరిగిన డబ్బు సరఫరా కరెన్సీని పలుచన చేసే ప్రభావాన్ని కలిగి ఉంటుంది. అలాగే, పెరిగిన డబ్బు సరఫరా రిస్క్-ఆన్ ట్రేడ్‌లను ప్రోత్సహిస్తుంది, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ల ఆస్తులను మరింత ఆకర్షణీయంగా చేస్తుంది. అందువల్ల, భారతీయ ఈక్విటీలకు అధిక ప్రపంచ ద్రవ్యత సానుకూలంగా ఉందని మేము నమ్ముతున్నాము.

WF: BAF పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క ఈక్విటీ భాగంలో, ఐటి (13% నికర ఆస్తులు) మరియు FMCG (11%) లకు మీ పెద్ద ఎక్స్‌పోజర్‌లు రక్షణాత్మక భంగిమను సూచించినట్లు కనిపిస్తున్నప్పటికీ, మీ అతిపెద్ద బహిర్గతం BFSI స్థలం (27%) , ఇది చాలా చక్రీయ అనుకూలమైనది. BFSI ఎక్స్పోజర్ ఇండెక్స్ అవగాహన విధానం లేదా ఆసన్నమైన చక్రీయ పునరుద్ధరణపై బలమైన నమ్మకం ఉందా?

వినయ్: మా సెక్టార్ కేటాయింపు టాప్ డౌన్ మరియు బాటమ్ అప్ విధానం కలయిక ఫలితంగా ఉంది. టాప్ డౌన్ కారణాల వల్ల మేము అధిక బరువుతో ఉన్నాము, అయితే ఎఫ్‌ఎంసిజికి మా పెద్ద ఎక్స్‌పోజర్‌లు బాటప్ అప్ స్టాక్ ఎంపిక ద్వారా నడపబడతాయి. మేము ఫైనాన్షియల్స్‌కు పెద్దగా బహిర్గతం చేస్తున్నప్పుడు, ఇది బెంచ్‌మార్క్‌కు సంబంధించి అర్ధవంతమైన తక్కువ బరువు గల స్థానం, ఇది మా టాప్ డౌన్ వైఖరిని హైలైట్ చేస్తుంది.

WF: BAF పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క స్థిర ఆదాయ భాగం చాలా తక్కువ సవరించిన వ్యవధి 0.9 yrs తో నడుస్తుంది, ఇది 4.5% నిరాడంబరమైన YTM తో ఉంటుంది. ఈ పథకం యొక్క రుణ భాగాన్ని స్వల్పకాలిక ప్రణాళికతో సమానంగా నడపడానికి ఇది చేతన వ్యూహమా?

వినయ్: ఇది చేతన వ్యూహం. మా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క స్థిర ఆదాయ భాగం కేటాయించిన మూలధనం యొక్క సాపేక్ష భద్రతను అందిస్తుంది, తగినంతగా ద్రవంగా ఉంటుంది మరియు తక్కువ అస్థిరతను కలిగి ఉందని నిర్ధారించడానికి మేము దీన్ని చేస్తాము. పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క ఈక్విటీ భాగం మరియు పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క స్థిర ఆదాయ భాగం నుండి మూలధనం యొక్క సాపేక్ష భద్రత నుండి అధిక ప్రశంసలను ఆశించడం నినాదం.

డబ్ల్యుఎఫ్: బిఎఎఫ్ కేటగిరీకి సంబంధించిన పెట్టుబడి కేసు ఎద్దు దశలో చాలా తలక్రిందులను సంగ్రహించడం మరియు ఎలుగుబంటి దశలో మూలధనాన్ని రక్షించడం వంటి వాటిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. మీ BAF దాని 30 నెలల ఉనికిలో ఈ ఆవరణ వరకు ఎలా కొలుస్తుంది?

వినయ్: మేము ఇక్కడ రెండు విభిన్న కాల వ్యవధులను చర్చిస్తాము. మొదటిది - సెప్టెంబర్ 2018 కి ముందు ఆరు నెలల కాలం, (సెప్టెంబర్ 2018 లో, IL & FS డిఫాల్ట్ వల్ల మార్కెట్ బాగా పడిపోయింది). మేము మా ఈక్విటీ కేటాయింపును మార్చి 2018 లో 54% నుండి మే 2018 లో 30% కి తగ్గించి, 2018 సెప్టెంబర్ చివరి వరకు ఆ స్థాయిలో కొనసాగించాము. మార్కెట్ విలువలు అనుకూలంగా మారడంతో కేటాయింపు క్రమంగా నవంబర్ 2018 నుండి పెంచబడింది.

ఇటీవల, మేము ఈక్విటీ కేటాయింపును మార్చి 2020 లో 75% కి పెంచాము, ఇది ఫిబ్రవరి 2020 లో 55% నుండి పెరిగింది. ఇది మార్చి 2020 ముగింపులో ఉన్న ఆకర్షణీయమైన విలువలను ఉపయోగించుకోవటానికి మరియు తదుపరి ర్యాలీ నుండి ప్రయోజనం పొందటానికి మాకు సహాయపడింది.

அதன் 30 மாதங்களில், யூனியன் பிஏஎஃப் 30% என்ற குறைந்த அளவிலான ஈக்விட்டி வரம்பைத் தாக்கியுள்ளது, இப்போது அது 80% இன் மேல் வாசலில் உள்ளது - இது ஒரு உண்மையான BAF ஆணைக்கு வழங்க உதவியது. இந்த சவாலான மற்றும் நிச்சயமற்ற காலங்களில் தயாரிப்பு மூலோபாயம் மற்றும் அவரது சந்தை முன்னோக்குகள் மூலம் வினய் நம்மை அழைத்துச் செல்வதைப் படியுங்கள்.

WF: நீங்கள் 31 மே 2020 நிலவரப்படி உங்கள் BAF இல் 80% பங்குகளில் முதலீடு செய்துள்ளீர்கள் - இது இந்த பிரிவில் மிக உயர்ந்த ஒன்றாகும். உங்கள் மாதிரி அனுமதிக்கும் அதிகபட்சமா இது? சுமார் 30 மாதங்களுக்கு முன்பு, நீங்கள் பின்பற்றும் மாதிரி என்ன, ஆரம்பத்தில் இருந்தே பங்கு வரம்பு என்ன?

வினய்: வீட்டிலேயே உருவாக்கப்பட்ட ஒரு மாதிரியை நாங்கள் பயன்படுத்துகிறோம்; நாங்கள் அதை எங்கள் "யூனியன் சந்தை துடிப்பு காட்டி (UMPI மாதிரி)" என்று அழைக்கிறோம். இது எங்கள் நியாயமான மதிப்பு அணுகுமுறையை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரு மாதிரி. நியாயமான மதிப்பு நான்கு காரணிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது: 1) ஈக்விட்டி மீதான வருமானம், 2) வருவாய் வளர்ச்சி, 3) ஆபத்து இல்லாத விகிதம் மற்றும் 4) அடிப்படை பாதுகாப்பின் ஆபத்து. இந்த மாதிரி நிஃப்டியின் விலைக்கு இடையிலான வரலாற்று உறவை அதன் நியாயமான மதிப்புடன் வரைபடமாக்குகிறது மற்றும் சமபங்குக்கான சிறந்த சொத்து ஒதுக்கீடு என்னவாக இருக்க வேண்டும் என்பதைக் குறிக்கிறது. நிதி மேலாளரின் விருப்பப்படி திட்டத்தின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள அடிப்படை பத்திரங்கள் தேர்ந்தெடுக்கப்படுகின்றன.

எங்கள் உள் போர்ட்ஃபோலியோ கட்டுமான வழிகாட்டுதல்கள், திட்டமிடப்படாத பங்கு ஒதுக்கீட்டை 30% முதல் 80% வரை கட்டுப்படுத்துகின்றன. தற்போதைய ஒதுக்கீடு அதிகபட்ச மட்டத்தில் உள்ளது. சந்தைகள் வீழ்ச்சியடையும் போது பங்கு ஒதுக்கீட்டை அதிகரிக்கவும், சந்தைகள் அதிகரிக்கும் போது பங்கு ஒதுக்கீட்டைக் குறைக்கவும் இந்த மாதிரி முயற்சிப்பதால், தற்போதைய சொத்து ஒதுக்கீடு வரலாற்று மட்டங்களுடன் ஒப்பிடும்போது பங்குச் சந்தைகள் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளில் இருப்பதைக் குறிக்கிறது.

திட்டத்தின் தொடக்கத்திலிருந்து, திட்டமிடப்படாத பங்கு ஒதுக்கீடு இரண்டு மடங்கு குறைந்த வாசலைத் தொட்டது, இப்போது அதிகபட்ச மட்டத்தில் உள்ளது.

WF: கடந்த 12 மாதங்களில், திட்டத்தின் முக்கிய செயல்திறன் இயக்கிகள் யாவை?

வினய்: திட்டம் அதன் செயலில் உள்ள சொத்து ஒதுக்கீட்டு மூலோபாயத்தால் ஆல்பாவை பெஞ்ச்மார்க் மீது உருவாக்க முற்படுகிறது. திட்டத்தின் யுஎஸ்பி என்பது ஃபண்ட் ஹவுஸின் உள் யுஎம்பிஐ சொத்து ஒதுக்கீடு மாதிரியின் சந்தையின் மதிப்பீட்டை தீர்மானிக்கும் திறன் மற்றும் பங்கு மற்றும் நிலையான வருமானத்திற்கு பொருத்தமான ஒதுக்கீட்டை பரிந்துரைக்கும் திறன் ஆகும். மேலே கூறப்பட்ட நான்கு காரணிகளின் அடிப்படையில், மதிப்பீடுகள் மலிவாகவும், மதிப்பீடுகள் விலை உயர்ந்ததாக இருக்கும்போது குறைவாகவும் இருக்கும்போது பங்குச் சந்தைகளில் அதிக பணத்தை முதலீடு செய்வதை மாதிரி குறிக்கிறது. தடையற்ற ஈக்விட்டி போர்ட்ஃபோலியோ பொதுவாக குறைவான மனநிலையைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் வளர்ச்சி-சார்புடைய பெரிய தொப்பி பங்குகளில் முக்கியமாக முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான வருமான பகுதி மூலதனத்தின் அதிக அளவு பாதுகாப்பு மற்றும் போதுமான பணப்புழக்கத்தை உறுதிப்படுத்த முதலீடு செய்யப்படுகிறது. போர்ட்ஃபோலியோவின் ஈக்விட்டி பகுதியிலிருந்து அதிக பாராட்டையும், போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான வருமான பகுதியிலிருந்து மூலதனத்தின் ஒப்பீட்டு பாதுகாப்பையும் எதிர்பார்க்க வேண்டும் என்பதே இதன் குறிக்கோள்.

WF: பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் தொற்றுநோயால் தூண்டப்பட்ட வீழ்ச்சியை பாதி மீட்டெடுத்துள்ளது மற்றும் சந்தை அகலமும் மேம்பட்டு வருவதாக தெரிகிறது. எங்களுக்கு பின்னால் மோசமானதா அல்லது இது ஒரு இறந்த பூனை துள்ளலா?

வினய்: சமீபத்திய பேரணி பகுத்தறிவற்றதாக நாங்கள் காணவில்லை. மாறாக, மார்ச் இறுதி வரை காணப்பட்ட கூர்மையான திருத்தம் ஈக்விட்டி மதிப்பீடுகளை மிகவும் கவர்ச்சிகரமான நிலைகளுக்குக் கொண்டு வந்துள்ளது என்பதை நாங்கள் எடுத்துக்காட்டுகிறோம். எங்கள் முதலீட்டு செயல்முறை எங்கள் நியாயமான மதிப்பு கட்டமைப்பால் வழிநடத்தப்படுகிறது, இது எங்கள் UMPI மாதிரியின் அடிப்படையாகும். எங்கள் உள் கணக்கீடுகளின்படி, நிஃப்டி அதன் நியாயமான மதிப்புக்கு நியாயமான தள்ளுபடியில் தொடர்ந்து வர்த்தகம் செய்கிறது. ஆகவே, மேக்ரோ கண்ணோட்டம் சவாலாக இருக்கும்போது, ​​மதிப்பீடுகள் மலிவானவை, இது ஒரு முதலீட்டாளருக்கு ஆபத்து வெகுமதி செலுத்துதலை கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகிறது.

WF: அமெரிக்க டாலரின் சரிவு வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் பேரணி குறித்து சில நிபுணர்களை உற்சாகப்படுத்துகிறது - இது பொதுவாக மென்மையான டாலர் சூழலில் நடக்கும். இது எங்கள் சந்தைகளுக்கு குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துமா?

வினய்: அமெரிக்க மத்திய வங்கி தனது இருப்புநிலைகளை சாதனை வேகத்தில் தீவிரமாக விரிவுபடுத்தி வருகிறது. சமீபத்திய சுற்று விரிவாக்கம் 6 மாத குறுகிய காலத்திற்குள் மத்திய வங்கி இருப்புநிலையை 7 அமெரிக்க டாலருக்கு அப்பால் இரட்டிப்பாக்கியுள்ளது. அதிகரித்த பண வழங்கல் நாணயத்தை நீர்த்துப்போகச் செய்யும் விளைவைக் கொண்டுள்ளது. மேலும், அதிகரித்த பண வழங்கல் ஆபத்து வர்த்தகங்களை ஊக்குவிக்கிறது, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் சொத்துக்களை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுகிறது. எனவே, அதிக உலகளாவிய பணப்புழக்கம் இந்திய பங்குகளுக்கு சாதகமானது என்று நாங்கள் நம்புகிறோம்.

WF: BAF போர்ட்ஃபோலியோவின் ஈக்விட்டி பகுதியில், தகவல் தொழில்நுட்பம் (13% நிகர சொத்துக்கள்) மற்றும் FMCG (11%) ஆகியவற்றுக்கான உங்கள் பெரிய வெளிப்பாடுகள் தற்காப்பு தோரணையை பரிந்துரைப்பதாகத் தெரிகிறது, உங்கள் மிகப்பெரிய வெளிப்பாடு தொடர்ந்து BFSI இடமாக (27%) , இது மிகவும் சுழற்சியானது. BFSI வெளிப்பாடு ஒரு குறியீட்டு விழிப்புணர்வு அணுகுமுறையா அல்லது உடனடி சுழற்சி மீட்பு குறித்த வலுவான நம்பிக்கையா?

வினய்: எங்கள் துறை ஒதுக்கீடு என்பது மேல் மற்றும் கீழ் அணுகுமுறையின் கலவையாகும். டாப் டவுன் காரணங்களால் நாங்கள் அதிக எடையுடன் இருக்கிறோம், அதே நேரத்தில் எஃப்.எம்.சி.ஜிக்கு எங்கள் பெரிய வெளிப்பாடுகள் கீழே உள்ள பங்கு தேர்வால் இயக்கப்படுகின்றன. ஃபைனான்ஷியலில் எங்களுக்கு அதிக வெளிப்பாடு இருக்கும்போது, ​​இது அளவுகோலுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு அர்த்தமுள்ள எடை குறைந்த நிலை, இது எங்கள் மேல் நிலைப்பாட்டை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

WF: BAF போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான வருமானப் பகுதி மிகக் குறைந்த மாற்றியமைக்கப்பட்ட கால அளவு 0.9 yrs, 4.5% மிதமான YTM உடன் இயங்குகிறது. இந்த திட்டத்தின் கடன் பகுதியை குறுகிய கால திட்டத்திற்கு ஒத்ததாக இயக்க இது ஒரு நனவான உத்தி?

வினய்: இது ஒரு நனவான உத்தி. எங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான வருமானப் பகுதி ஒதுக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது, போதுமான அளவு திரவமானது மற்றும் குறைந்த நிலையற்ற தன்மை கொண்டது என்பதை உறுதிப்படுத்த நாங்கள் இதைச் செய்கிறோம். போர்ட்ஃபோலியோவின் ஈக்விட்டி பகுதியிலிருந்து அதிக பாராட்டையும், போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலையான வருமான பகுதியிலிருந்து மூலதனத்தின் ஒப்பீட்டு பாதுகாப்பையும் எதிர்பார்க்க வேண்டும் என்பதே இதன் குறிக்கோள்.

WF: BAF வகைக்கான முதலீட்டு வழக்கு ஒரு காளை கட்டத்தில் தலைகீழாக இருப்பதைக் கைப்பற்றி, ஒரு கரடி கட்டத்தில் மூலதனத்தைப் பாதுகாக்கும் அடிப்படையில் உள்ளது. உங்கள் BAF அதன் 30 மாதங்களில் இந்த வளாகத்தை எவ்வாறு அளவிட்டுள்ளது?

வினய்: இரண்டு தனித்துவமான கால அவகாசங்களை இங்கு விவாதிப்போம். முதல் - செப்டம்பர் 2018 க்கு முந்தைய ஆறு மாத காலம், (செப்டம்பர் 2018 இல், ஐ.எல் & எஃப்எஸ் இயல்புநிலையால் சந்தை கடுமையாகத் தூண்டப்பட்டது). எங்கள் பங்கு ஒதுக்கீட்டை மார்ச் 2018 இல் 54% ஆக இருந்து 2018 மே மாதத்தில் 30% ஆகக் குறைத்து 2018 செப்டம்பர் இறுதி வரை அந்த அளவில் பராமரித்தோம். சந்தை மதிப்பீடுகள் சாதகமாக மாறியதால் ஒதுக்கீடு படிப்படியாக நவம்பர் 2018 முதல் அதிகரித்தது.

மிக சமீபத்தில், பிப்ரவரி 2020 இல் 55% ஆக இருந்த 2020 மார்ச் மாதத்தில் பங்கு ஒதுக்கீட்டை 75% ஆக உயர்த்தினோம். இது மார்ச் 2020 முடிவில் நிலவும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளைப் பயன்படுத்தவும், அடுத்தடுத்த பேரணியில் இருந்து பயனடையவும் உதவியது.

ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿದ್ದ 30 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ, ಯೂನಿಯನ್ ಬಿಎಎಫ್ ಎರಡು ಬಾರಿ ಕಡಿಮೆ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಿತಿಯನ್ನು ಎರಡು ಬಾರಿ ಹೊಡೆದಿದೆ ಮತ್ತು ಈಗ ಅದು 80% ರ ಮೇಲಿನ ಮಿತಿಯಲ್ಲಿದೆ - ಇದು ನಿಜವಾದ ಬಿಎಎಫ್ ಆದೇಶವನ್ನು ತಲುಪಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡಿದ ವೇಗವುಳ್ಳದ್ದು. ಈ ಸವಾಲಿನ ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತ ಕಾಲದಲ್ಲಿ ಉತ್ಪನ್ನ ತಂತ್ರ ಮತ್ತು ಅವರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ದೃಷ್ಟಿಕೋನಗಳ ಮೂಲಕ ವಿನಯ್ ನಮ್ಮನ್ನು ಕರೆದೊಯ್ಯುತ್ತಿದ್ದಂತೆ ಮುಂದೆ ಓದಿ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಮೇ 31, 2020 ರ ಹೊತ್ತಿಗೆ ನೀವು ಸುಮಾರು 80% ರಷ್ಟು ನಿಮ್ಮ ಬಿಎಎಫ್‌ನಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದೀರಿ - ಇದು ವಿಭಾಗದಲ್ಲಿ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು. ನಿಮ್ಮ ಮಾದರಿ ಅನುಮತಿಸುವ ಗರಿಷ್ಠ ಇದೆಯೇ? ಸುಮಾರು 30 ತಿಂಗಳ ಹಿಂದೆ ನೀವು ಅನುಸರಿಸುವ ಮಾದರಿ ಯಾವುದು ಮತ್ತು ಪ್ರಾರಂಭದಿಂದಲೂ ಈಕ್ವಿಟಿ ಶ್ರೇಣಿ ಯಾವುದು?

ವಿನಯ್: ನಾವು ಮನೆಯೊಳಗೆ ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಿದ ಮಾದರಿಯನ್ನು ಬಳಸುತ್ತೇವೆ; ನಾವು ಇದನ್ನು ನಮ್ಮ “ಯೂನಿಯನ್ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಪಲ್ಸ್ ಇಂಡಿಕೇಟರ್ (ಯುಎಂಪಿಐ ಮಾದರಿ)” ಎಂದು ಕರೆಯುತ್ತೇವೆ. ಇದು ನಮ್ಮ ನ್ಯಾಯೋಚಿತ ಮೌಲ್ಯದ ವಿಧಾನವನ್ನು ಆಧರಿಸಿದ ಒಂದು ಮಾದರಿ. ನ್ಯಾಯೋಚಿತ ಮೌಲ್ಯವು ನಾಲ್ಕು ಅಂಶಗಳನ್ನು ಆಧರಿಸಿದೆ: 1) ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಮೇಲಿನ ಆದಾಯ, 2) ಗಳಿಕೆಗಳ ಬೆಳವಣಿಗೆ, 3) ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರ, ಮತ್ತು 4) ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಭದ್ರತೆಯ ಅಪಾಯ. ಈ ಮಾದರಿಯು ನಿಫ್ಟಿಯ ಬೆಲೆಯ ನಡುವಿನ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ಅದರ ನ್ಯಾಯಯುತ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ನಕ್ಷೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಈಕ್ವಿಟಿಗೆ ಆದರ್ಶ ಆಸ್ತಿ ಹಂಚಿಕೆ ಯಾವುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಸ್ಕೀಮ್‌ನ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದಲ್ಲಿನ ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳನ್ನು ನಂತರ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ನ ವಿವೇಚನೆಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ.

ನಮ್ಮ ಆಂತರಿಕ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೋ ನಿರ್ಮಾಣ ಮಾರ್ಗಸೂಚಿಗಳು 30% ರಿಂದ 80% ರ ನಡುವೆ ಅನಿಯಂತ್ರಿತ ಇಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಮಿತಿಗೊಳಿಸುತ್ತವೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಹಂಚಿಕೆ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ಈಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಏರಿದಾಗ ಇಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮಾದರಿ ಪ್ರಯತ್ನಿಸುವುದರಿಂದ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಆಸ್ತಿ ಹಂಚಿಕೆಯು ಐತಿಹಾಸಿಕ ಮಟ್ಟಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಈಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಆಕರ್ಷಕ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿವೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಯೋಜನೆಯ ಪ್ರಾರಂಭದಿಂದಲೂ, ಅನಿಯಂತ್ರಿತ ಇಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆಯು ಕಡಿಮೆ ಮಿತಿಯನ್ನು ಎರಡು ಬಾರಿ ಮುಟ್ಟಿದೆ ಮತ್ತು ಈಗ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಕಳೆದ 12 ತಿಂಗಳುಗಳಲ್ಲಿ, ಯೋಜನೆಗೆ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ ಚಾಲಕರು ಯಾವುವು?

ವಿನಯ್: ಸ್ಕೀಮ್ ತನ್ನ ಸಕ್ರಿಯ ಆಸ್ತಿ ಹಂಚಿಕೆ ತಂತ್ರದಿಂದ ಮಾನದಂಡದ ಮೇಲೆ ಆಲ್ಫಾವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತದೆ. ಸ್ಕೀಮ್‌ನ ಯುಎಸ್‌ಪಿ ಎನ್ನುವುದು ಫಂಡ್ ಹೌಸ್‌ನ ಆಂತರಿಕ ಯುಎಂಪಿಐ ಆಸ್ತಿ ಹಂಚಿಕೆ ಮಾದರಿಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವನ್ನು ನಿರ್ಣಯಿಸುವ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಮತ್ತು ಇಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯಕ್ಕೆ ಸೂಕ್ತವಾದ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಮೇಲೆ ಹೇಳಿದ ನಾಲ್ಕು ಅಂಶಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ, ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಅಗ್ಗವಾಗಿದ್ದಾಗ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ದುಬಾರಿಯಾಗಿದ್ದಾಗ ಕಡಿಮೆ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲು ಮಾದರಿ ಸರಳವಾಗಿ ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಅನಿಯಂತ್ರಿತ ಇಕ್ವಿಟಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಮಂಥನವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಮತ್ತು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ-ಪಕ್ಷಪಾತದ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳಲ್ಲಿ ಪ್ರಧಾನವಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ. ಬಂಡವಾಳದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಟ್ಟದ ಸುರಕ್ಷತೆ ಮತ್ತು ಸಾಕಷ್ಟು ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಬಂಡವಾಳದ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಭಾಗವನ್ನು ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಇಕ್ವಿಟಿ ಭಾಗದಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೆಚ್ಚುಗೆಯನ್ನು ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳದ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಭಾಗದಿಂದ ಬಂಡವಾಳದ ಸಾಪೇಕ್ಷ ಸುರಕ್ಷತೆಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವುದು ಧ್ಯೇಯವಾಗಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಬಿಎಸ್‌ಇ ಸೆನ್ಸೆಕ್ಸ್ ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ ಪ್ರೇರಿತ ಪತನವನ್ನು ಅರ್ಧದಷ್ಟು ಮರುಪಡೆಯಿತು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಗಲವೂ ಸುಧಾರಿಸುತ್ತಿದೆ. ನಮ್ಮ ಹಿಂದೆ ಕೆಟ್ಟದ್ದೇ ಅಥವಾ ಇದು ಕೇವಲ ಸತ್ತ ಬೆಕ್ಕು ಪುಟಿಯುವುದೇ?

ವಿನಯ್: ಇತ್ತೀಚಿನ ರ್ಯಾಲಿಯನ್ನು ನಾವು ಅಭಾಗಲಬ್ಧವಾಗಿ ಕಾಣುವುದಿಲ್ಲ. ಇದಕ್ಕೆ ತದ್ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಮಾರ್ಚ್ ಅಂತ್ಯದವರೆಗೆ ಕಂಡುಬರುವ ತೀಕ್ಷ್ಣವಾದ ತಿದ್ದುಪಡಿಯು ಈಕ್ವಿಟಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳನ್ನು ಅತ್ಯಂತ ಆಕರ್ಷಕ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಇಳಿಸಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತಿದ್ದೇವೆ. ನಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ನಮ್ಮ ನ್ಯಾಯಯುತ-ಮೌಲ್ಯದ ಚೌಕಟ್ಟಿನಿಂದ ನಿರ್ದೇಶಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ನಮ್ಮ UMPI ಮಾದರಿಗೆ ಆಧಾರವಾಗಿದೆ. ನಮ್ಮ ಆಂತರಿಕ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ನಿಫ್ಟಿ ತನ್ನ ನ್ಯಾಯಯುತ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಸಮಂಜಸವಾದ ರಿಯಾಯಿತಿಯಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವನ್ನು ಮುಂದುವರೆಸಿದೆ. ಹೀಗಾಗಿ, ಸ್ಥೂಲ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು ಸವಾಲಾಗಿ ಉಳಿದಿದ್ದರೂ, ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಅಗ್ಗವಾಗಿದ್ದು, ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಅಪಾಯದ ಪ್ರತಿಫಲ ಪ್ರತಿಫಲವನ್ನು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಮಾಡುತ್ತದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಯುಎಸ್ ಡಾಲರ್ನ ಕುಸಿತವು ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ರ್ಯಾಲಿಯ ಬಗ್ಗೆ ಕೆಲವು ತಜ್ಞರನ್ನು ಉತ್ಸುಕಗೊಳಿಸುತ್ತಿದೆ - ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಮೃದು ಡಾಲರ್ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸುತ್ತದೆ. ಇದು ನಮ್ಮ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಗಮನಾರ್ಹ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆಯೇ?

ವಿನಯ್: ಯುಎಸ್ ಫೆಡ್ ತನ್ನ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ ಅನ್ನು ದಾಖಲೆಯ ವೇಗದಲ್ಲಿ ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿಯಾಗಿ ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಇತ್ತೀಚಿನ ಸುತ್ತಿನ ವಿಸ್ತರಣೆಯು ಫೆಡ್ ಬ್ಯಾಲೆನ್ಸ್ ಶೀಟ್ ಅನ್ನು US t 7tn ಗಿಂತ 6 ತಿಂಗಳ ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ದ್ವಿಗುಣಗೊಳಿಸಿದೆ. ಹೆಚ್ಚಿದ ಹಣ ಪೂರೈಕೆಯು ಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ದುರ್ಬಲಗೊಳಿಸುವ ಪರಿಣಾಮವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಅಲ್ಲದೆ, ಹೆಚ್ಚಿದ ಹಣ ಪೂರೈಕೆ ರಿಸ್ಕ್-ಆನ್ ವಹಿವಾಟನ್ನು ಉತ್ತೇಜಿಸುತ್ತದೆ, ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಸ್ವತ್ತುಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಹೆಚ್ಚಿನ ಜಾಗತಿಕ ದ್ರವ್ಯತೆ ಭಾರತೀಯ ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಸಕಾರಾತ್ಮಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಬಿಎಎಫ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಈಕ್ವಿಟಿ ಭಾಗದಲ್ಲಿ, ಐಟಿ (ನಿವ್ವಳ ಆಸ್ತಿಗಳ 13%) ಮತ್ತು ಎಫ್‌ಎಂಸಿಜಿ (11%) ಗೆ ನಿಮ್ಮ ದೊಡ್ಡ ಮಾನ್ಯತೆಗಳು ರಕ್ಷಣಾತ್ಮಕ ಭಂಗಿಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುವಂತೆ ತೋರುತ್ತದೆಯಾದರೂ, ನಿಮ್ಮ ಅತಿದೊಡ್ಡ ಮಾನ್ಯತೆ ಬಿಎಫ್‌ಎಸ್‌ಐ ಜಾಗವಾಗಿ (27%) ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತದೆ , ಇದು ತುಂಬಾ ಆವರ್ತಕವಾಗಿದೆ. ಬಿಎಫ್‌ಎಸ್‌ಐ ಮಾನ್ಯತೆ ಹೆಚ್ಚು ಸೂಚ್ಯಂಕ ಜಾಗೃತಿ ವಿಧಾನ ಅಥವಾ ಸನ್ನಿಹಿತವಾದ ಆವರ್ತಕ ಚೇತರಿಕೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಬಲವಾದ ನಂಬಿಕೆಯಿದೆಯೇ?

ವಿನಯ್: ನಮ್ಮ ವಲಯದ ಹಂಚಿಕೆಯು ಟಾಪ್ ಡೌನ್ ಮತ್ತು ಬಾಟಮ್ ಅಪ್ ವಿಧಾನದ ಸಂಯೋಜನೆಯ ಫಲಿತಾಂಶವಾಗಿದೆ. ಟಾಪ್ ಡೌನ್ ಕಾರಣಗಳಿಂದಾಗಿ ನಾವು ಅಧಿಕ ತೂಕ ಹೊಂದಿದ್ದೇವೆ, ಆದರೆ ಎಫ್‌ಎಂಸಿಜಿಗೆ ನಮ್ಮ ದೊಡ್ಡ ಮಾನ್ಯತೆಗಳನ್ನು ಬಾಟಪ್ ಅಪ್ ಸ್ಟಾಕ್ ಆಯ್ಕೆಯಿಂದ ನಡೆಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ನಾವು ಫೈನಾನ್ಷಿಯಲ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಾನ್ಯತೆ ಹೊಂದಿದ್ದರೂ, ಇದು ಮಾನದಂಡಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಇದು ಅರ್ಥಪೂರ್ಣವಾದ ಕಡಿಮೆ ತೂಕದ ಸ್ಥಾನವಾಗಿದೆ, ಇದು ನಮ್ಮ ಉನ್ನತ ನಿಲುವನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಬಿಎಎಫ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಭಾಗವು ಕಡಿಮೆ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯನ್ನು 0.9 ವರ್ಷಗಳು, ಸಾಧಾರಣ ವೈಟಿಎಂ 4.5% ರಷ್ಟಿದೆ. ಈ ಯೋಜನೆಯ ಸಾಲದ ಭಾಗವನ್ನು ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಯೋಜನೆಗೆ ಹೋಲುವ ಪ್ರಜ್ಞಾಪೂರ್ವಕ ತಂತ್ರವೇ?

ವಿನಯ್: ಇದು ಪ್ರಜ್ಞಾಪೂರ್ವಕ ತಂತ್ರ. ನಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಭಾಗವು ಹಂಚಿಕೆಯಾದ ಬಂಡವಾಳದ ಸಾಪೇಕ್ಷ ಸುರಕ್ಷತೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ, ಸಮರ್ಪಕವಾಗಿ ದ್ರವವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಬಾಷ್ಪಶೀಲವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ನಾವು ಇದನ್ನು ಮಾಡುತ್ತೇವೆ. ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಇಕ್ವಿಟಿ ಭಾಗದಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮೆಚ್ಚುಗೆಯನ್ನು ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳದ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಭಾಗದಿಂದ ಬಂಡವಾಳದ ಸಾಪೇಕ್ಷ ಸುರಕ್ಷತೆಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವುದು ಧ್ಯೇಯವಾಗಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಬಿಎಎಫ್ ವರ್ಗದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪ್ರಕರಣವು ಬುಲ್ ಹಂತದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ತಲೆಕೆಳಗನ್ನು ಸೆರೆಹಿಡಿಯುವ ಮತ್ತು ಕರಡಿ ಹಂತದಲ್ಲಿ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ರಕ್ಷಿಸುವ ಪ್ರಮೇಯದಲ್ಲಿದೆ. ನಿಮ್ಮ ಬಿಎಎಫ್ ತನ್ನ ಅಸ್ತಿತ್ವದ 30 ತಿಂಗಳ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಈ ಪ್ರಮೇಯವನ್ನು ಹೇಗೆ ಅಳೆಯಿತು?

ವಿನಯ್: ನಾವು ಎರಡು ವಿಭಿನ್ನ ಕಾಲಾವಧಿಗಳನ್ನು ಇಲ್ಲಿ ಚರ್ಚಿಸುತ್ತೇವೆ. ಮೊದಲನೆಯದು - ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2018 ರ ಮೊದಲು ಆರು ತಿಂಗಳ ಅವಧಿ, (ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2018 ರಲ್ಲಿ, ಐಎಲ್ & ಎಫ್ಎಸ್ ಡೀಫಾಲ್ಟ್ನಿಂದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕುಸಿಯಿತು). ನಾವು ನಮ್ಮ ಇಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಮಾರ್ಚ್ 2018 ರಲ್ಲಿ 54% ರಿಂದ ಮೇ 2018 ರಲ್ಲಿ 30% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಸಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ಅದನ್ನು 2018 ರ ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ ಅಂತ್ಯದವರೆಗೆ ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿದ್ದೇವೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿದ್ದರಿಂದ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಕ್ರಮೇಣ ನವೆಂಬರ್ 2018 ರಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿಸಲಾಯಿತು.

ತೀರಾ ಇತ್ತೀಚೆಗೆ, ನಾವು ಮಾರ್ಚ್ 2020 ರಲ್ಲಿ ಈಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆಯನ್ನು ಫೆಬ್ರವರಿ 2020 ರಲ್ಲಿ 55% ರಿಂದ 75% ಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದ್ದೇವೆ. ಇದು ಮಾರ್ಚ್ 2020 ರ ಅಂತ್ಯದ ವೇಳೆಗೆ ಚಾಲ್ತಿಯಲ್ಲಿರುವ ಆಕರ್ಷಕ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳನ್ನು ಲಾಭ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಲು ಮತ್ತು ನಂತರದ ರ್ಯಾಲಿಯಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯಲು ನಮಗೆ ಸಹಾಯ ಮಾಡಿತು.

നിലവിലുണ്ടായിരുന്ന 30 മാസത്തിനിടയിൽ, യൂണിയൻ ബി‌എ‌എഫ് താഴ്ന്ന അൺഹെജ്ഡ് ഇക്വിറ്റി പരിധി 30 ശതമാനത്തിൽ എത്തി, ഇപ്പോൾ ഇത് 80 ശതമാനത്തിന്റെ മുകളിലെ പരിധിയിലാണ് - ഇത് ഒരു യഥാർത്ഥ ബി‌എ‌എഫ് മാൻ‌ഡേറ്റ് നൽകാൻ സഹായിച്ച ഒരു വേഗത. ഈ വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞതും അനിശ്ചിതവുമായ സമയങ്ങളിൽ ഉൽ‌പ്പന്ന തന്ത്രത്തിലൂടെയും മാർക്കറ്റ് കാഴ്ചപ്പാടുകളിലൂടെയും വിനയ് നമ്മെ കൊണ്ടുപോകുമ്പോൾ വായിക്കുക.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: 2020 മെയ് 31 വരെ നിങ്ങളുടെ ബി‌എ‌എഫിൽ 80% ഓഹരിയിൽ നിക്ഷേപം നടത്തി - ഇത് വിഭാഗത്തിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കുകളിൽ ഒന്നാണ്. നിങ്ങളുടെ മോഡൽ അനുവദിക്കുന്ന പരമാവധി ആണോ ഇത്? ഏതാണ്ട് 30 മാസം മുമ്പ് നിങ്ങൾ പിന്തുടരുന്ന മോഡൽ എന്താണ്, തുടക്കം മുതൽ ഇക്വിറ്റി ശ്രേണി എന്താണ്?

വിനയ്: വീടിനുള്ളിൽ വികസിപ്പിച്ചെടുത്ത ഒരു മാതൃക ഞങ്ങൾ ഉപയോഗിക്കുന്നു; ഞങ്ങൾ അതിനെ “യൂണിയൻ മാർക്കറ്റ് പൾസ് ഇൻഡിക്കേറ്റർ (യു‌എം‌പി‌ഐ മോഡൽ)” എന്ന് വിളിക്കുന്നു. ഞങ്ങളുടെ ന്യായമായ മൂല്യ സമീപനത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള ഒരു മോഡലാണിത്. ന്യായമായ മൂല്യം നാല് ഘടകങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണ്: 1) ഇക്വിറ്റിയിൽ നിന്നുള്ള വരുമാനം, 2) വരുമാന വളർച്ച, 3) അപകടരഹിത നിരക്ക്, 4) സുരക്ഷയുടെ അപകടസാധ്യത. മോഡൽ നിഫ്റ്റിയുടെ വില തമ്മിലുള്ള ചരിത്രപരമായ ബന്ധത്തെ അതിന്റെ ന്യായമായ മൂല്യത്തിലേക്ക് മാപ്പ് ചെയ്യുകയും ഇക്വിറ്റിക്ക് അനുയോജ്യമായ അസറ്റ് അലോക്കേഷൻ എന്തായിരിക്കണമെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. സ്കീം പോർട്ട്‌ഫോളിയോയിലെ അടിസ്ഥാന സെക്യൂരിറ്റികൾ ഫണ്ട് മാനേജരുടെ വിവേചനാധികാരം അനുസരിച്ച് തിരഞ്ഞെടുക്കും.

ഞങ്ങളുടെ ആന്തരിക പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിർമ്മാണ മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ അൺഹെജ്ഡ് ഇക്വിറ്റി അലോക്കേഷൻ 30% മുതൽ 80% വരെ പരിമിതപ്പെടുത്തുന്നു. നിലവിലെ അലോക്കേഷൻ പരമാവധി തലത്തിലാണ്. മാർക്കറ്റുകൾ താഴുമ്പോൾ ഇക്വിറ്റി അലോക്കേഷൻ വർദ്ധിപ്പിക്കാനും മാർക്കറ്റുകൾ ഉയരുമ്പോൾ ഇക്വിറ്റി അലോക്കേഷൻ കുറയ്ക്കാനും മോഡൽ ശ്രമിക്കുന്നതിനാൽ, നിലവിലെ അസറ്റ് അലോക്കേഷൻ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് ചരിത്രപരമായ തലങ്ങളുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകൾ ആകർഷകമായ മൂല്യനിർണ്ണയത്തിലാണ്.

സ്കീം ആരംഭിച്ചതുമുതൽ, അൺഹെജ്ഡ് ഇക്വിറ്റി അലോക്കേഷൻ താഴത്തെ പരിധിയിൽ രണ്ടുതവണ സ്പർശിച്ചു, ഇപ്പോൾ ഇത് പരമാവധി തലത്തിലാണ്.

WF: കഴിഞ്ഞ 12 മാസത്തിനുള്ളിൽ, സ്കീമിലെ പ്രധാന പ്രകടന ഡ്രൈവറുകൾ ഏതാണ്?

വിനയ്: സ്കീം അതിന്റെ സജീവ ആസ്തി അലോക്കേഷൻ തന്ത്രത്തിലൂടെ ബെഞ്ച്മാർക്കിന് മുകളിലൂടെ ആൽഫ സൃഷ്ടിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നു. ഫണ്ട് ഹ House സിന്റെ ആന്തരിക യു‌എം‌പി‌ഐ അസറ്റ് അലോക്കേഷൻ മോഡലിന്റെ മാർക്കറ്റിന്റെ മൂല്യനിർണ്ണയം നിർണ്ണയിക്കാനും ഇക്വിറ്റി, സ്ഥിര വരുമാനത്തിന് അനുയോജ്യമായ വിഹിതം നിർദ്ദേശിക്കാനുമുള്ള കഴിവാണ് സ്കീമിന്റെ യു‌എസ്‌പി. മുകളിൽ പറഞ്ഞ നാല് ഘടകങ്ങളുടെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ, മൂല്യനിർണ്ണയം വിലകുറഞ്ഞതും മൂല്യനിർണ്ണയം ചെലവേറിയപ്പോൾ കുറവുമാകുമ്പോൾ ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകളിൽ കൂടുതൽ പണം നിക്ഷേപിക്കാൻ മോഡൽ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. അൺഹെജ്ഡ് ഇക്വിറ്റി പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയ്ക്ക് സാധാരണഗതിയിൽ കുറവുണ്ടാകുകയും വളർച്ചാ പക്ഷപാതമുള്ള വലിയ ക്യാപ് സ്റ്റോക്കുകളിലാണ് പ്രധാനമായും നിക്ഷേപം നടത്തുകയും ചെയ്യുന്നത്. മൂലധനത്തിന്റെ ഉയർന്ന സുരക്ഷയും മതിയായ ദ്രവ്യതയും ഉറപ്പാക്കാനാണ് പോർട്ട്ഫോളിയോയുടെ സ്ഥിര വരുമാന ഭാഗം നിക്ഷേപിക്കുന്നത്. പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയുടെ ഇക്വിറ്റി ഭാഗത്തുനിന്ന് ഉയർന്ന വിലമതിപ്പും പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയുടെ സ്ഥിര വരുമാന ഭാഗത്തുനിന്ന് മൂലധനത്തിന്റെ ആപേക്ഷിക സുരക്ഷയും പ്രതീക്ഷിക്കുക എന്നതാണ് മുദ്രാവാക്യം.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: ബി‌എസ്‌ഇ സെൻ‌സെക്സ് പാൻ‌ഡെമിക് പ്രേരണയുടെ പകുതിയോളം തിരിച്ചുപിടിച്ചു, വിപണി വീതിയും മെച്ചപ്പെടുന്നതായി തോന്നുന്നു. നമ്മുടെ പിന്നിലെ ഏറ്റവും മോശം അവസ്ഥയാണോ അതോ ഇത് ഒരു ചത്ത പൂച്ച ബൗൺസ് മാത്രമാണോ?

വിനയ്: അടുത്തിടെ നടന്ന റാലി യുക്തിരഹിതമാണെന്ന് ഞങ്ങൾ കണ്ടെത്തിയില്ല. നേരെമറിച്ച്, മാർച്ച് അവസാനം വരെ കണ്ട മൂർച്ചയുള്ള തിരുത്തൽ ഇക്വിറ്റി മൂല്യനിർണ്ണയത്തെ വളരെ ആകർഷകമായ തലങ്ങളിലേക്ക് എത്തിച്ചിട്ടുണ്ടെന്ന് ഞങ്ങൾ എടുത്തുകാണിക്കുന്നു. ഞങ്ങളുടെ നിക്ഷേപ പ്രക്രിയയെ നയിക്കുന്നത് ഞങ്ങളുടെ ന്യായമായ മൂല്യ ചട്ടക്കൂടാണ്, ഇത് ഞങ്ങളുടെ യു‌എം‌പി‌ഐ മോഡലിന്റെ അടിസ്ഥാനം കൂടിയാണ്. ഞങ്ങളുടെ ആന്തരിക കണക്കുകൂട്ടലുകൾ അനുസരിച്ച്, നിഫ്റ്റി അതിന്റെ ന്യായമായ മൂല്യത്തിന് ന്യായമായ കിഴിവിൽ വ്യാപാരം തുടരുന്നു. അതിനാൽ, മാക്രോ കാഴ്ചപ്പാട് വെല്ലുവിളിയായി തുടരുമ്പോൾ, മൂല്യനിർണ്ണയം വിലകുറഞ്ഞതാണ്, ഇത് റിസ്ക് റിവാർഡ് പ്രതിഫലം ഒരു നിക്ഷേപകനെ ആകർഷകമാക്കുന്നു.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്: യു‌എസ് ഡോളറിലെ ഇടിവ്, വളർന്നുവരുന്ന മാർക്കറ്റ് റാലിയെക്കുറിച്ച് ചില വിദഗ്ധരെ ആവേശഭരിതരാക്കുന്നു - ഇത് സാധാരണയായി സംഭവിക്കുന്നത് സോഫ്റ്റ് ഡോളർ പരിതസ്ഥിതിയിലാണ്. ഇത് നമ്മുടെ വിപണികൾക്ക് കാര്യമായ സ്വാധീനം ചെലുത്താൻ സാധ്യതയുണ്ടോ?

വിനയ്: യുഎസ് ഫെഡറൽ റെക്കോർഡ് വേഗത്തിൽ അതിന്റെ ബാലൻസ് ഷീറ്റ് വിപുലീകരിക്കുന്നു. സമീപകാലത്തെ വിപുലീകരണം 6 മാസത്തിനുള്ളിൽ ഫെഡറൽ ബാലൻസ് ഷീറ്റിനെ യുഎസ് ഡോളറിനേക്കാൾ ഇരട്ടിയാക്കി. വർദ്ധിച്ച പണ വിതരണം കറൻസിയെ ലയിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. കൂടാതെ, വർദ്ധിച്ച പണ വിതരണം റിസ്ക് ഓൺ ട്രേഡുകളെ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുകയും വളർന്നുവരുന്ന വിപണികളുടെ ആസ്തി കൂടുതൽ ആകർഷകമാക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. അതിനാൽ, ഉയർന്ന ആഗോള ദ്രവ്യത ഇന്ത്യൻ ഇക്വിറ്റികൾക്ക് ഗുണകരമാണെന്ന് ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്: ബി‌എ‌എഫ് പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ ഇക്വിറ്റി ഭാഗത്ത്, ഐ‌ടി (നെറ്റ് ആസ്തികളുടെ 13%), എഫ്‌എം‌സി‌ജി (11%) എന്നിവയിലേക്കുള്ള നിങ്ങളുടെ വലിയ എക്‌സ്‌പോഷറുകൾ പ്രതിരോധാത്മക നിലപാട് നിർദ്ദേശിക്കുന്നതായി തോന്നുമെങ്കിലും, നിങ്ങളുടെ ഏറ്റവും വലിയ എക്‌സ്‌പോഷർ BFSI ഇടമായി തുടരുന്നു (27%) , ഇത് വളരെ ചാക്രിക അനുകൂലമാണ്. ബി‌എഫ്‌എസ്‌ഐ എക്‌സ്‌പോഷർ ഒരു സൂചിക ബോധവൽക്കരണ സമീപനമാണോ അതോ ആസന്നമായ ചാക്രിക വീണ്ടെടുക്കലിലുള്ള ശക്തമായ വിശ്വാസമാണോ?

വിനയ്: ടോപ്പ് ഡ and ൺ, ബോട്ടപ്പ് അപ്പ് സമീപനത്തിന്റെ ഫലമാണ് ഞങ്ങളുടെ സെക്ടർ അലോക്കേഷൻ. ടോപ്പ് ഡ down ൺ കാരണങ്ങളാൽ ഞങ്ങൾ അമിതഭാരമുള്ള ഐടി ആണ്, അതേസമയം എഫ്എം‌സിജിയുമായുള്ള ഞങ്ങളുടെ വലിയ എക്‌സ്‌പോഷറുകൾ താഴെയുള്ള സ്റ്റോക്ക് തിരഞ്ഞെടുക്കലാണ് നയിക്കുന്നത്. ഫിനാൻ‌ഷ്യലുകളുമായി ഞങ്ങൾക്ക് വലിയ എക്സ്പോഷർ‌ ഉണ്ടെങ്കിലും, ബെഞ്ച്മാർക്കുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ ഇത് അർത്ഥവത്തായ ഭാരം കുറഞ്ഞ സ്ഥാനമാണെന്നതും ഞങ്ങളുടെ മുൻ‌നിര നിലപാട് എടുത്തുകാണിക്കുന്നു.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: ബി‌എ‌എഫ് പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ സ്ഥിര വരുമാന ഭാഗം വളരെ കുറഞ്ഞ പരിഷ്‌ക്കരിച്ച കാലയളവ് 0.9 വർഷമാണ്, മിതമായ YTM 4.5% ആണ്. ഈ സ്കീമിന്റെ കടം ഭാഗം ഒരു ഹ്രസ്വകാല പദ്ധതിക്ക് സമാനമായി പ്രവർത്തിപ്പിക്കാനുള്ള ബോധപൂർവമായ തന്ത്രമാണോ ഇത്?

വിനയ്: ഇത് ബോധപൂർവമായ ഒരു തന്ത്രമാണ്. ഞങ്ങളുടെ പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയുടെ സ്ഥിര വരുമാന ഭാഗം അനുവദിച്ച മൂലധനത്തിന്റെ ആപേക്ഷിക സുരക്ഷ പ്രദാനം ചെയ്യുന്നുവെന്നും വേണ്ടത്ര ദ്രാവകമാണെന്നും അസ്ഥിരത കുറവാണെന്നും ഉറപ്പാക്കാനാണ് ഞങ്ങള് ഇത് ചെയ്യുന്നത്. പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയുടെ ഇക്വിറ്റി ഭാഗത്തുനിന്ന് ഉയർന്ന വിലമതിപ്പും പോര്ട്ട്ഫോളിയൊയുടെ സ്ഥിര വരുമാന ഭാഗത്തുനിന്ന് മൂലധനത്തിന്റെ ആപേക്ഷിക സുരക്ഷയും പ്രതീക്ഷിക്കുക എന്നതാണ് മുദ്രാവാക്യം.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: ബി‌എ‌എഫ് വിഭാഗത്തിനായുള്ള നിക്ഷേപ കേസ് ഒരു കാള ഘട്ടത്തിൽ തലകീഴായി പിടിച്ചെടുക്കുകയും മൂലധനത്തെ ഒരു കരടി ഘട്ടത്തിൽ സംരക്ഷിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. നിങ്ങളുടെ ബി‌എ‌എഫ് അതിന്റെ 30 മാസത്തെ നിലനിൽപ്പിനെ എങ്ങനെ കണക്കാക്കുന്നു?

വിനയ്: രണ്ട് വ്യത്യസ്ത സമയ പരിധികൾ ഞങ്ങൾ ഇവിടെ ചർച്ച ചെയ്യും. ആദ്യത്തേത് - 2018 സെപ്റ്റംബറിന് മുമ്പുള്ള ആറുമാസ കാലയളവ്, (2018 സെപ്റ്റംബറിൽ, IL & FS സ്ഥിരസ്ഥിതി മൂലം വിപണി കുത്തനെ ഇടിഞ്ഞു). ഞങ്ങളുടെ ഇക്വിറ്റി അലോക്കേഷൻ 2018 മാർച്ചിൽ 54 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് 2018 മെയ് മാസത്തിൽ 30 ശതമാനമായി കുറയ്ക്കുകയും 2018 സെപ്റ്റംബർ അവസാനം വരെ ആ നിലയിൽ നിലനിർത്തുകയും ചെയ്തു. മാർക്കറ്റ് മൂല്യനിർണ്ണയം അനുകൂലമായതിനാൽ വിഹിതം 2018 നവംബർ മുതൽ ക്രമേണ വർദ്ധിപ്പിച്ചു.

അടുത്തിടെ, 2020 മാർച്ചിൽ ഇക്വിറ്റി അലോക്കേഷൻ 75 ശതമാനമായി ഞങ്ങൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു. 2020 ഫെബ്രുവരിയിലെ 55 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് ഇത് വർദ്ധിച്ചു. 2020 മാർച്ച് അവസാനത്തോടെ നിലവിലുള്ള ആകർഷകമായ മൂല്യനിർണ്ണയം മുതലാക്കാനും തുടർന്നുള്ള റാലിയിൽ നിന്ന് പ്രയോജനം നേടാനും ഇത് ഞങ്ങളെ സഹായിച്ചു.

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