This fund sacrifices flexibility to capture a big opportunity

Prashant Pimple

Senior Fund Manager – Fixed Income

Nippon India AMC

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Nippon India’s Dynamic Bond Fund will no longer dynamically move across duration buckets in search of opportunities – the fund manager has chosen to train his sights exclusively on a spread opportunity that is now at its highest ever level. The spread between 10 yr and 3 yr G Secs which historically is around 30 bps, is now at a huge 150 bps due to heightened concerns around the fiscal situation which typically manifest themselves at the longer end, even as RBI has moved aggressively to temper yields at the short end. The fund has now adopted a 10 year roll down strategy in State Government Loans to capture this big spread opportunity to the fullest. Read on as Prashant takes us through the whys, whats and hows of the new strategy.

WF: The dynamic bond fund category usually involves fund managers dynamically changing their duration strategy based on their macro reading, in an effort to book capital gains to supplement yield on G-Secs. Why have you opted to move out of this flexible approach and adopt a 10 year roll-down strategy?

Prashant: Let me begin by explaining the context of the markets in which we have decided to implement this strategy. Debt markets right now are polarized. In the extreme short-end of the curve, yields are very low, driven by rate cuts, very high liquidity and investor sentiment seeking to be as conservative as possible. While Repo Rate last year was 5.4%, practically the operating rate right now is the Reverse Repo Rate of 3.35%, effectively making the rate cuts to be more than 200 bps.

On the other hand, the medium to long end of the curve - 5 years and above - is elevated, with high yields across asset classes, be it G-Sec, SDLs, PSU or Corporate Bonds. This is because, unlike the short-end of the curve which gets driven by Rate Cuts and Liquidity, the longer end of the curve is saddled with concerns around fiscal and additional borrowings thereof. The result is that the spreads are at a historic high. For example, spread between 10 Year G-Sec and 3 Year G-Sec is nearly 150 bps, which is the highest ever spread. The long-term average of this spread is just 30 bps. 10 year SDLs are trading 50 bps over and above G-Secs. We believe investors should benefit from this high yield, and hence are implementing this strategy of investing into 10 year SDLs (with a provision to also invest into AAA PSUs, when appropriate). While the current spreads are very high, at any point in time in future as well, the asset class would be attractive, given the characteristics of Government Securities.

We do implement dynamic duration strategy in our Gilt and Income Funds, where we vary duration basis our views on the markets. Hence, we thought it would be appropriate to capture the above opportunity in a fund, which is where the DBF came into picture.

WF: Since this is an open ended fund with a 10 year roll down strategy, does it imply that future investors in subsequent years will be investing into lower and lower durations? What is the longer term strategy for this fund?

Prashant: Yes. That is correct. We intend to buy SDLs with 2030 maturity, and keep buying into similar securities as we go along. The maturity and duration of the fund will keep reducing. While today the fund would have a maturity of around 10 years, and hence may be suitable for 5 years and above investment horizon, after 5 years, the maturity of the fund would be around 5 years, and hence would be suitable for 3 years and above.

WF: Your investments are predominantly in State Development Loans (SDLs) issued by State Governments. Are these completely equivalent in terms of sovereign risk profile compared to G-Secs issued by the Central Government and supervised by RBI?

Prashant: RBI’s definition of Government Securities includes SDLs. Government securities carry practically no risk of default and, hence, are called risk-free gilt-edged instruments. SDLs are dated securities issued through normal auction like the auctions conducted for dated securities (IGB) issued by the Central Government.

Interest is serviced at half-yearly intervals and the principal is repaid on the maturity date. Like G-sec, SDLs qualifies for Statutory Liquidity Ratio (SLR) of banks. They are also eligible as collaterals for borrowing through market repo as well as borrowing by eligible entities from the RBI under the Liquidity Adjustment Facility (LAF).

In terms of Sec. 21A (1) (b) of the Reserve Bank of India Act, 1934, the RBI may, by agreement with any State Government undertake the management of the public debt of that State. Accordingly, the RBI has entered into agreements State Governments for management of their public debt. Liabilities of States issued bonds to finance fiscal deficit of states. Similar to government securities, these securities are held in electronic form called the Subsidiary General Ledger (SGL) of RBI. The interest and principal of SDLs are part of the state government's budget.

SDLs do not carry any credit risk. In this regard, they are similar to securities issued by the Government of India (GoI). This can also be seen from the fact that the risk weights assigned to the investments in SDLs by the commercial banks is zero for the calculation of CRAR under the Basel III capital regulations as in the case of GoI securities.

WF: Which are the state governments whose papers are being held in this fund?

Prashant: While SDLs do not carry any credit risk, demand-supply dynamics and liquidity of the securities would have a bearing on how yields of different SDLs move at any point in time. Our intention in the fund is to provide investors with exposure to the asset class, and within that not to take on any other forms of risk. Hence, we are restricting ourselves to investing only into larger States.

WF: How does this fund compare with 5 year tax free bonds and RBI’s variable rate taxable bonds that are currently offering 7.15%?

Prashant: While the fund has a maturity of 10 years, it would be suitable for investment horizons of 5 years and above. If held for 5 years, the bond dynamics are such that interest rate risk will be balanced out by reinvestment risk and vice-versa. For example, if the current yield is 6.50% and interest rate over the next 5 years moves up gradually to 7%, a 50 bps uptick, the capital loss due to the interest rate movement upward will be countered by the reinvestments of the coupons, which would have happened at higher rates. Hence, at the end of 5 years, the returns would be closer to the starting yields.

Over 5 years, the fund could potentially generate 50-60 bps higher returns than tax-free bonds, after considering expenses and taxes. It would also compare favourably with taxable bonds since mutual funds enjoy long term capital gains taxation benefits.

WF: Does this fund with a 5-10 year recommended horizon seek to complement Nivesh Lakshya (15-25 year horizon) in terms of offering a bouquet to suit different time horizons?

Prashant: Yes. We had launched Nivesh Lakshya Fund two years back. 25 years G-Sec yields were 8.10% at that time, and since then have come down to 6.50% levels. The Fund, consequently, has generated more than 35% returns. The concept of investing into such a proposition to get healthy compounded returns over long term or regular cash flows to meet various long-term goals such as endowment, regular income, etc., is catching the fancy of investors. While Nivesh Lakshya could serve very long term goals like 7-25 years, this offering of Dynamic Bond Fund would serve investment goals of 5 to 10 years.

निप्पॉन इंडिया का डायनेमिक बॉन्ड फंड अब अवसरों की तलाश में गतिशील रूप से अवधि बाल्टियों में नहीं जाएगा - फंड मैनेजर ने अपनी जगहें विशेष रूप से एक प्रसार अवसर पर प्रशिक्षित करने के लिए चुना है जो अब अपने उच्चतम स्तर पर है। 10 yr और 3 yr G सेक के बीच का प्रसार जो ऐतिहासिक रूप से 30 बीपीएस के आसपास है, अब राजकोषीय स्थिति के आसपास बढ़ रही चिंताओं के कारण एक बड़ी 150 बीपीएस पर है, जो आमतौर पर लंबे समय तक खुद को प्रकट करता है, यहां तक ​​कि आरबीआई ने भी आक्रामक पैदावार के लिए आक्रामक रूप से स्थानांतरित कर दिया है। कम अंत में। इस बड़े प्रसार के अवसर को पूरी तरह से हासिल करने के लिए फंड ने अब राज्य सरकार के ऋणों में 10 साल की रणनीति को अपनाया है। आगे पढ़िए प्रशांत ने हमें नई रणनीति के बारे में किस तरह से व्हाट्सएप और व्हाट्सएप के माध्यम से लिया।

डब्ल्यूएफ: डायनामिक बॉन्ड फंड श्रेणी में आमतौर पर फंड मैनेजरों को जी-सेक पर उपज के पूरक के लिए पूंजीगत लाभ बुक करने के प्रयास में, उनकी मैक्रो रीडिंग के आधार पर उनकी अवधि की रणनीति को बदलना शामिल है। आपने इस लचीले दृष्टिकोण से बाहर निकलने और 10 साल की रोल-डाउन रणनीति अपनाने का विकल्प क्यों चुना है?

प्रशांत: मुझे उन बाजारों के संदर्भ के बारे में बताकर शुरू करना चाहिए जिनमें हमने इस रणनीति को लागू करने का फैसला किया है। ऋण बाजार अभी ध्रुवीकृत हैं। वक्र के चरम शॉर्ट-एंड में, पैदावार बहुत कम होती है, जो दर में कटौती से प्रेरित होती है, बहुत अधिक तरलता और निवेशक भावना संभव के रूप में रूढ़िवादी होने की मांग करती है। जबकि पिछले साल रेपो रेट 5.4% था, व्यावहारिक रूप से परिचालन दर अभी 3.35% की रिवर्स रेपो दर है, प्रभावी रूप से दर में कटौती 200 बीपीएस से अधिक है।

दूसरी ओर, वक्र के लंबे अंत का माध्यम - 5 साल और उससे अधिक - ऊंचा है, परिसंपत्ति वर्गों में उच्च पैदावार के साथ, यह जी-सेक, एसडीएल, पीएसयू या कॉर्पोरेट बॉन्ड हो। इसका कारण यह है कि कर्व के शॉर्ट-एंड के विपरीत, जो रेट कट्स और लिक्विडिटी से प्रेरित हो जाता है, वक्र के लंबे सिरे को राजकोषीय और अतिरिक्त उधारों के बारे में चिंताओं से दुखी किया जाता है। नतीजा यह है कि प्रसार ऐतिहासिक उच्च स्तर पर हैं। उदाहरण के लिए, 10 साल जी-सेक और 3 साल जी-सेक के बीच का प्रसार लगभग 150 बीपीएस है, जो अब तक का सबसे अधिक प्रसार है। इस प्रसार का दीर्घकालिक औसत सिर्फ 30 बीपीएस है। 10 साल के SDL, G-Sec के ऊपर और ऊपर 50 बीपीएस का कारोबार कर रहे हैं। हमारा मानना ​​है कि निवेशकों को इस उच्च उपज से लाभ उठाना चाहिए, और इसलिए 10 साल के एसडीएल में निवेश की इस रणनीति को लागू कर रहे हैं (उचित होने पर एएए सार्वजनिक उपक्रमों में निवेश करने के प्रावधान के साथ)। जबकि वर्तमान में प्रसार बहुत अधिक है, भविष्य में किसी भी समय, परिसंपत्ति वर्ग आकर्षक होगा, सरकारी प्रतिभूतियों की विशेषताओं को देखते हुए।

हम अपने गिल्ट और इनकम फंड्स में डायनामिक पीरियड स्ट्रैटिजी को लागू करते हैं, जहाँ हम बाजारों में अपने विचारों के आधार पर अवधि बदलते हैं। इसलिए, हमने सोचा कि एक फंड में उपरोक्त अवसर पर कब्जा करना उचित होगा, जहां डीबीएफ तस्वीर में आया है।

डब्ल्यूएफ: चूंकि यह एक 10 साल की रोल डाउन रणनीति के साथ एक ओपन एंडेड फंड है, क्या इसका मतलब यह है कि आने वाले वर्षों में भविष्य के निवेशक कम और कम अवधि में निवेश करेंगे? इस फंड के लिए लंबी अवधि की रणनीति क्या है?

प्रशांत: हाँ। वह सही है। हम 2030 की परिपक्वता के साथ एसडीएल खरीदने का इरादा रखते हैं, और साथ ही साथ समान प्रतिभूतियों में खरीदते रहते हैं। फंड की परिपक्वता और अवधि कम होती रहेगी। जबकि आज फंड की परिपक्वता अवधि लगभग 10 वर्ष होगी, और इसलिए 5 साल के लिए उपयुक्त हो सकता है और निवेश क्षितिज के ऊपर, 5 वर्ष के बाद, निधि की परिपक्वता लगभग 5 वर्ष होगी, और इसलिए 3 वर्षों के लिए उपयुक्त होगी ऊपर।

डब्ल्यूएफ: आपका निवेश मुख्य रूप से राज्य सरकारों द्वारा जारी राज्य विकास ऋण (एसडीएल) में होता है। क्या केंद्र सरकार द्वारा जारी किए गए और भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा पर्यवेक्षण की तुलना में संप्रभु जोखिम प्रोफ़ाइल के मामले में ये पूरी तरह से समतुल्य हैं?

प्रशांत: सरकारी प्रतिभूतियों की RBI की परिभाषा में SDL शामिल हैं। सरकारी प्रतिभूतियां व्यावहारिक रूप से डिफ़ॉल्ट का कोई जोखिम नहीं रखती हैं और इसलिए, जोखिम रहित गिल्ट-एजेड इंस्ट्रूमेंट्स कहलाते हैं। एसडीएल केंद्र सरकार द्वारा जारी दिनांकित प्रतिभूतियों (आईजीबी) के लिए आयोजित नीलामी की तरह सामान्य नीलामी के माध्यम से जारी किए गए दिनांकित प्रतिभूतियां हैं।

ब्याज अर्ध-वार्षिक अंतराल पर सेवित किया जाता है और मूलधन परिपक्वता तिथि पर चुकाया जाता है। जी-सेक की तरह, एसडीएल बैंकों के वैधानिक तरलता अनुपात (एसएलआर) के लिए अर्हता प्राप्त करता है। वे मार्केट रेपो के माध्यम से उधार लेने के साथ-साथ तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ) के तहत आरबीआई से पात्र संस्थाओं द्वारा उधार लेने के लिए पात्र हैं।

Sec के संदर्भ में। भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 के 21 ए (1) (बी), आरबीआई किसी भी राज्य सरकार के साथ अनुबंध करके, उस राज्य के सार्वजनिक ऋण का प्रबंधन कर सकता है। तदनुसार, आरबीआई ने अपने सार्वजनिक ऋण के प्रबंधन के लिए राज्य सरकारों के साथ समझौता किया है। राज्यों की देनदारियों ने राज्यों के राजकोषीय घाटे को वित्त करने के लिए बांड जारी किए। सरकारी प्रतिभूतियों के समान, इन प्रतिभूतियों को इलेक्ट्रॉनिक रूप में RBI के सब्सिडियरी जनरल लेजर (SGL) कहा जाता है। एसडीएल के हित और प्रमुख राज्य सरकार के बजट का हिस्सा हैं।

एसडीएल कोई क्रेडिट जोखिम नहीं उठाते हैं। इस संबंध में, वे भारत सरकार (जीओआई) द्वारा जारी प्रतिभूतियों के समान हैं। यह इस तथ्य से भी देखा जा सकता है कि वाणिज्यिक बैंकों द्वारा एसडीएल में निवेश के लिए सौंपा गया जोखिम भार बेसल III पूंजीगत नियमों के तहत सीआरएआर की गणना के लिए शून्य है, जैसा कि जीओआई प्रतिभूतियों के मामले में है।

डब्ल्यूएफ: वे कौन सी राज्य सरकारें हैं जिनके कागजात इस कोष में रखे जा रहे हैं?

प्रशांत: जबकि एसडीएल कोई क्रेडिट जोखिम नहीं उठाते हैं, प्रतिभूतियों की मांग-आपूर्ति की गतिशीलता और तरलता का इस बात पर असर पड़ेगा कि विभिन्न एसडीएल की पैदावार किसी भी समय कैसे आगे बढ़ती है। फंड में हमारा उद्देश्य निवेशकों को एसेट क्लास के लिए जोखिम प्रदान करना है, और इसके भीतर जोखिम के किसी अन्य रूप को नहीं लेना है। इसलिए, हम केवल बड़े राज्यों में निवेश करने के लिए खुद को प्रतिबंधित कर रहे हैं।

डब्ल्यूएफ: यह फंड 5 साल के टैक्स फ्री बॉन्ड और आरबीआई के परिवर्तनीय दर कर योग्य बॉन्ड की तुलना कैसे करता है जो वर्तमान में 7.15% की पेशकश कर रहे हैं?

प्रशांत: जबकि फंड में 10 साल की परिपक्वता है, यह 5 साल और उससे अधिक के निवेश क्षितिज के लिए उपयुक्त होगा। यदि 5 साल के लिए आयोजित किया जाता है, तो बॉन्ड की गतिशीलता ऐसी होती है कि पुनर्निवेश जोखिम और इसके विपरीत ब्याज दर जोखिम संतुलित होगा। उदाहरण के लिए, यदि वर्तमान उपज 6.50% है और अगले 5 वर्षों में ब्याज दर धीरे-धीरे 7% तक बढ़ जाती है, तो 50 बीपीएस की वृद्धि होती है, ऊपर की ओर ब्याज दर की गति के कारण होने वाली पूंजी हानि कूपन के पुनर्निवेश द्वारा काउंटर की जाएगी। जो उच्च दर पर हुआ होगा। इसलिए, 5 साल के अंत में, रिटर्न शुरुआती पैदावार के करीब होगा।

5 वर्षों में, फंड संभावित रूप से खर्च और करों पर विचार करने के बाद, कर-मुक्त बॉन्ड की तुलना में 50-60 बीपीएस उच्च रिटर्न उत्पन्न कर सकता है। म्यूचुअल फंड्स में लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन्स टैक्सेशन बेनिफिट्स का आनंद मिलता है, इसलिए यह कर योग्य बॉन्ड्स के साथ अनुकूलता से तुलना करेगा।

डब्ल्यूएफ: 5-10 साल के इस फंड ने क्षितिज को अलग-अलग समय क्षितिज के अनुरूप गुलदस्ता भेंट करने के मामले में निवेष लक्ष्या (15-25 साल के क्षितिज) के पूरक की सिफारिश की है?

प्रशांत: हाँ। हमने दो साल पहले नीव लक्ष्या फंड लॉन्च किया था। 25 साल के जी-सेक की पैदावार उस समय 8.10% थी, और तब से 6.50% के स्तर पर आ गई है। फलस्वरूप, फंड ने 35% से अधिक रिटर्न उत्पन्न किया है। लंबी अवधि या नियमित नकदी प्रवाह जैसे एंडोमेंट, नियमित आय, आदि को पूरा करने के लिए लंबी अवधि या नियमित रूप से नकदी प्रवाह पर स्वस्थ रिटर्न प्राप्त करने के लिए इस तरह के प्रस्ताव में निवेश करने की अवधारणा निवेशकों के फैंस को पकड़ रही है। जबकि निवेश लक्षय 7-25 वर्षों की तरह बहुत लंबे समय के लक्ष्यों को पूरा कर सकता है, डायनेमिक बॉन्ड फंड की यह पेशकश 5 से 10 वर्षों के निवेश लक्ष्यों को पूरा करेगी।

निप्पॉन इंडियाचा डायनॅमिक बाँड फंड यापुढे संधींच्या शोधात कालखंडातील बादलींमध्ये गतीशीलपणे हलविणार नाही - फंड मॅनेजरने आतापर्यंतच्या सर्वोच्च पातळीवर असलेल्या प्रसार संधीवर आपले स्थान प्रशिक्षण देण्याचे निवडले आहे. आरबीआय आक्रमकपणे उत्पादनाच्या उत्पन्नाकडे दुर्लक्ष करत असतानाही आर्थिक वर्षातील जवळजवळ चिंताजनक परिस्थितीमुळे ऐतिहासिकदृष्ट्या b० बीपीएस जवळपास १० वर्ष आणि 3 वर्ष जी सेकंदांमधील प्रसार आता १ 150० बीपीएसवर आहे. अगदी छोट्या टोकाला. या मोठ्या संधीची पूर्णत: प्राप्ती करण्यासाठी निधीने आता राज्य सरकारच्या कर्जामध्ये 10 वर्षाची रोल डाउन धोरण अवलंबली आहे. प्रशांत आम्हाला नवीन रणनीतीची इच्छा, काय आणि कसे करावे हे समजून घे म्हणून वाचा.

डब्ल्यूएफः जी-सेकंदांवरील उत्पन्नाची पूर्तता करण्यासाठी भांडवली नफा बुक करण्याच्या प्रयत्नात डायनॅमिक बाँड फंड प्रकारात सामान्यत: फंड व्यवस्थापक त्यांच्या मॅक्रो वाचनावर आधारित त्यांची कालावधी धोरण गतिकरित्या बदलतात. आपण या लवचिक पध्दतीपासून दूर जाणे आणि 10 वर्षाची रोल-डाउन रणनीती स्विकारण्याचा पर्याय का निवडला आहे?

प्रशांत: ज्या बाजारपेठेत आम्ही हे धोरण राबविण्याचा निर्णय घेतला आहे त्या संदर्भातील बाबी स्पष्ट करुन मी सुरुवात करूया. कर्ज बाजार सध्या ध्रुवीकरण केले आहेत. वक्र च्या अत्यल्प शॉर्ट-एंड मध्ये, उत्पन्न फारच कमी आहे, दर कपातीमुळे चालते आहे, अत्यधिक तरलता आणि शक्य तितक्या पुराणमतवादी व्हावे यासाठी गुंतवणूकदारांच्या भावना. मागील वर्षी रेपो दर .4..4% होता, तर प्रत्यक्षात सध्याचा ऑपरेटिंग दर verse.3535% आहे, तर दर कपात २०० बीपीएसपेक्षा अधिक आहे.

दुसरीकडे, वक्र च्या मध्यम ते दीर्घ समाप्ती - 5 वर्ष किंवा त्याहून अधिक - मालमत्ता वर्गात जास्त उत्पादन असो, ते जी-से, एसडीएल, पीएसयू किंवा कॉर्पोरेट बाँडचे असेल. याचे कारण असे आहे की, वक्र च्या शॉर्ट-एंड विपरीत रेट कट्स आणि लिक्विडिटीद्वारे चालवले जाते, वक्रांचा शेवटचा टोक वित्तीय आणि त्याच्या जवळील अतिरिक्त कर्ज घेण्याच्या चिंतेने चिंतित आहे. याचा परिणाम असा आहे की प्रसार एक ऐतिहासिक उच्च पातळीवर आहे. उदाहरणार्थ, 10 वर्ष जी-से आणि 3 वर्षाच्या जी-से दरम्यान सुमारे 150 बीपीएस पसरलेले आहे, जे आतापर्यंतचे सर्वाधिक पसरले आहे. या प्रसाराची दीर्घकालीन सरासरी केवळ 30 बीपीएस आहे. 10 वर्षाचे एसडीएल 50 बीपीएस आणि त्यापेक्षा जास्त जी-सेक्समध्ये व्यापार करीत आहेत. आम्हाला विश्वास आहे की या उच्च उत्पन्नाचा फायदा गुंतवणूकदारांना झाला पाहिजे आणि म्हणूनच 10 वर्षांच्या एसडीएलमध्ये गुंतवणूक करण्याची ही रणनीती (योग्य असल्यास एएए पीएसयूमध्येही गुंतविण्याची तरतूद आहे). सध्याचा प्रसार खूपच जास्त असला तरी भविष्यातील तसेच कोणत्याही वेळी सरकारी मालमत्तांच्या वैशिष्ट्यांनुसार मालमत्ता वर्ग आकर्षक असेल.

आम्ही आमच्या गिल्ट आणि इनकम फंडमध्ये डायनॅमिक कालावधीची रणनीती अंमलात आणतो, जिथे आम्ही बाजारावरील आमच्या मतानुसार कालावधी बदलतो. म्हणूनच, आम्हाला वाटले की वरील संधी एखाद्या फंडामध्ये मिळविणे योग्य आहे, जे येथे डीबीएफ चित्रात आले आहे.

डब्ल्यूएफः 10 वर्षांच्या रोल डाऊन स्ट्रॅटेजीसह हा एक ओपन एन्ड एन्ड फंडा असल्याने, त्यानंतरच्या वर्षांत भविष्यातील गुंतवणूकदार कमी आणि निम्न कालावधीत गुंतवणूक करतील असा अर्थ आहे काय? या फंडासाठी दीर्घकालीन रणनीती काय आहे?

प्रशांत: होय. ते अचुक आहे. २०30० च्या मॅच्युरिटीसह एसडीएल खरेदी करण्याचा आमचा मानस आहे आणि आम्ही पुढे जात असताना अशाच सिक्युरिटीज खरेदी करत आहोत. फंडाची परिपक्वता आणि कालावधी कमी होत जाईल. आज फंडाची परिपक्वता सुमारे 10 वर्षे असेल आणि म्हणूनच ते 5 वर्षांसाठी आणि गुंतवणूकीच्या क्षितिजापेक्षा अधिक योग्य असतील, 5 वर्षानंतर, फंडाची परिपक्वता सुमारे 5 वर्षे असेल आणि म्हणूनच 3 वर्षांसाठी योग्य असेल आणि वरील

डब्ल्यूएफ: तुमची गुंतवणूक प्रामुख्याने राज्य सरकारांनी जारी केलेल्या राज्य विकास कर्ज (एसडीएल) मध्ये आहे. केंद्र सरकारद्वारे जारी केलेल्या आणि आरबीआयच्या देखरेखीखाली असलेल्या जी-सेक्सेसच्या तुलनेत हे सार्वभौम जोखिम प्रोफाइलच्या बाबतीत पूर्णतः समतुल्य आहेत काय?

प्रशांत: आरबीआयच्या सरकारी सिक्युरिटीजच्या परिभाषेत एसडीएल समाविष्ट आहेत. सरकारी सिक्युरिटीजमध्ये व्यावहारिकरित्या डीफॉल्टचा कोणताही धोका नसतो आणि म्हणूनच त्यांना रिस्क-फ्री गिल्ट-एज इंस्ट्रूमेंट्स म्हणतात. केंद्र सरकारतर्फे जारी करण्यात आलेल्या तारखेच्या सिक्युरिटीज (आयजीबी) साठी घेण्यात आलेल्या लिलावाप्रमाणे एसडीएल ही सामान्य लिलावाद्वारे जारी केलेली तारखा आहेत.

व्याज अर्ध्या-वार्षिक अंतराने दिले जाते आणि मुदतपूर्तीच्या तारखेला प्रिन्सिपल परत केले जाते. जी-सेकंदाप्रमाणे एसडीएलदेखील बँकांच्या वैधानिक तरलता प्रमाण (एसएलआर) साठी पात्र ठरतात. ते मार्केट रेपोद्वारे कर्ज घेण्यास तसेच लिक्विडिटी justडजस्टमेंट फॅसिलिटी (एलएएफ) अंतर्गत आरबीआय कडून पात्र संस्थांकडून कर्ज घेण्यास तसेच दुय्यम म्हणून पात्र आहेत.

से. च्या दृष्टीने भारतीय रिझर्व्ह बँक अधिनियम १ 34 3434 च्या २१ ए (१) (बी) नुसार आरबीआय कोणत्याही राज्य सरकारशी करार करून त्या राज्याच्या सार्वजनिक कर्जाचे व्यवस्थापन करू शकते. त्यानुसार आरबीआयने त्यांच्या सार्वजनिक कर्जाच्या व्यवस्थापनासाठी राज्य सरकारांशी करार केले आहेत. राज्यांच्या दायित्वांनी राज्यांच्या वित्तीय तूटसाठी वित्तपुरवठा रोखे जारी केले. सरकारी सिक्युरिटीजप्रमाणेच या सिक्युरिटीज आरबीआयच्या सबसिडीरी जनरल लेजर (एसजीएल) नावाच्या इलेक्ट्रॉनिक स्वरूपात ठेवल्या जातात. एसडीएलचे व्याज व प्रधान हे राज्य सरकारच्या अर्थसंकल्पाचा एक भाग आहेत.

एसडीएलमध्ये कोणतेही क्रेडिट जोखीम नसते. या संदर्भात, ते भारत सरकारने जारी केलेल्या सिक्युरिटीजसारखेच आहेत. वाणिज्य बँकांनी एसडीएलमध्ये केलेल्या गुंतवणूकीला दिलेला जोखीम वजन ही बेसल III भांडवली नियमांनुसार जीओआय सिक्युरिटीजच्या बाबतीत सीआरएआरच्या मोजणीसाठी शून्य आहे हे देखील लक्षात येऊ शकते.

डब्ल्यूएफ: या फंडात कोणत्या राज्य सरकारची कागदपत्रे घेतली जातात?

प्रशांत: एसडीएलमध्ये कोणतेही पत जोखीम नसले तरी मागणी-पुरवठा गतिशीलता आणि सिक्युरिटीजची तरलता हे ठरते की वेगवेगळ्या एसडीएलचे उत्पन्न वेळेवर कोणत्याही वेळी कसे जाते. गुंतवणूकदारांना मालमत्ता वर्गाची जोखीम प्रदान करणे आणि त्या आत इतर कोणत्याही प्रकारचा जोखीम स्वीकारू नये हा आमचा फंडामधील हेतू आहे. म्हणूनच, आम्ही केवळ मोठ्या राज्यांमध्ये गुंतवणूक करण्यास मर्यादित आहोत.

डब्ल्यूएफ: हा फंड 5 वर्षांच्या करमुक्त रोख्यांसह आणि सध्याच्या 7.15% ऑफर असलेल्या आरबीआयच्या चल दर करपात्र बंधांशी कशा तुलना करता?

प्रशांत: फंडाची मुदत 10 वर्षे आहे, परंतु ती 5 वर्षांच्या किंवा त्यापेक्षा जास्त गुंतवणूकीच्या क्षितिजेसाठी योग्य असेल. Years वर्षे ठेवल्यास, रोखे गतिशीलता अशी आहे की व्याजदराच्या जोखमीस पुनर्गुंतवणूकीच्या जोखमीद्वारे आणि उलट उलट समतोल राखता येईल. उदाहरणार्थ, जर सध्याचे उत्पन्न 6.50% असेल आणि पुढील 5 वर्षांत व्याज दर हळूहळू 7% वर जाईल, तर ते 50 बीपीएस असेल तर व्याज दराच्या चळवळीमुळे होणारे भांडवल नुकसान कूपनच्या पुन्हा गुंतवणूकीला सामोरे जाईल, जे जास्त दराने झाले असते. म्हणूनच, 5 वर्षाच्या शेवटी, उत्पन्न प्रारंभिक उत्पन्नाच्या जवळ असेल.

खर्च आणि करांचा विचार केल्यावर years वर्षात हा निधी कर मुक्त बाँडच्या तुलनेत -०-60० बीपीएस जास्त उत्पन्न मिळवू शकेल. म्युच्युअल फंड दीर्घ मुदतीसाठी भांडवली नफा कर आकारणीचा लाभ घेत असल्याने करपात्र बंधांशी तुलना करता येतील.

डब्ल्यूएफ: 5-10 वर्षाच्या शिफारस केलेल्या क्षितिजासह हा फंड वेगवेगळ्या वेळेच्या क्षितिजास अनुरुप पुष्पगुच्छ देण्याच्या दृष्टीने निवेश लक्ष (15-25 वर्ष क्षितिजे) पूरक आहे का?

प्रशांत: होय. आम्ही दोन वर्षापूर्वी निवेश लक्ष्य फंड सुरू केला होता. त्यावेळी 25 वर्षांच्या जी-सेकचे उत्पन्न 8.10% होते आणि तेव्हापासून ते 6.50% पातळीवर गेले. फंडाने, परिणामी, 35% पेक्षा जास्त उत्पन्न मिळवले. दीर्घकाळ किंवा नियमित रोख प्रवाहात निरोगी चक्रवाढ परतावा मिळण्यासाठी अशा स्वरुपात गुंतवणूकीची संकल्पना, जसे की एंडॉवमेंट, नियमित उत्पन्न इ. सारख्या दीर्घ-मुदतीच्या उद्दीष्टांची पूर्तता केली जाते. निवेश लक्ष्या 7-25 वर्षे सारख्या दीर्घकालीन उद्दीष्टांची पूर्तता करू शकतील, तर डायनॅमिक बाँड फंडाची 5 ते 10 वर्षे गुंतवणूकीची उद्दीष्टे असतील.

નિપ્પન ઈન્ડિયાના ડાયનેમિક બોન્ડ ફંડ હવે અવસરની શોધમાં સમયગાળાની બકેટ તરફ ગતિશીલ રીતે આગળ વધશે નહીં - ફંડ મેનેજરે તેની જગ્યાઓને ફેલાવાની તક પર વિશેષ રૂપે તાલીમ આપવાનું પસંદ કર્યું છે જે હવે તેના સર્વોચ્ચ સ્તરે છે. આરબીઆઈ આક્રમક રીતે ઉપજ માટે સ્વતંત્ર રીતે આગળ વધ્યું હોવા છતાં, નાણાકીય સ્થિતિની આજુબાજુની તીવ્ર ચિંતાઓને કારણે, જે bતિહાસિક રીતે 10૦ બીપીએસ આસપાસ છે, તે ૧૦ વર્ષ અને y વર્ષ જી સેકંડ વચ્ચેનો ફેલાવો હવે ૧ 150૦ બીપીએસ પર છે. ટૂંકા અંતમાં. ફંડ દ્વારા હવે આ મોટી ફેલાયેલી તકને પૂર્ણ રીતે મેળવવા માટે રાજ્ય સરકારની લોનમાં 10 વર્ષની રોલ ડાઉન વ્યૂહરચના અપનાવવામાં આવી છે. પ્રશાંત આપણને નવી વ્યૂહરચનાની ચાહનાઓ, શું અને કેવી રીતે લે છે તે વિશે વાંચો.

ડબ્લ્યુએફ: ડાયનેમિક બોન્ડ ફંડ કેટેગરીમાં સામાન્ય રીતે ફંડ મેનેજરો જી-સેકસ પર ઉપજને પૂરક બનાવવા માટે કેપિટલ ગેઇન બુક કરવાના પ્રયત્નમાં, તેમના મેક્રો વાંચનના આધારે તેમની સમયગાળાની વ્યૂહરચનાને ગતિશીલ રૂપે બદલતા હોય છે. શા માટે તમે આ લવચીક અભિગમથી આગળ વધવાનું અને 10 વર્ષની રોલ-ડાઉન વ્યૂહરચના અપનાવવાનું પસંદ કર્યું છે?

પ્રશાંત: ચાલો હું બજારોના સંદર્ભને સમજાવીને પ્રારંભ કરું જેમાં આપણે આ વ્યૂહરચનાને અમલમાં મૂકવાનો નિર્ણય કર્યો છે. દેવાની બજારો હમણાં ધ્રુવીકૃત છે. વળાંકના આત્યંતિક ટૂંકા અંતમાં, ઉપજ ખૂબ જ નીચી હોય છે, દરમાં કાપ દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે, ખૂબ liquidંચી તરલતા અને શક્ય તેટલું રૂ conિચુસ્ત બનવાની શોધમાં રોકાણકારોની ભાવના. જ્યારે ગત વર્ષે રેપો રેટ .4..4% હતો, વ્યવહારીક theપરેટિંગ રેટ હમણાં %.3535% નો રિવર્સ રેપો રેટ છે, જે અસરકારક રીતે દર ઘટાડે 200 બીપીએસ થાય છે.

બીજી તરફ, વળાંકના મધ્યમથી લાંબા અંત - 5 વર્ષ અને તેથી વધુ - એસેટ વર્ગોમાં ઉચ્ચ ઉપજ સાથે, એલિવેટેડ છે, તે જી-સેક, એસડીએલ, પીએસયુ અથવા કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ હોય. આ એટલા માટે છે કારણ કે, વળાંકના ટૂંકા અંતથી વિપરીત, જે રેટ કટ અને લિક્વિડિટી દ્વારા ચાલે છે, વળાંકનો લાંબો અંત, નાણાકીય અને તેની વધારાના ઉધારની આસપાસની ચિંતાઓથી કાપવામાં આવે છે. પરિણામ એ છે કે ફેલાવો aતિહાસિક .ંચાઈએ છે. ઉદાહરણ તરીકે, 10 વર્ષ જી-સેક અને 3 વર્ષ જી-સેક વચ્ચેનો ફેલાવો લગભગ 150 બીપીએસ છે, જે ફેલાવો સૌથી વધુ છે. આ સ્પ્રેડની લાંબા ગાળાની સરેરાશ ફક્ત 30 બીપીએસ છે. 10 વર્ષના એસડીએલ જી-સેકંડથી વધુ અને ઉપરના 50 બીપીએસનો વેપાર કરે છે. અમારું માનવું છે કે રોકાણકારોએ આ yieldંચી ઉપજથી લાભ મેળવવો જોઈએ, અને તેથી 10 વર્ષના એસડીએલમાં રોકાણ કરવાની આ વ્યૂહરચના લાગુ કરી રહ્યા છે (જો યોગ્ય હોય ત્યારે એએએ પીએસયુમાં પણ રોકાણ કરવાની જોગવાઈ સાથે). જ્યારે વર્તમાન ફેલાવો ખૂબ areંચો છે, ભવિષ્યમાં પણ કોઈપણ સમયે, એસેટ વર્ગ આકર્ષક રહેશે, સરકારી સિક્યોરિટીઝની લાક્ષણિકતાઓને જોતા.

અમે અમારા ગિલ્ટ અને આવક ભંડોળમાં ગતિશીલ અવધિની વ્યૂહરચના લાગુ કરીએ છીએ, જ્યાં આપણે બજારો પરના અમારા મંતવ્યોના આધારે જુદા જુદા ફેરફારો કરીએ છીએ. આથી, અમે વિચાર્યું કે ઉપરોક્ત તકને કોઈ ભંડોળમાં મેળવવી યોગ્ય રહેશે, જે ત્યાં જ ડીબીએફ ચિત્રમાં આવ્યું.

ડબ્લ્યુએફ: આ 10 વર્ષના રોલ ડાઉન સ્ટ્રેટેજી સાથેનો એક ખુલ્લો અંતિમ ભંડોળ હોવાથી, શું તે સૂચિત કરે છે કે પછીના વર્ષોમાં ભાવિ રોકાણકારો નીચા અને નીચલા અવધિમાં રોકાણ કરશે? આ ભંડોળ માટે લાંબા ગાળાની વ્યૂહરચના શું છે?

પ્રશાંત: હા. આ સાચું છે. 2030 ની મેચ્યોરિટી સાથે એસડીએલ ખરીદવાનો અમારો ઇરાદો છે અને અમે સાથે જતા તે જ સિક્યોરિટીઝમાં ખરીદી કરવાનું ચાલુ રાખીએ છીએ. ફંડની પાકતી મુદત અને અવધિ ઓછી થતી રહેશે. જ્યારે આજે ભંડોળની પરિપક્વતા લગભગ 10 વર્ષ હશે, અને તેથી તે 5 વર્ષ અને તેથી વધુ સમય માટે રોકાણ માટે યોગ્ય હોઈ શકે છે, 5 વર્ષ પછી, ભંડોળની પરિપક્વતા 5 વર્ષની આસપાસ હશે, અને તેથી તે 3 વર્ષ માટે યોગ્ય રહેશે અને ઉપર.

ડબલ્યુએફ: તમારા રોકાણો મુખ્યત્વે રાજ્ય સરકારો દ્વારા જારી કરવામાં આવતી રાજ્ય વિકાસ લોન (એસડીએલ) માં છે. શું કેન્દ્ર સરકાર દ્વારા જારી કરવામાં આવેલી અને આરબીઆઈ દ્વારા દેખરેખ રાખવામાં આવતી જી-સેકસની તુલનામાં આ સાર્વભૌમ જોખમ પ્રોફાઇલની દ્રષ્ટિએ સમાન છે?

પ્રશાંત: સરકારી સિક્યોરિટીઝની આરબીઆઈની વ્યાખ્યામાં એસ.ડી.એલ. સરકારી સિક્યોરિટીઝમાં વ્યવહારિક રીતે કોઈ ડિફોલ્ટ થવાનું જોખમ હોતું નથી અને તેથી, તેને જોખમ મુક્ત ગિલ્ટ ધાર વાળા ઉપકરણો કહેવામાં આવે છે. કેન્દ્ર સરકાર દ્વારા જારી કરાયેલી સિક્યોરિટીઝ (આઇજીબી) માટે હાથ ધરવામાં આવેલી હરાજીની જેમ એસડીએલ સામાન્ય હરાજી દ્વારા આપવામાં આવતી સિક્યોરિટીઝ છે.

વ્યાજ અર્ધ-વાર્ષિક અંતરાલમાં પીરસવામાં આવે છે અને મુદત પાકતી તારીખે ચૂકવવામાં આવે છે. જી-સેકન્ડની જેમ, એસડીએલ્સ પણ બેંકોના વૈધાનિક પ્રવાહિતા ગુણોત્તર (એસએલઆર) માટે લાયક છે. તેઓ લિક્વિડિટી એડજસ્ટમેન્ટ સુવિધા (એલએએફ) હેઠળ આરબીઆઈ પાસેથી પાત્ર સંસ્થાઓ દ્વારા ઉધાર મેળવવા તેમજ માર્કેટ રેપો દ્વારા ઉધાર લેવા માટે કોલેટરલ તરીકે પણ પાત્ર છે.

સે. ની દ્રષ્ટિએ. રિઝર્વ બેંક Actફ ઇન્ડિયા એક્ટ, 1934 ના 21 એ (1) (બી), આરબીઆઈ, કોઈપણ રાજ્ય સરકાર સાથે કરાર દ્વારા, તે રાજ્યના જાહેર દેવાની વ્યવસ્થાપન કરી શકે છે. તદનુસાર, આરબીઆઈએ તેમના જાહેર દેવાની વ્યવસ્થાપન માટે રાજ્ય સરકારો સાથે કરાર કર્યા છે. રાજ્યોના નાણાકીય ખાધને નાણાં પૂરા પાડવા માટે રાજ્યોની જવાબદારીઓએ બોન્ડ જારી કર્યા હતા. સરકારી સિક્યોરિટીઝની જેમ, આ સિક્યોરિટીઝને આરબીઆઈના સબસિડિઅરી જનરલ લેજર (એસજીએલ) કહેવાતા ઇલેક્ટ્રોનિક સ્વરૂપમાં રાખવામાં આવે છે. એસડીએલના હિત અને આચાર્ય રાજ્ય સરકારના બજેટનો એક ભાગ છે.

એસડીએલ કોઈપણ ક્રેડિટ જોખમ લઈ શકતા નથી. આ સંદર્ભમાં, તે ભારત સરકાર દ્વારા જારી કરવામાં આવેલી સિક્યોરિટીઝ સમાન છે. આ પણ એ હકીકતથી જોઈ શકાય છે કે વાણિજ્યિક બેન્કો દ્વારા એસડીએલના રોકાણોને સોંપેલ જોખમનું વજન, બેઝલ III મૂડી નિયમો હેઠળ સીઆરએઆરની ગણતરી માટે શૂન્ય છે, જેમ કે ભારત સરકારની સિક્યોરિટીઝના કિસ્સામાં.

ડબલ્યુએફ: ક્યા રાજ્ય સરકારો છે કે જેના ભંડોળના કાગળો લેવામાં આવે છે?

પ્રશાંત: જ્યારે એસડીએલ કોઈ ક્રેડિટ જોખમ લેતા નથી, ત્યારે માંગ-સપ્લાય ગતિશીલતા અને સિક્યોરિટીઝની તરલતા પર અસર પડે છે કે સમયના સમયે કોઈ પણ તબક્કે જુદી જુદી એસડીએલની ઉપજ કેવી રીતે આગળ વધે છે. ફંડમાં અમારો હેતુ રોકાણકારોને એસેટ ક્લાસના સંપર્કમાં આવવાનો છે અને તે અંતર્ગત જોખમના અન્ય પ્રકારો ન લેવાનો છે. તેથી, અમે ફક્ત મોટા રાજ્યોમાં રોકાણ કરવા માટે પોતાને પ્રતિબંધિત કરીએ છીએ.

ડબલ્યુએફ: આ ફંડ 5 વર્ષના ટેક્સ ફ્રી બોન્ડ્સ અને આરબીઆઈના વેરિયેબલ રેટ કરપાત્ર બોન્ડ્સ સાથે કેવી રીતે તુલના કરે છે જે હાલમાં 7.15% ઓફર કરે છે?

પ્રશાંત: ભંડોળની પરિપક્વતા 10 વર્ષ છે, તે 5 વર્ષ અને તેથી વધુના રોકાણની ક્ષિતિજ માટે યોગ્ય રહેશે. જો 5 વર્ષ સુધી રાખવામાં આવે તો, બોન્ડની ગતિશીલતા એવી હોય છે કે પુન interest રોકાણના જોખમ અને તેનાથી વિરુદ્ધ વ્યાજ દરના જોખમને સંતુલિત કરવામાં આવશે. ઉદાહરણ તરીકે, જો વર્તમાન ઉપજ 6..50૦% છે અને આગામી years વર્ષમાં વ્યાજ દર ધીરે ધીરે%% સુધી જાય છે, જે b૦ બીપીએસ છે, તો વ્યાજ દરની ચળવળને કારણે મૂડી ખોટનો સામનો કુપન્સના ફરીથી રોકાણ દ્વારા કરવામાં આવશે, જે higherંચા દરે થયું હોત. તેથી, 5 વર્ષના અંતે, વળતર પ્રારંભિક ઉપજની નજીક હશે.

Years વર્ષમાં, ખર્ચ અને કરને ધ્યાનમાં લીધા પછી, ભંડોળ કરમુક્ત બોન્ડ્સ કરતા -૦-60૦ બીપીએસ વધારે વળતર પેદા કરી શકે છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ લાંબા ગાળાના કેપિટલ ગેઇન ટેક્સ ટેક્સ બેનિફિટ્સનો આનંદ માણે હોવાથી તે કરપાત્ર બોન્ડ્સ સાથે પણ અનુકૂળ તુલના કરશે.

ડબલ્યુએફ: શું 5-10 વર્ષના ભલામણિત ક્ષિતિજવાળા આ ભંડોળ જુદા જુદા સમયના ક્ષિતિજને અનુરૂપ પુષ્પગુચ્છ અર્પણ કરવાના સંદર્ભમાં નિવેશ લક્ષ્ય (15-25 વર્ષ ક્ષિતિજ) ની પૂરવણી કરે છે?

પ્રશાંત: હા. અમે બે વર્ષ પહેલા નિવેશ લક્ષ્યા ફંડ શરૂ કર્યું હતું. 25 વર્ષ જી-સેકની ઉપજ તે સમયે 8.10% હતી, અને ત્યારબાદ તે નીચે 6.50% ની સપાટીએ આવી છે. ફંડ, પરિણામે, 35% થી વધુ વળતર પ્રાપ્ત કર્યું છે. એન્ડોવમેન્ટ, નિયમિત આવક, વગેરે જેવા વિવિધ લાંબા ગાળાના લક્ષ્યોને પહોંચી વળવા લાંબા ગાળાના અથવા નિયમિત રોકડ પ્રવાહમાં તંદુરસ્ત ચક્રવૃદ્ધિ વળતર મેળવવા માટેના દરખાસ્તમાં રોકાણ કરવાની વિભાવના, રોકાણકારોની ચાહકોને આકર્ષિત કરી રહી છે. જ્યારે નિવેશ લક્ષ્યા long-૨5 વર્ષ જેવા લાંબા ગાળાના લક્ષ્યો પૂરાં કરી શકે છે, ત્યારે ડાયનેમિક બોન્ડ ફંડની આ ઓફર to થી ૧૦ વર્ષનાં રોકાણ લક્ષ્યોને પૂરાં કરશે.

ਨਿਪਪਨ ਇੰਡੀਆ ਦਾ ਡਾਇਨਾਮਿਕ ਬਾਂਡ ਫੰਡ ਹੁਣ ਅਵਸਰਾਂ ਦੀ ਭਾਲ ਵਿਚ ਸਮੇਂ-ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਬਾਲਟੀਆਂ ਵਿਚ ਆਰਜੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅੱਗੇ ਨਹੀਂ ਵਧੇਗਾ - ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਨੇ ਆਪਣੀ ਜਗ੍ਹਾ ਨੂੰ ਇਕ ਫੈਲਣ ਦੇ ਮੌਕੇ' ਤੇ ਸਿਖਲਾਈ ਦੇਣ ਦੀ ਚੋਣ ਕੀਤੀ ਹੈ ਜੋ ਕਿ ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਸਰਵ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ. ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਆਲੇ-ਦੁਆਲੇ ਵਧੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਕਾਰਨ 10 ਸਾਲ ਅਤੇ 3 ਸਾਲ ਦੇ ਜੀ ਸੈਕਿੰਡ ਜੋ ਕਿ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਗਭਗ 30 ਬੀ ਪੀਐਸ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ ਫੈਲਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਮ ਤੌਰ' ਤੇ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਹੁਣ ਖਤਮ ਹੋਣ 'ਤੇ ਪ੍ਰਗਟ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਆਰਬੀਆਈ ਹਮਲਾਵਰ yieldੰਗ ਨਾਲ ਝਾੜ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਅੱਗੇ ਵਧਿਆ ਹੈ। ਛੋਟੇ ਅੰਤ 'ਤੇ. ਫੰਡ ਨੇ ਹੁਣ ਇਸ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਸਾਰ ਦੇ ਮੌਕੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਵਿਚ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਰੋਲ ਡਾਉਨ ਰਣਨੀਤੀ ਅਪਣਾਈ ਹੈ. ਅੱਗੇ ਪੜ੍ਹੋ ਕਿਉਂਕਿ ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ ਸਾਨੂੰ ਨਵੀਂ ਰਣਨੀਤੀ ਦੇ ਅੰਸ਼, ਕੀ ਅਤੇ ਕਿਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਲੈ ਜਾਂਦਾ ਹੈ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਡਾਇਨਾਮਿਕ ਬਾਂਡ ਫੰਡ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਵਿੱਚ ਆਮ ਤੌਰ ਤੇ ਫੰਡ ਪ੍ਰਬੰਧਕਾਂ ਨੂੰ ਜੀ-ਸੱਕਸ ਤੇ ਉਪਜ ਦੇ ਪੂਰਕ ਲਈ ਪੂੰਜੀਗਤ ਲਾਭ ਬੁੱਕ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਵਿੱਚ, ਮੈਕਰੋ ਰੀਡਿੰਗ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਤੁਸੀਂ ਇਸ ਲਚਕਦਾਰ ਪਹੁੰਚ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਅਤੇ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਰੋਲ-ਡਾਉਨ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਚੋਣ ਕਿਉਂ ਕੀਤੀ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਮੈਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਸੰਗਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ ਕਰਦਿਆਂ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕਰਨ ਦਿਓ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਸੀਂ ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ ਹੈ. ਡੈਬਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਧਰੁਵੀਕਰਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ. ਕਰਵ ਦੇ ਅਖੀਰਲੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਝਾੜ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਰੇਟ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤਰਲਤਾ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਵਨਾ ਜਿੰਨਾ ਸੰਭਵ ਹੋ ਸਕੇ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਹੋਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਵਿੱਚ. ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਰੇਪੋ ਰੇਟ 5.4% ਸੀ, ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਰੇਟ 3.35% ਦਾ ਰਿਵਰਸ ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਹੈ, ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ theੰਗ ਨਾਲ ਰੇਟ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਨੂੰ 200 ਬੀ ਪੀ ਐਸ ਤੋਂ ਜਿਆਦਾ ਬਣਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ.

ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਕਰਵ ਦੇ ਦਰਮਿਆਨੇ ਤੋਂ ਲੰਬੇ ਅੰਤ - 5 ਸਾਲ ਅਤੇ ਇਸ ਤੋਂ ਵੱਧ - ਸੰਪਤੀ ਦੀਆਂ ਕਲਾਸਾਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਆਮਦਨੀ ਦੇ ਨਾਲ ਉੱਚਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਜੀ-ਸੈਕ, ਐਸਡੀਐਲ, ਪੀਐਸਯੂ ਜਾਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਹੋਵੇ. ਇਹ ਇਸ ਲਈ ਕਿਉਂਕਿ, ਕਰਵ ਦੇ ਛੋਟੇ-ਅੰਤ ਦੇ ਉਲਟ ਜੋ ਰੇਟ ਕਟ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਕਰਵ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਿਰੇ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਵਾਧੂ ਉਧਾਰ ਦੇ ਦੁਆਲੇ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨਾਲ ਕਾਬੂ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਨਤੀਜਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਫੈਲਣਾ ਇਕ ਇਤਿਹਾਸਕ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ. ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ, 10 ਸਾਲ ਜੀ-ਸੈਕ ਅਤੇ 3 ਸਾਲ ਦੇ ਜੀ-ਸੈਕ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਫੈਲਣਾ ਲਗਭਗ 150 ਬੀ ਪੀ ਐਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਫੈਲਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ. ਇਸ ਫੈਲਣ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ averageਸਤ ਸਿਰਫ 30 ਬੀਪੀਐਸ ਹੈ. 10 ਸਾਲ ਦੇ ਐਸਡੀਐਲ ਜੀ-ਸੈਕਿੰਡ ਤੋਂ ਉਪਰ ਅਤੇ ਉਪਰ 50 ਬੀ ਪੀ ਐਸ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ. ਸਾਡਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਉੱਚ ਉਪਜ ਦਾ ਲਾਭ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਐਸਡੀਐਲ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ (ਜਦੋਂ appropriateੁਕਵਾਂ ਹੋਵੇ ਤਾਂ ਏਏਏ ਪੀਐਸਯੂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਵਿਵਸਥਾ ਦੇ ਨਾਲ). ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਫੈਲਣ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ, ਪਰ ਭਵਿੱਖ ਵਿਚ ਵੀ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਮੇਂ, ਜਾਇਦਾਦ ਦੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੋਵੇਗੀ, ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੀਆਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ਤਾਵਾਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ.

ਅਸੀਂ ਆਪਣੇ ਗਿਲਟ ਅਤੇ ਇਨਕਮ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਅਵਧੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਦੇ ਹਾਂ, ਜਿੱਥੇ ਅਸੀਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੇ ਆਪਣੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਦੇ ਅਧਾਰ ਤੇ ਵੱਖਰੇ ਹੁੰਦੇ ਹਾਂ. ਇਸ ਲਈ, ਅਸੀਂ ਸੋਚਿਆ ਕਿ ਉਪਰੋਕਤ ਅਵਸਰ ਨੂੰ ਕਿਸੇ ਫੰਡ ਵਿਚ ਫੜਨਾ ਉਚਿਤ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਜਗ੍ਹਾ ਡੀਬੀਐਫ ਤਸਵੀਰ ਵਿਚ ਆਇਆ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਇਕ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਰੋਲ ਡਾਉਨ ਰਣਨੀਤੀ ਵਾਲਾ ਇਕ ਖੁੱਲਾ ਐਂਡ ਫੰਡ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੀ ਇਸ ਤੋਂ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿਚ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੇਠਲੇ ਅਤੇ ਹੇਠਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨਗੇ? ਇਸ ਫੰਡ ਲਈ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਕੀ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਹਾਂ। ਇਹ ਸਹੀ ਹੈ. ਅਸੀਂ 2030 ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ ਐਸਡੀਐਲ ਖਰੀਦਣ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਰੱਖਦੇ ਹਾਂ, ਅਤੇ ਉਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਖਰੀਦਦੇ ਰਹਾਂਗੇ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਸੀਂ ਜਾਂਦੇ ਹਾਂ. ਫੰਡ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਅਤੇ ਮਿਆਦ ਘੱਟਦੀ ਰਹੇਗੀ. ਜਦੋਂ ਕਿ ਅੱਜ ਫੰਡ ਦੀ ਮਿਆਦ ਲਗਭਗ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਹੋਵੇਗੀ, ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ ਇਹ 5 ਸਾਲ ਅਤੇ ਇਸ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਲਈ ਉੱਚਿਤ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, 5 ਸਾਲਾਂ ਬਾਅਦ, ਫੰਡ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਤੇ ਲਗਭਗ 5 ਸਾਲ ਹੋਣਗੇ, ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ ਇਹ 3 ਸਾਲਾਂ ਲਈ wouldੁਕਵਾਂ ਹੋਏਗਾ ਅਤੇ ਉਪਰ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਤੁਹਾਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੁੱਖ ਤੌਰ ਤੇ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਰਾਜ ਵਿਕਾਸ ਕਰਜ਼ (ਐਸਡੀਐਲਜ਼) ਵਿੱਚ ਹਨ. ਕੀ ਇਹ ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਅਤੇ ਆਰਬੀਆਈ ਦੁਆਰਾ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕੀਤੇ ਜੀ-ਸੇਕਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਵਰਗਵਾਸੀ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਰਾਬਰ ਹਨ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਆਰਬੀਆਈ ਦੁਆਰਾ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੀ ਪਰਿਭਾਸ਼ਾ ਵਿਚ ਐਸ.ਡੀ.ਐਲ. ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਡਿਫੌਲਟ ਦਾ ਕੋਈ ਜੋਖਮ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ ਅਤੇ ਇਸ ਲਈ, ਜੋਖਮ-ਮੁਕਤ ਗਿਲਟ-ਐਜਡ ਯੰਤਰ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਐਸ ਡੀ ਐਲ ਆਮ ਤਲਾਕ ਦੇ ਜ਼ਰੀਏ ਜਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਹਨ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਤਾਰੀਖ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ (ਆਈਜੀਬੀ) ਲਈ ਕੀਤੀ ਗਈ ਨਿਲਾਮੀ.

ਵਿਆਜ ਅੱਧ-ਸਾਲਾ ਅੰਤਰਾਲਾਂ ਤੇ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪ੍ਰਿੰਸੀਪਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਦੀ ਮਿਤੀ ਤੇ ਅਦਾਇਗੀ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ. ਜੀ-ਸੈਕਿੰਡ ਵਾਂਗ, ਐਸ ਡੀ ਐਲ ਵੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਸਟੈਚੁਟਰੀ ਤਰਲਤਾ ਅਨੁਪਾਤ (ਐਸ ਐਲ ਆਰ) ਲਈ ਯੋਗਤਾ ਪੂਰੀ ਕਰਦੇ ਹਨ. ਉਹ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਪੋ ਰਾਹੀਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੇ ਨਾਲ ਨਾਲ ਤਰਲਤਾ ਵਿਵਸਥ ਸੁਵਿਧਾ (ਐਲ.ਐੱਫ.) ਅਧੀਨ ਆਰਬੀਆਈ ਤੋਂ ਯੋਗ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਲਈ ਜਮਾਂ ਕਰਨ ਦੇ ਯੋਗ ਵੀ ਹਨ.

ਸੈਕਸ਼ਨ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ. ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਐਕਟ, 1934 ਦੇ 21 ਏ (1) (ਬੀ), ਆਰਬੀਆਈ, ਕਿਸੇ ਵੀ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰ ਨਾਲ ਸਮਝੌਤੇ ਨਾਲ ਉਸ ਰਾਜ ਦੇ ਜਨਤਕ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਇਸ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਆਰਬੀਆਈ ਨੇ ਆਪਣੇ ਜਨਤਕ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਈ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਨਾਲ ਸਮਝੌਤੇ ਕੀਤੇ ਹਨ. ਰਾਜਾਂ ਦੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਨੇ ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਵਿੱਤ ਦੇਣ ਲਈ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ. ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਵਾਂਗ ਹੀ, ਇਹ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਇਲੈਕਟ੍ਰਾਨਿਕ ਰੂਪ ਵਿਚ ਰੱਖੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ ਜਿਸ ਨੂੰ ਆਰਬੀਆਈ ਦਾ ਸਬਸਿਡੀਅਰੀ ਜਨਰਲ ਲੇਜਰ (ਐਸਜੀਐਲ) ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ. ਐਸਡੀਐਲਜ਼ ਦੀ ਵਿਆਜ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਬਜਟ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹਨ.

ਐਸ ਡੀ ਐਲ ਕੋਈ ਕਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਨਹੀਂ ਲੈਂਦੇ. ਇਸ ਸਬੰਧ ਵਿਚ, ਉਹ ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੇ ਸਮਾਨ ਹਨ. ਇਹ ਇਸ ਤੱਥ ਤੋਂ ਵੀ ਵੇਖਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਪਾਰਕ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਐਸ.ਡੀ.ਐਲ. ਵਿਚ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਜੋਖਮ ਦਾ ਭਾਰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਬੇਸਲ III ਦੀ ਰਾਜਧਾਨੀ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਤਹਿਤ ਸੀ.ਆਰ.ਏ.ਆਰ ਦੀ ਗਣਨਾ ਲਈ ਜ਼ੀਰੋ ਹੈ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿਚ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਉਹ ਕਿਹੜੀਆਂ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਪੇਪਰ ਇਸ ਫੰਡ ਵਿਚ ਰੱਖੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਹਾਲਾਂਕਿ ਐਸਡੀਐਲ ਕੋਈ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ ਨਹੀਂ ਲੈਂਦੇ, ਮੰਗ-ਸਪਲਾਈ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੀ ਤਰਲਤਾ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵੱਖ ਵੱਖ ਐਸਡੀਐਲ ਦਾ ਝਾੜ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਮੇਂ ਕਿਵੇਂ ਬਦਲਦਾ ਹੈ. ਫੰਡ ਵਿਚ ਸਾਡਾ ਇਰਾਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸੰਪੱਤੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਦੇ ਸੰਪਰਕ ਵਿਚ ਲਿਆਉਣਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਦੇ ਅੰਦਰ ਜੋਖਮ ਦੇ ਕਿਸੇ ਹੋਰ ਰੂਪ ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਲੈਣਾ ਹੈ. ਇਸ ਲਈ, ਅਸੀਂ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਸਿਰਫ ਵੱਡੇ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਾਂ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਇਹ ਫੰਡ 5 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਟੈਕਸ ਮੁਕਤ ਬਾਂਡਾਂ ਅਤੇ ਆਰਬੀਆਈ ਦੇ ਪਰਿਵਰਤਨਸ਼ੀਲ ਦਰ ਟੈਕਸ ਯੋਗ ਬਾਂਡਾਂ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਤੁਲਨਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਇਸ ਸਮੇਂ 7.15% ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਹਾਲਾਂਕਿ ਫੰਡ ਦੀ ਮਿਆਦ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਹੈ, ਇਹ 5 ਸਾਲ ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਰੁਖ ਲਈ suitableੁਕਵਾਂ ਹੋਏਗਾ. ਜੇ 5 ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਰੱਖੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਾਂਡ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਅਜਿਹੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਉਲਟ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਏਗਾ. ਉਦਾਹਰਣ ਦੇ ਲਈ, ਜੇ ਮੌਜੂਦਾ ਉਪਜ 6.50% ਹੈ ਅਤੇ ਅਗਲੇ 5 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰ ਹੌਲੀ ਹੌਲੀ 7%, ਇੱਕ 50 ਬੀਪੀਐਸ ਤੱਕ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਿਆਜ਼ ਦਰ ਦੇ ਅੰਦੋਲਨ ਦੇ ਕਾਰਨ ਵੱਧ ਰਹੀ ਪੂੰਜੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਕੂਪਨਾਂ ਦੇ ਪੁਨਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੁਆਰਾ ਟੱਕਰ ਦਿੱਤੀ ਜਾਏਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਧ ਰੇਟਾਂ ਤੇ ਹੁੰਦਾ. ਇਸ ਲਈ, 5 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਅੰਤ ਤੇ, ਵਾਪਸੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਉਪਜ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੋਵੇਗੀ.

5 ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ, ਫੰਡ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਟੈਕਸਾਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਟੈਕਸ ਮੁਕਤ ਬਾਂਡਾਂ ਨਾਲੋਂ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ' ਤੇ 50-60 ਬੀਪੀਐਸ ਵਧੇਰੇ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ. ਇਹ ਟੈਕਸ ਯੋਗ ਬਾਂਡਾਂ ਨਾਲ ਵੀ ਅਨੁਕੂਲਤਾ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰੇਗੀ ਕਿਉਂਕਿ ਮਿ mutualਚੁਅਲ ਫੰਡ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਲਾਭ ਟੈਕਸਾਂ ਦੇ ਲਾਭਾਂ ਦਾ ਅਨੰਦ ਲੈਂਦੇ ਹਨ.

ਡਬਲਯੂਐਫ: ਕੀ ਇਹ ਫੰਡ 5-10 ਸਾਲ ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਗਈ ਦੂਰੀ ਦੇ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਕਸ਼ਯ (15-25 ਸਾਲ ਦੀ ਦੂਰੀ) ਦੀ ਪੂਰਤੀ ਲਈ ਵੱਖੋ ਵੱਖਰੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰੁਮਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਗੁਲਦਸਤੇ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ?

ਪ੍ਰਸ਼ਾਂਤ: ਹਾਂ। ਅਸੀਂ ਦੋ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਕਸ਼ਯ ਫੰਡ ਲਾਂਚ ਕੀਤਾ ਸੀ। 25 ਸਾਲਾਂ ਜੀ-ਸੈਕਿੰਡ ਦੀ ਉਪਜ ਉਸ ਸਮੇਂ 8.10% ਸੀ, ਅਤੇ ਉਦੋਂ ਤੋਂ 6.50% ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੇ ਆ ਗਈ ਹੈ. ਫੰਡ, ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, 35% ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦਾ ਹੈ. ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਯਮਤ ਆਮਦਨੀ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਐਂਡੋਮੈਂਟ, ਨਿਯਮਤ ਆਮਦਨੀ, ਆਦਿ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਜਾਂ ਨਿਯਮਤ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਿਹਤਮੰਦ ਮਿਸ਼ਰਿਤ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਅਜਿਹੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਵਿਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਧਾਰਣਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਸਿੱਧੀ ਨੂੰ ਫੜ ਰਹੀ ਹੈ. ਹਾਲਾਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਕਸ਼ਯ 7-25 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਦੀ ਪੂਰਤੀ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਡਾਇਨਾਮਿਕ ਬਾਂਡ ਫੰਡ ਦੀ ਇਹ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ 5 ਤੋਂ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਟੀਚਿਆਂ ਦੀ ਪੂਰਤੀ ਕਰੇਗੀ.

নিপ্পন ভারতের ডায়নামিক বন্ড তহবিল আর সুযোগের সন্ধানে সময়কালীন বালতিগুলিতে গতিশীলভাবে অগ্রসর হবে না - তহবিলের ব্যবস্থাপক তার দর্শনীয় স্থানগুলিকে কেবল একটি স্প্রেড সুযোগে প্রশিক্ষণ দেওয়া বেছে নিয়েছেন যা এখন তার সর্বোচ্চ পর্যায়ে রয়েছে। Yতিহাসিকভাবে ৩০ বিপিএসের কাছাকাছি থাকা ১০ ইয়ার এবং ৩ বছরের জি সেকেন্ডের মধ্যে বিস্তারটি এখন প্রায় ১৫০ বিপিএসে পৌঁছেছে যা আর্থিক অবস্থার আশেপাশের তীব্র উদ্বেগের কারণে, যা সাধারণত দীর্ঘকাল শেষে নিজেদের প্রকাশ করে, এমনকি আরবিআই আগ্রাসীভাবে ফলনকে মেঘাতে সরিয়ে নিয়েছে। সংক্ষিপ্ত প্রান্তে এই বৃহত প্রচারের সুযোগটি পুরোপুরি অর্জন করতে তহবিলটি এখন রাজ্য সরকার ansণে 10 বছরের রোল ডাউন কৌশল গ্রহণ করেছে। প্রশান্ত আমাদের যেমন নতুন কৌশলটি হ'ল, কী এবং কীভাবে পরিচালনা করে তা নিয়ে পড়ুন।

ডাব্লুএফ: ডায়নামিক বন্ড তহবিল বিভাগে জি-সেকসগুলিতে ফলনের পরিপূরক হিসাবে পুঁজি লাভ বুকিংয়ের প্রয়াসে সাধারণত তহবিল পরিচালকদের ম্যাক্রো পড়ার উপর ভিত্তি করে তাদের সময়কালীন কৌশল পরিবর্তন করে জড়িত। আপনি কেন এই নমনীয় পদ্ধতির বাইরে চলে যেতে এবং 10 বছরের রোল-ডাউন কৌশল অবলম্বন করতে পছন্দ করেছেন?

প্রশান্ত: যে কৌশলগুলি আমরা এই কৌশলটি বাস্তবায়নের সিদ্ধান্ত নিয়েছি সেগুলির প্রসঙ্গটি ব্যাখ্যা করেই শুরু করা যাক। Debণের বাজারগুলি এখনই মেরুকৃত। বক্ররেখার চূড়ান্ত সংক্ষিপ্ত প্রান্তে, ফলন খুব কম, হার হ্রাস দ্বারা চালিত, খুব উচ্চ তরলতা এবং যতটা সম্ভব রক্ষণশীল হতে চাইছেন বিনিয়োগকারীদের অনুভূতি। গত বছর রেপো রেট ছিল ৫.৪%, কার্যত কার্যক্ষম অপারেটিং হার এখনই ৩.৩৫% এর বিপরীতমুখী রেপো হার, কার্যকরভাবে রেট কাটাকে 200 বিপিএসেরও বেশি হতে পারে।

অন্যদিকে, 5 বছর বা তারও বেশি বক্রের মাঝারি থেকে দীর্ঘ প্রান্তটি উন্নত হয়, সম্পত্তির শ্রেণিগুলিতে উচ্চ ফলন সহ, এটি জি-সেক, এসডিএল, পিএসইউ বা কর্পোরেট বন্ডই হোক। এটি কারণ, বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত প্রান্তের বিপরীতে যা রেট কাট এবং তরলতা দ্বারা পরিচালিত হয়, বক্ররেখার দীর্ঘতম প্রান্তটি আর্থিক এবং এটির অতিরিক্ত concernsণ গ্রহণের আশেপাশের উদ্বেগকে কাটা করে। ফলস্বরূপ স্প্রেডগুলি historicতিহাসিক উচ্চতায় রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, 10 বছরের জি-সেক এবং 3 বছরের জি-সেকের মধ্যে ছড়িয়ে পড়ে প্রায় 150 বিপিএস, যা এখন পর্যন্ত সর্বোচ্চ ছড়িয়ে পড়ে। এই স্প্রেডের দীর্ঘমেয়াদী গড় মাত্র 30 বিপিএস। 10 বছরের এসডিএলগুলি 50 সেকেন্ডের উপরে এবং জি-সেকেন্ডের উপরে বাণিজ্য করছে trading আমরা বিশ্বাস করি যে বিনিয়োগকারীদের এই উচ্চ ফলন থেকে উপকৃত হওয়া উচিত, এবং এজন্য 10 বছরের এসডিএলগুলিতে বিনিয়োগের এই কৌশলটি প্রয়োগ করা হচ্ছে (উপযুক্ত হলে এএএ পিএসইউগুলিতেও বিনিয়োগের বিধান রয়েছে)। যদিও বর্তমানের বিস্তারটি খুব বেশি, ভবিষ্যতেও যে কোনও সময়ে, সম্পদ শ্রেণিটি সরকারী সিকিওরিটির বৈশিষ্ট্যগুলি বিবেচনা করে আকর্ষণীয় হবে।

আমরা আমাদের গিল্ট এবং আয় তহবিলগুলিতে গতিশীল সময়কালীন কৌশল বাস্তবায়ন করি, যেখানে আমরা বাজারের উপর আমাদের মতামতের ভিত্তিতে পরিবর্তিত হই। অতএব, আমরা ভেবেছিলাম যে উপরের সুযোগটি কোনও তহবিলে ক্যাপচার করা উপযুক্ত হবে, যেখানে ডিবিএফ ছবিতে আসে।

ডাব্লুএফ: যেহেতু এটি একটি 10 ​​বছরের রোল ডাউন কৌশল সহ একটি ওপেন এন্ডেড তহবিল, তাই এটি কি বোঝায় যে পরবর্তী বছরগুলিতে ভবিষ্যতের বিনিয়োগকারীরা নিম্ন ও নিম্ন মেয়াদে বিনিয়োগ করবে? এই তহবিলের জন্য দীর্ঘমেয়াদী কৌশল কী?

প্রশান্ত: হ্যাঁ। ঐটা ঠিক. আমরা ২০৩০ মেয়াদী মেয়াদে এসডিএল কেনার পরিকল্পনা করি এবং আমরা যেমন চলছি তেমন সিকিওরিটির মধ্যে কেনা চালিয়ে যাচ্ছি। তহবিলের পরিপক্কতা এবং সময়কাল হ্রাস করতে থাকবে। বর্তমানে যখন তহবিলটির মেয়াদ হবে প্রায় 10 বছর, এবং তাই এটি 5 বছরের জন্য উপযুক্ত হতে পারে এবং বিনিয়োগের দিগন্তের উপরে, 5 বছর পরে, তহবিলের পরিপক্কতা প্রায় 5 বছরের জন্য হবে, এবং তাই 3 বছরের জন্য উপযুক্ত হবে এবং উপরে।

ডাব্লুএফ: আপনার বিনিয়োগগুলি মূলত রাজ্য সরকার দ্বারা জারি রাজ্য উন্নয়ন ansণে (এসডিএল)। কেন্দ্রীয় সরকার কর্তৃক জারি করা এবং আরবিআই কর্তৃক তদারকি করা জি-সেকসের তুলনায় এগুলি কি সার্বভৌম ঝুঁকি প্রোফাইলের তুলনায় সমান?

প্রশান্ত: আরবিআইয়ের সরকারী সিকিওরিটিজের সংজ্ঞায় এসডিএল অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। সরকারী সিকিওরিটিগুলি কার্যত ডিফল্টর ঝুঁকি বহন করে না এবং তাই এগুলি ঝুঁকিমুক্ত গিল্ট-এজযুক্ত যন্ত্র বলে called কেন্দ্রীয় সরকার কর্তৃক জারি করা তারিখের সিকিওরিটির (আইজিবি) জন্য নিলামের মতো নিলামের মতো এসডিএলগুলি সাধারণ নিলামের মাধ্যমে জারি করা সিকিওরিটিগুলি হয়।

সুদের অর্ধ-বার্ষিক বিরতিতে পরিবেশন করা হয় এবং প্রিন্সিপালটি পরিপক্কতার তারিখে পরিশোধ করা হয়। জি-সেকেন্ডের মতো, এসডিএলগুলি ব্যাংকগুলির স্ট্যাচুটোরিটি লিকুইডিটি রেশিও (এসএলআর) এর জন্য যোগ্যতা অর্জন করে। তারা বাজারের রেপোয়ের মাধ্যমে orrowণ গ্রহণের পাশাপাশি তরলতা সামঞ্জস্য সুবিধা (এলএএফ) এর অধীনে আরবিআইয়ের কাছ থেকে যোগ্য সংস্থার দ্বারা orrowণ নেওয়ার জন্য জামানত হিসাবেও যোগ্য।

সেকেন্ডের ক্ষেত্রে। ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংক আইন, ১৯৩৪ এর ২১ এ (১) (খ), আরবিআই, কোনও রাজ্য সরকারের সাথে চুক্তি করে State রাজ্যের পাবলিক debtণ পরিচালনার কাজ করতে পারে। তদনুসারে, আরবিআই তাদের পাবলিক debtণ পরিচালনার জন্য রাজ্য সরকারগুলিকে চুক্তি করেছে। রাজ্যগুলির দায়বদ্ধতা রাজ্যগুলির আর্থিক ঘাটতির জন্য issuedণপত্র জারি করে। সরকারী সিকিওরিটির অনুরূপ, এই সিকিওরিটিগুলি আরবিআইয়ের সাবসিডিয়ারি জেনারেল লেজার (এসজিএল) নামে বৈদ্যুতিন আকারে ধারণ করা হয়। এসডিএলগুলির আগ্রহ এবং অধ্যক্ষরা রাজ্য সরকারের বাজেটের অংশ।

এসডিএলগুলি কোনও creditণের ঝুঁকি বহন করে না। এই ক্ষেত্রে, তারা ভারত সরকার (সরকার) দ্বারা জারি করা সিকিওরিটির অনুরূপ। এটি এও দেখা যায় যে বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলি এসডিএলে বিনিয়োগের জন্য নির্ধারিত ঝুঁকি ওজন বেসেল তৃতীয় মূলধন বিধিমালার অধীনে সিআরএর গণনার জন্য শূন্য, জিওআই সিকিওরিটির ক্ষেত্রে।

ডাব্লুএফ: এই তহবিলে কোন রাজ্য সরকারগুলির কাগজপত্র রাখা হচ্ছে?

প্রশান্ত: এসডিএলরা কোনও creditণ ঝুঁকি বহন না করে, চাহিদা-সরবরাহের গতিশীলতা এবং সিকিওরিটির তরলতা বিভিন্ন সময়ে এসডিএলগুলির ফলন যে কোনও সময়ে যেভাবে স্থানান্তরিত করে তা নিয়ে প্রভাব ফেলবে। তহবিলের মধ্যে আমাদের উদ্দেশ্য হ'ল বিনিয়োগকারীদের সম্পদ শ্রেণীর জন্য এক্সপোজার সরবরাহ করা এবং এর মধ্যে অন্য কোনও ঝুঁকি গ্রহণ না করা। সুতরাং, আমরা কেবলমাত্র বৃহত্তর রাজ্যে বিনিয়োগের মধ্যে সীমাবদ্ধ করছি।

ডাব্লুএফ: এই ফান্ডটি কীভাবে 5 বছরের ট্যাক্স ফ্রি বন্ড এবং আরবিআইয়ের ভেরিয়েবল রেট ট্যাক্সেবল বন্ডের সাথে বর্তমানে 7.15% অফার করছে তার সাথে কীভাবে তুলনা করা যায়?

প্রশান্ত: তহবিলটির মেয়াদ 10 বছর হলেও এটি 5 বছরের বা তার বেশি বিনিয়োগের দিগন্তের জন্য উপযুক্ত for যদি 5 বছরের জন্য ধরে রাখা হয়, বন্ডের গতিশীলতা এমন যে সুদের হারের ঝুঁকিটি পুনর্নবীকরণ ঝুঁকি এবং তদ্বিপরীত দ্বারা সুষম হবে। উদাহরণস্বরূপ, যদি বর্তমান ফলন 6.50% হয় এবং পরবর্তী 5 বছরে সুদের হার ধীরে ধীরে 7% এ উন্নীত হয়, একটি 50 বিপিএস আপটিক, সুদের হারের movementর্ধ্বমুখী চলাচলের ফলে মূলধন ক্ষতি কুপনগুলির পুনর্বিন্যাস দ্বারা প্রতিরোধ করা হবে, যা বেশি হারে হত। সুতরাং, 5 বছর শেষে, রিটার্নগুলি শুরু ফলনের কাছাকাছি হবে।

5 বছরেরও বেশি সময় ধরে, তহবিল ব্যয় এবং শুল্ক বিবেচনার পরে কর-মুক্ত বন্ডের চেয়ে 50-60 বিপিএস বেশি আয় করতে পারে। এটি করযোগ্য বন্ডগুলির সাথে অনুকূলভাবে তুলনাও করবে যেহেতু মিউচুয়াল ফান্ডগুলি দীর্ঘমেয়াদী মূলধন লাভ করের সুবিধা ভোগ করে।

ডাব্লুএফ: 5-10 বছরের প্রস্তাবিত দিগন্তের সাথে এই তহবিল কি বিভিন্ন সময় দিগন্তের জন্য ফুলের তোড়া দেওয়ার ক্ষেত্রে নিবেশ লক্ষ্যা (15-25 বছরের দিগন্ত) পরিপূরক করতে চায়?

প্রশান্ত: হ্যাঁ। আমরা দু'বছর আগে নিवेश লক্ষ্যা তহবিল চালু করেছি। 25 বছরের জি-সেকেন্ডের ফলন ছিল সেই সময় 8.10%, এবং তখন থেকে 6.50% স্তরে নেমে এসেছিল। তহবিল ফলস্বরূপ, 35% এরও বেশি আয় করেছে। দীর্ঘমেয়াদী বা নিয়মিত নগদ প্রবাহের চেয়ে দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্য যেমন অর্থশক্তি, নিয়মিত আয় ইত্যাদি অর্জনের জন্য স্বাস্থ্যকর যৌগিক রিটার্ন পাওয়ার জন্য এই জাতীয় প্রস্তাবের উপর বিনিয়োগের ধারণাটি বিনিয়োগকারীদের আগ্রহকে আকৃষ্ট করছে। যদিও নিवेश লক্ষ্যা দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্যগুলি 7-25 বছরের মতো পরিবেশন করতে পারে, ডায়নামিক বন্ড তহবিলের এই অফারটি 5 থেকে 10 বছরের বিনিয়োগের লক্ষ্য অর্জন করবে।

నిప్పాన్ ఇండియా యొక్క డైనమిక్ బాండ్ ఫండ్ ఇకపై అవకాశాల అన్వేషణలో వ్యవధి బకెట్ల మీదుగా డైనమిక్‌గా కదలదు - ఫండ్ మేనేజర్ తన దృశ్యాలను ప్రత్యేకంగా స్ప్రెడ్ అవకాశాలపై శిక్షణ ఇవ్వడానికి ఎంచుకున్నాడు, అది ఇప్పుడు అత్యధిక స్థాయిలో ఉంది. చారిత్రాత్మకంగా 30 బిపిఎస్ ఉన్న 10 యర్ మరియు 3 యర్ జి సెకన్ల మధ్య వ్యాప్తి ఇప్పుడు 150 బిపిఎస్‌ల వద్ద ఉంది, ఆర్థిక పరిస్థితుల చుట్టూ ఉన్న ఆందోళనల కారణంగా ఇది సాధారణంగా దీర్ఘకాలంలో వ్యక్తమవుతుంది, ఆర్‌బిఐ దూకుడుగా దిగుబడికి వెళ్ళినప్పటికీ చిన్న చివరలో. ఈ పెద్ద స్ప్రెడ్ అవకాశాన్ని పూర్తిస్థాయిలో స్వాధీనం చేసుకోవడానికి ఈ ఫండ్ ఇప్పుడు రాష్ట్ర ప్రభుత్వ రుణాలలో 10 సంవత్సరాల రోల్ డౌన్ వ్యూహాన్ని అనుసరించింది. కొత్త వ్యూహం యొక్క వైస్, వాట్స్ మరియు హౌస్‌ల ద్వారా ప్రశాంత్ మమ్మల్ని తీసుకువెళుతున్నప్పుడు చదవండి.

డబ్ల్యుఎఫ్: డైనమిక్ బాండ్ ఫండ్ వర్గంలో సాధారణంగా ఫండ్ నిర్వాహకులు జి-సెకన్లలో దిగుబడిని భర్తీ చేయడానికి మూలధన లాభాలను బుక్ చేసే ప్రయత్నంలో, వారి స్థూల పఠనం ఆధారంగా వారి వ్యవధి వ్యూహాన్ని డైనమిక్‌గా మార్చడం జరుగుతుంది. మీరు ఈ సౌకర్యవంతమైన విధానం నుండి బయటపడటానికి మరియు 10 సంవత్సరాల రోల్-డౌన్ వ్యూహాన్ని ఎందుకు ఎంచుకున్నారు?

ప్రశాంత్: ఈ వ్యూహాన్ని అమలు చేయాలని మేము నిర్ణయించుకున్న మార్కెట్ల సందర్భాన్ని వివరిస్తూ ప్రారంభిస్తాను. ప్రస్తుతం మార్కెట్ మార్కెట్లు ధ్రువణమయ్యాయి. వక్రత యొక్క విపరీతమైన స్వల్ప-ముగింపులో, దిగుబడి చాలా తక్కువగా ఉంటుంది, రేటు తగ్గింపులు, చాలా ఎక్కువ ద్రవ్యత మరియు పెట్టుబడిదారుల మనోభావాలు సాధ్యమైనంత సాంప్రదాయికంగా ఉండాలని కోరుకుంటాయి. గత సంవత్సరం రెపో రేటు 5.4% కాగా, ఆచరణాత్మకంగా ప్రస్తుతం ఆపరేటింగ్ రేటు 3.35% రివర్స్ రెపో రేటు, ఇది రేటు కోతలను 200 బిపిఎస్‌ల కంటే ఎక్కువగా చేస్తుంది.

మరోవైపు, వక్రరేఖ యొక్క మాధ్యమం నుండి దీర్ఘకాలం - 5 సంవత్సరాలు మరియు అంతకంటే ఎక్కువ - ఎత్తైనది, ఆస్తి తరగతులలో అధిక దిగుబడితో, అది G-Sec, SDL లు, PSU లేదా కార్పొరేట్ బాండ్లు కావచ్చు. ఎందుకంటే, రేట్ కట్స్ మరియు లిక్విడిటీ చేత నడపబడే వక్రరేఖ యొక్క స్వల్ప-ముగింపులా కాకుండా, వక్రరేఖ యొక్క పొడవైన ముగింపు ఆర్థిక మరియు అదనపు రుణాల చుట్టూ ఉన్న ఆందోళనలతో నిండి ఉంటుంది. ఫలితం ఏమిటంటే, స్ప్రెడ్‌లు చారిత్రాత్మక ఎత్తులో ఉన్నాయి. ఉదాహరణకు, 10 సంవత్సరాల G-Sec మరియు 3 Year G-Sec మధ్య వ్యాప్తి దాదాపు 150 bps, ఇది ఇప్పటివరకు అత్యధికంగా వ్యాపించింది. ఈ స్ప్రెడ్ యొక్క దీర్ఘకాలిక సగటు కేవలం 30 బిపిఎస్. 10 సంవత్సరాల ఎస్‌డిఎల్‌లు జి-సెకన్ల కంటే ఎక్కువ 50 బిపిఎస్‌ల వ్యాపారం చేస్తున్నాయి. పెట్టుబడిదారులు ఈ అధిక దిగుబడి నుండి లబ్ది పొందాలని మేము నమ్ముతున్నాము, అందువల్ల 10 సంవత్సరాల ఎస్‌డిఎల్‌లలో పెట్టుబడులు పెట్టే ఈ వ్యూహాన్ని అమలు చేస్తున్నాము (తగినప్పుడు AAA పిఎస్‌యులలో కూడా పెట్టుబడులు పెట్టాలనే నిబంధనతో). ప్రస్తుత స్ప్రెడ్‌లు చాలా ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, భవిష్యత్తులో ఏ సమయంలోనైనా, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల లక్షణాలను బట్టి ఆస్తి తరగతి ఆకర్షణీయంగా ఉంటుంది.

మేము మా గిల్ట్ మరియు ఆదాయ నిధులలో డైనమిక్ వ్యవధి వ్యూహాన్ని అమలు చేస్తాము, ఇక్కడ మేము మార్కెట్లపై మా అభిప్రాయాలను వ్యవధి ఆధారంగా మారుస్తాము. అందువల్ల, పైన పేర్కొన్న అవకాశాన్ని ఫండ్‌లో పట్టుకోవడం సముచితమని మేము భావించాము, ఇక్కడే DBF చిత్రంలోకి వచ్చింది.

డబ్ల్యుఎఫ్: ఇది 10 సంవత్సరాల రోల్ డౌన్ స్ట్రాటజీతో ఓపెన్ ఎండ్ ఫండ్ కాబట్టి, తరువాతి సంవత్సరాల్లో భవిష్యత్ పెట్టుబడిదారులు తక్కువ మరియు తక్కువ వ్యవధిలో పెట్టుబడులు పెట్టాలని సూచిస్తుందా? ఈ ఫండ్ కోసం దీర్ఘకాలిక వ్యూహం ఏమిటి?

ప్రశాంత్: అవును. అది సరియైనది. మేము 2030 మెచ్యూరిటీతో ఎస్‌డిఎల్‌లను కొనుగోలు చేయాలనుకుంటున్నాము మరియు మేము వెళ్లేటప్పుడు ఇలాంటి సెక్యూరిటీలలో కొనుగోలు చేస్తూనే ఉంటాము. ఫండ్ యొక్క పరిపక్వత మరియు వ్యవధి తగ్గుతూనే ఉంటుంది. ఈ రోజు ఈ ఫండ్ సుమారు 10 సంవత్సరాల పరిపక్వత కలిగి ఉంటుంది, అందువల్ల 5 సంవత్సరాలు మరియు పెట్టుబడి హోరిజోన్ పైన ఉంటుంది, 5 సంవత్సరాల తరువాత, ఫండ్ యొక్క పరిపక్వత 5 సంవత్సరాలు ఉంటుంది, అందువల్ల 3 సంవత్సరాలు మరియు పైన.

డబ్ల్యుఎఫ్: మీ పెట్టుబడులు ప్రధానంగా రాష్ట్ర ప్రభుత్వాలు జారీ చేసిన రాష్ట్ర అభివృద్ధి రుణాలు (ఎస్‌డిఎల్) లో ఉన్నాయి. కేంద్ర ప్రభుత్వం జారీ చేసిన మరియు ఆర్బిఐ పర్యవేక్షించే జి-సెకన్లతో పోలిస్తే ఇవి సార్వభౌమ రిస్క్ ప్రొఫైల్ పరంగా పూర్తిగా సమానంగా ఉన్నాయా?

ప్రశాంత్: ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల యొక్క ఆర్బిఐ యొక్క నిర్వచనం ఎస్డిఎల్లను కలిగి ఉంది. ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలు ఆచరణాత్మకంగా డిఫాల్ట్ ప్రమాదాన్ని కలిగి ఉండవు మరియు అందువల్ల వాటిని రిస్క్-ఫ్రీ గిల్ట్-ఎడ్జ్డ్ సాధనాలు అంటారు. ఎస్‌డిఎల్‌లు కేంద్ర ప్రభుత్వం జారీ చేసిన డేటెడ్ సెక్యూరిటీల (ఐజిబి) కోసం నిర్వహించిన వేలం వంటి సాధారణ వేలం ద్వారా జారీ చేసిన డేటింగ్ సెక్యూరిటీలు.

వడ్డీని అర్ధ-వార్షిక వ్యవధిలో అందిస్తారు మరియు మెచ్యూరిటీ మెచ్యూరిటీ తేదీన తిరిగి చెల్లించబడుతుంది. జి-సెకన్ల మాదిరిగానే, ఎస్‌డిఎల్‌లు బ్యాంకుల స్టాట్యూటరీ లిక్విడిటీ రేషియో (ఎస్‌ఎల్‌ఆర్) కు అర్హత సాధిస్తాయి. లిక్విడిటీ అడ్జస్ట్‌మెంట్ ఫెసిలిటీ (ఎల్‌ఐఎఫ్) కింద ఆర్‌బిఐ నుండి అర్హత ఉన్న సంస్థల ద్వారా రుణాలు తీసుకోవడంతో పాటు మార్కెట్ రెపో ద్వారా రుణాలు తీసుకోవటానికి అనుషంగికంగా కూడా వారు అర్హులు.

సెకను పరంగా. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా యాక్ట్, 1934 లోని 21 ఎ (1) (బి), ఆర్బిఐ, ఏ రాష్ట్ర ప్రభుత్వంతో ఒప్పందం ద్వారా ఆ రాష్ట్ర ప్రజా రుణాల నిర్వహణను చేపట్టవచ్చు. దీని ప్రకారం, ఆర్బిఐ తమ ప్రభుత్వ రుణాల నిర్వహణ కోసం రాష్ట్ర ప్రభుత్వాలు ఒప్పందాలు కుదుర్చుకుంది. రాష్ట్రాల ఆర్థిక లోటును తీర్చడానికి రాష్ట్రాల బాధ్యతలు బాండ్లను జారీ చేశాయి. ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల మాదిరిగానే, ఈ సెక్యూరిటీలను ఎలక్ట్రానిక్ రూపంలో ఆర్‌బిఐ యొక్క సబ్సిడియరీ జనరల్ లెడ్జర్ (ఎస్‌జిఎల్) అని పిలుస్తారు. ఎస్‌డిఎల్‌ల ఆసక్తి, ప్రిన్సిపాల్ రాష్ట్ర ప్రభుత్వ బడ్జెట్‌లో భాగం.

ఎస్‌డిఎల్‌లు ఎటువంటి క్రెడిట్ రిస్క్‌ను కలిగి ఉండవు. ఈ విషయంలో, అవి భారత ప్రభుత్వం (గోఐ) జారీ చేసిన సెక్యూరిటీల మాదిరిగానే ఉంటాయి. వాణిజ్య బ్యాంకులు ఎస్‌డిఎల్‌లలో పెట్టుబడులకు కేటాయించిన రిస్క్ బరువులు బాసెల్ III క్యాపిటల్ రెగ్యులేషన్స్ ప్రకారం గోఆర్ సెక్యూరిటీల మాదిరిగానే CRAR ను లెక్కించడానికి సున్నా అని కూడా ఇది చూడవచ్చు.

డబ్ల్యుఎఫ్: ఈ ఫండ్‌లో పేపర్లు ఉంచే రాష్ట్ర ప్రభుత్వాలు ఏవి?

ప్రశాంత్: ఎస్‌డిఎల్‌లు ఎటువంటి క్రెడిట్ రిస్క్‌ను కలిగి ఉండకపోగా, డిమాండ్-సరఫరా డైనమిక్స్ మరియు సెక్యూరిటీల లిక్విడిటీ వేర్వేరు ఎస్‌డిఎల్‌ల దిగుబడి ఏ సమయంలోనైనా ఎలా కదులుతుందనే దానిపై ప్రభావం చూపుతుంది. ఫండ్‌లో మా ఉద్దేశ్యం పెట్టుబడిదారులకు ఆస్తి తరగతికి బహిర్గతం చేయడమే, మరియు దానిలో ఇతర రకాల రిస్క్‌లను తీసుకోకూడదు. అందువల్ల, మేము పెద్ద రాష్ట్రాలలో మాత్రమే పెట్టుబడులు పెట్టడానికి పరిమితం చేస్తున్నాము.

డబ్ల్యుఎఫ్: ఈ ఫండ్ 5 సంవత్సరాల పన్ను రహిత బాండ్లతో మరియు ప్రస్తుతం 7.15% అందిస్తున్న ఆర్బిఐ యొక్క వేరియబుల్ రేట్ పన్ను పరిధిలోకి వచ్చే బాండ్లతో ఎలా సరిపోతుంది?

ప్రశాంత్: ఫండ్‌కు 10 సంవత్సరాల మెచ్యూరిటీ ఉన్నప్పటికీ, ఇది 5 సంవత్సరాలు మరియు అంతకంటే ఎక్కువ పెట్టుబడి పరిధులకు అనుకూలంగా ఉంటుంది. 5 సంవత్సరాలు ఉంచినట్లయితే, బాండ్ డైనమిక్స్ అంటే వడ్డీ రేటు రిస్క్ తిరిగి పెట్టుబడి ప్రమాదం ద్వారా సమతుల్యం అవుతుంది మరియు దీనికి విరుద్ధంగా ఉంటుంది. ఉదాహరణకు, ప్రస్తుత దిగుబడి 6.50% మరియు రాబోయే 5 సంవత్సరాల్లో వడ్డీ రేటు క్రమంగా 7%, 50 బిపిఎస్ వరకు పెరిగితే, వడ్డీ రేటు కదలిక వలన మూలధన నష్టం కూపన్ల యొక్క తిరిగి పెట్టుబడుల ద్వారా ఎదుర్కోబడుతుంది, ఇది అధిక రేట్ల వద్ద జరిగేది. అందువల్ల, 5 సంవత్సరాల చివరిలో, రాబడి ప్రారంభ దిగుబడికి దగ్గరగా ఉంటుంది.

5 సంవత్సరాలలో, ఖర్చులు మరియు పన్నులను పరిగణనలోకి తీసుకున్న తరువాత, ఫండ్ పన్ను రహిత బాండ్ల కంటే 50-60 బిపిఎస్ అధిక రాబడిని పొందగలదు. మ్యూచువల్ ఫండ్స్ దీర్ఘకాలిక మూలధన లాభాల పన్ను ప్రయోజనాలను పొందుతున్నందున ఇది పన్ను పరిధిలోకి వచ్చే బాండ్లతో అనుకూలంగా ఉంటుంది.

డబ్ల్యుఎఫ్: 5-10 సంవత్సరాల సిఫారసు చేయబడిన హోరిజోన్‌తో ఉన్న ఈ ఫండ్ వేర్వేరు సమయ క్షితిజాలకు అనుగుణంగా ఒక గుత్తిని అందించే విషయంలో నివేశ్ లక్ష్యాన్ని (15-25 సంవత్సరాల హోరిజోన్) పూర్తి చేయడానికి ప్రయత్నిస్తుందా?

ప్రశాంత్: అవును. మేము రెండేళ్ల క్రితం నివేశ్ లక్ష్య ఫండ్‌ను ప్రారంభించాము. 25 సంవత్సరాల G-Sec దిగుబడి ఆ సమయంలో 8.10%, మరియు అప్పటి నుండి 6.50% స్థాయిలకు పడిపోయింది. ఫండ్, తత్ఫలితంగా, 35% కంటే ఎక్కువ రాబడిని సంపాదించింది. ఎండోమెంట్, రెగ్యులర్ ఆదాయం మొదలైన వివిధ దీర్ఘకాలిక లక్ష్యాలను చేరుకోవటానికి దీర్ఘకాలిక లేదా సాధారణ నగదు ప్రవాహాలపై ఆరోగ్యకరమైన మిశ్రమ రాబడిని పొందడానికి అటువంటి ప్రతిపాదనలో పెట్టుబడి పెట్టడం అనే భావన పెట్టుబడిదారుల యొక్క ఆకర్షణను ఆకర్షిస్తోంది. నివేష్ లక్ష్యా 7-25 సంవత్సరాల వంటి దీర్ఘకాలిక లక్ష్యాలను అందించగలదు, డైనమిక్ బాండ్ ఫండ్ యొక్క ఈ సమర్పణ 5 నుండి 10 సంవత్సరాల పెట్టుబడి లక్ష్యాలకు ఉపయోగపడుతుంది.

நிப்பான் இந்தியாவின் டைனமிக் பாண்ட் ஃபண்ட் இனி வாய்ப்புகளைத் தேடுவதற்காக கால வாளிகளில் மாறும். வரலாற்று ரீதியாக 30 பிபிஎஸ் கொண்ட 10 ஆண்டு மற்றும் 3 ஆண்டு ஜி செக்களுக்கு இடையில் பரவுவது இப்போது 150 பி.பி.எஸ்ஸில் உள்ளது, இது நிதி நிலைமையைச் சுற்றியுள்ள கவலைகள் காரணமாக நீண்ட முடிவில் தங்களை வெளிப்படுத்துகிறது, ரிசர்வ் வங்கி ஆக்ரோஷமாக விளைச்சலை நோக்கி நகர்ந்தாலும் கூட குறுகிய முடிவில். இந்த பெரிய பரவல் வாய்ப்பை முழுமையாகப் பயன்படுத்த மாநில அரசு கடன்களில் 10 ஆண்டு ரோல் டவுன் மூலோபாயத்தை இந்த நிதி இப்போது ஏற்றுக்கொண்டது. புதிய மூலோபாயத்தின் வைஸ், வாட்ஸ் மற்றும் ஹவ்ஸ் மூலம் பிரசாந்த் நம்மை அழைத்துச் செல்வதைப் படியுங்கள்.

WF: டைனமிக் பத்திர நிதி வகை பொதுவாக நிதி மேலாளர்கள் ஜி-செக்ஸில் விளைச்சலை ஈடுசெய்ய மூலதன ஆதாயங்களை பதிவுசெய்யும் முயற்சியில், அவர்களின் மேக்ரோ வாசிப்பின் அடிப்படையில் கால அளவு மூலோபாயத்தை மாறும். இந்த நெகிழ்வான அணுகுமுறையிலிருந்து விலகி 10 வருட ரோல்-டவுன் மூலோபாயத்தை ஏன் பின்பற்ற விரும்புகிறீர்கள்?

பிரசாந்த்: இந்த மூலோபாயத்தை செயல்படுத்த நாங்கள் முடிவு செய்துள்ள சந்தைகளின் சூழலை விளக்கி ஆரம்பிக்கிறேன். கடன் சந்தைகள் இப்போது துருவப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. வளைவின் தீவிர குறுகிய முடிவில், விளைச்சல் மிகக் குறைவு, விகிதக் குறைப்புக்கள், மிக உயர்ந்த பணப்புழக்கம் மற்றும் முதலீட்டாளர் உணர்வு ஆகியவற்றால் இயக்கப்படுகிறது, முடிந்தவரை பழமைவாதமாக இருக்க முயல்கிறது. கடந்த ஆண்டு ரெப்போ வீதம் 5.4% ஆக இருந்தபோதிலும், நடைமுறையில் இப்போது இயக்க விகிதம் 3.35% இன் தலைகீழ் ரெப்போ வீதமாகும், இது வீதக் குறைப்புகளை 200 பிபிஎஸ்-க்கும் அதிகமாக இருக்கும்.

மறுபுறம், வளைவின் நடுத்தர முதல் நீண்ட முடிவு வரை - 5 ஆண்டுகள் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்டவை - உயர்த்தப்பட்டுள்ளன, சொத்து வகுப்புகளில் அதிக மகசூல் கிடைக்கிறது, அது ஜி-செக், எஸ்.டி.எல், பி.எஸ்.யூ அல்லது கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள். ஏனென்றால், விகிதக் குறைப்புக்கள் மற்றும் பணப்புழக்கத்தால் இயக்கப்படும் வளைவின் குறுகிய முடிவைப் போலல்லாமல், வளைவின் நீண்ட முடிவானது நிதி மற்றும் கூடுதல் கடன்களைப் பற்றிய கவலைகளுடன் சேணம் கொண்டது. இதன் விளைவாக, பரவல்கள் ஒரு வரலாற்று உயரத்தில் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, 10 ஆண்டு ஜி-செக் மற்றும் 3 ஆண்டு ஜி-செக் இடையே பரவுவது கிட்டத்தட்ட 150 பிபிஎஸ் ஆகும், இது இதுவரை பரவாத மிக உயர்ந்ததாகும். இந்த பரவலின் நீண்ட கால சராசரி 30 பிபிஎஸ் மட்டுமே. 10 ஆண்டு எஸ்.டி.எல் கள் ஜி-செக்கிற்கு மேல் 50 பிபிஎஸ் வர்த்தகம் செய்கின்றன. இந்த அதிக மகசூலிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் பயனடைய வேண்டும் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம், எனவே 10 ஆண்டு எஸ்.டி.எல்-களில் முதலீடு செய்வதற்கான இந்த மூலோபாயத்தை செயல்படுத்துகிறோம் (பொருத்தமான நேரத்தில் AAA பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதற்கான ஏற்பாடுடன்). தற்போதைய பரவல்கள் மிக அதிகமாக இருந்தாலும், எதிர்காலத்தில் எந்த நேரத்திலும், அரசுப் பத்திரங்களின் சிறப்பியல்புகளைப் பொறுத்தவரை, சொத்து வகுப்பு கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கும்.

எங்கள் கில்ட் மற்றும் வருமான நிதிகளில் டைனமிக் கால மூலோபாயத்தை நாங்கள் செயல்படுத்துகிறோம், அங்கு சந்தைகளில் எங்கள் கருத்துக்களை கால அடிப்படையில் வேறுபடுத்துகிறோம். எனவே, மேற்கண்ட வாய்ப்பை ஒரு நிதியில் கைப்பற்றுவது பொருத்தமானது என்று நாங்கள் நினைத்தோம், அங்குதான் டிபிஎஃப் படத்திற்கு வந்தது.

WF: இது ஒரு 10 ஆண்டு ரோல் டவுன் மூலோபாயத்துடன் திறந்த முடிவான நிதி என்பதால், அடுத்தடுத்த ஆண்டுகளில் எதிர்கால முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த மற்றும் குறைந்த காலங்களில் முதலீடு செய்வார்கள் என்பதை இது குறிக்கிறதா? இந்த நிதிக்கான நீண்ட கால உத்தி என்ன?

பிரசாந்த்: ஆம். அது சரியானது. எஸ்.டி.எல்-களை 2030 முதிர்ச்சியுடன் வாங்க உத்தேசித்துள்ளோம், மேலும் நாம் செல்லும்போது இதேபோன்ற பத்திரங்களில் வாங்குவதைத் தொடர்கிறோம். நிதியின் முதிர்வு மற்றும் கால அளவு குறைந்து கொண்டே இருக்கும். இன்று இந்த நிதி சுமார் 10 ஆண்டுகள் முதிர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும், எனவே 5 வருடங்களுக்கும் அதற்கு மேல் முதலீட்டு எல்லைக்கு ஏற்றதாக இருக்கலாம், 5 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, நிதியின் முதிர்ச்சி சுமார் 5 ஆண்டுகள் இருக்கும், எனவே 3 ஆண்டுகளுக்கு ஏற்றதாக இருக்கும் மேலே.

WF: உங்கள் முதலீடுகள் முக்கியமாக மாநில அரசுகள் வழங்கும் மாநில மேம்பாட்டு கடன்களில் (எஸ்டிஎல்) உள்ளன. மத்திய அரசு வழங்கிய மற்றும் ரிசர்வ் வங்கியின் மேற்பார்வையில் உள்ள ஜி-செக்ஸுடன் ஒப்பிடும்போது இவை இறையாண்மை அபாய விவரங்களின் அடிப்படையில் முற்றிலும் சமமானவையா?

பிரசாந்த்: அரசு பத்திரங்கள் குறித்த ரிசர்வ் வங்கியின் வரையறையில் எஸ்.டி.எல். அரசாங்க பத்திரங்கள் நடைமுறையில் இயல்புநிலை ஆபத்து இல்லை, எனவே, ஆபத்து இல்லாத கில்ட்-எட்ஜ் கருவிகள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. எஸ்.டி.எல் கள் மத்திய அரசு வழங்கிய தேதியிட்ட பத்திரங்களுக்கு (ஐ.ஜி.பி) நடத்தப்பட்ட ஏலம் போன்ற சாதாரண ஏலத்தின் மூலம் வழங்கப்பட்ட தேதியிட்ட பத்திரங்கள்.

வட்டி அரை ஆண்டு இடைவெளியில் வழங்கப்படுகிறது மற்றும் முதிர்வு தேதியில் அசல் திருப்பிச் செலுத்தப்படுகிறது. ஜி-நொடியைப் போலவே, எஸ்.டி.எல் களும் வங்கிகளின் சட்டரீதியான பணப்புழக்க விகிதத்திற்கு (எஸ்.எல்.ஆர்) தகுதி பெறுகின்றன. சந்தை ரெப்போ மூலம் கடன் வாங்குவதற்கும், பணப்புழக்க சரிசெய்தல் வசதி (LAF) இன் கீழ் ரிசர்வ் வங்கியில் இருந்து தகுதியான நிறுவனங்களால் கடன் வாங்குவதற்கும் அவர்கள் பிணையமாக உள்ளனர்.

நொடி அடிப்படையில். இந்திய ரிசர்வ் வங்கி சட்டம், 1934 இன் 21 ஏ (1) (ஆ), ரிசர்வ் வங்கி, எந்த மாநில அரசாங்கத்துடனான ஒப்பந்தத்தின் மூலம் அந்த மாநிலத்தின் பொதுக் கடனை நிர்வகிக்கலாம். அதன்படி, ரிசர்வ் வங்கி தங்கள் பொதுக் கடனை நிர்வகிப்பதற்காக மாநில அரசுகள் ஒப்பந்தங்களை செய்துள்ளது. மாநிலங்களின் கடன்கள் மாநிலங்களின் நிதி பற்றாக்குறையை நிவர்த்தி செய்ய பத்திரங்களை வெளியிட்டன. அரசாங்க பத்திரங்களைப் போலவே, இந்த பத்திரங்களும் ரிசர்வ் வங்கியின் துணை பொது லெட்ஜர் (எஸ்ஜிஎல்) எனப்படும் மின்னணு வடிவத்தில் வைக்கப்படுகின்றன. எஸ்.டி.எல் களின் ஆர்வமும் அசலும் மாநில அரசின் வரவு செலவுத் திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாகும்.

எஸ்.டி.எல் கள் எந்தவொரு கடன் அபாயத்தையும் கொண்டிருக்கவில்லை. இது சம்பந்தமாக, அவை இந்திய அரசு (கோஐ) வழங்கிய பத்திரங்களுக்கு ஒத்தவை. வணிக வங்கிகளால் எஸ்.டி.எல்-களில் முதலீடு செய்ய ஒதுக்கப்படும் ஆபத்து எடைகள் கோ.ஐ பத்திரங்களின் விஷயத்தைப் போலவே பாஸல் III மூலதன விதிமுறைகளின் கீழ் சி.ஆர்.ஆர் கணக்கிட பூஜ்ஜியமாக இருப்பதையும் இதைக் காணலாம்.

WF: இந்த நிதியில் ஆவணங்கள் வைக்கப்பட்டுள்ள மாநில அரசுகள் யாவை?

பிரசாந்த்: எஸ்.டி.எல் கள் எந்தவொரு கடன் அபாயத்தையும் சுமக்கவில்லை என்றாலும், தேவை-வழங்கல் இயக்கவியல் மற்றும் பத்திரங்களின் பணப்புழக்கம் ஆகியவை எந்த நேரத்திலும் வெவ்வேறு எஸ்.டி.எல் களின் விளைச்சல் எவ்வாறு நகரும் என்பதைப் பொறுத்தது. நிதியில் எங்கள் நோக்கம் முதலீட்டாளர்களுக்கு சொத்து வகுப்பிற்கு வெளிப்பாடு வழங்குவதும், அதற்குள் வேறு எந்த வகையான ஆபத்தையும் எடுக்கக்கூடாது என்பதும் ஆகும். எனவே, பெரிய மாநிலங்களில் மட்டுமே முதலீடு செய்வதற்கு நாங்கள் நம்மை கட்டுப்படுத்துகிறோம்.

WF: இந்த நிதி 5 ஆண்டு வரி இல்லாத பத்திரங்கள் மற்றும் தற்போது 7.15% வழங்கும் ரிசர்வ் வங்கியின் மாறி விகித வரி விதிக்கத்தக்க பத்திரங்களுடன் எவ்வாறு ஒப்பிடுகிறது?

பிரசாந்த்: இந்த நிதிக்கு 10 ஆண்டுகள் முதிர்ச்சி இருக்கும்போது, ​​அது 5 ஆண்டுகள் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட முதலீட்டு எல்லைகளுக்கு ஏற்றதாக இருக்கும். 5 ஆண்டுகளாக வைத்திருந்தால், பத்திர இயக்கவியல் என்பது வட்டி வீத அபாயத்தை மறு முதலீட்டு ஆபத்து மற்றும் அதற்கு நேர்மாறாக சமன் செய்யும். எடுத்துக்காட்டாக, தற்போதைய மகசூல் 6.50% ஆகவும், அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் வட்டி விகிதம் படிப்படியாக 7% ஆகவும், 50 பிபிஎஸ் உயர்வாகவும் இருந்தால், வட்டி வீத இயக்கத்தின் மேல் மூலதன இழப்பு கூப்பன்களின் மறு முதலீடுகளால் எதிர்கொள்ளப்படும், இது அதிக விகிதத்தில் நடந்திருக்கும். எனவே, 5 ஆண்டுகளின் முடிவில், வருமானம் தொடக்க விளைச்சலுடன் நெருக்கமாக இருக்கும்.

5 ஆண்டுகளில், செலவினங்களையும் வரிகளையும் கருத்தில் கொண்டு, வரி இல்லாத பத்திரங்களை விட இந்த நிதி 50-60 பிபிஎஸ் அதிக வருமானத்தை ஈட்டக்கூடும். பரஸ்பர நிதிகள் நீண்ட கால மூலதன ஆதாய வரிவிதிப்பு சலுகைகளை அனுபவிப்பதால் இது வரி விதிக்கக்கூடிய பத்திரங்களுடன் சாதகமாக ஒப்பிடப்படும்.

WF: 5-10 ஆண்டு பரிந்துரைக்கப்பட்ட அடிவானத்துடன் கூடிய இந்த நிதி வெவ்வேறு நேர எல்லைகளுக்கு ஏற்ப ஒரு பூச்செண்டை வழங்குவதன் அடிப்படையில் நிவேஷ் லட்சியாவை (15-25 ஆண்டு அடிவானம்) பூர்த்தி செய்ய முற்படுகிறதா?

பிரசாந்த்: ஆம். நாங்கள் இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு முன்பு நிவேஷ் லட்சிய நிதியை தொடங்கினோம். 25 ஆண்டுகள் ஜி-செக் மகசூல் அந்த நேரத்தில் 8.10% ஆக இருந்தது, அதன் பின்னர் 6.50% நிலைகளுக்கு வந்துள்ளது. இதன் விளைவாக, நிதி 35% க்கும் அதிகமான வருமானத்தை ஈட்டியுள்ளது. எண்டோவ்மென்ட், வழக்கமான வருமானம் போன்ற பல்வேறு நீண்டகால இலக்குகளை பூர்த்தி செய்ய நீண்ட கால அல்லது வழக்கமான பணப்புழக்கங்களின் மூலம் ஆரோக்கியமான கூட்டு வருவாயைப் பெறுவதற்கான அத்தகைய முன்மொழிவில் முதலீடு செய்வதற்கான கருத்து முதலீட்டாளர்களின் ஆடம்பரத்தைப் பிடிக்கிறது. நிவேஷ் லக்ஷ்யா 7-25 ஆண்டுகள் போன்ற மிக நீண்ட கால இலக்குகளுக்கு சேவை செய்ய முடியும் என்றாலும், டைனமிக் பாண்ட் நிதியத்தின் இந்த பிரசாதம் 5 முதல் 10 ஆண்டுகள் வரை முதலீட்டு இலக்குகளுக்கு உதவும்.

ನಿಪ್ಪಾನ್ ಇಂಡಿಯಾದ ಡೈನಾಮಿಕ್ ಬಾಂಡ್ ಫಂಡ್ ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಅವಕಾಶಗಳ ಹುಡುಕಾಟದಲ್ಲಿ ಅವಧಿಯ ಬಕೆಟ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಚಲಿಸುವುದಿಲ್ಲ - ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್ ತನ್ನ ದೃಶ್ಯಗಳನ್ನು ಪ್ರತ್ಯೇಕವಾಗಿ ಹರಡುವ ಅವಕಾಶದ ಮೇಲೆ ತರಬೇತಿ ನೀಡಲು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಿಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ, ಅದು ಈಗ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ. ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ ಸುಮಾರು 30 ಬಿಪಿಎಸ್ ಇರುವ 10 ವರ್ಷ ಮತ್ತು 3 ವರ್ಷ ಜಿ ಸೆಕೆಂಡುಗಳ ನಡುವಿನ ಹರಡುವಿಕೆಯು ಈಗ 150 ಬಿಪಿಎಸ್‌ನಷ್ಟು ದೊಡ್ಡದಾಗಿದೆ, ಹಣಕಾಸಿನ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯ ಸುತ್ತಲಿನ ಕಳವಳದಿಂದಾಗಿ ಇದು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಪ್ರಕಟವಾಗುತ್ತದೆ, ಆರ್‌ಬಿಐ ಕೋಪದಿಂದ ಇಳುವರಿಗಾಗಿ ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿಯಾಗಿ ಚಲಿಸಿದರೂ ಸಹ ಸಣ್ಣ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ. ಈ ದೊಡ್ಡ ಹರಡುವಿಕೆಯ ಅವಕಾಶವನ್ನು ಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಸೆರೆಹಿಡಿಯಲು ಈ ನಿಧಿ ಈಗ ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಸಾಲಗಳಲ್ಲಿ 10 ವರ್ಷಗಳ ರೋಲ್ ಡೌನ್ ತಂತ್ರವನ್ನು ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ. ಪ್ರಶಾಂತ್ ಹೊಸ ತಂತ್ರದ ವೈಸ್, ವಾಟ್ಸ್ ಮತ್ತು ಹೌಸ್‌ಗಳ ಮೂಲಕ ನಮ್ಮನ್ನು ಕರೆದೊಯ್ಯುತ್ತಿದ್ದಂತೆ ಮುಂದೆ ಓದಿ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಡೈನಾಮಿಕ್ ಬಾಂಡ್ ಫಂಡ್ ವರ್ಗವು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಫಂಡ್ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕರು ತಮ್ಮ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಓದುವಿಕೆಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ತಮ್ಮ ಅವಧಿಯ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಬದಲಾಯಿಸುವುದನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ, ಜಿ-ಸೆಕೆಂಡುಗಳಲ್ಲಿ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭಗಳನ್ನು ಕಾಯ್ದಿರಿಸುವ ಪ್ರಯತ್ನದಲ್ಲಿ. ಈ ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುವ ವಿಧಾನದಿಂದ ಹೊರಹೋಗಲು ಮತ್ತು 10 ವರ್ಷಗಳ ರೋಲ್-ಡೌನ್ ತಂತ್ರವನ್ನು ಏಕೆ ಅಳವಡಿಸಿಕೊಂಡಿದ್ದೀರಿ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸಲು ನಾವು ನಿರ್ಧರಿಸಿದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಸಂದರ್ಭವನ್ನು ವಿವರಿಸುವ ಮೂಲಕ ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತೇನೆ. ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಇದೀಗ ಧ್ರುವೀಕರಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿವೆ. ವಕ್ರರೇಖೆಯ ವಿಪರೀತ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಇಳುವರಿ ತೀರಾ ಕಡಿಮೆ, ದರ ಕಡಿತ, ಹೆಚ್ಚಿನ ದ್ರವ್ಯತೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಮನೋಭಾವದಿಂದ ಸಾಧ್ಯವಾದಷ್ಟು ಸಂಪ್ರದಾಯವಾದಿಯಾಗಿರಲು ಬಯಸುತ್ತದೆ. ಕಳೆದ ವರ್ಷ ರೆಪೊ ದರ 5.4% ಆಗಿದ್ದರೆ, ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ ಇದೀಗ ಕಾರ್ಯಾಚರಣಾ ದರವು 3.35% ನ ರಿವರ್ಸ್ ರೆಪೊ ದರವಾಗಿದೆ, ಇದು ದರ ಕಡಿತವನ್ನು 200 ಬಿಪಿಎಸ್ ಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ಮಾಡುತ್ತದೆ.

ಮತ್ತೊಂದೆಡೆ, ವಕ್ರರೇಖೆಯ ಮಧ್ಯಮದಿಂದ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯವರೆಗೆ - 5 ವರ್ಷ ಮತ್ತು ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನದು - ಉನ್ನತೀಕರಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿದೆ, ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಯೊಂದಿಗೆ, ಅದು ಜಿ-ಸೆಕ್, ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್, ಪಿಎಸ್‌ಯು ಅಥವಾ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಾಗಿರಬಹುದು. ಏಕೆಂದರೆ, ದರ ಕಡಿತ ಮತ್ತು ದ್ರವ್ಯತೆಯಿಂದ ನಡೆಸಲ್ಪಡುವ ವಕ್ರರೇಖೆಯ ಅಲ್ಪ-ಅಂತ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ, ವಕ್ರರೇಖೆಯ ಉದ್ದದ ತುದಿಯು ಹಣಕಾಸಿನ ಮತ್ತು ಅದರ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಸಾಲಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಕಾಳಜಿಯೊಂದಿಗೆ ಕೂಡಿರುತ್ತದೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವೆಂದರೆ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ಐತಿಹಾಸಿಕ ಎತ್ತರದಲ್ಲಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, 10 ವರ್ಷದ ಜಿ-ಸೆಕೆಂಡ್ ಮತ್ತು 3 ವರ್ಷದ ಜಿ-ಸೆಕ್ ನಡುವೆ ಹರಡುವಿಕೆಯು ಸುಮಾರು 150 ಬಿಪಿಎಸ್ ಆಗಿದೆ, ಇದು ಇದುವರೆಗೆ ಹರಡಿದ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು. ಈ ಹರಡುವಿಕೆಯ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಸರಾಸರಿ ಕೇವಲ 30 ಬಿಪಿಎಸ್ ಆಗಿದೆ. 10 ವರ್ಷದ ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳು ಜಿ-ಸೆಕ್‌ಗಳಿಗಿಂತ 50 ಬಿಪಿಎಸ್ ಮತ್ತು ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತಿವೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಯಿಂದ ಲಾಭ ಪಡೆಯಬೇಕು ಎಂದು ನಾವು ನಂಬುತ್ತೇವೆ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ 10 ವರ್ಷಗಳ ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಜಾರಿಗೆ ತರುತ್ತಿದ್ದೇವೆ (ಸೂಕ್ತವಾದಾಗ ಎಎಎ ಪಿಎಸ್ಯುಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಅವಕಾಶವಿದೆ). ಪ್ರಸ್ತುತ ಹರಡುವಿಕೆಗಳು ತುಂಬಾ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದ್ದರೂ, ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳನ್ನು ಗಮನಿಸಿದರೆ ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗವು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿರುತ್ತದೆ.

ನಮ್ಮ ಗಿಲ್ಟ್ ಮತ್ತು ಆದಾಯ ನಿಧಿಗಳಲ್ಲಿ ನಾವು ಕ್ರಿಯಾತ್ಮಕ ಅವಧಿಯ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರವನ್ನು ಕಾರ್ಯಗತಗೊಳಿಸುತ್ತೇವೆ, ಅಲ್ಲಿ ನಾವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ನಮ್ಮ ಅಭಿಪ್ರಾಯಗಳನ್ನು ಅವಧಿಯ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಬದಲಾಯಿಸುತ್ತೇವೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಮೇಲಿನ ಅವಕಾಶವನ್ನು ನಿಧಿಯಲ್ಲಿ ಸೆರೆಹಿಡಿಯುವುದು ಸೂಕ್ತವೆಂದು ನಾವು ಭಾವಿಸಿದ್ದೇವೆ, ಅಲ್ಲಿಯೇ ಡಿಬಿಎಫ್ ಚಿತ್ರಕ್ಕೆ ಬಂದಿತು.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಇದು 10 ವರ್ಷಗಳ ರೋಲ್ ಡೌನ್ ತಂತ್ರದೊಂದಿಗೆ ಓಪನ್ ಎಂಡ್ ಫಂಡ್ ಆಗಿರುವುದರಿಂದ, ನಂತರದ ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಭವಿಷ್ಯದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಡಿಮೆ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಗೆ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ ಎಂದು ಇದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆಯೇ? ಈ ನಿಧಿಗೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ತಂತ್ರ ಯಾವುದು?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಹೌದು. ಅದು ಸರಿ. ನಾವು ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳನ್ನು 2030 ಮೆಚುರಿಟಿಯೊಂದಿಗೆ ಖರೀದಿಸಲು ಉದ್ದೇಶಿಸಿದ್ದೇವೆ ಮತ್ತು ನಾವು ಸಾಗುತ್ತಿರುವಾಗ ಇದೇ ರೀತಿಯ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ ಖರೀದಿಸುವುದನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತೇವೆ. ನಿಧಿಯ ಮುಕ್ತಾಯ ಮತ್ತು ಅವಧಿಯು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಲೇ ಇರುತ್ತದೆ. ಇಂದು ಈ ನಿಧಿಯು ಸುಮಾರು 10 ವರ್ಷಗಳ ಮುಕ್ತಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ 5 ವರ್ಷಗಳ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆಯ ಹಾರಿಜಾನ್‌ಗಿಂತ ಮೇಲ್ಪಟ್ಟದ್ದಾಗಿರಬಹುದು, 5 ವರ್ಷಗಳ ನಂತರ, ನಿಧಿಯ ಮುಕ್ತಾಯವು ಸುಮಾರು 5 ವರ್ಷಗಳು, ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ 3 ವರ್ಷಗಳವರೆಗೆ ಸೂಕ್ತವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಮೇಲೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ನಿಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಗಳು ಪ್ರಧಾನವಾಗಿ ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರಗಳು ನೀಡುವ ರಾಜ್ಯ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಸಾಲಗಳಲ್ಲಿ (ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್) ಇವೆ. ಕೇಂದ್ರ ಸರ್ಕಾರವು ಹೊರಡಿಸಿದ ಮತ್ತು ಆರ್‌ಬಿಐ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಯಲ್ಲಿರುವ ಜಿ-ಸೆಕ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಅಪಾಯದ ವಿವರಗಳ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ಇವು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಸಮಾನವಾಗಿದೆಯೇ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳ ಆರ್‌ಬಿಐನ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನವು ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿದೆ. ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳು ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ ಪೂರ್ವನಿಯೋಜಿತ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದಿಲ್ಲ ಮತ್ತು ಆದ್ದರಿಂದ ಅವುಗಳನ್ನು ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ಗಿಲ್ಟ್-ಅಂಚಿನ ಉಪಕರಣಗಳು ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ. ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳು ಕೇಂದ್ರ ಸರ್ಕಾರವು ನೀಡುವ ದಿನಾಂಕದ ಸೆಕ್ಯುರಿಟೀಸ್ (ಐಜಿಬಿ) ಗಾಗಿ ನಡೆಸಿದ ಹರಾಜಿನಂತೆ ಸಾಮಾನ್ಯ ಹರಾಜಿನ ಮೂಲಕ ನೀಡಲಾಗುವ ದಿನಾಂಕದ ಭದ್ರತೆಗಳಾಗಿವೆ.

ಬಡ್ಡಿಯನ್ನು ಅರ್ಧ-ವಾರ್ಷಿಕ ಮಧ್ಯಂತರದಲ್ಲಿ ನೀಡಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪ್ರಬುದ್ಧ ದಿನಾಂಕದಂದು ಅಸಲು ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಜಿ-ಸೆಕೆಂಡಿನಂತೆ, ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಶಾಸನಬದ್ಧ ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿ ಅನುಪಾತಕ್ಕೆ (ಎಸ್‌ಎಲ್‌ಆರ್) ಅರ್ಹತೆ ಪಡೆಯುತ್ತವೆ. ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿ ಅಡ್ಜಸ್ಟ್ಮೆಂಟ್ ಫೆಸಿಲಿಟಿ (ಎಲ್‌ಎಎಫ್) ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಆರ್‌ಬಿಐನಿಂದ ಅರ್ಹವಾದ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ ಸಾಲ ಪಡೆಯುವುದರ ಜೊತೆಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ರೆಪೊ ಮೂಲಕ ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಮೇಲಾಧಾರವಾಗಿಯೂ ಅವರು ಅರ್ಹರಾಗಿದ್ದಾರೆ.

ಸೆ. ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ ಆಕ್ಟ್, 1934 ರ 21 ಎ (1) (ಬಿ), ಆರ್‌ಬಿಐ, ಯಾವುದೇ ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರದೊಂದಿಗಿನ ಒಪ್ಪಂದದ ಮೂಲಕ ಆ ರಾಜ್ಯದ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಸಾಲದ ನಿರ್ವಹಣೆಯನ್ನು ಕೈಗೊಳ್ಳಬಹುದು. ಅದರಂತೆ, ಆರ್‌ಬಿಐ ತಮ್ಮ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಸಾಲವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸಲು ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರಗಳನ್ನು ಒಪ್ಪಂದ ಮಾಡಿಕೊಂಡಿದೆ. ರಾಜ್ಯಗಳ ಹಣಕಾಸಿನ ಕೊರತೆಗೆ ರಾಜ್ಯಗಳ ಬಾಧ್ಯತೆಗಳು ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ. ಸರ್ಕಾರಿ ಭದ್ರತೆಗಳಂತೆಯೇ, ಈ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳನ್ನು ಆರ್‌ಬಿಐನ ಸಬ್ಸಿಡಿಯರಿ ಜನರಲ್ ಲೆಡ್ಜರ್ (ಎಸ್‌ಜಿಎಲ್) ಎಂದು ಕರೆಯಲಾಗುವ ಎಲೆಕ್ಟ್ರಾನಿಕ್ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಇರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳ ಆಸಕ್ತಿ ಮತ್ತು ಮೂಲವು ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರದ ಬಜೆಟ್‌ನ ಒಂದು ಭಾಗವಾಗಿದೆ.

ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳು ಯಾವುದೇ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಈ ನಿಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ, ಅವು ಭಾರತ ಸರ್ಕಾರ (ಗೋಐ) ನೀಡುವ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳಿಗೆ ಹೋಲುತ್ತವೆ. ವಾಣಿಜ್ಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳಲ್ಲಿನ ಹೂಡಿಕೆಗಳಿಗೆ ನಿಗದಿಪಡಿಸಿದ ಅಪಾಯದ ತೂಕವು ಗೋಐ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳಂತೆ ಬಾಸೆಲ್ III ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ರೆಗ್ಯುಲೇಷನ್‌ಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಸಿಆರ್ಎಆರ್ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಕ್ಕೆ ಶೂನ್ಯವಾಗಿದೆ ಎಂಬ ಅಂಶದಿಂದಲೂ ಇದನ್ನು ಕಾಣಬಹುದು.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಈ ನಿಧಿಯಲ್ಲಿ ಅವರ ಪತ್ರಿಕೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ರಾಜ್ಯ ಸರ್ಕಾರಗಳು ಯಾವುವು?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳು ಯಾವುದೇ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರದಿದ್ದರೂ, ಬೇಡಿಕೆಯ-ಪೂರೈಕೆ ಡೈನಾಮಿಕ್ಸ್ ಮತ್ತು ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳ ದ್ರವ್ಯತೆಯು ಯಾವುದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ವಿವಿಧ ಎಸ್‌ಡಿಎಲ್‌ಗಳ ಇಳುವರಿ ಹೇಗೆ ಚಲಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದರ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ. ನಿಧಿಯಲ್ಲಿನ ನಮ್ಮ ಉದ್ದೇಶ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗಕ್ಕೆ ಒಡ್ಡಿಕೊಳ್ಳುವುದನ್ನು ಒದಗಿಸುವುದು, ಮತ್ತು ಅದರೊಳಗೆ ಬೇರೆ ಯಾವುದೇ ರೀತಿಯ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳದಿರುವುದು. ಆದ್ದರಿಂದ, ನಾವು ದೊಡ್ಡ ರಾಜ್ಯಗಳಿಗೆ ಮಾತ್ರ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸುತ್ತಿದ್ದೇವೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: ಈ ನಿಧಿಯು 5 ವರ್ಷಗಳ ತೆರಿಗೆ ಮುಕ್ತ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ 7.15% ನೀಡುತ್ತಿರುವ ಆರ್‌ಬಿಐನ ವೇರಿಯಬಲ್ ದರ ತೆರಿಗೆಗೆ ಒಳಪಡುವ ಬಾಂಡ್‌ಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೇಗೆ ಹೋಲಿಸುತ್ತದೆ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ನಿಧಿಯು 10 ವರ್ಷಗಳ ಮುಕ್ತಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದರೆ, ಇದು 5 ವರ್ಷ ಮತ್ತು ಮೇಲ್ಪಟ್ಟ ಹೂಡಿಕೆ ಪರಿಧಿಗೆ ಸೂಕ್ತವಾಗಿರುತ್ತದೆ. 5 ವರ್ಷಗಳ ಕಾಲ ಹಿಡಿದಿದ್ದರೆ, ಬಾಂಡ್ ಡೈನಾಮಿಕ್ಸ್ ಎಂದರೆ ಮರುಹೂಡಿಕೆ ಅಪಾಯದಿಂದ ಬಡ್ಡಿದರದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಸಮತೋಲನಗೊಳಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪ್ರತಿಯಾಗಿ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಇಳುವರಿ 6.50% ಆಗಿದ್ದರೆ ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ 5 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಬಡ್ಡಿದರವು ಕ್ರಮೇಣ 7%, 50 ಬಿಪಿಎಸ್ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೆ, ಬಡ್ಡಿದರದ ಚಲನೆಯಿಂದ ಮೇಲಕ್ಕೆ ಉಂಟಾಗುವ ಬಂಡವಾಳ ನಷ್ಟವನ್ನು ಕೂಪನ್‌ಗಳ ಮರುಹೂಡಿಕೆ ಮೂಲಕ ಎದುರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇದು ಹೆಚ್ಚಿನ ದರದಲ್ಲಿ ಸಂಭವಿಸುತ್ತಿತ್ತು. ಆದ್ದರಿಂದ, 5 ವರ್ಷಗಳ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ, ಆದಾಯವು ಆರಂಭಿಕ ಇಳುವರಿಗೆ ಹತ್ತಿರವಾಗಿರುತ್ತದೆ.

5 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ, ನಿಧಿ ವೆಚ್ಚ ಮತ್ತು ತೆರಿಗೆಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿದ ನಂತರ ತೆರಿಗೆ ಮುಕ್ತ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗಿಂತ 50-60 ಬಿಪಿಎಸ್ ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯವನ್ನು ಗಳಿಸಬಹುದು. ಮ್ಯೂಚುಯಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಂಡವಾಳ ಲಾಭದ ತೆರಿಗೆ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಪಡೆಯುವುದರಿಂದ ಇದು ತೆರಿಗೆಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳೊಂದಿಗೆ ಅನುಕೂಲಕರವಾಗಿ ಹೋಲಿಸುತ್ತದೆ.

ಡಬ್ಲ್ಯುಎಫ್: 5-10 ವರ್ಷಗಳ ಶಿಫಾರಸು ಮಾಡಿದ ಹಾರಿಜಾನ್ ಹೊಂದಿರುವ ಈ ನಿಧಿಯು ವಿಭಿನ್ನ ಸಮಯದ ಪರಿಧಿಗೆ ತಕ್ಕಂತೆ ಪುಷ್ಪಗುಚ್ offer ವನ್ನು ನೀಡುವ ವಿಷಯದಲ್ಲಿ ನಿವೇಶ್ ಲಕ್ಷ್ಯ (15-25 ವರ್ಷದ ಹಾರಿಜಾನ್) ಗೆ ಪೂರಕವಾಗಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತದೆಯೇ?

ಪ್ರಶಾಂತ್: ಹೌದು. ನಾವು ಎರಡು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ ನಿವೇಶ್ ಲಕ್ಷ್ಯ ನಿಧಿಯನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದ್ದೆವು. ಆ ಸಮಯದಲ್ಲಿ 25 ವರ್ಷಗಳ ಜಿ-ಸೆಕ್ ಇಳುವರಿ 8.10% ಆಗಿತ್ತು, ಮತ್ತು ಅಂದಿನಿಂದ 6.50% ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ನಿಧಿ 35% ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಆದಾಯವನ್ನು ಗಳಿಸಿದೆ. ದತ್ತಿ, ನಿಯಮಿತ ಆದಾಯ, ಮುಂತಾದ ವಿವಿಧ ದೀರ್ಘಕಾಲೀನ ಗುರಿಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅಥವಾ ನಿಯಮಿತ ಹಣದ ಹರಿವಿನ ಮೇಲೆ ಆರೋಗ್ಯಕರ ಸಂಯುಕ್ತ ಆದಾಯವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಅಂತಹ ಪ್ರಸ್ತಾಪಕ್ಕೆ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಅಲಂಕಾರಿಕತೆಯನ್ನು ಸೆಳೆಯುತ್ತಿದೆ. ನಿವೇಶ್ ಲಕ್ಷ್ಯ 7-25 ವರ್ಷಗಳಂತಹ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಗುರಿಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಬಹುದಾದರೂ, ಡೈನಾಮಿಕ್ ಬಾಂಡ್ ಫಂಡ್‌ನ ಈ ಕೊಡುಗೆ 5 ರಿಂದ 10 ವರ್ಷಗಳ ಹೂಡಿಕೆಯ ಗುರಿಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸುತ್ತದೆ.

നിപ്പോൺ ഇന്ത്യയുടെ ഡൈനാമിക് ബോണ്ട് ഫണ്ട് അവസരങ്ങൾ തേടി കാലാവധിയുള്ള ബക്കറ്റുകളിലൂടെ ചലനാത്മകമായി നീങ്ങുകയില്ല - ഫണ്ട് മാനേജർ തന്റെ കാഴ്ചകളെ പ്രത്യേകമായി ഒരു സ്പ്രെഡ് അവസരത്തിനായി പരിശീലിപ്പിക്കാൻ തിരഞ്ഞെടുത്തു, അത് ഇപ്പോൾ എക്കാലത്തെയും ഉയർന്ന തലത്തിലാണ്. ചരിത്രപരമായി 30 ബിപി‌എസുള്ള 10 വയസ് മുതൽ 3 വർഷം വരെ ജി സെക്കൻഡുകൾക്കിടയിലുള്ള വ്യാപനം ഇപ്പോൾ 150 ബി‌പി‌എസാണ്. ധനസ്ഥിതിയെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ കാരണം ഇത് ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ പ്രകടമാകുന്നു, ആർ‌ബി‌ഐ ആക്രമണാത്മകമായി വിളവ് നേടുന്നതിലേക്ക് നീങ്ങിയാലും ഹ്രസ്വ അവസാനം. ഈ വലിയ പ്രചാരണ അവസരം പരമാവധി പ്രയോജനപ്പെടുത്തുന്നതിന് ഫണ്ട് ഇപ്പോൾ സംസ്ഥാന സർക്കാർ വായ്പകളിൽ 10 വർഷത്തെ റോൾ ഡ strategy ൺ തന്ത്രം സ്വീകരിച്ചു. പുതിയ തന്ത്രത്തിന്റെ വൈസ്, വാട്ട്സ്, ഹ how സ് എന്നിവയിലൂടെ പ്രശാന്ത് നമ്മെ കൊണ്ടുപോകുമ്പോൾ വായിക്കുക.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ജി-സെക്കന്റിലെ വിളവിന് അനുബന്ധമായി മൂലധന നേട്ടങ്ങൾ ബുക്ക് ചെയ്യുന്നതിനായി ഫണ്ട് മാനേജർമാർ അവരുടെ മാക്രോ റീഡിംഗിനെ അടിസ്ഥാനമാക്കി ദൈർഘ്യ തന്ത്രം മാറ്റുന്നത് ഡൈനാമിക് ബോണ്ട് ഫണ്ട് വിഭാഗത്തിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു. എന്തുകൊണ്ടാണ് നിങ്ങൾ ഈ സ ible കര്യപ്രദമായ സമീപനത്തിൽ നിന്ന് മാറി 10 വർഷത്തെ റോൾ-ഡ strategy ൺ തന്ത്രം സ്വീകരിച്ചത്?

പ്രശാന്ത്: ഈ തന്ത്രം നടപ്പിലാക്കാൻ ഞങ്ങൾ തീരുമാനിച്ച വിപണികളുടെ പശ്ചാത്തലം വിശദീകരിച്ച് ഞാൻ ആരംഭിക്കാം. കട മാർക്കറ്റുകൾ ഇപ്പോൾ ധ്രുവീകരിക്കപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു. വക്രത്തിന്റെ അങ്ങേയറ്റത്തെ ഹ്രസ്വ-അറ്റത്ത്, വരുമാനം വളരെ കുറവാണ്, നിരക്ക് കുറയ്ക്കൽ, വളരെ ഉയർന്ന ദ്രവ്യത, നിക്ഷേപകരുടെ വികാരം എന്നിവ സാധ്യമാണ്. കഴിഞ്ഞ വർഷം റിപ്പോ നിരക്ക് 5.4 ശതമാനമായിരുന്നു, പ്രായോഗികമായി ഇപ്പോൾ പ്രവർത്തന നിരക്ക് 3.35 ശതമാനത്തിന്റെ റിവേഴ്സ് റിപ്പോ റേറ്റാണ്, ഇത് ഫലപ്രദമായി നിരക്ക് കുറയ്ക്കൽ 200 ബിപിഎസിൽ കൂടുതലാണ്.

മറുവശത്ത്, വക്രത്തിന്റെ ഇടത്തരം മുതൽ നീണ്ട അവസാനം വരെ - 5 വർഷവും അതിനുമുകളിലുള്ളവയും - ഉയർത്തുന്നു, അസറ്റ് ക്ലാസുകളിലുടനീളം ഉയർന്ന വിളവ്, അത് ജി-സെക്, എസ്ഡി‌എൽ, പി‌എസ്‌യു അല്ലെങ്കിൽ കോർപ്പറേറ്റ് ബോണ്ടുകൾ ആകട്ടെ. കാരണം, റേറ്റ് കട്ട്സ്, ലിക്വിഡിറ്റി എന്നിവയാൽ നയിക്കപ്പെടുന്ന വക്രത്തിന്റെ ഹ്രസ്വ-അവസാനത്തിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, കർവിന്റെ ദൈർഘ്യമേറിയത് ധനകാര്യവും അതിൻറെ അധിക വായ്പകളും സംബന്ധിച്ച ആശങ്കകളാൽ വലയം ചെയ്യപ്പെടുന്നു. സ്പ്രെഡ് ചരിത്രപരമായ ഉയരത്തിലാണ് എന്നതാണ് ഫലം. ഉദാഹരണത്തിന്, 10 വർഷത്തെ ജി-സെക്കന്റിനും 3 വർഷത്തെ ജി-സെക്കന്റിനുമിടയിലുള്ള സ്പ്രെഡ് ഏകദേശം 150 ബി‌പി‌എസ് ആണ്, ഇത് എക്കാലത്തെയും ഉയർന്ന സ്‌പ്രെഡാണ്. ഈ സ്പ്രെഡിന്റെ ദീർഘകാല ശരാശരി വെറും 30 ബിപിഎസ് ആണ്. 10 വർഷത്തെ എസ്‌ഡി‌എല്ലുകൾ‌ 50 ബി‌പി‌എസ് ജി-സെക്കന്റിലും മുകളിലുമാണ് ട്രേഡ് ചെയ്യുന്നത്. ഈ ഉയർന്ന വരുമാനത്തിൽ നിന്ന് നിക്ഷേപകർക്ക് പ്രയോജനം ലഭിക്കുമെന്ന് ഞങ്ങൾ വിശ്വസിക്കുന്നു, അതിനാൽ 10 വർഷത്തെ എസ്‌ഡി‌എല്ലുകളിലേക്ക് നിക്ഷേപിക്കാനുള്ള ഈ തന്ത്രം നടപ്പിലാക്കുന്നു (ഉചിതമായ സമയത്ത് AAA പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങളിൽ നിക്ഷേപം നടത്താനുള്ള വ്യവസ്ഥയോടെ). നിലവിലെ സ്പ്രെഡുകൾ വളരെ ഉയർന്നതാണെങ്കിലും, ഭാവിയിലെ ഏത് സമയത്തും, ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികളുടെ സവിശേഷതകൾ കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ അസറ്റ് ക്ലാസ് ആകർഷകമായിരിക്കും.

ഞങ്ങളുടെ ഗിൽറ്റ്, ഇൻ‌കം ഫണ്ടുകളിൽ‌ ഞങ്ങൾ‌ ഡൈനാമിക് ദൈർ‌ഘ്യ തന്ത്രം നടപ്പിലാക്കുന്നു, അവിടെ മാർ‌ക്കറ്റുകളെക്കുറിച്ചുള്ള ഞങ്ങളുടെ വീക്ഷണങ്ങളുടെ ദൈർ‌ഘ്യം വ്യത്യാസപ്പെടുന്നു. അതിനാൽ, മേൽപ്പറഞ്ഞ അവസരം ഒരു ഫണ്ടിൽ പകർത്തുന്നത് ഉചിതമാണെന്ന് ഞങ്ങൾ കരുതി, അവിടെയാണ് ഡിബിഎഫ് ചിത്രത്തിലേക്ക് വന്നത്.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ഇത് ഒരു 10 വർഷത്തെ റോൾ ഡ strategy ൺ തന്ത്രമുള്ള ഒരു ഓപ്പൺ എൻഡ് ഫണ്ടായതിനാൽ, തുടർന്നുള്ള വർഷങ്ങളിൽ ഭാവിയിലെ നിക്ഷേപകർ താഴ്ന്നതും കുറഞ്ഞതുമായ കാലയളവിലേക്ക് നിക്ഷേപം നടത്തുമെന്ന് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നുണ്ടോ? ഈ ഫണ്ടിനായുള്ള ദീർഘകാല തന്ത്രം എന്താണ്?

പ്രശാന്ത്: അതെ. അത് ശരിയാണ്. 2030 മെച്യൂരിറ്റിയോടെ എസ്‌ഡി‌എല്ലുകൾ‌ വാങ്ങാൻ‌ ഞങ്ങൾ‌ ഉദ്ദേശിക്കുന്നു, ഒപ്പം ഞങ്ങൾ‌ പോകുമ്പോൾ‌ സമാനമായ സെക്യൂരിറ്റികളിലേക്ക് വാങ്ങുന്നത് തുടരുക. ഫണ്ടിന്റെ കാലാവധിയും കാലാവധിയും കുറയുന്നു. ഇന്ന് ഫണ്ടിന് ഏകദേശം 10 വർഷത്തേക്ക് മെച്യൂരിറ്റി ഉണ്ടായിരിക്കും, അതിനാൽ 5 വർഷവും നിക്ഷേപ ചക്രവാളത്തിന് മുകളിലുമായിരിക്കാം, 5 വർഷത്തിനുശേഷം, ഫണ്ടിന്റെ കാലാവധി 5 വർഷത്തോളമായിരിക്കും, അതിനാൽ 3 വർഷത്തേക്ക് അനുയോജ്യമാകും മുകളിൽ.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: നിങ്ങളുടെ നിക്ഷേപങ്ങൾ പ്രധാനമായും സംസ്ഥാന സർക്കാരുകൾ നൽകുന്ന സംസ്ഥാന വികസന വായ്പകളിലാണ് (എസ്ഡിഎൽ). കേന്ദ്രസർക്കാർ പുറപ്പെടുവിച്ചതും റിസർവ് ബാങ്കിന്റെ മേൽനോട്ടത്തിലുള്ളതുമായ ജി-സെക്കുകളുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തുമ്പോൾ പരമാധികാര റിസ്ക് പ്രൊഫൈലിന്റെ കാര്യത്തിൽ ഇവ പൂർണമായും തുല്യമാണോ?

പ്രശാന്ത്: സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികളെക്കുറിച്ചുള്ള റിസർവ് ബാങ്കിന്റെ നിർവചനത്തിൽ എസ്ഡിഎല്ലുകൾ ഉൾപ്പെടുന്നു. ഗവൺമെന്റ് സെക്യൂരിറ്റികൾ പ്രായോഗികമായി സ്ഥിരസ്ഥിതി അപകടസാധ്യതകളില്ല, അതിനാൽ അവയെ റിസ്ക്-ഫ്രീ ഗിൽറ്റ് എഡ്ജ്ഡ് ഉപകരണങ്ങൾ എന്ന് വിളിക്കുന്നു. കേന്ദ്രസർക്കാർ നൽകുന്ന ഡേറ്റ് ചെയ്ത സെക്യൂരിറ്റികൾക്കായി (ഐ ജി ബി) നടത്തിയ ലേലം പോലെ സാധാരണ ലേലത്തിലൂടെ ഇഷ്യു ചെയ്ത സെക്യൂരിറ്റികളാണ് എസ്ഡിഎല്ലുകൾ.

പലിശ അർദ്ധവാർഷിക ഇടവേളകളിൽ നൽകപ്പെടും, കൂടാതെ മെച്യുരിറ്റി മെച്യുരിറ്റി തീയതിയിൽ തിരിച്ചടയ്ക്കുകയും ചെയ്യും. ജി-സെക്കൻഡ് പോലെ, എസ്ഡിഎല്ലുകളും ബാങ്കുകളുടെ സ്റ്റാറ്റ്യൂട്ടറി ലിക്വിഡിറ്റി റേഷ്യോയ്ക്ക് (എസ്‌എൽ‌ആർ) യോഗ്യത നേടി. മാർക്കറ്റ് റിപ്പോയിലൂടെ വായ്പയെടുക്കുന്നതിനും ലിക്വിഡിറ്റി അഡ്ജസ്റ്റ്മെന്റ് ഫെസിലിറ്റി (LAF) പ്രകാരം റിസർവ് ബാങ്കിൽ നിന്ന് അർഹരായ സ്ഥാപനങ്ങൾ വായ്പയെടുക്കുന്നതിനും കൊളാറ്ററലുകളായി അവർ യോഗ്യരാണ്.

സെക്. റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ ആക്റ്റ്, 1934 ലെ 21 എ (1) (ബി), ഏതെങ്കിലും സംസ്ഥാന സർക്കാരുമായുള്ള കരാർ പ്രകാരം റിസർവ് ബാങ്ക് ആ സംസ്ഥാനത്തിന്റെ പൊതു കടത്തിന്റെ നടത്തിപ്പ് ഏറ്റെടുക്കാം. ഇതനുസരിച്ച്, പൊതു കടം കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനായി റിസർവ് ബാങ്ക് സംസ്ഥാന സർക്കാരുകൾ കരാറുകളിൽ ഏർപ്പെട്ടു. സംസ്ഥാനങ്ങളുടെ ബാധ്യത സംസ്ഥാനങ്ങളുടെ ധനക്കമ്മിക്ക് പരിഹാരം കാണാൻ ബോണ്ടുകൾ നൽകി. സർക്കാർ സെക്യൂരിറ്റികൾക്ക് സമാനമായി, ഈ സെക്യൂരിറ്റികള് ആര്ബിഐയുടെ സബ്സിഡിയറി ജനറൽ ലെഡ്ജര് (എസ്ജിഎൽ) എന്ന് വിളിക്കുന്ന ഇലക്ട്രോണിക് രൂപത്തിലാണ് സൂക്ഷിക്കുന്നത്. എസ്ഡിഎല്ലുകളുടെ താൽപ്പര്യവും മൂലധനവും സംസ്ഥാന സർക്കാരിന്റെ ബജറ്റിന്റെ ഭാഗമാണ്.

എസ്ഡിഎല്ലുകൾ ക്രെഡിറ്റ് റിസ്ക് വഹിക്കുന്നില്ല. ഇക്കാര്യത്തിൽ, അവ ഇന്ത്യൻ സർക്കാർ ഇഷ്യു ചെയ്യുന്ന സെക്യൂരിറ്റികൾക്ക് സമാനമാണ്. വാണിജ്യ ബാങ്കുകൾ എസ്‌ഡി‌എല്ലുകളിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നതിന് നിയുക്തമാക്കിയിരിക്കുന്ന റിസ്ക് വെയ്റ്റുകൾ ഗോസൽ സെക്യൂരിറ്റികളുടെ കാര്യത്തിലെന്നപോലെ ബാസൽ III ക്യാപിറ്റൽ റെഗുലേഷനു കീഴിൽ CRAR കണക്കാക്കുന്നതിന് പൂജ്യമാണെന്ന വസ്തുതയിലും ഇത് കാണാം.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: ഈ ഫണ്ടിൽ രേഖകൾ സൂക്ഷിക്കുന്ന സംസ്ഥാന സർക്കാരുകൾ ഏതാണ്?

പ്രശാന്ത്: എസ്‌ഡി‌എല്ലുകൾ‌ ഒരു ക്രെഡിറ്റ് റിസ്കും വഹിക്കുന്നില്ലെങ്കിലും, ഡിമാൻഡ്-സപ്ലൈ ഡൈനാമിക്സും സെക്യൂരിറ്റികളുടെ ദ്രവ്യതയും വിവിധ എസ്‌ഡി‌എല്ലുകളുടെ വരുമാനം ഏത് സമയത്തും എങ്ങനെ നീങ്ങുന്നു എന്നതിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും. ഫണ്ടിലെ ഞങ്ങളുടെ ഉദ്ദേശ്യം നിക്ഷേപകർക്ക് അസറ്റ് ക്ലാസിലേക്ക് എക്സ്പോഷർ നൽകുക എന്നതാണ്, അതിനുള്ളിൽ മറ്റ് തരത്തിലുള്ള അപകടസാധ്യതകൾ ഏറ്റെടുക്കരുത്. അതിനാൽ, വലിയ സംസ്ഥാനങ്ങളിലേക്ക് മാത്രം നിക്ഷേപം നടത്താൻ ഞങ്ങൾ സ്വയം പരിമിതപ്പെടുത്തുകയാണ്.

ഡബ്ല്യു‌എഫ്‌: ഈ ഫണ്ട് 5 വർഷത്തെ നികുതി രഹിത ബോണ്ടുകളുമായും നിലവിൽ 7.15% വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ആർ‌ബി‌ഐയുടെ വേരിയബിൾ റേറ്റ് ടാക്സബിൾ ബോണ്ടുകളുമായും എങ്ങനെ താരതമ്യം ചെയ്യും?

പ്രശാന്ത്: ഫണ്ടിന് 10 വർഷത്തെ മെച്യൂരിറ്റി ഉണ്ടെങ്കിലും, 5 വർഷവും അതിനുമുകളിലുള്ളതുമായ നിക്ഷേപ ചക്രവാളങ്ങൾക്ക് ഇത് അനുയോജ്യമാകും. 5 വർഷത്തേക്ക് കൈവശം വച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിൽ, ബോണ്ട് ഡൈനാമിക്സ്, പലിശ നിരക്ക് റിസ്ക് പുനർനിക്ഷേപ റിസ്ക് വഴിയും തിരിച്ചും സമതുലിതമാക്കും. ഉദാഹരണത്തിന്, നിലവിലെ വിളവ് 6.50% ആണെങ്കിൽ അടുത്ത 5 വർഷങ്ങളിൽ പലിശ നിരക്ക് ക്രമേണ 7%, 50 ബി‌പി‌എസ് ഉയർ‌ന്നാൽ, പലിശ നിരക്ക് മുന്നേറ്റം മൂലമുണ്ടാകുന്ന മൂലധന നഷ്ടം കൂപ്പണുകളുടെ പുനർ‌നിക്ഷേപത്തിലൂടെ നേരിടും, അത് ഉയർന്ന നിരക്കിൽ സംഭവിക്കുമായിരുന്നു. അതിനാൽ, 5 വർഷാവസാനം, വരുമാനം ആരംഭ വരുമാനത്തോട് അടുക്കും.

ചെലവുകളും നികുതികളും പരിഗണിച്ച് 5 വർഷത്തിൽ, നികുതിയേതര ബോണ്ടുകളേക്കാൾ 50-60 ബിപിഎസ് ഉയർന്ന വരുമാനം നേടാൻ ഫണ്ടിന് കഴിയും. മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾ ദീർഘകാല മൂലധന നേട്ട നികുതി ആനുകൂല്യങ്ങൾ ആസ്വദിക്കുന്നതിനാൽ ഇത് നികുതി നൽകാവുന്ന ബോണ്ടുകളുമായി താരതമ്യപ്പെടുത്തും.

ഡബ്ല്യു.എഫ്: 5-10 വർഷത്തെ ശുപാർശിത ചക്രവാളമുള്ള ഈ ഫണ്ട് വ്യത്യസ്ത സമയ ചക്രവാളങ്ങൾക്ക് അനുയോജ്യമായ ഒരു പൂച്ചെണ്ട് വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന കാര്യത്തിൽ നിവേശ് ലക്ഷ്യയെ (15-25 വർഷത്തെ ചക്രവാളം) പൂരിപ്പിക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നുണ്ടോ?

പ്രശാന്ത്: അതെ. രണ്ടുവർഷം മുമ്പാണ് ഞങ്ങൾ നിവേശ് ലക്ഷ്യ ഫണ്ട് ആരംഭിച്ചത്. 25 വർഷത്തെ ജി-സെക് വിളവ് അക്കാലത്ത് 8.10% ആയിരുന്നു, അതിനുശേഷം 6.50% ലെവലിൽ എത്തി. തന്മൂലം, ഫണ്ട് 35% ൽ കൂടുതൽ വരുമാനം നേടി. എൻ‌ഡോവ്‌മെൻറ്, പതിവ് വരുമാനം മുതലായ വിവിധ ദീർഘകാല ലക്ഷ്യങ്ങൾ നിറവേറ്റുന്നതിനായി ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിലുള്ള അല്ലെങ്കിൽ പതിവ് പണമൊഴുക്കുകളിലൂടെ ആരോഗ്യകരമായ സംയോജിത വരുമാനം നേടുന്നതിന് അത്തരമൊരു നിർദ്ദേശത്തിലേക്ക് നിക്ഷേപം നടത്തുക എന്ന ആശയം നിക്ഷേപകരുടെ ആകർഷണീയതയെ ആകർഷിക്കുന്നു. നിവേശ് ലക്ഷ്യയ്ക്ക് 7-25 വർഷം പോലുള്ള ദീർഘകാല ലക്ഷ്യങ്ങൾ നിറവേറ്റാൻ കഴിയുമെങ്കിലും, ഡൈനാമിക് ബോണ്ട് ഫണ്ടിന്റെ ഈ വാഗ്ദാനം 5 മുതൽ 10 വർഷം വരെ നിക്ഷേപ ലക്ഷ്യങ്ങൾ നിറവേറ്റും.

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