डब्ल्यूएफ: अपने बीएएफ मॉडल में, आप 3 कारकों के बारे में बात करते हैं - मूल्यांकन, प्रवृत्ति और अस्थिरता। जब आपने मूल्यांकन को P / BV के आधार पर समझाया है, तो क्या आप हमें इस बात से रूबरू करा सकते हैं कि आप प्रवृत्ति और अस्थिरता को कैसे ट्रैक करेंगे?

जॉर्ज: मूल्य हमेशा बाजारों की कुंजी होते हैं। हालाँकि, वैल्यूएशन बढ़ने के साथ इक्विटी को कम करने का एक बहुत ही सरल नियम है और इसके विपरीत बहुत सरल है। जब एक अर्थव्यवस्था मंदी से बाहर आ रही है, तो आय में वृद्धि के साथ-साथ मूल्य वृद्धि भी होती है। यदि हम रिकवरी चरण में बहुत जल्दी बेच देते हैं, तो हम बहुत अधिक उलटफेर को समाप्त करेंगे। इसी तरह, जब कमाई चरम सीमा के करीब होती है और मूल्यांकन अधिक होता है, तो इक्विटी की स्थिति उच्च रखने से आपको उच्च जोखिम का सामना करना पड़ेगा। इस प्रकार आय के रुझान और आर्थिक चक्र के साथ-साथ मूल्यांकन का भी अध्ययन किया जाना चाहिए, ताकि हम उचित निर्णय ले सकें। इसलिए हम आय के रुझान और आर्थिक चक्र के चरण का अध्ययन करते हैं। साथ ही, इक्विटी मार्केट की अस्थिरता के साथ-साथ अन्य बाजारों जैसे कि मुद्रा, अल्पावधि दरों, दीर्घकालिक जी-सेक्स, वस्तुओं में भी अस्थिरता का रुझान इक्विटी बाजारों पर प्रभाव डालता है। हमने अपनी कार्यप्रणाली को अनुकूलित करने के लिए पिछले कई वर्षों में इन कारकों का अध्ययन किया है और इक्विटी बाजारों पर उनके प्रभाव का अध्ययन किया है।

डब्ल्यूएफ: आपके समग्र परिसंपत्ति आवंटन निर्णय में इन 3 मापदंडों का वजन क्या होगा?

जॉर्ज: मोटे तौर पर, मूल्यांकन के लिए वजन सबसे अधिक होगा, लेकिन वे प्रकृति में गतिशील हैं। विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में आय की प्रवृत्ति और अस्थिरता भी अंतिम आवंटन ढांचे को प्रभावित करती है। इसलिए आर्थिक चक्र के विभिन्न चरणों के लिए प्रत्येक चर पर निर्भरता अलग है

डब्ल्यूएफ: पी / बीवी हमारे लार्ज कैप इंडेक्स के लिए एक अच्छी मीट्रिक की तरह लगता है, क्योंकि यह वित्तीय रूप से बहुत भारी है। क्या व्यापक बाजार को देखते हुए यह मीट्रिक समान रूप से प्रासंगिक है?

जॉर्ज: पी / बी मीट्रिक क्षेत्रों में बेहतर है क्योंकि यह कमाई की तुलना में बहुत कम अस्थिर है। पी / ई आधारित वैल्यूएशन सस्ते होने के कारण अपसाइकल में आमदनी बहुत बेहतर है। इसी तरह जब कमाई व्यापार चक्र के करीब होती है, तो स्टॉक पी / ई पर महंगे दिखाई देते हैं। विभिन्न मूल्यांकन मापदंडों के हमारे अध्ययन के आधार पर, हमने पाया कि पी / बी सबसे अधिक अर्थ निकालने वाला पैरामीटर है और इसलिए बाजार जोखिम का एक बेहतर संकेतक है। विश्व स्तर पर भी, जहां हमारे पास बाजारों का इतिहास अधिक है, यह संकेतक बाजार के जोखिम का एक बेहतर भविष्यवक्ता रहा है।

डब्ल्यूएफ: कुछ विशेषज्ञों का तर्क है कि सभी बीएएफ मॉडल केवल इक्विटी बनाम अपने इतिहास के आकर्षण को देखते हैं और ऋण को अवशिष्ट आवंटन के रूप में मानते हैं - जो किसी स्वतंत्र निर्णय पर पर्याप्त न्याय नहीं करता है कि आकर्षक ऋण किसी भी सूरत में आकर्षक कैसे दिखता है? इस समय पर। क्या इस तर्क में योग्यता है?

जॉर्ज: अध्ययनों के आधार पर, इक्विटी और डेट के बीच, इक्विटी लॉन्ग टर्म में बेहतर वेल्थ क्रिएशन देता है। प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग, चाहे सार्वजनिक इक्विटी, ऋण, निजी इक्विटी, वस्तुओं का निवेश विकल्प के रूप में अपनी योग्यता है। लेकिन सार्वजनिक बाजार की इक्विटी में दीर्घकालिक धन सृजन का एक शानदार रिकॉर्ड है। इसलिए, लगातार दीर्घकालिक रिटर्न के लिए, बीएएफ फंड ऋण को एक धन रक्षक के रूप में देखते हैं, जिसमें सुरक्षा का निर्माण किया जाता है।

डब्ल्यूएफ: आपके बीएएफ के इक्विटी और ऋण घटकों के लिए क्या रणनीति होगी?

जॉर्ज: हमारा इक्विटी आवंटन मल्टी कैप होगा। इक्विटी पोर्टफोलियो के निर्माण के लिए हम एसक्यूएल दर्शन का उपयोग करते हैं और बाजार के हमारे दृष्टिकोण के आधार पर पोर्टफोलियो के बीटा को समायोजित करेंगे। कर्ज के लिए, हम उच्च गुणवत्ता वाले ऋण साधनों से स्थिर लाभ चाहते हैं। हमारे सभी ऋण साधनों में तीन वर्ष से कम की अवशिष्ट परिपक्वता होगी, ताकि अवधि जोखिम कम हो सके।

डब्ल्यूएफ: आपल्या बीएएफ मॉडेलमध्ये आपण 3 घटकांबद्दल बोलता - मूल्यांकन, कल आणि अस्थिरता. आपण पी / बीव्ही आधारित म्हणून मूल्यांकन स्पष्ट केले असताना, आपण कल आणि अस्थिरतेचा मागोवा कसा घ्याल हे आपण आम्हाला घेऊ शकता?

जॉर्ज: मूल्ये नेहमीच बाजाराची गुरुकिल्ली असतात. तथापि, मूल्यांकन वाढल्यामुळे इक्विटी कमी करण्याचा अगदी सोपा नियम आणि त्याउलट अगदी सोपी आहे. जेव्हा अर्थव्यवस्था मंदीच्या बाहेर येते तेव्हा कमाईच्या वाढीसह मूल्यमापनांमध्ये वाढ होते. जर आम्ही पुनर्प्राप्ती टप्प्यात खूप लवकर विक्री केली तर आम्ही बर्‍याच वरची बाजू गमावणार आहोत. त्याचप्रमाणे, जेव्हा कमाई पीकिंगच्या जवळ असते आणि मूल्ये जास्त असतात, तर इक्विटी पोजीशन उच्च ठेवल्यास आपण उच्च जोखमीस येऊ शकता. अशाप्रकारे कमाईचा ट्रेन्ड आणि आर्थिक चक्रांसह मूल्यांकनांचे अध्ययन केले पाहिजे जेणेकरुन आपण योग्य निर्णय घेऊ शकू. म्हणूनच आपण कमाईचा ट्रेन्ड आणि आर्थिक चक्राचा टप्पा अभ्यासतो. तसेच, इक्विटी मार्केटमधील अस्थिरते तसेच अन्य बाजारात चलन, अल्प मुदतीच्या दर, दीर्घ मुदतीच्या जी-सेक्स, वस्तूंचा अस्थिरता यांचादेखील परिणाम इक्विटी बाजारावर परिणाम होतो. आम्ही आमच्या कार्यपद्धतीस अनुकूल करण्यासाठी मागील अनेक वर्षांपासून या घटकांचा आणि इक्विटी बाजारावर होणार्‍या परिणामांचा अभ्यास केला आहे.

डब्ल्यूएफ: आपल्या एकूण मालमत्ता वाटप निर्णयामध्ये या 3 पॅरामीटर्सचे वजन किती असेल?

जॉर्ज: मोकळेपणाने सांगायचे तर, मूल्यमापनासाठी वजन सर्वात जास्त असेल परंतु ते स्वभावात गतिमान आहेत. विविध मालमत्ता वर्गातील कमाईचा कल आणि अस्थिरता देखील अंतिम वाटप फ्रेमवर्कवर परिणाम करते. म्हणूनच आर्थिक चक्राच्या वेगवेगळ्या टप्प्यांसाठी प्रत्येक परिवर्तनावरील अवलंबन भिन्न असते

डब्ल्यूएफ: पी / बीव्ही आमच्या लार्ज कॅप इंडेक्ससाठी एक चांगले मेट्रिक असल्यासारखे दिसते आहे कारण ते आर्थिकदृष्ट्या जास्त वेगाने होते. विस्तृत बाजार पाहताना हे मेट्रिक तितकेच संबंधित आहे का?

जॉर्ज: पी / बी मेट्रिक हे क्षेत्रांमध्ये चांगले आहे कारण ते कमाईपेक्षा अस्थिर आहे. पीसी / ई आधारित मूल्यांकन स्वस्त दिसण्यात अपकायकामध्ये कमाई अधिक चांगली दिसते. त्याचप्रमाणे जेव्हा कमाई व्यवसाय सायकलच्या जवळपास असते तेव्हा पी / ई वर साठा महाग होतो. विविध मूल्यांकन पॅरामीटर्सच्या आमच्या अभ्यासाच्या आधारे, आम्हाला आढळले की पी / बी सर्वात सामान्य रीव्हर्टींग पॅरामीटर आहे आणि म्हणूनच ते बाजाराच्या जोखमीचे एक चांगले सूचक आहे. जागतिक पातळीवर देखील, जिथे आपल्याकडे बाजारपेठेचा दीर्घकाळ इतिहास आहे ते बाजारपेठेतील जोखीम दर्शविणारा सुचक आहे.

डब्ल्यूएफ: काही तज्ञांचा असा युक्तिवाद आहे की सर्व बीएएफ मॉडेल्स केवळ इतिहासाच्या विरूद्ध स्वत: च्या इतिहासाकडे लक्ष देतात आणि कर्जाचे अवशिष्ट वाटप मानतात - जे कोणत्याही कर्जाच्या दृष्टीने आकर्षक कर्ज कसे दिसते याविषयी स्वतंत्र निर्णयासाठी पुरेसे न्याय करत नाही. वेळ बिंदू. या युक्तिवादात योग्यता आहे का?

जॉर्ज: इक्विटी आणि कर्ज यांच्यातील अभ्यासावर आधारित, इक्विटी दीर्घ मुदतीसाठी चांगली संपत्ती निर्माण करते. प्रत्येक मालमत्ता वर्ग, सार्वजनिक इक्विटी, कर्ज, खाजगी इक्विटी असो, वस्तूंच्या गुंतवणूकीचा पर्याय म्हणून स्वत: ची गुणवत्ता असते. परंतु सार्वजनिक बाजार इक्विटीमध्ये दीर्घकालीन संपत्ती तयार करण्याचा उत्कृष्ट ट्रॅक रेकॉर्ड आहे. म्हणूनच, सातत्याने दीर्घ मुदतीच्या परताव्यासाठी, बीएएफ फंड कर्जाकडे संरक्षित सुरक्षा म्हणून संपत्ती संरक्षक म्हणून पाहतात.

डब्ल्यूएफ: आपल्या बीएएफच्या इक्विटी आणि कर्ज घटकांसाठी कोणती रणनीती असतील?

जॉर्ज: आमचे इक्विटीचे वाटप मल्टी कॅप असेल. इक्विटी पोर्टफोलिओ तयार करण्यासाठी आम्ही एसक्यूएल तत्वज्ञान वापरतो आणि बाजाराच्या आमच्या दृश्यावर आधारित पोर्टफोलिओचा बीटा समायोजित करू. कर्जासाठी, आम्हाला उच्च प्रतीच्या कर्जाच्या साधनांकडून स्थिर मिळकत हवी आहे. आमच्या सर्व कर्ज साधनांची अवशिष्ट परिपक्वता तीन वर्षांपेक्षा कमी असेल, जेणेकरून कालावधी जोखीम कमी होईल.

ડબલ્યુએફ: તમારા બીએએફ મોડેલમાં, તમે 3 પરિબળો - મૂલ્યાંકન, વલણ અને અસ્થિરતા વિશે વાત કરો છો. જ્યારે તમે મૂલ્યાંકનને પી / બીવી આધારિત તરીકે સમજાવ્યું છે, તો તમે વલણ અને અસ્થિરતાને કેવી રીતે ટ્ર trackક કરશો તે વિશે અમને લઈ શકો છો?

જ્યોર્જ: મૂલ્યો હંમેશાં બજારોની ચાવી હોય છે. જો કે, વેલ્યુએશન વધતાં અને versલટું, ઇક્વિટી ઘટાડવાનો એક ખૂબ જ સરળ નિયમ ખૂબ સરળ છે. જ્યારે અર્થતંત્ર મંદીમાંથી બહાર આવી રહ્યું છે, ત્યારે મૂલ્યાંકન કમાણીના વધારા સાથે વધે છે. જો આપણે પુન recoveryપ્રાપ્તિના તબક્કે ખૂબ વહેલું વેચાણ કરીએ, તો આપણે ઘણા બધા losingંધા ગુમાવીશું. તેવી જ રીતે, જ્યારે કમાણી પિકિંગની નજીક હોય અને મૂલ્યાંકન areંચું હોય, ત્યારે ઇક્વિટી પોઝિશનને keepingંચું રાખવું તમને riskંચા જોખમમાં લાવશે. આમ મૂલ્યાંકનોનો અભ્યાસ કમાણીના વલણો અને આર્થિક ચક્રની સાથે કરવો પડે છે, જેથી આપણે યોગ્ય નિર્ણયો લઈ શકીએ. તેથી અમે કમાણી વલણો અને આર્થિક ચક્રના તબક્કાનો અભ્યાસ કરીએ છીએ. ઇક્વિટી માર્કેટની અસ્થિરતા તેમજ ચલણ, ટૂંકા ગાળાના દરો, લાંબા ગાળાના જી-સેકસ, કોમોડિટીઝ જેવા અન્ય બજારોમાં પણ અસ્થિરતાના વલણો ઇક્વિટી બજારોને અસર કરે છે. અમે અમારી પદ્ધતિનો optimપ્ટિમાઇઝ કરવા માટે છેલ્લા ઘણા વર્ષોથી આ પરિબળો અને ઇક્વિટી બજારો પરના તેમના પ્રભાવનો અભ્યાસ કર્યો છે.

ડબલ્યુએફ: તમારા એકંદર સંપત્તિ ફાળવણીના નિર્ણયમાં આ 3 પરિમાણોનું વજન શું હશે?

જ્યોર્જ: મોટે ભાગે કહીએ તો, મૂલ્યાંકન માટેનું વજન સૌથી વધુ હશે પરંતુ તે પ્રકૃતિમાં ગતિશીલ છે. વિવિધ સંપત્તિ વર્ગોમાં કમાણી વલણ અને ચંચળતા પણ અંતિમ ફાળવણીના માળખાને અસર કરે છે. તેથી આર્થિક ચક્રના વિવિધ તબક્કાઓ માટે, દરેક ચલ પરની અવલંબન અલગ છે

ડબલ્યુએફ: પી / બીવી અમારા લાર્જ કેપ ઇન્ડેક્સ માટે એક સારા મેટ્રિક જેવું લાગે છે, કારણ કે તે આર્થિક તરફ ભારે વલણ ધરાવે છે. શું આ મેટ્રિક બરાબર માર્કેટ તરફ નજર નાખતી વખતે સમાનરૂપે સંબંધિત છે?

જ્યોર્જ: પી / બી મેટ્રિક સેક્ટરમાં વધુ સારું છે કારણ કે તે કમાણી કરતા ઘણી ઓછી અસ્થિર છે. પી / ઇ આધારિત વેલ્યુએશન સસ્તા દેખાતા અપસાઇકલમાં કમાણી વધુ સારી લાગે છે. તેવી જ રીતે જ્યારે કમાણી વ્યવસાય ચક્રની નીચીની નજીક હોય છે, ત્યારે શેરો પી / ઇ પર મોંઘા લાગે છે. વિવિધ વેલ્યુએશન પરિમાણોના અમારા અધ્યયનના આધારે, અમને જાણવા મળ્યું કે પી / બી એ એકદમ સરેરાશ રીવર્ટીંગ પરિમાણ છે અને તેથી બજારનું જોખમ વધુ સારું સૂચક છે. વૈશ્વિક સ્તરે પણ, જ્યાં આપણી પાસે બજારોનો લાંબો ઇતિહાસ છે આ સૂચક બજારના જોખમનું વધુ સારું આગાહી કરનાર રહ્યું છે.

ડબલ્યુએફ: કેટલાક નિષ્ણાતો દલીલ કરે છે કે તમામ બીએએફ મોડેલો ઇક્વિટીની વિરુદ્ધ તેના પોતાના ઇતિહાસની આકર્ષકતા તરફ ધ્યાન આપે છે અને દેવુંને શેષ ફાળવણી માને છે - જે દેવામાં કોઈ આકર્ષક દેખીતી દ્રષ્ટિથી આકર્ષક દેવું કેવી રીતે લાગે છે તેના સ્વતંત્ર નિર્ણય માટે પૂરતો ન્યાય નથી કરતો. સમય બિંદુ. શું આ દલીલમાં યોગ્યતા છે?

જ્યોર્જ: ઇક્વિટી અને debtણ વચ્ચેના અભ્યાસના આધારે ઇક્વિટી લાંબા ગાળે વધુ સારી સંપત્તિ નિર્માણ આપે છે. દરેક સંપત્તિ વર્ગ, જાહેર ઇક્વિટી, દેવું, ખાનગી ઇક્વિટી, કોમોડિટીઝના રોકાણના વિકલ્પ તરીકે તેની પોતાની ગુણવત્તા હોય છે. પરંતુ જાહેર બજાર ઇક્વિટીમાં લાંબા ગાળાની સંપત્તિના નિર્માણનો તારાકીય ટ્રેક રેકોર્ડ છે. તેથી, સતત લાંબા ગાળાના વળતર માટે, બીએએફ ફંડ્સ દેવામાં નજર રાખતા સંપત્તિ રક્ષક તરીકે જુએ છે.

ડબલ્યુએફ: તમારા બીએએફના ઇક્વિટી અને debtણ ઘટકો માટેની વ્યૂહરચનાઓ શું હશે?

જ્યોર્જ: અમારું ઇક્વિટી ફાળવણી મલ્ટિ કેપ હશે. ઇક્વિટી પોર્ટફોલિયો બનાવવા માટે અમે એસક્યુએલ ફિલસૂફીનો ઉપયોગ કરીએ છીએ અને બજારના અમારા દૃષ્ટિકોણને આધારે પોર્ટફોલિયોના બીટાને સમાયોજિત કરીશું. Debtણ માટે, અમે ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળા દેવાના સાધનોમાંથી સ્થિર કમાણી વળતર જોઈએ છે. અમારા બધા debtણ સાધનોમાં ત્રણ વર્ષથી ઓછી અવધિની પરિપક્વતા હશે, જેથી અવધિનું જોખમ ઓછું થઈ શકે.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਆਪਣੇ ਬੀਏਐਫ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ, ਤੁਸੀਂ 3 ਕਾਰਕਾਂ ਬਾਰੇ - ਗੱਲ ਕਰਦੇ ਹੋ - ਮੁੱਲ, ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ. ਜਦੋਂ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਪੀ / ਬੀਵੀ ਅਧਾਰਤ ਦੇ ਤੌਰ ਤੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਕੀ ਤੁਸੀਂ ਸਾਨੂੰ ਇਸ ਬਾਰੇ ਲੈ ਸਕਦੇ ਹੋ ਕਿ ਤੁਸੀਂ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਟਰੈਕ ਕਰੋਗੇ?

ਜਾਰਜ: ਮੁੱਲ ਹਮੇਸ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਕੁੰਜੀ ਹੁੰਦੇ ਹਨ. ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਕੁਇਟੀ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਸਧਾਰਣ ਨਿਯਮ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵੱਧਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ ਬਹੁਤ ਸਰਲ ਹਨ. ਜਦੋਂ ਆਰਥਿਕਤਾ ਮੰਦੀ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਆ ਰਹੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਵੱਧਦੀਆਂ ਹਨ. ਜੇ ਅਸੀਂ ਰਿਕਵਰੀ ਦੇ ਪੜਾਅ ਵਿਚ ਬਹੁਤ ਜਲਦੀ ਵੇਚਦੇ ਹਾਂ, ਤਾਂ ਅਸੀਂ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਉਲਟਿਆਂ ਨੂੰ ਗੁਆ ਰਹੇ ਹਾਂ. ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਜਦੋਂ ਕਮਾਈ ਉੱਚੀ ਆਵਾਜ਼ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਦਰਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਕਵਿਟੀ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਉੱਚ ਰੱਖਣਾ ਤੁਹਾਨੂੰ ਉੱਚ ਜੋਖਮ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾਏਗਾ. ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਅਧਿਐਨ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ ਅਸੀਂ ਸਹੀ ਫੈਸਲੇ ਲੈ ਸਕੀਏ. ਇਸ ਲਈ ਅਸੀਂ ਕਮਾਈ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰ ਦੇ ਪੜਾਅ ਦਾ ਅਧਿਐਨ ਕਰਦੇ ਹਾਂ. ਨਾਲ ਹੀ, ਇਕੁਇਟੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਨਾਲ ਨਾਲ ਹੋਰਨਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕਰੰਸੀ, ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਜੀ-ਸਿਕਸ, ਵਸਤੂਆਂ ਵਿਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵੀ ਰੁਝਾਨ ਇਕਵਿਟੀ ਬਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰਦੀ ਹੈ. ਅਸੀਂ ਪਿਛਲੇ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਕਾਂ ਦਾ ਅਧਿਐਨ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਕਵਿਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ, ਸਾਡੀ ਵਿਧੀ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਾਉਣ ਲਈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਹਾਡੇ ਸਮੁੱਚੇ ਸੰਪੱਤੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਵਿੱਚ ਇਹਨਾਂ 3 ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦਾ ਵਜ਼ਨ ਕੀ ਹੋਵੇਗਾ?

ਜਾਰਜ: ਵਿਆਪਕ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਬੋਲਿਆ ਜਾਵੇ ਤਾਂ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦਾ ਭਾਰ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਹੋਵੇਗਾ ਪਰ ਉਹ ਸੁਭਾਅ ਵਿੱਚ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਹਨ. ਵੱਖ ਵੱਖ ਸੰਪੱਤੀ ਕਲਾਸਾਂ ਵਿੱਚ ਕਮਾਈ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅੰਤਮ ਵੰਡ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨੂੰ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਤ ਕਰਦੀ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰ ਦੇ ਵੱਖੋ ਵੱਖਰੇ ਪੜਾਵਾਂ ਲਈ ਹਰੇਕ ਪਰਿਵਰਤਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਉੱਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵੱਖਰਾ ਹੈ

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਪੀ / ਬੀਵੀ ਸਾਡੇ ਵੱਡੇ ਕੈਪ ਇੰਡੈਕਸ ਲਈ ਇਕ ਵਧੀਆ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਦੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜਾਪਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰਾਂ ਵੱਲ ਝੁਕਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ. ਕੀ ਇਹ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਬਰਾਬਰ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵੇਖਣ ਵੇਲੇ ਬਰਾਬਰ relevantੁਕਵਾਂ ਹੈ?

ਜਾਰਜ: ਪੀ / ਬੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਬਿਹਤਰ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਕਮਾਈ ਨਾਲੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਅਸਥਿਰ ਹੈ. ਪੀ / ਈ ਅਧਾਰਤ ਮੁਲਾਂਕਣ ਸਸਤਾ ਦਿਖਣ ਵਾਲੇ ਅਪਸਾਈਕਲ ਵਿੱਚ ਕਮਾਈ ਬਹੁਤ ਵਧੀਆ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ. ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਜਦੋਂ ਕਮਾਈ ਵਪਾਰਕ ਚੱਕਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ, P / E ਤੇ ਸਟਾਕ ਮਹਿੰਗੇ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ. ਵੱਖੋ ਵੱਖ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦੇ ਸਾਡੇ ਅਧਿਐਨ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ, ਅਸੀਂ ਪਾਇਆ ਹੈ ਕਿ ਪੀ / ਬੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪਰਿਵਰਤਨ ਪੈਰਾਮੀਟਰ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਇੱਕ ਬਿਹਤਰ ਸੰਕੇਤਕ ਹੈ. ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੀ, ਜਿੱਥੇ ਸਾਡੇ ਕੋਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦਾ ਬਹੁਤ ਲੰਬਾ ਇਤਿਹਾਸ ਹੈ ਇਹ ਸੂਚਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਇੱਕ ਬਿਹਤਰ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀਕ ਰਿਹਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂ.ਐੱਫ.: ਕੁਝ ਮਾਹਰ ਬਹਿਸ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਾਰੇ ਬੀਏਐਫ ਦੇ ਮਾਡਲਾਂ ਸਿਰਫ ਇਕਸਾਰਤਾ ਦੀ ਬਨਾਮ ਆਪਣੇ ਖੁਦ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਨੂੰ ਵੇਖਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਬਾਕੀ ਬਚੇ ਸਮਝਦੇ ਹਨ - ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਆਜਾਦ ਫੈਸਲੇ ਲਈ ਇੰਨਾ ਜਸਟਿਸ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ ਕਿ ਆਕਰਸ਼ਕ ਰਿਣ ਕਿਸੇ ਵੀ ਨਜ਼ਰ-ਨਾਲ ਇਕੁਇਟੀ ਕਿਵੇਂ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ. ਸਮੇਂ ਦਾ ਬਿੰਦੂ. ਕੀ ਇਸ ਦਲੀਲ ਵਿਚ ਯੋਗਤਾ ਹੈ?

ਜਾਰਜ: ਅਧਿਐਨ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ, ਇਕੁਇਟੀ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਇਕੁਇਟੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਵਧੀਆ ਦੌਲਤ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ. ਹਰੇਕ ਸੰਪੱਤੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀ, ਚਾਹੇ ਜਨਤਕ ਇਕੁਇਟੀ, ਕਰਜ਼ਾ, ਨਿੱਜੀ ਇਕਵਿਟੀ, ਵਸਤੂਆਂ ਦੀ ਇਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਕਲਪ ਹੋਣ ਦੇ ਆਪਣੇ ਗੁਣ ਹੁੰਦੇ ਹਨ. ਪਰ ਜਨਤਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਇਕਵਿਟੀ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਦੌਲਤ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਇੱਕ ਵਧੀਆ ਰਿਕਾਰਡ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ, ਨਿਰੰਤਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਲਈ, ਬੀਏਐਫ ਫੰਡ ਰਿਣ ਦੀ ਰਕਮ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਵੇਖਦੇ ਹਨ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਉਸਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਹੁੰਦੀ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਹਾਡੇ ਬੀਐਫ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਹਿੱਸਿਆਂ ਲਈ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਕੀ ਹੋਣਗੀਆਂ?

ਜਾਰਜ: ਸਾਡੀ ਇਕਵਿਟੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਮਲਟੀ ਕੈਪ ਹੋਵੇਗੀ. ਅਸੀਂ ਐਸਕਿQLਐਲ ਫ਼ਲਸਫ਼ੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਇਕਵਿਟੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕਰਦੇ ਹਾਂ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਸਾਡੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਬੀਟਾ ਨੂੰ ਅਨੁਕੂਲ ਕਰਾਂਗੇ. ਕਰਜ਼ੇ ਲਈ, ਅਸੀਂ ਉੱਚ ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸਾਧਨਾਂ ਤੋਂ ਸਥਿਰ ਆਮਦਨੀ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਾਂ. ਸਾਡੇ ਸਾਰੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਵੇਗੀ, ਤਾਂ ਜੋ ਮਿਆਦ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ.

ডাব্লুএফ: আপনার বাএএফ মডেলটিতে আপনি 3 টি বিষয় সম্পর্কে কথা বলছেন - মূল্যায়ন, প্রবণতা এবং অস্থিরতা। আপনি পি / বিভি ভিত্তিক হিসাবে মূল্যায়ন ব্যাখ্যা করার সময়, আপনি কীভাবে প্রবণতা এবং অস্থিরতা ট্র্যাক করবেন আমাদের মাধ্যমে নিতে পারেন?

জর্জ: মূল্যবোধ সর্বদা বাজারের মূল চাবিকাঠি। যাইহোক, মূল্যবৃদ্ধি বৃদ্ধি এবং তদ্বিপরীত হিসাবে ইক্যুইটি হ্রাস করার একটি খুব সহজ নিয়ম খুব সরল। যখন অর্থনীতি মন্দা থেকে বেরিয়ে আসে, আয়ের বৃদ্ধির সাথে সাথে মূল্যবোধ বৃদ্ধি পায়। আমরা যদি পুনরুদ্ধার পর্বে খুব তাড়াতাড়ি বিক্রি করি তবে আমরা প্রচুর উল্টোদিকে হেরে যাব। একইভাবে, উপার্জন যখন পিকিংয়ের কাছাকাছি হয় এবং মূল্যবান উচ্চতা থাকে, তখন ইক্যুইটি পজিশন বেশি রাখলে আপনি উচ্চ ঝুঁকিতে পড়বেন। সুতরাং উপার্জনের প্রবণতা এবং অর্থনৈতিক চক্রের সাথে মূল্যায়নগুলিও অধ্যয়ন করতে হবে, যাতে আমরা সঠিক সিদ্ধান্ত নিতে পারি। তাই আমরা আয়ের প্রবণতা এবং অর্থনৈতিক চক্রের পর্যায় অধ্যয়ন করি। এছাড়াও, ইক্যুইটি বাজারের অস্থিরতার প্রবণতা পাশাপাশি মুদ্রা, স্বল্প মেয়াদী হার, দীর্ঘমেয়াদী জি-সেকস, পণ্যগুলি যেমন ইক্যুইটি মার্কেটগুলিকে প্রভাবিত করে যেমন অন্যান্য বাজারেও অস্থিরতা। আমাদের পদ্ধতিটি অনুকূলিত করতে আমরা গত কয়েক বছর ধরে এই কারণগুলি এবং ইক্যুইটি বাজারে তাদের প্রভাবগুলি নিয়ে অধ্যয়ন করেছি।

ডাব্লুএফ: আপনার সামগ্রিক সম্পদ বরাদ্দের সিদ্ধান্তে এই 3 টি পরামিতির ওজন কত হবে?

জর্জ: বহুলাংশে বলতে গেলে মূল্যবোধের ওজন সবচেয়ে বেশি হবে তবে এগুলি প্রকৃতির গতিশীল। বিভিন্ন সম্পদ শ্রেণিতে উপার্জনের প্রবণতা এবং অস্থিরতা চূড়ান্ত বরাদ্দের কাঠামোকেও প্রভাবিত করে। সুতরাং অর্থনৈতিক চক্রের বিভিন্ন স্তরের জন্য প্রতিটি ভেরিয়েবলের উপর নির্ভরতা আলাদা

ডাব্লুএফ: পি / বিভি আমাদের লার্জ ক্যাপ সূচকের জন্য ভাল মেট্রিকের মতো বলে মনে হচ্ছে, যেহেতু এটি আর্থিকভাবে আর্থিকভাবে ভারী হয়ে পড়ে। বিস্তৃত বাজারের দিকে তাকানোর সময় এই মেট্রিকটি কি সমান প্রাসঙ্গিক?

জর্জ: পি / বি মেট্রিক সেক্টর জুড়ে ভাল, কারণ এটি আয়ের চেয়ে অনেক কম অস্থির। পি / ই ভিত্তিক মূল্যায়ন সস্তা দেখায় উপার্জনে আপসিকে আরও বেশি ভাল দেখায়। একইভাবে উপার্জন যখন ব্যবসায় চক্রের নীচের দিকে থাকে তখন স্টকগুলি P / E তে ব্যয়বহুল প্রদর্শিত হয়। বিভিন্ন মূল্যায়ন পরামিতিগুলির উপর আমাদের অধ্যয়নের উপর ভিত্তি করে আমরা দেখেছি যে পি / বি হ'ল সর্বাধিক গড়মান প্যারামিটার এবং তাই বাজার ঝুঁকির একটি আরও ভাল সূচক। বিশ্বব্যাপী এছাড়াও, যেখানে আমাদের বাজারগুলির দীর্ঘতর ইতিহাস রয়েছে এই সূচকটি বাজার ঝুঁকির জন্য আরও ভাল ভবিষ্যদ্বাণী ছিল।

ডাব্লুএফ: কিছু বিশেষজ্ঞ যুক্তি দিয়েছিলেন যে সমস্ত বিএএফ মডেলগুলি কেবল তার নিজস্ব ইতিহাসের তুলনায় ইক্যুইটির আকর্ষণীয়তার দিকে নজর দেয় এবং debtণকে অবশিষ্টাংশ বরাদ্দ হিসাবে বিবেচনা করে - যা আকর্ষণীয় debtণকে কোনওভাবেই ইক্যুইটি দেখতে আকর্ষণীয় বলে কোনও স্বাধীন সিদ্ধান্তের পক্ষে যথেষ্ট ন্যায়বিচার করে না। সময়ের পয়েন্ট এই যুক্তিতে কি যোগ্যতা আছে?

জর্জ: ইক্যুইটি এবং debtণের মধ্যে অধ্যয়নের উপর ভিত্তি করে ইক্যুইটি দীর্ঘমেয়াদে আরও ভাল সম্পদ সৃষ্টি করে। প্রতিটি সম্পত্তির শ্রেণি, পাবলিক ইক্যুইটি, debtণ, প্রাইভেট ইক্যুইটি, পণ্য বিনিয়োগের বিকল্প হিসাবে তার নিজস্ব যোগ্যতা রয়েছে। তবে পাবলিক মার্কেটের ইক্যুইটির দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ তৈরির একটি দুর্দান্ত ট্র্যাক রেকর্ড রয়েছে। সুতরাং, ধারাবাহিক দীর্ঘমেয়াদী রিটার্নের জন্য, বিএএফ তহবিল debtণের দিকে নজর রাখে যাতে এটির মধ্যে সুরক্ষিত সুরক্ষা থাকে।

ডাব্লুএফ: আপনার বিএএফ এর ইক্যুইটি এবং debtণ উপাদানগুলির জন্য কৌশলগুলি কী হবে?

জর্জ: আমাদের ইক্যুইটি বরাদ্দ মাল্টি ক্যাপ হবে। আমরা ইক্যুইটি পোর্টফোলিও নির্মাণের জন্য এসকিউএল দর্শনা ব্যবহার করি এবং বাজারের আমাদের দৃষ্টিভঙ্গির ভিত্তিতে পোর্টফোলিওটির বিটা সামঞ্জস্য করব। Debtণের জন্য, আমরা উচ্চ মানের debtণ যন্ত্রপাতি থেকে অবিচলিত আয় অর্জন করতে চাই। আমাদের সমস্ত debtণ যন্ত্রের তিন বছরের কম সময়ের অবশিষ্ট পরিপক্কতা থাকবে, যাতে সময়কালীন ঝুঁকি হ্রাস করা যায়।

WF: మీ BAF మోడల్‌లో, మీరు 3 కారకాల గురించి మాట్లాడుతారు - వాల్యుయేషన్, ట్రెండ్ మరియు అస్థిరత. మీరు వాల్యుయేషన్‌ను పి / బివి ఆధారితంగా వివరించినప్పటికీ, మీరు ధోరణి మరియు అస్థిరతను ఎలా ట్రాక్ చేస్తారో మీరు మాకు తీసుకెళ్లగలరా?

జార్జ్: విలువలు ఎల్లప్పుడూ మార్కెట్లకు కీలకం. ఏదేమైనా, విలువలు పెరిగేకొద్దీ ఈక్విటీని తగ్గించే చాలా సరళమైన నియమం చాలా సరళమైనది. ఆర్థిక వ్యవస్థ మాంద్యం నుండి బయటకు వస్తున్నప్పుడు, ఆదాయాల పెరుగుదలతో పాటు విలువలు పెరుగుతాయి. మేము రికవరీ దశలో చాలా ముందుగానే విక్రయిస్తే, మేము చాలా తలక్రిందులుగా కోల్పోతాము. అదేవిధంగా, ఆదాయాలు గరిష్ట స్థాయికి దగ్గరగా ఉన్నప్పుడు మరియు విలువలు ఎక్కువగా ఉన్నప్పుడు, ఈక్విటీ స్థానాన్ని అధికంగా ఉంచడం మిమ్మల్ని అధిక ప్రమాదానికి గురి చేస్తుంది. అందువల్ల ఆదాయాల పోకడలు మరియు ఆర్థిక చక్రంతో పాటు విలువలను అధ్యయనం చేయాలి, తద్వారా మనం సరైన నిర్ణయాలు తీసుకోవచ్చు. అందువల్ల మేము ఆదాయాల పోకడలను మరియు ఆర్థిక చక్రం యొక్క దశను అధ్యయనం చేస్తాము. అలాగే, ఈక్విటీ మార్కెట్ అస్థిరతతో పాటు కరెన్సీ, స్వల్పకాలిక రేట్లు, దీర్ఘకాలిక జి-సెకన్లు, వస్తువులు వంటి ఇతర మార్కెట్లలో అస్థిరత కూడా ఈక్విటీ మార్కెట్లను ప్రభావితం చేస్తుంది. మా పద్దతిని ఆప్టిమైజ్ చేయడానికి మేము గత చాలా సంవత్సరాలుగా ఈ కారకాలను మరియు ఈక్విటీ మార్కెట్లపై వాటి ప్రభావాన్ని అధ్యయనం చేసాము.

WF: మీ మొత్తం ఆస్తి కేటాయింపు నిర్ణయంలో ఈ 3 పారామితుల బరువులు ఏమిటి?

జార్జ్: స్థూలంగా చెప్పాలంటే, వాల్యుయేషన్ కోసం బరువులు అత్యధికంగా ఉంటాయి కాని అవి ప్రకృతిలో డైనమిక్. వివిధ ఆస్తి తరగతుల్లో ఆదాయాల ధోరణి మరియు అస్థిరత కూడా తుది కేటాయింపు చట్రాన్ని ప్రభావితం చేస్తాయి. అందువల్ల ఆర్థిక చక్రం యొక్క వివిధ దశలకు ప్రతి వేరియబుల్‌పై ఆధారపడటం భిన్నంగా ఉంటుంది

డబ్ల్యుఎఫ్: పి / బివి మా పెద్ద క్యాప్ ఇండెక్స్‌కు మంచి మెట్రిక్ లాగా ఉంది, ఎందుకంటే ఇది ఫైనాన్షియల్స్ వైపు ఎక్కువగా వంగి ఉంటుంది. విస్తృత మార్కెట్‌ను చూసేటప్పుడు ఈ మెట్రిక్ సమానంగా ఉందా?

జార్జ్: పి / బి మెట్రిక్ రంగాలలో మెరుగ్గా ఉంది, ఎందుకంటే ఇది ఆదాయాల కంటే చాలా తక్కువ అస్థిరత కలిగి ఉంటుంది. పి / ఇ ఆధారిత విలువలు చౌకగా కనిపించే అప్‌సైకిల్‌లో ఆదాయాలు మెరుగ్గా కనిపిస్తాయి. అదేవిధంగా ఆదాయాలు వ్యాపార చక్రం కనిష్టానికి దగ్గరగా ఉన్నప్పుడు, స్టాక్స్ P / E లో ఖరీదైనవిగా కనిపిస్తాయి. వివిధ వాల్యుయేషన్ పారామితులపై మా అధ్యయనం ఆధారంగా, పి / బి చాలా సగటు రివర్టింగ్ పరామితి అని మేము కనుగొన్నాము మరియు అందువల్ల మార్కెట్ రిస్క్ యొక్క మంచి సూచిక. ప్రపంచవ్యాప్తంగా కూడా, మనకు మార్కెట్ల చరిత్ర చాలా ఎక్కువ ఉన్నచోట ఈ సూచిక మార్కెట్ రిస్క్ గురించి బాగా ict హించింది.

WF: అన్ని BAF నమూనాలు ఈక్విటీ యొక్క ఆకర్షణను దాని స్వంత చరిత్రను మాత్రమే చూస్తాయని మరియు రుణాన్ని అవశేష కేటాయింపుగా పరిగణిస్తాయని కొందరు నిపుణులు వాదిస్తున్నారు - ఇది ఆకర్షణీయమైన అప్పు ఈక్విటీని ఎలా చూస్తుందనే దానిపై స్వతంత్ర నిర్ణయానికి తగిన న్యాయం చేయదు. సమయం పాయింట్. ఈ వాదనలో యోగ్యత ఉందా?

జార్జ్: అధ్యయనాల ఆధారంగా, ఈక్విటీ మరియు రుణాల మధ్య, ఈక్విటీ దీర్ఘకాలికంగా మంచి సంపదను సృష్టిస్తుంది. ప్రతి ఆస్తి తరగతి, పబ్లిక్ ఈక్విటీ, డెట్, ప్రైవేట్ ఈక్విటీ, వస్తువులకి పెట్టుబడి ప్రత్యామ్నాయంగా దాని స్వంత అర్హతలు ఉన్నాయి. కానీ పబ్లిక్ మార్కెట్ ఈక్విటీకి దీర్ఘకాలిక సంపద సృష్టి యొక్క నక్షత్ర ట్రాక్ రికార్డ్ ఉంది. అందువల్ల, స్థిరమైన దీర్ఘకాలిక రాబడి కోసం, BAF నిధులు అప్పును సంపద రక్షకుడిగా చూస్తాయి.

WF: మీ BAF యొక్క ఈక్విటీ మరియు రుణ భాగాల వ్యూహాలు ఏమిటి?

జార్జ్: మా ఈక్విటీ కేటాయింపు మల్టీ క్యాప్ అవుతుంది. ఈక్విటీ పోర్ట్‌ఫోలియోను నిర్మించడానికి మేము SQL తత్వాన్ని ఉపయోగిస్తాము మరియు మార్కెట్ గురించి మా అభిప్రాయం ఆధారంగా పోర్ట్‌ఫోలియో యొక్క బీటాను సర్దుబాటు చేస్తాము. For ణం కోసం, అధిక నాణ్యత గల రుణ పరికరాల నుండి స్థిరమైన సంపాదన రాబడిని మేము కోరుకుంటున్నాము. వ్యవధి ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి, మా రుణ పరికరాలన్నింటికీ మూడు సంవత్సరాల కన్నా తక్కువ కాలపరిమితి ఉంటుంది.

WF: உங்கள் BAF மாதிரியில், மதிப்பீடு, போக்கு மற்றும் நிலையற்ற தன்மை ஆகிய 3 காரணிகளைப் பற்றி பேசுகிறீர்கள். மதிப்பீட்டை பி / பி.வி அடிப்படையாக நீங்கள் விளக்கியுள்ள நிலையில், போக்கு மற்றும் நிலையற்ற தன்மையை நீங்கள் எவ்வாறு கண்காணிப்பீர்கள் என்பதை எங்களை அழைத்துச் செல்ல முடியுமா?

ஜார்ஜ்: மதிப்பீடுகள் எப்போதும் சந்தைகளுக்கு முக்கியம். இருப்பினும், மதிப்பீடுகள் உயரும் மற்றும் நேர்மாறாக பங்குகளை குறைப்பதற்கான மிக எளிய விதி மிகவும் எளிமையானது. ஒரு பொருளாதாரம் மந்தநிலையிலிருந்து வெளிவரும் போது, ​​மதிப்பீடுகள் வருவாயின் உயர்வுடன் உயரும். மீட்டெடுக்கும் கட்டத்தில் நாம் மிக விரைவாக விற்றால், நாம் நிறைய தலைகீழாக இழக்க நேரிடும். இதேபோல், வருவாய் உச்சத்திற்கு அருகில் இருக்கும்போது மற்றும் மதிப்பீடுகள் அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​ஈக்விட்டி நிலையை அதிகமாக வைத்திருப்பது உங்களை அதிக ஆபத்துக்குள்ளாக்கும். இவ்வாறு மதிப்பீடுகள் வருவாய் போக்குகள் மற்றும் பொருளாதார சுழற்சியுடன் சேர்ந்து ஆய்வு செய்யப்பட வேண்டும், இதனால் நாம் சரியான முடிவுகளை எடுக்க முடியும். எனவே வருவாய் போக்குகள் மற்றும் பொருளாதார சுழற்சியின் நிலை ஆகியவற்றைப் படிக்கிறோம். மேலும், பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் நாணயங்கள், குறுகிய கால விகிதங்கள், நீண்ட கால ஜி-செக்ஸ், பொருட்கள் போன்ற பிற சந்தைகளில் ஏற்ற இறக்கம் போன்றவையும் போக்குகள் பங்குச் சந்தைகளை பாதிக்கின்றன. கடந்த பல ஆண்டுகளாக இந்த காரணிகளையும், பங்குச் சந்தைகளில் அவற்றின் தாக்கத்தையும் நாங்கள் ஆய்வு செய்துள்ளோம்.

WF: உங்கள் ஒட்டுமொத்த சொத்து ஒதுக்கீடு முடிவில் இந்த 3 அளவுருக்களின் எடைகள் என்னவாக இருக்கும்?

ஜார்ஜ்: பரவலாகப் பார்த்தால், மதிப்பீட்டிற்கான எடைகள் மிக உயர்ந்ததாக இருக்கும், ஆனால் அவை இயற்கையில் மாறும். பல்வேறு சொத்து வகுப்புகளில் வருவாய் போக்கு மற்றும் நிலையற்ற தன்மை ஆகியவை இறுதி ஒதுக்கீடு கட்டமைப்பை பாதிக்கின்றன. எனவே பொருளாதார சுழற்சியின் வெவ்வேறு நிலைகளுக்கு ஒவ்வொரு மாறியின் சார்பு வேறுபட்டது

WF: பி / பி.வி எங்கள் பெரிய தொப்பி குறியீட்டுக்கு ஒரு நல்ல மெட்ரிக் போல் தெரிகிறது, ஏனெனில் இது நிதிகளை நோக்கி பெரிதும் திசைதிருப்பப்படுகிறது. பரந்த சந்தையைப் பார்க்கும்போது இந்த மெட்ரிக் சமமாக பொருத்தமானதா?

ஜார்ஜ்: பி / பி மெட்ரிக் துறைகளில் சிறந்தது, ஏனெனில் இது வருவாயை விட மிகக் குறைவான நிலையற்றது. பி / இ அடிப்படையிலான மதிப்பீடுகள் மலிவானதாக தோற்றமளிக்கும் ஒரு சுழற்சியில் வருவாய் மிகவும் சிறப்பாக இருக்கும். இதேபோல் வருவாய் வணிக சுழற்சி குறைவுக்கு அருகில் இருக்கும்போது, ​​பங்குகள் பி / இ இல் விலை உயர்ந்ததாகத் தோன்றும். பல்வேறு மதிப்பீட்டு அளவுருக்கள் பற்றிய எங்கள் ஆய்வின் அடிப்படையில், பி / பி மிகவும் சராசரி மாற்றியமைக்கும் அளவுரு என்பதைக் கண்டறிந்தோம், எனவே சந்தை ஆபத்துக்கான சிறந்த குறிகாட்டியாகும். உலகளவில், சந்தைகளின் நீண்ட வரலாற்றைக் கொண்டிருக்கும் இந்த காட்டி சந்தை அபாயத்தை முன்னறிவிப்பதாக உள்ளது.

WF: அனைத்து BAF மாடல்களும் அதன் சொந்த வரலாற்றை எதிர்த்து ஈக்விட்டியின் கவர்ச்சியை மட்டுமே பார்க்கின்றன மற்றும் கடனை எஞ்சிய ஒதுக்கீடாக கருதுகின்றன என்று சில வல்லுநர்கள் வாதிடுகின்றனர் - இது எந்தவொரு கவர்ச்சிகரமான கடனும் ஈக்விட்டிக்கு எவ்வளவு கவர்ச்சிகரமானதாக தோன்றுகிறது என்பது குறித்த சுயாதீனமான முடிவுக்கு போதுமான நியாயத்தை செய்யாது. நேரம் புள்ளி. இந்த வாதத்தில் தகுதி இருக்கிறதா?

ஜார்ஜ்: ஆய்வுகளின் அடிப்படையில், ஈக்விட்டி மற்றும் கடனுக்கு இடையில், ஈக்விட்டி நீண்ட காலத்திற்கு சிறந்த செல்வத்தை உருவாக்குகிறது. ஒவ்வொரு சொத்து வகுப்பும், பொது பங்கு, கடன், தனியார் சமபங்கு, பொருட்கள் முதலீட்டு மாற்றாக அதன் சொந்த தகுதிகளைக் கொண்டுள்ளன. ஆனால் பொதுச் சந்தை ஈக்விட்டி நீண்ட கால செல்வத்தை உருவாக்குவதற்கான நட்சத்திர பதிவுகளைக் கொண்டுள்ளது. எனவே, நிலையான நீண்ட கால வருவாய்க்கு, BAF நிதிகள் கடனை ஒரு பாதுகாப்பாளராகக் கருதுகின்றன.

WF: உங்கள் BAF இன் பங்கு மற்றும் கடன் கூறுகளுக்கான உத்திகள் என்னவாக இருக்கும்?

ஜார்ஜ்: எங்கள் பங்கு ஒதுக்கீடு மல்டி கேப் ஆகும். ஈக்விட்டி போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்க நாங்கள் SQL தத்துவத்தைப் பயன்படுத்துகிறோம், மேலும் சந்தையைப் பற்றிய எங்கள் பார்வையின் அடிப்படையில் போர்ட்ஃபோலியோவின் பீட்டாவை சரிசெய்வோம். கடனைப் பொறுத்தவரை, உயர்தர கடன் கருவிகளிடமிருந்து நிலையான சம்பள வருவாயை நாங்கள் விரும்புகிறோம். எங்கள் அனைத்து கடன் கருவிகளும் மூன்று வருடங்களுக்கும் குறைவான மீதமுள்ள முதிர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும், இதனால் கால ஆபத்தை குறைக்க முடியும்.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಬಿಎಎಫ್ ಮಾದರಿಯಲ್ಲಿ, ನೀವು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ, ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಮತ್ತು ಚಂಚಲತೆ ಎಂಬ 3 ಅಂಶಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಮಾತನಾಡುತ್ತೀರಿ. ಮೌಲ್ಯಮಾಪನವನ್ನು ನೀವು ಪಿ / ಬಿವಿ ಆಧಾರಿತ ಎಂದು ವಿವರಿಸಿದ್ದರೂ, ನೀವು ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಮತ್ತು ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು ಹೇಗೆ ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡುತ್ತೀರಿ ಎಂಬುದರ ಮೂಲಕ ನೀವು ನಮ್ಮನ್ನು ಕರೆದೊಯ್ಯಬಹುದೇ?

ಜಾರ್ಜ್: ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಯಾವಾಗಲೂ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಪ್ರಮುಖವಾಗಿವೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ ಮತ್ತು ತದ್ವಿರುದ್ದವಾಗಿ ಇಕ್ವಿಟಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಸರಳ ನಿಯಮವು ತುಂಬಾ ಸರಳವಾಗಿದೆ. ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದಿಂದ ಹೊರಬರುತ್ತಿರುವಾಗ, ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಗಳಿಕೆಯ ಏರಿಕೆಯೊಂದಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತವೆ. ಚೇತರಿಕೆಯ ಹಂತದಲ್ಲಿ ನಾವು ಬೇಗನೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಿದರೆ, ನಾವು ಸಾಕಷ್ಟು ತಲೆಕೆಳಗಾಗಿ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತೇವೆ. ಅಂತೆಯೇ, ಗಳಿಕೆಗಳು ಉತ್ತುಂಗಕ್ಕೇರಿರುವಾಗ ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಅಧಿಕವಾಗಿದ್ದಾಗ, ಈಕ್ವಿಟಿ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಇಡುವುದರಿಂದ ನಿಮ್ಮನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ ಒಡ್ಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಹೀಗೆ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳನ್ನು ಗಳಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಚಕ್ರದ ಜೊತೆಗೆ ಅಧ್ಯಯನ ಮಾಡಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ, ಇದರಿಂದ ನಾವು ಸರಿಯಾದ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದು. ಆದ್ದರಿಂದ ನಾವು ಗಳಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು ಮತ್ತು ಆರ್ಥಿಕ ಚಕ್ರದ ಹಂತವನ್ನು ಅಧ್ಯಯನ ಮಾಡುತ್ತೇವೆ. ಅಲ್ಲದೆ, ಈಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಚಂಚಲತೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳು ಮತ್ತು ಕರೆನ್ಸಿ, ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ದರಗಳು, ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಜಿ-ಸೆಕ್ಸ್, ಸರಕುಗಳಂತಹ ಇತರ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಚಂಚಲತೆ ಕೂಡ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ. ನಮ್ಮ ವಿಧಾನವನ್ನು ಉತ್ತಮಗೊಳಿಸಲು ನಾವು ಕಳೆದ ಹಲವು ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಈ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಮತ್ತು ಈಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮೇಲೆ ಅವುಗಳ ಪ್ರಭಾವವನ್ನು ಅಧ್ಯಯನ ಮಾಡಿದ್ದೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಒಟ್ಟಾರೆ ಆಸ್ತಿ ಹಂಚಿಕೆ ನಿರ್ಧಾರದಲ್ಲಿ ಈ 3 ನಿಯತಾಂಕಗಳ ತೂಕ ಎಷ್ಟು?

ಜಾರ್ಜ್: ವಿಶಾಲವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಕ್ಕಾಗಿ ತೂಕವು ಅತ್ಯಧಿಕವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಆದರೆ ಅವು ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕ ಸ್ವರೂಪದಲ್ಲಿರುತ್ತವೆ. ವಿವಿಧ ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗಗಳಲ್ಲಿನ ಗಳಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಮತ್ತು ಚಂಚಲತೆಯು ಅಂತಿಮ ಹಂಚಿಕೆ ಚೌಕಟ್ಟಿನ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ಆರ್ಥಿಕ ಚಕ್ರದ ವಿವಿಧ ಹಂತಗಳಿಗೆ ಪ್ರತಿ ವೇರಿಯೇಬಲ್ ಮೇಲಿನ ಅವಲಂಬನೆ ವಿಭಿನ್ನವಾಗಿರುತ್ತದೆ

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಪಿ / ಬಿವಿ ನಮ್ಮ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ ಸೂಚ್ಯಂಕಕ್ಕೆ ಉತ್ತಮ ಮೆಟ್ರಿಕ್‌ನಂತೆ ತೋರುತ್ತದೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ಹಣಕಾಸಿನ ಕಡೆಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಓರೆಯಾಗಿರುತ್ತದೆ. ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ನೋಡುವಾಗ ಈ ಮೆಟ್ರಿಕ್ ಸಮಾನವಾಗಿ ಪ್ರಸ್ತುತವಾಗಿದೆಯೇ?

ಜಾರ್ಜ್: ಪಿ / ಬಿ ಮೆಟ್ರಿಕ್ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮವಾಗಿದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ಗಳಿಕೆಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಬಾಷ್ಪಶೀಲವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಪಿ / ಇ ಆಧಾರಿತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಅಗ್ಗವಾಗಿ ಕಾಣುವಂತೆ ಮಾಡುವ ಅಪ್‌ಸೈಕಲ್‌ನಲ್ಲಿ ಗಳಿಕೆಗಳು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಕಾಣುತ್ತವೆ. ಅದೇ ರೀತಿ ಗಳಿಕೆಗಳು ವ್ಯವಹಾರ ಚಕ್ರದ ಕನಿಷ್ಠಕ್ಕೆ ಹತ್ತಿರದಲ್ಲಿದ್ದಾಗ, ಷೇರುಗಳು ಪಿ / ಇ ನಲ್ಲಿ ದುಬಾರಿಯಾಗಿದೆ. ವಿವಿಧ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ನಿಯತಾಂಕಗಳ ನಮ್ಮ ಅಧ್ಯಯನದ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ, ಪಿ / ಬಿ ಅತ್ಯಂತ ಸರಾಸರಿ ಹಿಂತಿರುಗಿಸುವ ನಿಯತಾಂಕವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಪಾಯದ ಉತ್ತಮ ಸೂಚಕವಾಗಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ಕಂಡುಕೊಂಡಿದ್ದೇವೆ. ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಇತಿಹಾಸವನ್ನು ನಾವು ಹೊಂದಿರುವಲ್ಲಿ ಈ ಸೂಚಕವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಪಾಯದ ಉತ್ತಮ ಮುನ್ಸೂಚಕವಾಗಿದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಎಲ್ಲಾ ಬಿಎಎಫ್ ಮಾದರಿಗಳು ಈಕ್ವಿಟಿಯ ವಿರುದ್ಧ ತನ್ನದೇ ಆದ ಇತಿಹಾಸವನ್ನು ಮಾತ್ರ ನೋಡುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಸಾಲವನ್ನು ಉಳಿದ ಹಂಚಿಕೆಯಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತವೆ ಎಂದು ಕೆಲವು ತಜ್ಞರು ವಾದಿಸುತ್ತಾರೆ - ಇದು ಯಾವುದೇ ಆಕರ್ಷಕ ಸಾಲವು ಈಕ್ವಿಟಿಗೆ ಹೇಗೆ ಕಾಣುತ್ತದೆ ಎಂಬುದರ ಬಗ್ಗೆ ಸ್ವತಂತ್ರ ನಿರ್ಧಾರಕ್ಕೆ ಸಾಕಷ್ಟು ನ್ಯಾಯ ಒದಗಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಸಮಯದ ಬಿಂದು. ಈ ವಾದದಲ್ಲಿ ಅರ್ಹತೆ ಇದೆಯೇ?

ಜಾರ್ಜ್: ಅಧ್ಯಯನಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ, ಇಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಸಾಲದ ನಡುವೆ, ಇಕ್ವಿಟಿ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಉತ್ತಮ ಸಂಪತ್ತಿನ ಸೃಷ್ಟಿಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ. ಪ್ರತಿ ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗ, ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಷೇರು, ಸಾಲ, ಖಾಸಗಿ ಷೇರು, ಸರಕುಗಳು ಹೂಡಿಕೆ ಪರ್ಯಾಯವಾಗಿ ತನ್ನದೇ ಆದ ಅರ್ಹತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಆದರೆ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಇಕ್ವಿಟಿ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸಂಪತ್ತಿನ ಸೃಷ್ಟಿಯ ನಾಕ್ಷತ್ರಿಕ ದಾಖಲೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಸ್ಥಿರವಾದ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಆದಾಯಕ್ಕಾಗಿ, ಬಿಎಎಫ್ ನಿಧಿಗಳು ಸಾಲವನ್ನು ಸಂಪತ್ತಿನ ರಕ್ಷಕರಾಗಿ ನೋಡುತ್ತವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಬಿಎಎಫ್‌ನ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮತ್ತು ಸಾಲ ಘಟಕಗಳ ತಂತ್ರಗಳು ಯಾವುವು?

ಜಾರ್ಜ್: ನಮ್ಮ ಇಕ್ವಿಟಿ ಹಂಚಿಕೆ ಮಲ್ಟಿ ಕ್ಯಾಪ್ ಆಗಿರುತ್ತದೆ. ಈಕ್ವಿಟಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸಲು ನಾವು SQL ತತ್ವಶಾಸ್ತ್ರವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ನಮ್ಮ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಆಧರಿಸಿ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊದ ಬೀಟಾವನ್ನು ಸರಿಹೊಂದಿಸುತ್ತೇವೆ. ಸಾಲಕ್ಕಾಗಿ, ಉತ್ತಮ ಗುಣಮಟ್ಟದ ಸಾಲ ಸಾಧನಗಳಿಂದ ಸ್ಥಿರವಾದ ಸಂಚಯ ಆದಾಯವನ್ನು ನಾವು ಬಯಸುತ್ತೇವೆ. ನಮ್ಮ ಎಲ್ಲಾ ಸಾಲ ಸಾಧನಗಳು ಅವಧಿಯ ಅಪಾಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮೂರು ವರ್ಷಗಳಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯ ಉಳಿದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತವೆ.

WF: നിങ്ങളുടെ BAF മോഡലിൽ, നിങ്ങൾ 3 ഘടകങ്ങളെക്കുറിച്ച് സംസാരിക്കുന്നു - മൂല്യനിർണ്ണയം, പ്രവണത, ചാഞ്ചാട്ടം. മൂല്യനിർണ്ണയം പി / ബിവി അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണെന്ന് നിങ്ങൾ വിശദീകരിച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, നിങ്ങൾ എങ്ങനെ പ്രവണതയും ചാഞ്ചാട്ടവും ട്രാക്കുചെയ്യും എന്നതിലൂടെ ഞങ്ങളെ കൊണ്ടുപോകാമോ?

ജോർജ്: മൂല്യനിർണ്ണയം എല്ലായ്പ്പോഴും വിപണികളുടെ താക്കോലാണ്. എന്നിരുന്നാലും, മൂല്യനിർണ്ണയം ഉയരുമ്പോൾ തിരിച്ചും ഇക്വിറ്റി കുറയ്ക്കുന്നതിനുള്ള വളരെ ലളിതമായ ഒരു നിയമം വളരെ ലളിതമാണ്. സാമ്പത്തിക മാന്ദ്യത്തിൽ നിന്ന് ഒരു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ പുറത്തുവരുമ്പോൾ, വരുമാനത്തിലെ വർധനയ്‌ക്കൊപ്പം മൂല്യനിർണ്ണയവും ഉയരുന്നു. വീണ്ടെടുക്കൽ ഘട്ടത്തിൽ ഞങ്ങൾ വളരെ നേരത്തെ വിൽക്കുകയാണെങ്കിൽ, ഞങ്ങൾക്ക് ഒരുപാട് തലകീഴായി നഷ്ടപ്പെടും. അതുപോലെ, വരുമാനം ഏറ്റവും ഉയർന്നതും മൂല്യനിർണ്ണയം ഉയർന്നതും ആയിരിക്കുമ്പോൾ, ഇക്വിറ്റി സ്ഥാനം ഉയർന്ന നിലയിൽ നിലനിർത്തുന്നത് നിങ്ങളെ ഉയർന്ന അപകടസാധ്യതയിലേക്ക് നയിക്കും. അതിനാൽ വരുമാന പ്രവണതകൾക്കും സാമ്പത്തിക ചക്രത്തിനും ഒപ്പം മൂല്യനിർണ്ണയം പഠിക്കേണ്ടതുണ്ട്, അതുവഴി നമുക്ക് ശരിയായ തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കാൻ കഴിയും. അതിനാൽ ഞങ്ങൾ വരുമാന പ്രവണതകളും സാമ്പത്തിക ചക്രത്തിന്റെ ഘട്ടവും പഠിക്കുന്നു. ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റ് ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ പ്രവണതകളും കറൻസി, ഹ്രസ്വകാല നിരക്കുകൾ, ദീർഘകാല ജി-സെക്കുകൾ, ചരക്കുകൾ എന്നിവ ഇക്വിറ്റി വിപണികളെയും ബാധിക്കുന്നു. ഞങ്ങളുടെ രീതിശാസ്ത്രത്തെ ഒപ്റ്റിമൈസ് ചെയ്യുന്നതിനായി കഴിഞ്ഞ നിരവധി വർഷങ്ങളായി ഈ ഘടകങ്ങളും ഇക്വിറ്റി മാർക്കറ്റുകളിൽ അവ ചെലുത്തുന്ന സ്വാധീനവും ഞങ്ങൾ പഠിച്ചു.

WF: നിങ്ങളുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള അസറ്റ് അലോക്കേഷൻ തീരുമാനത്തിലെ ഈ 3 പാരാമീറ്ററുകളുടെ ഭാരം എന്തായിരിക്കും?

ജോർജ്ജ്: വിശാലമായി പറഞ്ഞാൽ, മൂല്യനിർണ്ണയത്തിനുള്ള ഭാരം ഏറ്റവും ഉയർന്നതായിരിക്കും, പക്ഷേ അവ ചലനാത്മകമാണ്. വിവിധ അസറ്റ് ക്ലാസുകളിലെ വരുമാന പ്രവണതയും ചാഞ്ചാട്ടവും അന്തിമ അലോക്കേഷൻ ചട്ടക്കൂടിനെ ബാധിക്കുന്നു. അതിനാൽ സാമ്പത്തിക ചക്രത്തിന്റെ വിവിധ ഘട്ടങ്ങളിൽ ഓരോ വേരിയബിളിനെയും ആശ്രയിക്കുന്നത് വ്യത്യസ്തമായിരിക്കും

ഡബ്ല്യു‌എഫ്: പി / ബിവി ഞങ്ങളുടെ വലിയ ക്യാപ് ഇൻ‌ഡെക്‌സിന് ഒരു നല്ല മെട്രിക് പോലെ തോന്നുന്നു, കാരണം ഇത് ധനകാര്യത്തിലേക്ക് വളരെയധികം വളഞ്ഞിരിക്കുന്നു. വിശാലമായ വിപണി നോക്കുമ്പോൾ ഈ മെട്രിക് ഒരുപോലെ പ്രസക്തമാണോ?

ജോർജ്: പി / ബി മെട്രിക് മേഖലകളിലുടനീളം മികച്ചതാണ്, കാരണം ഇത് വരുമാനത്തേക്കാൾ വളരെ അസ്ഥിരമാണ്. പി / ഇ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള മൂല്യനിർണ്ണയം വിലകുറഞ്ഞതായി കാണപ്പെടുന്ന ഒരു സൈക്കിളിൽ വരുമാനം വളരെ മികച്ചതായി കാണപ്പെടുന്നു. അതുപോലെ തന്നെ വരുമാനം ബിസിനസ്സ് സൈക്കിൾ കുറഞ്ഞതിനടുത്തായിരിക്കുമ്പോൾ, സ്റ്റോക്കുകൾ പി / ഇയിൽ വിലയേറിയതായി കാണപ്പെടും. വിവിധ മൂല്യനിർണ്ണയ പാരാമീറ്ററുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ഞങ്ങളുടെ പഠനത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി, പി / ബി ഏറ്റവും പഴയ റിവേർട്ടിംഗ് പാരാമീറ്ററാണെന്നും അതിനാൽ വിപണി അപകടസാധ്യതയുടെ മികച്ച സൂചകമാണെന്നും ഞങ്ങൾ കണ്ടെത്തി. ആഗോളതലത്തിലും, നമുക്ക് വിപണിയിൽ കൂടുതൽ ചരിത്രമുള്ളിടത്ത്, ഈ സൂചകം വിപണി അപകടസാധ്യതയെക്കുറിച്ചുള്ള മികച്ച പ്രവചനമാണ്.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: എല്ലാ ബി‌എ‌എഫ് മോഡലുകളും ഇക്വിറ്റിയുടെ ആകർഷണീയതയെ സ്വന്തം ചരിത്രത്തിനെതിരായി മാത്രമേ കാണുന്നുള്ളൂവെന്നും കടത്തെ അവശേഷിക്കുന്ന അലോക്കേഷനായി കണക്കാക്കുന്നുവെന്നും ചില വിദഗ്ധർ വാദിക്കുന്നു - കടം ആകർഷകമായ കടം എങ്ങനെയാണ് കാണപ്പെടുന്നതെന്ന സ്വതന്ത്ര തീരുമാനത്തിന് ഇത് മതിയായ നീതി നൽകുന്നില്ല. സമയത്തിന്റെ പോയിന്റ്. ഈ വാദത്തിൽ മെറിറ്റ് ഉണ്ടോ?

ജോർജ്ജ്: പഠനങ്ങളെ അടിസ്ഥാനമാക്കി, ഇക്വിറ്റിക്കും കടത്തിനും ഇടയിൽ, ഇക്വിറ്റി ദീർഘകാലത്തേക്ക് മികച്ച സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കുന്നു. ഓരോ അസറ്റ് ക്ലാസ്സിനും, പബ്ലിക് ഇക്വിറ്റി, ഡെറ്റ്, പ്രൈവറ്റ് ഇക്വിറ്റി, ചരക്കുകൾ എന്നിവയ്ക്ക് നിക്ഷേപ ബദലായി അതിന്റേതായ യോഗ്യതകളുണ്ട്. എന്നാൽ പൊതുവിപണി ഇക്വിറ്റിക്ക് ദീർഘകാല സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കുന്നതിന്റെ ഒരു മികച്ച രേഖയുണ്ട്. അതിനാൽ, സ്ഥിരമായ ദീർഘകാല വരുമാനത്തിനായി, ബി‌എ‌എഫ് ഫണ്ടുകൾ കടത്തെ ഒരു സമ്പത്ത് സംരക്ഷകനായിട്ടാണ് കാണുന്നത്.

WF: നിങ്ങളുടെ BAF- ന്റെ ഇക്വിറ്റി, ഡെറ്റ് ഘടകങ്ങൾക്കുള്ള തന്ത്രങ്ങൾ എന്തായിരിക്കും?

ജോർജ്: ഞങ്ങളുടെ ഇക്വിറ്റി അലോക്കേഷൻ മൾട്ടി ക്യാപ് ആയിരിക്കും. ഇക്വിറ്റി പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിർമ്മിക്കാൻ ഞങ്ങൾ എസ്‌ക്യുഎൽ ഫിലോസഫി ഉപയോഗിക്കുന്നു, ഒപ്പം മാർക്കറ്റിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഞങ്ങളുടെ വീക്ഷണത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ ബീറ്റ ക്രമീകരിക്കും. കടത്തിന്, ഉയർന്ന നിലവാരമുള്ള ഡെറ്റ് ഉപകരണങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള സ്ഥിരമായ വരുമാനം ഞങ്ങൾ ആഗ്രഹിക്കുന്നു. ഞങ്ങളുടെ എല്ലാ ഡെറ്റ് ഉപകരണങ്ങൾക്കും കാലാവധിയുള്ള റിസ്ക് കുറയ്ക്കുന്നതിന്, മൂന്ന് വർഷത്തിൽ താഴെ ശേഷിക്കുന്ന കാലാവധി പൂർത്തിയാകും.